Pháp luật về huy động vốn trong lĩnh vực chứng khoán thực tiễn thực hiện và một số đề xuất cho các công ty chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG NGUYỄN THỊ THU PHƯƠNG PHÁP LUẬT VỀ HUY ĐỘNG VỐN TRONG LĨNH VỰC CHỨNG KHOÁN: THỰC TIỄN THỰC HIỆN VÀ MỘT SỐ ĐỀ XUẤT CHO CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ Hà Nội - 2022 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG NGUYỄN THỊ THU PHƯƠNG PHÁP LUẬT VỀ HUY ĐỘNG VỐN TRONG LĨNH VỰC CHỨNG KHOÁN: THỰC TIỄN THỰC HIỆN VÀ MỘT SỐ ĐỀ XUẤT CHO CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành : Luật Kinh tế Mã ngành : 8380107 LUẬN VĂN THẠC SĨ Người hướng dẫn: TS Hà Công Anh Bảo Hà Nội - 2022 MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I MỘT SỐ VẤN ĐỀ LÝ LUẬN VỀ PHÁP LUẬT HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÁC CÔNG TY CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM 1.1 Tổng quan hoạt động huy động vốn cơng ty chứng khốn 1.1.1 Khái niệm huy động vốn cơng ty chứng khốn 1.1.2 Các phương thức huy động vốn cơng ty chứng khốn 1.1.3 Đặc điểm hoạt động huy động vốn cơng ty chứng khốn 10 1.1.4 Tầm quan trọng nguồn vốn hoạt động công ty chứng khoán 11 1.1.5 Các yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động huy động vốn công ty chứng khoán 12 1.2 Pháp luật huy động vốn cơng ty chứng khốn 13 1.2.1 Khái niệm pháp luật huy động vốn cơng ty chứng khốn 13 1.2.2 Đặc điểm pháp luật huy động vốn CTCK 13 1.2.3 Yêu cầu pháp luật huy động vốn 14 1.2.4 Nguyên tắc pháp luật điều chỉnh hoạt động huy động vốn cơng ty chứng khốn Việt nam 15 1.2.5 Chủ thể huy động vốn cơng ty chứng khốn 21 1.2.6 Vi phạm xử lý vi phạm pháp luật huy động vốn cơng ty chứng khốn 21 CHƯƠNG II THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VÀ THỰC TIỄN THỰC HIỆN PHÁP LUẬT HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÁC CƠNG TY CHỨNG KHỐN Ở VIỆT NAM 23 2.1 Pháp luật Việt Nam huy động vốn cơng ty chứng khốn .23 2.1.1 Nội dung pháp luật điều chỉnh hoạt động huy động vốn cơng ty chứng khốn 23 2.1.2 Xử lý vi phạm hoạt động huy động vốn Công ty chứng khoán 32 2.2 Thực trạng huy động vốn cơng ty chứng khốn Việt Nam 35 2.2.1 Nhu cầu huy động vốn công ty chứng khoán Việt Nam 35 2.2.2 Các phương thức huy động vốn công ty chứng khoán đặc điểm kênh huy động vốn cơng ty chứng khốn 39 2.2.3 Các yếu tố ảnh hưởng tới hoạt động huy động vốn công ty chứng khoán 50 2.2.4 Rủi ro hoạt động huy động vốn công ty chứng khoán 54 2.3 Kết đánh giá việc tuân thủ hoạt động huy động vốn công ty chứng khoán 57 2.4 Các hình thức vi phạm pháp luật lĩnh vực huy động vốn cơng ty chứng khốn 59 2.5 Đánh giá pháp luật Việt Nam huy động vốn công ty chứng khốn .61 CHƯƠNG III GIẢI PHÁP HỒN THIỆN PHÁP LUẬT TRONG HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY CHỨNG KHỐN VÀ KHUYẾN NGHỊ CHO CÁC CƠNG TY CHỨNG KHOÁN Ở VIỆT NAM 63 3.1 Nguyên tắc hoàn thiện pháp luật hoạt động huy động vốn cơng ty chứng khốn Việt Nam 63 3.2 Một số giải pháp hoàn thiện pháp luật cho hình thức huy động vốn cơng ty chứng khoán Việt Nam 64 3.2.1 Trong hình thức vay 64 3.2.2 Trong hình thức chào bán cổ phần 66 3.2.3 Trong hình thức phát hành trái phiếu 67 3.2.4 Trong hình thức hợp tác đầu tư 68 3.3 Một số khuyến nghị cho cơng ty chứng khốn Việt Nam việc thực thi pháp luật huy động vốn 70 KẾT LUẬN 71 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 72 LỜI CAM ĐOAN “Tôi xin cam đoan luận văn đề tài “Pháp luật huy động vốn lĩnh vực chứng khoán Thực tiễn thực số đề xuất cho công ty chứng khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu cá nhân thời gian qua Mọi số liệu sử dụng phân tích luận văn kết nghiên cứu tơi tự tìm hiểu, phân tích cách khách quan, trung thực, có nguồn gốc rõ ràng chưa cơng bố hình thức Tơi xin chịu hồn tồn trách nhiệm có không trung thực thông tin sử dụng cơng trình nghiên cứu này.” Họ tên học viên Nguyễn Thị Thu Phương LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành luận văn thạc sĩ này, với nỗ lực thân, em nhận động viên, giúp đỡ thầy cơ, gia đình đồng nghiệp Đầu tiên, em xin chân thành bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến Tiến sĩ Hà Công Anh Bảo – Giảng viên Khoa Luật trường Đại học Ngoại Thương Thầy tận tình bảo hướng dẫn em suốt q trình học tập, nghiên cứu hồn thành luận văn tốt nghiệp ngành Luật kinh tế Thầy dành cho em nhiều thời gian, tâm sức, cho em nhiều ý kiến, nhận xét quý báu, chỉnh sửa cho em chi tiết nhỏ luận văn, giúp luận văn em hoàn thiện mặt nội dung hình thức Xin chân thành cảm ơn thầy cô giáo Khoa sau Đại học trường Đại học Ngoại Thương toàn giảng viên Khoa Luật giúp em có thêm kiến thức, hỗ trợ tạo điều kiện thuận lợi để hoàn luận văn Xin cảm ơn Cha Mẹ, chồng, đồng nghiệp bạn bè động viên, khích lệ em suốt trình làm luận văn Em xin chân thành cảm ơn! DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT STT 1 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 Ký hiệu chữ viết tắt BCTC BPC BO CCTG CCTQ CN CTCK GD GĐ GTCG HĐ HS HTKDCK K.IB K.VH KD KH NĐT NHNN NHTM P.HTKD P.KT P.NV P.NVCKHO P.QTRR QTRR SGD TCTD TGĐ TP TPCP UBCK USD VND Chữ viết đầy đủ Báo cáo tài Ban Pháp chế Back office (Hỗ trợ nghiệp vụ) Chứng tiền gửi Các cấp thẩm quyền Chi nhánh Công ty chứng khốn Giao dịch Giám đốc Giấy tờ có giá Hợp đồng Hồ sơ Hợp tác kinh doanh chứng khoán Khối ngân hàng đầu tư Khối vận hành Kinh doanh Khách hàng Nhà đầu tư Ngân hàng nhà nước Ngân hàng thương mại Phòng hợp tác kinh doanh Phòng kế tốn Phịng nguồn vốn Phịng nghiệp vụ chứng khốn hội sở Phòng quản trị rủi ro Quản trị rủi ro Sở giao dịch Tổ chức tín dụng Tổng Giám đốc Trái phiếu Trái phiếu phủ Uỷ ban Chứng khốn Đơ la Mỹ Việt Nam đồng DANH MỤC BẢNG Bảng 1: Mức xử phạt hành hành vi vi phạm hoạt động phát hành trái phiếu riêng lẻ 33 Bảng 2: Mức xử phạt hành hành vi vi phạm hoạt động chào bán thêm cổ phiếu để huy động vốn 34 Bảng 3: Mô tả cấu trúc nợ phải trả CTCK thông qua Báo cáo tài 48 Bảng 4: Số dư nợ phải trả cơng ty chứng khốn thời điểm 30.06.2021 50 Bảng 5: Cấu trúc nợ phải trảcủa cơng ty chứng khốn thời điểm 30.06.2021………………………………………………………………………… 65 DANH MỤC BIỂU ĐỒ Biều đồ 1: Dư nợ huy động ngắn hạn CTCK từ cuối năm 2020 đến Q2.2021 .57 Biểu đồ 2: Lãi suất huy động BQ 2021 theo kênh huy động (dự kiến) 58 Biểu đồ 3: Cơ cấu kỳ hạn huy động 2021 (dự kiến) 58 Biểu đồ 4: Cơ cấu vốn bình quân CTCK năm 2021 (dự kiến) 58 Biểu đồ 5: Lãi suất huy động bình quân năm 2021 (dự kiến) 58 DANH MỤC SƠ ĐỒ Sơ đồ 1: Quy trình vay vốn TCTD tiêu biểu cơng ty chứng khốn 42 Sơ đồ 2: Quy trình phát hành trái phiếu riêng lẻ tiêu biểu CTCK 44 Sơ đồ 3: Quy trình thực vay vốn tiêu biểu CTCK 47 Nhìn chung, tùy vào hình thức huy động vốn khác có giải pháp khác Các giải pháp mà tác giả đề xuất bên xuất phát từ nhìn thực tế tình hình huy động vốn CTCK thị trường Có giải pháp đưa theo chiều hướng bảo vệ CTCK, có giải pháp đưa với mục đích hoàn thiện hệ thống quản lý hoạt động huy động vốn CTCK Tuy nhiên, tất giải pháp có mục tiêu chung giúp cho thị trường chứng khốn nói riêng thị trường tài nói chung tồn kinh tế vận hành cách hiệu quả, ổn định phát triển lâu dài 3.3 Một số khuyến nghị cho cơng ty chứng khốn Việt Nam việc thực thi pháp luật huy động vốn Để hoạt động khỏe mạnh, lâu dài thị trường hạn chế rủi ro vấn đề pháp lý tác giả đưa số khuyến nghị cho CTCK Việt Nam sau: - Về mặt cấu tổ chức: Các cơng ty chứng khốn cần phải thành lập phòng Quản trị rủi ro Ban pháp chế, hai phận phối hợp với phận huy động vốn để giúp cho việc huy động trước hết thực cách quy định yêu cầu pháp luật, đảm bảo an tồn, hạn chế rủi ro sau tính tới yếu tố khác liên quan tới hiệu huy động vốn - Về quy trình thực huy động vốn: Các CTCK cần ban hành quy trình, quy chế chung huy động vốn để phịng ban có liên quan tuân thủ Theo đó, thực huy động vốn, cán chuyên trách phải thực trình, báo cáo đầy đủ qua tất phịng ban để đảm bảo khoản huy động khơng bị vi phạm pháp luật - Về việc phát triển trình độ hiểu biết pháp luật cán nhân viên: Thực khoá đào tạo, tạo điều kiện cho nhân viên đặc biệt nhân viên trực tiếp thực nghiệp vụ huy động vốn học, đào tạo vấn đề pháp luật liên quan tới hoạt động huy động vốn công ty chứng khốn - Đối với hình thức huy động vốn mà pháp luật khơng cấm khơng khuyến khích CTCK cần phải thận trọng thực huy động bị quan quản lí với vai trị điều hành thị trường tra, nhắc nhở Đặc biệt để bị nêu tên phương tiện truyền thơng làm ảnh hưởng tới hình ảnh cơng ty, gây khó khăn cho việc thực nghiệp vụ huy động vốn sau 70 KẾT LUẬN Vốn yếu tố thiếu hoạt động công ty chứng khốn Vì vậy, hoạt động huy động vốn cơng ty chứng khốn đóng vai trị quan trọng Thị trường chứng khoán ngày phát triển, nhu cầu vốn ngày cao khiến CTCK ngày đa dạng hoá cách thức huy động dẫn đến việc hoàn thiện hành lang pháp luật để giữ cho thị trường chứng khoán lành mạnh, phát triển ổn định bền vững vô cần thiết Bằng cách phân tích quy định pháp luật Việt Nam liên quan tới hoạt động huy động vốn cơng ty chứng khốn tìm hiểu thực trạng tuân thủ áp dụng pháp luật nghiệp vụ huy động vốn cơng ty chứng khốn thị trường nay, luận văn đưa hạn chế vấn đề tồn đọng từ nhằm nêu giải pháp phù hợp với vấn đề Nội dung chương nêu lên lý luận kiến thức lý thuyết đề tài nhằm giúp người đọc có nhìn tổng quan vấn đề mà đề tài nghiên cứu Nội dung chương tác giả vào phân tích sâu thực trạng thực tiễn thực hiện; đồng thời tác giả có đánh giá thực trang Từ chương tác giả đưa giải pháp cho vấn đề tồn đọng hoạt động huy động vốn cơng ty chứng khốn nhằm làm nguồn tài liệu tham khảo cho nhà quản trị công ty, sinh viên nghiên cứu nhà làm luật theo mục tiêu đề chương luận văn Luận văn mở thêm hướng nghiên cứu tương lai việc thay đổi, bổ sung pháp luật Việt Nam việc quản lý huy động vốn cơng ty chứng khốn thị trường chứng khoán ngày phát triển Đặc biệt nghiên cứu tuân thủ quy định pháp luật chứng khốn tồn luật liên quan Việt Nam 71 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tiếng Việt Minh Anh (2019), Dự thảo luật chứng khoán sửa đổi: Được chào bán cổ phiếu mệnh giá, thêm điều kiện xếp hạng tín nhiệm với tổ chức phát hành trái phiếu, Báo Trí thức trẻ ngày 17/05/2019 Bộ Tài (2020), Thơng tư số 121/2020/TT-BTC ngày 31/12/2020 quy định hoạt động công ty chứng khốn Bộ Tài (2020), Thơng tư số 39/2016/TT-NHNN ngày 30/12/2016 quy định hoạt động cho vay Tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngồi khách hàng Bộ Tài (2020), Thông tư 122/2020/TT-BTC ngày 31/12/2020 hướng dẫn chế độ công bố thông tin theo quy định Nghị định 153/2020/NĐ- CP ngày 31/12/2020 Công ty cổ phần chứng khoán MB (2021), Báo cáo thị trường chứng khoán ngành chứng khốn, MBS Chính phủ (2009), Nghị đinh 153/2020/NĐ-CP ngày 31/12/2020 quy định chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ thị trường nước chào bán trái phiếu doanh nghiệp thị trường quốc tế Chính phủ (2020), Nghị định 156/2020/NĐ-CP ngày 31/12/2020 quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán Chính phủ (2020), Nghị định 155/2020/NĐ-CP ngày 31/12/2020 quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng Khốn Chính phủ (2018), Nghị định 63/2018/NĐ-CP ngày 04/12/2018 quy định phát hành trái phiếu doanh nghiệp 10 Nguyễn Lê (2019), Sửa Luật Chứng khoán: Đề xuất nâng gấp rưỡi mức tiền phạt, Báo VnEconomy ngày 02/04/2019 11 PGS.TS Lê Vũ Nam (2020), Luật Chứng khoán năm 2019 việc hoàn thiện khung pháp lý thị trường chứng khốn Việt Nam, Tạp chí Nghiên cứu Lập pháp số 10 (410), tháng 5/2020 72 12 Hoàng Nam (2019), Pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam, Luận văn Thạc sĩ Luật học, Đại học Quốc Gia Hà Nội 13 TS Phạm Thị Giang Thu (2021), Giáo trình Luật chứng khốn- Đại học Luật Hà Nội, Nxb Công an Nhân Dân 14 Lê Thị Thu Thuỷ (2017), Giáo trình pháp luật TTCK, Nxb Đại học quốc Gia Hà Nội 15 Quốc hội nước Cộng hòa XHCN Việt Nam (2015), Bộ luật dân nước Cộng hịa XHCN Việt Nam, Nxb Chính trị quốc gia Hà Nội 16 Quốc hội nước hòa XHCN Việt Nam (2015), Bộ luật hình nước Cộng hịa XHCN Việt Nam, Nxb Chính trị quốc gia Hà Nội 17 Quốc hội nước Cộng hòa XHCN Việt Nam (2013), Hiến pháp năm 2013, Nxb Chính trị quốc gia Hà Nội 18 Quốc hội nước Cộng hòa XHCN Việt Nam (2019), Luật Chứng khốn, Nxb Chính trị quốc gia Hà Nội 19 Quốc hội nước Cộng hòa XHCN Việt Nam (2020), Luật doanh nghiệp, Nxb Chính trị quốc gia Hà Nội 20 Quốc hội nước Cộng hòa XHCN Việt Nam (2010), Luật Các tổ chức tín dụng, Nxb Chính trị quốc gia Hà Nội 21 Trung tâm Nghiên cứu Bồi dưỡng nghiệp vụ CK – UBCKNN (2003), Giáo trình vấn đề CK TTCK, Nxb Chính trị quốc Gia Hà Nội Tiếng Anh 22 David Brown & Kassandra Bently (2002), All About Stock Market Strategies: The Easy Way To Get Started, McGraw Hill 23 Richard W Jennings, Harold Marsh, Jr (2001), Securities Regulation — Cases and Materials (Third Edition), Aspen Law & Business 24 Katharina Pistor (2019), The code of capital: How the Law Creates Wealth and Inequality, Princeton University Press 25 Katharina Pistor (2017), European Capital Markets Law, Hart Publishing Oxford and Portland, Oregon 73 Website 26 Hà An, Biến tương huy động vốn, nhiều cơng ty chứng khốn bị sờ gáy, địa chỉ: https://cand.com.vn/Kinh-te/Bien-tuong-huy-dong-von-nhieu-cong-ty- chung-khoan-bi-so-gay-i605593/, truy cập ngày 05/12/2021 27 Báo phủ điện tử, Xử lý cơng ty chứng khoán biến tướng huy động vốn, địa chỉ:https://baochinhphu.vn/print/xu-ly-cac-cong-ty-chung-khoanbien-tuong-huy-dong-von-102291663.htm , truy cập ngày 25/12/2021 28 Công ty cổ phần chứng khốn MB, Báo cáo tài chính, địa chỉ: https://mbs.com.vn/vi/quan-he-co-dong/bao-cao-tai-chinh/ , truy cập ngày 25/12/2021 29 Công ty cổ phần chứng khốn SSI, Báo cáo tài chính, địa chỉ: ssi.com.vn/quan-he-nha-dau-tu/bao-cao-tai-chinh , truy cập ngày 25/12/2021 30 Công ty cổ phần chứng khốn VP, Báo cáo tài chính, địa chỉ: https://www.vps.com.vn/FinancialReport.aspx , truy cập ngày 25/12/2021 31 Cổng thơng tin điện tử phủ, Các văn pháp luật, địa chỉ: http://chinhphu.vn/portal/page/portal/chinhphu/trangchu, truy cập ngày 20/12/2021 32 Phan Thị Thành Dương, Nghiên cứu so sánh pháp luật phát hành chứng khoán Nhật Bản, địa chỉ: https://tapchikhplvn.hcmulaw.edu.vn/module/xemchitietbaibao?oid=423eab6e9c41-4c75-bfd1-954300dc1ac6 , truy cập ngày 25/01/2022 33 https://cafef.vn 34 Tổng cục thống kê, Báo cáo tác động dịch Covid-19 đến tăng trường khu vực kinh tế quý III năm 2021, địa chỉ: https://www.gso.gov.vn/du-lieuva-so-lieu-thong-ke/2021/10/tac-dong-cua-dich-covid-19-den-tang-truong-cac-khuvuc-kinh-te-quy-iii-nam-2021/, truy cập ngày 01/12/2021 35 Tuổi trẻ online, Chứng khoán tăng trưởng, doanh nghiệp đổ xô huy động vốn qua cổ phiếu, địa chỉ: https://tuoitre.vn/chung-khoan-tang-truong-doanhnghiep-do-xo-huy-dong-von-qua-co-phieu-20210519125639611.htm , truy cập ngày 27/12/2021 74 36 Tuổi trẻ online, Cơng ty chứng khốn chạy đua nâng quy vốn vốn ngang ngửa ngân hàng, địa chỉ: https://tuoitre.vn/cong-ty-chung-khoan-chaydua-nang-quy-mo-va-von-ngang-ngua-ngan-hang-20211128133404847.htm , truy cập ngày 27/12/2021 37 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, Văn pháp luật, địa chỉ: https://www.ssc.gov.vn/ubck/faces/vi/vimenu/vipages_vivbpl/luatchungkhoan?_adf.ctrlstate=7cxfihb29_86&SearchInput=lu%C3%A2%CC%A3t%20ch%C6%B0%CC%81ng %20khoa%CC%81n&_afrLoop=15778601281000 , truy cập ngày 20/12/2021 38 Ủy ban chứng khoán nhà nước, Tổng quan thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam, địa chỉ: https://www.ssc.gov.vn/ubck/faces/vi/vilinks/videtail/vichitiettintuc/vidstincongbo/ vichitiet102?dDocName=APPSSCGOVVN162143782&_afrLoop=1672751267900 0&_afrWindowMode=0&_afrWindowId=null#%40%3F_afrWindowId%3Dnull%2 6_afrLoop%3D16727512679000%26dDocName%3DAPPSSCGOVVN162143782 %26_afrWindowMode%3D0%26_adf.ctrl-state%3D7cxfihb29_107 , truy cập ngày 13/01/2022 75