(LUẬN văn THẠC sĩ) lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp với thị trường chứng khoán việt nam

i BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐINH THỊ THÚY HẰNG LỰA CHỌN CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU PHÙ HỢP VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành: Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số: 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC GS.TS NGUYỄN THANH TUYỀN TP Hồ Chí Minh – Năm 2012 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com ii LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn “Lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp với thị trường chứng khốn Việt Nam” cơng trình nghiên cứu riêng tôi, thực hướng dẫn khoa học GS.TS Nguyễn Thanh Tuyền Luận văn kết việc nghiên cứu độc lập, không chép công trình nghiên cứu Các thơng tin, liệu luận văn sử dụng từ nguồn hợp pháp đáng tin cậy, nội dung trích dẫn ghi rõ nguồn gốc TP Hồ Chí Minh, ngày tháng năm 2012 Tác giả luận văn Đinh Thị Thúy Hằng TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com iii MỤC LỤC Trang phụ bìa i Lời cam đoan .ii Mục lục iii Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt vi Danh mục biểu đồ bảng biểu vii Lời mở đầu ix CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CÁC CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU 1.1 Khái luận chiến lược đầu tư cổ phiếu: 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Vai trò chiến lược đầu tư cổ phiếu hoạt động thị trường chứng khoán 1.2 Các chiến lược đầu tư cổ phiếu: 1.2.1 Chiến lược đầu tư tăng trưởng (Growth Investing) 1.2.2 Chiến lược đầu tư giá trị (Value Investing) 1.2.3 Chiến lược đầu tư theo đà tăng trưởng (Momentum Investing) 1.2.4 Chiến lược đầu tư kỹ thuật (Technical Investing) 1.2.5 Các chiến lược đầu tư khác: 14 1.2.5.1 Chiến lược đầu tư từ xuống 14 1.2.5.2 Chiến lược giao dịch nội 15 1.2.5.3 Chiến lược mua giữ 15 1.2.5.4 Chiến lược đầu tư trái ngược 16 1.2.5.5 Sử dụng giá trị vốn hóa thị trường chiến lược đầu tư 16 1.2.6 Các chiến lược đầu tư nâng cao: 17 1.2.6.1 Chiến lược bán khống (Short-selling) 17 1.2.6.2 Chiến lược đầu tư thị trường trung lập 17 1.2.6.3 Chiến lược đầu tư toàn cầu 18 1.3 Ý nghĩa việc lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu nhà đầu tư 18 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com iv 1.4 Những học kinh nghiệm lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu nhà đầu tư tiếng giới 20 Kết luận Chương I 23 CHƯƠNG II: 24 ỨNG DỤNG CÁC CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 24 2.1 Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ năm 2000 đến 2011: 24 2.1.1 Giai đoạn từ năm 2000 đến năm 2005 24 2.1.2 Giai đoạn năm 2006 –2011 28 2.2 Ứng dụng chiến lược đầu tư cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam: 33 2.2.1 Chiến lược đầu tư tăng trưởng 34 2.2.2 Chiến lược đầu tư giá trị 40 2.2.3 Chiến lược đầu tư theo đà tăng trưởng 45 2.2.4 Chiến lược đầu tư kỹ thuật 51 2.2.5 Ưu điểm nhược điểm chiến lược đầu tư cổ phiếu ứng dụng vào TTCK VN 55 Kết luận Chương II 59 CHƯƠNG III: 60 NHỮNG GIẢI PHÁP LỰA CHỌN CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU PHÙ HỢP VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 60 3.1 Định hướng lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp với TTCK VN 60 3.2 Mục tiêu lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp với TTCK VN: 61 3.2.1 Nhà đầu tư dễ dàng lựa chọn cổ phiếu để đầu tư 61 3.2.2 Nhà đầu tư tách biệt cảm xúc với việc đưa định đầu tư 61 3.2.3 Đạt lợi nhuận kỳ vọng hạn chế thua lỗ 61 3.3 Dự báo 61 3.4 Lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp với TTCK VN: 63 3.4.1 Các yếu tố tác động đến TTCK VN giai đoạn 63 3.4.2 Những yếu tố tiêu cực ảnh hưởng đến TTCK VN thời gian tới 70 3.4.3 Lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp với TTCK VN 71 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com v 3.5 Giải pháp lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp với TTCK VN 73 3.5.1 Trau dồi kiến thức, học hỏi kinh nghiệm quan sát thị trường 73 3.5.2 Lựa chọn xây dựng chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp với giai đoạn phát triển TTCK VN thân nhà đầu tư 73 3.5.3 Tuân thủ theo chiến lược đầu tư cổ phiếu lựa chọn 76 3.5.4 Xây dựng tuân thủ theo mục tiêu lợi nhuận cắt lỗ 77 Kết luận chương III 79 KẾT LUẬN 80 TÀI LIỆU THAM KHẢO 81 PHỤ LỤC TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com vi DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT - EPS : Thu nhập cổ phiếu - HN : Hà Nội - HNX : Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội - HOSE : Sở giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh - ROE : Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu - SGDCK : Sở giao dịch chứng khoán - TP.HCM : Thành phố Hồ Chí Minh - TTCK : Thị trường chứng khoán - TTGDCK : Trung tâm giao dịch chứng khoán - UBCKNN : Ủy ban chứng khoán nhà nước - VN Việt Nam : TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com vii DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ VÀ BẢNG BIỂU Danh mục biểu đồ - Biểu đồ 2.1: Biến động VN-Index khối lượng giao dịch giai đoạn 2000 – 2005 - Biểu đồ 2.2: Số lượng tài khoản nhà đầu tư giai đoạn 2000 – 2005 - Biểu đồ 2.3: Số lượng công ty niêm yết, cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý tham gia TTCK VN giai đoạn 2000 – 2005 - Biểu đồ 2.4: Biến động VN-Index khối lượng giao dịch giai đoạn 2006 – 2011 - Biểu đồ 2.5: Biến động HNX-Index khối lượng giao dịch giai đoạn 2006 – 2011 - Biểu đồ 2.6: Số lượng nhà đầu tư giai đoạn 2006 – 2011 - Biểu đồ 2.7: Số lượng công ty niêm yết, cơng ty chứng khốn cơng ty quản lý quỹ giai đoạn 2006 – 2011 - Biểu đồ 2.8: Biến động giá khối lượng giao dịch cổ phiếu VNM từ tháng 07/2010 đến tháng 08/2011 - Biểu đồ 2.9: Biến động VN-Index khối lượng giao dịch từ tháng 07/2010 đến tháng 08/2011 - Biểu đồ 2.10: Biến động giá khối lượng giao dịch cổ phiếu PNJ từ tháng 04/2009 đến tháng 06/2011 - Biểu đồ 2.11: Biến động giá khối lượng giao dịch cổ phiếu PNJ từ tháng 09/2009 đến tháng 09/2011 Danh mục bảng biểu - Bảng 2.1: Thống kê giá trị giao dịch, vốn hóa thị trường % so với GDP giai đoạn 2000 – 2005 - Bảng 2.2: Thống kê giá trị giao dịch, vốn hóa thị trường % so với GDP giai đoạn 2006 – 2011 TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com viii - Bảng 2.3: Các tiêu kết hoạt động kinh doanh Vinamilk từ năm 2006 đến năm 2010 - Bảng 2.4: Bảng đánh giá cổ phiếu KTS với tiêu chuẩn lựa chọn cổ phiếu Benjamin Graham - Bảng 2.5: Các tiêu kết hoạt động kinh doanh Vinamilk từ năm 2006 đến năm 2010 - Bảng 2.6: Thay đổi tỷ lệ sở hữu cổ đông lớn Vinamilk thời điểm 31/12 năm tài TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com ix LỜI MỞ ĐẦU Với 11 năm hình thành phát triển, TTCK VN ngày thu hút quan tâm nhà đầu tư Hiện nay, số lượng tài khoản nhà đầu tư tham gia TTCK tăng đến số triệu tài khoản Điều cho thấy sức hấp dẫn TTCK mạnh mẽ Nhờ mà TTCK đảm nhận tốt vai trò quan trọng việc huy động vốn trung, dài hạn nước để tạo động lực cho doanh nghiệp phát triển đưa đất nước thực đường lối cơng nghiệp hóa đại hóa, trì nhịp độ tăng trưởng kinh tế bền vững chuyển dịch mạnh mẽ cấu kinh tế theo hướng nâng cao hiệu sức cạnh tranh Các nhà đầu tư đến với TTCK đặt mục tiêu lợi nhuận nghĩ đánh bại thị trường Nhưng thực tế, TTCK nơi khắc nghiệt, có có kiến thức chiến lược đầu tư hiệu đạt lợi nhuận kỳ vọng, ngược lại, bị thua lỗ Về lý thuyết khơng có cơng thức tiêu chuẩn lựa chọn cổ phiếu cụ thể cho chiến lược đầu tư Do đó, việc nghiên cứu, học tập kinh nghiệm nhà đầu tư thành công giúp nhà đầu tư xây dựng phương pháp lựa chọn cổ phiếu cho riêng Thơng qua việc tổng hợp nghiên cứu chiến lược đầu tư cổ phiếu Thomas Rowe Price, Benjamin Graham, William J O’Neil, Lý thuyết Dow – lý thuyết móng phân tích kỹ thuật Charles H Dow chiến lược đầu tư cổ phiếu khác ứng dụng vào TTCK VN để nhà đầu tư chưa tham gia tham gia thị trường tham khảo lựa chọn chiến lược đầu tư phù hợp với giai đoạn thị trường thân Đó mục tiêu lựa chọn thực đề tài “Lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp với thị trường chứng khoán Việt Nam” Mục tiêu nghiên cứu: Thứ nhất, giới thiệu chiến lược đầu tư cổ phiếu của: - Thomas Rowe Price xem “cha đẻ đầu tư tăng trưởng” - Benjamin Graham đồng tác giả sách Security Analysis, sách đặt tảng cho trường phái đầu tư giá trị TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com x - William J O’Neil người đề xướng chiến lược đầu tư theo đà tăng trưởng - Chiến lược phân tích kỹ thuật đặt móng nghiên cứu Lý thuyết Dow Thứ hai, ứng dụng tiêu chuẩn lựa chọn cổ phiếu nhà đầu tư tiếng vào TTCK VN để từ lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp Đối tượng phạm vi nghiên cứu: mã cổ phiếu niêm yết SGDCK TP.HCM, SGDCK HN số VN-Index với liệu khoảng thời gian từ năm 2000 đến cuối năm 2011 Phương pháp nghiên cứu: Các phương pháp nghiên cứu sử dụng luận văn phương pháp tổng hợp, kết hợp quan sát, phân tích đánh giá Bên cạnh đó, luận văn có sử dụng phần mềm MetaStock để hỗ trợ việc phân tích cổ phiếu Ý nghĩa giới hạn đề tài nghiên cứu: Luận văn thực với ý nghĩa giúp nhà đầu tư cá nhân lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp với giai đoạn TTCK VN phù hợp với khả chịu đựng rủi ro sở thích thân Tuy nhiên, giới hạn đề tài nghiên cứu TTCK VN có nhiều cổ phiếu niêm yết nên việc tác giả lựa chọn cổ phiếu để phân tích phần ứng dụng chiến lược đầu tư cổ phiếu nhà đầu tư tiếng vào TTCK VN cịn nhiều khía cạnh chưa nghiên cứu đánh giá hết Kết cấu luận văn: Luận văn bao gồm chương - Chương I: Cơ sở lý luận chiến lược đầu tư cổ phiếu - Chương II: Ứng dụng chiến lược đầu tư cổ phiếu TTCK VN - Chương III: Những giải pháp lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp với TTCK VN Mặc dù, tác giả nỗ lực chỉnh sửa nhiều lần luận văn khó tránh khỏi thiếu sót Kính mong nhận góp ý Q Thầy Cơ để luận văn hoàn chỉnh TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 81 TÀI LIỆU THAM KHẢO Bruton G.Malkiel (2010), “Bước ngẫu nhiên phố Wall”, Nxb Lao động – Xã hội David Brown Kassandra Bentley (2009), “Chiến lược đầu tư chứng khoán”, Nxb Lao động – Xã hội John J Murphy (2011), “Phân tích kỹ thuật thị trường tài chính”, Nxb Tổng hợp TP.HCM Nguyễn Đăng Nam (2006), “Phân tích đầu tư chứng khốn”, Nxb Tài Chính Philip A.Fisher (2009), “Cổ phiếu thường lợi nhuận phi thường”, Nxb Lao động – Xã hội Những trang web tham khảo: - cafef.vn - ezsearch.fpts.com.vn - tinnhanhchungkhoan.vn - vneconomy.vn - www.gso.gov.vn - www.hastc.org.vn - www.hsx.vn - www.kts.com.vn - www.pnj.com.vn - www.saga.vn - www.tvsi.com.vn - www.vinamilk.com.vn - www.vcbs.com.vn - www.vietwayedu.com - www.vsd.vn TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 82 PHỤ LỤC PHỤ LỤC 1: NICOLAS DARVAS: NHÀ KINH DOANH CHỨNG KHOÁN KỲ TÀI Chỉ vòng chưa đầy 18 tháng, từ 36.000 USD ban đầu, Nicolas Darvas thu triệu USD Đó vào đầu năm 1950, số hàng triệu USD tài sản khổng lồ Tính tỉ suất lợi nhuận mà Nicolas Darvas đầu tư 60 lần Tất nhờ kinh doanh chứng khoán Từ người coi ngoại đạo, Nicolas Darvas công nhận bậc thầy giới nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp Những ngun lí kinh doanh chứng khốn mà Nicolas Darvas kì cơng thử nghiệm đúc kết đến kiến thức học quan trọng cho tất muốn thử với thị trường chứng khoán Nicolas Darvas trở thành triệu phú từ tay trắng nhờ kinh doanh chứng khoán Từ anh vũ công chuyên nhảy múa minh hoạ chương trình biểu diễn ơng trở thành nhà đầu tư chứng khoán khét tiếng Nicolas Darvas không nhà kinh doanh thành công với chứng khốn Ơng đam mê với “trị chơi” loại cổ phiếu, trái phiếu Và ông trở thành chuyên gia hàng đầu lĩnh vực chứng khốn đầy ma lực mà bí hiểm Nicolas Darvas khơng có thành cơng Ơng trải qua nhiều thất bại Trong có “quả đắng” lớn mà ông không quên Thế Nicolas Darvas dường khơng nản chí, khơng bỏ thất bại Cứ lần thế, Nicolas Darvas lại thêm tâm tìm hiểu qui luật thị trường, thói quen nhà đầu tư chứng khoán Tất kinh nghiệm Nicolas Darvas đúc kết áp dụng thành công cho phi vụ kinh doanh chứng khốn Khi thành cơng thị trường chứng khốn, giới nhà nghề cịn chưa biết đến ơng Đa số nhà kinh doanh chứng khốn chuyên nghiệp giới chuyên gia chứng khoán chưa hẳn tâm phục phục người “ngoại đạo” TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 83 Nicolas Darvas Mặc dù ngạc nhiên ghen tị “quả trúng đậm” Nicolas Darvas, phần lớn họ cho Nicolas Darvas may mắn hay “số đỏ” Thậm chí, có kẻ ghen tị đến mức gọi Nicolas Darvas “ma giáo” hay “phù thuỷ” thị trường chứng khoán Chỉ đến Nicolas Darvas viết sách, công bố kinh nghiệm, chiến lược kinh doanh lúc định kiến thay đổi Cuốn sách huyền thoại “Tôi kiếm triệu USD thị trường chứng khoán nào?” Nicolas Darvas bán chạy tôm tươi Trong vịng hai tháng từ xuất bản, có 200.000 sách bán Và Nicolas Darvas lại lần làm giàu từ kinh nghiệm kinh doanh chứng khốn vơ q giá Nicolas Darvas tôn vinh nhà chiến lược gia đầu tư chứng khoán Các kinh nghiệm học kinh doanh chứng khốn gọi ngun lí Darvas, phương pháp đầu tư Darvas hay nguyên tắc kinh doanh chứng khoán Darvas Tất kinh nghiệm trở thành kinh điển trở thành nội dung đào tạo tham khảo thiếu cho người muốn kinh doanh chứng khoán Các nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp khơng khơng biết đến ngun lí hình hộp kinh doanh chứng khoán mà Nicolas Darvas tác giả áp dụng thành cơng Tình cờ biết đến chứng khốn Nicolas Darvas sinh sống thành danh Mĩ ông thực lại người Hungari, đồng hương Soros, tỉ phú chuyên kinh doanh đầu chứng khoán tiếng giới năm 1990 Nicolas Darvas sinh năm 1920 thành phố Budapest Năm 1944, ông tốt nghiệp đại học kinh tế Đại học Tổng hợp Budapest Sau chiến tranh giới thứ hai, Nicolas Darvas sang định cư Mĩ với hai bàn tay trắng Khơng tìm việc, để kiếm sống, Nicolas Darvas chấp nhập nhảy thuê Với biệt tài khiêu vũ khéo léo thể hình lí tưởng, Nicolas Darvas mời tham gia vào nhóm khiêu vũ quốc tế Nicolas Darvas trở thành vũ công gần chuyên nghiệp Ông sống nhờ cát-sê nhảy múa, diễn câu lạc bộ, nhà hát, vũ trường Tấm cử nhân kinh tế ngày coi chẳng cịn giá trị Và dường TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 84 Nicolas Darvas chấp nhận sống nhọc nhằn anh vũ công lãng tử chuyên lưu diễn khắp nơi mời Cho đến ngày, tình cờ mà Nicolas Darvas đến với giới cổ phần, cổ phiếu Số là, lần diễn Canada, bên tổ chức khơng có tiền mặt trả cho nhóm vũ đạo Họ trả cho Nicolas Darvas đồng nghiệp ông 6.000 cổ phiếu cơng ti nói giá cổ phiếu 50 cent Nicolas Darvas khơng biết cổ phiếu lúc buộc phải nhận Sau Nicolas Darvas coi múa khơng cơng gần quên hẳn mớ cổ phiếu mà ông chẳng nhớ công ti Chỉ đến thời gian sau, lúc túng tiền, Nicolas Darvas nhớ đến số cổ phiếu nắm giữ Hỏi ra, Nicolas Darvas biết cổ phiếu công ti khai khống có tên Brilund Và điều Nicolas Darvas ngạc nhiên bất ngờ thông báo cổ phiếu Brilund mà ông nắm giữ có giá 1,9 USD Khơng chần chừ nữa, Nicolas Darvas bán tất số cố phiếu có thu 11.400 USD Đây số tiền lớn với Nicolas Darvas Và ông kịp nhẩm có chưa đầy nửa năm giá trị cổ phiếu tăng tới gần lần, số nằm mơ có Kể từ đó, Nicolas Darvas bị hút ma lực hấp dẫn thị trường chứng khoán Cuộc đời ông bắt đầu đổi thay từ Ăn, ngủ với chứng khốn Với số vốn có từ phi vụ may mắn đầu tiên, Nicolas Darvas tâm lao vào thị trường chứng khoán Lúc ông tìm hiểu thuật ngữ khái niệm chứng khoán Vốn học kinh tế nên Nicolas Darvas tìm hiểu nhanh Càng tìm hiểu, Nicolas Darvas say mê với thị trường chứng khốn Ơng ăn ngủ với chứng khoán Hàng ngày, sàn chứng khốn qn cà phê gần người ta thấy xuất gã điển trai đến sớm la cà khắp nơi Đó Nicolas Darvas Ơng tâm gia nhập làng chứng khốn, ông tìm cách tiếp xúc nhà đầu tư có TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 85 kinh nghiệm để mong học hỏi kinh nghiệm họ Nicolas Darvas hi vọng chóng học hỏi để tìm bí kinh doanh chứng khốn thành cơng cho Với nhà đầu tư cá nhân nhỏ, Nicolas Darvas nhận họ nhà đầu tư chuyên nghiệp Kiểu đầu tư theo phong trào có tính “bầy đàn” họ rõ Nicolas Darvas khơng theo kiểu đầu tư nghe ngóng theo tâm lí số đơng không dựa vào số kĩ thuật, phân tích tài cơng ti Nicolas Darvas tính kế đầu tư theo lời khuyên số nhà đầu tư lớn, coi đại gia hay chuyên gia kinh doanh chứng khoán Tuy nhiên, thực tế ông không thành công Một thời gian ngắn đầu tư theo lời khuyên đại gia hay chuyên gia kia, cuối Nicolas Darvas thấy thường lỗ nhiều Tuy nhiên, Nicolas Darvas xác định thử nghiệm, ông đầu tư không nhiều không tập trung nên thiệt hại vài ba trăm USD tháng Nicolas Darvas sớm nhận thấy thân lời khuyên bậc coi đại gia, nhà đầu tư lớn khác Cùng thời điểm, loại cổ phiếu người bảo mua, người bảo bán Rất nhiều lời khuyên nhà đầu tư trước thiện chí Tuy nhiên, sau trở thành bậc cao thủ làng chứng khoán, Nicolas Darvas biết đại gia nhiều có nhiều mẹo “chơi” Họ xúi bán giá thấp để dìm giá tranh thủ mua vào xúi mua giá cao để nâng giá nhằm bán cổ phiếu Những thất bại bắt đầu chơi chứng khoán thật giúp Nicolas Darvas có thêm học q giá Mặc dù khơng cịn coi việc kiếm tiền từ kinh doanh chứng khốn “dễ ợt” ơng bán lô cổ phiếu Brilund với giá trị gần 12.000 USD Nicolas Darvas tin vào hội Nicolas Darvas khơng nản chí tâm tự tìm bí để đầu tư chứng khốn Khơng qn kiến thức kinh tế, Nicolas Darvas mua báo chí tin chứng khốn chun ngành để tự phân tích tình hình chứng khốn TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 86 Ơng tìm đến nhà môi giới chuyên nghiệp để học hỏi kiến thức Các sách chứng khoán Nicolas Darvas tìm đọc nghiên cứu Về sau, Nicolas Darvas nói lại rằng, khơng kể tin, báo hay tạp chí hàng ngày, ơng đọc ngày, đọc đêm tới gần 200 sách viết chứng khoán Một số lớn đáng khâm phục Nicolas Darvas cho người ngoại đạo để nhập vào sân chơi chứng khốn hấp dẫn bí hiểm phải biết đến luật chơi tất kinh nghiệm khác Thành công với phương pháp Darvas Sự tâm khổ luyện học hỏi Nicolas Darvas đền đáp xứng đáng Qua số thất bại không lớn lại học kinh nghiệm có giá trị, qua hệ thống phân tích biểu đồ ơng tự thiết kế, Nicolas Darvas dường có chuẩn bị lớn cho chiến dịch đánh lớn thị trường chứng khốn Nicolas Darvas phân tích cổ phiếu niêm yết thành nhóm khác nhau, nhóm cổ phiếu dẫn dắt thị trường nhóm cổ phiếu ăn theo Có cổ phiếu tăng mạnh thất thường khơng có ảnh hưởng nhiều đến cổ phiếu khác Có cổ phiếu số lượng lớn, lại có tính khoản cao nên có khả tác động lớn đến cổ phiếu nhiều ngành khác Một điểm mấu chốt mà Nicolas Darvas phát giá trị cổ phiếu khơng hồn tồn phản ánh theo số tài tỉ lệ P/E, tỉ lệ ROA Mà quan trọng nhà đầu tư phải theo dõi diễn biến cổ phiếu thị trường khoảng thời gian định Phương pháp đầu tư Nicolas Darvas sau đặt theo tên ông “phương pháp Darvas” Cùng với Nicolas Darvas cịn phát triển hàng loạt nguyên tắc kinh doanh chứng khoán mà ông cho phải bắt buộc tuân thủ muốn thành công Nicolas Darvas áp dụng thành công nguyên tắc trở thành giàu có nhanh chóng Ơng khơng cịn anh vũ cơng nghèo khó chun nhảy thuê vũ TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 87 trường mà trở thành nhà đầu tư khét tiếng Nicolas Darvas đầu tư lúc nhiều cổ phiếu khác Mỗi lần mua sau bán lại ơng có lời Khi 5.000 - 7.000 USD Khi nhiều lên tới gần trăm nghìn USD Từ 36.000 USD, Nicolas Darvas gia tăng tài sản lên tới triệu USD Và vịng có vài năm, Nicolas Darvas trở thành triệu phú nhờ kinh doanh chứng khoán Những năm 1955-1960, Nicolas Darvas coi tượng kì lạ thị trường chứng khốn Báo chí lúc tốn khơng giấy mực để viết ông Bên cạnh phương pháp Darvas nguyên tắc đầu tư chứng khoán, Nicolas Darvas biết nhiều giới nghiên cứu chứng khốn ngun lí hình hộp tiếng ơng phát minh Những kinh nghiệm ngun lí kinh doanh chứng khoán Nicolas Darvas áp dụng thực tế dùng giảng dạy, giới thiệu kinh doanh chứng khoán Nguồn: http://www.doanhnhan360.com/Desktop.aspx/Thi-truong-360/Chung-khoan360/Lich_su_thi_truong_chung_khoan_the_gioi/ TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 88 PHỤ LỤC 2: 10 PHÁT NGÔN BẤT HỦ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Thị trường tài trải qua hàng trăm năm, ln có nhà đầu tư lỗi lạc, huyền thoại mà quan điểm hay lời khun họ ln có sức ảnh hưởng có giá trị bất chấp thay đổi liên tục thị trường Dưới 10 câu nói ấn tượng với nhà đầu tư tài nhiều thập kỷ qua “Hiểu hai từ ‘giá trị’ đồng nghĩa với việc hiểu ý nghĩa thị trường” –Charles Dow Năm 1896, nhà báo Charles Dow phát minh Chỉ số Trung bình Cơng nghiệp Dow Jones Những quan điểm ông cổ phiếu thu hút quan tâm nhiều người Charles Dow nhà đồng sáng lập Dow Jones and Company Ông nhà sáng lập the Wall Street Journal – tờ báo đánh giá cao thị trường tài giới Dow phát triển hàng loạt nguyên lý giúp tìm hiểu phân tích thị trường tài ví dụ Lý thuyết Dow “Đôi khi, nhà đầu tư thơng minh cần có ý chí mạnh mẽ để tránh theo đám đông.” – Benjamin Graham Benjamin Graham cha đẻ công cụ “Mr Market” (để ngầm thật giá chứng khoán có dao động lớn, điều mang lại cho nhà đầu tư khôn ngoan hội để mua giá giảm bán giá tăng) – đồng thời nhà quản lý đầu tư nhà giảng dạy tài xuất sắc Ông viết sách kinh điển đầu tư (“Phân tích đầu tư chứng khốn” “Nhà đầu tư thơng mình”) mà khơng có tác phẩm so sánh tầm quan trọng Ơng tồn giới thừa nhận cha đẻ hai phương pháp đầu tư – phân tích cổ phiếu đầu tư giá trị Ơng tiếng thày người cố vấn dày dạn kinh nghiệm cho tỷ phú Warren Buffet nhiều nhà đầu tư tiếng khác Bản thân Warren Buffet thừa nhận ơng có đến 85% Ben Graham “Thị trường đầu sinh ảm đạm, lớn lên hoài nghi, phát triển nhờ lạc quan chết thỏa mãn” – Sir John Templeton TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 89 Là người tiên phong việc sử dụng quỹ tương hỗ đa dạng hóa tồn cầu, Sir Templeton nhà đầu tư cổ phiếu người Anh gốc Mỹ, đồng thời nhà từ thiện Tạp chí Money mệnh danh Templeton “là người lựa chọn cổ phiếu toàn cầu tài ba lịch sử” Templeton lựa chọn quan điểm tránh xa phố Wall cách đầu tư chủ yếu vào thị trường Anh Nhật Bản Chính điều giúp ông trở thành tỷ phú giàu có đầu xu hướng đầu tư tồn cầu Hiện Templeton làm việc toàn thời gian vai trị nhà từ thiện, năm ơng tặng khoảng 40 triệu đôla cho quỹ từ thiện song ông tận tụy với khiếu thiên bẩm “nghiên cứu đầu tư chứng khốn” Cũng nhờ có nghiên cứu chuyên sâu thị trường, việc hoạch định tính tốn thời gian Templeton ln hồn hảo đến mức tuyệt đối Ngay từ giai đoạn thời kỳ cổ phiếu ngành công nghệ Internet bùng nổ năm 1990, Templeton có vị trí đáng kể thị trường cổ phiếu lĩnh vực kiếm cho gia tài “Trừ nợ quốc gia q lớn, nhìn chung khơng phải vấn đề đáng ngại” –Alexander Hamilton Hamilton Bộ trưởng Tài nước Mỹ quan điểm ơng có ảnh hưởng đến sách tiền tệ Mỹ khứ lẫn Hamilton người đề xuất thành lập Ngân hàng Trung ương Mỹ Mỹ rơi vào khủng hoảng nợ nghiêm trọng với lập luận không thành lập ngân hàng trung ương để nhận đầu tư nước ngồi đổ vào Chính phủ sụp đổ nhanh Đề xuất trải qua q trình thực hố khơng sn sẻ bị nhiều khách phản đối, cuối thông qua Tổng thống Washington mơ hình tiền thân Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) ngày “Mua cổ phiếu mà không hiểu biết công ty giống đọc chữ mà khơng hiểu gì” – Peter Lynch Peter Lynch anh hùng giới đầu tư chứng khoán với quỹ đầu tư Fidelity suốt nửa sau kỷ 20 Ông huyền thoại phố Wall với nhiều TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 90 sách phân tích sắc sảo Rất nhiều nhà đầu tư coi Peter bậc thầy tài ba gương đầu tư để họ noi theo Họ nghiên cứu sát tác phẩm ông “chiến thắng phố Wall” hay “Học cách làm giàu” v.v… Đây xem bảo bối cho chiến lược đầu tư quan trọng nhiều người, Peter tổng kết nguyên tắc là: Chỉ mua cổ phiếu quen thuộc, tự nghiên cứu đầu tư dài hạn “Trong kinh doanh, hay sai không quan trọng, quan trọng có tiền, sai tiền” – George Soros Cái tên George Soros trở nên quen thuộc với phố Wall với tồn giới Người ta biết đến ơng nhà tỷ phú thành công lĩnh vực đầu tư tư Tỷ phủ người gốc Hungary chủ tịch Quỹ đầu tư Soros nhà đầu lỗi lạc lịch sử thị trường tài giới Năm 2004, George Soros đứng thứ 24 danh sách người giàu giới với giá trị tài sản 7,2 tỷ USD Đứng thứ 24 giới nhà tỷ phú gốc Do Thái tiếng nhân vật số giới tài Người ta tin ông tay che bầu trời, làm giá đồng tiền mạnh giới hay gây khủng hoảng kinh tế cư dân phố Wall thị trường tài London ln dõi theo sẵn sàng dập khn theo ơng Theo nhà phân tích, George Soros nhà đầu ngắn hạn, hoạt động kinh doanh ơng mang tính trục lợi cao, đầu tư khoản tiền lớn mang nhiều tính đánh bạc sở biến động thị trường tài tồn cầu Do đó, sau kiện này, cử động George Soros thu hút ý đặc biệt quan chức Chính phủ ngân hàng trung ương tất nước “Tôi cho bạn cách làm giàu Hãy sợ hãi người khác tham lam tham lam người khác sợ hãi” – Warren Buffett Warren Buffett nhà đầu tư, doanh nhân nhà từ thiện lỗi lạc người Mỹ Ông coi nhà đầu tư thành công giới, cổ đông lớn kiêm Giám đốc điều hành hãng Berkshire Hathaway Ông gọi “Huyền thoại đến từ Omaha” hay “Hiền tài xứ Omaha” TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 91 Ông tiếng kiên định triết lý đầu tư theo giá trị lối sống tiết kiệm dù sở hữu khối tài sản khổng lồ Warren Buffet coi “thầy phù thuỷ” thị trường chứng khoán, động thái ông dõi theo hàng ngày hàng nghìn nhà đầu tư giới “Đầu tư vào tri thức đem lại lợi nhuận cao nhất” – Benjamin Franklin Benjamin Franklin người thành lập nước Mỹ Ơng trị gia, nhà khoa học, tác giả, thợ in, triết gia, nhà phát minh, nhà hoạt động xã hội, nhà ngoại giao hàng đầu “Điều quan trọng bạn kiếm đựơc tiền mà giữ tiền số tiền sinh sơi nảy nở nào, bạn giữ số tiền kiếm cho hệ” – Robert Kiyosaki Robert Kiyosaki nhà đầu tư, doanh nhân đồng thời tác giả Kiyosaki tiếng sách “Rich Dad, Poor Dad” (Cha Giàu, Cha Nghèo), xếp vào số 10 sách bán chạy cảThe Wall Street Journal, USA Today New York Times Trong “Rich Kid Smart Kid” mình, với mục đích giúp cha mẹ dạy quan niệm tài họ, ơng sáng chế trị chơi “Cashflow” dành cho người lớn trẻ em Ông tham gia phát biểu khắp giới, đồng thời viết chuyên mục hàng tuần trang Yahoo Tài 10 “Trong chớp mắt thị trường cướp thứ bạn” – Jim Cramer Jim Cramer chuyên gia đầu tư chứng khoán, nhà quản lý quỹ, người dẫn chương trình “Mad Money” đài truyền hình CNBC Ơng nhà đồng sáng lập trang web tài tiếng TheStreet 31 năm nghề, người dẫn chương trình “Mad Money” thường đưa khuyến nghị thành công mua vào, bán thị trường thời điểm đầy rủi ro thời điểm thị trường chạm đáy năm 1987 hay thị trường tụt dốc chớp nhống sau vụ cơng kinh hồng 11/9 Mỹ Tuyến Nguyễn tổng hợp Theo Báo VNExpress TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 92 PHỤ LỤC 3: CÁC CÔNG CỤ ỨNG DỤNG TRONG PHÂN TÍCH KỸ THUẬT Phân kỳ hội tụ đường trung bình di động MACD (Moving Average Convergence Divergence): MACD công cụ phân tích kĩ thuật Gerald Appel tìm vào thập niên 60 MACD khác đường EMA (exponential moving average) Trong EMA nhanh hay gọi đường MACD  MACD = EMA (12 ngày) - EMA (26 ngày) Đường EMA chậm đường dấu hiệu  Đường dấu hiệu = EMA (9 ngày) MACD Hai đường cho biết dấu hiệu mua bán chúng gặp có dấu hiệu rõ nét chúng cắt qua đường Zero Về đường dấu hiệu đường khẳng định tín hiệu mua – bán đường MACD tiến tới xu hướng biến động Khi MACD cắt đường dấu hiệu nằm bên đường dấu hiệu lên cho tín hiêu mua lý tưởng dấu hiệu tăng giá ngược lại, MACD cắt xuống đường dấu hiệu cho tín hiệu giảm giá thời điểm tốt để nhà đầu tư bước khỏi thị trường dự báo sụt giảm giá tương lai Dải Bollinger: - Đặt hai độ lệch chuẩn phía phía đường MA (Moving average), đường MA thường 20 ngày - Độ lệch chuẩn cho thấy mức giá phân tán xung quanh giá trị trung bình giá dao động hai dãy băng - Mua nhiều (overbought): mức giá vượt lên chúng đụng đến dải băng - Bán mức (oversold): giá vượt xuống phía chúng đụng dãy băng - Có thể mở rộng thu hẹp dải băng tùy thuộc biến động đường trung bình 20 ngày - Thời kỳ biến động giá tăng, khoảng cách hai dãy băng mở rộng TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 93 - Thời kỳ biến động giá giảm, khoảng cách hai dải băng thu hẹp lai - Độ rộng dãy băng đo lường biến động giá - Độ rộng độ hẹp dải băng xen kẽ - Khi dải băng xa cách bất thường, tín hiệu xu hướng kết thúc - Khoảng cách hai dải băng thu hẹp lại, tín hiệu thị trường bắt đầu hình thành xu hướng Có thể áp dụng đồ thị hàng tuần hàng tháng Hoạt động tốt kết hợp với số dao động mua mức/bán mức Đường số lưu lượng tiền giao dịch MFI ( Money Flow Index ): Tính tốn số MFI sau: Giá đặc trưng = (Giá cao + Giá thấp + Giá đóng cửa) / Lượng tiền (Money Flow) = (Giá đặc trưng) x (Khối lượng) Tỉ lệ (MR) = (lượng tiền tăng / lượng tiền giảm) Money Flow Index = 100 - ( 100 / ( + M R )) MFI cho biết lượng tiền giao dịch ngày hôm MFI có biên độ biến động thơng thường thị trường ổn định 20 80 MFI sử dụng số dao động Tại mức lớn 80 nhìn chung tín hiệu cho thấy hành động mua mức ngược lại MFI xuống 20 – bán mức Những chuyển dịch ngược chiều MFI đường giá thể tín hiệu quan giao dịch Nếu giá biểu đồ cho thấy giá có xu hướng tăng MFI có xu hướng ngược lại điều giảm dần giá báo tín hiệu đảo ngược xu hướng MFI xem tương tự đường RSI (Relative Strength Index) mà xem xét số phần Vì thực chất chúng dùng liệu ngày giá tăng chia cho ngày giá giảm khác chỗ MFI đo lường thay đổi tiền tệ RSI tính thay đổi giá cổ phiếu TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 94 Đà tăng trưởng (Momentum): Momentum thị trường đo lường khác biệt giá thời kỳ cố định Công thức tính: M = V – Vx  V giá đóng cửa  Vx giá đóng cửa x ngày trước Ví dụ: Một momentum 10 ngày tính cách lấy giá đóng cửa ngày gần trừ cho giá đóng cửa trước 10 ngày - Những tín hiệu từ Momentum: Đo lường tỷ lệ tăng giảm giá Đo lường khác biệt giá hai khoảng thời gian + Giá đạt mức tăng V > mức tăng giá Vx  đường Momentum tăng lên + Giá đạt mức tăng V = mức tăng giá Vx  đường Momentum phẳng + Giá đạt mức tăng V < mức tăng giá Vx  đường Momentum bắt đầu giảm - Đường Momentum dẫn đến hành động giá: + Đường Momentum trước bước dịch chuyển giá Dẫn đến tăng hay giảm giá + Khựng lại xu hướng giá có hiệu lực + Bắt đầu dịch chuyển theo hướng ngược lại giá bắt đầu khựng lại - Giao điểm đường Momentum đường zero tín hiệu giao dịch: + Đường xu hướng đồ thị Momentum bị phá vỡ sớm đường xu hướng đồ thị giá + Thị trường có xu hướng lên, vị mua xảy giao điểm để vượt lên đường zero + Vị bán xảy giao điểm để xuyên xuống đường zero TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com 95 - Sự cần thiết đường biên biên dưới: Cách đơn giản để xác định mức độ cao thấp đường momentum là: + Kiểm tra lịch sử đường momentum đồ thị + Vẽ đường nằm ngang dọc theo ranh giới đường momentum + Những đường biên điều chỉnh mặt độ dài thời gian, đặc biệt sau thay đổi quan trọng xu hướng xảy Chỉ số cường độ tương đối - RSI (Relative Strenth Index): Cơng thức tính: RSI = 100-100/(1+RS) RS= (Trung bình phần tăng giá đóng cửa X ngày ) / (Trung bình phần giảm giá đóng cửa X ngày) RSI biểu diễn mặt chia đứng từ đến 100 Dịch chuyển mức 70 xem mua mức Dịch chuyển 30 xem bán mức Vì thay đổi xảy thị trường giá lên giá xuống nên mức 80 thường trở thành mua mức thị trường giá lên mức 20 trở thành bán mức thị trường giá xuống - Trong thị trường bán mức: + Một dịch chuyển xuống mức 30 báo trước tình trạng bán mức, nhà đầu tư nghĩ thị trường mức đáy tìm kiếm hội mua + Một cắt trở lại đường 30 lúc tận dụng nhiều nhà đầu tư xác nhận xu hướng dao động kéo lên - Trong thị trường mua mức: + Sự cắt trở lại xuống đường 70 thường sử dụng tín hiệu bán TIEU LUAN MOI download : skknchat@gmail.com ... LỰA CHỌN CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU PHÙ HỢP VỚI THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 60 3.1 Định hướng lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu phù hợp với TTCK VN 60 3.2 Mục tiêu lựa chọn chiến lược. .. nhiều chiến lược đầu tư cổ phiếu gồm: chiến lược đầu tư tăng trưởng, chiến lược đầu tư giá trị, chiến lược đầu tư theo đà tăng trưởng, chiến lược đầu tư kỹ thuật chiến lược đầu tư cổ phiếu khác chiến. .. đầu tư chưa tham gia tham gia thị trường tham khảo lựa chọn chiến lược đầu tư phù hợp với giai đoạn thị trường thân Đó mục tiêu tơi lựa chọn thực đề tài ? ?Lựa chọn chiến lược đầu tư cổ phiếu phù