VALUE AT RISK VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO THỊ TRƯỜNG

“Không phải tất cả bất trắc đều có thể đo lường, bất trắc có thể đo lường, hay là rủi ro, là tập hợp con của bất trắc. Hay theo cách nói khác, các công thức toán học có thể được áp dụng để bất trắc có thể chuyển thành rủi ro. Vì thế, bất trắc là một khái niệm chung hơn, mọi rủi ro đều liên quan đến bất trắc, nhưng không phải mọi bất trắc đều là rủi ro bởi vì không phải mọi bất trắc đều có thể đo lường, và một lần nữa, các công thức toán học không thể được áp dụng.”

z z 1 TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH KHOA TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP MÔN HỌC QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI THUYẾT TRÌNH: VALUE AT RISK VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO THỊ TRƯỜNG Giảng viên hưỡng dẫn: TS. Nguyễn Thị Ngọc Trang Các nhóm giảng đường TC IV K34 Năm Học 2011 2 MỤC LỤC 1. TỔNG QUAN VỀ RỦI RO VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO 1.1. Khái niệm chung về rủi ro 1.1.1. Rủi ro (risk) và Bất trắc (uncertainty) “Không phải tất cả bất trắc đều có thể đo lường, bất trắc có thể đo lường, hay là rủi ro, là tập hợp con của bất trắc. Hay theo cách nói khác, các công thức toán học có thể được áp dụng để bất trắc có thể chuyển thành rủi ro. Vì thế, bất trắc là một khái niệm chung hơn, mọi rủi ro đều liên quan đến bất trắc, nhưng không phải mọi bất trắc đều là rủi ro bởi vì không phải mọi bất trắc đều có thể đo lường, và một lần nữa, các công thức toán học không thể được áp dụng.” Định nghĩa về rủi ro là một bất trắc có thể đo lường là phát biểu của Frank Knight, người đã phát triển nó vào giữa đầu thế kỉ 20. Trong cuộc sống chúng ta đối diện với nhiều tình huống mà không thể biết được chuyện gì tốt xấu sẽ xảy ra. Những tình huống như vậy có người gọi là rủi ro có người cho là bất trắc. Tuy nhiên, hai khái niệm này không hoàn toàn giống nhau, hiểu được sự khác biệt này sẽ giúp chúng ta có cách hành xử hợp lý hơn. Rủi ro (risk) là những tình huống có nhiều biến cố có thể xảy ra và ta biết xác suất xuất hiện và kết quả của các biến cố này. Ví dụ như thảy xí ngầu, nếu viên xí ngầu này chất lượng tốt, người thảy xí ngầu không gian lận thì ta biết 3 chắc chắn rằng có 6 khả năng xảy ra và xác suất của mỗi biến cố là 1/6. Trong trường hợp này không thể làm gì để thay đổi xác suất cũng như giá trị của biến cố. Bất trắc (Uncertainty) là tình huống ta không biết chắc chắn chuyện gì xảy ra cũng như khả năng xảy ra những biến cố này. Người ta không thể chỉ định rõ chuyện gì sẽ xảy ra, khả năng chắc chắn là bao nhiêu phần trăm. Doanh nhân khi đầu tư thì không chắc rằng dự án sẽ thành công hay thất bại hoàn toàn, nhưng anh tin rằng với nỗ lực của mình, có thể làm cho khả năng thành công cao hơn. Mỗi lần đi thi, mặc dù không biết chắc chắn đề thi là gì, nhưng nếu có sự chuẩn bị tốt, thì khả năng đạt kết quả cao là rất khả quan. 1.1.2 So sánh Rủi ro (Risk) và Bất trắc (Uncertainty)  Giống : Là những tình huống có nhiều biến cố xảy ra  Khác : Rủi ro Bất trắc Biết xác suất xuất hiện của biến cố Không biết khả năng xảy ra của biến cố Biết kết quả của các biến cố Không biết chắc chắn chuyện gì xảy ra Không có khả năng tác động làm thay đổi Có khả năng tác động làm thay đổi 1.1.3. Vậy từ “Risk Management” có thật sự đúng? Khi đề cập đến “Risk” chúng ta không thể tác động làm thay đổi xác suất xảy ra, vậy phải chăng từ đúng phải là “Uncertaity Management” Vậy thì phân biệt rủi ro và bất trắc để làm gì? Chúng ta thường đối diện với bất trắc hơn là rủi ro. Những trường hợp rủi ro thường thấy là đánh bài cào, thẩy xí ngầu, mua vé số Những trường hợp này người tham gia không thể làm gì được để kết quả tốt hơn. 4 Những gì xảy ra trong thực tế chủ yếu là bất trắc, chúng ta không biết tất cả các khả năng có thể xảy ra cũng như xác suất xuất hiện của những khả năng này. Điều chúng ta thấy là có những biến cố xảy ra nhiều hơn, và đặc biệt là chúng ta có thể tác động để thay đổi xác suất xuất hiện cũng như kết quả của biến cố. Có một điều là đôi khi chúng ta lại nghĩ rằng đó là những tình huống rủi ro. Một nhà đầu tư mua cổ phiếu mà không thể tác động gì diễn biến giá cổ phiếu trên thị trường thì anh ta đang đối diện với rủi ro và giống như đánh bạc. Nhưng nếu những nhà đầu tư này hoạt động tích cực, anh ta có thể làm tăng khả năng thành công của việc đầu tư của mình. Trong trường hợp khác, khả năng mắc các chứng bệnh là bất định chứ không phải rủi ro, ta có thể làm tăng hoặc giảm khả năng bệnh xảy ra bằng lối sống, bằng cách ăn uống và sinh hoạt. Chúng ta có thể tác động để làm giảm thiệt hại của những sự kiện này. Đó chính là ý nghĩa của việc xem tương lai là rủi ro hay bất định. Sự khác biệt giữa rủi ro và bất định là khả năng chúng ta có thể tác động để thay đổi xác suất xảy ra các biến cố và kết quả của biến cố. Nếu chúng ta không làm gì cả thì đó là rủi ro, còn nếu chúng ta có thể tham gia làm hạn chế thiệt hại và tăng những lợi ích thì đó là bất trắc. Bảo hiểm là mua rủi ro hay bất trắc? Với những gì mà các công ty bảo hiểm đang làm chủ yếu họ xem là rủi ro vì họ không thực hiện bất cứ việc gì để nhằm giảm những khả năng xảy ra thiệt hại cho thân chủ. Họ xem từng cá nhân có những xác suất xảy ra thiệt hại và đánh bạc trên những sự kiện này. Những người mua bảo hiểm có thể vì yên tâm với những tài sản được bảo hiểm nên họ bất cẩn hơn, vì thế có thể làm tăng xác suất xảy ra thiệt hại (Moral hazard). Tại sao các công ty bảo hiểm không tham gia làm giảm xác suất thiệt hại cho khách hàng? Thứ nhất làm như thế tốn chi phí, thứ 2, những hành động giảm thiểu rủi ro cho khách hàng là hàng hoá công cộng, sẽ có những người hưởng ké (free- rider), thứ 3 nếu xác suất thiệt hại giảm người ta sẽ không mua bảo hiểm. 5 Khi chạy mô phỏng trong phân tích rủi ro, người ta gán các phân phối xác suất cho các biến đầu vào để xem kết quả thay đổi như thế nào. Đây là cách chúng ta chuyển bài toán bất trắc thành bài toán rủi ro. Tuy nhiên cách làm này chỉ là giả định để mô hình toán có thể thực hiện được, trong thực tế khó có thể xác định được các giá trị và xác suất một cách rõ ràng. Dù sao đi nữa, bằng cách làm này ta có thể hiểu được những khả năng và phạm vi xảy ra kết quả từ đó ra quyết định tốt hơn. Nói tóm lại, những giải thích ở trên chủ đích muốn nói lên một điều: Tương lai sẽ là bất trắc chứ không phải rủi ro. Nếu đã là bất trắc thì chúng ta có thể tác động tích cực nhằm làm giảm xác suất thiệt hại (tăng xác suấtthành công), tạo ra nhiều biến cố tốt hơn và làm tăng giá trị cho tương lai. Ngược lại nếu không chủ động can thiệp chúng ta cũng sẽ chỉ phó mặc cho rủi ro xảy ra, và nhiều khi cũng sẽ làm cho kết quả xấu hơn. 1.2. Phân loại rủi ro 1.2.1. Rủi ro thị trường 1.2.1.1 Khái niệm Rủi ro thị trường là sự không chắc chắn trong giá trị của công ty hoặc dòng tiền liên quan với các biến động của các nguồn gốc cơ sở của rủi ro. Hay rủi ro thị trường là rủi ro mà giá trị của việc đầu tư sẽ giảm do sự thay đổi trong các yếu tố thị trường như lãi suất, tỉ giá hoặc là giá hàng hóa. Đối với thị trường chứng khoán, rủi ro thị trường xuất hiện do phản ứng của các NĐT đối với các hiện tượng trên thị trường. Những sự sụt giảm đầu tiên trên thị trường là nguyên nhân gây sợ hãi đối với các NĐT và họ sẽ cố gắng rút vốn, tạo phản ứng dây chuyền, khiến giá cả chứng khoán rơi xuống thấp so với giá trị cơ sở. 6 Nhắc đến rủi ro thị trường, ta thường bắt gặp khái niệm độ bất ổn. Độ bất ổn thường xuyên đề cập đến độ lệch chuẩn của sự thay đổi trong giá trị của một công cụ tài chính với một giới hạn thời gian cụ thể. Nó thường được dùng để định lượng rủi ro của các công cụ trong 1 khoảng thời gian nhất định. Độ bất ổn thường được thể hiện trong thời kỳ năm, và nó, hoặc có thể là một số tuyệt đối ($ 5) hoặc 1 giá trị tương đối (5%). 1.2.1.2 Tính toán Rủi ro thị trường thường được đo lường bằng cách sử dụng phương pháp giá trị có rủi ro (VaR) . Giá trị có rủi ro được tạo thành như là một kỹ thuật quản lý rủi ro, nó chứa một số giả định hạn chế tính chính xác của nó. Giả định đầu tiên là các thành phần của danh mục đầu tư được đo lường vẫn không thay đổi trong giai đoạn duy nhất của mô hình. Đối với giới hạn thời gian ngắn, giả định hạn chế này thường được coi là chấp nhận được. Đối với giới hạn thời gian dài hơn, nhiều giao dịch trong danh mục đầu tư có thể đáo hạn trong giai đoạn mô hình hóa. Can thiệp dòng chảy tiền mặt, thay đổi về lãi suất thả nổi,… được bỏ qua trong kỹ thuật mô hình hóa duy nhất. Rủi ro thị trường cũng có thể đối lập với rủi ro riêng – rủi ro đo lường của việc suy giảm trong đầu tư do sự thay đổi trong một ngành công nghiệp hoặc một khu vực cụ thể. Giá trị có rủi ro VaR sẽ được phân tích kỹ hơn trong phần sau. 1.2.1.3 Phân loại Ba yếu tố rủi ro thị trường bao gồm: a. Rủi ro lãi suất: là rủi ro lãi suất sẽ thay đổi Đây là rủi ro mà hấu hết các nhà đầu tư quan tâm nhất. Rủi ro lãi suất là một trong những rủi ro hệ thống, hay còn gọi là rủi ro không phân tán được khi đầu tư vào các công cụ phái sinh. Rủi ro lãi suất nói đến sự không ổn định trong giá trị thị trường và số tiền thu nhập trong tương của các tài sản tài chính, nguyên nhân là do dao động trong mức lãi suất chung. 7 Rủi ro lãi suất bao gồm rủi ro lãi suất ngắn hạn và rủi ro lãi suất dài hạn. Trong rủi ro lãi suất ngắn hạn, có rủi ro do thay đổi lãi suất LIBOR, rủi ro do thay đổi lãi suất T – bill, rủi ro do thay đổi lãi suất các thương phiếu và nhiều rủi ro khác có liên quan với từng mức lãi suất cụ thể. Ví dụ, nếu như nhà quản trị rủi ro đang ở trong vị thế nắm giữ các công cụ phái sinh dựa trên những thay đổi trong mức lãi suất LIBOR và các công cụ phái sinh dựa trên những thay đổi trong lãi suất của thương phiếu, họ phải tập trung phân tích đến mối tương quan giữa các mức lãi suất này. Một vị thế mua LIBOR và bán thương phiếu sẽ có khả năng phòng ngừa được phần nào rủi ro, do lãi suất LIBOR có mối tương quan xác định với lãi suất thương phiếu. Như vậy, bạn sẽ phải tiến hành xem xét toàn bộ hiệu quả của tất cả các cội nguồn của rủi ro mà công ty sẽ phải đối phó. b. Rủi ro tiền tệ: là rủi ro tỉ giá hối đoái sẽ thay đổi Đây là loại rủi ro mà người nắm giữ công cụ phái sinh phải gánh chịu khi tỉ giá hối đoái thay đổi bất lợi làm ảnh hưởng tới giá trị của các tài sản tài chính. Giả sử một doanh nghiệp vay một khoản vay 1 triệu $ trả chậm 1 năm, như vậy số tiền VND doanh nghiệp phải bỏ ra vào thời điểm 1 năm sau phụ thuộc vào tỉ giá hối đoái lúc đó. Để đề phòng sự lên giá của ngoại tệ, doanh nghiệp đã mua một hợp đồng kỳ hạn 1 năm, giá mua kỳ hạn $là 20.500VNĐ. Rủi ro ở đây mà doanh nghiệp phải gánh chịu là doanh nghiệp không thể dự đoán chính xác được tỉ giá biến động như thế nào. Điều này có nghĩa là nếu tỉ giá hối đoái biến động ngược với suy đoán ban đầu, doanh nghiệp sẽ thiệt hại trên giao dịch phái sinh này. c. Rủi ro hàng hóa: là rủi ro mà giá cả hàng hóa sẽ thay đổi bất lợi Ví dụ, một người bỏ ra một khoản phí để mua một quyền chọn mua, tức là người này đang phòng ngừa rủi ro giá tài sản sẽ tăng. Trường hợp đến thời kỳ đáo hạn, giá tài sản giảm, như vậy người này đã phải chịu rủi ro do giá giao ngay thay đổi không cùng chiều với giá giao sau. 8 Đây là rủi ro mà các doanh nghiệp có hoạt động xuất nhập khẩu rất quan tâm, nếu loại bỏ các doanh nghiệp không có hoạt động xuất nhập khẩu, thì trong nhóm các doanh nghiệp có hoạt động kinh doanh liên quan đến xuất khẩu, yếu tố rủi ro tài chính xuất phát từ giá cả nguyên liệu lại là yếu tố quan trọng nhất Như vậy, các hiệu quả từ những biến động của tất cả nguồn gốc dẫn đến rủi ro của tài sản cơ sở sẽ cho ta thấy được những thay đổi trong vị thế của các công cụ phái sinh và tài sản giao ngay. 1.2.2 Rủi ro tín dụng 1.2.2.1 Khái niệm: Một công ty có thể đi vay với lãi suất cố định 10,5% hoặc lãi suất thả nổi LIBOR cộng 1,1% (110 điểm cơ bản). Công ty có thể thực hiện một hoán đổi thanh toán lãi suất cố định 9,25% và nhận lãi suất LIBOR. Những con số đơn giản cho thấy rằng nhà kinh doanh có thể nhận một mức lãi suất thấp hơn bằng cách phát hành nợ có lãi suất thả nổi và thực hiện một hoán đổi thanh toán lãi suất cố định nhận lãi suất thả nổi. Hiệu ứng ròng là thanh toán lãi lãi suất LIBOR cộng 1,1% (110 điểm cơ bản) trên khoản nợ có lãi suất thả nổi, nhận LIBOR và thanh toán 9,25 trên hoán đổi cộng vào trong lãi suất cố định 9,25 + 1,1 = 10,35 hoặc là 15 điểm cơ bản thấp hơn so với lãi suất cố định. Tuy nhiên, nếu công ty chỉ đơn giản phát hành nợ lãi suất cố định ở mức 10,5% họ phải được xem như là không có rủi ro tín dụng. Nếu công ty vay với lãi suất cố định thì giả định rằng không có rủi ro tín dụng. Người cho vay không thể vỡ nợ. Nếu vay với lãi suất thả nổi và hoán đổi nó sang khoản vay lãi suất cố định, sẽ có rủi ro là các nhà giao dịch hoán đổi sẽ bị vỡ nợ, để lại khoản vay lãi suất thả nổi LIBOR.Bây giờ giả định rằng rủi ro tín dụng của đối tác tham gia hoán đổi và được bù trừ với số điểm là 15 điểm cơ bản giảm trong lãi suất. Việc hoán đổi này có giá trị hay không? Trong các ngày đầu của thị trường, các khoản tiết kiệm có lẽ dủ lớn để có giá trị nhưng khi thị trường trở nên hiệu quả hơn thì các khoản tiết kiệm giảm và có khả năng bằng với khoản bù trừ đối với giả định của rủi ro tín dụng. Mặc dù vậy, rủi ro tín dụng có thể có giá trị để chi phí vay thấp hơn. 9 Rủi ro vỡ nợ sẽ là rủi ro tiềm ẩn cho bất cứ bên nào sẽ nhận thanh toán từ một bên khác. Rủi ro này, gọi là rủi ro tín dụng hoặc là rủi ro vỡ nợ là rủi ro bất cứ người cho vay nào cũng phải gánh chịu. Và loại rủi ro này đã được nhắc đến nhìu lần trong các công cụ phái sinh cũng như trong hoạt động tín dụng của ngân hàng. Chúng ta đã biết vì vốn khái toán của các công cụ phái sinh không có rủi ro nên rủi ro tín dụng các các công cụ phái sinh thấp hơn nhìu so với rủi ro tín dụng của các khoản cho vay.Những người sử dụng cuối cùng không phải là ngân hàng thường không cho vay nhưng khi họ tham gia vào một hoán đổi thì họ đã trở thành các nhà tín dụng Rủi ro tín dụng được đề cập đến khi chứng ta thảo luận về các công cụ trên thị trường OTC. Hợp đồng giao sau và các quyền chọn được niêm yết trên các sàn giao dịch đều được công ty thanh toán bù trừ bảo đảm nên không bị rủi ro tín dụng. Vì không bao giờ công ty thanh toán bù trừ vỡ nợ nên các hợp đồng này được xem như không co rủi ro tín dụng. Các hợp đồng OTC gánh chịu rủi ro tín dụng cao hay thấp tùy thuộc vào các bên tham gia, tùy thuộc vào loại hợp đồng và tùy thuộc vào thời điểm của hợp đồng . Vậy, Rủi ro tín dụng là gì? Rủi ro tín dụng là tính không chắc chắn và tiềm ẩn về khoản lỗ do không có khả năng thanh toán của bên đối tác. Rủi ro tín dụng là một hiện tượng thường gặp ở bất kì một ngân hàng thương mại nào, nó cũng xảy ra trên mọi đối tượng, lĩnh vực, vùng đầu tư: Quốc doanh, hợp tác xã, hộ sản xuất, cho vay sản xuất, kinh doanh, tiêu dùng, cho vay khu vực nông thôn, thành thị… Rủi ro tín dụng xảy ra có thể do nguyên nhân chủ quan về phía ngân hàng thương mại, khách hàng vay vốn nhưng cũng có thể do nguyên nhân bất khả kháng như thiên tai, dịch hoạ… Rủi ro tín dụng là những rủi ro do khách hàng vay không thực hiện đúng các điều khoản của hợp đồng tín dụng, với biểu hiện cụ thể là khách hàng chậm trả nợ, trả nợ không đầy đủ hoặc không trả nợ khi đến hạn các khoản gốc và lãi vay, gây ra những tổn thất về tài chính và khó khăn trong hoạt động kinh doanh của Ngân hàng thương mại. 10 Trong thị trường trái phiếu, rủi ro tín dụng được đánh giá bằng cách khảo sát xếp hạng tín nhiệm của các đơn vị phát hành trái phiếu. Hiện nay có nhiều công ty xếp hạng tín nhiệm trên thế giới, trong đó uy tín nhất phải kể đến là Standard & Poor, Moody và Fitch. Mặc dù mỗi công ty sử dụng nhãn hiệu riêng như “ba A” “B hai A” với ý nghĩa càng nhiều A càng tốt. Bạn sẽ thấy các xếp hạng từ AAA, AA, BAA, BBB, BB, B… cho đến D. Các nhà phân tích các công ty phát hành trái phiếu này căn cứ vào xếp hạng tín nhiệm trên các yếu tố khác nhau chủ yếu là các yếu tố như tình trạng tài chính của nhà phát hành, tình trạng nền kinh tế và công nghệ của nhà phát hành. 1.2.2.2 Nguyên nhân hình thành rủi ro tín dụng: Trở lại ví dụ trên về hoán đổi lãi suất đã nói đến ở trên công ty đó vay với lãi suất thả nổi và hoán đổi nó sang khoản vay lãi suất cố định, sẽ có rủi ro là các nhà giao dịch hoán đổi sẽ bị vỡ nợ, để lại khoản vay lãi suất thả nổi LIBOR. Và rủi ro tín dụng xuất phát từ đây. Đối với ngân hàng thì hoạt động tín dụng là hoạt động luôn tiềm ẩn những rủi ro mà không một nhà kinh doanh tài ba nào có thể dự đoán chính xác được mức độ thiệt hại của nó. Có rất nhiều nguyên nhân dẫn đến rủi ro tín dụng (nhà giao dịch hoán đổi sẽ bị vỡ nợ) a. Rủi ro tín dụng do nguyên nhân khách quan Rủi ro do môi trường kinh tế không ổn định: Một dẫn chứng như là: Nền kinh tế VN vẫn còn lệ thuộc quá nhiều vào sản xuất nông nghiệp và công nghiệp phục vụ nông nghiệp (nuôi trồng, chế biến thực phẩm và nguyên liệu), dầu thô, may gia công,… vốn rất nhạy cảm với rủi ro thời tiết và giá cả thế giới, nên dễ bị tổn thương khi thị trường thế giới biến động xấu. Rủi ro tất yếu của quá trình tự do hóa tài chính, hội nhập quốc tế: Quá trình tự do hoá tài chính và hội nhập quốc tế có thể làm cho nợ xấu gia tăng khi tạo ra một môi trường cạnh tranh gay gắt, khiến hầu hết các doanh nghiệp, những khách hàng thường xuyên của ngân hàng phải đối mặt với nguy cơ thua lỗ và quy luật chọn lọc khắc nghiệt của thị trường [...]... 1.000 USD 80 USD Theo biến đổi của thị trường, năm 1996, Hiệp ước Basel I được sửa đổi có tính đến rủi ro thị trường Theo đó, rủi ro thị trường bao gồm cả rủi ro thị trường chung và rủi ro thị trường cụ thể Rủi ro thị trường chung đề cập đến những thay đổi về giá trị thị trường do có sự biến động lớn trên thị trường Rủi ro thị trường cụ thể là những thay đổi về giá trị của một loại tài sản nhất định... Một trong hai bên sẽ phải trả tiền cho ngân hàng, và rủi ro sẽ xảy ra trong trường hợp cả hai bên không có khả năng thanh toán * Căn cứ vào nguyên nhân phát sinh rủi ro, rủi ro tín dụng được phân chia Rủi ro thành các loại sau tín dụng Rủi ro danh mục Rủi ro giao dịch Rủi ro Rủi ro lựa chọn bảo đảm Rủi ro nghiệp vụ Rủi ro Rủi ro nội tại tập trung 14 - Rủi ro giao dịch : là một hình thức của rủi ro tín... của pháp luật 1.3 Quản trị rủi ro là gì? Quản trị rủi ro là xác định mức độ rủi ro mà một công ty mong muốn, nhận diện được mức độ rủi ro hiện nay của công ty đang gánh chịu và sử dụng các 20 công cụ phái sinh hoặc các công cụ tài chính khác để điều chỉnh mức độ rủi ro thực sự theo mức rủi ro mà mình mong muốn 1.4 Tại sao cần quản trị rủi ro ? Lý do chính để tiến hành quản trị rủi ro là những quan ngại... hoạt động chịu rủi ro của mình, bao gồm rủi ro tín dụng, rủi ro thị trường và rủi ro tác nghiệp (Cột trụ 1) Theo đó, cách tính chi phí vốn đối với rủi ro tín dụng có sự sửa đổi lớn, thay đổi nhỏ với rủi ro thị trường nhưng hoàn toàn là phiên bản mới đối với rủi ro tác nghiệp b Nguyên tắc thứ hai: Các ngân hàng cần phải đánh giá một cách đúng đắn về những loại rủi ro mà họ đang phải đối mặt và đảm bảo rằng... đến nhiều cải tiến hơn nữa trên các thị trường chính thức và thị trường OTC Lợi ích của quản trị rủi ro: Các công ty quản trị rủi ro để giảm thuế, giảm chi phí phá sản, bởi vì các nhà quản trị quan tâm đến tài sản của riêng họ, để tránh đầu tư lệch lạc, để thực hiện vị thế đầu cơ khi có dịp, để kiếm được lợi nhuận kinh doanh chênh lệch hoặc để giảm rủi ro tín dụng và từ đó làm giảm chi phí đi vay 21... chế trong quá trình giao dịch và kiểm định cho vay, đánh giá khách hàng Rủi ro giao dịch gồm có: rủi ro lựa chọn, rủi ro bảo đảm và rủi ro nghiệp vụ + Rủi ro lựa chọn : Trước khi ngân hàng quyết định cho vay thì phải lựa chọn đánh giá xem phương án vay vốn đó có hiệu quả hay không Việc đánh giá này thông qua quá trình phân tích tín dụng Việc lựa chọn sai sẽ dẫn đến rủi ro cho ngân hàng + Rủi ro bảo... hàng với rủi ro tín dụng, rủi ro thị trường, rủi ro tác nghiệp và quy trình đánh giá của ngân hàng đối với từng loại rủi ro này Như vậy, với quá trình phát triển của Basel và những Hiệp ước mà tổ chức này đưa ra, các ngân hàng thương mại càng ngày càng được yêu cầu hoạt động một cách minh bạch hơn, đảm bảo vốn phòng ngừa cho nhiều loại rủi ro hơn và do vậy, hy vọng sẽ giảm thiểu được rủi ro Áp dụng... giảm rủi ro không là lý lẽ hoàn hảo để lý giải về việc tại sao công ty phải phòng ngừa và quản trị rủi ro Các công ty nào chấp nhận rủi ro thấp hơn, thì trong dài hạn họ sẽ nhận được tỷ suất sinh lợi thấp hơn Hơn nữa, nếu như các cổ đông của họ thực sự muốn rủi ro thấp hơn, họ có thể dễ dàng điều chỉnh lại các danh mục đầu tư của họ bằng cách thay thế các chứng khoán rủi ro cao bằng chứng khoán rủi ro. .. chính là bên đối tác nhận được giá trị dương của hợp đổng Rủi ro tín dụng tiềm ẩn sẽ phản ảnh hiệu ứng kết hợp của rủi ro thay đổi trong suốt thời gian còn lại của hợp đồng Cả hai bên đối tác đều phải gánh chịu rủi ro tiềm ẩn Trong trường hợp hoán đổi lãi suất, rủi ro tiềm ẩn sẽ lớn nhất trong suốt khoảng giữa thời gian của hoán đổi Rủi ro tín dụng tiềm ẩn thấp hơn vào lúc bắt đầu hoán đổi vì chúng... suất, tỷ giá, giá cả hàng hoá và giá cổ phiếu trong hoạt động kinh doanh của các công ty và các định chế tài chính Các công ty có xu hướng chấp nhận rủi ro trong nội bộ ngành mà công ty đang hoạt động và mong muốn né tránh được những rủi ro từ các yếu tố ngoại sinh Một vài công ty bắt đầu tiến hành quản trị rủi ro do nhìn vào gương của một số các công ty không làm như thế, và họ cũng đã gặp phải những . đồng. Rủi ro tín dụng tiềm ẩn cao trong suốt phần giữa của thời gian hoán đổi vì các bên Rủi ro lựa chọn Rủi ro tín dụng Rủi ro giao dịch Rủi ro danh mục Rủi ro nội tại Rủi ro tập trung Rủi ro. mặc cho rủi ro xảy ra, và nhiều khi cũng sẽ làm cho kết quả xấu hơn. 1.2. Phân loại rủi ro 1.2.1. Rủi ro thị trường 1.2.1.1 Khái niệm Rủi ro thị trường là sự không chắc chắn trong giá trị của. loại Ba yếu tố rủi ro thị trường bao gồm: a. Rủi ro lãi suất: là rủi ro lãi suất sẽ thay đổi Đây là rủi ro mà hấu hết các nhà đầu tư quan tâm nhất. Rủi ro lãi suất là một trong những rủi ro hệ thống,