Luận văn báo cáo phân tích và định giá cổ phiếu của công ty cổ phần mía đường 333 trong hoạt động tư vấn phát hành chứng khoán

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA NGÂN HÀNG & KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: BÁO CÁO PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN MÍA ĐƯỜNG 333 TRONG HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN Giáo Viên Hướng Dẫn : Ts Trần Thị Mộng Tuyết Sinh Viên Thực Hiện : Nguyễn Hoàng Nam Lớp - Khóa : Chứng Khốn - K33 Niên khóa 2007 - 2011 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Mục Lục DANH SÁCH CÁC BẢNG BIỂU vii DANH SÁCH CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ .viii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ix LỜI NÓI ĐẦU 1.MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 2.PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.PHẠM VI NGHIÊN CỨU 4.NỘI DUNG NGHIÊN CỨU CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 1.1.Các khái niệm chứng khoán 1.2.Phương pháp phân tích cổ phiếu 1.2.1.Phân tích 1.2.2.Phân tích kỹ thuật .6 1.3.Phương pháp định giá cổ phiếu 1.3.1.Phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF .8 1.3.2.Phương pháp FCFE 1.3.3.Phương pháp FCFF 12 1.3.4.Phương pháp P/E 13 1.4.Ưu điểm nhược điểm phương pháp 14 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG NGHIỆP VỤ TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN NGÂN HÀNG ĐƠNG Á 2.1.Giới thiệu CTCK Ngân Hàng Đông Á .17 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 2.1.1.Giới thiệu chung CTCK Ngân Hàng Đông Á 17 2.1.2.Các dịch vụ CTCK Ngân Hàng Đông Á .19 2.2.Thực trạng nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khốn CTCK Ngân Hàng Đơng Á 23 2.2.1.Các hoạt động nghiệp vụ phát hành chứng khốn CTCK Ngân Hàng Đơng Á 23 2.2.2.Qui trình nghiệp vụ phát hành chứng khốn cơng chúng 28 2.3.Phân tích ưu điểm nhược điểm 34 2.3.1.Ưu điểm .34 2.3.2.Nhược điểm 35 2.3.3.Nhận xét công tác định giá DAS 36 CHƯƠNG 3: ỨNG DỤNG VÀO VIỆC PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CƠNG TY CỔ PHẦN MÍA ĐƯỜNG 333 3.1.Giới thiệu Công ty 38 3.1.1.Ngành nghề kinh doanh .38 3.1.2.Cơ cấu vốn Công ty .40 3.1.3.Các cổ đông nắm giữ 5% 40 3.1.4.Tình hình lao động Cơng ty 41 3.1.5.Định hướng phát triển Công ty .42 3.1.6.Các sách ưu đãi thuế 43 3.1.7.Công nghệ 43 3.2.Giới thiệu cổ phiếu S33 44 3.3.Phân tích SWOT 45 3.4.Phân tích số tài 47 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 3.4.1.Nhóm tiêu khả tốn .47 3.4.2.Nhóm tiêu hiệu hoạt động 48 3.4.3.Nhóm tiêu địn bẩy tài .49 3.4.4.Nhóm tiêu doanh lợi 51 3.4.5.Phân tích DUPONT 53 3.5.Nhận xét 55 3.6.Định giá cổ phiếu Công ty cổ phần Mía Đường 333 55 3.6.1.Các giải trình định giá 55 3.6.2.Phương pháp FCFE 62 3.6.3.Phương pháp FCFF 64 3.6.4.Phương pháp DCF 65 3.6.5.Phương pháp P/E 66 3.6.6.Nhận xét .67 3.7.Ưu điểm, nhược điểm giải pháp cần đưa định giá 68 KẾT LUẬN .71 PHỤ LỤC 72 TÀI LIỆU THAM KHẢO 85 LỜI CẢM ƠN Sau tháng thực tập, cuối chuyên đề hồn thành cách thuận lợi Có thể nói để hoàn thành tốt đẹp chuyên đề nổ lực thân cịn có giúp đỡ, dạy tận tình nhiều người: Thứ nhất, Em xin gửi lời cảm ơn tới thầy cô trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chính Minh truyền đạt kiến thức bổ ích suốt LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com năm học đại học Đặc biệt em chân thành biết ơn Cô Trần Thị Mộng Tuyết, người trực tiếp hướng dẫn em viết chuyên đề Thứ hai, em gửi lời cám ơn tới anh chị Phòng Tư vấn Tài Chính Doanh Nghiệp – Cơng ty Chứng Khốn Ngân Hàng Đông Á đặc biệt anh Quang – người trực tiếp hướng dẫn em suốt tháng thực tập tạo điều kiện thuận lợi cho em hồn thành chun đề Thứ ba, em cám ơn gia đình người bạn em có góp ý chân thành cho chuyên đề Sau cho em gửi lời chúc sức khỏe thành đạt tới thầy cô trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh, anh chị Phịng Tư Vấn Tài Chính Doanh Nghiệp – Cơng ty Chứng Khốn Ngân Hàng Đơng Á, thành viên gia đình người bạn em Trân Trọng LỜI MỞ ĐẦU Đứng trước yêu cầu kinh tế thị trường trình hội nhập kinh tế quốc tế, chủ trương phát hành chứng khoán kênh huy động vốn hiệu Đồng thời, trình phát hành chứng khoán tạo điều kiện thuận lợi cho đời phát triển thị trường chứng khốn Việt Nam, thơng qua việc tạo mơi trường, tâm lý, tập quán hình ảnh cụ thể chứng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com khoán thị trường chứng khoán Quan trọng nhất, phát hành chứng khốn nguồn cung hàng hóa chủ yếu cho thị trường chứng khoán nước ta thời gian tới Nhận biết thực trạng này, bên cạnh việc cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư, tư vấn niêm yết, tư vấn phát hành , để hỗ trợ doanh nghiệp q trình phát hành chứng khốn, cơng ty chứng khoán triển khai mạnh nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán thời gian qua Đối với cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Đơng Á, sau năm năm hoạt động, công ty tranh thủ hội nỗ lực vươn lên đạt thành không nhỏ Tạo nên thành cơng phải kể đến đóng góp phát triển khả quan hoạt động tư vấn phát hành chứng khoán Đây nghiệp vụ trọng tâm, chủ đạo công ty thời gian tới Nhận thức tầm quan trọng tính cấp thiết vấn đề, sau thời gian nghiên cứu lý luận, tìm hiểu thực tế Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đơng Á, với giúp đỡ cô giáo - TS Trần Thị Mộng Tuyết anh chị phịng Tư vấn tài doanh nghiệp - Cơng ty chứng khốn Ngân hàng Đơng Á, em nghiên cứu đề tài: “Báo cáo phân tích định giá cổ phiếu Cơng ty cổ phần Mía Đường 333 hoạt động tư vấn phát hành chứng khoán” 1.Mục tiêu nghiên cứu Đề tài giải vấn đề sau: Giới thiệu hoạt động tư vấn phát hành chứng khốn Cơng ty TNHH thành viên chứng khốn Ngân hàng Đơng Á Phân tích Cơng ty cổ phần Mía Đường 333 Định giá cổ phiếu S33 2.Phương pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng phương pháp phân tích, đánh giá LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Nguồn liệu thứ cấp Báo Cáo Tài Cơng ty TNHH thành viên chứng khốn Ngân hàng Đơng Á cung cấp, tạp chí, sách… 3.Pham vị nghiên cứu Xã hội ngày phát triển hoạt động Cơng ty chứng khốn vơ đa dạng phong phú Với kiến thức có suốt q trình học tập em nghiên cứu mảng tư vấn phát hành cổ phiếu Cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Đông Á ba năm gần ( 2007, 2008, 2009 quý 2010) 4.Nội dung Chương 1_Lý luận tổng quan phân tích định giá cổ phiếu Chương 2_Thực trạng nghiệp vụ tư vấn tài doanh nghiệp cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Đơng Á Chương 3_Ứng dụng vào việc phân tích định giá Cơng ty cổ phần Mía Đường 333 CHƯƠN VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 1.1.Các khái niệm chứng khoán Theo điều Luật chứng khoán Việt Nam 2006, chứng khốn chứng xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sỡ hữu tài sản phần vốn tổ chức phát hành Chứng khoán thể hình thức chứng chỉ, bút tốn ghi sổ liệu điện tử, bao gồm loại sau đây: Cổ phiếu, trái phiếu, chứng quỹ; Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khốn số chứng khoán Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Trái phiếu lại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn nợ tổ chức phát hành Chứng quỹ loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu nhà đầu tư phần vốn góp quỹ đại chúng Một cơng ty muốn chào bán chứng khốn cơng chúng theo Chương điều 12 Luật Chứng Khoán 2006, điều kiện chào bán chứng khốn cơng chúng bao gồm: Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký chào bán từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi sổ kế tốn; Hoạt đơng kinh doanh năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời khơng có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký chào bán; Có phương án phát hành phương án sử dụng vốn thu từ đợt chào bán Đại hội đồng cổ đông thông qua Khi thực chào bán chứng khốn cơng chúng, cần hiểu số thuật ngữ sau: Theo chương điều 13, điều 14 Luật Chứng Khoán năm 2006 có ghi: Tổ chức phát hành tổ chức thực phát hành chứng khốn cơng chúng Tổ chức bảo lãnh phát hành cơng ty chứng khốn phép hoạt động bão lãnh phát hành chứng khoán ngân hàng thương mại Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận bảo lãnh phát hành 1.2.Phương pháp phân tích cổ phiếu Trên thực tế có nhiều phương pháp phân tích cổ phiếu lại chủ yếu có phương pháp mà trường phái khác phân tích cổ phiếu: 1.2.1.Phân tích LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Phương pháp phân tích phương pháp phân tích cổ phiếu dựa vào nhân tố mang tính chất tảng có tác động dẫn tới thay đổi giá cổ phiếu nhằm giá trị nội cổ phiếu thị trường Các nhân tố cần nghiên cứu bao gồm: phân tích thơng tin cơng ty, phân tích báo cáo tài cơng ty, phân tích ngành mà cơng ty hoạt động, phân tích điều kiện kinh tế vĩ mơ ảnh hưởng chung đến giá cổ phiếu Sau nghiên cứu, nhà phân tích có dự đốn cho tiêu quan trọng như: thu nhập kỳ vọng, giá trị hợp lý cổ phiếu, đánh giá quan trọng khuyến nghị mua bán cổ phiếu thị trường Cụ thể nhân tố cần trọng vê phân tích là:  Khả lợi nhuận (hiện ước đoán)  Nhu cầu sản phẩm dịch vụ công ty  Sức ép cạnh tranh sách giá  Kết sản xuất kinh doanh theo thời gian  Kết SXKD so sánh với công ty tương tự với thị trường  Vị ngành  Chất lượng quản lý Trong thực tế tùy vào mục tiêu khả phân tích mà nhà phân tích sử dụng mực độ phân tích nêu Ví dụ: phân tích cơng ty, ta sử dụng phương pháp phân tích phi tài chính, đánh giá máy quản lý doanh nghiệp, nguồn lực, khả phát triển sản phẩm mới, … phân tích cơng ty, nhà phân tích sử dụng cách tiếp cận thường gọi phương pháp SWOT, với việc xác định tập trung vào khía cạnh công ty:  Điểm mạnh (Strengths)  Điểm yếu (Weaknesses) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com  Cơ hội (Opportunities)  Thách thức (Threats) Một cách phân tích nhanh cổ phiếu, nhà đầu tư phân loại cổ phiếu thành 06 loại dựa tính chất thu nhập mà mang lại là: cổ phiếu hàng đầu (blue-chips), cổ phiếu tăng trưởng (ổn định bùng nổ), cổ phiếu phòng vệ, cổ phiếu chu kỳ, cổ phiếu thời vụ Riêng mức độ cốt lõi khó khăn phân tích cổ phiếu, chất phương pháp phân tích việc định giá cổ phiếu nhằm dự đốn giá trị nội cổ phiếu Với mục tiêu này, thơng thường có 04 phương pháp định giá cổ phiếu là:  Phương pháp định giá dựa luồng cổ tức  Phương pháp định giá dựa luồng tiền  Phương pháp định giá dựa hệ số P/E  Phương pháp định giá dựa tài sản rịng 1.2.2.Phân tích kỹ thuật Là phương pháp dựa vào biểu đồ, đồ thị diễn biến giá khối lượng giao dịch cổ phiếu nhằm phân tích biến động cung cầu cổ phiếu để cách ứng xử trước mắt giá cả, tức cho nhà phân tích thời điểm nên mua vào, bán hay giữ nguyên cổ phiếu thị trường Nhà phân tích kỹ thuật chủ yếu dựa vào nghiên cứu biến động giá thị trường cổ phiếu, tập trung nhấn mạnh vào biến động giá khối lượng giao dịch xu hướng tương lai cổ phiếu Để thực phân tích kỹ thuật, cần có giả định mấu chốt là:  Hành vi cổ phiếu nào, thị trường cổ phiếu, liên quan đến xu hướng diễn biến theo thời gian, xu hướng phương hướng lên hay xuống cổ phiếu (hoặc thị trường cổ phiếu) LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ (Theo phương pháp trực tiếp) Tại ngày 31 tháng 12 năm 2009 ĐVT: Đồng Mã số Thuyết minh         01   158.269.848.517 138.794.373.5 02   (114.313.017.183) (108.740.042.3 Tiền chi trả cho người lao động 03   (6.712.508.704) (8.696.796.54 Tiền chi trả lãi vay 04   (352.003.527) (1.085.674.12 Tiền chi nộp thuế thu nhập doanh nghiệp 05     (977.782.491) Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh 06   862.234.216 7.405.095.131 Tiền chi khác từ hoạt động kinh doanh 07   (3.201.048.473) (4.403.975.54 20   34.553.504.846 22.295.197.61         21   (1.668.051.502) (1.900.053.63 22   862.234.216 Tiền chi cho vay, mua công cụ nợ đơn vị khác 23       Tiền thu hồi cho vay, bán công cụ nợ đơn vị khác 24       Tiền chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác (Mía) 25   (29.640.357.894) (18.105.797.6 Tiền thu hồi đầu tư, góp vốn vào đơn vị khác 26   6.979.994.626 Tiền thu lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận chia 27     164.830.545     (23.466.180.554) (16.338.553.8 30       Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu 31   Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu doanh nghiệp phát hành 32   Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận 33   Tiền chi trả nợ gốc vay 34   Tiền chi trả nợ thuê tài 35       Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài 36 40     (1.345.902.500) (9.510.099.480) (3.300.000.00 (4.363.551.78 CHỈ TIÊU I LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Tiền thu bán hàng, cung cấp dịch vụ doanh thu khác Tiền chi trả cho người cung cấp hàng hóa, dịch vụ Lưu chuyển tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh II LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ Tiền chi mua sắm, xây dựng TSCĐ tài sản dài hạn khác Tiền thu từ lý, bán TSCĐ tài sản dài hạn khác Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư III LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH Kỳ Kỳ trước 150.142 3.352.323 15.717.682.300 8.134.500.0 (4.175.551.7 (3.462.500.000)   21.000.000.00 (20.419.379.280) (26.022.500.0 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lưu chuyển tiền kỳ Tiền tương đương tiền đầu kỳ Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá hối đoái quy đổi ngoại tệ Tiền tương đương tiền cuối kỳ 50 60   70       VII.34 1.577.224.812 5.273.896.587 1.593.091.975 3.680.804.612     6.851.121.399 5.273.896.587 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com CÁC BẢNG DỰ PHÓNG LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com LƯU CHUYỂN TIỀN TỆ (Theo phương pháp trực tiếp) Tại ngày 31 tháng 12 năm 2009 ĐVT: Đồng Mã số Thuyết minh         01   158.269.848.517 138.794.373.5 02   (114.313.017.183) (108.740.042.3 Tiền chi trả cho người lao động 03   (6.712.508.704) (8.696.796.54 Tiền chi trả lãi vay 04   (352.003.527) (1.085.674.12 Tiền chi nộp thuế thu nhập doanh nghiệp 05     (977.782.491) Tiền thu khác từ hoạt động kinh doanh 06   862.234.216 7.405.095.131 Tiền chi khác từ hoạt động kinh doanh 07   (3.201.048.473) (4.403.975.54 CHỈ TIÊU I LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH Tiền thu bán hàng, cung cấp dịch vụ doanh thu khác Tiền chi trả cho người cung cấp hàng hóa, dịch vụ Kỳ Kỳ trước LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lưu chuyển tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh II LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG ĐẦU TƯ Tiền chi mua sắm, xây dựng TSCĐ tài sản dài hạn khác Tiền thu từ lý, bán TSCĐ tài sản dài hạn khác 20   34.553.504.846 22.295.197.61         21   (1.668.051.502) (1.900.053.63 22   862.234.216 Tiền chi cho vay, mua công cụ nợ đơn vị khác 23       Tiền thu hồi cho vay, bán công cụ nợ đơn vị khác 24       Tiền chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác (Mía) 25   (29.640.357.894) (18.105.797.6 Tiền thu hồi đầu tư, góp vốn vào đơn vị khác 26   6.979.994.626 Tiền thu lãi cho vay, cổ tức lợi nhuận chia 27     164.830.545     (23.466.180.554) (16.338.553.8 30       Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp chủ sở hữu 31   Tiền chi trả vốn góp cho chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu doanh nghiệp phát hành 32   Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận 33   Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư III LƯU CHUYỂN TIỀN TỪ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH Tiền chi trả nợ gốc vay 34   Tiền chi trả nợ thuê tài 35   Cổ tức, lợi nhuận trả cho chủ sở hữu Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài Lưu chuyển tiền kỳ Tiền tương đương tiền đầu kỳ Ảnh hưởng thay đổi tỷ giá hối đoái quy đổi ngoại tệ Tiền tương đương tiền cuối kỳ 36 40 50 60   70           VII.34 150.142 3.352.323 15.717.682.300 8.134.500.0 (4.175.551.7 (3.462.500.000)   21.000.000.00 (20.419.379.280) (26.022.500.0     (1.345.902.500) (9.510.099.480) 1.577.224.812 5.273.896.587 (3.300.000.00 (4.363.551.78 1.593.091.975 3.680.804.612     6.851.121.399 5.273.896.587 ROE: 45,7% ROA: 16,913% Tỷ lệ lãi gộp: 12,159% Chia Nhân với Tài sản/Vốn cổ phần thường: 2,705% Nhân với Vòng quay tổng tài sản: 1,391% Chia LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Lợi nhuận 19.242.436.518 đ Tổng chi phí 143.788.561.991 đ Doanh thu 158.255.835.635 đ Doanh thu 158.255.835.635 đ Tổng tài sản 113.737.771.535 đ Tài sản ngắn hạn 71.214.899.238 đ DANH SÁCH CÁC BẢNG BIỂU Giá vốn hàng bán Bảng 3.1: Bảng130.611.890.451 tỷ lệ doanh thuđ qua năm Tài sản dài hạn 42.522.872.297 đ Tiền đầu tư ngắn hạn: 40.870.172.895 đ 39 Chi phí hoạt động 9.031.084.271 đ Khoản phải thu 15.782.306.491 đ Bảng 3.2: Bảng cấu vốn Cơng ty Chi phí tài 2.954.569.923 đ 40 Thuế thu nhập DN Hàng tồn kho 13.805.390.684 đ Bảng 3.3: Danh953.662.833 sách cổ đ đông nắm giữ 5% cổ phần 40 Chi phí khác 237.354.513 đ Tài sản lưu động khác 757.029.168 đ Bảng 3.4: Bảng phân loại theo lao động công ty 41 Bảng 3.5: Khả toán 47 Bảng 3.6: Hiệu hoạt động 48 Bảng 3.7: Địn bẩy tài 50 Bảng 3.8: Doanh lợi 51 Bảng 3.9: Bảng tỷ lệ tiêu so với doanh thu 56 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Bảng 3.10: Mức tăng trung bình tiêu BCKQHĐKD dự phóng 57 Bảng 3.11: Mơ hình dự báo tiêu điều chỉnh BCKQHĐKD 58 Bảng 3.12: Tăng trưởng trung bình tiêu BCĐKT 60 Bảng 3.13: Mơ hình dự báo tăng trưởng khoản mục BCĐKT 61 Bảng 3.14: Dòng tiền theo phương pháp tính FCFE 62 Bảng 3.15: Định giá cổ phiếu theo phương pháp FCFE 63 Bảng 3.16: Dịng tiền theo phương pháp tính FCFF 64 Bảng 3.16: Định giá cổ phiếu theo phương pháp FCFF 65 Bảng 3.18: Định giá theo phương pháp DCF 65 Bảng 3.19:Định giá theo phương pháp P/E 66 Bảng 3.20: Định giá theo phương pháp tổng hợp 67 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH SÁCH CÁC HÌNH VẼ VÀ ĐỒ THỊ Hình 2.1: Năng lực chun mơn theo ngành 26 Biểu đồ 2.1: Doanh thu hoạt động tư vấn qua năm 23 Biểu đồ 2.2: Biểu đồ cấu doanh thu năm 2009…………………………………… .2 Biểu đồ 2.3: Biểu đồ cấu doanh thu năm 2010…………………………………… .2 Biểu đồ 2.4: Tổng doanh thu lợi nhuận sau thuế qua năm 27 Biểu đồ 3.1: Khả toán 48 Biểu đồ 3.2: Hiệu hoạt động 49 Biểu đồ 3.3: Đòn bẩy tài 50 Biểu đồ 3.4: Doanh lợi 51 Biểu đồ 3.5: Lợi nhuận sau thuế 52 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT BCTC : Báo cáo tài BCKQHĐKD : Báo cáo kết hoạt động kinh doanh BCĐKT : Bảng cân đối kế tốn CBTT : Cơng bố thơng tin CNĐKKD : Chứng nhận đăng ký kinh doanh CP : Cổ phiếu CPH : Cổ phần hóa DN : Doanh nghiệp DNNN : Doanh nghiệp nhà nước HĐQT : Hội đồng quản trị PV : Hiện giá ROE : Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hưu ROS : Tỷ suất sinh lời doanh thu ROA : Tỷ suất sinh lời tài sản SLCPLH : Số lượng cổ phiếu phát hành SXKD : Sản xuất kinh doanh TNDN : Thu nhập doanh nghiệp TNHH : Trách nhiệm hữu hạn TSCĐ ĐTDH : Tài sản cố định Đầu tư dài hạn VLĐ : Vốn lưu động VCSH : Vốn chủ sở hữu XĐGTDN : Xác định giá trị doanh nghiệp TÀI LIỆU THAM KHẢO Bùi Thị Kim Yến, (2009), Phân tích chứng khốn Quản lý danh mục đầu tư, Nhà xuất Thống Kê, trang 211-212-215 Chương trình Giảng dạy Kinh Tế Fulbright, (2006-2007), Định Giá Cổ Phiếu, Bài Giảng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Damodaran viết định giá, Chương 3-4-5-6 Đinh Thế Hiển, (2007), Quản trị tài cơng ty Lý Lhuyết Ứng dụng, Nhà xuất Thống kê, trang 45-47 Đặng Thanh Hưng, (2010), Mía Đường cổ phiếu ngành, Báo cáo cập nhật Luật chứng khoán, (2006), điều Trần Thị Diệu Thảo, (2010), Bản Tin Mía Đường 8.Trần Ngọc Thơ & Vũ Việt Quảng, (2007), Lập Mơ Hình Tài Chính,Chương NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TP.HCM, Ngày….…Tháng…….Năm 2011 LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... vụ tư vấn tài doanh nghiệp cơng ty Chứng khốn Ngân hàng Đơng Á Chương 3_Ứng dụng vào việc phân tích định giá Cơng ty cổ phần Mía Đường 333 CHƯƠN VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 1.1.Các khái niệm chứng khoán. .. luanvanchat@agmail.com ỨNG DỤNG VÀO VIỆC PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CƠNG TY CỔ PHẦN MÍA ĐƯỜNG 333 3.1.Giới thiệu Cơng ty  Tên Cơng ty : CƠNG TY CỔ PHẦN MÍA ĐƯỜNG 333  Tên tiếng Anh: The 333 Sugar Joint Stock... phân tích thơng tin cơng ty, phân tích báo cáo tài cơng ty, phân tích ngành mà cơng ty hoạt động, phân tích điều kiện kinh tế vĩ mô ảnh hưởng chung đến giá cổ phiếu Sau nghiên cứu, nhà phân tích