PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM.PDF

BCTC : Báo cáo tài chính... Vietinbank : Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade - Ngơn hƠng Công th ng Vi t Nam... 1.3.2 Côngătrìnhănghiênăc uăth cănghi măc aăMonicaă

As

B GIÁO D CăVĨă ĨOăT O

-o0o -

LÂM NGUY N HOÀI DI M

B GIÁO D CăVĨă ĨOăT O

-o0o -

LÂM NGUY N HOÀI DI M

L IăCAMă OAN

Tôi xin cam đoan lu n v n ắPhơn tích các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n c a các

ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam” là

công trình nghiên c u c a riêng tôi Các k t qu , s li u nêu trong lu n v n lƠ trung

th c vƠ ch a t ng đ c công b trong b t k công trình nƠo khác

Tp H Chí Minh, tháng 10 n m 2013

Tác gi lu n v n

Lơm Nguy n HoƠi Di m - H c viên Cao h c - Khóa 21

M C L C

TRANG PH BỊA

L I CAM OAN

M C L C

DANH M C Kụ HI U CÁC C M T VI T T T

DANH M C CÁC B NG

DANH M C CÁC BI U

PH N M U 1

1 LỦ do nghiên c u đ tƠi 1

2 M c tiêu nghiên c u 2

2.1 M c tiêu t ng quát 2

2.2 M c tiêu c th 2

3 i t ng vƠ ph m vi nghiên c u 2

4 Ph ng pháp nghiên c u 3

5 B c c t ng quát c a đ tƠi 3

CH NG 1: T NG QUAN V CÁC Y U TÁC NG N C U TRÚC V N C A NGỂN HÀNG TH NG M I 4

1.1 C u trúc v n c a ngơn hƠng th ng m i 4

1.1.1 C u trúc v n c a ngơn hƠng th ng m i 4

1.1.2 C u trúc v n t i u c a ngơn hƠng th ng m i 8

1.1.3 nh h ng c a c u trúc v n đ n k t qu ho t đ ng kinh doanh c a ngân hƠng th ng m i 9

1.2 Các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n c a ngơn hƠng th ng m i 10

1.2.1 Nhóm y u t vi mô 11

1.2.1.1 Y u t quy mô (Size) 11

1.2.1.2 Y u t tƠi s n th ch p (Collateral) 11

1.2.1.3 Y u t l i nhu n (Profitability) 12

1.2.1.4 Y u t c h i t ng tr ng (Growth Opportunity) 12

1.2.1.5 Y u t kh n ng thanh kho n (Liquidity) 12

1.2.2 Nhóm y u t v mô 13

1.2.2.1 Y u t t ng tr ng t ng s n ph m qu c n i (GDP Growth) 13

1.2.2.2 Y u t t l l m phát (Inflation Rate) 13

1.3 Các công trình nghiên c u th c nghi m trên th gi i v các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n c a ngơn hƠng th ng m i 14

1.3.1 Công trình nghiên c u th c nghi m c a Mohammed Amidu (2007) 14

1.3.2 Công trình nghiên c u th c nghi m c a Monica Octavia vƠ Rayna Brown (2008) 14

1.3.3 Công trình nghiên c u th c nghi m c a Reint Gropp vƠ Florian Heider (2009) 15

1.3.4 Công trình nghiên c u th c nghi m c a Khizer Ali và các c ng s (2011) 16

1.3.5 Công trình nghiên c u th c nghi m c a Sidra Amjad vƠ các c ng s (2012) 17

K t lu n ch ng 1 18

CH NG 2: TH C TR NG C U TRÚC V N CÁC NGỂN HÀNG TH NG M I C PH N NIểM Y T TRểN TH TR NG CH NG KHOÁN VI T NAM 19

2.1 T ng quan v các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 19

2.1.1 Gi i thi u s l c v các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 19

2.1.2 Tình hình ho t đ ng c a các ngân hàng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 20

2.1.2.1 T ng tƠi s n các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t 20

2.1.2.2 L i nhu n các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t 22

2.1.2.3 T c đ t ng tr ng tín d ng vƠ t l n x u các ngân hƠng th ng m i c ph n niêm y t 23

2.2 Th c tr ng c u trúc v n các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 24

2.2.1 V n ch s h u các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t 24

2.2.1.1 V n ch s h u các ngân hàng th ng m i c ph n niêm y t 24

2.2.1.2 H s an toƠn v n các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t 26

2.2.2 N ph i tr các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t 28

2.2.3 òn b y tƠi chính các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t 35

2.2.3.1 òn b y tƠi chính 35

2.2.3.2 òn b y tƠi chính ng n h n vƠ đòn b y tƠi chính dƠi h n 36

2.3 C u trúc tƠi s n Có các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 37

2.4 ánh giá chung v c u trúc v n các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 43

K t lu n ch ng 2 48

CH NG 3: K T QU NGHIểN C U NH L NG CÁC Y U T TÁC NG N C U TRÚC V N C A CÁC NGỂN HÀNG TH NG M I C PH N NIểM Y T TRểN TH TR NG CH NG KHOÁN VI T NAM 49

3.1 xu t mô hình nghiên c u các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 49

3.1.1 Công th c đo l ng c u trúc v n và các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n các

ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam

49

3.1.1.1 òn b y tƠi chính (Leverage) 50

3.1.1.2 Nhóm y u t vi mô 51

3.1.1.3 Nhóm y u t v mô 54

3.1.2 Mô hình vƠ gi thi t nghiên c u các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n các ngân hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 56

3.1.2.1 Mô hình nghiên c u 56

3.1.2.2 Gi thi t nghiên c u 58

3.1.3 Kích th c m u nghiên c u, ngu n s li u vƠ ph ng pháp thu th p s li u 59

3.1.4 M t s nét chính v các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n c a các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trong mô hình nghiên c u 60

3.1.4.1 Nhóm y u t vi mô 60

3.1.4.2 Nhóm y u t v mô 62

3.2 K t qu nghiên c u đ nh l ng các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n c a các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 64

3.2.1 Th ng kê mô t các bi n trong mô hình nghiên c u 64

3.2.2 Ki m đ nh tính d ng c a các bi n trong mô hình nghiên c u (Unit Test Root) 65

3.2.3 Phơn tích m i t ng quan gi a các bi n đ c l p trong mô hình nghiên c u 66

3.2.4 Phơn tích mô hình h i quy các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n c a các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 67

3.2.4 1 Phơn tích mô hình h i quy các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n g m các y u

t vi mô theo ph ng pháp tác đ ng c đ nh 67

3.2.4.2 Phơn tích mô hình h i quy các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n g m các y u t vi mô vƠ v mô theo ph ng pháp tác đ ng c đ nh ngơn hƠng 70

3.2.4.3 Ki m đ nh gi thi t nghiên c u 72

3.3 Bàn lu n k t qu nghiên c u v các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n c a các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 74

3.3.1 Các y u t vi mô 74

3.3.1.1 Quy mô (SIZE) 74

3.3.1.2 TƠi s n th ch p (COLL) 74

3.3.1.3 L i nhu n (PROF) 75

3.3.1.4 C h i t ng tr ng (GROW_OPP) 75

3.3.1.5 Kh n ng thanh kho n (LIQ) 76

3.3.2 Các y u t v mô 76

3.3.2.1 T ng tr ng GDP (GDP_GROW) 76

3.3.2.2 T l l m phát (INF_RATE) 77

3.4 K t lu n v các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n c a các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 78

K t lu n ch ng 3 80

CH NG 4: GI I PHÁP V C U TRÚC V N CHO CÁC NGỂN HÀNG TH NG M I C PH N NIểM Y T TRểN TH TR NG CH NG KHOÁN VI T NAM 81

4.1 M c tiêu v c u trúc v n cho các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 81

4.2 Gi i pháp v c u trúc v n cho các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên

th tr ng ch ng khoán Vi t Nam 81

4.2.1 xu t các gi i pháp trên c s ng d ng k t qu nghiên c u đ nh l ng các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n c a các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t 81

4.2.1.1 Y u t quy mô (SIZE) 81

4.2.1.2 Y u t tƠi s n th ch p (COLL) 84

4.2.1.3 Y u t c h i t ng tr ng (GROW_OPP) 84

4.2.1.4 Y u t t ng tr ng GDP (GDP_GROW) 84

4.2.2 Gi i pháp v các thƠnh ph n trong c u trúc v n c a các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t 85

4.2.2.1 Gi i pháp v v n ch s h u cho các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t 85

4.2.2.2 Gi i pháp v n ph i tr cho các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t 90

4.2.3 M t s gi i pháp khác 95

4.3 i m m i c a đ tƠi vƠ h ng nghiên c u ti p theo 99

4.3.1 i m m i c a đ tƠi 99

4.3.2 H ng nghiên c u ti p theo 99

K t lu n ch ng 4 100

K T LU N 101 DANH M C TÀI LI U THAM KH O

PH L C

DANHăM C KụăHI UăCỄCăC MăT VI TăT T

ACB : Asia Commercial Bank - Ngân hàng Á Châu

ADB : Asean Development Bank ậ Ngơn hƠng Phát tri n Chơu Á

ANZ : Australia and New Zealand Banking Group Limited - Nhóm ngân hƠng trách nhi m h u h n Úc và New Zealand

APEC : Asia-Pacific Economic Cooperation - Di n đƠn h p tác phát tri n kinh t Chơu Á - Thái Bình D ng

ASR : Asset Risk - r i ro tƠi s n

AST : Asset Structure - c u trúc tƠi s n

Basel : The Basel Capital Accord - Hi p c v n

BCTC : Báo cáo tài chính

BIDV : Bank for Investment and Development of Vietnam - Ngân hàng

u t vƠ Phát tri n Vi t Nam

BTC : B tƠi chính

BTMU : Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ - Ngân hàng Mitsubishi-UFJ c a

Nh t B n

CAR : Capital Adequacy Ratios - t l an toƠn v n

COLL : Collateral - tƠi s n th ch p

CPI : Consumer Price Index - ch s giá tiêu dùng

Eximbank : VietNam Export Import Commercial Bank - ngơn hƠng Xu t Nh p

kh u Vi t Nam

FDI : Foreign Direct Investment - v n đ u t tr c ti p n c ngoƠi

GDP : Gross Domestic Product - t ng tr ng t ng s n ph m qu c n i

GROW_OPP : Growth Opportunity - c h i t ng tr ng

GRW : Sales Growth - t ng tr ng doanh thu

Habubank : HaNoi Building Joint Stock Bank - Ngơn hƠng NhƠ HƠ N i

H BT : H i đ ng b tr ng

HOSE : Ho Chi Minh Stock Exchange - S giao d ch ch ng khoán H Chí Minh

HNX : Ha Noi Stock Exchange - S giao d ch ch ng khoán HƠ N i

HSBC : Hongkong and Shanghai Banking Corporation ậ T p đoƠn Ngơn hƠng H ng Kông vƠ Th ng H i

IFC : International Finance Corporation - Công ty tƠi chính qu c t IFRS : International Financial Reporting Standard - chu n báo cáo tƠi chính qu c t

IMF : International Monetary Fund ậ Qu Ti n t Qu c t

INF : Inflation rate - t l l m phát

LEV : Leverage - đòn b y tƠi chính

LN : Logarit neper - Logarit t nhiên

Ln(Risk) : Logarit (r i ro)

LN(TA) : LN(Total Asset) - Logarit (t ng tƠi s n)

LONG : Long term debt ratio - đòn b y tƠi chính dƠi h n

LSDV : Least Squares Dummy Variable - H i quy bi n gi bình ph ng

nh nh t

M&A : Mergers and Acquisitions - mua bán vƠ sáp nh p

MAE : Mirae Asset Exim Investment Limited ậ Công ty Trách nhi m h u

h n đ u t TƠi s n Mirae HƠn Qu c

OVEBF : Mirae Asset Maps Opportunity Vietnam Equity Balanced Fund 1 ậ NhƠ đ u t Mirae

MBBank : Military Commercial Joint Stock Bank - Ngơn hƠng Quơn đ i

NTS : Non debt tax shield - t m ch n thu phi n

ODA : Official Development Assistance - ngu n v n h tr phát tri n chính th c

OLS : Ordinary Least Squares - bình ph ng nh nh t

PRE : Profitability - l i nhu n

PROF : Profitability - l i nhu n

RISK : R i ro

SHORT : Short term debt ratio - đòn b y tài chính ng n h n

SIZE : Quy mô

SME : Small and Medium Enterprise - doanh nghi p nh vƠ v a

SZE : Size - quy mô

TAN : Tangibility - tƠi s n h u hình

TAX : Tax - thu thu nh p doanh nghi p

TTGDHN : Trung tơm giao d ch HƠ N i

USD : United States dollar - ô la M

VAMC : Vietnam Asset Management Company - Công ty qu n lỦ tƠi s n VAS : Vietnam Accounting Standard - chu n m c k toán Vi t Nam VCSH : V n ch s h u

Vietcombank : Bank for Foreign Trade of Viet Nam - Ngơn hƠng Ngo i th ng

Vi t Nam

Vietinbank : Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade -

Ngơn hƠng Công th ng Vi t Nam

WB : World Bank - Ngơn hƠng Th gi i

WTO : World Trade Organization - T ch c th ng m i th gi i

DANHăM CăCỄCăB NG

B ng 2.1: H s CAR các NHTMCP niêm y t 27

B ng 3.1: Tóm t t các bi n s d ng cho mô hình nghiên c u th c nghi m 56

B ng 3.2: B ng tóm t t th ng kê mô t các bi n trong mô hình nghiên c u 64

B ng 3.3: K t qu ki m đ nh tính d ng c a các bi n trong mô hình nghiên c u 66

B ng 3.4: Th ng kê d - Durbin Watson 69

B ng 3.5: K t qu ki m đ nh các gi thi t v m i quan h gi a các bi n đ c l p v i đòn b y tƠi chính 72

DANHăM CăCỄCăBI Uă

Bi u đ 2.1 T ng tƠi s n các NHTMCP niêm y t ( vt: Tri u đ ng) 21

Bi u đ 2.2: L i nhu n các NHTMCP niêm y t ( vt: Tri u đ ng) 22

Bi u đ 2.3: VCSH các NHTMCP niêm y t ( vt: Tri u đ ng) 25

Bi u đ 2.4: N ph i tr các NHTMCP niêm y t ( vt: Tri u đ ng) 28

Bi u đ 3.1: T c đ t ng tr ng GDP 62

Bi u đ 3.2: T l l m phát 63

PH NăM ă U

1 Lý do nghiênăc u đ ătƠi

n th i đi m cu i n m 2012, trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam có 8 ngân hƠng th ng m i c ph n đang niêm y t, so v i s l ng các ngơn hƠng th ng m i

c ph n, các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t nƠy v n còn khá ít (trong h

th ng ngơn hƠng th ng m i Vi t Nam có kho ng 39 ngơn hƠng th ng m i c

ph n) Tuy nhiên đa s các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t lƠ nh ng ngơn hƠng th ng m i c ph n hƠng đ u Vi t Nam v i kh n ng c nh tranh r t cao, th

ph n huy đ ng v n vƠ cho vay l n, trong đó có hai trong s b n ngơn hƠng th ng

m i c ph n qu c doanh l n nh t c n c Vi c nghiên c u c u trúc v n c a các

ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t đóng vai trò r t quan tr ng giúp t ng n ng

l c tƠi chính, gia t ng l i nhu n vƠ gi m thi u r i ro trong b i c nh hi n nay n x u

t ng cao, kinh t v mô b t n, tình hình thanh kho n suy gi m, lòng tin vƠo h

th ng ngơn hƠng gi m sút, hƠng lo t sai ph m trong ho t đ ng huy đ ng v n vƠ cho

vay, khuôn kh giám sát vƠ qu n lỦ còn y u,

Th c t , ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t c ng lƠ m t lo i hình doanh nghi p vì ra đ i nh m m c đích kinh doanh, ho t đ ng vì l i nhu n, có c c u, t

ch c b máy nh m t doanh nghi p bình đ ng trong quan h kinh t v i các doanh nghi p khác, t ch v tƠi chính vƠ ph i có ngh a v đóng thu cho Ngơn sách NhƠ

n c H n n a, c u c u trúc v n c a ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t c ng

gi ng nh c a doanh nghi p khác, bao g m v n ch s h u vƠ n ph i tr đ c dùng đ tƠi tr cho danh m c tƠi s n Có c a ngơn hƠng Trên th gi i hi n nay đư có

r t nhi u công trình nghiên c u th c nghi m v các y u t tác đ ng đ n c u trúc

v n ngơn hƠng th ng m i Tuy nhiên, t i Vi t Nam các công trình nghiên c u th c nghi m cho ngơn hƠng th ng m i v n còn khá ít, đ c bi t công trình nghiên c u các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n cho riêng các ngơn hƠng th ng m i c ph n

niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam cƠng hi m hoi h n Nh v y, câu

h i đ t ra lƠ t i sao m i ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t l i có c u trúc v n

riêng khác nhau, có hay không nh ng y u t tác đ ng đ n c u trúc v n c a các ngơn

hƠng th ng m i c ph n niêm y t vƠ m c đ tác đ ng nh th nƠo

Xu t phát t nh ng lỦ do trên, tác gi quy t đ nh th c hi n đ tƠi ắPhơn tích các

y u t tác đ ng đ n c u trúc v n c a các ngơn hƠng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam” nh m phơn tích th c tr ng c u trúc v n và xác đ nh các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n c a các ngơn hƠng th ng m i c

ph n niêm y t đ t đó có nh ng gi i pháp v c u trúc v n giúp cho các ngân hàng

th ng m i c ph n niêm y t t ng n ng l c tƠi chính, gia t ng l i nhu n vƠ gi m r i

ro

2 M cătiêuănghiênăc u

2.1 M cătiêuăt ngăquát

Phơn tích th c tr ng CTV vƠ xác đ nh các y u t tác đ ng đ n CTV c a các NHTMCP niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam đ t đó đ xu t các gi i pháp v CTV cho các NHTMCP niêm y t

2.2 M cătiêuăc ăth

Nghiên c u t ng quan v các y u t tác đ ng đ n CTV NHTM

Phơn tích th c tr ng CTV các NHTMCP niêm y t trên TTCK Vi t Nam

Nghiên c u đ nh l ng xác đ nh các y u t tác đ ng đ n CTV các NHTMCP

niêm y t trên TTCK Vi t Nam

xu t các gi i pháp v CTV cho các NHTMCP niêm y t trên TTCK Vi t

Nam

3 iăt ngăvƠăph măviănghiênăc u

i t ng nghiên c u: CTV và các y u t tác đ ng đ n CTV c a các NHTMCP niêm y t trên TTCK Vi t Nam

Ph m vi nghiên c u: đ tƠi nghiên c u 8 NHTMCP niêm y t trên TTCK Vi t Nam giai đo n t 2006 đ n 2012

Trong đ tƠi, tác gi s d ng ph i h p gi a ph ng pháp nghiên c u đ nh tính

vƠ đ nh l ng V i ph ng pháp nghiên c u đ nh tính nh h th ng hóa d li u,

th ng kê, di n d ch, phân tích, so sánh, t ng h p,ầ và ph ng pháp nghiên c u

đ nh l ng ng d ng ph n m m th ng kê Eviews 5.1 và SPSS 16.0 đ ch y mô hình h i quy bình ph ng nh nh t ph ng pháp tác đ ng c đ nh hay còn g i lƠ

mô hình h i quy bình ph ng nh nh t có s d ng bi n gi - LSDV (Least Squares Dummy Variable) vƠ ki m đ nh gi thi t nghiên c u đ đánh giá tác đ ng c a các

y u t (bi n đ c l p) đ n CTV (bi n ph thu c) c a các NHTMCP niêm y t trên TTCK Vi t Nam

5 B ăc căt ngăquátăc aăđ ătƠi

tƠi g m có 4 ch ng

Ch ng 1: T ng quan v các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n c a ngân hàng

th ng m i

Ch ng 2: Th c tr ng c u trúc v n c a các ngân hàng th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam

Ch ng 3: Phân tích các y u t tác đ ng đ n c u trúc v n c a các ngân hàng

th ng m i c ph n niêm y t trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam

Ch ng 4: Gi i pháp v c u trúc v n cho các ngân hƠng th ng m i niêm y t

trên th tr ng ch ng khoán Vi t Nam

CH NGă1:ăT NGăQUAN V ăCỄCăY UăT TỄCă NGă NăC UăTRÚCă

1.3 C uătrúcăv năc aăngơnăhƠngăth ngăm i

1.3.1 C uătrúcăv n c aăngơnăhƠngăth ngăm i

C u trúc v n (CTV) c a ngân hƠng th ng m i (NHTM) lƠ s k t h p gi a v n

ch s h u (VCSH) vƠ n ph i tr đ c s d ng đ tƠi tr cho ho t đ ng c p tín

d ng, kinh doanh - đ u t vƠ các ho t đ ng khác c a NHTM hay nói cách khác là tƠi tr cho danh m c tƠi s n Có c a NHTM [Tr n Ng c Th vƠ các c ng s , 2007] Nghiên c u v CTV lƠ nghiên c u cách th c l a ch n t l phù h p gi a VCSH và

n ph i tr nh m gi m r i ro, gi m chi phí s d ng v n và gia t ng l i nhu n cho NHTM VƠ đòn b y tƠi chính lƠ đ i di n đ c tr ng cho CTV c a NHTM òn b y tƠi chính đ c đ nh ngh a lƠ 1 tr đi t l VCSH trên t ng tƠi s n [Monica Octavia

và Rayna Brown (2008) và Reint Gropp và Florian Heider (2009)] ho c b ng t l n ph i tr trên t ng tƠi s n c a NHTM [Khizer Ali vƠ c ng

s (2011); Sidra Amjad và c ng s (2012)] Nh v y, có hai thƠnh ph n đ c tr ng trong CTV c a NHTM lƠ VCSH vƠ n ph i tr , m i thƠnh ph n đ u có đ c đi m riêng bi t

VCSH lƠ v n thu c quy n s h u c a NHTM, do ch s h u NHTM góp vƠo khi thƠnh l p vƠ đ c b sung trong quá trình ho t đ ng t v n góp thêm c a ch s

h u vƠ t l i nhu n c a NHTM [Tr m Th Xuơn H ng vƠ các c ng s ] VCSH chi m t tr ng nh trong t ng ngu n v n c a NHTM nh ng đóng vai trò quan tr ng

đ i v i ho t đ ng kinh doanh c a NHTM, quy t đ nh n ng l c tƠi chính, quy mô

ho t đ ng vƠ kh n ng c nh tranh c a NHTM VCSH lƠ v n không ph i hoƠn tr trong quá trình ho t đ ng nên VCSH lƠ thƠnh ph n v n có tính n đ nh vƠ thông

th ng đ c s d ng cho m c đích dƠi h n VCSH bao g m: v n đi u l , th ng d

v n c ph n, các qu bao g m qu d tr b sung v n đi u l , qu d phòng tƠi chính, qu khen th ng, phúc l i, ngoƠi ra còn có qu d phòng r i ro tín d ng đ

bù đ p trong tr ng h p r i ro b t kh kháng, l i nhu n gi l i ch a phơn ph i,

chênh l ch t giá h i đoái khi chuy n đ i báo cáo tƠi chính vƠ chênh l ch đánh giá

l i tƠi s n,ầ

- V n đi u l : lƠ s c ph n đ c quy n phát hƠnh c a NHTM t i th i đi m

đ ng kỦ kinh doanh vƠ s c ph n phát hƠnh thêm đ c ghi t i i u l NHTM V n

đi u l bao g m:

+ C phi u ph thông: đ c phơn lo i lƠ VCSH, các chi phí phát sinh liên quan

tr c ti p t i vi c phát hƠnh c phi u ph thông đ c ghi nh n lƠ m t kho n gi m

tr trong VCSH C đông ph thông đ c tham gia i h i đ ng c đông, nh n c

t c theo k t qu ho t đ ng kinh doanh c a NHTM,

+ C phi u u đưi: lƠ ch ng ch xác nh n quy n s h u trong NHTM, đ ng th i cho phép c đông n m gi lo i c phi u nƠy đ c h ng m t s quy n l i u tiên

h n so v i c đông ph thông nh quy n nh n c t c c đ nh tr c c đông ph thông,ầ nh ng c đông u đưi không đ c tham gia b u c , ng c vƠo H i đ ng

qu n tr c a NHTM,

- Th ng d v n c ph n: khi nh n đ c v n t các c đông, ph n chênh l ch

gi a giá th c t phát hƠnh vƠ m nh giá c a c phi u đ c ghi nh n vƠo th ng d

v n trong VCSH

- C phi u qu : khi NHTM mua l i c phi u đư phát hƠnh, t ng s ti n thanh toán bao g m các chi phí liên quan tr c ti p cho vi c mua l i c phi u, sau khi c n

tr các nh h ng v thu , s đ c ghi gi m vƠo VCSH C phi u mua l i đ c ghi

nh n lƠ c phi u qu vƠ đ c trình bƠy lƠ m t kho n gi m tr trong VCSH

- Các qu : đ c s d ng cho các m c đích c th vƠ đ c trích t l i nhu n sau thu c a NHTM d a trên các t l quy đ nh; các qu đ u t phát tri n, qu khen

th ng phúc l i vƠ các qu khác trích l p theo quy t đ nh c a i h i đ ng c đông

- L i nhu n ch a phơn ph i: lƠ l i nhu n sau thu ch a chia cho ch s h u

LƠ ph n thu nh p ròng c a NHTM có đ c t ho t đ ng kinh doanh nh ng ch a chia cho các c đông mƠ đ c gi l i đ ti p t c đ u t cho ho t đ ng kinh doanh

L i nhu n gi l i nhi u hay ít ph thu c vƠo k t qu ho t đ ng kinh doanh, k

ho ch kinh doanh, chính sách phơn chia l i nhu n c a NHTM ơy lƠ ngu n v n r t quan tr ng đ i v i các NHTM đang giai đo n t ng tr ng, c n nhi u ngu n v n

đ đ y m nh ho t đ ng kinh doanh

- Chênh l ch t giá: bao g m chênh l ch t giá phát sinh trong quá trình đ u t xơy d ng c b n ch a hoƠn thƠnh đ c h ch toán vƠo VCSH theo quy đ nh c a pháp lu t vƠ chênh l ch t giá phát sinh khi NHTM h p nh t BCTC các ho t đ ng

c a NHTM n c ngoƠi mƠ s d ng đ n v ti n t k toán khác v i đ n v ti n t

k toán c a NHTM

- Chênh l ch đánh giá l i tƠi s n lƠ chênh l ch gi a giá tr ghi s c a tƠi s n

v i giá tr đánh giá l i tƠi s n khi có quy t đ nh c a NhƠ n c, ho c khi đ a tƠi s n

đi góp v n liên doanh, c ph n

N ph i tr lƠ nh ng kho n mƠ NHTM ph i có trách nhi m hoƠn tr theo th i

h n đư th a thu n Ta có th phơn chia n ph i tr thƠnh n ph i tr ng n h n vƠ n

Khi phơn tích n ph i tr d i góc đ ngu n v n kinh doanh, chia n ph i tr thƠnh v n huy đ ng vƠ v n khác

- V n huy đ ng: lƠ tƠi s n thu c các ch th khác nhau, ngu n v n nƠy không thu c quy n s h u c a NHTM, nh ng NHTM đ c quy n s d ng trong th i gian huy đ ng, có trách nhi m hoƠn tr c g c vƠ lưi khi đ n h n đ i v i ti n g i có k

h n ho c khi khách hƠng có nhu c u rút v n ti n g i không k h n, bao g m: ti n

g i vƠ các kho n ph i tr khách hƠng, phát hƠnh gi y t có giá, ti n g i vƠ vay các TCTD khác và vay NHNN, v n huy đ ng chia thƠnh v n huy đ ng trong n n kinh

t (ti n g i c a khách hƠng vƠ phát hƠnh gi y t có giá) và v n vay các TCTD khác

và NHNN V n huy đ ng chi m t tr ng l n nh t trong t ng ngu n v n c a NHTM, lƠ ngu n v n ch y u cho ho t đ ng kinh doanh c a NHTM Hi n nay, NHTM huy đ ng v n trong n n kinh t b ng các nghi p v nh n ti n g i không k

h n, ti n g i có k h n, ti n g i ti t ki m, phát hƠnh k phi u, trái phi u, ch ng ch

ti n g i vƠ các lo i công c n khác Nh ng ngu n v n nƠy r t d bi n đ ng nên NHTM không đ c phép s d ng h t s v n huy đ ng trong n n kinh t vƠo m c đích kinh doanh mƠ ph i tuơn th các quy đ nh v d tr b t bu c đ đ m b o kh

n ng thanh toán NgoƠi ra khi thi u h t thanh kho n t m th i trong ho t đ ng kinh doanh, NHTM có th vay t các ch th khác nh vay các TCTD khác trong n c

s d ng v n, cơn đ i v n trong toƠn b h th ng NHTM, đ m b o thanh kho n,

Nh v y, n ph i tr khác v i VCSH đi m là ph i cam k t hoƠn tr cho ch

n khi đ n h n, còn VCSH thì NHTM không ph i hoƠn tr ; m t lỦ do khác n a lƠ khi ho t đ ng kinh doanh kém hi u qu NHTM v n ph i tr đ y đ lưi cho ch n , còn VCSH thì NHTM có th không chi tr c t c cho c đông khi NHTM ho t

đ ng kinh doanh kém hi u qu ; vƠ trong tr ng h p x u nh t lƠ phá s n NHTM thì

ch n đ c u tiên thanh toán tr c c đông nh ng c đông đ c tham gia vƠo các công vi c đi u hành, qu n lỦ NHTM, còn ch n thì không

Tóm l i, NHTM là lo i hình doanh nghi p đ c bi t kinh doanh m t lo i hƠng hóa

đ c bi t lƠ ắti n t ” V i đ c thù ho t đ ng kinh doanh lƠ ắđi vay đ cho vay” cho nên ngu n v n đ i v i NHTM l i cƠng có vai trò h t s c quan tr ng, trong đó n

ph i tr chi m ph n l n đ tƠi tr cho ho t đ ng kinh doanh, còn VCSH ch chi m

m t t l r t th p Tuy nhiên, NHTM cƠng gia t ng s d ng n ph i tr đ tƠi tr

cho nhu c u m r ng ho t đ ng kinh doanh thì r i ro cƠng gia t ng Do v y, xác

đ nh CTV cho NHTM lƠ xác đ nh đòn b y tƠi chính phù h p Do nh ng khác bi t

v i doanh nghi p phi tƠi chính c ng nh tác đ ng lơy lan toƠn b h th ng, nh

h ng l n cho n n kinh t h n b t k r i ro c a lo i hình doanh nghi p nƠo khi đ

v , vì v y trong quá trình ho t đ ng, các NHTM ph i th ng xuyên phơn tích, đánh giá đ có nh ng bi n pháp đi u ch nh CTV h p lỦ trong t ng th i k , t ng giai

đo n phát tri n

1.1.2 C uătrúcăv n t iă uăc aăngơnăhƠngăth ngăm i

C u trúc v n t i u lƠ m t h n h p n dƠi h n, c ph n u đưi, vƠ v n c ph n

th ng cho phép t i thi u hóa chi phí s d ng v n bình quơn c a NHTM V i m t CTV có chi phí s d ng v n bình quơn đ c t i thi u hóa, t ng giá tr các ch ng khoán c a NHTM (vƠ vì v y giá tr c a NHTM) đ c t i đa hóa CTV t i u c a NHTM là CTV ph i th a mãn 3 đi u ki n sau đơy:

- T i thi u hóa chi phí s d ng v n (1)

- T i thi u hóa r i ro, c th lƠ r i ro lưi su t, r i ro thanh kho n, r i ro t giá,ầ(2)

- T i đa hóa l i nhu n (3) [Tr n Ng c Th vƠ các c ng s , 2007]

M t CTV t i u lƠ CTV t o ra giá tr ngơn hƠng l n nh t, chi phí tƠi chính nh

nh t, giá tr NH vƠ giá tr c ph n mƠ các c đông n m gi đ t c c đ i N u m t CTV có tác đ ng đ n hi u qu ho t đ ng c a NHTM thì nó c ng nh h ng đ n

ắs c kh e” tƠi chính c ng nh kh n ng phá s n c a NHTM Xác đ nh CTV t i u

lƠ xác đ nh t l VCSH lƠ bao nhiêu, n ph i tr lƠ bao nhiêu đ có th t i đa hóa giá tr NHTM V n đ c t lõi c a CTV t i u lƠ khi NHTM vay n , NHTM t n

d ng đ c l i th c a lá ch n thu t n vay, b n ch t c a v n đ nƠy lƠ lưi su t mƠ NHTM tr cho n đ c mi n thu (thu đ c đánh sau lưi vay) M t trái c a vay n

lƠ vay cƠng nhi u thì s xu t hi n chi phí ki t qu tƠi chính vƠ ắm t lúc nƠo đó” hi n giá c a chi phí ki t qu tƠi chính s lƠm tri t tiêu hi n giá c a lá ch n thu t n vay ơy lƠ m t v n đ ph c t p vƠ lƠm đau đ u nhi u nhƠ qu n tr tƠi chính c a NHTM vì m i th i k khác nhau s có CTV t i u khác nhau vƠ t t nhiên CTV

t i u c ng khác nhau gi a các NHTM

1.1.3 nhă h ngă c aă c uă trúcă v n đ nă k tă qu ă ho tă đ ngă kinhă doanhă c aă

ngơnăhƠngăth ngăm i

Vi c thi t l p m t CTV h p lỦ đóng vai trò r t quan tr ng nh m m c đích đ m b o

kh n ng thanh kho n, c i thi n n ng l c tƠi chính đáp ng yêu c u kinh doanh và

gi m chi phí s d ng v n c a NHTM

Th nh t, tùy vƠo t ng giai đo n phát tri n mƠ NHTM s l a ch n m t CTV

h p lỦ đ đ m b o s cơn b ng gi a l i nhu n vƠ r i ro V i CTV h p lỦ s gi m thi u r i ro vì đòn b y tƠi chính có tính ch t hai m t là khi kinh doanh thu n l i đòn

b y tƠi chính luôn đem l i l i nhu n cao cho ch s h u, khi đó tƠi s n Có sinh l i cao h n chi phí n ph i tr vƠ ph n chênh l ch đó c đông NHTM s đ c h ng,

tuy nhiên khi ho t đ ng kinh doanh khó kh n m t trái c a đòn b y tƠi chính b c l

rõ r t b i n ph i tr tr thƠnh gánh n ng vƠ xu t hi n r i ro lƠm suy y u kh n ng thanh kho n vƠ t h n n a lƠ ph i mua l i, sáp nh p hay h p nh t v i NHTM khác

Th hai, đòn b y tƠi chính giúp ti t ki m chi phí s d ng v n, gia t ng l i nhu n Chi phí s d ng v n lƠ chi phí đ hình thƠnh ngu n vƠ chi phí s d ng ngu n Các NHTM lo ng i r i ro thanh kho n nên theo đu i m t CTV h p lỦ vì CTV h p lỦ s an toƠn nh t vƠ ti t ki m thu đ c l n nh t, bao g m t m ch n thu

c a n (c th lƠ ti n g i, gi y t có giá,ầ) vƠ t m ch n thu phi n (chi phí kh u hao tƠi s n c đ nh; các NH ph i đ u t r t l n vƠo h th ng máy móc thi t b , công ngh , core banking, m ng l i,ầ) Qua các phơn tích nh trên cho th y m t CTV

h p lỦ s giúp NHTM có đi u ki n ti t ki m chi phí s d ng v n, gia t ng l i nhu n cho NHTM t đó đ m b o an toƠn h n cho các ch n c ng nh gia t ng l i ích cho các c đông

Th ba, tình hình hi n nay có không ít NHTM do còn y u trong công tác

qu n tr r i ro hay do nguyên nhơn khách quan đư d n đ n tình tr ng thua l n ng

n Nh ng kho n t n th t do thua l ch s h u ph i gánh ch u N u tình tr ng đó

ti p di n, VCSH s b hao h t nhanh chóng vô hình chung khi n h s n ngƠy cƠng

t ng lên vƠ r i ro tƠi chính cƠng đe d a s t n t i c a NHTM

Th t , trong đi u ki n kinh doanh đ y bi n đ ng nh kh ng ho ng tƠi chính toƠn c u, n x u t ng cao, kh n ng thanh kho n c a NHTM suy gi m, ho t đ ng tái c c u, mua l i, sáp nh p vƠ h p nh t đang di n ra nhi u NHTM,ầ v i CTV

h p lỦ h n, đ m b o ho t đ ng kinh doanh n đ nh nh m đ t t i s gia t ng giá tr NHTM, t ng l i ích c đông Giá tr c a NHTM không ch đ c xác đ nh b i giá tr

c a các tƠi s n th c, mƠ còn ph thu c vƠo ti n g i huy đ ng, công c tƠi chính phái sinh, các cam k t ngo i b ng,ầ Chúng có th lƠm gia t ng giá tr NHTM, b ng cách tr c ti p lƠm t ng doanh thu ho c gián ti p lƠm t ng giá tr tƠi s n NHTM Ví

d , đ i v i tƠi kho n thanh toán, các dòng ti n vƠo ra liên t c khi khách hƠng thông tin v kh n ng tƠi chính c a khách hƠng, lƠm c n c đ c p m t h n m c th u chi Khi khách hƠng s d ng h n m c th u chi, doanh thu c a NHTM t ng do thu đ c lưi vay Ho c khi th c hi n các cam k t ngo i b ng, ngh a v n ti m n tr thƠnh ngh a v n c a khách hƠng, NHTM thu đ c lưi vay vƠ phí d ch v ,ầ

1.2 Các y uăt ătácăđ ngăđ năc uătrúcăv n c aăngơnăhƠngăth ngăm i

Trên c s nh ng lỦ thuy t v CTV nh LỦ thuy t chi phí đ i di n (The Agency Theory), LỦ thuy t đánh đ i CTV (The Trade - Off Theory), LỦ thuy t tr t t phơn

h ng (The Pecking Order Theory) vƠ còn nhi u LỦ thuy t khác rút ra các y u t tác

đ ng đ n CTV NHTM Các y u t tác đ ng nƠy đ c chia lƠm hai nhóm chính lƠ nhóm y u t vi mô nh : quy mô (Size), tƠi s n th ch p (Collateral), l i nhu n (Profitability), c h i t ng tr ng (Growth Opportunity), kh n ng thanh kho n

(Liquidity) và nhi u y u t khác; vƠ nhóm các y u t v mô nh : t ng tr ng GDP (GDP Growth), t l l m phát (Inflation Rate) vƠ nh ng y u t khác

1.2.1 Nhóm y uăt ăviămô

1.2.1.1 Y uăt ăquyămôă(Size)

Quy mô đóng vai trò quan tr ng trong vi c xác đ nh CTV c a NHTM, th ng

đ c đo l ng b ng Ln(t ng tƠi s n) Quan đi m th nh t theo LỦ thuy t tr t t phơn h ng đ a ra m i quan h ngh ch bi n gi a quy mô vƠ đòn b y tƠi chính, cho

r ng nh ng NHTM có quy mô l n lƠm gi m b t cơn x ng thông tin gi a NHTM và các nhƠ đ u t bên ngoƠi Vì v y, các NHTM quy mô l n s thu n l i h n trong

vi c phát hƠnh c phi u và có đòn b y tƠi chính th p h n Quan đi m th hai đ a ra

m i quan h đ ng bi n gi a quy mô vƠ đòn b y tƠi chính cho th y ng d ng LỦ thuy t đánh đ i CTV vƠ LỦ thuy t chi phí đ i di n, vì th d đoán r ng các NHTM

v i quy mô l n s có r i ro th p do đa d ng hóa danh m c tƠi s n Có d dƠng h n NHTM quy mô nh vƠ d dƠng ti p c n th tr ng v n do v n đ b t cơn x ng thông tin th p gi a ch n vƠ NHTM nên s có xu h ng tƠi tr nhi u n h n đ

m r ng ho t đ ng kinh doanh

1.2.1.2 Y uăt ătƠiăs năth ăch pă(Collateral)

TƠi s n th ch p đ c đ c tr ng b i các tƠi s n h u hình, lƠ các tƠi s n có kh

n ng th ch p cho các kho n n ph i tr c a NHTM Do các ch n th ng yêu c u các NHTM ph i có tƠi s n th ch p khi vay n Theo lỦ thuy t đánh đ i CTV, NHTM có tƠi s n th ch p t ng s s d ng nhi u n h n trong CTV m c tiêu do chi phí ki t qu tƠi chính th p vì khi có r i ro x y ra s th ch p tƠi s n đ vay m n đáp ng nhu c u thanh kho n Và theo LỦ thuy t chi phí đ i di n c ng gi i thích

m i quan h đ ng bi n gi a tƠi s n th ch p vƠ đòn b y tƠi chính vì khi NHTM có tƠi s n th ch p cao s lƠm gi m b t cơn x ng thông tin vƠ đ m b o l i ích c a ch

th cho vay Vì v y, NHTM có tƠi s n th ch p t ng thì có th ti p c n ngu n v n

d dƠng h n do đó đòn b y tƠi chính s t ng

1.2.1.3 Y uăt ăl iănhu nă(Profitability)

L i nhu n c a NHTM đ c xác đ nh lƠ y u t quy t đ nh ti m n ng c a CTV Quan đi m th nh t đ a ra m i quan h đ ng bi n gi a đòn b y tƠi chính vƠ l i nhu n d a theo LỦ thuy t đánh đ i CTV l p lu n r ng nh ng NHTM có l i nhu n cao s s d ng đòn b y tƠi chính cao h n đ đ c h ng l i t t m ch n thu n (vì lưi vay đ c tr ra kh i l i nhu n tr c khi tính thu thu nh p doanh nghi p) Quan

đi m th hai d a theo LỦ thuy t tr t t phơn h ng đ a ra m i quan h ngh ch bi n trên c s các NHTM có l i nhu n cao không c n ph i ph thu c quá nhi u vào ngu n tƠi tr bên ngoƠi thay vƠo đó h d a vƠo d tr n i b tích l y t l i nhu n

gi l i

1.2.1.4 Y uăt ăc ăh iăt ngătr ngă(GrowthăOpportunity)

Y u t c h i t ng tr ng c a NHTM th ng đ c đo l ng b ng ch s Tobin’s Q lƠ t s giá tr th tr ng trên giá tr s sách c a t ng tƠi s n ho c t l

t ng tr ng doanh thu Quan đi m th nh t theo Lý thuy t chi phí đ i di n đ a ra

m i quan h ngh ch bi n gi a c h i t ng tr ng vƠ đòn b y tƠi chính, cho r ng khi

c h i t ng tr ng cao hƠm Ủ v nh ng k t qu kinh doanh kh quan do đó c đông NHTM không mu n chia s u th nƠy cho các ch n vì th t ng phát hƠnh c phi u đ t ng VCSH, k t qu lƠ đòn b y tƠi chính s gi m Tuy nhiên, quan đi m

th hai đ a ra m i quan h đ ng bi n gi a c h i t ng tr ng vƠ đòn b y tƠi chính theo LỦ thuy t tr t t phơn h ng cho r ng các NHTM có c h i t ng tr ng t ng s

t ng đòn b y tƠi chính trong CTV m c tiêu vì ngu n v n n i b s n có không đ đáp ng nhu c u m r ng ho t đ ng kinh doanh c a NHTM

1.2.1.5 Y uăt ăkh ăn ngăthanhăkho nă(Liquidity)

Kh n ng thanh kho n c a NHTM lƠ kh n ng đáp ng ngh a v n ph i tr

ng n h n khi đ n h n Kh n ng thanh kho n c a NHTM đ c đo l ng b ng ti n

vƠ các kho n t ng đ ng ti n Có hai quan đi m trái chi u v m i quan h gi a

kh n ng thanh kho n vƠ đòn b y tƠi chính Quan đi m đ u tiên hƠm Ủ v m i quan

h đ ng bi n có Ủ ngh a phù h p v i LỦ thuy t đánh đ i CTV Các NHTM v i kh

n ng thanh kho n t ng s có xu h ng s d ng n vay nhi u h n đ m r ng ho t

đ ng kinh doanh b i vì h có kh n ng tr các kho n n ng n h n đ n h n Quan

đi m th hai đ a ra m i quan h ngh ch bi n có Ủ ngh a phù h p v i LỦ thuy t tr t

t phơn h ng, cho r ng các NHTM v i kh n ng thanh kho n t ng s có đòn b y tƠi chính gi m do NHTM d a vƠo ngu n tƠi tr n i b s n có, không c n vay n nhi u

1.2.2 Nhóm y uăt ăv ămô

1.2.2.1 Y uăt ăt ngătr ngăt ngăs năph măqu căn iă(GDPăGrowth)

T ng tr ng GDP lƠ m t y u t v mô ti m n ng quy t đ nh CTV NHTM T ng

tr ng GDP th hi n s thay đ i v l ng c a n n kinh t , t c đ t ng tr ng GDP cho th y kinh t t ng tr ng nhanh hay ch m Quan đi m th nh t đ a ra m i quan

h đ ng bi n gi a t ng tr ng GDP vƠ đòn b y tƠi chính c a NHTM, khi t ng

tr ng GDP cao l ng ti n nhƠn r i c a khách hƠng r t l n v i chi phí huy đ ng

v n gi m vƠ ho t đ ng kinh doanh c ng thu n l i h n nên trong th i k t ng tr ng GDP cao các NHTM s có đòn b y tƠi chính cao h n vƠ ng c l i Quan đi m th hai đ a ra m i quan h ngh ch bi n gi a t ng tr ng GDP vƠ đòn b y tƠi chính, cho

r ng khi t ng tr ng GDP nhanh vi c phát hƠnh c phi u t ng VCSH thu n l i nên đòn b y tƠi chính c a NHTM s gi m

1.2.2.2 Y uăt ăt ăl ăl măphátă(InflationăRate)

L m phát lƠ bi n đ i di n v mô k ti p có tác đ ng đ n CTV NHTM L m phát

lƠ s t ng lên m c giá chung c a n n kinh t Có hai quan đi m v s tác đ ng c a

l m phát lên đòn b y tƠi chính c a NHTM Quan đi m th nh t đ a ra m i quan h

đ ng bi n gi a l m phát vƠ đòn b y tƠi chính, l m phát cao lƠ do NHNN th c hi n chính sách m r ng ti n t , t ng cung ti n, CP t ng đ u t đ t ng tr ng kinh t , vì

v y ngu n v n huy đ ng d i dƠo vƠ đòn b y tƠi chính c a NHTM s t ng do nhu

c u v n c p tín d ng t ng Quan đi m th hai đ a ra m i quan h ngh ch bi n gi a

l m phát vƠ đòn b y tƠi chính, khi có l m phát cao n n kinh t s g p nhi u khó

kh n do đ ng ti n ngƠy cƠng m t giá vƠ các NHTM s khó kh n trong vi c huy

đ ng v n do ng i dơn thi u tin t ng vƠo s n đ nh giá tr đ ng ti n, bên c nh đó các NHTM ch có th đáp ng cho m t s ít khách hƠng v i nh ng h p đ ng đư kỦ

ho c nh ng d án th c s có hi u qu v i m c đ r i ro cho phép do NHNN ki m

soát t ng tr ng tín d ng đ ki m ch l m phát Do đó, khi l m phát t ng thì đòn

b y tƠi chính c a NHTM s gi m

1.3 Cácăcôngătrìnhănghiênăc uăth cănghi mătrênăth ăgi iăv ăcácăy uăt ătácăđ ngă

đ năc uătrúcăv năc aăngơnăhƠngăth ngăm i

có c s m r ng vƠ tìm hi u các y u t tác đ ng đ n CTV NHTM, tác gi

đư ti p c n đ c m t s công trình nghiên c u th c nghi m trên th gi i v các y u

t tác đ ng đ n CTV NHTM C th , có n m công trình nghiên c u th c nghi m

đ c tóm t t l i nh sau

1.3.1 Côngătrìnhănghiênăc uăth cănghi măc aăMohammedăAmiduă(2007)

Mohammed Amidu (2007) thu c Tr ng đ i h c Kinh doanh Ghana, Legon, Accra, Ghana Tác gi nghiên c u ắCác y u t quy t đ nh CTV c a các ngơn hƠng Ghana: m t ph ng pháp ti p c n th c nghi m” M u đ c l a ch n bao g m t t c các NH đ c giám sát b i NH Trung ng c a n c nƠy (NH Ghana), có 19 NH đ

đi u ki n cho nghiên c u nƠy Th i gian nghiên c u 1998 - 2003

K t qu nghiên c u (ph l c 2.1): l i nhu n tr c thu có quan h ngh ch bi n

v i đòn b y tƠi chính vƠ đòn b y tƠi chính ng n h n, vƠ quan h đ ng bi n v i đòn

b y tƠi chính dƠi h n, m c Ủ ngh a lƠ 1%; t l thu có quan h đ ng bi n v i đòn

b y tƠi chính, đòn b y tƠi chính ng n h n vƠ ngh ch bi n v i đòn b y tƠi chính dƠi

h n, m c Ủ ngh a lƠ 1%; c h i t ng tr ng có quan h đ ng bi n v i đòn b y tƠi chính, không có Ủ ngh a th ng kê, vƠ quan h đ ng bi n v i đòn b y tƠi chính ng n

h n, ngh ch bi n v i đòn b y tƠi chính dƠi h n, m c Ủ ngh a lƠ 1%; r i ro quan h

đ ng bi n v i đòn b y tƠi chính, ngh ch bi n v i đòn b y tƠi chính ng n h n vƠ đòn

b y tƠi chính dƠi h n vƠ không có Ủ ngh a th ng kê

1.3.2 Côngătrìnhănghiênăc uăth cănghi măc aăMonicaăOctaviaăvƠăRaynaăBrownă

(2008)

Monica Octavia vƠ Brayna Brown (2008) thu c khoa TƠi chính, Tr ng i

h c Melbourne Victoria 3010, Úc Hai tác gi nghiên c u đ tƠi ắCác y u t quy t

đ nh CTV ngân hàng nh ng qu c gia đang phát tri n, yêu c u v n pháp lỦ so v i

các y u t tiêu chu n quy t đ nh CTV” M u cu i cùng bao g m 56 NH t 10 qu c gia đang phát tri n đ c thu th p t n m 1996 - 2005

K t qu nghiên c u (ph l c 2.2): l i nhu n có m i quan h ngh ch bi n v i

đòn b y tƠi chính v i m c Ủ ngh a 10%, r i ro tƠi s n có m i quan h ngh ch bi n

v i đòn b y tƠi chính v i m c Ủ ngh a 5% và 1% c đòn b y tƠi chính s sách vƠ đòn b y tƠi chính th tr ng; quy mô có quan h đ ng bi n v i đòn b y tƠi chính, có

Ủ ngh a th ng kê 5% c đòn b y tƠi chính s sách vƠ th tr ng; t l th tr ng so

v i s sách quan h đ ng bi n v i đòn b y tƠi chính s sách vƠ quan h ngh ch bi n

v i đòn b y tƠi chính th tr ng v i m c Ủ ngh a lƠ 1%; c t c quan h đ ng bi n

v i đòn b y tƠi chính s sách v i m c Ủ ngh a lƠ 1% vƠ quan h ngh ch bi n v i đòn b y tƠi chính th tr ng không có Ủ ngh a th ng kê; tƠi s n th ch p quan h ngh ch bi n v i đòn b y tƠi chính s sách v i m c Ủ ngh a lƠ 1% vƠ quan h ngh ch

bi n v i đòn b y th tr ng không có Ủ ngh a th ng kê; t ng tr ng GDP th c vƠ

r i ro th tr ng ch ng khoán có quan h ngh ch bi n v i c đòn b y tƠi chính s

sách vƠ th tr ng nh ng không có Ủ ngh a th ng kê

1.3.3 Côngătrìnhănghiênăc uăth cănghi măc aăReintăGropp và Florian Heider

(2009)

N m 2009, hai tác gi lƠ Reint Gropp vƠ Florian Heider nghiên c u đ tƠi ắCác

y u t quy t đ nh c a CTV” thu c chu i nghiên c u s 1096, tháng 9/ 2009 đ ng

trên trang web NH trung ng Chơu Ểu M u nghiên c u g m 200 NH M vƠ Chơu Ểu trong kho ng th i gian t 1991 đ n 2004 Tác gi s d ng c đòn b y tƠi chính s sách vƠ th tr ng

K t qu nghiên c u (ph l c 2.3): t l th tr ng so v i s sách có quan h ngh ch bi n v i đòn b y tƠi chính s sách không có Ủ ngh a th ng kê vƠ quan h ngh ch bi n v i đòn b y tƠi chính th tr ng có Ủ ngh a th ng kê m c 1%; l i nhu n quan h ngh ch bi n v i đòn b y tƠi chính v i m c Ủ ngh a 5% và 10% c đòn b y tƠi chính s sách vƠ th tr ng; quy mô tác đ ng đ ng bi n v i đòn b y tƠi chính s sách vƠ th tr ng v i m c Ủ ngh a lƠ 1%; tƠi s n th ch p tác đ ng đ ng bi n v i

c đòn b y tƠi chính s sách vƠ th tr ng v i m c Ủ ngh a lƠ 1% vƠ 10%; c t c vƠ

r i ro tƠi s n có tác đ ng ngh ch bi n v i đòn b y tƠi chính, có Ủ ngh a th ng kê

m c 1% c đòn b y tƠi chính s sách vƠ th tr ng; r i ro th tr ng ch ng khoán

có m i quan h ngh ch bi n v i đòn b y tƠi chính v i m c Ủ ngh a lƠ 10% c đòn

b y tƠi chính s sách vƠ th tr ng; t ng tr ng GDP lƠ bi n v mô tác đ ng đ ng

bi n v i đòn b y tƠi chính s sách vƠ ngh ch bi n v i đòn b y tƠi chính th tr ng không có Ủ ngh a th ng kê; c u trúc k h n lưi su t có tác đ ng đ ng bi n v i đòn

b y tƠi chính s sách không có Ủ ngh a th ng kê vƠ tác đ ng ngh ch bi n v i đòn

b y tƠi chính th tr ng có Ủ ngh a th ng kê m c 1%; l m phát có tác đ ng đ ng

bi n v i đòn b y tƠi chính s sách nh ng không có Ủ ngh a th ng kê vƠ tác đ ng

ngh ch bi n v i đòn b y tƠi chính th tr ng có Ủ ngh a th ng kê m c 1%

1.3.4 Côngătrìnhănghiênăc uăth cănghi măc aăKhizerăAli vƠăcácăc ngăs (2011)

Khizer Ali vƠ các c ng s (2011) thu c Cao đ ng th ng m i Hailey, Tr ng

đ i h c Punjab Lahore, Pakistan Nhóm tác gi nghiên c u ắụ ngh a th c ti n c a

lỦ thuy t CTV: B ng ch ng th c nghi m t các ngơn hƠng th ng m i c a

Pakistan” BƠi nghiên c u nƠy đ ng trên t p chí European Journal of Social Sciences - Volume 23, Number 1 (2011) Các tác gi đư ch n m u lƠ 5 NH o H i

và 5 NH truy n th ng ch y u lƠ nh ng NH khu v c nhƠ n c trong giai đo n 2006

- 2009

K t qu nghiên c u (ph l c 2.4): quy mô có tác đ ng đ ng bi n v i đòn b y tƠi

chính v i m c Ủ ngh a lƠ 1%; l i nhu n tác đ ng ngh ch bi n v i đòn b y tài chính

v i m c Ủ ngh a lƠ 5%; tƠi s n h u hình tác đ ng đ ng bi n v i đòn b y tƠi chính không có Ủ ngh a th ng kê; t m ch n thu phi n tác đ ng đ ng bi n v i đòn b y tƠi chính có Ủ ngh a th ng kê m c 5%; kh n ng thanh kho n tác đ ng ngh ch bi n đ n đòn b y tƠi chính có Ủ ngh a th ng kê 1%

1.3.5 Côngă trìnhă nghiênă c uă th că nghi mă c aă Sidraă Amjad vƠă cácă c ngă s

(2012)

Sidra Amjad vƠ các c ng s (2012) thu c Cao đ ng th ng m i Hailey, Tr ng

đ i h c Punjab, Lahore, Pakistan Nhóm tác gi nghiên c u ắY u t nƠo quy t đ nh CTV c a ngƠnh NH Pakistan” M t d li u b ng thi t l p d li u c a 26 NH trong giai đo n t n m 2007 - 2011 đư đ c l a ch n đ th c hi n m c tiêu c a nghiên

c u nƠy

K t qu nghiên c u (ph l c 2.5): quy mô có tác đ ng đ ng bi n v i đòn b y tƠi chính hai mô hình hi u ng c đ nh vƠ ng u nhiên có Ủ ngh a th ng kê m c 10%; kh n ng thanh kho n tác đ ng đ ng bi n v i đòn b y tƠi chính c hai mô hình nh ng ch có mô hình hi u ng c đ nh lƠ có Ủ ngh a th ng kê 5% còn mô hình

hi u ng ng u nhiên không có Ủ ngh a th ng kê; tƠi s n h u hình tác đ ng ngh ch

bi n đ n đòn b y tƠi chính c hai mô hình hi u ng c đ nh vƠ ng u nhiên v i

m c Ủ ngh a 10%; l i nhu n có tác đ ng ngh ch bi n đ n đòn b y tƠi chính c hai

mô hình hi u ng c đ nh vƠ ng u nhiên m c Ủ ngh a lƠ 10%; c h i t ng tr ng có tác đ ng ngh ch bi n đ n đòn b y tƠi chính c hai mô hình hi u ng c đ nh vƠ

ng u nhiên v i m c Ủ ngh a lƠ 10%

K tălu năch ngă1

Qua ch ng 1, tác gi đư trình bƠy c s lỦ lu n v các y u t tác đ ng đ n CTV NHTM u tiên là trình bày v CTV vƠ CTV t i u, sau đó d a trên c s lỦ thuy t n n t ng v CTV nh LỦ thuy t chi phí đ i di n, LỦ thuy t tr t t phơn h ng,

LỦ thuy t đánh đ i CTV vƠ nhi u lỦ thuy t khác trình bƠy v m t s các y u t tác

đ ng đ n CTV c a NHTM ơy s lƠ c s đ tác gi nghiên c u đánh giá CTV vƠ các y u t tác đ ng đ n CTV c a các NHTMCP niêm y t trên TTCK Vi t Nam trong nh ng ch ng sau Và ch ng 2 s phơn tích c th th c tr ng CTV c a các NHTMCP niêm y t trên TTCK Vi t Nam

C H NGă2:ăTH CăTR NGăC UăTRÚCăV N C AăCÁC NGÂN HÀNG

KHOÁN VI TăNAM 2.1ăT ngăquanăv ăcácăngơnăhƠngăth ngăm iăc ăph n niêmăy tătrênăth ătr ngă

ch ngăkhoán Vi tăNam

2.1.1ăGi iăthi uăs ăl căv ăcácăngơnăhƠngăth ngăm iăc ăph n niêm y tătrênăth ă

tr ngăch ngăkhoán Vi tăNam

Cu i n m 2012, trên TTCK Vi t Nam có 8 NHTMCP niêm y t, trong đó có 5 NHTMCP niêm y t trên sƠn HOSE (S giao d ch Ch ng khoán H Chí Minh) là NHTMCP Ngo i th ng Vi t Nam (Vietcombank), NHTMCP Công th ng Vi t Nam (Vietinbank), NHTMCP SƠi Gòn Th ng Tín (Sacombank), NHTMCP Xu t

Nh p Kh u Vi t Nam (Eximbank) vƠ cu i cùng lƠ NHTMCP Quơn đ i (MBBank)

vƠ 3 NHTMCP niêm y t trên sàn HNX (S giao d ch ch ng khoán HƠ N i) bao

g m NHTMCP Á Châu (ACB), NHTMCP Sài Gòn - HƠ N i (SHB), NHTMCP Nam Vi t (Navibank) (ph l c 3) NHTMCP niêm y t s m nh t trên TTCK lƠ Sacombank - niêm y t vƠo n m 2006, NHTMCP niêm y t mu n nh t trên sƠn lƠ MBBank, lên sƠn giao d ch vƠo cu i n m 2011.T t c các NHTMCP niêm y t đ u

lƠ nh ng NH l n, có uy tín cao vƠ đáp ng đ tiêu chu n quy đ nh m i đ c đ a lên sàn niêm y t Vì v y thông tin v NHTMCP niêm y t s minh b ch h n vƠ nghiên

c u CTV c a các NHTMCP niêm y t đ góp m t ph n nh giúp cho các NHTMCP niêm y t t ng n ng l c tƠi chính, gia t ng l i nhu n vƠ gi m r i ro Và khi niêm y t

c phi u trên TTCK, các NHTMCP niêm y t s có nh ng l i ích vƠ b t l i nh t

đ nh

L i ích c a vi c niêm y t c phi u:

- Khi tham gia niêm y t c phi u trên TTCK, các NHTMCP niêm y t có th phát hƠnh c phi u t ng v n đi u l m t cách nhanh chóng, thu n ti n, d dƠng d a trên tính thanh kho n cao vƠ uy tín c a các NHTMCP niêm y t trên th tr ng ơy

đ c coi lƠ y u t quan tr ng nh t khi quy t đ nh niêm y t c phi u c a các NHTMCP niêm y t

- đ c niêm y t trên TTCK, các NHTMCP niêm y t ph i đáp ng đ c

nh ng đi u ki n ch t ch v tƠi chính, hi u qu kinh doanh c ng nh c c u t

ch c,… VƠ vi c niêm y t s t o thu n l i cho ho t đ ng kinh doanh, tìm ki m đ i tác, khuy ch tr ng uy tín c a các NHTMCP niêm y t

Khó kh n khi niêm y t c phi u:

- c phi u có th đ c niêm y t, NHTMCP niêm y t ph i b ra r t nhi u kho n chi phí nh h i h p, thuê t v n, ki m toán, chu n b h s , gi y t , qu ng cáo,ầ

- Các NHTMCP niêm y t luôn ph i ch u áp l c giám sát c a xư h i, áp l c

ph i nơng cao hi u qu kinh doanh nh m duy trì vƠ t ng giá c phi u trên TTCK,

đ c bi t các nhƠ qu n lỦ c a các NHTMCP niêm y t ch u áp l c l n nh t Ngoài ra,

do quy đ nh c a pháp lu t, vi c chuy n nh ng v n c ph n c a h b h n ch vƠ

ph i đ c công khai

- Vi c giao d ch ch ng khoán liên t c trên TTCK khi n c c u c đông th ng thay đ i, d n đ n s bi n đ i vƠ b t n đ nh trong quá trình qu n lỦ các NHTMCP niêm y t vƠ có th đe d a đ n quy n ki m soát c a các c đông sáng l p

- Các NHTMCP niêm y t ph i công b ra bên ngoƠi các thông tin nh s

l ng ch ng khoán do các nhơn v t ch ch t n m gi , thông tin v tình hình tƠi chính, doanh thu, chi phí, đ nh h ng, chi n l c phát tri n,… chính vi c công b nƠy đôi khi c ng b t l i cho NHTMCP niêm y t khi đ i th c nh tranh n m đ c thông tin

2.1.2 Tìnhă hìnhă ho tă đ ngă c a các ngơnă hƠngă th ngă m iă c ă ph n niêmă y tă

trên th ătr ngăch ngăkhoán Vi tăNam

2.1.2.1ăT ngătƠiăs năcácăngơnăhƠngăth ngăm iăc ăph n niêmăy t

T ng tƠi s n các NHTMCP niêm y t t ng d n qua các n m vƠ có s phơn hóa rõ

r t thƠnh 4 nhóm, nhóm đ u tiên g m hai NHTMCP qu c doanh Vietcombank vƠ

Vietinbank có t ng tƠi s n d n đ u, nhóm k đ n g m có Eximbank, MBBank, Sacombank vƠ ACB thu c nhóm NHTMCP ngoƠi qu c doanh quy mô hƠng đ u

Vi t Nam, nhóm th ba lƠ SHB và nhóm còn l i lƠ Navibank v i t ng tƠi s n nh

nh t, riêng SHB có t ng tƠi s n n m 2012 t ng lên g n nh g p đôi so v i n m

2011 sau s ki n sáp nh p v i Habubank vƠo ngƠy 28/8/2012 TƠi s n c a các NHTMCP niêm y t đ u t ng lên, đi u nƠy lƠ do hai y u t : y u t th nh t lƠ do VCSH t ng nhanh vƠ y u t th hai c ng không kém ph n quan tr ng lƠ s bùng n

m ng l i chi nhánh d n đ n t c đ t ng tr ng v t b c v huy đ ng v n, khai thác hi u qu ngu n v n nhƠn r i trong dơn c (ph l c 4.1)

Bi uăđ ă2.1:ăT ngătƠiăs năcácăNHTMCPăniêmăy tă( vt:ăTri uăđ ng)

Ngu n: T ng h p t BCTC ki m toán các NHTMCP niêm y t

Tuy nhiên, t c đ t ng tr ng t ng tƠi s n ch m d n qua các n m vƠ hai NHTMCP niêm y t có t c đ t ng tr ng t ng tƠi s n nhanh nh t lƠ SHB (211.88%) và Navibank (221.95%) so v i nh ng NHTMCP niêm y t còn l i (Vietcombank (17.22%), Vietinbank (23.93%), Eximbank (50.99%), MBBank (57.23%), Sacombank (48.13%) và ACB (39.98%)), đi u nƠy lƠ do t ng tƠi s n ban

đ u c a hai NHTMCP niêm y t nƠy r t nh nên hƠng n m gia t ng nhanh t ng tƠi

s n đ m r ng quy mô Riêng n m 2012, m t vƠi NHTMCP niêm y t có t ng tƠi

s n gi m nh ACB (-37.26%), Eximbank (-7.31%) và Navibank (-4.05%), nh ng NHTMCP niêm y t còn l i t ng tƠi s n v n t ng lên (ph l c 4.2) T ng tƠi s n t ng

ch ng t quy mô NHTMCP niêm y t ngƠy cƠng m r ng, đi u nƠy lƠ t t nh ng

t ng tƠi s n gi m đi không h n lƠ x u b i có th NHTMCP niêm y t th c hi n gi m

b t nh ng kho n m c tƠi s n r i ro cao vƠ th c hi n cơn đ i l i CTV

2.1.2.2 L iănhu năcácăngơnăhƠngăth ngăm iăc ăph n niêmăy t

L i nhu n c a các NHTMCP niêm y t không ng ng t ng lên qua các n m cùng

v i vi c t ng tr ng t ng tƠi s n Giai đo n nƠy, Vietcombank vƠ Vietinbank có l i nhu n cao nh t (ph l c 4.3) Và SHB (265.72%), Eximbank (202.14%) và Navibank (125.09%) lƠ nh ng NHTMCP niêm y t có t c đ t ng tr ng l i nhu n nhanh nh t, nh ng NHTMCP niêm y t l n nh Vietcombank (25.58%), Vietinbank (58.47%) t ng tr ng l i nhu n ch m h n so v i nh ng NHTMCP niêm y t nh

VƠ l i nhu n t ng nhanh trong n m 2006 và 2007 sau đó ch m d n l i t n m 2008

Riêng n m 2012, l i nhu n c a Eximbank (-29.62%), Sacombank (-49.78%), ACB (-75.56%), SHB (-96.54%) và Navibank (-98.56%) gi m m nh, ch duy nh t Vietcombank (4.98%) và MBBank (21.13%) có l i nhu n t ng lên, l i nhu n Vietinbank (-1.43%) gi m không đáng k (ph l c 4.4) L i nhu n gi m s nh

h ng đ n vi c t ng VCSH c a các NHTMCP niêm y t do l i nhu n gi l i vƠ trích

l p các qu gi m

Bi uăđ ă2.2:ăL iănhu năcácăNHTMCP niêm y tă( vt:ăTri uăđ ng)

Ngu n: T ng h p t BCTC ki m toán các NHTMCP niêm y t

Khi tính toán t su t l i nhu n trên VCSH (ROE) cho t ng NHTMCP niêm y t

ta th y NHTMCP niêm y t có ROE cao nh t lƠ ACB (23.21%), k đ n lƠ MBBank

(18.22%), Vietcombank (17.76%), Vietinbank (17.38%), Sacombank (13.77%) và Eximbank (11.96%), ROE th p nh t lƠ SHB (7.71%) và Navibank (6.67%) N m

2012, các NHTMCP niêm y t đ u có ROE gi m riêng ACB (6.21%), SHB (0.27%)

vƠ Navibank (0.08%) gi m m nh nh t ROE lƠ m t trong nh ng t s mƠ nhƠ đ u t quan tâm, ROE càng cao ch ng t NHTMCP niêm y t s d ng đòn b y tƠi chính

m t cách hi u qu vƠ s thu n l i h n khi phát hƠnh c phi u t ng VCSH (ph l c

tr ng tín d ng nhanh nh t là t n m 2006 đ n 2010 vƠ ch m l i t 2011 (ph l c 4.6 và 4.7)

- T ăl ăn ăx uăc aăcácăngơnăhƠngăth ngăm iăc ăph n niêmăy t

Cùng v i vi c d n tín d ng t ng qua các n m, n x u các NHTMCP niêm y t

t ng r t cao trong giai đo n nƠy c bi t n m 2012, SHB có t l n x u lƠ 8.81%

vì ph i gánh kho n n x u r t l n c a Habubank vƠ quy mô n x u l n b c nh t

Vi t Nam Còn Navibank có t l n x u kho ng 5.6%, Vietcombank và ACB có t

l n x u c ng khá cao (Vietcombank kho ng 2.4% vƠ ACB kho ng 2.5%) (ph l c 4.8 và 4.9) N x u n m 2012 các NHTMCP niêm y t đang gánh ch u lƠ h qu c a

vi c các NHTMCP niêm y t đư có m t th i gian dƠi duy trì chính sách t ng tr ng tín d ng cao (luôn trên 25%/n m) qua nhi u n m t 2006 đ n 2010 đ t ng l i nhu n N x u cao lƠ do cho vay các ngƠnh ti m n nhi u r i ro nh b t đ ng s n,

ch ng khoán, tiêu dùng tín ch p, cho vay Doanh nghi p NhƠ n c, N x u t ng cao s lƠm gi m VCSH c a các NHTMCP niêm y t do l i nhu n gi l i n m tr c

đ c k t chuy n cho m c đích trích l p d phòng r i ro tín d ng đ lƠm trong s ch

b ng cơn đ i k toán các NHTMCP niêm y t

2.2ăTh cătr ngăc uătrúcăv n các ngơnăhƠngăth ngăm iăc ăph n niêmăy tătrênă

th ătr ngăch ngăkhoán Vi tăNam

2.2.1 V năch ăs ăh u các ngơnăhƠngăth ngăm iăc ăph n niêmăy t

2.2.1.1 V năch ăs ăh u các ngơnăhƠngăth ngăm iăc ăph n niêmăy t

Giai đo n nƠy, VCSH c a các NHTMCP niêm y t t ng d n qua các n m đ

t ng n ng l c tƠi chính N m 2012, VCSH l n nh t lƠ Vietcombank, k đ n lƠ Vietinbank, VCSH th p nh t lƠ Navibank, nh ng NHTMCP niêm y t còn l i VCSH

m c trung bình (ph l c 5.1) Tuy nhiên, Navibank c ng đư đáp ng đ c v n

đi u l t i thi u 3000 t đ ng vƠo ngƠy 31/12/2011 theo Ngh đ nh 141/2006/N

-CP c a Chính ph (-CP) và Ngh đ nh 10/2011/N CP s a đ i m t s đi u trong Ngh đ nh 141/2006/N -CP Còn SHB sau s ki n sáp nh p v i Habubank v n

đi u l t ng m nh g n nh g p đôi N m 2012, VCSH c a Sacombank, Eximbank

vƠ Navibank gi m, nguyên nhân là do l i nhu n sau thu gi m lƠm cho l i nhu n

ch a phơn ph i gi m theo Các NHTMCP niêm y t còn l i VCSH đ u t ng trong

n m 2012, t ng nhi u nh t lƠ hai NHTMCP qu c doanh Vietcombank và Vietinbank Sau c ph n hóa, Vietcombank vƠ Vietinbank có t l s h u NhƠ n c

r t cao nh ng n m 2012 Vietcombank đư hoƠn t t bán 10% c ph n cho c đông chi n l c n c ngoƠi (Mizuho Coporate Bank) trên c s h p tác toƠn di n, c ng

c n ng l c tƠi chính, t o đƠ góp ph n nơng cao v th , th ng hi u trên th tr ng khu v c vƠ qu c t , còn Vietinbank cu i n m 2012 c ng đư kỦ k t các h p đ ng chi

ti t giao d ch bán g n 20% c ph n cho BTMU trên c s h p tác toƠn di n, sang

n m 2013 m i hoƠn t t vi c bán c ph n VƠ giai đo n nƠy Eximbank, Sacombank, ACB và SHB đ u có c đông chi n l c n c ngoƠi Tuy nhiên, MBBank vƠ Navibank v n ch a có đ i tác chi n l c lƠ c đông n c ngoƠi