Phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư tại các công ty chứng khoán việt nam

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CẤP CƠ SỞ NĂM 2022 PHÁT TRIỂN DỊCH VỤ NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ TẠI CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN VIỆT NAM MÃ SỐ: DTHV.49/2022 CHỦ NHIỆM ĐỀ TÀI: ThS LƯƠNG MINH HÀ HÀ NỘI – 2022 Tai ngay!!! Ban co the xoa dong chu nay!!! 17014128475291000000 Bìa phụ NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM HỌC VIỆN NGÂN HÀNG - ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU KHOA HỌC CẤP CƠ SỞ NĂM 2022 PHÁT TRIỂN DỊCH VỤ NGÂN HÀNG ĐẦU TƯ TẠI CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM MÃ SỐ: DTHV.49/2022 Chủ nhiệm đề tài :ThS LƯƠNG MINH HÀ Thư ký đề tài :TS PHẠM THỊ VÂN HUYỀN Thành viên tham gia :ThS VŨ THỊ YẾN ANH ThS NGUYỄN VĂN TÂM ThS TẠ THỊ BÍCH THỦY HÀ NỘI – 2022 DANH SÁCH THÀNH VIÊN THAM GIA NGHIÊN CỨU ĐỀ TÀI STT Học hàm, học vị Họ tên ThS Lương Minh Hà TS Phạm Thị Vân Huyền Vai trò Chức vụ, Đơn vị công tác Chủ nhiệm đề tài Giảng viên, Khoa Tài Thư ký đề tài Giảng viên, Khoa Tài ThS Vũ Thị Yến Anh Thành viên Giảng viên, Khoa Tài ThS Nguyễn Văn Tâm Thành viên Giảng viên, Khoa Tài ThS Tạ Thị Bích Thủy Thành viên Giảng viên, Khoa Tài DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1 Top 10 Ngân hàng đầu tư lớn Mỹ theo vốn hóa năm 2021 32 Bảng 1.2 Danh sách NHĐT cấp phép Malaysia 35 Bảng 2.1: Tốc độ tăng doanh thu từ dịch vụ NHĐT 36 CTCK giai đoạn 2000 – 2021 53 Bảng 2.2.Tỷ trọng doanh thu dịch vụ NHĐT so với tổng doanh thu dịch vụ CTCK hàng đầu 2021 56 Bảng 2.3 Các dịch vụ NHĐT CTCK 2000 – 2021 58 Bảng 2.4: Doanh thu dịch vụ NHĐT tỷ trọng so với doanh thu dịch vụ mẫu nghiên cứu 2000 – 2021 60 Bảng 2.5: Tỷ trọng doanh thu dịch vụ NHĐT CTCK 2021 60 Bảng 2.6: Mạng lưới hoạt động CTCK giai đoạn trước 2007 61 Bảng 2.7: Cấu trúc chi phí CTCK SSI 62 Bảng 2.8 Chênh lệch doanh thu – chi phí nghiệp vụ tư vấn CTCK 63 Bảng 2.9: Một số giải thưởng cung cấp dịch vụ NHĐT CTCK Việt Nam 64 Bảng 2.10 Một số thương vụ bật CTCK Việt Nam tham gia tư vấn 65 Bảng 2.11: Danh sách cơng ty chứng khốn ngân hàng mẹ 67 Bảng 2.12: Giá trị thương hiệu CTCK hàng đầu Forbes Việt Nam đánh giá 2021 69 Bảng 2.13: Thị phần NHĐT theo doanh thu năm 2021 CTCK 73 Bảng 3.1: Tỷ trọng chi phí/doanh thu tư vấn CTCK lớn 2016 – 2021 (%) 77 DANH MỤC HÌNH Hình 1.1: Hoạt động Ngân hàng đầu tư Mỹ 18 Hình 1.2: Quy mơ phí dịch vụ NHĐT theo khu vực giới theo quý 2016-2019 30 Hình 1.3: Số lượng tài sản CTCK Trung Quốc 33 Hình 2.1: Vốn hóa TTCK trên/GDP Việt Nam 2018 – 2021 (%) 40 Hình 2.2: Lãi suất điều hành NHNN Việt Nam từ 2007 đến 2022 42 Hình 2.3: Tốc độ tăng trưởng cung tiền M2 theo tháng giai đoạn 2017-2022 (%) 42 Hình 2.4: Tăng trưởng tín dụng 2017-2022 43 Hình 2.5: Diễn biến tỷ giá trung tâm VND/USD giai đoạn 2017 – 4/2022 44 Hình 2.6: Tổng tài sản CTCK 2000 – 2021 45 Hình 2.7: Tình hình M&A Việt Nam giai đoạn 2005 – 2021 46 Hình 2.8: Tăng trưởng GDP Việt Nam Q1.2017-Q1.2022 (%) 48 Hình 2.9 Doanh thu lợi nhuận từ dịch vụ NHĐT CTCK 2000 – 2021 52 Hình 2.10: Tốc độ tăng trưởng số lượng tài khoản nhà đầu tư mở giai đoạn 2016-2021 Hình 2.11: Thanh khoản tháng trung bình tồn thị trường giai đoạn 7/2016 – 3/2022 35 Hình 2.10: Tăng trưởng GDP Việt Nam Q1.2017-Q1.2022 (%) 36 Hình 2.11: Vốn đầu tư công thực kế hoạch giai đoạn 2016 – 2025 37 Hình 2.12: Doanh thu tư vấn SSI 2021 41 Hình 2.13: Tỷ suất ROE CTCK giai đoạn 2005 - 2021 62 Hình 2.14: Tỷ suất ROA CTCK giai đoạn 2005 - 2021 63 69 Hình 2.15: Giá trị thương hiệu CTCK SSI 2016 – 2021 54 Hình 2.16: Rủi ro thách thức thị trường Việt Nam 72 DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Nguyên nghĩa Từ viết tắt BCTC Báo cáo tài ROE Tỷ suất lợi nhuận Vốn chủ sở hữu ROA Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản SGDCK UBCKNN Sở giao dịch chứng khoán Ủy ban chứng khoán nhà nước HOSE Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh NHĐT Ngân hàng đầu tư CTCK Cơng ty chứng khốn NHTM Ngân hàng thương mại IPO Phát hành lần đầu công chúng M&A Mua bán & sáp nhập TPCP Trái phiếu phủ CK Chứng khoán BLPH Bảo lãnh phát hành NĐT Nhà đầu tư GDP Tổng sản phẩm quốc nội NHNN Ngân hàng Nhà nước VAT Thuế giá trị gia tăng MỤC LỤC MỞ ĐẦU Chương Cơ sở lý luận dịch vụ ngân hàng đầu tư cơng ty chứng khốn.4 1.1 Tổng quan nghiên cứu liên quan đến đề tài 1.2 Khái niệm dịch vụ ngân hàng đầu tư 1.2.1 Khái niệm ngân hàng đầu tư dịch vụ ngân hàng đầu tư 1.2.2 Phân loại dịch vụ ngân hàng đầu tư 1.2.3 Vai trò dịch vụ ngân hàng đầu tư 11 1.3 Phát triển dịch vụ Ngân hàng đầu tư CTCK 14 1.3.1 Khái niệm phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư CTCK 14 1.3.2 Các tiêu đo lường phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư CTCK 14 1.3.3 Các yếu tố tác động đến phát triển dịch vụ NHĐT CTCK 23 1.3 Kinh nghiệm quốc tế phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư CTCK 30 1.3.1 Kinh nghiệm quốc tế 30 1.3.2 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 36 Kết luận chương 39 Chương Thực trạng phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư công ty chứng khoán Việt Nam 40 2.1 Bối cảnh kinh tế - xã hội 40 2.1.1 Sự phát triển thị trường chứng khoán 40 2.1.2 Sự phát triển công ty chứng khoán 45 2.1.3 Sự phát triển hoạt động M&A Việt Nam 46 2.1.4 Sự hoàn thiện hành lang pháp lý dịch vụ ngân hàng đầu tư 47 2.2 Thực trạng phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư CTCK Việt Nam 50 2.2.1 Các tiêu định lượng 50 2.2.2 Các tiêu định tính 63 2.3 Đánh giá phát triển dịch vụ NHĐT CTCK Việt Nam 70 2.3.1 Những thành tựu đạt 71 2.3.2 Những hạn chế nguyên nhân 75 Kết luận chương 76 Chương Một số khuyến nghị nhằm phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư cơng ty chứng khốn Việt Nam 77 3.1 Những phát 77 3.2 Định hướng phát triển dịch vụ NHĐT ccs CTCK Việt Nam 80 3.3 Khuyến nghị 81 Kết luận chương 84 KẾT LUẬN 85 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Nghiệp vụ ngân hàng đầu tư bao gồm nghiệp vụ bảo lãnh phát hành thị trường vốn, tư vấn tài doanh nghiệp, tư vấn mua bán sáp nhập doanh nghiệp, tư vấn quản lý tài sản… Trong xu hội nhập kinh tế phát triển kinh - tế xã hội ngày sâu rộng, dịch vụ ngân hàng đầu tư dần trở nên phổ biến quốc gia giới, không bó hẹp quốc gia phát triển Mỹ hay Châu Âu Các nghiên cứu hoạt động ngân hàng đầu tư thể hai khía cạnh vĩ mơ vi mơ Ở góc độ vĩ mơ, học giả tập trung vào nghiên cứu mối liên hệ thị trường phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư, vai trò ngân hàng đầu tư nhu cầu phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư Trong đó, cấp độ nhỏ hơn, nghiên cứu cố gắng đánh giá hiệu loại hình dịch vụ này, đặc biệt mối liên hệ cấp độ nhà tư vấn, phí tư vấn với tính thành cơng giao dịch Ngân hàng đầu tư (investment bank) loại hình ngân hàng bán bn, bước đầu phát triển từ khoảng kỷ XVIII Với mục đích cung cấp dịch vụ đầu tư môi giới cho doanh nghiệp phát hành cổ phiếu trái phiếu Ngày nay, dịch vụ ngân hàng đầu tư (Investment Banking services) khơng đơn gói gọn việc môi giới, bảo lãnh phát hành thời kỳ đầu Thay vào đó, loại hình dịch vụ trở nên phong phú phức tạp hơn, từ giao dịch mơi giới chứng khốn, tư vấn bảo lãnh phát hành, đến quản lý gia sản Khác với dịch vụ ngân hàng bán lẻ, ngân hàng đầu tư có đối tượng khách hàng doanh nghiệp, phủ Phí dịch vụ cho loại hình nghiệp vụ trả với giá trị lớn nhiều lần so với dịch vụ ngân hàng bán lẻ Trên giới, ngân hàng đầu tư lâu đời JPMorgan hay Goldman Sachs thành lập từ năm 1800 Trải qua lịch sử hàng trăm năm với bước thăng trầm theo điều kiện kinh tế thời kỳ, ngân hàng đầu tư ngày chứng tỏ vai trị khơng thể thiếu doanh nghiệp kinh tế Sự phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư, thế, có điều kiện trở nên đa dạng hết, đem lại nguồn lợi từ cung cấp phí dịch vụ khơng nhỏ cho nhà cung cấp loại hình dịch vụ Tại Việt Nam, chưa có ngân hàng đầu tư túy Việc cung cấp dịch vụ ngân hàng đầu tư cơng ty chứng khốn ngân hàng, cơng ty phát triển theo mơ hình ngân hàng đầu tư thực Do quy định tổ chức tín dụng việc sử dụng vốn kinh doanh, dịch vụ ngân hàng đầu tư Việt nam chủ yếu phát triển mạnh cơng ty chứng khốn, cơng ty có thị phần lớn, kinh doanh lâu đời Dù vậy, doanh thu từ cung cấp dịch vụ ngân hàng đầu tư số đơn vị cho thấy tiềm loại hình dịch vụ Một số tên tuổi điển hình kể đến Cơng ty chứng khốn Bản Việt, Cơng ty chứng khốn Sài Gịn – SSI, Cơng ty chứng khốn BSC, Cơng ty chứng khốn Bảo Việt, Cơng ty chứng khốn VCBS, CTCK Thiên Việt… Nhiều ngân hàng tham gia vào lĩnh vực ngân hàng đầu tư thông qua việc thành lập cơng ty chứng khốn dù vậy, so với quy mơ tồn ngành, số lượng cơng ty khơng nhiều Điển hình có CTCK Vietcombank (VCBS), CTCK Vietinbank (CTS), CTCK BIDV (BSC), CTCK Ngân hàng Á Châu (ACBS)… Hơn nữa, phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư cần thiết nhu cầu loại hình nghiệp vụ đa dạng, từ tư vấn IPO, bảo lãnh phát hành, huy động vốn, đến tư vấn M&A, tư vấn quản lý gia sản… Trong đó, quy định pháp lý nghiệp vụ ngân hàng đầu tư Việt Nam chưa hoàn thiện quan tâm phát triển Luật Tổ chức tín dụng lại chưa có quy định cụ thể hóa, ngân hàng thương mại, thơng qua cơng ty chứng khốn trực thuộc, đẩy nhanh phát triển loại hình dịch vụ ngân hàng đầu tư Nhìn chung, chưa có quy định pháp luật cụ thể dịch vụ ngân hàng đầu tư nên lĩnh vực chưa có sở pháp lý rõ ràng để phát triển Về mặt nghiên cứu thực nghiệm, có chứng cho thấy ngân hàng thương mại tham gia vào lĩnh vực cung cấp dịch vụ ngân hàng đầu tư, độ nhạy thu nhập – chi phí khơng lớn ngân hàng khơng tham gia cung cấp Vì vậy, nhóm nghiên cứu lựa chọn đề tài “Phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư cơng ty chứng khốn Việt Nam” để thực nghiên cứu Mục tiêu nghiên cứu Qua việc rà soát phương diện lý thuyết thực nghiệm, đề tài nhằm - Hệ thống hóa sở lý luận ngân hàng đầu tư dịch vụ ngân hàng đầu tư CTCK - Nghiên cứu kinh nghiệm quốc tế phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư - Phân tích thực trạng phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư CTCK Việt Nam - Đưa khuyến nghị nhằm phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư CTCK Việt Nam Đối tượng, phạm vi nghiên cứu Đề tài nghiên cứu thực trạng phát triển dịch vụ ngân hàng đầu tư cơng ty chứng khốn Việt Nam giai đoạn 2000 - 2021 Phương pháp nghiên cứu