Luận văn thạc sĩ UEH giải pháp hoàn thiện chính sách tiền tệ việt nam giai đoạn hậu khủng hoảng , luận văn thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH HỒ PHÚ HIỂN GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN HẬU KHỦNG HOẢNG LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ CHUYÊN NGÀNH: KINH TẾ - TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG MÃ SỐ: 60.30.12 GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN: TS LÊ THỊ HIỆP THƯƠNG TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2009 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com MỤC LỤC Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục từ viết tắt Danh mục bảng biểu sơ đồ PHẦN MỞ ĐẨU CHƯƠNG 1:LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ - NGÂN HÀNG 1.1 Khái niệm sách tiền tệ 1.2 Mục tiêu Chính sách tiền tệ 1.2.1 Ổn định giá cả, ổn định giá trị đồng tiền .4 1.2.2 Tạo tảng tài ổn định 1.2.3 Thúc đẩy tăng trưởng kinh tế toàn dụng nhân công 1.2.4 Các mục tiêu trung gian sách tiền tệ .6 1.3 Nội dung sách tiền tệ .6 1.3.1 Chính sách cung ứng điều hòa tiền tệ .6 1.3.2 Chính sách tín dụng .6 1.3.2.1 Tín dụng kinh tế .6 1.3.2.2 Tín dụng ngân sách nhà nước 1.3.3 Chính sách quản lý ngoại hối 1.4 Những cơng cụ thực thi sách tiền tệ 1.4.1 Trực tiếp 1.4.1.1 Dự trữ bắt buộc 1.4.1.2 Hạn mức tín dụng .9 1.4.2 Gián tiếp 10 1.4.2.1 Lãi suất .10 1.4.2.2 Tỷ giá hối đoái 11 1.4.2.3 Nghiệp vụ thị trường mở 12 1.4.3 Các công cụ khác 13 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 1.5 Khái quát sách tiền tệ số nước giới đối phó với khủng hoảng tài 1997 Những học kinh nghiệm cho Việt Nam14 1.5.1 Một số nét CSTT nước đối phó với khủng hoảng .14 1.5.1.1 Thái Lan Hàn Quốc với hỗ trợ IMF 15 1.5.1.2 Malaysia biện pháp kiểm soát vốn 27 1.5.2 Bài học kinh nghiệm điều hành CSTT giai đoạn hậu khủng khoảng Việt Nam 18 TÓM TẮT CHƯƠNG 20 CHƯƠNG THỰC TRẠNG ĐIỀU HÀNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM GIAI ĐOẠN HẬU KHỦNG HOẢNG 2.1 Thực trạng điều hành sách tiền tệ Việt Nam trước khủng hoảng .21 2.1.1 Về cung ứng tiền tệ kiểm soát lạm phát 21 2.1.1.1Cơ cấu tổng phương tiện toán M2 21 2.1.1.2Mối tương quan cung tiền tỷ lệ lạm phát 21 2.1.2 Thực trạng sách tín dụng .23 2.1.3 Thực trạng sách quản lý ngoại hối 24 2.1.4 Thực trạng sử dụng công cụ CSTT 25 2.1.4.1Hạn mức tín dụng 25 2.1.4.2Dự trữ bắt buộc .25 2.1.4.3Lãi suất 26 2.1.4.4Nghiệp vụ thị trường mở .28 2.1.4.5Tỷ giá hối đoái .29 2.2 Khủng hoảng tài cuối năm 2007, đầu năm 2008 30 2.2.1 Nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng tài tiền tệ Việt nam cuối năm 2007, đầu năm 2008 .31 2.2.2 Tác động khủng hoảng tài đến kinh tế Việt Nam 32 2.2.2.1Đối với tốc độ tăng trưởng kinh tế 32 2.2.2.2Đối với hệ thống tài – ngân hàng 32 2.2.2.3 Đối với hoạt động xuất 33 2.2.2.4Đối với vốn đầu tư nước kể đầu tư trực tiếp đầu tư gián tiếp 34 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2.2.2.5Hoạt động thị trường chứng khốn (TTCK) gặp khó khăn, bất lợi cho nhà đầu tư 35 2.2.2.6Đối với thị trường bất động sản (BĐS) 35 2.2.2.7Đối với thị trường hàng hoá dịch vụ 36 2.2.3 Các triển vọng kinh tế Việt nam giai đoạn hậu khủng hoảng .37 2.2.3.1 Các tín hiệu khả quan 37 2.2.3.2 Các gói kích hoạt kinh tế dần vào hiệu lực .37 2.2.3.3Tái cấu trúc kinh tế .38 2.2.3.4Tạo cân đối .40 2.3 Các sách tiền tệ Việt nam giai đoạn hậu khủng hoảng .41 2.3.1 Các giải pháp sách chung .42 2.3.1.1Nhấn mạnh giải pháp để bảo đảm ổn định phát triển kinh tế .42 2.3.1.2Thực sách nhằm ngăn chặn kinh tế trượt dốc, trì kinh tế tăng trưởng bảo đảm phúc lợi xã hội .43 2.3.2 Các giải pháp sách cụ thể 44 2.3.2.1Cung ứng tiền tệ kiềm chế lạm phát 44 2.3.2.2Chính sách tín dụng .47 2.3.2.3Chính sách quản lý ngoại hối 48 2.4 Đánh giá hiệu sách tiền tệ thời gian qua 49 2.4.1 Những thành tựu đạt 49 2.4.1.1Thực tốt mục tiêu tăng trưởng kinh tế 49 2.4.1.2Chính sách tài – tín dụng ngày hồn thiện .50 2.4.1.3Chính sách ngoại hối có nhiều cải thiện đáng kể 51 2.4.1.4Các công cụ gián tiếp dần thay công cụ trực tiếp .52 2.4.2 Các vấn đề tồn 49 2.4.2.1Điều hành CSTT để kiềm chế lạm phát chưa hiệu 54 2.4.2.2Việc huy động sử dụng vốn trung, dài hạn nhiều bất cập 55 2.4.2.3Chính sách quản lý ngoại hối cịn nhiều hạn chế 56 2.4.2.4Việc sử dụng số công cụ CSTT chưa đạt hiệu cao 57 2.4.3 Nguyên nhân tồn 58 2.4.3.1Cơ chế quản lý nhà nước nhiều bất cập 58 2.4.3.2Năng lực điều hành CSTT NHNN tầm vĩ mơ chưa thật linh hoạt, thích ứng kịp thời với thay đổi kinh tế 59 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2.4.3.3Năng lực kinh doanh NHTM chưa cao 61 2.4.3.4Tỷ trọng tiền mặt tổng phương tiện toán cịn q lớn .62 TĨM TẮT CHƯƠNG 63 CHƯƠNG HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN HẬU KHỦNG HOẢNG 3.1 Lựa chọn mục tiêu CSTT Việt nam giai đoạn hội nhập quốc tế 66 3.2 Nâng cao lực điều hành CSTT NHNN 67 3.3 Phát triển thị trường tiền tệ 68 3.4 Hồn thiện hệ thống thơng tin 69 3.5 Tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý 70 3.6 Cần đảm bảo phù hợp mục tiêu biện pháp sách vĩ mơ 71 3.7 Phải có chế giám sát quản lý thận trọng hoạt động ngân hàng 72 3.8 Phát triển thị trường vốn tạo gắn kết thị trường tiền tệ với thị trường chứng khoán (TTCK) 73 3.9 Hịan thiện sách quản lý ngoại hối 75 3.10 Hồn thiện cơng cụ CSTT 78 TÓM TẮT CHƯƠNG .82 KẾT LUẬN 83 TÀI LIỆU THAM KHẢO 84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU , CÁC CHỮ VIẾT TẮT STT VIẾT TẮT NỘI DUNG CSTT Chính sách tiền tệ DNNN Doanh nghiệp Nhà nước GDP Tổng sản phẩm quốc nội GNP Tổng sản phẩm quốc dân NĐ Nghị định NH Ngân hàng NHNN Ngân hàng Nhà nước NHTM Ngân hàng thương mại NHTMCP Ngân hàng thương mại cổ phần 10 NHTMNN Ngân hàng thương mại Nhà nước 11 NHTMQD Ngân hàng thương mại quốc doanh 12 NHTƯ Ngân hàng trung ương 13 NVTTM Nghiệp vụ thị trường mở 14 ODA Tài trợ phát triển thức 15 TCTD Tổ chức tín dụng 16 VND Đồng Việt Nam 17 USD Đô la Mỹ 18 WTO Tổ chức thương mại Thế giới LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC HÌNH VÀ BẢNG BIỂU STT HÌNH TRANG Hình 2.1 : Cơ cấu M2 21 Hình 2.2 : Tỷ lệ tăng tổng phương tiện toán tỷ lệ lạm phát hàng năm Hình 2.3 : Tỷ lệ tăng vốn huy động cho vay 22 STT Hình 2.4 : Lãi suất tái cấp vốn lãi suất tái chiết khấu NHNN NHTM Hình 2.5: Tổng doanh số giao dịch thị trường mở thức khai trương đến Hình 2.6 :Diễn biến tín dụng - M2(1/2007 - 1/2008) BẢNG BIỂU 23 28 29 46 TRANG Bảng 2.1: Kết giao dịch NVTTM năm 2008 45 Bảng 2.2 :Kết giao dịch NVTTM năm 2008 theo quý 45 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hoàn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng PHẦN MỞ ĐẨU Đặt vấn đề Chính sách tiền tệ (CSTT) công cụ quản lý kinh tế vĩ mô Trong thời gian qua, việc thực thi CSTT Chính phủ đóng góp tích cực cho ổn định thị trường tài chính, kiểm sốt lạm phát hỗ trợ cho tăng trưởng kinh tế Đồng thời, CSTT có bước đổi định phù hợp với trình hội nhập kinh tế quốc tế Việc quốc tế hoá thương mại hàng hoá, đầu tư dịch vụ kinh tế Việt Nam hội nhập tạo điều kiện cho Việt Nam khuếch trương hoạt động sản xuất tiếp thị tồn giới Qua đó, tạo điều kiện thuận lợi cho phát triển kinh tế, nâng cao vị Việt Nam trường quốc tế, thu hút đầu tư chuyển giao công nghệ Tuy nhiên, trình hội nhập này, kinh tế Việt Nam phải đứng trước nhiều thách thức Cuộc khủng hoảng tài cuối năm 2007, đầu năm 2008 bộc lộ nhiều vấn đề sách tiền tệ Việt Nam trước, sau khủng hoảng Vì vậy, tơi chọn đề tài “GIẢI PHÁP HỒN THIỆN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ VIỆT NAM TRONG GIAI ĐOẠN HẬU KHỦNG HOẢNG” cho luận văn Thạc sỹ Mục tiêu nghiên cứu Trên sở vấn đề lý luận thực tiễn thị trường sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng nhằm mục đích: - Phân tích nguyện nhân dẫn đến khủng hoảng tài giới nói chung Việt Nam nói riêng - Phân tích, đánh giá tình hình thực CSTT trước, sau khủng hoảng để rút thành tựu tồn việc thực CSTT giai đoạn - Đề xuất giải pháp nhằm hoàn thiện CSTT giai đoạn hậu khủng hoảng Đối tượng phạm vi nghiên cứu: - Các vấn đề chủ yếu CSTT nói chung vai trị sách tiền tệ trước, sau khủng hoảng Trang 1/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng - Định hướng hoàn thiện CSTT giai đoạn hậu khủng hoảng Phương pháp nghiên cứu: - Phương pháp vật biện chứng để phân tích đánh giá, kết hợp với phương pháp tổng hợp, phương pháp phân tích, phương pháp thống kê để rút vấn đề chung nhất, tiêu mang tính định lượng định tính - Phương pháp chuyên gia: tham khảo ý kiến chuyên gia ngành NH ; chuyên gia kinh tế thông qua hội thảo khoa học để tiếp thu, bổ sung hoàn chỉnh giải pháp, kiến nghị nhằm nâng cao hiệu điều hành sách tài tiền tệ Kết cấu đề tài: Gồm chương - Chương 1: Lý luật sách tiền tiền tệ - ngân hàng - Chương 2: Thực trạng điều hành sách tiền tệ Việt Nam - Chương 3: Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng Trang 2/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng CHƯƠNG LÝ LUẬN CƠ BẢN VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ - NGÂN HÀNG 1.1 Khái niệm sách tiền tệ Theo điều Luật ngân hàng Nhà nướcViệt Nam :”Chính sách tiền tệ phận sách kinh tế - tài nhà nước nhằm ổn định giá trị đồng tiền, kiềm chế lạm phát, góp phần thúc đẩy phát triển kinh tế - xã hội, bảo đảm quốc phòng, an ninh nâng cao đời sống nhân dân” Với sách “Nhà nước thống quản lý hoạt động ngân hàng, động viên nguồn lực nước, đồng thời tranh thủ nguồn lực từ bên ngoài, tạo nguồn vốn để phát triển kinh tế Trên sở giữ vững định hướng XHCN, giữ vững chủ quyền quốc gia, mở rộng hợp tác hội nhập quốc tế, đáp ứng yêu cầu phát triển kinh tế xã hội, góp phần thực cơng nghiệp hóa, đại hóa Theo điều Luật ngân hàng Nhà nướcViệt Nam : Quốc hội định việc thực sách tiền tệ quốc gia, phủ thực việc xây dựng sách tiền tệ quốc gia trình Quốc hội phê duyệt, đồng thời tổ chức việc thực sách tiền tệ thông qua quan chức Ngân hàng nhà nước quan chức phủ, giúp phủ soạn thảo để đề sách tiền tệ quốc gia trình quốc hội người trực tiếp điều hành sách tiền tệ quốc gia Hội đồng tư vấn sách tiền tệ quốc gia quan phủ giúp tư vấn cho phủ sách tiền tệ Mục đích sách tiền tệ nhằm điều tiết lượng tiền lưu thông, điều tiết thể qua hướng : */ Hướng sách mở rộng tiền tệ : sách nhằm làm tăng khối lượng tiền kinh tế làm tăng tiêu dùng, mở rộng đầu tư, mở rộng sản xuất kinh doanh, tạo điều kiện vực dậy kinh tế bị suy thối, tạo cơng ăn việc làm, giải vấn đề xã hội */ Hướng sách thắt chặt tiền tệ : sách nhằm hạn chế cung tiền cho kinh tế nhằm ngăn chặn lạm phát Việc điều tiết lượng cung tiền kinh tế phát triển cách nhịp nhàng vấn đề nan giải quốc gia, thiếu hày thừa Trang 3/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hoàn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng Đối với hệ thống thông tin nội ngành Ngân hàng, năm 2005, có bước chuyển biến để hình thành kho liệu NHNN Tuy nhiên, hệ thống công nghệ tin học phục vụ cho cơng tác thống kê cịn nhiều hạn chế, chưa đáp ứng kịp yêu cầu đổi cơng tác thống kê Thêm vào đó, nay, NHNN áp dụng phương pháp thống kê yêu cầu báo cáo, thiếu phương pháp thống kê qua khảo sát Mặt khác, mẫu thống kê chưa đồng năm nên hạn chế nhiều việc cung cấp đầy đủ thông tin cho việc phân tích dự báo xác định chế truyền tải Vì vậy, cần tiếp tục hoàn thiện hệ thống thống kê ngành Ngân hàng, đặc biệt cần đẩy nhanh áp dụng công nghệ tin học vào hệ thống ngân hàng 3.5 Tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý Tiếp tục hoàn thiện khung pháp lý để thị trường tài vận hành thơng suốt, tạo môi trường thuận lợi để giao dịch thị trường phải tuân thủ nguyên tắc thị trường, hạn chế can thiệp Nhà nước Hệ thống pháp luật có vai trị quan trọng vận hành phát triển thị trường tài Hệ thống pháp luật bao gồm luật văn luật Tuy nhiên, khuôn khổ pháp lý cịn có bất cập, thiếu đồng làm cản trở phát triển thị trường Hầu hết luật pháp tài thời gian qua mang tính qui chế, dạng nghị định qui chế thấp (gần có thay đổi Luật Chứng khốn, Pháp lệnh Ngoại hối ban hành thay nghị định) Các qui định phép không phép thành viên tham gia thị trường chưa rõ ràng; qui định điều tiết cơng cụ tài cịn chưa đầy đủ, cơng cụ phái sinh; qui định điều tiết định chế tài chi phối việc thành lập, cấu tổ chức hoạt động định chế tài chính, ngồi ra, chúng cịn bị chi phối, lấn át Chính phủ (như việc bổ nhiệm chức danh quan quản lý Chính phủ định), số hoạt động cung cấp dịch vụ cơng cụ phái sinh, cịn phải xin phép Trong tháng đầu năm 2008, thị trường tiền tệ có bất ổn, việc quay lại qui định trần lãi suất cho vay dựa qui định Bộ Luật dân sau gần năm thực tự hoá lãi suất cần thiết bối Trang 70/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng cảnh cơng cụ CSTT cịn hạn chế điều tiết tiền tệ Tuy nhiên, việc kéo dài điều kiện thị trường tài bước tự hố, điều cản trở phát triển định chế tài việc thực thi CSTT khó dựa nguyên tắc thị trường Vì vậy, Quốc hội cần xem xét sửa đổi qui định không áp dụng cho TCTD hoạt động cho phù hợp với xu hướng tự hoá thị trường tài chính, đảm bảo cho kênh truyền tải CSTT khơng bị méo mó Một thị trường tài hình thành phát triển thiếu khuôn khổ pháp lý cho hoạt động thị trường sớm hay muộn thị trường vấp phải trở ngại đường phát triển Chính vậy, phải có mơi trường pháp lý qui định đảm bảo nguyên tắc vận hành loại thị trường sở xác lập quan hệ ‘‘thị trường’’ thực sự, tạo thuận lợi cho chủ thể tham gia thị trường phát hành, mua bán có hiệu loại chứng khốn, tài sản tài khác; hệ thống pháp luật giải tranh chấp hợp đồng, qui định đảm bảo tính chắn hợp đồng giao dịch tài phải rõ ràng; qui định phá sản, cạnh tranh phải rõ ràng…; trung gian tài phải tự theo đuổi hội kinh doanh mục đích đáp ứng nhu cầu khách hàng, kinh tế nói chung tăng thu nhập, tăng khả cạnh tranh; tăng tính khoản thị trường, đảm bảo tính minh bạch thị trường, hạn chế rủi ro 3.6 Cần đảm bảo phù hợp mục tiêu biện pháp sách vĩ mơ Sự phù hợp mục tiêu giải pháp sách vĩ mơ điều kiện quan trọng để đảm bảo tính ổn định mở cửa thị trường tài Điều kiện xuất phát từ nhân tố cốt yếu để có hệ thống tài ổn định Nhân tố cốt lõi ổn định kinh tế nói chung, mà ổn định bền vững mục tiêu giải pháp sách kinh tế vĩ mơ phải có tính đồng nhất, hỗ trợ Các nghiên cứu luồng luân chuyển vốn theo hướng tự ổn định Diễn đàn Châu Á Thái Bình Dương (2000) đưa kết luận rằng, tự hoá khu vực tài mở cửa tài khoản vốn thành cơng tiến hành sau đồng thời với việc thực thi Trang 71/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hoàn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng sách biện pháp vĩ mô lành mạnh, quán, đáng tin cậy để tăng cường hệ thống tài thúc đẩy kiểm sốt rủi ro cách hiệu kinh tế Nhất sách tiền tệ, tài khố tỷ giá hối đoái cần phải xây dựng đồng hỗ trợ lẫn nhau, đảm bảo mục tiêu rõ ràng, quán khả thi Đồng thời, sách cần hoạch định chế minh bạch hoá ràng buộc trách nhiệm, nhằm tăng cường khả hoạch định thực thi sách kinh tế, tài có chất lượng, giảm thiểu nguy thông qua định đầu tư với thơng tin đầu vào thiếu xác Chính sách tài khố với mức thâm hụt ngân sách gia tăng làm giảm uy tín sách tỷ giá hối đoái cố định hay quản lý chặt chẽ, thâm hụt ngân sách lớn gây sức ép nới lỏng CSTT (lãi suất giảm), điều kích thích vốn chảy nước ngồi… Do vậy, qn sách kinh tế vĩ mơ cần thiết, điều kiện quan trọng cho trình tự hố thị trường tài 3.7 Phải có chế giám sát quản lý thận trọng hoạt động ngân hàng Một hệ thống qui định quản lý, giám sát thận trọng hoạt động ngân hàng có vai trị quan trọng việc đảm bảo ổn định hệ thống tài chính.Tính chất chế giám sát ngân hàng phụ thuộc vào đặc điểm quốc gia thông qua nhiều yếu tố, bao gồm trình độ phát triển kinh tế, đặc điểm khuôn khổ pháp lý, cấu trúc cấu tổ chức hệ thống tài chính, mức độ vận dụng qui luật thị trường để hỗ trợ cho hoạt động quản lý rủi ro NHTM Đối với Việt Nam quan quản lý, ngồi việc phải xây dựng mơi trường pháp lý hiệu quả, có hiệu lực đảm bảo cho NHTM cạnh tranh bình đẳng thực tái cấu NHTM nhà nước NHTM cổ phần, NHNN với tư cách quan quản lý hoạt động tiền tệ, tín dụng cần đảm bảo quản lý khu vực ngân hàng tránh không để ngân hàng chấp nhận nhiều rủi ro đến mức thành rủi ro hệ thống Cạnh tranh lĩnh vực ngân hàng ngày Trang 72/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng gia tăng khả tạo cạnh tranh cải thiện, luồng vốn qua biên giới gia tăng ngân hàng có thêm vốn để hỗ trợ tăng hoạt động cho vay Điều diễn rõ nét ngân hàng Việt Nam Vì vậy, phải có cải cách mạnh mẽ công tác giám sát hoạt động TCTD phù hợp với trình độ phát triển kinh tế, cấu hệ thống tài Việt Nam mức độ vận dụng qui luật thị trường để hỗ trợ cho hoạt động quản lý rủi ro ngân hàng Trong thời gian qua, chế giám sát rủi ro NHNN hoạt động ngân hàng có nhiều đổi mới, đưa qui định an toàn hoạt động ngân hàng phù hợp với thông lệ quốc tế, phương pháp giám sát dựa sở hệ thống tiêu giám sát CAMELS xây dựng để bước đầu thiết lập hệ thống thông tin báo cáo phục vụ giám sát từ xa Tuy nhiên, chế giám sát hoạt động ngân hàng NHNN cịn nhiều hạn chế tính giám sát tồn diện rủi ro hoạt động ngân hàng, tính độc lập tương đối, phương pháp tổ chức tra giám sát lực tra viên Do vậy, việc giám sát toàn thị trường tiền tệ, phát cảnh báo sớm, ngăn chặn, phòng ngừa rủi ro hoạt động ngân hàng NHNN yếu Vì vậy, vấn đề cải cách chế giám sát hoạt động NHTM bối cảnh hội nhập cần thiết NHNN cần có sách giám sát rủi ro thị trường, rủi ro lãi suất, rủi ro tín dụng, rủi ro hoạt động, sách trì trạng thái ngoại hối, trì tài sản có tính khoản, sách quản lý dịch vụ ngân hàng điện tử Trong sách phải qui định rõ quyền hạn trách nhiệm ban điều hành, qui định qui trình quản lý rủi ro, hướng dẫn đánh giá, kiểm soát giám sát rủi ro Bên cạnh đó, NHNN phải có qui định cơng cụ tài phái sinh, giao dịch phái sinh ngoại hối, lãi suất, hàng hoá, hoán đổi cổ phiếu trái phiếu 3.8 Phát triển thị trường vốn tạo gắn kết thị trường tiền tệ với thị trường chứng khoán (TTCK) Sự vận hành tốt thị trường vốn giúp người đầu tư đa dạng hố khoản đầu tư từ loại bỏ rủi ro khơng đáng có Khi đó, ngồi hệ thống Trang 73/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng ngân hàng đóng vai trò trung gian huy động cho vay, thị trường cổ phiếu, trái phiếu chuyển vốn cách hữu hiệu từ nhà đầu tư đến doanh nghiệp thông qua phát hành kinh doanh chứng khoán Đồng thời, thị trường tiền tệ định giá hữu hiệu thị trường vốn vận hành tốt thuận lợi cho chứng khốn khơng chứa đựng rủi ro Cụ thể thị trường trái phiếu phủ hình thành vững có tính khoản cao coi mốc chuẩn để định giá tài sản tài khác Hơn nữa, thị trường tiền tệ thị trường chứng khốn phát triển hai bình thơng luân chuyển vốn, lãi suất ngân hàng tăng giảm ảnh hưởng đến giá chứng khoán giảm tăng, ảnh hưởng đến dòng luân chuyển vốn: vốn chuyển từ TTCK sang thị trường tiền tệ ngược lại Trong trường hợp hai (hoặc hai) thị trường vận hành khơng tốt thông hai thị trường bị hạn chế Điều ảnh hưởng đến chế truyền tải CSTT qua kênh giá tài sản Lợi dụng thông này, NHTƯ nước, thông qua việc tác động vào lãi suất để tác động vào giá trái phiếu, qua tác động đến tổng cầu kinh tế Điển hình FED muốn giảm lãi suất thị trường, FED mua vào nhiều trái khoán, hành động vừa tác động giảm lãi suất thị trường, qua tác động hiệu ứng làm tăng giá trái phiếu Đồng thời, việc mua trái khoán FED làm cầu trái khốn tăng, qua mà giá trái khốn tăng Như thấy, thơng hai thị trường làm tác động CSTT đến mục tiêu cuối qua kênh giá tài sản nhạy cảm Mặt khác, thị trường chứng khoán phát triển cịn tạo thêm cơng cụ mới, tạo điều kiện cho ngân hàng thương mại mở rộng khả tham gia nghiệp vụ thị trường tiền tệ Điều thúc đẩy thị trường tiền tệ phát triển, đồng thời hỗ trợ NHTƯ thực tốt vai trị điều tiết tiền tệ thơng qua cơng cụ CSTT, thông qua nghiệp vụ thị trường mở Việc mua, bán chứng khoán NHTƯ với NHTM có tác dụng mở rộng hay thu hẹp khối lượng tiền tệ lưu thơng, qua mà khối lượng tiền tệ điều tiết theo mục tiêu định, chế truyền tải thông suốt Trang 74/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng 3.9 Hịan thiện sách quản lý ngoại hối Trong tiến trình hội nhập quốc tế đòi hỏi chế quản lý ngoại hối tiếp tục đổi theo xu hướng tự hóa giao dịch vãng lai bước thực tự hóa tài khoản vốn để kích thích ln chuyển ngoại tệ, cải thiện cán cân toán, tạo điều kiện để bước biến đồng Việt Nam thành đồng tiền chuyển đổi Tuy nhiên, xu hướng hội nhập để tránh nguy khủng hoảng tài chính- tiền tệ nước khu vực, tự hóa quản lý ngoại hối phải kèm với giải pháp kiểm sốt cơng cụ gián tiếp - Xây dựng chiến lược phát triển kiều hối Lượng kiều hối hàng năm gửi vào Việt Nam, theo ước tính khoảng tỷ USD, kiều bào nước ngồi khoảng triệu người, vậy, tính bình qn, hàng năm có khoảng 1.000 USD/ người, lượng thấp so với tiềm Muốn xây dựng chiến lược phát triển, Nhà nước cần tiếp tục thực nhiều chủ trương thơng thống cho q trình lưu thông kiều hối mở rộng đối tượng Việt kiều, ngoại kiều mua nhà cửa, đất đai… Việt Nam; có sách khuyến khích, thu hút vốn Việt kiều để đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh, xây dựng đất nước; tạo điều kiện để phát triển dịch vụ kiều hối với chi phí thấp, an toàn thuận lợi cho khách hàng - Khuyến khích tốn qua ngân hàng (kể nội tệ ngoại tệ) Cần cải thiện dịch vụ ngân hàng với chi phí thấp, chất lượng cao cách cải thiện hoạt động hệ thống toán bù trừ, tốn điện tử, phát triển hình thức giao dịch không dùng tiền mặt phát hành đa dạng loại thẻ để toán nơi công công, siêu thị cửa hàng lớn… - NHTM cần có hạn mức riêng tín dụng ngoại tệ Các NHTM cần cẩn thận việc mở rộng cho vay ngoại tệ nên có biện pháp phòng ngừa rủi ro, nên ưu tiên cho vay doanh nghiệp có nguồn thu ngoại tệ khoản vay trả nợ nước ngồi NHTM cần có hạn mức riêng thẩm định hồ sơ tín dụng chặt chẽ hạn chế phát sinh nợ xấu Trang 75/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng - Hoàn thiện hệ thống pháp luật đầu tư nước ngồi bước phù hợp với thơng lệ quốc tế; ưu tiên cho lĩnh vực cải tạo sở hạ tầng, phát triển đô thị, ngành, nghề, sản phẩm phù hợp chiến lược cơng nghiệp hóa, đại hóa đất nước hội nhập quốc tế thời kỳ - Tạo điều kiện thuận lợi, đơn giản thủ tục, thúc đẩy hoạt động hỗ trợ, xúc tiến đầu tư, cho phép nhà đầu tư nước chuyển tiền nước hoàn thành nghĩa vụ tài - Xây dựng sách đầu tư nước ngoài, áp dụng chung cho doanh nghiệp đủ điều kiện, phải doanh nghiệp lớn, có nguồn thu ngoại tệ ổn định có lợi cạnh tranh để tồn phát triển nước - Xây dựng hạn mức vay nợ nước thời kỳ phù hợp với tiêu an toàn để đảm bảo an ninh tài quốc gia, kế hoạch sử dụng vốn có hiệu kế hoạch thu hồi vốn để trả nợ theo lộ trình cam kết với nước chủ nợ - NHNN cần tăng cường kiểm soát luồng vốn vay ngắn hạn cách nối mạng với hệ thống NHTM để biết khoản vay nợ nước doanh nghiệp thông qua NHTM, khống chế tỷ lệ nợ nước ngồi doanh nghiệp theo hạn mức phủ phê duyệt, quản lý có hiệu việc vay thương mại nước theo chế, quy định an toàn NHNN, đồng thời cân đối việc quản lý chặt chẽ mở bảo lãnh L/C nhập hàng trả chậm doanh nghiệp NHTM với nhu cầu nước - Nâng cao dự trữ ngoại hối Dự trữ ngoại hối phải tương ứng với nhịp độ tăng kim ngạch xuất nhập Muốn vậy, NHNN cần chủ động mua ngoại tệ từ nguồn cung ngoại tệ thặng dư cán cân toán nguồn khác, để làm tăng dự trữ quốc gia, đó, kiều hối nguồn mà trước mắt Việt Nam có tiềm lớn cần huy động Từ nguồn dự trữ dồi dào, sức đề kháng kinh tế Trang 76/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hoàn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng - Xác định cấu ngoại tệ hợp lý Đa dạng hóa loại ngoại tệ mạnh dự trữ ngoại hối phù hợp với nhu cầu toán quốc tế, xu biến động loại ngoại tệ thị trường để phân tán rủi ro tỷ giá, giảm bớt phụ thuộc nội tệ vào USD - Tập trung dự trữ ngoại hối đầu mối quản lý NHNN Đối với nguồn thu từ xuất dầu thô: Để thực tốt chức quản lý tiền tệ, ngoại hối, tỷ giá, dự trữ ngoại hối cần tập trung, theo đó, nguồn ngoại tệ thu từ xuất dầu thô, Bộ Tài cần linh hoạt bán cho NHNN, khơng nên găm giữ tài khoản ngoại tệ, NHNN phải bán ngoại tệ cho NHTM để đáp ứng nhu cầu nhập xăng dầu nước Điều làm cho dự trữ ngoại hối kinh tế trạng thái căng thẳng NHNN thiếu lượng ngoại tệ cần thiết để can thiệp vào thị trường ngoại hối - Các nguồn thu từ ODA, thuế nguồn thu khác Ngân sách cần bán cho NHNN để tăng dự trữ - Hạn chế tình trạng tạm ứng ngoại tệ từ dự trữ ngoại tệ cho Ngân sách, tuân thủ nguyên tắc hoàn trả năm ngân sách, thực quyền độc lập NHNN Chính phủ để NHNN thực tốt chức quản lý tiền tệ phức tạp giai đoạn hội nhập - Phát triển thị trường ngoại tệ liên ngân hàng nghiệp vụ giao dịch ngoại hối - Phát triển hoạt động kinh doanh ngoại tệ NHTM: Các NHTM cần trang bị kỹ thuật đại đào tạo chuyên viên hoạt động ngoại hối để có sở vật chất nghiệp vụ cần thiết phân tích giao dịch kịp thời với thị trường ngoại hối nước Muốn vậy, mặt tổ chức, NHTM cần có phận chuyên trách kinh doanh ngoại tệ với quy mơ thích hợp để thực giao dịch tức thời nâng dần nghiệp vụ giao dịch ngoại hối cho phận chuyên trách Trang 77/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hoàn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng - Chuẩn bị tốt điều kiện để thực chế tự hóa thị trường ngoại hối, bãi bỏ quy định mang tính chất hành bỏ giới hạn quy định mang ngoại tệ nước ngồi phải khai báo cho cơng dân Việt Nam học tập, chữa bệnh, du lịch nước ngồi 3.10 Hồn thiện cơng cụ CSTT Trong giai đoạn hội nhập quốc tế, với việc hồn thiện sách việc hồn thiện công cụ CSTT phù hợp với thông lệ chung giữ vị trí quan trọng, theo đó, cơng cụ hạn mức tín dụng khơng dùng, thay vào đó, cơng cụ gián tiếp tăng cường sử dụng linh hoạt - Dự trữ bắt buộc Trong thời gian tới dự trữ bắt buộc cần hoàn thiện theo hướng phục vụ cho mục tiêu CSTT thời kỳ Tuy nhiên, cần tính đến nhược điểm công cụ NHTƯ tăng dự trữ bắt buộc để khống chế lạm phát làm tăng chi phí, giảm lợi nhuận TCTD, thực tế, NHTƯ trả lãi dự trữ bắt buộc mức lãi suất thường thấp mức lãi suất kinh doanh bình quân TCTD Do đó, thời gian tới, cần hồn thiện công cụ theo hướng: + Sử dụng công cụ tỷ lệ dự trữ bắt buộc linh hoạt theo chiều hướng giảm dần tài khoản nội ngoại tệ + Nên cho phép NHTM trì phần tỷ lệ dự trữ bắt buộc giấy tờ có giá phù hợp với thơng lệ quốc tế NHNN nên cho phép NHTM giảm mức dự trữ bắt buộc phải nộp tiền mặt, thay vào đó, NHTM nộp phần dự trữ bắt buộc giấy tờ có giá có uy tín tính khoản cao (tín phiếu NHNN, tín phiếu Kho bạc trái phiếu Chính phủ, trái phiếu tốn ngân sách trung ương… thời hạn ngắn) Điều làm cho NHTM giảm chi phí kinh doanh, mặt khác, tác động làm tăng cung, cầu loại giấy tờ có giá thị trường mở - Lãi suất Để tồn phát triển điều kiện cạnh tranh gay gắt chế tự hóa lãi suất, NHTM cần tích cực giảm chi phí kinh doanh, thu hẹp khoảng Trang 78/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng cách lãi suất huy động cho vay cách đa dạng hóa phương pháp kinh doanh, sử dụng có hiệu nguồn nhân lực nguồn lực khác, thực tăng suất lao động, đại hóa cơng nghệ ngân hàng, khai thác nguồn vốn xã hội, chuẩn bị điều kiện hội nhập vào hệ thống ngân hàng khu vực giới Tiếp tục thực sách lãi suất bản, coi mức lãi suất tham chiếu tin cậy cho thị trường NHNN cần cập nhật mức lãi suất thị trường tiền tệ, mở rộng số lượng ngân hàng cung cấp lãi suất, đồng thời trang bị hệ thống thông tin, báo cáo lãi suất qua mạng vi tính, sau đó, tiến hành tổng hợp, hình thành mức lãi suất trung bình cơng bố mức lãi suất hàng ngày để NHTM có sở tham khảo lãi suất thị trường, kịp thời định mức lãi suất cho ngân hàng - Nghiệp vụ thị trường mở Để nghiệp vụ thị trường mở phát triển mạnh, thực tốt chức công cụ chủ yếu CSTT, phù hợp với xu hướng hội nhập quốc tế tình hình thực tế nước ta thời gian gần đây, thời gian tới TTM cần tập trung vào điểm chủ yếu sau : • Triển khai nghiệp vụ TTM theo tín hiệu thị trường nhằm ổn định lãi suât phù hợp, điều tiết vốn khả dụng Tổ chức tín dụng mức hợp lý, đảm bảo khoản an tồn cho hệ thống tài ngân hàng • Xây dựng nghiệp vụ TTM thực kênh đầu tư hấp dẫn thành viên tham gia • Đa dạng hóa hàng hóa cho TTM Ngồi giấy tờ có giá ngắn hạn loại trái phiếu trung, dài hạn Ngân sách Trung Ương toán quy định theo Luật sửa đổi bổ sung số điều Luật NHNN Việt Nam ban hành năm 2003, NHNN nên cho phép tham gia mua bán thị trường mở hàng hóa đa dạng để làm thị trường mở mang tính mở hơn, góp phần nâng cao hiệu suất hoạt động tính linh hoạt cơng cụ • Đa dạng kỳ hạn giao dịch, việc giao dịch mua bán thường xuyên giúp cho người có vốn yên tâm đầu tư vào giấy tờ có giá trung, dài Trang 79/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng hạn mà không sợ ứ đọng vốn Mặt khác, dùng nhiều hình thức mua bán, làm đa dạng nghiệp vụ giao dịch thị trường mở làm tăng khả can thiệp NHNN vào thị trường để điều tiết cung tiền xã hội + Hồn thiện quy trình giao dịch NVTTM, cải tiến cơng nghệ đơn giản hóa thủ tục hành Các giao dịch thị trường mở ngắn hạn nên việc tốn phải đảm bảo nhanh chóng, xác tiện lợi Hiện nay, thực giao dịch nghiệp vụ TTM cịn số khó khăn quy trình kỹ thuật quy trình chuyển lưu ký trái phiếu Chính phủ NHNN TCTD Trung tâm giao dịch chứng khoán chưa hồn thiện, TCTD khơng thường xun thực NVTTM, có nhu cầu giao dịch thị trường này, kỹ thuật giao dịch qua mạng gặp trục trặc nên thực giao dịch không thành công Điều hạn chế việc tham gia NVTTM thành viên Trên sở công nghệ thông tin đại, hiệu hoạt động thị trường mở gia tăng, đó, phần mền kết nối NHNN với NHTM thực hiện, công đoạn từ công nhận thành viên, đăng ký chữ ký điện tử, thông báo mời thầu, đăng ký giấy tờ có giá, xét thầu, tạo lập ký hợp đồng mua bán lại, tốn chuyển khoản, thơng báo… thực tự động hóa thơng qua hệ thống điều khiển trung tâm NHNN + Thu hút thêm thành viên thị trường mở Sự sôi động tác động thị trường mở đến xã hội phụ thuộc nhiều vào số lượng thành phần thành viên tham gia Hiện nay, có 20 TCTD thành viên tham gia giao dịch NVTTM thực tế, phiên giao dịch có NHTMNN đặt thầu Tồn TCTD chưa thật bình đẳng kinh doanh ngân hàng, đó, hạn chế khả cạnh tranh huy động vốn Mặc khác, TCTD chưa trọng đầu tư vào giấy tờ có trọng vào nghiệp vụ truyền thống Một thực tế cần kể đến số TCTD bị động việc cân đối, quản lý nguồn vốn Đặc biệt, số TCTD chưa thật quan Trang 80/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng tâm đến lợi ích tham gia thị trường mở, kể có nhu cầu vay vốn từ NHNN, họ quan tâm đến nghiệp vụ cho vay truyền thống nghiệp vụ cầm cố mà chưa khai thác tối đa lợi thị trường mở Khi thị trường mở dần ổn định, NHNN nghiên cứu bổ sung điều lệ tham gia thị trường mở cho thành viên thị trường tổ chức tài chính, doanh nghiệp lớn Khi thị trường mở phát triển mức độ cao, lượng thành viên tham gia đông đảo, NHNN cần tổ chức mạng lưới nhà giao dịch chuyên nghiệp (thông thường công ty môi giới) cần giao dịch trực tiếp với họ, giảm thời gian thông báo đến thành viên + Phát triển thị trường tài động Muốn thị trường mở phát huy tác dụng tích cực việc điều hành CSTT thị trường tiền tệ thị trường chứng khoán phải hoạt động thông suốt, động hỗ trợ việc điều tiết vốn cho xã hội, từ đó, với nhu cầu giao dịch ngày tăng thu hút nhiều chủ thể tham gia vào thị trường mở làm tăng vai trò NHNN việc điều hành CSTT - Tỷ giá hối đoái Tỷ giai hối đoái cần điều hành linh hoạt theo thị trường thận trọng để đảm bảo đưa tín hiệu với thị trường, tránh “tâm lý đẩy” dẫn đến đầu cơ, thiệt hại cho doanh nghiệp cho kinh tế Trang 81/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng TĨM TẮT CHƯƠNG Như vậy, thấy để đối phó với khó khăn giai đoạn hậu khủng hoảng, sách tiền tệ NHNN cần có đổi mạnh mẽ, việc điều tiết tiền tệ cần dựa nguyên tắc thị trường Vì tác động trễ tiền tệ mà việc thực thi CSTT cần thực theo nguyên tắc hướng phía trước, có nghĩa mục tiêu CSTT trung hạn, phản ứng sách cần thấy trước tác động trễ đến mục tiêu trung hạn CSTT cần theo đuổi mục tiêu ổn định giá Với non yếu thị trường tiền tệ thách thức không nhỏ thực thi CSTT Trong bối cảnh vậy, để hoàn thiện chế tác động CSTT điều hành CSTT đạt hiệu quả, tức NHNN kiểm sốt luồng vốn, khơng để xảy cú sốc thị trường tiền tệ, trước hết cần phải tạo dựng sở hạ tầng tốt cho lưu chuyển tiền tệ, cho dù cơng cụ tốt, phân tích dự báo tốt, chế tác động khơng thơng suốt hiệu điều hành không đạt Đồng thời phải nâng cao lực điều tiết thị trường NHNN với việc xác định chế tỷ giá với khuôn khổ CSTT phù hợp Trang 82/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hoàn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng KẾT LUẬN Trong việc điều hành vĩ mô kinh tế, CSTT sách kinh tế quan trọng góp phần với sách kinh tế khác để phủ điều hành có hiệu kinh tế theo mục tiêu kinh tế - xã hội thời kỳ Trong giai đoạn khủng hoảng suy giảm kinh tế, NHNN Việt Nam thực khẳng định vai trò quan trọng việc thiết lập, điều hành, sử dụng công cụ CSTT bước đưa kinh tế thoát khỏi suy thoái đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế Trong trình thực khơng vấn đề đặt địi hỏi CSTT phải ln hồn thiện để thích ứng với điều kiện kinh tế nước giới vận động biến đổi không ngừng Trên sở nhận thức khoa học trên, Luận văn nghiên cứu vào phân tích vấn đề sau : Phân tích mặt lý luận nội dung CSTT hoạt động NHTƯ, nhấn mạnh vai trò quan trọng NHTƯ việc hoạch định điều hành CSTT Phân tích tình hình kinh tế xã hội, tình hình thực CSTT hoạt động NHTƯ thời gian qua, đặc biệt nguyên nhân dẫn đến khủng hoảng tài 2007 – 2008, sách giải pháp thực hiện, từ tổng kết thành đạt mặt tiền tệ-ngân hàng đồng thời tồn cần khắc phục thời gian tới Từ lý luận thực tiễn, mặt chưa nêu trên, phần phần trọng tâm Luận văn nghiên cứu đưa giải pháp để hoàn thiện CSTT giai đoạn nay, giải pháp có vào tình hình thực CSTT thời gian qua kết hợp với diễn biến tài chính-tiền tệ giới nhằm phục vụ cho định hướng lớn kinh tế Trong trình nghiên cứu, đề tài chắn khơng tránh khỏi thiếu sót định, mong nhận ý kiến đóng góp, bổ sung chân tình q báu q thầy người có quan tâm để luận văn hồn chỉnh Trân trọng cảm ơn ! Trang 83/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hoàn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng TÀI LIỆU THAM KHẢO WVX Bộ Tài (www.mof.gov.com) Nguyễn Thị Kim Thanh (11/2008), Chính sách tiền tệ trước yêu cầu hội nhập quốc tế (http://www.sbv.gov.vn/vn/home/tintapchi.jsp?tin=516) Nguyễn Thị Nhung (06/2008), Thách thức điều hành phối hợp cơng cụ sách Ngân hàng nhà nước bối cảnh hội nhập (http://www.sbv.gov.vn/vn/home/tinnghiencuu.jsp?tin=510) TS Hoàng Nguyên ,Triển vọng thị trường vốn 2009: Đối diện nhiều khó khăn, Báo Lao Động số ngày 26/01/2009 TS Nguyễn Đại Lai, Những thành tựu bất cập việc phối hợp sách tài khóa sách tiền tệ Việt nam vịng 10 năm qua, Tạp chí ngân hàng 10/2006 TS Nguyễn Thị Hường , Bàn thêm nguyên nhân gây lạm phát, Tạp chí ngân hàng, 09/2008 TS Nguyễn Quang A, Chính sách lãi suất kỳ lạ, Lao Động Cuối tuần số 20 ngày 18/05/2008 Một số trang web : http://www.sbv.gov.vn, http://www.gso.gov.vn, http://www.mofa.gov.vn,http://www.imf.org,http://www.laocai.gov.vn, http://taichinhvietnam.net Phan Nữ Thanh Thủy (2007) Hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hội nhập quốc tế, Luận án tiến sỹ 10 m giai đoạn 2000-2010, Vụ Chiến lược phát triển ngân hàng 11 Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam, Báo cáo thường niên sách tiền tệ từ năm 1997 đến 2008 Trang 84/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... 3: Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng Trang 2/84 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu. .. luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng 2.2.3 Các triển vọng kinh tế Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng Tuy bị tác động mạnh mẽ khủng hoảng tài đến kinh t? ?, ta... luanvanchat@agmail.com Giải pháp hồn thiện sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn hậu khủng hoảng TÓM TẮT CHƯƠNG Khủng hoảng tài giới 200 8, dẫn đến khủng hoảng tài Việt Nam gây nhiều khó khăn cho kinh t? ?, tài non trẻ Việt