khóa luận tốt nghiệp công khai và minh bạch báo cáo tài chính của các công ty cổ phần niêm yết ở việt nam thực trạng và giải pháp

- Điều kiện niêm yết cỗ phiếu trên sở giao dịch: Tổ chức phát hành khi niêm yết cố phiếu tại sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán phải đáp ứng các điều kiện về vốn,

H QUỐC

VÀ Ki ip§p CÁO li tầm Ị$

•ỊSỌST^SVẰ-SiẢl PHẤP

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG

KHOA QUẢN TRỊ KINH DOANH

C H U Y Ê N N G À N H KINH DOANH QUỐC TẾ

ĐỂ tài:

43 - Q T K D

Giáo viên hướng dẫn ' TS Trần Thị Kim Anh

H À NỘI, 06/ 2008

1 Khái niệm, đặc điếm, vai trò của C T C P N Y Ì

1.1 Khái niệm công ty cồ phần Ì

1.1.1 Công ty cổ phần: Ì

1.3 Đặc điểm của các CTCPNY 5

2.Niêm yết cộ phiếu trên các Sở giao dịch Chúng khoán của một sộ

nước 8

2.1 Sở giao dịch Chứng khoán Thái Lan 8

2.2 Sở giao dịch Chứng khoán Trung Quốc 9

3 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam lo

3.3.Nhữngyêu cầu về chất lượng đối với BCTC 17

4 Vai trò, ý nghĩa của việc công khai và minh bạch B C T C 20

HI KINH NGHIỆM CỦA MỘT SÒ NƯỚC VÈ CÔNG KHAI MINH

BẠCH BCTC 22

1 Hoạt động công khai và minh bạch BCTC của các CTCPNY Mỹ 23

2 Hoạt động công khai và minh bạch các thông tin trong BCTC của

các CTCPNY Trung Quốc 26

CHƯƠNG li THỤC TRẠNG CÔNG KHAI VÀ MINH BẠCH BCTC

CỦA CÁC CÔNG TY CÒ PHẦN NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 29

ì QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA CÁC CÔNG

TY CÒ PHÀN NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM 29

1 Thị trường chấng khoán Việt Nam 29

1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán 29

1.3.1 Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế 31

1.3.2 Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng 32

1.3.3 Tạo tính thanh khoản cho các chấng khoán 32

Ì 3.4.Đánh giá hoạt động của doanh nghiệp 32

1.3.5 Tạo môi trường giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh

2.4 Đánh giá chung về kết quả hoạt động kinh doanh cùa các công

li THỤC TRẠNG CÔNG KHAI VÀ MINH BÁCH BCTC CỦA

1 Thực trạng công khai và minh bạch BCTC 47

2 Đánh giá về chế độ kế toán, kiểm toán hiện hành 54

2.1 Chế độ kế toán doanh nghiệp 54

1 Yêu cầu của việc hội nhập kinh tế quốc tế 64

2 Định hướng của Nhà nước 66

3 Một số thuận lợi và khó khăn của các công ty niêm yết về vấn đề

công khai và minh bạch B C T C 68

3 Ì Những thuận lợi 68 2.2 Những khó khăn 69

l i M Ị T S Ố K I Ê N NGHỊ V À GIẢI P H Á P 70

1 Một số kiến nghị đối với Nhà nước 70

1.1 Tạo môi trường kinh doanh minh bạch 72

1.2 Yêu cầu kiểm loàn thường niên hoặc định kỳ bắt buộc đối với

các CTCPNY Việt Nam 72 1.3 Phải có biện

trường chứng khoán 73 1.4 Các Trung tâm giao dịch chứng khoán cần phải hoàn thiện hơn

nữa hệ thống

đến các nhà đầu tư 74

1.5 Các Trung tâm giao dịch, Sở giao dịch cần phải có giải pháp

đảm bảo tính kịp thời của thông tin được công bố và bảo mội thông

tin để đảm bảo quyền lợi cho các nhà đầu tư 74

1.6 Xây dựng cơ chế công khai và minh bạch thông tin 74

1.7 Cần có một tổ chức chuyên môn thực hiện đánh giá chất lượng

bản công bể thông tin của các CTNY 76

2 Một số giải pháp đối vói CTCPNY 76

K É T LUẬN 81 DANH M Ụ C TÀI LIỆU THAM KHẢO Ì

Khoa luận lốt nghiệp

DANH MỤC KÝ HIỆU VIẾT TẮT

SGDCK Tp H C M Sờ giao dịch Chứng khoán Thành phô Hô Chí Minh

TTGDCK HN Trung tâm giao dịch Chứng khoán Hà Nội

Khoa luận lốt nghiệp

L Ờ I M Ở Đ Ầ U

1 Tính cấp thiết của đề tài

T r o n g g i a i đoạn hiện nay, toàn cầu hóa và hội nhập k i n h tế quôc tê trở thành x u hướng tất y ế u của tất cả các quốc gia trên thế giới Trong bối cảnh

đó, Đảng và N h à nước ta đưa nền kinh tế chủ động hội nhập nền kinh tế k h u vực và thế giới K h i V i ệ t N a m trờ thành thành viên của T ọ chức Thương mại thế giới ( W T O ) , việc tạo một môi trường kinh doanh công bằng và m i n h bạch

là yếu tố vô cùng quan trọng để thu hút v ố n đầu tư trong nước, trong k h u vực

và trên thế giới Điều này có thể coi là điều kiện tiên quyết để tạo niềm t i n cho các nhà đầu tư

M ộ t trong những vấn đề đặt ra là phải tập trung phát triển thị trường tài chính v ớ i mục tiêu hình thành thị trường chứng khoán, một thế chế cao cấp của kinh tế thị trường, vì để phát triển kinh tế, chúng ta không thể dừng lại ờ phương thức t h u hút đầu tư ngắn hạn thông qua hệ thống các ngân hàng thương mại và K h o bạc N h à nước m à phải tạo v ố n đầu tư cho công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước Trước tình hình đó, ngày 20/7/2000, Trung tâm Giao dịch chứng khoán TP H ồ Chí M i n h , thị trường giao dịch tập trung đầu tiên của Việt N a m đi vào hoạt động đánh dấu sự ra đời của thị trường chứng khoán nước ta Qua gần 8 n ă m hoạt động, T T C K đã có nhiều k h ở i sắc, việc thu hút đầu tư đã được nâng cao T u y nhiên, có rất nhiều nhà đầu tư trong nước lẫn nước ngoài, h ọ vẫn chưa d á m mạo hiếm đầu tư vào các C T C P N Y trên TTCK B ờ i vì, ở V i ệ t N a m việc công khai và m i n h bạch B C T C là m ộ t vấn đề còn rất mới, các C T C P N Y vẫn còn rất nhiều b ỡ ngỡ Nhận thức được tầm quan trọng của vấn đề, em đã chọn đề tài: "Công khai và m i n h bạch

B C T C của các C T C P N Y V i ệ t Nam-Thực trạng và giải pháp" làm đề tài nghiên cứu cho khóa luận của mình

Khoa luận lốt nghiệp

2 M ụ c đích nghiên cứu

Thứ nhất, hệ thống hóa và làm rõ vấn đề lý luận về khái niệm, đặc điểm cuar niêm yết, vai trò, chức năng của BCTC, đồng thời đưa ra kinh nghiệm của một số nước trong việc công khai và minh bạch BCTC

Thứ hai, đánh giá thực trạng T T C K hoạt động trong vòng gần 8 năm qua,

số lưởng, quy mô, vốn điều lệ, lĩnh vực hoạt động của các CTCPNY, thực trạng công khai và minh bạch BCTC tại các doanh nghiệp này Qua đó phân tích những khó khăn, tồn tại trong công tác trên

Thứ ba, đề xuất các giải pháp đối với Nhà nước và doanh nghiệp đê nâng cao tính công khai và minh bạch BCTC

3 Đ ố i tưởng và phạm v i nghiên cứu

Khóa luận tập trung vào việc công khai và minh bạch BCTC, thực trạng tại Việt Nam, cũng như các giải pháp, các quy chế để vấn đề này trở thành một việc bắt buộc với các doanh nghiệp

Do đây là một lĩnh vực rộng lớn và khả năng có hạn nên phạm vi nghiên cứu của đề tài chỉ tập trung vào các CTCPNY Việt Nam

4 Phương pháp nghiên cứu

Khóa luận sử dụng các phương pháp nghiên cứu duy vật biện chứng, duy vật lịch sử, các phương pháp khoa học khác như phương pháp thống kê, so sánh tổng hởp

5 K ế t cấu của khóa luận

Ngoài lời mở đâu, két luận và danh mục tài liệu tham khảo, khóa luận đưởc kết cấu thành 3 chương như sau:

Chương ì: Một số vấn đề lý luận về CTCPNY và công khai, minh bạch BCTC của các CTCPNY

Chương li Thực trạng công khai và minh bạch BCTC của các CTCPNY Việt Nam

Chương H I : M ộ t giải pháp và đề xuất đối với vấn đề công khai và minh

bạch BCTC của các CTCPNY Việt Nam

Để đạt được kết quả ngày hôm nay, không thể thiếu sự hướng dẫn nhiệt tình của cô giáo Ts Trần Thị K i m Anh, người đã quan tâm hướng dẫn, giúp

em hoàn thành khóa luận này Bữi vậy, em xin gửi lời cảm ơn sâu sắc tới cô Nhân dịp này, em cũng xin gửi lời cảm ơn đến các thầy cô giáo trong trường

đã dìu dắt em trong suốt những năm học vừa qua

Khoa luận tốt nghiệp

C H Ư Ơ N G ì: MỘT SÔ VẤN ĐÈ LÝ LUẬN VÈ CTCPNY VÀ CÔNG KHAI MINH BẠCH BCTC CỦA CTCPNY

ì T Ò N G QUAN V È C Ô N G TY C Ố PHẢN Ở VIỆT NAM

1 Khái niệm, đặc điểm, vai trò của CTCPNY

1.1 Khái niệm công ty cố phần

1.1.1 Công ty cô phân:

Theo Luật doanh nghiệp Việt Nam năm 2005 (Điêu 77) như sau:

- Công ty cổ phần là doanh nghiệp, trone đó:

> V ố n điều lệ được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cô phần

> Cổ đông có thể là tổ chức, cá nhân, số lượng cổ đông tối thiểu là ba

và không hạn chế số lượng tối đa

> C ô đông chịu trách nhiệm về các khoán nợ và nehĩa vụ tài sàn khác của doanh nghiệp trong phạm v i số vốn đã góp vào doanh nghiệp

> Cô đông có quyền tự do chuyên nhượng cô phần của mình cho người khác, trừ cô phân ưu đãi biêu quyết thi không được chuyển nhượng và

cổ phần của cổ đông sáng lấp chỉ được chuyển nhượng hạn chế (theo khoản 3 Điều 81 và khoản 5 Điều 84)

- Côna ty cô phân có tư cách pháp nhân kê từ ngày được cấp Giấy chứng nhấn đăng kí kinh doanh

- Công ty cồ phần là quyền phát hành chứng khoán các loại để huy động vốn Như vấy, từ định nghĩa trên có thể rút ra kết luấn: Công ty cổ phần là loại hình đặc trưng của công tỵ đối vốn, nghĩa là khi thành lấp và trong suốt quá trình hoạt động các thành viên công ty hoàn toàn không quan tâm đến nhân thân người góp vốn m à chì quan tâm đến phần vốn góp cùa họ bởi v i đối với loại hình công ty này tư cách thành viên công ty và các quyền của cồ đông trong việc quyết định các vấn đề liên quan đến cơ cấu tổ chức và hoạt động của công ty được quy định trước hết bời số lượng các cổ phiếu của còng ty m à

Khoa luận lốt nghiệp

người đó nắm giữ Công ty cổ phần có tư cách pháp nhân độc lập, mang tính

tô chức cao, có cấu trúc vốn phức tạp Công ty cổ phần được quyền phát hành chứng khoán ra công chúng V ớ i tính chất này, công ty cổ phần là hình thức

tô chức đặc biệt năng động có thể sả dụng để huy động vốn thông qua các giao dịch trên thị trường chứng khoán

/ 1.2 Công ty cổ phần niêm yết

Trước hết để hiểu được CTCPNY, chúng ta phải biết được cổ phiếu niêm yết

là gì? Điều kiện niêm yết cổ phiếu trên sờ giao dịch là gì?

- Niêm yết cổ phiếu là việc đưa các cổ phiếu có đù điều kiện vào giao dịch

tại sở giao dịch chứng khoán hoặc trung tâm giao dịch chứng khoán Niêm yết

là một trong những hình thức phát hành cố phiếu ra công chúng Hoạt động niêm yết gắn liền với thị trường chứng khoán tập trung Các cổ phiếu muốn được niêm yết trên sờ giao dịch phải đáp ứng được các tiêu chuẩn của sở giao dịch Quy định cụ thể về điều kiện niêm yết tùy thuộc vào quy chế của mỗi sở giao dịch Các ngân hàng niêm yết phải tuân thủ nghiêm ngặt quy trình và những quy định về vấn đề công khai tài chính cùa sờ giao dịch nơi cổ phiếu của công ty được niêm yết

- Điều kiện niêm yết cỗ phiếu trên sở giao dịch: Tổ chức phát hành khi

niêm yết cố phiếu tại sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch chứng khoán phải đáp ứng các điều kiện về vốn, hoạt động kinh doanh và khả năng tài chính, số cổ đông hoặc số người sở hữu cổ phiếu

Tố chức phát hành nộp hồ sơ niêm yết phải chịu trách nhiệm về tính chinh xác, trung thực và đầy đủ của hồ sơ niêm yết Tồ chức tư vấn niêm yết, tổ chức kiểm toán được chấp thuận, người ký báo cáo kiểm toán và bất cứ tổ chức, cá nhân nào xác nhận hồ sơ niêm yết phải chịu trách nhiệm trong phạm

vi liên quan đến hồ sơ niêm yết

Chính phủ quy định điều kiện, hồ sơ, thủ tục niêm yết chứng khoán tại sở giao dịch chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng khoán và việc niêm yết cổ

Khoa luận lốt nghiệp

phiêu tại Sở giao dịch chứng khoán nước ngoài Mặc dù, mỗi nước đều có những quy định về phát hành và niêm yết song những quy định này đều dựa trên những

cơ sở nhất định, đối với T T C K V N việc niêm yết cổ phiếu phải tuân thủ nghiêm ngặt những điều kiện của Bộ Tài chính, do U B C K N N ban hành

- Điều kiện đối với công ty cổ phần được phép niêm yếu

Theo thông tư 59/ 2004/TT-BTC của Bộ Tài chính hướng dợn về Niêm yết

cổ phiếu và trái phiếu trên thị trường tập trung ban hành ngày 18/6/2004, các công ty nếu đáp ứng được đầy đủ những điều kiện sau thì hoàn toàn có thê lập

hồ sơ để niêm yết chứng khoán lên sở giao dịch:

> Là công ty cổ phần có vốn điều lệ đã góp tại thời điểm xin cấp giấy phép niêm yết tối thiểu từ 05 tỷ đồng trờ lên, tính theo giá trị sổ sách;

> Có tình hình tài chính lành mạnh, trong đó không có các khoản nợ phái trả quá hạn trên OI năm; hoàn thành các nghĩa vụ tài chính với Nhà nước và người lao động trong công ty Đ ố i với tổ chức tín dụng và tố chức tài chính phi ngân hàng, tình hình tài chính được đánh giá theo quy định của cơ quan quản lý chuyên ngành

> Có lợi nhuận sau thuế trong 02 năm liên tục liền trước năm xin phép niêm yết là số dương, đồng thời không có lỗ lũy kế tính đến thời điểm xin cấp giấy phép niêm yết

> Đ ố i với doanh nghiệp thực hiện chuyển đổi thành công ty cổ phần, thòi gian 02 năm liên tục có lãi liền trước năm xin phép niêm yết là bao gồm cả thời gian trước khi chuyến đôi

> Đ ố i với doanh nghiệp Nhà nước cô phần hóa và niêm yết ngay trên

T T C K trong vòng một năm sau khi thực hiện chuyển đổi, hoạt động kinh doanh của năm liền trước năm xin phép phải có lãi

> Các cổ đông là thành viên Hội đồng quản trị, Ban giám đốc, Ban kiềm soát của công ty phải cam kết năm giữ ít nhát 5 0 % số cố phiếu do mình sờ hữu trong thời gian 3 năm, kể từ khi niêm yết, không tính số cổ phiếu thuộc sờ hữu

Khoa luận lốt nghiệp

Nhà nước, do các cá nhân trên đại diện nắm giữ Quy định này không áp dụng với các công ty đã niêm yết theo quy định trước đây

> Tối thiếu 2 0 % vốn cố phần của công ty do ít nhất 50 cô đông ngoài tô chức phát hành nắm giữ Đ ố i với công ty có vốn cổ phần từ 100 tỷ đồng trợ lên thì tỷ lệ này tối thiểu là 1 5 % vốn cổ phần

N h ư vậy, CTCPNY là gì? về khái niệm này, theo sàn giao dịch Chứng khoán Luân Đôn định nghĩa: " D N N Y là công ty được phép niêm yết chính thức co phiếu của nó trên sàn giao dịch chứng khoán Luân Đôn" Trang đầu

tư tài chính Luân Đôn Malanta lại viết: " D N N Y là công ty m à chứng khoán của nó được niêm yết trên TTCK".MỘt số khái niệm khác như sau:

Một công ty đã có được hợp đồng với sở giao dịch chứng khoán, m à theo

đó cổ phiếu của công ty này đã được quyền niêm yết trên thị trượng tài chính thì gọi là công ty niêm yết

Khoa luận lốt nghiệp

là 10 tỷ V N Đ thì trong bản dự thảo nghị định thi hành một số điều của Luật chứng khoán 2006 đã nâng mức này lên 50 tỷ V N Đ Cụ thể, Điều 11 trong dự thảo đưa ra điều kiện niêm yết cổ phiếu tại Sở G D C K là: " Công ty cổ phần

có vốn điều lệ đã góp tại thới điểm đăng ký niêm yết từ 50 tỷ V N Đ trớ lên, tính theo giá trị trên số kế toán" Nếu được thông qua thì mức mới này sẽ cao

gấp l o lần mức quy định hiện hành Các điều kiện đi kèm để niêm yết cổ phiếu

là hoạt động kinh doanh hai năm liền trước năm đăng ký niêm yết cố phiếu phải

có lãi và không lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký niêm yết Ngoài ra, các D N đó không có các khoản nợ chưa được dự phòng, phải công khai mọi khoản nợ đối với thành viên hội đông quản trị, ban giám đốc, cố đông lớn và những ngưới có liên quan, tòi thiêu có 2 0 % cố phiếu có quyền biếu quyết của công ty do ít nhất

100 cổ đông không phải là nhà đầu tư chuyên nghiệp nắm giữ

1.2 Vai trò của công ty niêm yết

- C T C P N Y là nguồn cung cấp hàng hóa chủ yếu trên thị trướng chứng khoán và tạo điều kiện cho các nhà đầu tư có nhiều sự lựa chọn đê kiêm lới

- Quy m ô của thị trướng chứng khoán phụ thuộc vào số lượng CTCPNY

và giá trị cùa các chứng khoán lưu hành Khi doanh nghiệp hoạt động tốt thì giá của chứng khoán sẽ cao và ngược lại

1.3 Đặc điểm cửa các CTCPNY

Môi trướng thể chế cho hoạt động của các công ty đang niêm yết trên thị trướng chứng khoán Việt Nam có hai điểm nổi bật sau:

Thứ nhất, Việt Nam là nước đang trong quá trình chuyển đổi từ nền kinh

tế tập trung sang nền kinh tế thị trướng

Thứ hai, hầu hết các công ty đang niêm yết trên thị trướng chứng khoán

Việt Nam có tiền thân là các công ty nhà nước, mặc dù đã được cố phần hoa nhưng nhà nước vẫn có cô phần tại các công ty này Điều này không khó hiểu

để thấy rằng Việt Nam có cấu trúc thể chế khác biệt với các nước phát triển cũng như các nước đang phát triển khác Ví dụ, trong thế giới của Modigliani

Khoa luận tốt nghiệp

và Miller1

, thuế sẽ không có tác động đến quyết định cơ cấu vốn của các công

ty trong nền kinh tế chì huy Bời vì, nhà nước vừa là chủ các công ty, các ngân hàng và đồng thời cũng là người hưởng lợi từ thuế

Một đặc điểm nữa rất dễ nhận thấy khi tham gia TTCK, đưa cố phiếu lên niêm yết trên các Sờ giao dịch Chảng khoán và Trung tâm giao dịch chảng khoán của các công ty cổ phần là phải đối mặt với nhiều cơ hội và thách thảc Trước hết là cơ hội đối với các CTCPNY này:

Thứ nhất: Quàng bá tên tuổi So với các công ty cồ phần chưa niêm yết

và các doanh nghiệp khác, rõ ràng là các công ty này có lợi thê hơn rát nhiêu trong việc quảng bá hình ảnh, tên tuồi của công ty mình Hàng ngày, hàng giờ trên các Sờ giao dịch Chảng khoán các thông tin về giá cổ phiếu, về phiên giao dịch, được hàng triệu các nhà đầu tư quan tâm N h ư vậy, dù ít hay nhiều, tên tuổi của các công ty niêm yết vẫn được biết nhiều hơn Hiện nay,

số lượng các công ty niêm yết trên Sở giao dịch Chảng khoán TP H C M và Trung tâm giao dịch Chảng khoán Hà Nội chưa nhiều, chì khoảng 287 công

ty niêm yết (tính đến ngày 16/5/2008) Do đó, việc nhớ tên các công ty này cũng không khó khăn đối với các nhà đầu tư Việc quảng cáo hình ảnh của công ty sẽ tăng khả năng thu hút nguồn vốn từ bên ngoài, giúp công ty có điều kiện mờ rộng sản xuất kinh doanh, tăng lợi nhuận

Thứ hai, Huy động vốn Chính cơ hội thả nhất lại là tiền đề, là nguyên

nhân để các công ty niêm yết có được cơ hội thả hai, đó là huy động vốn Các CTCPNY bắt buộc phải công khai, minh bạch các thông tin trong báo cáo tài chính, vỉ thế độ tin cậy về các chi số lợi nhuận được tăng cao hơn rất nhiều Các nhà đầu tư sẵn sàng tham gia trong kênh huy động vốn của các công ty niêm yết này Công khai và minh bạch khiên cho việc huy động vốn trở nên thuận lợi và dễ dàng hơn

1 Hai nhà kỉnh tế đoạt giãi thường Nobe] là những người đặt nền móng đầu tiên cho lý thuyết tài chính doanh

nghiệp hiện đại

Khoa luận tốt nghiệp

Thứ ba, Tiết kiệm Thuế Đ ố i với các CTCPNY, trong 02 năm kể từ khi

đăng kí niêm yết cổ phiếu trên TTCK được giảm 5 0 % thuế thu nhập doanh nghiệp Đây là một trong những ưu đãi của ủ y ban Chứng khoán Nhà nước

Thứ tư, Hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty được công khai và minh bạch Đè hoạt động được trên TTCK và cũng là một ưu điểm của các

CTCPNY, là việc công khai và minh bạch mọi thông tin Tất cả các công ty tham gia niêm yết đều phải công khai tình hình tài chính của mình Điều này tạo nên một môi trưịng cạnh tranh lành mạnh Công ty nào làm ăn hiệu quả

sẽ thu hút đầu tư, công ty nào thua lỗ sẽ bị đào thải theo quy luật kinh doanh tất yếu Do đó, khi tham gia vào TTCK, để tránh bị phá sàn, các CTCPNY phải nỗ lực hoạt động hiệu quả

Cùng với những cơ hội là những thách thức luôn đi theo m à các CTCPNY phải đối mặt:

Thứ nhất: Các bảo cáo tài chinh phải được lập và nộp theo định kỳ Đây

cũng chính là một áp lực lớn Trong những năm gần đây, hiện tượng xin gia hạn việc nộp BCTC không phái là hiếm trên TTCK

Thứ hai, Chí phí công bố thông tin và chi phí niêm yết Chi phí niêm yết

phụ thuộc vào vốn điều lệ của công ty

3 Niêm yêt từ 50 tỷ đèn dưới 100 tỷ Hàng năm 15.000.000

4 Niêm yêt từ 100 tỷ trở lên

Hàng năm

20.000.000

Nguồn: Quyết định số 184/QĐ-UBCK ngày ì 7/3/2006

Thứ ba, dễ bị co đông lớn thâu tóm Quyền hạn và tiếng nói của các cổ

đòng lớn trong các công ty cổ phần là rất lớn Các cổ đông lớn này thưịng có

Khoa luận lốt nghiệp

xu hướng thôn tính và định đoạt việc hoạt động sản xuất kinh doanh của công

ty

Thứ tư, ban lãnh đạo công ty chịu nhiều áp lực Việc công khai hoạt

động sản xuất kinh doanh của công ty sẽ gây rất nhiều áp lực cho ban lãnh đạo Nhất là trong trường hợp làm ăn thua lỗ, giá cổ phiếu giảm, TTCK sụt giảm, hoạt động không hiệu quả Á p lực từ các cổ đông, các nhà đầu tư là rát lớn

Như vữy, mặc dù còn nhiều thách thức nhưng những cơ hội m à TTCK mang lại đã thu hút rất nhiều công ty xin giấy phép đăng kí được niêm yết Có thể thấy rằng số lượng các công ty niêm yết ngày càng tăng trên TTCK, hoạt động kinh doanh ngày càng phát triển, tình trạng lỗ thữt lãi giả đã hạn chế đi rất nhiều, điều này tạo niềm tin cho các cổ đông, các nhà đầu tư của doanh nghiệp

2.Niêm yết cổ phiếu trên các Sở giao dịch Chứng khoán của một số

nước

2.1 Sở giao dịch Chứng khoán Thái Lan

SGDCK Thái Lan (SÉT) là một tổ chức pháp nhân hoạt động với tư cách không vì mục đích lợi nhuữn và chịu sự kiểm soát của U B C K Thái Lan (SÉC) SGDCK Thái Lan đề ra các tiêu chí niêm yết chặt chẽ Tuy nhiên chi phí cho việc niêm yết ở đây được cho là thấp nhất so với chi phí ở bất kỳ thị trường nào khác, đồng thời có những chính sách ưu đãi cho những cóng ty xếp vào loại đặc biệt (đó là những công ty đầu tư vào các dự án cơ sờ hạ tầng

và các công ty lớn hoạt động trong lĩnh vực công nghiệp cơ bản khi tham gia vào thị trường tiến hành những hoạt động mang lại l ợ i ích cho KT-XH) Ngoài ra, tùy thuộc lĩnh vực đầu tư của công ty niêm yết m à SGD có những tiêu chí khác nhau, nhưng tất cả các công ty niêm yết trên SGD đều phải là công ty T N H H đại chúng

Các công ty xin niêm yết phải nộp hô sơ theo dõi quá trình hoạt động trong vòng 3 năm Đ ố i với công ty loại đặc biệt, ban quản lý công ty đó phải đủ khả

Khoa luận lốt nghiệp

năng và kinh nghiệm quản lý trong lĩnh vực đó Các công ty niêm yêt chứng khoán phải đáp ứng được các điều kiện: phải có vốn đăng ký tối thiêu là 60 triệu Baht (2,4 triệu USD), tổng số vốn ít nhất là 500.000.000 Baht (20 triệu USD), ít nhất 600 cổ đông nhỏ sờ hữu ít nhất 3 0 % vốn đăng ký, làm ăn có lãi

ít nhất trong 3 năm gần đây Yêu cầu về lợi nhuận ròng áp dụng cho các cóng

ty niêm yết như sau: L ợ i nhuận ròng sau thuế (áp dụng cho cả các hoạt động tổng hớp) trong 3 năm liền phải đạt ít nhất 80 triệu Baht trong đó năm một tối thiểu là 5 triệu Baht, năm 2 tối thiểu là 20 triệu, năm 3 là 30 triệu

2.2 Sở giao dịch Chứng khoán Trung Quốc

Toàn bộ hoạt động chứng khoán ờ Trung Quốc tập trung vào 2 Sờ giao dịch Chứng khoán là Thượng Hải và Thâm Quyến S G D C K Thượng Hài (SHSE) được thành lập ngày 10/12/1980 và Thâm Quyến là 3/7/1991 Cả hai đều do chính quyền Nhà nước địa phương quản lý

Một công ty niêm yết tại các SGDCK phải đảm bảo được các điều kiện tiên quyết: Chuyển sang hình thức sờ hữu cổ phần Ngoài ra các công ty phải đáp ứng được một số điều kiện cụ thể do SGDCK đặt ra như : SGDCK Thượng Hải quy định tiêu chuẩn chính đối với các công ty như sau: phải đãng

ký với cục quản lý Thương mại và Công nghiệp Thượng Hải, vốn tự có tương đương 250.000 USD, ít nhất có 2 % trong tổng khối lượng cổ phiếu phát hành phải được bán ra công chúng, công ty có ít nhất một thành viên của SHSE bào lãnh Đ ể được niêm yết tại SGDCK Thẩm Quyến, các công ty phải đáp ứng các tiêu chuẩn sau: có tình hình tài chính và kết quà kinh doanh tốt, có tài sản ròng không dưới 1.25 triệu USD, công ty có số lượng cổ đông tối thiểu 800 người, ít nhất 2 5 % tổng khối lượng phát hành ra công chúng

Cổ phiếu phát hành trên SGDCK Trung Quốc có 4 loại: cổ phiếu A (bằng

N D T bán cho người bản xứ), cổ phiếu B (bằng ngoại tệ bán cho người nước ngoài), cổ phiếu H (niêm yết tại thị trường Hông Kong) và cổ phiếu N (niêm yết tại thị trường New York)

Khoa luận tốt nghiệp

3 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam

Thành lập cơ quan quản lý Nhà nước về TTCK:

Thực tế trên thị trường cho thấy, TTCK có thế được hình thành tự phát không do Nhà nước xây dựng nhưng đến một thời điếm nào đấy, các nước đều thành lập cơ quan quản lý Nhà nước Nước nào sớm thành lập cơ quan quản lý Nhà nước thì thị trường phát triển tốt Các cơ quan quản lý nhà nước này thường là các cơ quan quản lý độc lập đặt dưới sự quản lý của Quốc hội hoặc của Chính phủ

Từng bước hoàn thiện SGDCK

Thành lập và đưa một SGDCK đi vào hoạt động không có nghĩa là ngay tụ đầu đã có đầy đủ chức năng, nghiệp vụ như một SGDCK hoàn chỉnh m à tùy thuộc vào điều kiện phát triển của tụng nước Ban đầu có thể thành lập các SGD ở quy m ô nhỏ cho phù họp với dung lượng thị trường trong điều kiện hàng hóa chưa nhiều, công chúng tham gia chưa đông đảo, chưa có đù điều kiện, cơ sờ vật chất, vốn hoạt động cũng như kinh nghiệm quản lý Việc xây dựng hai T T G D C K TP.HCM năm 2000 và nay đổi thành SGDCK TP.HCM (2007) và đưa T T G D C K H à Nội đi vào hoạt động năm 2005 trong bước đi đầu của T T C K V N là sự vận dụng sáng tạo kinh nghiệm của TTCK thế giới vào điều kiện cụ thể của Việt Nam

Cho phép chứng khoán nước ngoài niêm yết trên SGDCK

Một vấn đề khác là cho phép chứng khoán nước ngoài niêm yết trẽn SGD

K h i mới hoạt động, hầu hết các SGDCK Châu Á đều hạn chế, không cho phép chứng khoán nước ngoài niêm yết trên SGDCK của mình Tuy nhiên các nước lại khuyến khích các công ty niêm yết trong nước niêm yết chứng khoán trên các SGDCK nước ngoài Chính sách này nhằm hạn chế sự tác động bên ngoài vào T T C K và đồng thời nhằm tăng cường huy động vốn cho nền kinh tế trong nước như trường hợp cùa Trung Quốc Đ ế n một trình độ phát triển nhất định các giới hạn trên được dỡ bỏ dần SGDCK các nước phát

Khoa luận tốt nghiệp

triển như Mỹ, Nhật Bản, A n h đều mờ cửa cho sự tham gia niêm yết chứng khoán nước ngoài

li CÔNG KHAI VÀ MINH BẠCH BCTC CỦA CÁC CÔNG TY CỎ PHẦN NIÊM YẾT

1 Hệ thống BCTC của các CTCPNY

Đ ể tìm hiểu BCTC của các CTCPNY thì việc xem xét một khái niệm rộng hơn, tổng quát hơn-báo cáo kế toán của doanh nghiệp là điều cần thiết Báo cáo kế toán là kết quả của công tác kế toán trong một kỳ kế toán, là nguồn thông tin quan trặng không chi cho doanh nghiệp m à cho nhiều đôi tượng ở bên ngoài có quyền lợi trực tiếp hoặc gián tiếp đối với hoạt động của doanh nghiệp Căn cứ vào mục đích thông tin cũng như tính pháp lệnh của thông tin được cung cấp thì báo cáo kế toán của doanh nghiệp được phân thành: Báo cáo kế toán quản trị và báo cáo kế toán tài chính

Báo cáo kế toán quản trị là những báo cáo phục vụ cho yêu cầu quản trị và điêu hành hoạt động sản xuất kinh doanh của nhà quản lí doanh nghiệp Báo cáo kê toán quản trị cung cấp những thông tin cần thiết cho nhà quản lí để lập

kế hoạch, đánh giá và kiểm soát hoạt động trong doanh nghiệp, nó tồn tại vì lợi ích của nhà quản lý

Loại báo cáo kế toán thứ hai, đó là báo cáo tài chính Báo cáo tài chính là một hệ thống thông tin được xử lý bởi hệ thống kế toán tài chính, nhằm cung cấp những thông tin tài chính có ích cho các đối tượng sử dụng đê đưa ra quyết định kinh tế Trong hệ thống kế toán doanh nghiệp Việt Nam, BCTC được xác định là loại báo cáo tồng hặp về tình hình tài sản, nguồn vốn cũng như tình hình và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong một thời ki nhất định, được thê hiện thông qua các chỉ tiêu có mối liên hệ với nhau do Nhà nước qui định thống nhất và mang tính pháp lệnh N ó cung cấp cho người sử dụng thấy được bức tranh toàn cảnh về tinh hình hoạt động của doanh nghiệp

Khoa luận tốt nghiệp

Ngoài ra, bản chất của BCTC còn được Viện kiêm toán viên công chứng Hoa kỳ (AICPA) phát biểu như sau: " Hệ thống BCTC được lập nhằm mục đích phục vụ cho việc xem xét định kì hoặc báo cáo về quá trình hoạt động của nhà quản lý, về tình hình đựu tư trong kinh doanh và những kết quả đạt được trong thời kỳ báo cáo Hệ thống BCTC phản ánh sự kết họp của những

sự kiện được ghi nhận, những nguyên tắc kế toán và những đánh giá của cá nhân, m à trong đó những đánh giá và nguyên tắc kế toán được áp dụng có ảnh hưởng chủ yếu đến việc ghi nhận các sự kiện Những đánh giá đúng đắn tuy thuộc vào khả năng và sự trung thực của người lập báo cáo, đồng thời phụ thuộc vào sự tuân thủ đối với những nguyên tắc kế toán đã được chấp nhận rộng rãi"

T ó m lại, bản chất của BCTC là phản ánh các sự kiện diễn ra trong quá khứ trên cơ sờ các nguyên tắc kế toán đã được thừa nhận và những đánh giá của

cá nhân, nhằm cung cấp thông tin tài chính cho các đối tượng sù dụng thông tin của doanh nghiệp Một mặt đo thông tin trình bày trên BCTC chủ yếu chịu

sự chi phối bời những đánh giá của người lập BCTC, mặt khác do có sự tách biệt giữa sự sở hữu và khả năng kiểm soát của những người cung cấp vốn cho doanh nghiệp, nên BCTC phải được kiểm toán bời một tổ chức kiểm toán độc lập Khác với báo cáo kế toán quàn trị, mục tiêu của báo cáo tài chính là cung cấp thông tin hữu ích về tình hình tài chính (tài sản và nguồn vốn), kết quả hoạt động tài chính cũng như những thay đổi về tình hình tài chính cùa một doanh nghiệp cho nhiều đối tượng sử dụng trong việc ra quyết định kinh doanh BCTC phục vụ cho yêu cựu quản lí của doanh nghiệp cũng như của các đối tượng bên ngoài BCTC là bắt buộc, Nhà nước quy định thống nhất về danh mục báo cáo, biểu mẫu và hệ thống các chỉ tiêu, phương pháp lập nơi gửi báo cáo và thời gian gửi báo cáo (quý, năm)

Theo quyết định số 167/2000/ Q Đ - B T C ngày 25/10/2000 về chế độ báo cáo tài chính doanh nghiệp và chuẩn mực kế toán số 21 về trình bày báo cáo

Khoa luận tốt nghiệp

tài chính ban hành và công bố theo quyết định 234/2003/QĐ-BTC ngày

30/12/2003, áp dụng cho các doanh nghiệp thuộc mọi lĩnh vực, mọi thành

phần kinh tế trong cả nước trong đó áp dụng cho các CTCPNY, hệ thống báo

cáo tài chính của Việt Nam bao gồm 4 biểu mẫu báo cáo bắt buộc:

- Bảng cân đối kế toán M ẩ u s ố B O l - D N

- Kết quả hoỉt động kinh doanh Mầu số B 02- D N

- Lưu chuyển tiền tệ Mầu số B 03- D N

- Thuyết minh báo cáo tài chính Mầu số B 09- D N

Trong đó:

- Bảng cân đối kế toán là BCTC có các đặc điểm : (i) phàn ánh một cách

tổng quát toàn bộ tài sản doanh nghiệp theo một hệ thống các chỉ tiêu được

qui định thống nhất; (ii) phản ánh tình hình tài sản theo hai cách phân loỉi :

kết cấu tài sản và nguồn hình thành tài sản; (iii) phản ánh tài sản dưới hình

thái giá trị (dùng thước đo bằng tiền); phàn ánh tài sán tỉi một thời điếm được

qui định ( cuối tháng, cuối quí, cuối năm) Bảng cân đối kế toán phải được lập

theo mẫu qui định, phản ánh trung thực tình hình tài sản của doanh nghiệp và

phải nộp cho các cơ quan có thẩm quyền theo đúng thời hỉn qui định

- Báo cáo kết quà kinh doanh là BCTC tồng hợp, phàn ánh tổng quát tình

hình và kết quả kinh doanh trong một kì kế toán của doanh nghiệp, chi tiết

theo hoỉt động kinh doanh thông thường và các hoỉt động khác, tình hình

thực hiện nghĩa vụ với nhà nước, về thuế và các khoản phải nộp khác

- Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là báo cáo kế toán tông hợp tình hình lưu

chuyển tiền tệ trong quá trinh hoỉt động của doanh nghiệp Báo cáo này cho

biết dòng tiền tăng lên (đi vào) và giảm xuống (đi ra) liên quan đến các hoỉt

động khác nhau cũng như các nhân tô tác động đến sự tăng, giảm của dòng

tiền lưu chuyển Báo cáo lưu chuyển tiền tệ có tác dụng quan trọng trona việc

phân tích và đánh giá khả năng thanh toán, đầu tư, tỉo ra tiền cũng như việc

giải quyết các mối quan hệ tài chính trong doanh nghiệp

Khoa luận lốt nghiệp

- Thuyết minh BCTC là một bộ phận hợp thành hệ thống BCTC cùa doanh nghiệp được lập để giải thích và bả sung thông tin về tình hình hoạt động sán xuất, kinh doanh, tinh hình tài chính của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo m à các BCTC khác không thể trình bày rõ ràng và chi tiết được

Số liệu trên BCTC được trình bày phải đảm bảo yêu cầu: số liệu 2 năm đối với bảng cân đối kế toán, đối với kết quả hoạt động kinh doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ thì có số liệu để so sánh giữa kỳ này với kỳ trước và số lũy kế

từ đầu năm

Đối chiếu với hình thức và nội dung BCTC của Hoa kỳ ta thấy: ặ Hoa kỳ không có bất kỳ yêu cầu pháp lý nào liên quan tới nội dung và hình thức cùa các BCTC của công ty ngoại trừ các công ty cồ phần và một số lĩnh vực đặc thù BCTC thường được soạn thảo và trình bày dựa trên các nguyên tắc kế toán chung được thừa nhận (GAAP) vốn đã được phát triển qua nhiều năm Ngoài ra, Uy ban giao dịch Chứng khoán Mỹ (SÉC) đã thiết lập những qui định bổ sung đối với hình thức và nội dung các BCTC của các công ty cố phần

Đối chiếu với hình thức và nội dung của các BCTC của Liên minh Châu  u (EU), thì theo hướng dẫn cùa khối EU, yêu cầu BCTC phải bao gồm bảng cân đối kế toán, báo cáo lưu chuyến tiền tệ, báo cáo thu nhập và thuyết minh BCTC

C ó một số yêu cầu về trình bày thông tin được giảm bớt đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ

T ó m lại, có thê có những quy định khác nhau về BCTC doanh nghiệp nhưng nhìn chung, các BCTC doanh nghiệp phải cung cấp một cái nhìn trung thực và hợp lý về tài sán, công nợ, tình hình tài chính và kết quả kinh doanh cùa công ty

2 Sự cần thiết phải công khai và minh bạch B C T C của các C T C P N Y

Xã hội càng phát triển thì nhu cầu thông tin càng trở nên đa dạng và bức thiết Hiện nay, thông tin được xem như là một yếu tố trực tiếp của quá trình sản

Khoa luận lốt nghiệp

xuất, kinh doanh Trong cơ chế thị trường, các BCTC được soán thảo và trình bày nhằm đáp ứng nhu cầu về thông tin khác nhau của người sử dụng Các BCTC phải đưa ra một bức tranh rõ ràng, hiện thực về kết quả hoạt động và tình hình tài chính cùa công ty thực hiện bản báo cáo Việc quan trọng là cung cấp thông tin cho các nhà đầu tư, nhặng người này được xem là đối tượng chủ yếu của BCTC Quan điểm này đặc biệt đúng với nhặng quốc gia có nhặng thị trường chứng khoán rộng lớn, coi trọng việc nâng cao khả năng tài chính của doanh nghiệp, lợi ích của các nhà đầu tư Do khuynh hướng của sự hòa họp quốc tể, được thúc đẩy bởi các nhân tố của nền kinh tế vĩ mô, như là sụ xuất hiện của thị trường chung Châu Âu, sự toàn cầu hóa của việc mua bán chứng khoán và sự gia tăng về quy m ô của T T C K trên toàn thê giới, yêu câu

về vấn đề công khai và minh bạch BCTC của các CTCPNY ngày càng trở nên cấp thiết hơn bao giờ hết Điều này có lợi không chi riêng các công ty niêm

yết, cho các nhà đâu tư m à còn có lợi cho sự phát triên của quôc gia, cùa thê

giới, phù hợp với xu thế phát triền của thời đại mới

Ngày nay, trong bối cảnh nền kinh tế thế giới liên tục biến đổi, tình hình chính trị ngày càng phức tạp, ảnh hường không nhỏ tới xu hướng phát triển kinh tế-xã hội Thêm vào đó, sự cạnh tranh ngày càng gay gắt giặa các công

ty để thu hút vốn đầu tư đã gây ra không ít khó khăn cũng như rủi ro cho các nhà đầu tư trong việc lựa chọn Chính vì vậy, việc công khai và minh bạch các BCTC cùa các công ty tham gia thị trường là rất cần thiết cho một thị trường hoạt động trật tự và có hiệu quà, đảm bào môi trường kinh doanh an toàn cho các nhà đầu tư

Ngay từ nhặng năm 80 của thế kỷ trước, do xu hướng tự do hóa thị trường tài chính và thị trường vốn, các thị trường tài chính ngày càng trở nên bất ổn khiến việc có thêm thông tin cũng đồng nghĩa với việc đảm bảo sự ổn định về tài chính Đến thập niên 90, khi xu hướng tự do hóa thị trường tài chính và vốn dâng cao, gây sức ép đòi hòi phải cung cấp thông tin hặu ích trong cả khu

Khoa luận tốt nghiệp

vực tài chính, lẫn khu vực tư nhân, các yêu cầu tối thiểu về công bố thông tin giờ đây sẽ là đánh giá chất lượng và dung lượng thông tin cần cung cấp cho các đối tượng tham gia trên thị trường và công chúng nói chung M ộ t khi thông tin trờ thành yếu tố quan trọng giúp ổn định thị trường thì hiển nhiên chất lượng thông tin sẽ được ưu tiên cao độ Bởi vậy, để tạo ra sức cạnh tranh cho chính công ty trong viỳc thu hút vốn đầu tư, các doanh nghiỳp sẽ phải thực hiỳn tốt viỳc cải tiến hỳ thống thông tin nội bộ của mình để tạo uy tín là

tổ chức cung cấp thông tin có chất lượng

3 M ộ t số quy định về công khai và minh bạch B C T C

vị kế toán phải lập theo kỳ kế toán đó

- Viỳc lập báo cáo tài chính phải căn cứ vào số liỳu sau khi khóa sổ kế toán Đơn vị kế toán cấp trên phải lập báo cáo tài chính tông hợp hoặc báo cáo tài chínhợp nhất dựa trên báo cáo tài chính của các đơn vị kế toán trong cùng đơn

vị kế toán cấp trên

- Báo cáo tài chính phải được lập đúng nội dung, phương pháp và trình bày nhất quán giữa các kỳkế toán; trường họp báo cáo tài chính trình bày khác nhau giữa các kỳ kế toán thì phải thuyết minh rõ lý do

- Báo cáo tài chính phải được người lập, kế toán trường và người đại diỳn theo pháp luật của đơn vị kê toán ký Người ký báo cáo tài chính phải chịu trách nhiỳm về nội dung của báo cáo

3.2 Hình thức công khai và minh bạch BCTC

Khoa luận tốt nghiệp

Thứ nhất, việc công khai và minh bạch các thông tin trên BCTC được các CTCPNY công bố trên các ấn phẩm, các trang thông tin điện tử của doanh nghiệp

Hình thức thứ hai m à các CTCPNY thường sử dụng, đó là thông báo bằng văn bản

Thứ ba, các Công ty cổ phần niêm yết các thông tin trong BCTC lên các TTGDCK và SGDCK

Thứ tư, công khai và minh bạch BCTC bằng các hình thức khác theo quỵ đởnh của pháp luật

S.Ỉ.NIĩữngyêu cầu về chai lượng đối với BCTC

Những yêu cầu cơ bàn nhằm đảm bảo chất lượng thông tin trên BCTC có ảnh hưởng chi phối đến việc thiết kế, trình bày, cung cấp thông tin và cũng được dùng làm tiêu chuẩn để đánh giá chất lượng của thông tin trên BCTC Những yêu cầu đó bao gồm: Thích hợp, tin cậy, dễ hiểu và có thể so sánh

Thích hợp

Đê hữu dụng với người sử dụng, thông tin trên các BCTC trước hết phải đàm bảo yêu cầu thích hợp BCTC phải cung cấp những thông tin phù hợp với mối quan tâm của người sử dụng, giúp họ tìm hiểu, đánh giá được các sụ kiện, tình hình, kết quả đã, đang và sẽ xảy ra hoặc điều chỉnh những đánh giá trước đây đè trẽn cơ sờ đó có thế ra dược các quyết đởnh phù họp với mục tiêu theo đuôi của mình Thông tin không đáp ứng và góp phần giải quyết được mối quan tâm của người sử dụng thi nó cũng trờ nên vô nghĩa Chẳng hạn nếu chi đáp ứng mục đích thuế m à không đáp ứng được nhu cầu thông tin của các đối tượng khác thì BCTC cũng không thu hút được sự quan tâm của các đối tượng này Tính thích họp cùa thông tin chởu sự tác động cùa chính bản chất và tính trọng yếu của thông tin Các thông tin được coi là trọng yếu nếu

bỏ sót hoặc xác đởnh sai những thông tin đó có thể ảnh hường nghiêm trọng tới quyết đởnh kinh tế của người sử dụng thông tin Mức độ trọng yếu lại tuy

Đình Thị Linh 17 Lớp: A2 - QTKD - K43

Khoa luận lốt nghiệp

thuộc vào mức độ của khoản mục hoặc mức độ sai lầm m à trong hoàn cảnh cá biệt nào đó đã bị bỏ sót hoặc xác định sai Mặt khác, thông tin quá tải có thê làm nhiễu thông tin, gây khó khăn cho việc tách lọc những chi tiết thích hợp cũng như cho việc giải thích

Tin cậy

Thích họp với nhu cầu thông tin của người sồ dụng nhưng BCTC phải đảm bào sự tin cậy Mức độ tin cậy của thông tin phụ thuộc vào tính trung thực, khách quan, thận trọng, đầy đủ và sự coi trọng nội dung hơn hình thức pháp lý trong xồ lý thông tin

Trung thực, khách quan: Thông tin trong các bản BCTC phải phản ánh

trung thực, khác quan trên cơ sờ tôn trọng sự thật về các nghiệp vụ và sự kiện kinh tế phát sinh, đồng thời phải tuân thủ các quy định về nguyên tắc ghi nhận, xồ lý, tổng họp và trình bày thông tin Trên thực tế, một BCTC được đánh giá là trung thực, khách quan khi nó được lập trên cơ sờ tuân thù mọi quy định về kế toán trong các chuẩn mực và chế độ kế toán M ọ i sự thiên vị, xuyên tạc, bóp méo một cách chủ quan thông tin về các nghiệp vụ và sự kiện kinh tế phát sinh, và trinh bày thông tin nhằm đạt được kết quả theo ý muốn chủ quan đều ảnh hường làm suy giảm tính khách quan của thông tin Tuy nhiên những vấn đề này cũng cần được xem xét trong phạm vi ảnh hường của tính trọng yếu N ế u việc bò sót hoặc xác định sai những thông tin đến mức có thể ảnh hường nghiêm trọng tới quyết định kinh tế của người sồ dụng thì những thông tin ấy được coi là trọng yếu và sẽ dẫn đến kết quà là các BCTC không được xem là khách quan

Thận trọng: Đe lập BCTC, kế toán không phải chỉ xồ lý một cách khách

quan các giao dịch, các sự kiện kinh tế đã xảy ra m à còn phải xồ lý rất nhiều các thông tin liên quan đến các sự kiện có thể xảy ra nhưng không chắc chắn như khả năng khó đòi cùa các khoản phải thu, khả năng giảm giá của hàng tồn kho, thời gian hoạt động của máy móc thiết bị v.v Đ ể đáp ứng yêu cầu tin cậy

Khoa luận lốt nghiệp

về thông tin đối với người sử dụng, khi thực hiện các ước tính kế toán trên đây phải đàm bào tính thận trọng, không được đánh giá quá cao đối với các khoản thu nhập, không đánh giá quá thấp các khoản chi phí nhưng cũng không đánh giá quá lớn các khoản dự phòng v.v, bởi vì như vậy sẽ dẫn đến xuyên tạc sự thật và vi phạm tính khách quan và tin cậy của thông tin

Đầy đủ: Đ ữ có độ tin cậy, các thông tin trong BCTC phải được trình bày

đầy đủ trong phạm v i giới hạn của những vấn đề trọng yếu và chi phí cho phép Nếu vì một sự bỏ sót, thiếu hụt về những thông tin m à gây ra nhũng sai lệch dẫn đến những đánh giá, nhận xét, kết luận không đúng về doanh nghiệp thì thông tin đó không hữu dụng, không đáng tin cậy vi không đầu đủ Tuy nhiên, khuynh hướng quá chi tiết dẫn đến BCTC bị cồng kềnh thông tin bị rối hoặc làm lộ bí mật thông tin, hoặc khuynh hướng quá tổng hợp, thiếu chi tiết, thiếu những thông tin cần thiết bổ sung dẫn đến hiữu sai hiữu không đầy đù

về tình hình và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp đều là những khuynh hướng không dùng với tiêu chuẩn đầy đủ của thông tin

Coi trọng nội dung hơn là hình thức: Đ ữ tin cậy và hữu dụng, đặc biệt trong

đánh giá hiệu quả kinh tế của các doanh nghiệp, thông tin BCTC phải chú trọng đến khía cạnh kinh tế của các sự kiện, các giao dịch, xử lý chúng theo bản chất kinh tế chứ không đơn thuần là dựa vào danh nghĩa pháp lý của chúng

Yêu cầu này làm cho ý nghĩa kinh tế của thông tin được tôn trọng, giúp cho việc phân tích đánh giá hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp đúng theo bản chất kinh tế cùa giao dịch và sự kiện kinh tế Tuy nhiên, ờ các quốc gia khác nhau và ờ các thời kỳ khác nhau, sự nhận thức, thừa nhận và vận dụng nhữna yêu cầu này cũng có những đặc diêm khác nhau, tùy thuộc vào mục đích sử dụng kế toán và quan niệm giữa kê toán và thuế ơ Mỹ rất coi trọng yêu cầu này, nhưng ờ Pháp yêu cầu này lại không phải là môi quan tâm chủ yếu

De hiểu

Khoa luận lốt nghiệp

Tiêu chuẩn cơ bản thứ nhất về chất lượng m à các BCTC cần phải đạt được

là thông tin do các BCTC cung cấp phải dễ hiểu đối với người sử dụng Thông tin quá khó sẽ làm mọi nỗ lữc trong nghiên cứu cũng như trong quá trình thu thập, xử lý thông tin trờ nên kém ý nghĩa với người sử dụng Nhưng tính dễ hiểu của thông tin trên BCTC cũng không phải là làm cho mọi đôi tượng có thế hiếu được Thòng tin về những vấn đề phức tạp nhưng có cân thiết cho nhu cầu đưa ra các quyết định kinh tế của người sử dụng thông tin cũng không vì tính dễ hiếu m à bị loại ra khỏi BCTC Vì vậy, tính dê hiêu cũng đòi hỏi người sử dụng thông tin phải có kiến thức nhát định về kinh tê, kinh doanh và kế toán

Tính có thế so sánh

Thông tin trong các BCTC cần được trình bày một cách thông nhát giữa các thời kỳ để giúp cho người sử dụng có thể xác định xu hướng biến động về tinh hình tài chính và kinh doanh cùa doanh nghiệp Người sử dụng có thê so sánh được các BCTC của doanh nghiệp với các doanh nghiệp khác, đê đánh giá mối tương quan về tình hình tài chính, kinh doanh Vì vậy việc xác định, tính toán và trình bày các ảnh hưởng tài chính cùa giao dịch và các sữ kiện phải được tiến hành một cách nhất quán giữa kỳ này với kỳ khác trong phạm

vi một doanh nghiệp và giữa các doanh nghiệp với nhau

4 V a i trò, ý nghĩa của việc công khai và minh bạch B C T C

Hệ thống BCTC có một ý nghĩa quan trọng không chi dối với doanh nghiệp mà còn đôi với đối tượng bên ngoài doanh nghiệp như cơ quan quản lý Nhà nước, các nhà đầu tư, chủ nợ, nhà quàn lý, kiểm toán viên độc lập và các đối tượng khác có liên quan BCTC sử dụng ở Việt Nam về cơ bản có sữ tương đồng với chuẩn mữc kế toán quốc tế (IAS), nhằm tổng hợp trinh bày một cách tồng quát, toàn diện tình hình sản xuất, kinh doanh, những biến động vê tình hình tài chính của doanh nghiệp trong một kỳ kế toán

Khoa luận lốt nghiệp

Bên cạnh đó, BCTC cung cấp những thông tin cần thiết phục vụ cho các đối tượng khác nhau, cụ thể là:

Đối với Nhà nước: Công khai và minh bạch BCTC giúp cho việc thực

hiên chức năng quản lý vĩ m ô của nhà nước đối với nền kinh tế, giúp cho các

cơ quan tài chính Nhà nước thực hiện việc kiểm tra định kỳ hoờc đột xuất đối với hoạt động của doanh nghiệp, đồng thời làm cơ sờ cho việc tính thuế và các khoản phải nộp khác của doanh nghiệp đối với ngân sách Nhà nước BCTC giúp Nhà nước có cái nhìn cụ thể, chính xác về doanh nghiệp để từ đó

có định hướng phát triển kinh tế-xã hội phù họp, tạo điều kiện phát triền cho doanh nghiệp Mờt khác, BCTC giúp Nhà nước kiểm tra doanh nghiệp để phát hiện những sai sót, gian lận kịp thời, buộc doanh nghiệp phải tuân thù luật pháp và thực hiện đúng nghĩa vụ nộp thuế của mình

Đối với nhà quàn lý doanh nghiệp: BCTC có ý nghĩa quyết định bời các

nhà quản lý thường cạnh tranh với nhau để tìm kiếm nguồn vốn, và cố gắng thuyết phục với các nhà đầu tư và các chủ nợ rằng họ sẽ đem lại mức lợi nhuận cao nhất với độ rủi ro thấp nhất Đ ể thực hiện được điều này, các nhà quản lý phải công bố công khai các thông tin trên BCTC định kỳ về hoạt động của doanh nghiệp Một khi BCTC đã được minh bạch và công khai, các nhà quản trị doanh nghiệp sẽ có cơ hội tìm kiếm những nguồn vốn đầu tư đảm bảo dài hạn, với số lượng nhiều hơn Trong điều kiện hội nhập và cạnh tranh gay gắt hiện nay, doanh nghiệp sẽ khó có khả năng tồn tại và phát triển nếu không có vốn đầu tư Bời vậy, BCTC có ý nghĩa vô cùng quan trọng đối với sự tồn vong của doanh nghiệp Ngoài ra, nhà quản lý còn sử dụng BCTC để tiến hành quàn

lý, điều hành hoạt động sàn xuất kinh doanh của doanh nghiệp mình

Đối với các nhà đầu tư, các chủ nợ: Công khai và minh bạch BCTC sẽ

giúp họ ra các quyết định đầu tư chính xác và khả năng đem lại lợi nhuận cao Nhìn chung, các nhà đầu tư và các chủ nợ yêu cầu BCTC vì hai lý do: H ọ cần các thông tin tài chính để giám sát, bắt buộc các quản lý phải thực hiện theo

Khoa luận lốt nghiệp

đúng hợp đồng ký kết và họ cần các thông tin tài chính để thực hiện các quyết định đầu tư, cho vay của mình Việc kiểm toán BCTC sẽ giúp cho nhà đầu tu yên tâm hơn, không sợ các nhà quản trị doanh nghiệp đưa ra các thông tin sai lệch hoặc có thể bóp méo thông tin trong các BCTC nhằm mục đích tìm kiếm nguồn vốn hoạt động

Các thông tin kinh tế, tài chính trong BCTC chủ yếu được sỉ dụng để đánh giá tình hình và kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh, thực trạng tài chính của doanh nghiệp trong kỳ hoạt động đã qua, giúp cho việc kiểm tra, giám sát tình hình sỉ dụng vốn và khả năng huy động nguồn vốn vào sản xuất kinh doanh cùa doanh nghiệp Các chỉ tiêu, các số liệu trên các BCTC là những cơ sờ quan trọng

đê tính ra các chỉ tiêu kinh tế khác, nhằm đánh giá hiệu quả sỉ dụng vốn, hiệu quả của quá trinh sản xuất, kinh doanh của doanh nghiệp

Ngoài ra, những thông tin của BCTC còn là những căn cứ quan trọng để phân tích, nghiên cứu, phát hiện những khả năng tiềm tàng, là những căn cứ quan trọng cho việc đề ra các quyết định về quản lý, điều hành hoạt động sản xuất, kinh doanh hoặc đầu tư vào các doanh nghiệp chủ sờ hữu, các nhà đầu

tư, các chủ nợ hiện tại và tương lai cùa doanh nghiệp

HI KINH NGHIỆM CỦA MỘT SỐ NƯỚC VÈ CÔNG KHAI MINH BẠCH BCTC

Tại T T C K các nước phát triển như Mỹ, EU, Nhật Bản, Hàn Quốc hoạt động công khai và minh bạch BCTC cùa các CTCPNY đã đi vào ổn định từ rất lâu và hiện nay, hoạt động này tại T T C K đã phát triển ờ trình độ cao và vận hành theo những quy định rất chặt chẽ, tạo ra T T C K hoạt động minh bạch

và có độ tin cậy cao Luật Chứng khoán các nước này có những điều khoản và quy định rất rõ ràng về việc công bố thông tin Việc nghiên cứu hoạt động công khai và minh bạch các thông tin trong BCTC ở các nước M ỹ Trung Quốc sẽ giúp chúng ta có được những bài học kinh nghiệm quý giá kịp thời

Khoa luận lốt nghiệp

đưa ra những giải pháp cơ bản nhằm hoàn thiện, cải tiến hoạt động công bô thông tin của T T C K Việt Nam

1 Hoạt động công khai và minh bạch B C T C của các C T C P N Y M ỹ

T T C K M ỹ có lịch sử phát triển đã hon 200 năm với 14 sờ giao dịch, thậm chí cả thị trường phi tập trung OTC, khối lượng giao dịch thuộc loại lớn nhứt thế giới Tính ổn định về mặt kỹ thuật của nó đủ cho thứy H T T T được tổ chức tốt đến mức nào HTTT của TTCK Mỹ vận hành trôi chảy là do nó được tổ chức tốt, được đầu tư họp lý về cơ sở hạ tầng ủ y ban Chứng khoán Mỹ là cơ quan quản lý, giám sát về lĩnh vực chứng khoán, đã thiết lập được khung pháp luật thực sự mạnh và có hiệu lực để quản lý T T C K nói chung và HTTT chứng khoán nói riêng M ọ i hoạt động của các chủ thể tham gia trên TTCK như sở giao dịch chứng khoán, các công ty niêm yết, công ty chứng khoán đều phải tuân theo những quy định của ủy ban trong quy chế công bô thông tin cũng như các hoạt động giao dịch

Công bố thông tin một cách công khai và minh bạch trên thị trường sơ cứp

và thứ cứp

Trên thị trường sơ cấp: các CTCPNY phải cung cứp những thông tin về

tình hình tài chính, các hình thức kế toán và kiếm toán được chứp nhận, áp dụng theo luật quôc gia Các thông tin cụ thê bao gồm các thông tin trong bảng BCTC, các thông tin tài chính khác được kiếm toán bời tổ chức kiểm toán độc lập (như bảng cân đối tài sản, báo cáo thu nhập, sự thay đổi về vốn cổ phần, báo cáo lưu chuyển tiền tệ), các ghi chú và bảng liệt kê các tiêu chuẩn mực kế toán sử dụng

Trên thị trường thứ cấp: TTCK ở các nước phát triển quy định thông tin trên

thị trường thứ cứp phải được cập nhật thường xuyên và cung cứp kịp thời cho công chúng để các nhà đầu tư tham gia thị trường bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của mình Đ ẻ đàm bảo nguyên tắc này, các CTCPNY phải cung cứp tứt cà thông tin có thể ảnh hưởng tới quyết định của nhà đầu tư

Khoa luận lốt nghiệp

Một số quy định đối với công khai và minh bạch các thông tin trên BCTC của các CTCPNY:

Công khai các thông tin phải đồng nhất và đồng thời: Nếu các CTCPNY nhiều nơi, các thông tin trên BCTC phải được công bố trên cơ sờ đồng nhất

và đồng thời ờ tất cả các nơi niêm yết Quy định này không phụ thuộc vào nơi

m à công ty niêm yết chính, có nghĩa là các thông tin công bố ở một nơi ngay khi các thông tin công bố ờ nơi m à theo quy định, có thể không yêu càu công

bố nhưng nơi niêm yết khác của công ty lại yêu cầu Nguyên tắc này áp dụng nhứm tính đến các yếu tố khác nhau về múi giờ cũng như thời gian giao dịch

ờ mỗi nơi

về phương tiện công khai và minh bạch thõng tin: Toàn bộ thông tin phải được công bố tức thời ra thị trường bởi các phương tiện công bố hiệu quả và đúng thời gian

Công ty niêm yết công bố thông tin phải đáp ứng các tiêu chuẩn như thông tin trong BCTC phải được đưa ra một cách công bứng, không được nhầm lẫn hay che dấu và có sai sót

Các công ty niêm yết có những ràng buộc rất chặt chẽ Ngoài việc châp hành các nguyên tắc về công khai và minh bạch các thông tin chung của TTCK, họ còn có sự kiểm soát khác từ các nhà đầu tư Chẳng hạn, các công

ty muốn phát hành cổ phiếu ra công chúng với số lượng cổ đông lớn, họ phải lập và nộp bản thông cáo phát hành Các nhà đầu tư có quyền khởi kiện công

ty, nếu công ty công bố bất cứ điều gì sai sự thật trong bản thông cáo phát hành

Vấn đề mạng truyền thông cũng được phát huy tối đa tại T T C K Mỹ Thông tin tại các sở giao dịch luôn thông suốt, có thể xóa đi tối đa sự chênh lệch về giá và sự lệch pha về thông tin, do nó được bào đảm bởi hệ thống mạng CORES với cấu hình mạnh và phần mềm ôn định, có thể kết nối được với các T T C K lớn khác trên toàn thê giới

Khoa luận lốt nghiệp

Ngoài ra, ờ T T C K Mỹ, chứng khoán được phát triển cũng bởi mạng lưới các hãng cung cấp thông tin chuyên nghiệp, các công ty chuyên làm dịch vụ

tu vấn với hơn 80.000 khung màn hình v i tính khác nhau thể hiện bản tin chứng khoán của hơn 80.000 công ty, cung cấp các số liệu, phân tích chứng khoán đến từng địa phương ở Mỹ Nhựng công ty này chì phục vụ khách hàng

là hội viên của công ty, cho nên, để được tham gia, người đầu tư phải trờ thành hội viên thực sự và phải cần một chi phí cũng rất lớn Trên thực tế, các nhà đầu tư muốn đầu tư tại Mỹ thường tập trung vào một số chương trinh quan trọng qua nhựng kênh lớn là CNN, F I N A N C I A L TIMES

Mặc dù, việc công khai và minh bạch BCTC của các CTCPNY M ỹ đã đi vào ổn định thế nhưng cũng không thể chắc chắn hoàn toàn rằng tất cả các doanh nghiệp tham gia niêm yết đều thực hiện tốt hoạt động này Tình trạng làm các "phép biến hóa" đối với BCTC không phải là chuyện hiếm gặp, cụ thể đó là trường họp của tập đoàn ENRON (tập đoàn đứng thứ 7 của Mỹ) đã cho ra đời 3000 doanh nghiệp ma nhằm giấu món nợ 22 tỷ Ư S D và trốn thuê kéo theo nhựng doanh nghiệp hàng đầu thể giới như Microsoít, General electric, Xerol phải lập tức điều chình hoạt động kế toán (chưa kể đến sự phá sản của Worldcom và Sunbeam) Đ ó chì là một trong hàng trăm vụ bê bối tài chính Kể từ sau vụ phá sản của tập đoàn này, vấn đề minh bạch trong các BCTC càng trờ nên bức xúc hơn bao giờ hết Ngày càng nhiều sự kiện cho thấy các doanh nghiệp thiếu minh bạch sẽ khiến các nhà đầu tư thiếu tin tưởng vào khả năng quản lý của các nhà quản trị doanh nghiệp Trong trường hợp xấu nhất, các CTCPNY sẽ phải đối mặt với sự khủng hoàng niềm tin của các cổ đông, từ đó gây ảnh hưởng xấu đến thị trường vốn, tín dụng và cổ phiếu của chính doanh nghiệp đó Rõ ràng là giờ đây các doanh nghiệp hiếu rằng bên cạnh nhựng áp lực của việc minh bạch các BCTC còn có rất nhiều lợi ích cho chính bản thân doanh nghiệp

2 Hoạt động công khai và minh bạch các thông t i n t r o n g B C T C của các C T C P N Y T r u n g Quốc

Thị trường chứng khoán Trung Quốc ra đời rất muộn 1981, và cho đến đầu những năm 90 của thế kỷ 20, phát triển không mấy hiểu quả

Do phát triển thị trường từ tự phát lên có tồ chức, từ không tởp trung đến tởp trung, nên T T C K Trung Quốc hoạt động lỏng lẻo Trong thời gian đầu, hoạt động công khai và minh bạch của T T C K Trung Quốc hết sức lộn xộn, các thông tin giữa hai sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến và Thượng Hài không thống nhất bời chúng tuân theo những quy định của địa phương, mạng truyền thông chưa được chú trọng và áp dụng các giao dịch thủ công, mặc dù lúc đó ngành điện toán đã có những ứng dụng rất hiệu quả vào giao dịch chứng khoán của một số TTCK trên thế giới Cũng chính v i chưa có cơ quan Nhà nước quản lý thống nhất về chứng khoán nên các quy chế, quy định về công khai và minh bạch thông tin không được coi trọng Do đó, chất lượng thông tin trên thị trường rất kém, các công bố thông tin của các công ty niêm yết, công ty chứng khoán có độ tin cởy thấp Kết quả là, TTCK Trung Quốc phát triển một cách chởm chạp, không đáp ứng được nhu cầu cồ phần hóa, không đẩy mạnh việc thu hút vốn từ TTCK và gây lãng phí thời gian

Chỉ từ năm 1992 đến nay, khi ủ y ban Chứng khoán nhà nước được thành lởp, T T C K Trung Quốc mới dần đi vào trởt tự ủ y ban Chứng khoán nhà nước giữ vai trò quản lý và giám sát các hoạt động thuộc lĩnh vực chứng khoán Các công ty niêm yết, công ty chứng khoán, sở giao dịch chứng khoán hoạt động theo chuẩn thống nhất, đặc biệt là quy chế về công bố thông tin trên thị trường

Trung Quốc, nhởn thức rằng, trong điều kiện tin học phát triển như hiện nay, các TTCK cần được hiện đại hóa Các Sớ giao dịch Thâm Quyến và Thượng Hải đã áp dụng giao dịch tự động, đưa khối lượng giao dịch tăng lên

nhanh chóng Do đó, việc công khai và minh bạch các thông tin trong BCTC cũng ngày c à n g được các nhà đầu tư quan tâm

Có rất nhiều lý do giải thích cho sự thiếu chính xác của các thông tin tài chính được công bố Đó có thể là một số ít các công ty đề dành được các nhà đầu tư đã đưa ra các thông tin sai lệch mặc dù vẫn tuân theo những những chuẩn mực thông thường để qua mọt luật pháp Hiện nay, các nhà đầu tư có nhiều sụ lựa chọn đ ố i vớ i các cổ phiếu của các côn g ty khá c nhau sẽ gây ra sức ép khiến một số công ty muốn đưa ra các thông tin sai lệch nhằm hấp dẫn các nhà đầu tư Mặt khác, các còng ty luôn cảm thấy khó khăn khi phải tuân theo những chuẩn mực kế toán khó hiểu và thay đ ổ i liên tục Ngoài ra trên thực tế có rất nhiều doanh nghiệp có tình trạng kinh doanh phức tạp hơn các doanh nghiệp khác Các tập đoàn kinh doanh lớn thường có BCTC phức tạp hem rất nhiều so với các CTCPNY quy mô vừa và nhô Chính vì thế mà các nhà đầu tư khó có thể đánh giá một cách chính xác tình hình tài chính và điều này ảnh hường đến quyết định của họ

Tuy nhiên, nguyên nhân của sự kém minh bạch vẫn không quan trọng bằng cách thức mà doanh nghiệp cung cấp thông tin cho các nhà đầu tư thông qua BCTC Nhà đầu tư không thê hièu được hoặc không tin tường vào các báo cáo tài chính, thì khi đó hoạt động kinh doanh cùa doanh nghiệp sẽ không được đánh giá đúng và giá trị doanh nghiệp trong con mọt các nhà đầu tư sẽ bị giảm xuống Và sẽ là vô ích nếu như các côn g ty niê m yết có BCTC hoàn toàn minh bạch nhưng các nhà đầu tư lại không thế hiếu được chúng hoặc thiếu những kiến thức chuyên môn thích họp đế đánh giá

Đe cập đèn lợi ích của việc công khai và minh bạch BCTC, có rất nhiều bàng chứng cho thấy thị trường luôn đánh giá cao những doanh nghiệp được các nhà đầu tư và các nhà phân tích kinh tế coi trọng và tin tường Những doanh nghiệp công khai và minh bạch tài chính thì luôn dành được tin tường của nhà đầu tư Những thông tin hữu ích và đáng tin cậy đồng nghĩa với việc

Khoa luận tốt nghiệp

ít rủi ro đối với các nhà đầu tư và do đó sẽ có chi phí vốn thấp hơn, và tất nhiên sẽ có giá trị cao hơn Điểm mấu chốt ở đây là những doanh nghiệp nào chịu chia sẻ thông tin hữu ích và những chỉ số kinh doanh của mình thì các nhà đầu tư sẽ coi trọng hơn những doanh nghiệp muốn che dấu thông tin Có hai nguyên nhân để lý giãi cho điều này Một là, thị trường luôn đề cao giá trị của những công ty minh bạch và công khai thông tin vì họ cho rựng đầu tư vào những công ty này, rủi ro sẽ thấp hơn Nguyên nhân thứ hai, theo cách nghĩ của các CTCPNY ăn nên làm ra, họ luôn mong muốn công bố kết quả kinh doanh của mình, tất nhiên các BCTC này là hoàn toàn trung thực vì họ không có gì phải che dấu các nhà đầu tư

T ó m lại, các nhà đầu tư luôn mong muốn các BCTC của các CTCPNY trên T T C K phải được công khai và minh bạch C ó như thế, việc đầu tư của họ mới được bảo đảm, mức độ rủi ro có thể hoàn toàn nựm trong tầm kiểm soát của họ Thông qua BCTC, còn có thể dự báo được chiến lược hay định hướng kinh doanh cùa doanh nghiệp trong tương lai Công khai và minh bạch đồng nghĩa với việc đưa ra những phân tích chính xác, rõ ràng, nhanh chóng

C H Ư Ơ N G n THỰC TRẠNG CÔNG KHAI VÀ MINH BẠCH BCTC CỦA CÁC CÔNG TY CỎ PHẢN NIÊM YẾT Ở

VIỆT NAM

ì Q U Á TRÌNH HÌNH T H À N H V À P H Á T TRIỂN CỦA C Á C C Ô N G

TY C Ỏ P H À N NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM

1 Thị trường chứng khoán Việt Nam

1.1 Khái niệm thị trường chứng khoán

Theo Luật chứng khoán Việt Nam (2006): "Chứng khoán là bằng chứng xác nhận các quyền và lợi ích họp pháp của người sở hữu đối với tài sàn hoặc phần vốn của tồ chức phát hành Chứng khoán được tổ chức dưới hình thức chứng chí, bút toán ghi sô hoặc dữ liệu điện tỉ và bao gồm các loại: cỗ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ, quyền mua cố phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán hoặc chi số chứng

khoán"

Theo khái niệm của ủ y Ban chứng khoán Nhà nước, TTCK trong điều kiện của nền kinh tế hiện đại được quan niệm là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán chứng khoán trung và đài hạn Việc mua bán này được tiến hành ở thị trường sơ cáp khi người mua mua được chứng khoán lần đầu từ những người phát hành và ờ những thị truồng thứ cấp khi có sự mua đi bán lại các chứng khoán được phát hành ở thị trường sơ cấp

Như vậy, xét về mặt hình thức, TTCK là nơi diễn ra các hoạt động trao đôi, mua bán, chuyển nhượng các loại chứng khoán, qua đó thay đổi chù đề nắm giữ chứng khoán

1.2 Vài nét về TTCK Việt Nam

Thực hiện chủ trương xây dựng và phát triển kinh tế thị trường, hình thành đồng bộ các loại thị trường theo định hướng xã hội chủ nghĩa, ngay từ nhữna năm đầu thập kỷ 90, Chính phù đã chỉ đạo Bộ Tài Chính, Ngân hàng Nhà

Khoa luận lốt nghiệp

nước nghiên cứu đề án xây dựng và phát triển thị trường chứng khoán ở Việt Nam Trên cơ sờ đề án của các Bộ, ngành, Chính phủ đã ban hành Nghị định

số 75/1996/NĐ- CP ngày 28/11/1996 về việc thành lập ủy ban chứng khoán Nhà nước và giao cho ủy ban chứng khoán Nhà nước chuẩn bị các điều kiện cần thiết cho việc ra đời TTCK Việc ra đời T T C K ờ Việt Nam được đánh giá

là một trong những sự kiện nấi bật trong năm 2000 về những thành tựu đạt được trong tiên trình cải cách đối mới nền kinh tế ờ nước ta

Qua gần 8 năm hoạt động, TTCK Việt Nam đã đạt những thành tựu nhất định, tính đến tháng 6/2007 có hơn 243.809 tài khoản chứng khoán, tăng 80 lân so với năm đầu mờ cửa thị trường, trong đó có 4.400 tài khoán của nhà đâu tư nước ngoài, tăng 7 lần so với năm 2005 và 1,5 lần so với năm 2006 Và tấng giá trị vốn hóa của thị trường cấ phiếu niêm yết đã đạt trên 300 tỷ đồng, tương đương 20 tỷ USD và 3 1 % GDP Trong khi đó, năm 2006, tồng giá trị vòn hóa của thị trường cô phiếu niêm yết mới khoảng 14 tỷ USD chiếm khoảng 22,7 % GDP2

Sự tham gia của các nhà đầu tư nước ngoài đã góp phần quan trọng cho sự tồn tại và phát triển của TTCK Kể từ ngày đầu khai trương, trung tâm giao đích chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh mới chi có

2 công ty niêm yết thì đến nay đã có 206 công ty niêm yết với lượng vốn đầu

tư nước ngoài đạt gần 5 tỷ USD Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà N ộ i được thành lập và đưa hệ thống đấu giá cấ phần các doanh nghiệp nhà nước

cấ phần hóa vào hoạt động Việc đấu giá cấ phần hóa đã mang lại hiệu quà thiết thực, tăng cường tính công khai, minh bạch và góp phần xóa bỏ cơ chế

cô phần hóa khép kín trong các doanh nghiệp Bên cạnh đó, cũng có một lượng khá lớn trái phiếu chính phủ đã được huy động và niêm yết trên TTCK với tấng giá trị đạt 29.000 tỷ đồng và sự xuất hiện của chứng chỉ quỹ đầu tư với tồng giá trị 300 tỷ đồng đã làm cho hàng hóa trên T T C K thêm phần phong phú Cho đến nay đã có 13 công ty chứng khoán, 4 công ty quản lý quỹ được

2 chửng khoán 6 tháng đầu năm: ngọt ngào lắm, đắng cay nhiều, 02/07/2007, www.laodong.com.vn