Pháp luật về hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động trong công ty (esop)

TRƢỜNG ĐẠI HỌC LUẬT TP HỒ CHÍ MINH KHOA LUẬT THƢƠNG MẠI DƢƠNG ĐOÀN THÚY ÁI PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU THEO CHƢƠNG TRÌNH LỰA CHỌN CHO NGƢỜI LAO ĐỘNG TRONG CÔNG TY (ESOP) CHUYÊN NGÀNH LUẬT THƢƠNG MẠI TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2022 LỜI CAM ĐOAN Tơi cam đoan: Khóa luận tốt nghiệp kết nghiên cứu riêng tôi, thực hướng dẫn khoa học TS Phan Phương Nam, đảm bảo tính trung thực tuân thủ quy định trích dẫn, thích tài liệu tham khảo Tơi xin chịu hồn tồn trách nhiệm lời cam đoan Tác giả Dương Đoàn Thúy Ái DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT CHỮ VIẾT TẮT NỘI DUNG ĐƯỢC VIẾT TẮT ESOP Hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty Cổ phiếu ESOP Cổ phiếu phát hành theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty NLĐ Người lao động LCK Luật Chứng khoán LDN Luật Doanh nghiệp UBCKNN Ủy ban Chứng khoán Nhà nước ĐHĐCĐ Đại hội đồng cổ đông HĐQT Hội đồng quản trị MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU CHƢƠNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU THEO CHƢƠNG TRÌNH LỰA CHỌN CHO NGƢỜI LAO ĐỘNG TRONG CÔNG TY VÀ PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU CHO NGƢỜI LAO ĐỘNG TRONG CÔNG TY 1.1 Lý luận chung hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động cơng ty 1.1.1 Khái niệm hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động cơng ty .5 1.1.2 Đặc điểm hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty .9 1.1.3 Nguyên nhân hình thành hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty 11 1.2 Sự cần thiết phải điều chỉnh pháp luật hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động cơng ty 14 1.2.1 Pháp luật điều chỉnh nhằm bảo vệ chủ thể có liên quan đến hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty .14 1.2.2 Pháp luật điều chỉnh nhằm tạo khuôn khổ pháp lý cho hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động cơng ty 16 1.3 Khái quát pháp luật điều chỉnh hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty 17 1.3.1 Khái niệm đặc điểm pháp luật điều chỉnh hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động cơng ty .18 1.3.2 Những nguyên tắc pháp luật điều chỉnh hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty 20 1.3.3 Nội dung pháp luật điều chỉnh hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty .21 KẾT LUẬN CHƢƠNG 24 CHƢƠNG THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU THEO CHƢƠNG TRÌNH LỰA CHỌN CHO NGƢỜI LAO ĐỘNG TRONG CÔNG TY VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 26 2.1 Thực trạng pháp luật điều chỉnh điều kiện phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty giải pháp hoàn thiện 26 2.1.1 Quy định chấp thuận Đại hội đồng cổ đông phương án phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty .27 2.1.2 Quy định giới hạn số lượng cổ phiếu phát hành theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty 34 2.1.3 Quy định vấn đề phân phối cổ phiếu phát hành cho người lao động theo chương trình lựa chọn cho người lao động cơng ty 36 2.1.4 Quy định nguồn tài sử dụng để phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động cơng ty 39 2.1.5 Quy định thời gian hạn chế chuyển nhượng cổ phiếu phát hành theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty 42 2.2 Thực trạng pháp luật điều chỉnh trình tự, thủ tục phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty .45 KẾT LUẬN CHƢƠNG 49 KẾT LUẬN 51 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty (“ESOP”) bắt đầu áp dụng Việt Nam từ năm 2013 Sau đó, ESOP dần trở nên phổ biến áp dụng rộng rãi nhiều công ty đại chúng từ năm 2018 Cũng giống nhiều quốc gia giới, ESOP Việt Nam xem phúc lợi dành cho người lao động (“NLĐ”), giúp tăng cường thu nhập cho NLĐ bên cạnh tiền lương chế độ khác thông qua việc trao quyền sở hữu tỷ lệ cổ phần định công ty mà họ làm việc Nhờ đó, ESOP trở thành cơng cụ giúp công ty giữ chân NLĐ tài giỏi Ở chiều ngược lại, thơng qua ESOP, cơng ty có phát triển lâu dài nhờ vào nỗ lực gia tăng suất làm việc NLĐ họ đồng thời người chủ sở hữu cơng ty Và đó, phát triển doanh nghiệp đóng góp vào phát triển chung kinh tế Tuy nhiên, bên cạnh mặt tích cực, ESOP tiềm ẩn yếu tố tiêu cực xung đột lợi ích NLĐ với cổ đơng khả lợi ích cổ đông bị xâm phạm người quản lý, điều hành công ty Bản chất ESOP hàm chứa xung đột lợi ích NLĐ với cổ đơng, nhiên, biết cách thiết kế ESOP cho dung hịa lợi ích hai đối tượng ESOP trở thành công cụ hiệu tạo nên phát triển bền vững cho doanh nghiệp Ngược lại, ESOP khơng thiết kế phù hợp tất yếu gây ảnh hưởng đến lợi ích cổ đơng Do đó, cần thiết có khung pháp lý vững điều chỉnh ESOP nhằm đảm bảo ESOP vận dụng cách hiệu quả, mang lại lợi ích mục đích đời hoạt động Ở Việt Nam, quy định điều chỉnh ESOP pháp luật ghi nhận lần Thông tư số 162/2015/TT-BTC Bộ Tài ngày 26 tháng 10 năm 2015 hướng dẫn việc chào bán chứng khoán cơng chúng, chào bán cổ phiếu để hốn đổi, phát hành thêm cổ phiếu, mua lại cổ phiếu, bán cổ phiếu quỹ chào mua công khai cổ phiếu (“Thông tƣ 162/2015/TT-BTC”) Sau đó, quy định sửa đổi, bổ sung kế thừa Nghị định số 155/2020/NĐ-CP Chính phủ ngày 31 tháng 12 năm 2020 quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khoán (“Nghị định 155/2020/NĐ-CP”), đồng thời văn hành điều chỉnh ESOP Tuy nhiên, quy định điều chỉnh ESOP Nghị định 155/2020/NĐ-CP so với Thơng tư 162/2015/TT-BTC khơng có nhiều thay đổi Các quy định điều chỉnh ESOP Nghị định 155/2020/NĐ-CP cịn đơn giản, chưa đầy đủ hồn thiện, chế kiểm sốt cịn tồn nhiều hạn chế gây ảnh hưởng khơng nhỏ đến lợi ích tâm lý nhà đầu tư cổ đông công ty thực ESOP Nếu pháp luật điều chỉnh ESOP khơng kịp thời sửa đổi để kiểm sốt hoạt động dễ dẫn đến tình trạng ESOP bị sử dụng cơng cụ “móc túi” cổ đơng, gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến lợi ích nhà đầu tư cổ đông công ty thực ESOP nói riêng, lợi ích phát triển lâu dài cơng ty nói chung Từ lý trên, tác giả chọn đề tài “Pháp luật hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty (ESOP)” làm đề tài nghiên cứu khóa luận tốt nghiệp Tình hình nghiên cứu đề tài Liên quan đến hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động cơng ty (ESOP), có số tài liệu sau: Đại học Quốc gia Hà Nội (2017), Giáo trình Pháp luật Thị trường chứng khoán, Nhà xuất Đại học Quốc gia Hà Nội; Trương Nhật Quang (2016), Pháp luật doanh nghiệp - Các vấn đề pháp lý bản, Nhà xuất Dân trí; Fidan Ana Kurtulus, Douglas L Kruse (2017), How Did Employee Ownership Firms Weather the Last Two Recessions?: Employee Ownership, Employment Stability, and Firm Survival in the United States: 1999-2011, Upjohn Press; Douglas Kruse, Richard Freeman, Joseph Blasi (2010) “Shared Capitalism at Work: Employee Ownership, Profit and Gain Sharing, and Broad Based Stock Options”, University of Chicago Press; Blasi, Joseph R., Richard B Freeman, Douglas L Kruse (2013), The Citizen‟s Share: Putting Ownership Back into Democracy, Yale University Press; Lưu Minh Sang, Phạm Ngọc Nhất Phương, “Thiếu chế kiểm soát - cổ phiếu ESOP bị lạm dụng”, https://thesaigontimes.vn/thieu-co-che-kiem-soatco-phieu-esop-co-the-bi-lam-dung/, truy cập ngày 29/5/2022; Lưu Minh Sang, Lê Thị Thùy Dương, “Cổ phiếu ESOP nguy xung đột lợi ích”, https://thesaigontimes.vn/co-phieu-esop-va-nguy-co-xung-dot-loi-ich/, truy cập ngày 15/6/2022; Mai Quốc Việt, “Một số vấn đề pháp lý để cân lợi ích cổ đông áp dụng cổ phiếu thưởng (ESOP), http://fdvn.vn/mot-so-van-de-phap-lyde-can-bang-loi-ich-cua-cac-co-dong-khi-ap-dung-co-phieu-thuong-esop/, truy cập ngày 17/6/2022; Trần Thị Kiều Thu, “ESOP - Trào lưu có bị lợi dụng rủi ro tranh chấp cổ đông tiềm ẩn?”, https://apolatlegal.com/vi/esop-trao-luu-co-dang-bi-loidung-va-rui-ro-tranh-chap-co-dong-tiem-an/, truy cập ngày 16/6/2022 Hai tài liệu đề cập đến ESOP cách khái quát, không trình bày vấn đề lý luận thực tiễn ESOP Tài liệu số 3, tập trung giới thiệu chứng minh tác động ESOP doanh nghiệp kinh tế, khơng nghiên cứu ESOP góc độ pháp lý Ở tài liệu cịn lại tác giả phân tích quy định pháp luật Việt Nam điều chỉnh ESOP, đối chiếu với thực tiễn ESOP Việt Nam đưa nhận xét, đánh giá đề xuất giải pháp hoàn thiện pháp luật Tuy nhiên tài liệu khơng trình bày ESOP pháp luật ESOP góc độ lý luận Như vậy, chưa có tài liệu số tài liệu nêu trình bày ESOP Việt Nam góc độ pháp lý cách hệ thống từ lý luận đến thực tiễn áp dụng Khóa luận khai thác vấn đề khác biệt khóa luận so với nghiên cứu trước ESOP Mục đích nghiên cứu đề tài Mục đích nghiên cứu đề tài nhằm làm sáng tỏ vấn đề lý luận pháp luật điều chỉnh ESOP, đánh giá thực trạng pháp luật điều chỉnh ESOP, sở đó, tìm vướng mắc bất cập quy định pháp luật điều chỉnh ESOP Từ đó, khóa luận đưa giải pháp kiến nghị nhằm hoàn thiện pháp luật điều chỉnh ESOP Việt Nam Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu đề tài Đối tượng nghiên cứu đề tài bao gồm: (i) vấn đề lý luận ESOP pháp luật điều chỉnh ESOP; (ii) quy phạm pháp luật chứng khoán điều chỉnh ESOP Việt Nam; (iii) thực tiễn thi hành áp dụng pháp luật điều chỉnh ESOP Việt Nam Trong phạm vi nghiên cứu đề tài, tác giả trình bày nội dung ESOP công ty đại chúng khơng phải doanh nghiệp nước ngồi, tổ chức tín dụng, doanh nghiệp kinh doanh bảo hiểm góc độ pháp luật chứng khoán Phƣơng pháp tiến hành nghiên cứu Trong khóa luận mình, tác giả sử dụng phối hợp phương pháp phân tích – tổng hợp, phương pháp lịch sử, phương pháp quy nạp, diễn giải Chương để trình bày vấn đề lý luận ESOP pháp luật điều chỉnh ESOP Ở Chương 2, tác giả chủ yếu sử dụng phương pháp liệt kê, phương pháp so sánh phương pháp phân tích – diễn giải để phân tích, đối chiếu quy định pháp luật Việt Nam với quy định số quốc gia với thực tiễn áp dụng, từ đưa nhận xét, đánh giá tính hợp lý quy định pháp luật đưa giải pháp kiến nghị hoàn thiện pháp luật Bố cục tổng quát khóa luận Phần mở đầu Chương Lý luận chung hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty pháp luật điều chỉnh hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động cơng ty Chương Thực trạng pháp luật điều chỉnh hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty số kiến nghị Kết luận Danh mục tài liệu tham khảo CHƢƠNG LÝ LUẬN CHUNG VỀ HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU THEO CHƢƠNG TRÌNH LỰA CHỌN CHO NGƢỜI LAO ĐỘNG TRONG CÔNG TY VÀ PHÁP LUẬT ĐIỀU CHỈNH HOẠT ĐỘNG PHÁT HÀNH CỔ PHIẾU CHO NGƢỜI LAO ĐỘNG TRONG CÔNG TY 1.1 Lý luận chung hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty Để đánh giá thực tiễn pháp luật xác định nội dung cần hoàn thiện pháp luật điều chỉnh hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho NLĐ cơng ty, khóa luận cần phải tiến hành trả lời câu hỏi nhằm xác định chất ứng dụng hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho NLĐ công ty, xác định tầm quan trọng việc xây dựng khung pháp lý điều chỉnh hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho NLĐ công ty, nội dung pháp luật điều chỉnh vào hoạt động đáp ứng nguyên tắc 1.1.1 Khái niệm hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty Các văn pháp luật Việt Nam hành không quy định khái niệm hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho NLĐ công ty Cách hiểu hoạt động thường đúc kết thông qua nội dung điều chỉnh quy định pháp luật liên quan thực tiễn triển khai Việt Nam Theo PGS.TS Lê Thị Thu Thủy, phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho NLĐ công ty hiểu chương trình mà cơng ty đại chúng phát hành cổ phiếu để thưởng bán cho NLĐ lựa chọn nhằm thực sách nhân cơng ty1 Trên thực tế, có ba mục đích thường công ty đưa văn thơng báo phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho NLĐ: i) nhằm tri ân đóng góp NLĐ vào tăng trưởng phát triển công ty2; ii) nhằm Đại học Quốc gia Hà Nội (2017), Giáo trình Pháp luật Thị trường chứng khoán, Nhà xuất Đại học Quốc gia Hà Nội, trang 346 Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới di động, “Thông báo Phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho NLĐ cơng ty”, https://mwg.vn/uploads/2022/3/20220316 -mwg -cbtt-tb-phat-hanh-cp-theo-chuongtrinh-lua-chon-nld.pdf, truy cập ngày 12/5/2022 Theo đó, cổ phiếu mà công ty đại chúng phát hành theo ESOP phải bị hạn chế chuyển nhượng tối thiểu 01 năm kể từ ngày kết thúc đợt phát hành 83 Điều kiện đặt nhằm hạn chế tình trạng NLĐ đồng loạt bán cổ phiếu ESOP sau nhận từ công ty để hưởng lợi từ khoản chênh lệch giá mua từ công ty giá bán thị trường, gây giảm giá cổ phiếu làm ảnh hưởng đến quyền lợi cổ đông Đồng thời, quy định tạo thêm động thúc đẩy NLĐ gắn bó với cơng ty khoảng thời gian cổ phiếu ESOP bị hạn chế chuyển nhượng84 Nhờ đó, điều kiện hạn chế chuyển nhượng cổ phiếu ESOP giúp củng cố khả công ty đại chúng đạt mục đích quan trọng ESOP giữ chân người tài, gắn kết lợi ích NLĐ với công ty Phương pháp giới hạn thời gian chuyển nhượng để trì gắn bó NLĐ sử dụng nhiều quốc gia giới Điển Singapore Trung Quốc, quy định hai quốc gia đòi hỏi NLĐ phải hai năm để bán lượng cổ phiếu ESOP mua đợt85 Chấp hành quy định khoản Điều 64 Nghị định 155/2020/NĐ-CP, phương án phát hành ESOP công ty đại chúng bổ sung nội dung thời gian hạn chế chuyển nhượng cổ phiếu ESOP Một số công ty quy định thời hạn hạn chế chuyển nhượng cổ phiếu ESOP đơn giản, theo thời hạn tối thiểu pháp luật quy định tức hạn chế chuyển nhượng vòng 01 năm kể từ ngày kết thúc đợt phát hành, điển phương án phát hành ESOP Cơng ty cổ phần Tập đồn Masan86 Một số cơng ty vận dụng điều kiện hạn chế chuyển nhượng cách sáng tạo giúp giải nhiều vấn đề sụt giảm giá cổ phiếu gắn kết NLĐ với cơng ty Điển hình cho cách vận dụng sáng tạo phương án phát hành ESOP vào năm 2022 Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới di động Theo đó, phương án đặt yêu cầu hạn chế chuyển nhượng cổ phiếu ESOP sau: “cổ phiếu phát hành bị hạn chế chuyển nhượng vòng năm, năm có 25% số cổ phiếu mua chuyển nhượng, cụ thể hết năm thứ có 25% số cổ phiếu mua tự chuyển nhượng, hết năm thứ hai có 50% số cổ phiếu mua tự chuyển nhượng, hết năm thứ ba có 83 Theo điểm đ khoản 12 Điều Nghị định 155/2020/NĐ-CP: “đ) Ngày kết thúc đợt phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động ngày kết thúc việc thu tiền mua cổ phiếu người lao động, ngày tổ chức phát hành xác định để phát hành cổ phiếu thưởng cho người lao động” 84 Vì người lao động nghỉ việc thời gian hạn chế chuyển nhượng cổ phiếu ESOP cơng ty mua lại cổ phiếu ESOP mà người lao động nhận 85 Lưu Minh Sang, Phạm Ngọc Nhất Phương, tlđd (35), truy cập ngày 21/6/2022 86 Theo Điều 11.1 Nghị số 167/2022/NQ-ĐHĐCĐ ngày 28 tháng năm 2022 Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2022 Công ty cổ phần Tập đoàn Masan, https://masangroup-cms-production.s3-apsoutheast1.amazonaws.com/iblock/d1c/d1c3a219c66288c5877d05845409b187/cde198a7d7747ccf4a60ec1a0af7cd47 pdf, truy cập ngày 21/6/2022 43 75% số cổ phiếu mua tự chuyển nhượng hết năm thứ tư có 100% số cổ phiếu mua tự chuyển nhượng”87 Việc hạn chế chuyển nhượng cổ phiếu ESOP phần qua nhiều năm giúp giảm thiểu tình trạng NLĐ đồng loạt bán cổ phiếu nhận thị trường, giảm tình trạng giảm giá cổ phiếu gây thiệt hại cho lợi ích cổ đơng Bên cạnh đó, việc phân phối phần cổ phiếu qua nhiều năm giúp kéo dài thời gian NLĐ làm việc cho công ty, từ tăng cường gắn bó NLĐ với cơng ty Đồng thời, để hưởng phần chênh lệch giá cao từ việc mua bán cổ phiếu ESOP bị hạn chế chuyển nhượng tương lai, NLĐ có xu hướng gia tăng suất làm việc nhằm gia tăng lợi nhuận cho cơng ty Khi đó, NLĐ cổ đông hưởng lợi từ số cổ phiếu mà nắm giữ Tuy nhiên cách giới hạn thời gian chuyển nhượng cổ phiếu ESOP chưa thật có tác động thúc đẩy suất làm việc NLĐ sở hữu cổ phần công ty trước nhận cổ phiếu ESOP từ cơng ty Cụ thể, nhận thơng tin phân phối số cổ phiếu ESOP NLĐ sở hữu cổ phiếu cơng ty bán cổ phiếu với số lượng tương đương với số cổ phiếu ESOP phân phối Khi đó, số lượng cổ phiếu mà NLĐ nắm giữ trước sau ESOP không thay đổi người thu lợi nhuận từ ESOP 88 Điều làm giảm, chí động lực gia tăng suất làm việc gắn bó cơng ty với NLĐ sở hữu cổ phiếu công ty Như vậy, quy định thời hạn chuyển nhượng cổ phiếu bổ sung khoản Điều 64 Nghị định 155/2020/NĐ-CP phù hợp cần thiết Quy định giúp hạn chế tình trạng giảm giá cổ phiếu công ty thực ESOP trước đây, đồng thời giúp gia tăng gắn bó NLĐ với cơng ty Cải thiện vấn đề tức hạn chế xung đột lợi ích NLĐ với cổ đơng, góp phần cân hài hịa lợi ích hai nhóm đối tượng Tuy nhiên, pháp luật cần lưu tâm thiết kế quy định phù hợp nhằm giải vấn đề nêu NLĐ sở hữu cổ phiếu công ty trước phân phối cổ phiếu ESOP 87 Điều 10.1.8.a Nghị số 01_2022/NQĐHĐCĐ/TGDĐ ngày 23 tháng năm 2022 Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2022 Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới di động, https://mwg.vn/uploads/2022/4/20220423 -mwg -nghi-quyet-dhdcd-thuong-nien-nam-2022.pdf, truy cập ngày 21/6/2022 88 Phan Lê Thành Long, “ESOP: Của cho cách cho”, https://nhipcaudautu.vn/ceo/esop-cua-cho-va-cachcho-3296183/, truy cập ngày 21/6/2022 44 Thực trạng pháp luật điều chỉnh trình tự, thủ tục phát hành cổ phiếu theo 2.2 chương trình lựa chọn cho người lao động cơng ty Trình tự, thủ tục phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho NLĐ cơng ty quy định Điều 69 Nghị định 155/2020/NĐ-CP Cụ thể sau89: Bước thứ nhất, công ty thực ESOP phải gửi tài liệu báo cáo phát hành cho UBCKNN Tài liệu bao gồm (i) Báo cáo phát hành cổ phiếu theo Mẫu số 17 Phụ lục ban hành kèm theo Nghị định 155/2020/NĐ-CP; (ii) Quyết định ĐHĐCĐ thông qua phương án phát hành cổ phiếu cho NLĐ; (iii) Quyết định ĐHĐCĐ HĐQT (trong trường hợp ĐHĐCĐ ủy quyền) thông qua tiêu chuẩn danh sách NLĐ tham gia chương trình, nguyên tắc xác định số cổ phiếu phân phối cho đối tượng thời gian thực hiện; (iv) Báo cáo tài kỳ gần kiểm toán tổ chức kiểm toán chấp thuận trường hợp phát hành cổ phiếu thưởng cho NLĐ; (v) Văn xác nhận ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước việc mở tài khoản phong tỏa nhận tiền mua cổ phiếu trừ trường hợp phát hành cổ phiếu thưởng cho NLĐ; (vi) Quyết định ĐHĐCĐ HĐQT (trong trường hợp ĐHĐCĐ ủy quyền) thông qua phương án đảm bảo việc phát hành cổ phiếu đáp ứng quy định tỷ lệ sở hữu nước trường hợp phát hành cổ phiếu cho NLĐ nhà đầu tư nước Bước thứ hai, thời hạn 07 ngày làm việc kể từ ngày nhận tài liệu báo cáo phát hành đầy đủ hợp lệ, UBCKNN thông báo văn cho công ty thực ESOP đăng tải trang thông tin điện tử UBCKNN việc nhận đầy đủ tài liệu báo cáo phát hành công ty thực ESOP; trường hợp từ chối, phải trả lời văn nêu rõ lý Bước thứ ba, thời hạn 07 ngày làm việc kể từ ngày UBCKNN thông báo việc nhận đầy đủ tài liệu báo cáo phát hành, công ty thực ESOP phải công bố Bản thông báo phát hành trang thông tin điện tử mình, Sở giao dịch chứng khốn Việc cơng bố thơng tin phải thực 07 ngày làm việc trước ngày kết thúc đợt phát hành (Ngày kết thúc đợt phát hành không 45 ngày kể từ ngày UBCKNN thông báo việc nhận đầy đủ tài liệu báo cáo) Bước thứ tư, thời hạn 15 ngày kể từ ngày kết thúc đợt phát hành, công ty thực ESOP phải gửi Báo cáo kết đợt phát hành cho UBCKNN công bố thông tin trang thông tin điện tử mình, Sở giao dịch chứng khốn kết 89 Theo Điều 69 Nghị định 155/2020/NĐ-CP 45 đợt phát hành Tài liệu báo cáo kết đợt phát hành gửi UBCKNN kèm theo: (i) Danh sách NLĐ tham gia chương trình nêu cụ thể số lượng cổ phiếu NLĐ nộp tiền mua phân phối (đối với trường hợp phát hành cổ phiếu thưởng cho NLĐ); (ii) Văn xác nhận ngân hàng, chi nhánh ngân hàng nước nơi mở tài khoản phong tỏa số tiền thu từ đợt phát hành, trừ trường hợp phát hành cổ phiếu thưởng cho NLĐ Bước thứ năm, thời hạn 03 ngày làm việc kể từ ngày nhận tài liệu báo cáo kết đợt phát hành đầy đủ hợp lệ, UBCKNN thông báo văn việc nhận báo cáo kết đợt phát hành cho công ty thực ESOP đồng thời gửi cho Sở giao dịch chứng khốn, Tổng cơng ty lưu ký bù trừ chứng khoán Việt Nam đăng tải trang thông tin điện tử UBCKNN việc nhận báo cáo kết đợt phát hành Bước thứ sáu, sau có thơng báo nhận báo cáo kết đợt phát hành UBCKNN, tổ chức phát hành yêu cầu chấm dứt phong tỏa số tiền thu từ đợt phát hành trường hợp phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho NLĐ, trừ trường hợp phát hành cổ phiếu thưởng cho NLĐ Có thể thấy trình tự, thủ tục phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho NLĐ mà cơng ty đại chúng phải tuân thủ đơn giản Theo cơng ty thực ESOP cần thực thủ tục báo cáo phát hành với UBCKNN công bố thông tin lên trang thông tin điện tử Tuy nhiên, vấn đề đặt công ty phát hành cổ phiếu ESOP bán cho 100 NLĐ, tức thuộc trường hợp chào bán chứng khốn cơng chúng theo khoản 19 Điều LCK 201990 có phải thực thủ tục đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng với UBCKNN hay khơng hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho NLĐ khơng ghi nhận trường hợp đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng khoản Điều 16 LCK 201991 90 Khoản 19 Điều Luật Chứng khốn 2019: “19 Chào bán chứng khốn cơng chúng việc chào bán chứng khoán theo phương thức sau đây: a) Chào bán thông qua phương tiện thông tin đại chúng; b) Chào bán cho từ 100 nhà đầu tư trở lên, không kể nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp; c) Chào bán cho nhà đầu tư không xác định” 91 Khoản Điều 16 Luật Chứng khoán 2019: “2 Các trường hợp sau khơng phải đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng: a) Chào bán cơng cụ nợ Chính phủ, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh ngân hàng sách phát hành, trái phiếu quyền địa phương; b) Chào bán trái phiếu tổ chức tài quốc tế Chính phủ Việt Nam chấp thuận; c) Chào bán cổ phiếu công chúng để chuyển doanh nghiệp nhà nước, công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên doanh nghiệp nhà nước nắm giữ 100% vốn điều lệ, đơn vị nghiệp công lập thành công ty cổ phần; 46 Đăng ký chào bán thủ tục bắt buộc hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng Trong q trình đăng ký này, UBCKNN xem xét cáo bạch92 tài liệu khác hồ sơ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng, hồ sơ đáp ứng yêu cầu UBCKNN chấp nhận Về mặt sách, quy định yêu cầu tổ chức phát hành đăng ký với UBCKNN trước thực phát hành cổ phiếu công chúng để bảo vệ nhà đầu tư phân tích thơng tin cơng ty phát hành bị thiệt hại mua chứng khốn cơng ty phát hành93 ESOP mang tính chất chào bán chứng khốn cơng chúng đối tượng nhận cổ phiếu NLĐ, đối tượng có mối quan hệ gần gũi với cơng ty Mối quan hệ giúp cho người nhận cổ phiếu hiểu biết thực trạng kinh doanh, tài triển vọng phát triển cơng ty Mục đích chương trình phát hành khơng phải huy động vốn từ bên mà chủ yếu để cấu lại vốn chủ sở hữu thực sách nhân cơng ty Do đó, cơng ty thực ESOP không cần thiết phải đăng ký với UBCKNN mà phải thực chế báo cáo phát hành 94 Và thực tế, Việt Nam có nhiều trường hợp cơng ty phát hành cổ phiếu ESOP cho số lượng NLĐ thuộc trường hợp chào bán chứng khốn cơng chúng cần thực thủ tục báo cáo phát hành với UBCKNN Như thấy theo quan điểm quan có thẩm quyền liên quan đến vấn đề thực ESOP, thủ tục mà công ty phải thực báo cáo phát hành, số lượng NLĐ tham gia vào đợt ESOP Tại Trung Quốc, pháp luật quốc gia không yêu cầu công ty thực ESOP phải thực thủ tục chào bán chứng khoán công chúng Bởi theo quy định LCK Trung Quốc số lượng NLĐ tham gia vào đợt phát hành cổ phiếu cơng ty theo ESOP khơng tính vào số lượng nhà đầu tư tham gia đợt phát hành để xác định xem đợt phát hành có thuộc trường hợp chào bán chứng khốn cơng chúng hay khơng 95 Do đó, việc phát d) Việc bán chứng khốn theo án, định Tịa án có hiệu lực pháp luật, định Trọng tài việc bán chứng khoán người quản lý người nhận tài sản trường hợp phá sản khả toán” 92 Bản cáo bạch tài liệu liệu điện tử công khai thơng tin xác, trung thực, khách quan liên quan đến việc chào bán niêm yết chứng khoán tổ chức phát hành (theo khoản 23 Điều Luật Chứng khoán 2019) 93 Trương Nhật Quang (2016), Pháp luật doanh nghiệp - Các vấn đề pháp lý bản, Nhà xuất Dân trí, trang 520 94 Đại học Quốc gia Hà Nội (2017), tlđd (1), trang 345 95 Theo quy định Điều 9(2) Luật Chứng khoán Trung Quốc: “It shall be deemed as a public offering under one of the following circumstances: (2) Issuing securities to specific investors with an aggregate number of 200 or more excluding the number of the issuer‟s employees participating in an employee stock ownership plan according to law” Tạm dịch là: “Chứng khoán coi chào bán công chúng theo trường hợp sau: 47 hành cổ phiếu cho NLĐ theo ESOP không xem hoạt động chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật nước Như vậy, công ty thực ESOP Trung Quốc khơng phải đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng thực ESOP số lượng NLĐ tham gia Từ phân tích thấy quy định pháp luật Việt Nam trình tự, thủ tục phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho NLĐ công ty theo hướng cần thực thủ tục báo cáo phát hành mà không cần phải đăng ký với UBCKNN phù hợp Tuy nhiên, cần thiết bổ sung ESOP vào quy định trường hợp khơng phải đăng ký chào bán chứng khốn công chúng khoản Điều 16 LCK 2019 để đảm bảo quy định trình tự, thủ tục thực ESOP rõ ràng chặt chẽ (2) Phát hành chứng khoán cho nhà đầu tư cụ thể với số lượng tổng hợp từ 200 người trở lên không bao gồm số lượng nhân viên tổ chức phát hành tham gia phương án sở hữu cổ phiếu cho người lao động theo quy định pháp luật ” http://www.npc.gov.cn/englishnpc/c23934/202109/9886ca6f805e4663a9a725d6f72066dd.shtml?fbclid=IwA R2ryDNUYlh3K7Oll17Px_-_isykKfk4_WBfbjp1yz75Ea9NJMHBhHSFJw8#, truy cập ngày 22/6/2022 48 KẾT LUẬN CHƢƠNG Trên sở lý luận trình bày Chương 1, kết hợp nhìn nhận thực trạng ESOP Việt Nam, Chương Khóa luận tiến hành phân tích, đánh giá quy định pháp luật điều chỉnh ESOP từ đưa kiến nghị cụ thể cho việc hoàn thiện pháp luật điều chỉnh ESOP Việt Nam, bao gồm: Thứ nhất, điều kiện phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho NLĐ cơng ty: Quy định yêu cầu cần có chấp thuận ĐHĐCĐ phương án phát hành ESOP phù hợp Tuy nhiên, nội dung phương án trình ĐHĐCĐ thơng qua pháp luật cần u cầu bổ sung thông tin tiêu chuẩn NLĐ nhận cổ phiếu, nguyên tắc xác định số cổ phiếu phân phối cho đối tượng, thời gian cách thức phân phối cổ phiếu cho NLĐ Đồng thời, cần loại bỏ quy định cho phép HĐQT định vấn đề nêu theo ủy quyền ĐHĐCĐ Đối với điều kiện thông qua phương án phát hành ESOP, bên cạnh yêu cầu tỷ lệ tán thành cần bổ sung thêm yêu cầu tỷ lệ không tán thành ĐHĐCĐ Quy định giới hạn số lượng cổ phiếu ESOP phát hành phù hợp thời điểm Tùy vào hoàn thiện quy định pháp luật điều chỉnh ESOP tình hình vận dụng ESOP doanh nghiệp thực tế mà giới hạn nới lỏng tương lai Cần có quy định giới hạn số lượng cổ phiếu mà NLĐ người điều hành, quản lý công ty nhận đợt ESOP Bên cạnh đó, pháp luật Việt Nam nên cân nhắc thiết lập chế định Ủy ban quản lý ESOP trao quyền cho quan xây dựng danh sách NLĐ hưởng ESOP số lượng cổ phiếu ESOP phân phối cho đối tượng trình ĐHĐCĐ thông qua nhằm tăng cường công bằng, khách quan phân phối cổ phiếu ESOP so với HĐQT xây dựng định vấn đề Cần thiết khôi phục chế định cổ phiếu quỹ hoạt động phát hành cổ phiếu ESOP công cụ hữu hiệu để hạn chế tình trạng pha lỗng cổ phiếu sụt giảm giá cổ phiếu, từ giúp dung hịa lợi ích cổ đông NLĐ nhận cổ phiếu ESOP Quy định thời gian hạn chế chuyển nhượng cổ phiếu ESOP phù hợp, giúp hạn chế tình trạng NLĐ đồng loạt bán cổ phiếu ESOP nhận từ công ty gây giảm giá cổ phiếu, đồng thời, giúp tăng cường gắn bó NLĐ với công ty Tuy nhiên, quy định thời gian hạn chế khơng đạt lợi ích nêu trường hợp NLĐ sở hữu cổ phần cơng ty sau nhận cổ phiếu ESOP Do đó, pháp luật cần có quy định giải vấn đề 49 Thứ hai, quy định trình tự, thủ tục phát hành cổ phiếu theo ESOP theo hướng cần thực thủ tục báo cáo phát hành với UBCKNN phù hợp Nhưng cần thiết bổ sung quy định loại trừ nghĩa vụ đăng ký chào bán chứng khốn cơng chúng với UBCKNN trường hợp công ty phát hành cổ phiếu ESOP cho số lượng NLĐ thuộc trường hợp chào bán chứng khốn cơng chúng để tăng cường tính rõ ràng chặt chẽ quy định trình tự, thủ tục thực ESOP 50 KẾT LUẬN Trong phạm vi nghiên cứu vấn đề lý luận ESOP, pháp luật điều chỉnh ESOP thực trạng pháp luật điều chỉnh ESOP Việt Nam, khóa luận đạt số kết sau: Trong Chương 1, khóa luận đưa lý luận chung ESOP pháp luật điều chỉnh ESOP để người đọc có nhìn tổng quan hoạt động trước tiếp cận với quy định pháp luật cụ thể điều chỉnh ESOP Theo đó, Chương khóa luận trình bày khái niệm, đặc điểm, nguyên nhân đời ESOP; cần thiết phải điều chỉnh ESOP pháp luật; khái niệm, nguyên tắc nội dung pháp luật điều chỉnh ESOP Trên sở lý luận đó, Chương khóa luận phân tích, đánh giá quy định pháp luật Việt Nam, đồng thời đối chiếu với thực tiễn áp dụng quy định vào ESOP Việt Nam, từ đưa kiến nghị hoàn thiện pháp luật điều kiện thực ESOP trình tự, thủ tục thực ESOP phù hợp để đảm bảo ESOP triển khai cách hiệu Theo hiểu biết tác giả, khóa luận viết mang tính pháp lý Việt Nam trình bày cách tổng quan hệ thống hoạt động phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty (ESOP) Tác giả tin khóa luận tài liệu tham khảo có giá trị cho cơng trình nghiên cứu chun sâu ESOP sau Bên cạnh kết đạt được, khóa luận cịn số hạn chế trình tự nghiên cứu, phạm vi nghiên cứu hạn hẹp số mảng định, nội dung nghiên cứu chưa sâu sắc, cách dẫn dắt chưa thật hợp lý Tác giả mong nhận đóng góp từ phía độc giả để hồn thiện cho cơng trình nghiên cứu sau 51 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO A Văn quy phạm pháp luật Luật Chứng khoán (Luật số 54/2019/QH14) ngày 26/11/2019; Luật Doanh nghiệp (Luật số 59/2020/QH14) ngày 17/6/2020; Nghị định số 155/2020/NĐ-CP Chính phủ ngày 31 tháng 12 năm 2020 quy định chi tiết thi hành số điều Luật Chứng khốn; Thơng tư số 162/2015/TT-BTC Bộ Tài ngày 26 tháng 10 năm 2015 hướng dẫn việc chào bán chứng khốn cơng chúng, chào bán cổ phiếu để hoán đổi, phát hành thêm cổ phiếu, mua lại cổ phiếu, bán cổ phiếu quỹ chào mua công khai cổ phiếu (đã hết hiệu lực); Thơng tư số 19/2003/TT-BTC Bộ Tài ngày 20 tháng năm 2003 hướng dẫn điều chỉnh tăng, giảm vốn điều lệ quản lý cổ phiếu quỹ công ty cổ phần (đã hết hiệu lực); Luật Chứng khoán Trung Quốc năm 2019, tiếng Anh theo http://www.npc.gov.cn/englishnpc/c23934/202109/9886ca6f805e4663a9a725d6 f72066dd.shtml?fbclid=IwAR2ryDNUYlh3K7Oll17Px isykKfk4_WBfbjp1yz75Ea9NJMHBhHSFJw8, truy cập ngày 22/6/2022 B Tài liệu tham khảo  Tài liệu tham khảo tiếng Việt Đại học Quốc gia Hà Nội (2017), Giáo trình Pháp luật Thị trường chứng khốn, Nhà xuất Đại học Quốc gia Hà Nội; Trương Nhật Quang (2016), Pháp luật doanh nghiệp - Các vấn đề pháp lý bản, Nhà xuất Dân trí; Phan Phương Nam (2018), Pháp luật điều chỉnh hoạt động kinh doanh dịch vụ cơng ty chứng khốn, Luận án Tiến sĩ Luật học, Trường Đại học Luật TP.HCM  Tài liệu tham khảo tiếng Anh Fidan Ana Kurtulus, Douglas L Kruse (2017), How Did Employee Ownership Firms Weather the Last Two Recessions?: Employee Ownership, Employment Stability, and Firm Survival in the United States: 1999-2011, Upjohn Press (ISBN: 9780880995252); Douglas Kruse, Richard Freeman, Joseph Blasi (2010) “Shared Capitalism at Work: Employee Ownership, Profit and Gain Sharing, and Broad Based Stock Options”, University of Chicago Press (ISBN: 0-226-05695-3); Blasi, Joseph R., Richard B Freeman, Douglas L Kruse (2013), The Citizen‟s Share: Putting Ownership Back into Democracy, Yale University Press (ISBN: 9780300192254) Tài liệu từ internet Thông báo số Tor Jor 32/2551 Ban kiểm soát thị trường vốn Thái Lan việc chào bán chứng khoán phát hành cho Giám đốc nhân viên, https://publish.sec.or.th/nrs/5843se.pdf, truy cập ngày 17/6/2022; and John D Menke, Dickson C Buxton, “The Origin and History of the ESOP Its Future Role as a Business Succession Tool”, https://cleo.rutgers.edu/articles/the-origin-and-history-of-the-esop-and-its-futurerole-as-a-business-succession-tool/, truy cập ngày 14/5/2022; The ESOP Association, “ESOP Brief #1 - What is an ESOP”, https://esopassociation.org/articles/esop-brief-1-what-esop, truy cập ngày 14/5/2022; 10 Washington College of Law, ESOPS Info Sheet, https://www.wcl.american.edu/academics/experientialedu/clinical/theclinics/elc/tlcc /for-businesses-nonprofits/esops-info-sheet/, truy cập ngày 14/5/2022; 11 National Center for Employee Ownership, “How an Employee Stock Ownership Plan (ESOP) Works”, https://www.nceo.org/articles/esop-employeestock-ownership-plan, truy cập ngày 15/5/2022; 12 National Center for Employee Ownership, “Employee Stock Ownership Plan (ESOP) Facts”, https://www.esop.org/, truy cập ngày 15/5/2022; 13 Theo Ủy ban Chứng khoán Thái Lan, https://www.sec.or.th/en/pages/lawandregulations/employeestockoptionprogra m.aspx, truy cập ngày 22/6/2022; 14 Commission of the European Communities, “The Pepper Report - Promotion of employee participation in profits and enterprises results - Supplement 3/91”, https://www.eurofound.europa.eu/sites/default/files/ef_files/docs/areas/participation atwork/pepper1.pdf, truy cập ngày 21/5/2022; 15 Commission of the European Communities, “Pepper II - Promotion of participation by employed persons in profits and enterprises results (including equity participation) in Member States”, https://www.eurofound.europa.eu/sites/default/files/ef_files/docs/areas/participation atwork/pepper2.pdf, truy cập ngày 21/5/2022; 16 Jens Lowitzsch, “The PEPPER III Report: Promotion of Employee Participation in Profits and Enterprise Results in the New Member and Candidate Countries of the European Union”, http://www.efesonline.org/LIBRARY/2006/PEPPER%20III%20Final%20Print.pdf, truy cập ngày 21/5/2022; 17 Jens Lowitzsch, Iraj Hashi, Richard Woodward, “The PEPPER IV Report: Benchmarking of Employee Participation in Profits and Enterprise Results in the Member and Candidate Countries of the European Union”, https://www.eurofound.europa.eu/sites/default/files/ef_files/docs/areas/participation atwork/pepper4.pdf, truy cập ngày 21/5/2022; 18 Gordon (Minghao) Feng, Peter (Yi) Zhu, JunHe, “Employee Share Plans in China: Regulatory Overview”, https://uk.practicallaw.thomsonreuters.com/9-5074557?transitionType=Default&contextData=(sc.Default)&firstPage=true&fbclid=I wAR3_Qc3v13aE0CHz800ibvfIfmvX18rbFVmydab1b7vxuO6Y6Nrcgvn7v9I#co_ anchor_a987312, truy cập ngày 19/6/2022; 19 Lưu Minh Sang, Phạm Ngọc Nhất Phương, “Thiếu chế kiểm soát - cổ phiếu ESOP bị lạm dụng”, https://thesaigontimes.vn/thieu-co-che-kiem-soatco-phieu-esop-co-the-bi-lam-dung/, truy cập ngày 29/5/2022; 20 Lưu Minh Sang, Lê Thị Thùy Dương, “Cổ phiếu ESOP nguy xung đột lợi ích”, https://thesaigontimes.vn/co-phieu-esop-va-nguy-co-xung-dot-loi-ich/, truy cập ngày 15/6/2022; 21 Mai Quốc Việt, “Một số vấn đề pháp lý để cân lợi ích cổ đông áp dụng cổ phiếu thưởng (ESOP), http://fdvn.vn/mot-so-van-de-phap-ly-de-canbang-loi-ich-cua-cac-co-dong-khi-ap-dung-co-phieu-thuong-esop/, truy cập ngày 17/6/2022; 22 Trần Thị Kiều Thu, “ESOP - Trào lưu có bị lợi dụng rủi ro tranh chấp cổ đông tiềm ẩn?”, https://apolatlegal.com/vi/esop-trao-luu-co-dang-bi-loidung-va-rui-ro-tranh-chap-co-dong-tiem-an/, truy cập ngày 16/6/2022; 23 Quỳnh Lê, “Mua cổ phiếu quỹ khơng cịn dễ”, https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/mua-co-phieu-quy-khong-con-depost255110.html, truy cập ngày 21/6/2022; 24 Phan Lê Thành Long, “ESOP: Của cho cách cho”, https://nhipcaudautu.vn/ceo/esop-cua-cho-va-cach-cho-3296183/, truy cập ngày 21/6/2022; 25 Thanh Long, “Một nửa cổ phiếu ESOP PAN tay Chủ tịch Nguyễn Duy Hưng CEO với giá 35% thị giá”, https://vietnamfinance.vn/mot-nua- co-phieu-esop-cua-pan-sap-ve-tay-chu-tich-nguyen-duy-hung-va-ceo-voi-gia-bang35-thi-gia-20180504224231769.htm, truy cập ngày 16/6/2022; 26 Hương Dịu, “Phát hành cổ phiếu ESOP: Nhà đầu tư "nhịn", người lao động có "hời"?”, https://haiquanonline.com.vn/phat-hanh-co-phieu-esop-nha-dau-tu-nhinnguoi-lao-dong-co-hoi-128846128846.html?fbclid=IwAR167iwCbfiYSHxzABuhy_7ELfbE4tvg9sjYB57GOVjl2P 3tQOjma9b9juY, truy cập ngày 16/6/2022; 27 Linh Kiều, “IDJ phát hành 1,6 triệu cổ phiếu ESOP cho lãnh đạo cấp cao”, https://vneconomy.vn/idj-phat-hanh-16-trieu-co-phieu-esop-cho-7-lanh-dao-capcao.htm, truy cập ngày 16/6/2022; 28 Ngọc Bích, “VPBank phát hành 31 triệu cổ phiếu ESOP với giá 10.000 đồng/cp, nửa dành cho CEO Nguyễn Đức Vinh”, https://s.cafef.vn/vpb329974/vpbank-phat-hanh-31-trieu-co-phieu-esop-voi-gia-10000-dongcp-mot-nuadanh-cho-ceo-nguyen-duc-vinh.chn, truy cập ngày 16/6/2022; 29 Thanh Thư, “Thêm nhiều doanh nghiệp muốn phát hành cổ phiếu ESOP số lượng lớn”, https://congluan.vn/them-nhieu-doanh-nghiep-muon-phat-hanh-cophieu-esop-so-luong-lon-post138842.html, truy cập ngày 16/6/2022; 30 Thanh Hoa, “Tiền chảy vào túi thông qua cổ phiếu ESOP?”, https://vnbusiness.vn/ngan-hang/tien-chay-vao-tui-ai-thong-qua-co-phieu-esop1082875.html, truy cập ngày 16/6/2022; 31 Hà Phương, “ESOP có phải "tội đồ" khiến thị giá cổ phiếu giảm mạnh?”, https://diendandoanhnghiep.vn/esop-co-phai-la-toi-do-khien-thi-gia-co-phieu-giammanh-162009.html, truy cập ngày 20/6/2022; 32 Hoàng Long, “„Chuyến tàu cuối‟ cho cổ phiếu quỹ”, https://thoibaotaichinhvietnam.vn/chuyen-tau-cuoi-cho-co-phieu-quy-31797.html, truy cập ngày 21/6/2022; 33 Thanh Thủy, “Hàng ngàn tỷ đồng chốt lời từ cổ phiếu quỹ”, https://baodautu.vn/hang-ngan-ty-dong-chot-loi-tu-co-phieu-quy-d151654.html, truy cập ngày 21/6/2022; 34 Thanh Thủy, “Ngân hàng phát hành ESOP từ cổ phiếu quỹ: Tuyệt chiêu “một mũi tên trúng hai đích“”, https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/ngan-hangphat-hanh-esop-tu-co-phieu-quy-tuyet-chieu-mot-mui-ten-trung-hai-dichpost226678.html, truy cập ngày 21/6/2022; 35 Cơng ty Cổ phần Đầu tư Thế giới di động, “Thông báo Phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho NLĐ công ty”, https://mwg.vn/uploads/2022/3/20220316 -mwg -cbtt-tb-phat-hanh-cp-theochuong-trinh-lua-chon-nld.pdf, truy cập ngày 12/5/2022; 36 Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng, “Công bố thông tin phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động cơng ty từ nguồn cổ phiếu quỹ”, https://www.vpbank.com.vn/-/media/vpbank-latest/5nha-dau-tu/congbo-thong-tin-thong-tin-khac/nam-2019/vn/cv-213-2019 cbtt-phat-hanh-esop-tucpq.pdf, truy cập ngày 12/5/2022; 37 Cơng ty cổ phần Tập đồn Tư vấn Đầu tư Xây dựng Kiên Giang, “Thông báo phát hành cổ phiếu theo chương trình lựa chọn cho người lao động công ty”, https://www.aseansc.com.vn/uploads/2022/02/10/20220210_20220210%20%20CK G%20%20Thong%20bao%20phat%20hanh%20co%20phieu%20theo%20chuong% 20trinh%20lua%20chon%20cho%20nguoi%20lao%20dong%20trong%20cong%20 ty%20(1).pdf, truy cập ngày 12/5/2022; 38 Lịch sử trả cổ tức chia thưởng tăng vốn Cơng ty Cổ phần Tập đồn MaSan (HOSE), https://s.cafef.vn/hose/MSN-cong-ty-co-phan-tap-doan-masan.chn, truy cập ngày 21/5/2022; 39 Ủy ban Chứng khốn Nhà nước, “Cơng bố thơng tin Hoạt động phát hành cổ phiếu cho CBCNV”, https://www.ssc.gov.vn/ubck/faces/oracle/webcenter/portalapp/pages/vi/phathanhcb cnv.jspx?_afrLoop=3601108914000&_afrWindowMode=0#%40%3F_afrLoop%3 D3601108914000%26_afrWindowMode%3D0%26_adf.ctrlstate%3Dgnrv7qbt2_28 6, truy cập ngày 21/5/2022; 40 Tổng Công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng, Danh sách người lao động số lượng cổ phiếu phân bổ quyền mua, http://images1.cafef.vn/download/100621/dig-nghi-quyet-hdqt-ve-viec-thong-quatieu-chuan-va-danh-sach-nguoi-lao-dong-tham-gia-chuong-trinh-esop.pdf, truy cập ngày 16/6/2022; 41 Nghị số 12/2019-NQ.ĐHĐCĐ-NVLG ngày 26 tháng năm 2019 Đại hội đồng cổ đông thường niên 2019 Công ty cổ phần Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va, https://www.novaland.com.vn/Data/Sites/1/media/quan-h%E1%BB%87%C4%91%E1%BA%A7ut%C6%B0/AGM/2019/09_20190426_NQ_DHDCD2019_Thong_qua_ESOP_2019 pdf, truy cập ngày 16/6/2022; 42 Nghị số 01-04/2019/NQ-ĐHĐCĐ ngày 26 tháng năm 2019 Đại hội đồng cổ đơng Cơng ty cổ phần Tập đồn PAN, https://storage.thepangroup.vn/Data/2019/05/30/03-nq-dhdcd-thuong-nien-2019sealed-636948354811263005.pdf, truy cập ngày 16/6/2022; 43 Nghị số 01/2021/NQ-ĐHĐCĐ ngày 22 tháng năm 2021 Đại hội đồng cổ đông Cơng ty cổ phần Chứng khốn SSI, https://www.ssi.com.vn/upload/files/IR/InformationDisclosure/SSI_CBTT_NQ_BB H_Resolution_Minutes_AGM2021.pdf, truy cập ngày 16/6/2022; 44 Điều 1, Điều Nghị số 09/2022/NQ-DHCD Đại hội đồng cổ đông thường niên lần XVIII - năm 2022 Công ty cổ phần Xây dựng Coteccons ngày 25 tháng năm 2022, https://www.coteccons.vn/app/uploads/2022/04/26/2022.04.25CTD-CBTT-NQ-DHDCD-thuong-nien-2022.pdf, truy cập ngày 21/6/2022; 45 Điều 10.2 Nghị số 01_2022/NQĐHĐCĐ/TGDĐ Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2022 Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới di động ngày 23 tháng năm 2022, https://mwg.vn/uploads/2022/4/20220423 -mwg -nghi-quyetdhdcd-thuong-nien-nam-2022.pdf, truy cập ngày 21/6/2022; 46 Điều 11.5 Nghị số 167/2022/NQ-ĐHĐCĐ Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2022 Cơng ty cổ phần Tập đồn Masan ngày 28/4/2022, https://masangroup-cms-production.s3-ap-southeast1.amazonaws.com/iblock/d1c/d1c3a219c66288c5877d05845409b187/cde198a7d77 47ccf4a60ec1a0af7cd47.pdf, truy cập ngày 21/6/2022; 47 Theo Điều 11.1 Nghị số 167/2022/NQ-ĐHĐCĐ ngày 28 tháng năm 2022 Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2022 Cơng ty cổ phần Tập đồn Masan, https://masangroup-cms-production.s3-ap-southeast1.amazonaws.com/iblock/d1c/d1c3a219c66288c5877d05845409b187/cde198a7d77 47ccf4a60ec1a0af7cd47.pdf, truy cập ngày 21/6/2022; 48 Điều 10.1.8.a Nghị số 01_2022/NQĐHĐCĐ/TGDĐ ngày 23 tháng năm 2022 Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2022 Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới di động, https://mwg.vn/uploads/2022/4/20220423 -mwg -nghiquyet-dhdcd-thuong-nien-nam-2022.pdf, truy cập ngày 21/6/2022