Nghiên cứu tác động của các thị trường chứng khoán thế giới và khu vực lên thị trường chứng khoán việt nam thông qua các chỉ số giá chứng khoán 2005 2010

Đại Học Quốc Gia Tp Hồ Chí Minh TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA NGUYỄN THỊ TRÂM NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÁC THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN THẾ GIỚI VÀ KHU VỰC LÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM THƠNG QUA CÁC CHỈ SỐ GIÁ CHỨNG KHOÁN 2005 – 2010 Chuyên ngành : QUẢN TRỊ KINH DOANH LUẬN VĂN THẠC SĨ TP HỒ CHÍ MINH, tháng 01 năm 2011 CƠNG TRÌNH ĐƯỢC HỒN THÀNH TẠI TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HỒ CHÍ MINH Cán hướng dẫn khoa học : (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị chữ ký) Cán chấm nhận xét : (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị chữ ký) Cán chấm nhận xét : (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị chữ ký) Luận văn thạc sĩ bảo vệ Trường Đại học Bách Khoa, ĐHQG Tp HCM ngày tháng năm Thành phần Hội đồng đánh giá luận văn thạc sĩ gồm: (Ghi rõ họ, tên, học hàm, học vị Hội đồng chấm bảo vệ luận văn thạc sĩ) …………………………………………… …………………………………………… …………………………………………… …………………………………………… …………………………………………… Xác nhận Chủ tịch Hội đồng đánh giá LV Bộ môn quản lý chuyên ngành sau luận văn sửa chữa (nếu có) Chủ tịch Hội đồng đánh giá LV Bộ môn quản lý chuyên ngành i ĐẠI HỌC QUỐC GIA TP HCM TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA CỘNG HOÀ XÃ HỘI CHỦ NGHIÃ VIỆT NAM Độc Lập - Tự Do - Hạnh Phúc -oOo Tp HCM, ngày 15 tháng 01 năm 2011 NHIỆM VỤ LUẬN VĂN THẠC SĨ Họ tên học viên: NGUYỄN THỊ TRÂM Giới tính : Nam / Nữ Ngày, tháng, năm sinh : 16-03-1984 Nơi sinh : Thái Bình Chuyên ngành : Quản trị kinh doanh Khoá (Năm trúng tuyển) : K2008 1- TÊN ĐỀ TÀI: Nghiên cứu tác động thị trường chứng khoán giới khu vực lên thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua số giá chứng khoán 2005 – 2010 2- NHIỆM VỤ LUẬN VĂN: - Giới thiệu tổng quan đề tài luận văn nghiên cứu trước - Đưa sở lý thuyết “Giả thuyết thị trường hiệu quả” “Mơ hình định giá tài sản vốn” phương pháp luận nghiên cứu thực nghiệm theo mơ hình ARCH-GARCH cho đề tài - Trình bày, đánh giá bàn luận kết quả: Bộ liệu nghiên cứu số giá chứng khoán MSCI giới khu vực hàng ngày, chia làm giai đoạn 2005 – 2007 2008 – 2010 Chạy mơ hình MA(1)-GARCH(1,1)-M cho phương trình trung bình phương trình phương sai có điều kiện Trình bày, bàn luận kết kết luận 3- NGÀY GIAO NHIỆM VỤ : 4- NGÀY HOÀN THÀNH NHIỆM VỤ : 15/01/2011 5- HỌ VÀ TÊN CÁN BỘ HƯỚNG DẪN: Tiến sĩ Đỗ Văn Thắng Nội dung đề cương Luận văn thạc sĩ Hội Đồng Chuyên Ngành thơng qua CÁN BỘ HƯỚNG DẪN CHỦ NHIỆM BỘ MƠN (Họ tên chữ ký) QUẢN LÝ CHUYÊN NGÀNH (Họ tên chữ ký) ii LỜI CẢM ƠN Tác giả xin gởi lời cảm ơn chân thành đến Văn phòng, Ban Chủ nhiệm Khoa Quản lý Cơng Nghiệp, Phịng Đào tạo Sau Đại học, Trường Đại học Bách Khoa TP.HCM tạo điều kiện cho tơi suốt khóa học thực đề tài Đặc biệt, xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến Tiến Sĩ Đỗ Văn Thắng, người tận tình hướng dẫn tác giả hồn thành luận văn Sau hết, tác giả cảm ơn gửi yêu mến đến thành viên gia đình, người bạn, đồng nghiệp chân thành động viên, đóng góp ý kiến giúp đỡ tác giả suốt thời gian học tập nghiên cứu Tp.HCM, ngày 15 tháng 01 năm 2011 Người viết Nguyễn Thị Trâm iii ABSTRACT This thesis examines the mean return and volatility spillover effects from many influential stock markets of the US, World, Far East and China to Vietnam stock market over the sample period from 2005 to 2010 By analyzing the MA(1)GARCH(1,1)-M and dividing the sample into two periods from 2005 to 2007 and from 2008 to 2010, it is evidenced that there are significant mean spillover effects from three big stock markets, excluding China, to Vietnam stock market, but not volatility effects The magnitude of the mean spillover from the US is the most significant, especially in the period of the economics crisis from 2008 to 2010 This is to prove that the US is always the leading market and Vietnam stock market is more and more being integrated to the world and regional markets iv DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 1a Thống kê mô tả tỷ suất sinh lợi hàng ngày giai đoạn I Kích thước mẫu: từ 31/01/2005 đến 27/12/2007 Bảng 1b Thống kê mô tả tỷ suất sinh lợi hàng ngày giai đoạn II Kích thước mẫu: từ 02/01/2008 đến 15/10/2010 Bảng 2a Bảng tương quan chuỗi tỷ suất sinh lợi giai đoạn I Kích thước mẫu: từ 31/01/2005 đến 27/12/2007 Bảng 2b Bảng tương quan chuỗi tỷ suất sinh lợi giai đoạn II Kích thước mẫu: từ 02/01/2008 đến 15/10/2010 Bảng 3a Mơ hình MA(1)-GARCH(1,1)-M cho thị trường chứng khốn nước lớn giới khu vực giai đoạn I Kích thước mẫu: từ 31/01/2005 đến 27/12/2007 Bảng 3b Mơ hình MA(1)-GARCH(1,1)-M cho thị trường chứng khốn nước lớn giới khu vực giai đoạn II Kích thước mẫu: từ 02/01/2008 đến 15/10/2010 Bảng 4a Mơ hình MA(1)-GARCH(1,1)-M cho thị trường chứng khốn Việt Nam ước lượng theo mơ hình I, II, III, IV giai đoạn I Kích thước mẫu: từ 31/01/2005 đến 27/12/2007 Bảng 4b Mơ hình MA(1)-GARCH(1,1)-M cho thị trường chứng khoán Việt Nam ước lượng theo mơ hình I, II, III, IV giai đoạn II Kích thước mẫu: từ 02/01/2008 đến 15/10/2010 v DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ Hình 1a Đồ thị biểu diễn số giá tỷ suất sinh lợi hàng ngày thị trường chứng khoán Mỹ Việt Nam giai đoạn I Kích thước mẫu: từ 31/01/2005 đến 27/12/2007 Hình 1b Đồ thị biểu diễn số giá tỷ suất sinh lợi hàng ngày thị trường chứng khoán Mỹ Việt Nam giai đoạn II Kích thước mẫu: từ 02/01/2008 đến 15/10/2010 Hình Bước thứ Hình Bước thứ hai vi DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT EMH Efficient Market Hypothesis MSCI Morgan Stanley Capital International CAPM Capital Asset Price Models ARCH Autoregressive Conditional Hetoroskedasticity GARCH Generalised Autoregressive Conditional Hetoroskedasticity GED Generalized Error Distribution vii Mục lục i Công bố công trình hồn thành ii Nhiệm vụ luận văn thạc sĩ iii Lời cám ơn iv Tóm tắt luận văn thạc sĩ v Danh mục bảng biểu vi Danh mục hình vẽ vii Danh mục chữ viết tắt CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU NGHIÊN CỨU .1 1.1 Lý hình thành đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Phạm vi nghiên cứu .2 1.4 Ý nghĩa thực tiễn CHƯƠNG 2: CÁC CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Tổng quan nghiên cứu trước .4 2.1.1 Yasushi Hamao, Ronald W Masulis & Victor Ng, 1990 2.1.2 Trang Nha Le & Makoto Kakinaka, 2010 2.1.3 Zheng Yi, 2008 2.1.4 Giorgio De Santis & Selahattin Imrohoroglu, 1994 2.2 Các lý thuyết thị trường chứng khoán hội nhập 2.2.1 Giả thuyết thị trường hiệu 2.2.1.1 Cơ sở lý luận, giả thiết ý nghĩa 2.2.1.2 Ba giả thuyết thành phần thị trường 11 viii 2.2.1.3 Nguyên lý EMH bất cập 12 2.2.2 Mơ hình định giá tài sản vốn CAPM 15 2.2.2.1 Giả định sử dụng mơ hình CAPM 15 2.2.2.2 Mơ hình CAPM 16 2.2.2.3 Ý nghĩa 16 2.2.2.4 Hạn chế 16 2.2.3 Giới thiệu chung mơ hình ARCH – GARCH 15 2.2.3.1 Tính hay biến đổi thời gian ARCH 18 2.2.3.2 Các mơ hình phương trình ARCH – GARCH 19 2.2.3.3 Các ứng dụng mơ hình ARCH – GARCH 21 CHƯƠNG 3: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .24 3.1 Dữ liệu thống kê mô tả 24 3.2 Phương pháp mơ hình thực nghiệm MA(1)-GARCH(1,1)-M .31 3.2.1 Phương pháp luận 31 3.2.2 Mơ hình kết thực nghiệm 34 3.2.2.1 Đối với thị trường lớn giới khu vực 34 3.2.2.2 Đối với thị trường Việt Nam 41 CHƯƠNG 4: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ .48 Tài liệu tham khảo 51 Phụ lục .56 ix     Dependent Variable: R_W2 Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 01/05/11 Time: 11:38 Sample (adjusted): 1/03/2008 10/08/2010 Included observations: 637 after adjustments Convergence achieved after 90 iterations MA backcast: 1/02/2008, Variance backcast: ON GARCH = C(12) + C(13)*RESID(-1)^2 + C(14)*GARCH(-1) + C(15)*D1 + C(16)*D2 + C(17)*D3 + C(18)*D4 + C(19)*RES_SP2^2 Coefficient GARCH C R_W2(-1) R_SP2 R_FE2 D1 D2 D3 D4 RES_SP2 MA(1) 3.437479 -0.000136 0.100633 0.751325 0.218962 8.91E-05 -0.000108 0.000306 -0.000258 0.030167 -0.460726 Std Error 11.87302 0.002278 0.030165 0.157056 0.013347 0.000239 0.000153 0.000198 0.000285 0.156132 0.042929 z-Statistic Prob 0.28952 -0.059564 3.336087 4.783818 16.40504 0.372295 -0.706217 1.540778 -0.906039 0.193214 -10.73221 0.7722 0.9525 0.0008 0 0.7097 0.4801 0.1234 0.3649 0.8468 0.652004 1.188157 9.603993 1.172891 -0.985087 0.678998 -1.161496 3.35619 0.5144 0.2348 0.2408 0.3246 0.4971 0.2454 0.0008 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP2^2 2.78E-06 0.036454 0.719359 8.54E-07 -8.49E-07 6.73E-07 -1.02E-06 0.012618 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.914901 0.912422 0.005308 0.017413 2542.628 2.124942 Inverted MA Roots 4.27E-06 0.030681 0.074902 7.29E-07 8.62E-07 9.90E-07 8.81E-07 0.00376 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.46 61   -0.000417 0.017937 -7.923478 -7.790544 369.1166       Dependent Variable: R_FE1 Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 01/05/11 Time: 11:19 Sample (adjusted): 2/03/2005 12/20/2007 Included observations: 702 after adjustments Convergence achieved after 268 iterations MA backcast: 2/02/2005, Variance backcast: ON GARCH = C(11) + C(12)*RESID(-1)^2 + C(13)*GARCH(-1) + C(14)*D1 + C(15)*D2 + C(16)*D3 + C(17)*D4 + C(18)*RES_SP1(-1)^2 + C(19)*RES_W1(-1)^2 Coefficient GARCH C R_FE1(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP1(-1) RES_W1(-1) MA(1) 2.591998 0.000716 0.084755 -0.000206 9.60E-05 -1.70E-06 -1.73E-05 0.64928 0.774438 -0.211501 Std Error 10.61098 0.00295 0.069582 0.000308 0.000326 0.000302 0.000346 0.048871 0.158802 0.075708 z-Statistic Prob 0.244275 0.242824 1.218062 -0.667297 0.294037 -0.005623 -0.049934 13.28546 4.876753 -2.793633 0.807 0.8081 0.2232 0.5046 0.7687 0.9955 0.9602 0 0.0052 1.591739 2.54697 29.5568 0.80404 -0.338686 0.989609 -3.493599 -0.995745 2.489002 0.1114 0.0109 0.4214 0.7348 0.3224 0.0005 0.3194 0.0128 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP1(-1)^2 RES_W1(-1)^2 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Inverted MA Roots 1.74E-05 0.046511 0.894444 2.86E-06 -1.44E-06 4.50E-06 -1.10E-05 -0.013185 0.678394 0.270539 0.251315 0.009715 0.064459 2296.411 2.009977 1.09E-05 0.018261 0.030262 3.56E-06 4.26E-06 4.54E-06 3.13E-06 0.013241 0.272557 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.21 62   0.000366 0.011228 -6.48835 -6.365095 14.07267   Dependent Variable: R_FE2 Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 01/05/11 Time: 11:46 Sample (adjusted): 1/04/2008 10/08/2010 Included observations: 636 after adjustments Convergence achieved after 69 iterations MA backcast: 1/03/2008, Variance backcast: ON GARCH = C(11) + C(12)*RESID(-1)^2 + C(13)*GARCH(-1) + C(14)*D1 + C(15)*D2 + C(16)*D3 + C(17)*D4 + C(18)*RES_SP2(-1)^2 + C(19)*RES_W2(-1)^2 Coefficient GARCH C R_FE2(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP2(-1) RES_W2(-1) MA(1) 2.54213 0.003673 0.037468 -0.000424 -0.000314 -3.22E-05 -0.000549 0.498529 0.346115 -0.386906 Std Error 3.740225 0.003036 0.059514 0.000417 0.000465 0.000477 0.000469 0.034019 0.110816 0.067891 z-Statistic Prob 0.679673 1.209812 0.629569 -1.015318 -0.674441 -0.067534 -1.168499 14.65442 3.123347 -5.698949 0.4967 0.2264 0.529 0.31 0.5 0.9462 0.2426 0.0018 -1.498392 1.840588 28.65544 -2.153053 1.65844 0.343116 0.891179 0.682658 2.258987 0.134 0.0657 0.0313 0.0972 0.7315 0.3728 0.4948 0.0239 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP2(-1)^2 RES_W2(-1)^2 -2.81E-05 0.035644 0.89382 -1.19E-05 1.42E-05 2.74E-06 5.62E-06 0.006309 0.271293 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.38212 0.364094 0.015175 0.142085 1863.041 2.039118 Inverted MA Roots 1.87E-05 0.019366 0.031192 5.53E-06 8.59E-06 7.99E-06 6.30E-06 0.009242 0.120095 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.39 63   -0.000412 0.01903 -5.798872 -5.665777 21.19865   Dependent Variable: R_SSE1 Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 01/05/11 Time: 11:28 Sample (adjusted): 2/03/2005 12/20/2007 Included observations: 702 after adjustments Convergence achieved after 136 iterations MA backcast: 2/02/2005, Variance backcast: ON GARCH = C(12) + C(13)*RESID(-1)^2 + C(14)*GARCH(-1) + C(15)*D1 + C(16)*D2 + C(17)*D3 + C(18)*D4 + C(19)*RES_SP1(-1)^2 + C(20)*RES_W1(-1)^2 + C(21)*RES_FE1^2 Coefficient GARCH C R_SSE1(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP1(-1) RES_W1(-1) RES_FE1 MA(1) 3.800135 -0.00889 0.198373 0.001159 0.000729 0.000407 0.000537 0.370863 0.455078 0.124643 -0.268026 Std Error 4.233668 0.004638 0.107952 0.000537 0.000492 0.000513 0.000552 0.079021 0.238991 0.049091 0.111263 z-Statistic Prob 0.897599 -1.9168 1.837602 2.158352 1.479752 0.792608 0.971489 4.693222 1.904166 2.539007 -2.408934 0.3694 0.0553 0.0661 0.0309 0.1389 0.428 0.3313 0.0569 0.0111 0.016 -0.259928 4.474729 65.79928 1.708073 -1.258423 2.145343 -1.957869 0.55936 -1.491856 -0.917055 0.7949 0 0.0876 0.2082 0.0319 0.0502 0.5759 0.1357 0.3591 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.001984 0.017297 -5.442275 -5.306047 1.838714 0.014233 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP1(-1)^2 RES_W1(-1)^2 RES_FE1^2 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Inverted MA Roots -6.03E-06 0.05723 0.938526 9.49E-06 -1.15E-05 2.50E-05 -1.44E-05 0.0211 -0.562503 -0.013491 0.051234 0.02337 0.017093 0.198979 1931.239 1.97124 2.32E-05 0.01279 0.014263 5.56E-06 9.13E-06 1.16E-05 7.38E-06 0.037721 0.377049 0.014711 0.27 64     Dependent Variable: R_SSE2 Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 01/05/11 Time: 12:41 Sample (adjusted): 1/04/2008 10/08/2010 Included observations: 636 after adjustments Convergence achieved after 50 iterations MA backcast: 1/03/2008, Variance backcast: ON GARCH = C(12) + C(13)*RESID(-1)^2 + C(14)*GARCH(-1) + C(15)*D1 + C(16)*D2 + C(17)*D3 + C(18)*D4 + C(19)*RES_SP2(-1)^2 + C(20)*RES_W2(-1)^2 + C(21)*RES_FE2^2 Coefficient GARCH C R_SSE2(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP2(-1) RES_W2(-1) RES_FE2 MA(1) -2.398898 -0.00486 -0.170058 0.00045 0.000222 0.001581 -0.000403 0.192514 0.133092 0.428953 0.19093 Std Error 3.335866 0.005586 0.120515 0.000643 0.000639 0.000634 0.00064 0.039813 0.171983 0.056129 0.126323 z-Statistic Prob -0.719123 -0.870042 -1.411101 0.699564 0.347209 2.493106 -0.629433 4.83539 0.773863 7.642274 1.511442 0.4721 0.3843 0.1582 0.4842 0.7284 0.0127 0.5291 0.439 0.1307 0.514269 3.393374 65.43065 -0.738847 1.202634 -0.047505 -1.363769 -2.996848 1.420459 3.663289 0.6071 0.0007 0.46 0.2291 0.9621 0.1726 0.0027 0.1555 0.0002 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP2(-1)^2 RES_W2(-1)^2 RES_FE2^2 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Inverted MA Roots 1.50E-05 0.045081 0.940952 -9.84E-06 2.19E-05 -9.30E-07 -1.64E-05 -0.032427 0.283788 0.062437 0.13182 0.103586 0.021904 0.295068 1594.114 2.024753 2.91E-05 0.013285 0.014381 1.33E-05 1.83E-05 1.96E-05 1.20E-05 0.01082 0.199786 0.017044 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) -0.19 65   -0.001044 0.023135 -4.946901 -4.799795 4.668904   Dependent Variable: R_VNI1 Method: ML ARCH Date: 01/05/11 Time: 12:49 Sample (adjusted): 2/03/2005 12/20/2007 Included observations: 702 after adjustments Convergence achieved after 11 iterations MA backcast: 2/02/2005, Variance backcast: ON GARCH = C(10) + C(11)*RESID(-1)^2 + C(12)*GARCH(-1) + C(13)*D1 + C(14)*D2 + C(15)*D3 + C(16)*D4 + C(17)*RES_SP1(-1)^2 Coefficient GARCH C R_VNI1(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP1(-1) MA(1) -2.999654 0.001509 0.169056 -0.000459 0.000144 -0.000296 0.000494 0.19836 0.005523 Std Error 4.516817 0.004744 0.179075 0.000493 0.000478 0.000448 0.000433 0.068844 0.190881 z-Statistic Prob -0.664108 0.318069 0.944049 -0.929261 0.300714 -0.660301 1.138607 2.881302 0.028935 0.5066 0.7504 0.3451 0.3528 0.7636 0.5091 0.2549 0.004 0.9769 4.238788 5.653236 10.66656 -2.015317 -1.59112 -2.1887 -2.265873 -0.025305 0 0.0439 0.1116 0.0286 0.0235 0.9798 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP1(-1)^2 0.000227 0.155048 0.596401 -0.0000164 -0.0000134 -0.0000147 -0.0000143 -0.001286 R-squared Adjusted Rsquared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.035069 0.012531 0.016854 0.194587 1979.292 1.990251 Inverted MA Roots -0.01 5.35E-05 0.027427 0.055913 8.13E-06 8.40E-06 6.74E-06 6.32E-06 0.050827 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 66   0.001973 0.016961 -5.590576 -5.480295 1.555968 0.075247   Dependent Variable: R_VNI2 Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 01/05/11 Time: 13:10 Sample (adjusted): 1/04/2008 10/08/2010 Included observations: 636 after adjustments Convergence achieved after 140 iterations MA backcast: 1/03/2008, Variance backcast: ON GARCH = C(10) + C(11)*RESID(-1)^2 + C(12)*GARCH(-1) + C(13)*D1 + C(14)*D2 + C(15)*D3 + C(16)*D4 + C(17)*RES_SP2(-1)^2 Coefficient GARCH C R_VNI2(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP2(-1) MA(1) 0.599002 0.003294 0.066361 -0.000549 -0.0005 0.000179 -0.000405 0.291408 0.258802 Std Error 3.520079 0.004883 0.087716 0.000542 0.000541 0.000487 0.000529 0.041058 0.096598 z-Statistic Prob 0.170167 0.674619 0.756547 -1.011993 -0.923506 0.368342 -0.765705 7.097449 2.67917 0.8649 0.4999 0.4493 0.3115 0.3557 0.7126 0.4439 0.0074 0.524465 4.00035 20.87511 1.262087 -0.552379 1.049271 -2.114418 0.63566 0.6 0.0001 0.2069 0.5807 0.2941 0.0345 0.525 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP2(-1)^2 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Inverted MA Roots 0.0000232 0.156823 0.82477 0.00000869 -0.00000705 0.0000176 -0.0000241 0.00504 0.205254 0.184711 0.019605 0.237915 1665.874 1.981726 4.42E-05 0.039202 0.03951 6.88E-06 1.28E-05 1.67E-05 1.14E-05 0.007929 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) -0.26 67   -0.001072 0.021712 -5.185139 -5.066054 9.991558   Dependent Variable: R_VNI1 Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 01/05/11 Time: 12:51 Sample (adjusted): 2/03/2005 12/20/2007 Included observations: 702 after adjustments Convergence achieved after 10 iterations MA backcast: 2/02/2005, Variance backcast: ON GARCH = C(11) + C(12)*RESID(-1)^2 + C(13)*GARCH(-1) + C(14)*D1 + C(15)*D2 + C(16)*D3 + C(17)*D4 + C(18)*RES_SP1(-1)^2 + C(19)*RES_W1(-1)^2 Coefficient GARCH C R_VNI1(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP1(-1) RES_W1(-1) MA(1) -2.585951 0.000343 0.1678 -0.000411 0.00019 -0.00018 0.000678 0.203975 0.658915 0.005648 Std Error 4.668959 0.004984 0.150113 0.000582 0.000469 0.00047 0.000423 0.069752 0.21022 0.158883 z-Statistic Prob -0.55386 0.068837 1.117829 -0.706415 0.405238 -0.383986 1.601772 2.924311 3.13441 0.035547 0.5797 0.9451 0.2636 0.4799 0.6853 0.701 0.1092 0.0035 0.0017 0.9716 6.740277 5.628368 10.46055 -2.638833 -1.703772 -2.408482 -2.903345 -0.032807 -0.000155 0 0.0083 0.0884 0.016 0.0037 0.9738 0.9999 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP1(-1)^2 RES_W1(-1)^2 0.000225 0.154357 0.595354 -0.0000165 -0.0000135 -0.0000146 -0.0000139 -0.001709 -0.0000785 R-squared Adjusted Rsquared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.045859 0.020713 0.016784 0.192411 1981.651 1.984174 Inverted MA Roots -0.01 3.34E-05 0.027425 0.056914 6.27E-06 7.93E-06 6.04E-06 4.79E-06 0.05208 0.507996 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 68   0.001973 0.016961 -5.591599 -5.468344 1.823712 0.019515   Dependent Variable: R_VNI2 Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 01/05/11 Time: 13:12 Sample (adjusted): 1/04/2008 10/08/2010 Included observations: 636 after adjustments Convergence achieved after 54 iterations MA backcast: 1/03/2008, Variance backcast: ON GARCH = C(11) + C(12)*RESID(-1)^2 + C(13)*GARCH(-1) + C(14)*D1 + C(15)*D2 + C(16)*D3 + C(17)*D4 + C(18)*RES_SP2(-1)^2 + C(19)*RES_W2(-1)^2 Coefficient GARCH C R_VNI2(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP2(-1) RES_W2(-1) MA(1) -0.074493 0.004424 0.066306 -0.000562 -0.000647 0.000166 -0.000531 0.30256 0.411783 0.255872 Std Error 3.711521 0.004928 0.085616 0.000556 0.000542 0.000486 0.000528 0.039006 0.145548 0.092596 z-Statistic Prob -0.020071 0.897744 0.774457 -1.010723 -1.195069 0.341224 -1.005966 7.756771 2.829192 2.76332 0.984 0.3693 0.4387 0.3121 0.2321 0.7329 0.3144 0.0047 0.0057 0.401344 3.43087 16.82144 1.171743 -0.217361 0.735459 -1.932137 -1.041882 1.593459 0.6882 0.0006 0.2413 0.8279 0.4621 0.0533 0.2975 0.1111 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP2(-1)^2 RES_W2(-1)^2 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Inverted MA Roots 0.0000178 0.155298 0.808976 0.00000811 -0.00000273 0.0000111 -0.0000203 -0.011999 0.571346 0.217225 0.194388 0.019488 0.234331 1673.313 2.019517 4.45E-05 0.045265 0.048092 6.92E-06 1.26E-05 1.51E-05 1.05E-05 0.011517 0.358557 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) -0.26 69   -0.001072 0.021712 -5.202243 -5.069147 9.512284   Dependent Variable: R_VNI1 Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 01/05/11 Time: 12:53 Sample (adjusted): 2/03/2005 12/20/2007 Included observations: 702 after adjustments Convergence achieved after iterations MA backcast: 2/02/2005, Variance backcast: ON GARCH = C(12) + C(13)*RESID(-1)^2 + C(14)*GARCH(-1) + C(15)*D1 + C(16)*D2 + C(17)*D3 + C(18)*D4 + C(19)*RES_SP1(-1)^2 + C(20)*RES_W1(-1)^2 + C(21)*RES_FE1^2 Coefficient GARCH C R_VNI1(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP1(-1) RES_W1(-1) RES_FE1 MA(1) -2.738226 0.003126 0.168019 -0.000544 -3.91E-05 -0.000347 0.000344 0.203414 0.628512 0.113945 0.006061 Std Error 4.397201 0.004954 0.141489 0.000584 0.000468 0.000458 0.000448 0.071229 0.216335 0.053999 0.151046 z-Statistic Prob -0.62272 0.631019 1.187502 -0.931834 -0.083554 -0.757542 0.76655 2.855763 2.905276 2.110125 0.040129 0.5335 0.528 0.235 0.3514 0.9334 0.4487 0.4433 0.0043 0.0037 0.0348 0.968 7.84E-06 0.029805 0.051445 27.68597 5.816986 11.67201 0 6.59E-06 -2.553663 0.0107 7.20E-06 -1.830235 0.0672 5.89E-06 5.11E-06 0.053684 0.537523 0.031792 -2.364674 -2.536836 -0.021814 4.71E-05 0.091139 0.018 0.0112 0.9826 0.9274 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP1(-1)^2 RES_W1(-1)^2 RES_FE1^2 0.000217 0.173378 0.600472 0.0000168 0.0000132 0.0000139 -0.000013 -0.001171 0.0000253 0.002898 R-squared Adjusted Rsquared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.049909 Mean dependent var 0.001973 0.022007 0.016773 0.191594 1987.912 1.986159 S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 0.016961 -5.603739 -5.46751 1.788684 0.018448 Inverted MA Roots -0.01 70     Dependent Variable: R_VNI2 Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 01/05/11 Time: 13:13 Sample (adjusted): 1/04/2008 10/08/2010 Included observations: 636 after adjustments Convergence achieved after 68 iterations MA backcast: 1/03/2008, Variance backcast: ON GARCH = C(12) + C(13)*RESID(-1)^2 + C(14)*GARCH(-1) + C(15)*D1 + C(16)*D2 + C(17)*D3 + C(18)*D4 + C(19)*RES_SP2(-1)^2 + C(20)*RES_W2(-1)^2 + C(21)*RES_FE2^2 Coefficient GARCH C R_VNI2(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP2(-1) RES_W2(-1) RES_FE2 MA(1) Std Error 0.883127 0.003653 0.088783 -0.000593 -0.000444 9.46E-05 -0.000446 0.309692 0.332192 0.168077 0.233505 z-Statistic Prob 3.89938 0.004979 0.084648 0.000556 0.000517 0.000483 0.000525 0.038594 0.139932 0.049625 0.095122 0.226479 0.733648 1.048851 -1.06768 -0.859 0.195785 -0.847843 8.02435 2.373951 3.386962 2.454793 0.8208 0.4632 0.2942 0.2857 0.3903 0.8448 0.3965 0.0176 0.0007 0.0141 5.32E-05 0.048388 0.051807 8.60E-06 1.21E-05 1.34E-05 1.05E-05 0.010449 0.343146 0.027374 1.220316 3.484042 15.07086 -0.299419 -0.048315 0.277437 -1.917047 -1.540506 1.483014 1.591548 0.2223 0.0005 0.7646 0.9615 0.7814 0.0552 0.1234 0.1381 0.1115 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP2(-1)^2 RES_W2(-1)^2 RES_FE2^2 0.000065 0.168584 0.780779 -0.00000257 -0.000000582 0.00000373 -0.0000202 -0.016097 0.508891 0.043567 R-squared Adjusted Rsquared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.239403 0.214669 0.019241 0.227692 1682.839 2.001911 Inverted MA Roots -0.23 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 71   -0.001072 0.021712 -5.22591 -5.078804 9.678792   Dependent Variable: R_VNI1 Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 01/05/11 Time: 12:55 Sample (adjusted): 2/03/2005 12/20/2007 Included observations: 702 after adjustments Convergence achieved after iterations MA backcast: 2/02/2005, Variance backcast: ON GARCH = C(13) + C(14)*RESID(-1)^2 + C(15)*GARCH(-1) + C(16)*D1 + C(17)*D2 + C(18)*D3 + C(19)*D4 + C(20)*RES_SP1(-1)^2 + C(21)*RES_W1(-1)^2 + C(22)*RES_FE1^2 + C(23) *RES_SSE1^2 Coefficient GARCH C R_VNI1(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP1(-1) RES_W1(-1) RES_FE1 RES_SSE1 MA(1) Std Error -3.123831 0.000402 0.169097 -0.000383 0.000153 -0.000154 0.000695 0.203957 0.632502 0.11407 0.035093 0.00573 z-Statistic Prob 4.669381 0.004868 0.14115 0.000565 0.000464 0.000466 0.000403 0.06903 0.213025 0.052796 0.028214 0.151416 -0.669003 0.08251 1.197993 -0.677049 0.328721 -0.330666 1.725255 2.954627 2.969145 2.160587 1.243786 0.037844 0.5035 0.9342 0.2309 0.4984 0.7424 0.7409 0.0845 0.0031 0.003 0.0307 0.2136 0.9698 4.44E-05 0.027604 0.057547 7.07E-06 8.22E-06 6.12E-06 5.46E-06 0.050897 0.485087 0.033255 0.010482 5.038243 5.686779 10.32454 -2.365645 -1.66999 -2.330862 -2.461896 -0.046711 -0.000173 0.008359 -0.077639 0 0.018 0.0949 0.0198 0.0138 0.9627 0.9999 0.9933 0.9381 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP1(-1)^2 RES_W1(-1)^2 RES_FE1^2 RES_SSE1^2 0.000224 0.156975 0.594141 -0.0000167 -0.0000137 -0.0000143 -0.0000134 -0.002377 -0.000084 0.000278 -0.000814 R-squared Adjusted Rsquared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat 0.0518 0.021077 0.016781 0.191213 1980.815 1.987163 Inverted MA Roots -0.01 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 72   0.001973 0.016961 -5.577819 -5.428616 1.686063 0.025875   Dependent Variable: R_VNI2 Method: ML - ARCH (Marquardt) - Normal distribution Date: 01/05/11 Time: 13:15 Sample (adjusted): 1/04/2008 10/08/2010 Included observations: 636 after adjustments Convergence achieved after 36 iterations MA backcast: 1/03/2008, Variance backcast: ON GARCH = C(13) + C(14)*RESID(-1)^2 + C(15)*GARCH(-1) + C(16)*D1 + C(17)*D2 + C(18)*D3 + C(19)*D4 + C(20)*RES_SP2(-1)^2 + C(21)*RES_W2(-1)^2 + C(22)*RES_FE2^2 + C(23) *RES_SSE2^2 Coefficient GARCH C R_VNI2(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP2(-1) RES_W2(-1) RES_FE2 RES_SSE2 MA(1) 1.264586 0.003295 0.089595 -0.000517 -0.00046 0.0000596 -0.000421 0.313696 0.321543 0.172037 -0.025636 0.233599 Std Error 3.69841 0.004956 0.083263 0.000547 0.000509 0.000485 0.000537 0.037802 0.141039 0.049071 0.025035 0.094882 z-Statistic Prob 0.341927 0.664809 1.076048 -0.944233 -0.903942 0.122911 -0.783529 8.298449 2.279823 3.505878 -1.023998 2.462002 0.7324 0.5062 0.2819 0.3451 0.366 0.9022 0.4333 0.0226 0.0005 0.3058 0.0138 5.57E-05 0.050786 0.053426 9.04E-06 1.278229 3.554948 14.35939 -0.409855 0.2012 0.0004 0.6819 1.29E-05 1.39E-05 1.10E-05 0.01089 0.352753 0.028519 0.006335 -0.168429 0.653903 -2.170335 -1.438687 1.507572 1.567963 -1.026274 0.8662 0.5132 0.03 0.1502 0.1317 0.1169 0.3048 Variance Equation C RESID(-1)^2 GARCH(-1) D1 D2 D3 D4 RES_SP2(-1)^2 RES_W2(-1)^2 RES_FE2^2 RES_SSE2^2 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Inverted MA Roots 0.0000711 0.180541 0.767164 -0.0000037 0.00000217 0.00000912 -0.0000238 -0.015668 0.531801 0.044716 -0.006502 0.237981 0.210633 0.019291 0.228118 1683.542 1.99849 -0.23 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion F-statistic Prob(F-statistic) 73   -0.001072 0.021712 -5.22183 -5.060714 8.701925 I LÝ LỊCH TRÍCH NGANG : - Họ tên: Nguyễn Thị Trâm - Ngày, tháng, năm sinh: 16/03/1984 - Nơi sinh: Thái Bình - Địa liên lạc: 400/25 Hồng Bàng, Quận 11, TP.HCM II QUÁ TRÌNH ĐÀO TẠO : ĐẠI HỌC : - Chế độ học: Chính quy - Thời gian học: Từ 2002 đến 2007 - Nơi học: Trường Đại Học Bách Khoa, Đại học Quốc gia TPHCM - Ngành học: Kỹ thuật Môi trường - Tên đồ án, luận án, môn thi tốt nghiệp chủ yếu: Thiết kế hệ thống xử lý nước cấp cho khu biệt thự Thủ Đức, khử mặn RO, công suất 1000m3/ ngày.đêm - Ngày nơi bảo vệ đồ án, luận án, thi tốt nghiệp: Trường Đại Học Bách Khoa, Đại học Quốc gia TPHCM TRÊN ĐẠI HỌC: - Cao học: Từ 2008 đến 2011 - Tên luận án: Nghiên cứu tác động thị trường chứng khoán giới khu vực lên thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua số giá chứng khoán 2005 – 2010 - Nơi học: Trường Đại Học Bách Khoa, Đại học Quốc gia TPHCM - Ngành học: Quản trị Kinh doanh - Ngày nơi bảo vệ: Trường Đại Học Bách Khoa, Đại học Quốc gia TPHCM III Q TRÌNH CƠNG TÁC : - Từ 2007 đến 12/2007: Điều phối viên Dự án Công ty Cổ Phần Công nghệ Tiên Phong - Từ 12/2007 đến nay: Chuyên viên Quan hệ Khách hàng Ngân hàng TNHH thành viên HSBC Việt Nam Số 235, Đồng Khởi, Quận 1, TPHCM Điện thoại: 38292288, số nội 6271 Di động: 0909174012 Email: tram.thi.nguyen@hsbc.com.vn ... TÊN ĐỀ TÀI: Nghiên cứu tác động thị trường chứng khoán giới khu vực lên thị trường chứng khốn Việt Nam thơng qua số giá chứng khoán 2005 – 2010 2- NHIỆM VỤ LUẬN VĂN: - Giới thiệu tổng quan đề tài... biến động thị trường chứng khoán Việt Nam 1.2 Mục tiêu nghiên cứu: Mục tiêu đề tài nghiên cứu hiệu ứng ảnh hưởng lên giá trị trung bình biến động thị trường chứng khoán giới khu vực lên thị trường. .. khoán Việt Nam nào?     - Ta kết luận hội nhập thị trường chứng khoán Việt Nam với thị trường chứng khoán giới khu vực hay không? Đề tài nghiên cứu nhằm xác định ảnh hưởng thị trường chứng khoán