Tiểu luận phân tích vai trò của thị trường chứng khoán, đánh giá sự phát triển của thị trường chứng khoán việt nam trong 10 năm qua bình luận nhận định thị trư

Bài tập nhóm thị trường chứng khốn: Phân tích vai trị thị trường chứng khốn, đánh giá phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 10 năm qua Bình luận nhận định thị trường chứng khốn Việt Nam sịng bạc Nhóm 2: Lớp TTCK Trần Thùy Dung – Lớp Đầu tư 50C Phạm Hồng Dương – Lớp Đầu tư 50C Nguyễn Mạnh Cường – Lớp Đầu tư 50C Nguyễn Thị Ngọc Hà – Lớp Đầu tư 50C Lê Ngọc Hải – Lớp Đầu tư 50C Tạ Thu Hiền - Lớp Đầu tư 50C Trịnh Hoàng Hiếu – Lớp Đầu tư 50C Đặng Thị Mai - Lớp Đầu tư 50C Trần Đức Thành – Lớp Đầu tư 50C Hoàng Anh Toàn – Lớp Đầu tư 50C LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Giảng viên: Thạc sĩ Nguyễn Hương Giang VAI TRÒ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG Thị trường chứng khốn định chế tài tất yếu kinh tế thị trường phát triển TTCK cầu vơ hình nối liền cung cầu vốn kinh tế Một thị trường chứng khốn lành mạnh có hiệu tạo điều kiện khai thác tốt tiềm kinh tế, tạo lành mạnh việc thu hút phân phối vốn kinh tế có hiệu I Những mặt tích cực thị trường chứng khốn TTCK cơng cụ khuyến khích dân chúng tiết kiệm sử dụng nguồn vốn tiết kiệm vào đầu tư Vai trò TTCK thu hút nguồn vốn nhàn rỗi nhân dân để hình thành nguồn vốn đầu tư khổng lồ có khả tài trợ cho dự án đầu tư phát triển dài hạn kinh tế tài trợ tăng vốn để sản xuất kinh doanh.TTCK tạo nên môi trường lành mạnh,các hội thuận tiện để người dân sử dụng tiền tiết kiệm tích cực mang lại hiệu qua việc đầu tư vào loại chứng khốn,mặt khác khiến cho dân cư theo dõi hoạt động công ty niêm yết sàn giao dịch.TTCK sinh lời nhanh chóng nên thu hút phần lớn khoản tiền nhân dân gây ý muốn tiết kiệm để đưa tiền vào đầu tư.Ngoài xã hội tồn trung gian tài khác như:ngân hàng đầu tư,ngân hàng thương mại,các quỹ bảo hiểm…đều có LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com mục đích khuyến khích tiết kiệm,nhưng quỹ tiền tệ phát huy hết tác dụng có TTCK hoạt động song hành với nói.Vì nói TTCK cơng cụ khuyến khích dân chúng tiết kiệm sử dụng nguồn vốn tiết kiệm vào đầu tư.Đối với nước ta,khi mà nguồn vốn lớn tiềm tàng nhân dân chưa đưa vào sản xuất kinh doanh việc cần có TTCK song hành với đời công ty cổ phần chiến lược kinh tế trước mắt lâu dài TTCK đảm bảo tính khoản Tính khoản chứng khốn đảm bảo thị trường sơ cấp.TTCk đảm bảo cho việc chuyển nhanh chóng thành tiền mặt chứng khốn có giá,chi phí tiền thời gian để chuyển thấp.Chứng khốn hấp dẫn tính khoản cao.Đây yếu tố quan trọng thu hút nhà đầu tư đến với thị trường chứng khoán TTCK phương tiện huy động vốn, góp phần thúc đẩy phát triển nhanh chóng kinh tế Chức TTCK công cụ huy động vốn đầu tư cho kinh tế tăng tiếc kiệm quốc gia thông qua việc phát hành ln chuyển chứng khốn có giá Việc mua bán lại chứng khoán TTCK tạo điều kiện di chuyển vốn từ nơi thừa vốn sang nơi thiếu vốn, tạo điều kiện chuyển hướng đầu tư từ ngành sang ngành khác, từ góp phần điều hịa vốn ngành kinh tế, phá vỡ “tính ỳ” đầu tư sản xuất tạo động sản xuất kinh doanh, góp phần tạo nên phát triển nhanh đồng kinh tế TTCK định chế hệ thống thị trường tài chính, chất xúc tác quan trọng việc huy động vốn cho đầu tư phát triển thúc đẩy hoạt động kinh tế LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK tạo điều kiện thu hút kiểm soát vốn đầu tư nước ngồi Khơng thu hút nguồn vốn nhàn rỗi dân cư,TTCK cịn cơng cụ hữu hiệu việc thu hút vốn đầu tư nước ngồi.Việc đầu tư vốn từ nước ngồi thực nhiều biện pháp khác nhau, có đầu tư vốn thơng qua TTCK Đây hình thức đầu tư dễ dàng hữu hiệu Với nguyên tắc công khai, TTCK nơi mà nhà đầu tư nước ngồi theo dõi nhận định cách dễ dàng hoạt động ngành, doanh nghiệp nước Hơn nữa, TTCK thu hút vốn thong qua mua bán chứng khốn, từ tạo mơi trường đầu tư thuận lợi cho nhà đầu tư nước Họ cần bỏ vốn đầu tư cách mua cổ phiếu trái phiếu thị trường Việc thu hút vốn đầu tư nước diễn cạnh tranh gay gắt nước giới Dòng chảy nguồn vốn quốc tế tới thị trường an tồn, có tính ln chuyển cao thuận lợi Mặt khác, khơng có sách khống chế biện pháp quản lý tốt nhà đầu tiền tệ, đầu chứng khoán quốc tế có khả chi phối thị trường nước nhận đầu tư, gây hậu khơng tốt tới kinh tế TTCK kích thích doanh nghiệp sản xuất kinh doanh lành mạnh có hiệu Với ngun tắc cơng khai thị trường chứng khốn, nhà đầu tư theo dõi, đánh giá, kiểm sốt cơng ty cách dễ dàng Đồng thời, với tự lựa chọn nhà đầu tư việc mua hay bán chứng khốn, loại chứng khốn cơng ty nào, doanh nghiệp muốn huy động vốn trì vốn hoạt động thong qua TTCK phải tính tốn, làm ăn đàng hồng, lành mạnh có hiệu ngày cao Nếu khơng doanh nghiệp ban lãnh đạo doanh nghiệp định thị trường LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK phương tiện giúp Chính phủ thực sách kinh tế, tài Một tronh mục tiêu sách kinh tế, tài Nhà nước ổn định phát triển kinh tế Ngân sách nhà nước nguồn tài quan trọng để Nhà nước thực sách kinh tế - xã hội Bên cạnh việc tăng thu ngân sách từ thuế, Nhà nước thường sử dụng biện pháp trái phiếu Nhà nước – hình thức tín dụng nhà nước Nhà nước, Nhà nước vay tiền cơng chúng Như vậy, TTCK phương tiện giám sát tình hình hoạt động Ngân sách Nhà nước Về kinh tế, việc Nhà nước vay tiền dân có ý nghĩa lớn kinh tế trị Nhà nước quản lý cung tiền tệ, thực mục tiêu ổn định tiền tệ, kiểm sốt lạm phát, lành mạnh tài quốc gia.Trong trường hợp cần thiết,NHTW với vai trò điều tiết hệ thống tiền tệ bán trái phiếu kho bạc với lãi suất cao để thu bớt số vốn lưu hành,làm giảm áp lực lạm phát.Tuy nhiên biện pháp phát hành trái phiếu phủ Việt Nam khơng mang lại nhiều hiệu quả,mua trái phiếu phủ khơng phải dân cư mà chủ yếu doanh nghiệp ngân hàng thương mại TTCK công cụ đánh giá hoạt động kinh doanh phong vũ biểu kinh tế TTCK phản ánh tình trang doanh nghiệp kinh tế quốc gia Các thị giá chứng khóan thể thường xuyên tren thị trường phản ánh giá tri phần tài sản có doanh nghiệp sở đánh giá thực trạng doanh nghiệp, mức độ đầu tư trạng thái kinh tế Chỉ có doanh nghiệp làm ăn lành mạnh, có hiệu cao, hứa hẹn triển vọng tương lai tốt giá trị thị trường chứng khốn cơng ty cao ngược lại LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Ngồi đánh giá doanh nghiệp, TTCK cịn phong vũ biểu kinh tế, giúp người đầu tư người quản lý có sở đánh giá thực trạng dự đoán tương lai kinh tế Diễn biến thị giá chứng khoán khái quát số chứng khoán phản ánh thong tin da9 dạng nhiều chiều cho người đầu tư trước diễn biến rủi ro tiền tệ (như mức độ lạm phát dự đoán) rủi ro tài TTCK cịn phản ứng nhạy cảm trước sách kinh tế vĩ mơ, biến động kinh tế Vì vậy, nhà hoạch định sách quản lý thường thơng qua TTCK để phân tích, dự đốn, đề sách điều tiết kinh tế phương pháp kinh tế thích hợp, qua mà tác động tới hoạt động kinh tế quốc dân Tóm lại, TTCK cầu nối Cung – Cầu vốn, đầu nâng giá đầu hạ giá chứng khoán, nhu cầu vay vốn dài hạn hoạt động ch vay ngắn hạn mà nhiều nhà đầu tư ưa thích Rõ ràng, với cách thức hoạt động mềm dẽo linh hoạt TTCK, TTCK phát huy vai trị tích cực có ý nghĩa quan trọng kinh tế phát triển theo chế thị trường II Những mặt tiêu cực thị trường chứng khốn Bên cạnh tác động tích cực,thị trường chứng khốn cịn số mặt tiêu cực làm ảnh hưởng đến kinh tế  Cấu kết đầu lũng đoạn thị trường: Đó tượng nhiều người cấu kết với để mua bán liên tục loại chứng khoán đó, dẫn tới khan thừa thải loại chứng khốn thị trường cách giả tạo; làm cho giá chứng khoán tăng lên giảm xuống cách khơng bình thường.Một số nhà đầu tư chuyên nghiệp,những người giữ lượng cổ phần không nhỏ thị trường tạo LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com nên xu hướng giả tạo thị trường khoảng thời gian ngắn để kiếm lợi nhuận Luật TTCK nước khơng cấm hoàn toàn hoạt động đầu cơ, hoạt động nâng giá, ép giá cách giả tạo, tích trữ mức, cấu kết đầu lũng đoạn thị trường bị trừng phạt theo luật định  Mua bán nội gián: Đó tượng cá nhân lợi dụng thông tin nội để thực mục đích đầu gây ảnh hưởng đến giá trị chứng khoán gây bất lợi cho người khác Điều vi phạm nguyên tắc đạo đức hoạt động TTCK nhà đầu tư phải có hội Vì vậy, mua bán nội gián coi hành vi phi đạo đức thương mại Việc cấm mua bán nội gián đưa vào luật nước có TTCK Mỹ 1934, Anh quốc 1986…và nay, mua bán nội gián bị xử theo luật hình  Phao tin đồn khơng xác thơng tin lệch lạc hoạt động doanh nghiệp: Điều gây tác động đến tâm lý người đầu tư, dẫn tới thay đổi xu hướng đầu tư, gây ảnh hưởng đến thị giá chứng khoán doanh nghiệp thị trường gây thiệt hại cho đại đa số người đầu tư Việc nhận thức đắn đầy đủ tính hai mặt TTCK có ý nghĩa quan trọng trình nghiên cứu vận dụng thực tiễn, đặc biệt Việt Nam, mà TTCK vấn đề mẻ địi hỏi hệ thống luật pháp hồn chỉnh giám sát chặt chẽ quan quản lý Nhà nước Sự phát triển thị trường chứng khoán VIỆT NAM 10 năm qua LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com I.Quy mơ vốn hóa Đầu tư nước vào TTCK VIỆT NAM Năm 2010 đánh dấu chặng đường 10 năm thị trường chứng khoán Việt Nam Thị  trường có phát triển vượt bậc, đạt gấp lần so với kế hoạch ban đầu quy mơ vốn hóa, Năm 2010 năm kỷ lục doanh nghiệp huy động vốn qua thị trường chứng khoán với tổng giá trị huy động vốn lên tới 110.000 tỷ đồng, tăng lần so với năm 2009 tăng lần so với năm 2008… Trong suốt thời kỳ từ 2000-2005, vốn hóa thị trường đạt 1% GDP Quy mô thị trường có bước nhảy vọt mạnh mẽ lên 22,7% GDP vào năm 2006 tiếp tục tăng lên mức 43% vào năm 2007 Trước biến động thị trường tài giới khó khăn kinh tế nước, số giá chứng khoán sụt giảm liên tục năm 2008 làm mức vốn hóa thị trường giảm 50%, xuống cịn 18% Khi kinh tế nước giới bắt đầu hồi phục nhẹ từ quý II/2009, số giá chứng khoán bắt đầu tăng trở lại với số lượng công ty niêm yết thị trường gia tăng nhanh chóng Giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu tính đến cuối năm 2009 đạt 37,71% GDP TTCK Việt Nam thực tích tụ nội lực, vươn lên khẳng định vai trò kênh đầu tư, kênh huy động vốn kinh tế Việt Nam Hoạt động phát hành huy động vốn TTCK thực tế phát sinh từ năm 2006 trở lại Trong năm 2006, có 44 công ty cổ phần thực việc chào bán 203 triệu cổ phiếu đến năm 2007, hoạt động phát hành thực bùng nổ, có gần 200 đợt phát hành 192 công ty ngân hàng thương mại đăng ký với UBCKNN với tổng lượng vốn huy động lên đến gần 40.000 tỷ VND Trong năm 2008, suy giảm TTCK, tổng số vốn huy động đạt LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com 14.300 tỷ đồng thơng qua 100 đợt chào bán chứng khốn công chúng Thị trường hồi phục vào năm 2009 tạo điều kiện cho hoạt động phát hành qua thị trường chứng khoán, đặc biệt phát hành cổ phiếu Tổng số vốn huy động qua phát hành cổ phiếu năm 2009 tăng 50% so với 2008, đạt 21.724 tỷ đồng Ngồi ra, cơng tác cổ phần hố doanh nghiệp Nhà nước (DNNN) gắn kết với việc huy động vốn từ cơng chúng đầu tư, góp phần thúc đẩy nhanh việc xếp khu vực DNNN theo tiến trình cải cách kinh tế Chính phủ huy động vốn cho ngân sách nhà nước Thực tế, việc gắn kết cơng tác cổ phần hóa DNNN với công tác tạo hàng cho TTCK nhân tố chủ đạo định thành công việc tạo nguồn hàng phong phú, góp phần thúc đẩy tăng trưởng quy mô thị trường.Hoạt động phát hành trái phiếu qua Sở giao dịch chứng khoán dần trở thành kênh huy động vốn quan trọng cho Chính phủ Dư nợ trái phiếu Chính phủ (TPCP) tính đến cuối 2009 vào khoảng 16,9% GDP Các trái phiếu doanh nghiệp phát hành chủ yếu theo hình thức phát hành riêng lẻ, vậy, số trái phiếu doanh nghiệp niêm yết TTGDCK/SGDCK không nhiều Tuy nhiên, hoạt động phát hành công ty đại chúng cịn mang tính tự phát, khơng hồn tồn dựa nhu cầu sử dụng vốn doanh nghiệp, làm giảm hiệu sử dụng vốn Khơng tổ chức phát hành huy động vốn TTCK để đầu tư trở lại vào chứng khốn mà khơng phải để mở rộng sản xuất kinh doanh, góp phần tạo nên bong bóng thị trường rủi ro vốn thị trường sụt giảm Hoạt động chào bán riêng lẻ khơng có điều chỉnh đầy đủ pháp luật quản lý quan có thẩm quyền dẫn đến hành vi lạm dụng, ảnh hưởng đến lành mạnh TTCK Bên cạnh đó, việc tuân thủ chào bán cơng chúng phải đăng ký với UBCKNN cịn hạn chế (đặc biệt vào thời kỳ sau Luật chứng LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com khoán ban hành) tạo nên rủi ro tiềm ẩn cho TTCK Hoạt động phát hành TPCP nhiều bất cập, cơng tác kế hoạch hố phát hành trái phiếu chưa tốt, chế phát hành trái phiếu cịn nhiều bất cập, chưa có tổ chức tạo lập thị trường TPCP nghĩa để đảm bảo thành cơng cho đợt phát hành tạo tính khoản cho thị trường thứ cấp Thiếu đường cong lợi suất chuẩn tổ chức định mức tín nhiệm Dù có nhiều thăng trầm TTCK Việt Nam tiếp tục thể kênh huy động vốn hiệu Chính phủ DN Số vốn huy động từ kênh phát hành CP, đấu giá cổ phàn hóa, đấu thầu trái phiếu năm 2008 29.000 tỷ đồng, năm 2009 33.000 tỷ đồng Đây số có ý nghĩa trước DN Việt Nam quen vay vốn từ kênh truyền thống ngân hàng, khiến áp lực cung ứng vốn kinh tế đè nặng lên khối Ngay giai đoạn thị trường sụt giảm, nhiều DN huy động nguồn vốn lớn để đầu tư cho hoạt động sản xuất kinh doanh Thông qua TTCK, Chính phủ DN huy động nguồn vốn lớn dân, biến nguồn vốn nhàn rỗi thành khoản đầu tư hiệu Đầu tư nước vào TTCK VIỆT NAM TTCK Việt Nam thu hút quan tâm nhà đầu tư nước (NĐTNN) Số lượng tài khoản nhà đầu tư tiếp tục tăng cao,năm 2010 có khoảng 1,1 triệu tài khoản, tăng 38% so với năm 2009; số lượng tài khoản nhà đầu tư nước tăng mạnh, gần 1.300 tài khoản, tăng khoảng 50% so với năm 2009 Chỉ tính riêng giao dịch CP chứng quỹ, từ thời điểm năm 2008 đến nay, NĐTNN ln trạng thái mua rịng Cụ thể, năm 2008 mua ròng 6.300 tỷ đồng, năm 2009 mua ròng 3.400 tỷ đồng Năm 2010, Nhà đầu tư nước ngồi mua rịng 12 tháng, đặc biệt mua ròng mạnh tháng cuối năm; giá trị mua ròng năm khoảng 15.000 tỷ đồng, gấp LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com bán cổ phần “sốn ngơi” kiểm sốt hội động quản trị (có 3/5 thành viên) Cơng ty Descon, cho thấy hoạt động thâu tóm có xu hướng chuyển sang hình thái III.Tính khoản Thị trường chứng khốn có tăng trưởng khơng quy mơ niêm yết mà tính khoản thị trường Nếu năm 2005, bình qn có 667.600 cổ phiếu giao dịch phiên, năm 2006, số tăng lên 2,6 triệu đơn vị (tăng 3,93 lần), tiếp tục tăng lên 9,79 triệu 18,07 triệu hai năm sau Tốc độ luân chuyển thị trường giai đoạn liên tục tăng từ 0.43 lần (năm 2006) lên 0.64 lần (năm 2007), 0.68 lần (năm 2008) ước đạt 1.13 lần (năm 2009) Giai đoạn 2006-2009 chứng kiến kỷ lục TTCKVN Tháng 3/2007, số chứng khoán đạt mức cao VNIndex đạt mức 1,170.67 điểm HASTC-Index đạt 459.36 điểm Trong đó, xét khối lượng giao dịch, tháng 5/2009 tháng có khối lượng giao dịch lớn nhất, bình qn có 77 triệu cổ phiếu giao dịch phiên, với giá trị đạt 2.270,57 tỷ đồng Đồng thời, với mở rộng thị trường thức, có quản lý với số lượng ngày lớn tổ chức đăng ký niêm yết, đăng ký giao dịch thu hẹp thị trường tự (thị trường OTC) Mặc dù nhiều loại cổ phiếu giao dịch thị trường OTC, chủ yếu từ DNNN cổ phần hóa, nhiên, tính khoản thị trường năm 2009 sụt giảm rõ rệt Ngoài ra, nhằm bước hoàn chỉnh cấu trúc thị trường, mở rộng thị trường có tổ chức, có quản lý Nhà nước, bước thu hẹp thị trường tự do, hệ LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com thống giao dịch UpCom SGDCK Hà Nội – hệ thống giao dịch cho chứng khốn cơng ty đại chúng chưa niêm yết – đưa vào vận hành vào ngày 24/6/2009 Cuối 2009, có 34 cổ phiếu giao dịch hệ thống Upcom với tổng giá trị giao dịch đạt gần 540 tỷ đồng Giá trị thị trường ngày 31/12/2009 đạt 4.075 tỷ đồng Trong giai đoạn 2000-2002, TPCP hàng hóa niêm yết chủ đạo SGDCK Tp.HCM, nhiên, số lượng không nhiều (40 mã) Trong giai đoạn này, TPCP tương đối khoản, giá trị giao dịch bình quân thấp, với khoảng 2% giá trị TPCP niêm yết Giai đoạn 2004-2007, giá trị trái phiếu niêm yết so với GDP tăng đáng kể, lên tới 11,3% GDP, đồng thời, nhiều quy định áp dụng nhằm thúc đẩy giao dịch trái phiếu như: không giới hạn tỷ lệ nắm giữ trái phiếu tổ chức, cá nhân nước ngoài; bỏ biên độ dao động giá; chế giao dịch thỏa thuận; rút ngắn thời gian tốn T+1 Vì vậy, tính khoản thị trường tăng dần Trong thời gian gần đây, biến động lãi suất, việc phát hành TPCP không mong muốn, dẫn đến tỷ lệ giá trị niêm yết so với GDP giảm xuống khoảng 10,81% vào cuối năm 2009 Tuy nhiên, so sánh với tổng dư nợ trái phiếu phát hành 16,9% GDP cịn lượng lớn trái phiếu chưa đưa vào niêm yết giao dịch SGDCK Số trái phiếu phần lớn trái phiếu doanh nghiệp phát hành thời gian gần dù có bước phát triển nhảy vọt thị trường giao Mặc dịch cổ phiếu nhiều biến động hạn chế tính khoản đặc biệt thị trường có dấu hiệu suy giảm IV Hạn chế LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Bên cạnh thành tích có được, 10 năm qua, nhiều vấn đề phát sinh, có nguy đe dọa nghiêm trọng đến tính minh bạch ổn định thị trường Thứ nhất, bối cảnh tăng nóng thị trường bối cảnh chất lượng kiểm sốt báo cáo tài nhiều cơng ty kiểm tốn khơng bảo đảm, việc nhiều công ty niêm yết tranh thủ phát hành làm cho chất lượng cổ phiếu niêm yết có chiều hướng giảm sút Thứ hai, điều nghịch lý nguồn cung chứng khốn có tốc độ phát triển mạnh, đẩy thị trường đến tình trạng bội thực, số lượng CTCK cấp phép hoạt động gia tăng nhanh mức cần thiết số lượng nhà đầu tư, đối tượng cần phát triển lại tăng q chậm, khơng tương xứng với tốc độ tăng trưởng kinh tế quy mô dân số Việt Nam Cụ thể, số gần 900.000 tài khoản có đến nay, loại trừ số tài khoản mở để tránh né quy định, số tài khoản thực giao dịch ước tính khoảng 300.000 - 500.000 So với mức dân số xấp xỉ 85 triệu nước ta, cho dù có muốn thừa nhận hay khơng, tỷ lệ chưa tới 1% nhà đầu tư chứng khoán tổng dân số mặt hạn chế 10 năm hình thành phát triển TTCK Việt Nam Thứ ba, tình trạng làm giá, thao túng giá với công nghệ “bơm, hút, thả, xả đẩy”, với kỹ thuật phao tin; kỹ thuật xuất báo cáo phân tích khẳng định cách chắn VN-Index lùi mốc X tăng đến mốc Y suy diễn chủ quan thời điểm nhạy cảm, dưa phân tích dự báo sách tiền tệ thay cho ngành,  được thực “đội lái tàu” chuyên nghiệp làm xói mịn nghiêm trọng lịng tin nhà đầu tư LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Còn nghịch lý bối cảnh tồn thị trường giảm điểm, cổ phiếu có số tốt xuống giá đứng yên cổ phiếu cơng ty có quy mơ nhỏ, EPS khơng cao, chí có cơng ty làm ăn thua lỗ lại tăng mạnh mà tăng gấp nhiều lần? Thêm nữa, chắn nhiều nhà đầu tư chịu khó bám sàn chứng kiến tượng phổ biến là, khơng có thơng tin đặc biệt, nhiều cổ phiếu phiên hơm trước chất đầy lệnh bán (mua), khơng cịn lệnh mua (bán) cuối phiên lạ thay, phiên hơm sau lệnh mua (bán) lại chất đống khơng cịn lệnh bán (mua) cuối phiên Vì vậy, có điều chắn là, chuyên viên phân tích chứng khốn, giảng viên đại học căng mắt nhìn hình để tìm mẫu hình biến động giá, hình dạng số góc khuất đấy, “đội lái tàu” múa may, đùa cợt! Thứ tư, tình trạng tùy tiện công bố thông tin, công bố thơng tin chậm, thiếu xác, khơng trung thực gây xúc cho cộng đồng đầu tư ngày đặt nhiều thách thức quan quản lý Vụ việc cổ đông lớn CTCP Vật tư vận tải xi măng (VTV) đăng ký chào mua công khai số lượng lớn cổ phiếu lại âm thầm bán toàn số cổ phiếu Đến nay, chưa có vụ đổ bể liên quan đến chiều ngược lại liên quan đến giao dịch cổ đông nội phanh phui, nghĩa công bố bán lại mua thông qua tài khoản người có liên quan Thế nhưng, từ việc trên, nhà đầu tư có quyền suy nghĩ, phải phần tảng băng chìm công bố thông tin giao dịch người bên công ty niêm yết nay? LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Thứ năm, giống thông tin chi tiết khách hàng ngân hàng, thông tin tài khoản nhà đầu tư (kể CTCK có chức tự doanh), có có thơng tin danh mục đầu tư, thông tin mật, phép tiết lộ có yêu cầu quan thực thi pháp luật Thế nhưng, bảng thống kê tập hợp danh mục đầu tư khoản tự doanh hàng ngày 40 CTCK tháng 2, đầu tháng lại chễm chệ nằm diễn đàn câu lạc đầu tư đặn hàng ngày vào lúc chiều, dạng tập tin excel V Giải pháp Từ thực trạng hạn chế đây,chúng ta cần có giải pháp cụ thể để phát triển thị trường chứng khoán cách toàn diện, tập trung vào vấn đề sau: Thứ nhất, tăng quy mơ, củng cố tính khoản cho thị trường chứng khoán, phấn đấu đưa tổng giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt từ 80% đến 110% GDP vào năm 2020 Phát triển thị trường trái phiếu trở thành kênh huy động phân bổ vốn quan trọng cho phát triển kinh tế Chú trọng đặc biệt phát triển thị trường trái phiếu Chính phủ để huy động vốn cho Ngân sách nhà nước đầu tư xây dựng Củng cố cách cầu đầu tư chứng khoán; phát triển đa dạng hóa sở nhà đầu tư, phát triển hệ thống nhà đầu tư tổ chức, khuyến khích nhà đầu tư nước đầu tư dài hạn, tiếp tục phát triển hệ thống nhà đầu tư cá nhân Ngoài ra, thị trường dựa tảng vững tạo hệ thống nhà đầu tư có tổ chức nước chắn trở nên linh hoạt trước cú sốc kinh tế tài Do đó, việc phát triển hệ thống nhà đầu tư có tổ chức nước vấn đề then chốt cần lưu ý để LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com giúp hệ thống tài phịng vệ chống lại ảnh hưởng cú sốc bên Thứ hai, với diễn biến ngày tinh vi công nghệ làm giá, thao túng thị trường, lúc hết, TTCK Việt Nam cần hệ thống công nghệ giao dịch đại, đủ sức theo dõi, phát xử lý hành vi thao túng, lũng đoạn thị trường theo kiểu “một tay che bầu trời”, gây phẫn nộ xúc dư luận thời gian gần Đồng thời đại hóa sở hạ tầng, bước đại hóa SGDCK với hệ thống giao dịch, giám sát công bố thông tin đại có khả kết nối với SGDCK quốc tế; đa dạng hóa phương thức giao dịch sản phẩm thị trường đáp ứng nhu cầu thị trường Việc tái cấu trúc TTCK phải có bước thích hợp nhằm phát huy tối đa vai trò SGDCK phát triển thị trường giai đoạn trước mắt, tiến tới thống thị trường dài hạn.Kiện toàn phát triển hệ thống lưu ký, đăng ký, toán, bù trừ theo chuẩn mực quốc tế; đại hóa hoạt động Trung tâm Lưu ký Chứng khoán, bước tham gia kết nối vớiTTLKCK quốc tế khu vực Hiện đại hóa hạ tầng cơng nghệ thơng tin SGDCK, TTLKCK, công ty chứng khốn tổ chức khác có liên quan, nhằm bảo đảm hạ tầng công nghệ thông tin đồng bộ, thống nhất, tương thích an tồn Thứ ba, nâng cao sức cạnh tranh định chế trung gian thị trường tổ chức phụ trợ.Hệ thống tổ chức trung gian chứng khoán phải củng cố chun nghiệp hơn, có đủ lực tài chính, cơng nghệ nguồn nhân lực để cạnh tranh với tổ chức kinh doanh chứng khoán khu vực phù hợp với LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com xu hướng chung giới mơ hình tổ chức cơng ty chứng khốn theo mơ hình đa củng cố hệ thống quản trị rủi ro định chế Thứ tư, tăng cường lực quản lý, giám sát, tra cưỡng chế thực thi quan quản lý nhà nước lĩnh vực chứng khoán sở phân định rõ chức giám sát Bộ Tài chính/UBCKNN với ngành, cấp giám sát khác theo hướng chun biệt hóa; tăng cường vai trị giám sát tổ chức tự quản tổ chức hiệp hội; thiết lập chế thức phối kết hợp quan quản lý nhà nước nước lĩnh vực chứng khoán, ngân hàng, bảo hiểm, nhằm bảo đảm hiệu hoạt động giám sát, cưỡng chế thực thi, bảo đảm an toàn cho hoạt động chứng khoán TTCK Việt Nam.Và cần sửa đổi Luật Chứng khoán bổ sung chế tài đầy đủ hơn, xử lý nghiêm minh hơn, có tính răn đe hành vi phi phạm nghĩa vụ công bố thông tin, giao dịch nội gián, thao túng, lũng đoạn thị trường Thứ năm, chủ động hội nhập quốc tế, có lộ trình phù hợp với trình độ phát triển thị trường Hội nhập quốc tế xu hướng tất yếu nhằm nâng cao vai trò, vị thế, tăng khả cạnh tranh TTCK Việt Nam khu vực giới Để có lợi ích lớn từ hội nhập quốc tế giảm thiểu rủi ro tham gia trình này, quan quản lý cần chủ động xây dựng sách hội nhập, lộ trình hội nhập có tính đến yếu tố trình độ phát triển TTCK kinh tế Việt Nam giai đoạn Bình luận nhận định thị trường chứng khóan việt nam sịng bạc Sau 10 năm phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn được đánh giá là một thị trường còn non trẻ và có nhiều điểm khác biệt so với thị LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com trường chứng khoán thế giới Những câu chuyện số VN-Index liên tiếp giảm lại đảo chiều hồi phục ngoạn mục sau đã trở nên rất quen tḥc Nhưng để nắm bắt được sự tăng giảm của thị trường quả khơng dễ dàng chút nào Đúng thật khó tiên liệu diễn biến TTCKVN Mọi lý thuyết, mơ hình thị trường hiệu dường vơ nghĩa Dễ thấy thị trường chứng khốn Việt Nam khơng vận hành theo quy luật Dường thị trường bị chi phối bởi yếu tố may rủi Có lẽ đến lúc dùng đến lý thuyết dựa tâm lý người để giải thích bất thường thị trường chứng khoán Cơn sốt thị trường chứng khoán năm 2006 -2007 thu hút quan tâm toàn xã hội với kết đồng tiền vốn nối tiếp đổ vào đó, đẩy giá chứng khốn liên tiếp lên đỉnh cao Nhiều người dường nhận rằng, thị trường chứng khoán sịng bạc ngày phình to, đồng tiền dường chui từ túi người chơi đến sau vào túi người chơi đến trước, người chậm chân đến cuối người thua bạc Sau khủng hỏang 2008, liệu nhận định thị trường chứng khóan Việt Nam sịng bạc có cịn ? Chúng ta nhìn lại giai đọan đáng nhớ TTCK suy ngẫm - 2006 – 2007: bùng nổ thị trường chứng khoán Việt Nam Một chân lý hiển nhiên quen thuộc vào thời điểm nào, thị trường tài ln ln bị chi phối lịng tham sợ hãi Những thị trường mạnh LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com thị trường nhộn nhịp đồng thời có lịng tham lẫn sợ hãi Nói rõ hơn, bạn bán cổ phiếu người mua nghĩ khác triển vọng tương lai cổ phiếu Bạn nghĩ giảm, người mua nghĩ lên Hoặc bạn người mua chắn thông qua tương tác thái độ khác thị trường nhộn nhịp đông kẻ mua- nhiều người bán Sự sơi động Thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn này phản ánh phần chân lý Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2006 có mức tăng trưởng cao khu vực Châu Á- Thái Bình Dương với 145% , chí đứng TTCK Thượng Hải với mức tăng 130% Và đầu năm 2007 tăng 46% - cao giới Thị trường tăng mãnh liệt gây sốc cho khơng nhà đầu tư nước chuyên gia chứng khoán kể nhà quản lý thị trường Kéo theo lo sợ nguy hình thành bong bóng TTCK đề tài gây tranh cãi thị trường Có lẽ thị trường chứng khốn có tăng giảm điểm thị trường mạnh Việt Nam, có cổ phiếu tăng trần liên tục tới 20 phiên, tăng gấp hàng trăm phần trăm vòng vài tháng Đối tượng tham gia thị trường nhiều người người hiểu biết tài hiểu biết doanh nghiệp, việc mua bán theo tâm lý, trào lưu chi phối lớn hay gọi theo "đội lái" Giá chứng khoán lúc đã vượt quá 30% so với giá trị công ty (khả mang lại lợi ích thực cho nhà đầu tư) Như vậy, thị trường chứng khoán dễ trở thành "sịng bạc" thay trở thành kênh huy động vốn hiệu cho doanh nghiệp sản xuất tốt LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Bắt đầu từ năm 2006, mà thị trường chứng khoán Việt Nam bùng nổ, nhà nhà chơi chứng khoán, từ chuyên gia chứng khoán tới bà “bán rau” chơi chứng khốn chơi thắng, người ta tính tới việc nên chọn mã chứng khoán để tăng giá nhanh nhất, luồng tiền từ ngả đổ vào chứng khốn, từ tập đồn, tổng cơng ty, doanh nghiệp,ngân hàng, quỹ đầu tư, việt kiều, nhà đầu tư nước ngoài, nhà đầu tư nước Với số lượng không nhiều công ty niêm yết sàn, lượng tiền đổ vào chứng khoán lại lớn, với tin tức vĩ mô tốt, đặc biệt Việt Nam gia nhập WTO,  VNI tăng điểm ngoạn mục tới đỉnh điểm 1.000 điểm, công ty tìm cách để cổ phần hóa, phát hành thêm vốn nhanh chóng Thời kỳ này, nhiều nhà đầu tư Việt Nam bắt đầu làm quen với khái niệm thị trường chứng khoán, cách đọc báo cáo tài chính, họp cổ đơng… Chính thực tế khiến hầu hết nhà đầu tư đua mua cổ phiếu theo phong trào gần không quan tâm đến tình hình cơng ty niêm yết Cũng lý mà giá chứng khốn lên lên đồng loạt xuống đồng loạt khơng kể cổ phiếu tốt hay xấu Việc giá cổ phiếu cơng ty có kết hoạt động BBT, DPC BTC liên tục tăng giá kịch trần cổ phiếu "blue chip" ví dụ điển hình Một nhà đầu tư dù có trình độ chun nghiệp cỡ gia nhập thị trường mua cổ phiếu vào thời điểm khơng khác bác nông dân mua cổ phiếu; phân tích TTCK họ bị vơ hiệu hóa tâm lý "người khác mua, mua" LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com TTCK vốn định chế tài cao cấp bậc kinh tế thị trường Đầu tư chứng khoán loại hình đầu tư địi hỏi kiến thức phức tạp bậc số loại hình đầu tư Thế nhưng, TTCK Việt Nam bị biến thành trị chơi mang đầy tính may rủi Chưa hết, TTCK vốn kỳ vọng "phong vũ biểu" kinh tế: hoạt động doanh nghiệp phát triển, giá cổ phiếu tăng ngược lại Thế mà giá cổ phiếu tăng vù vù ly hồn tồn khỏi hoạt động kinh doanh cơng ty niêm yết TTCK bị biến thành sòng bạc thực với phần lớn người chơi khơng có nhiều kiến thức chứng khốn Điều xảy cho TTCK Việt Nam "yếu tố cờ bạc" tiếp tục phát triển mạnh? Có lẽ đốn câu trả lời.  Năm 2007, nhà đầu tư học học thất bại thị trường giảm điểm mạnh đời thị 03 NHNN quy định hạn chế tỷ lệ ngân hàng cho vay đầu tư thị trường chứng khoán Việc chấm dứt thời kỳ đầu tư chứng khoán thắng chuyển sang giai đoạn mới, giai đoạn đầu tư theo chân nhà đầu tư nước Thời kỳ này, nhà đầu tư nước ngồi thường làm mưa làm gió thị trường chứng khoán Việt Nam, nhà đầu tư nước hay mua theo khuyến nghị phân tích chuyên gia, tổ chức nước ngoài, đồng thời theo dõi chặt chẽ động thái mua bán họ Hiệu ứng bầy đàn lí giải cho điều này: Khuynh hướng (bản năng) bầy đàn giải thích người lại thích bắt chước người khác Khi thị trường lên xuống, nhà đầu tư sợ người khác có nhiều thơng tin LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Và hệ điều này, nhà đầu tư cảm thấy có thúc ghê gớm việc làm theo người khác làm Các nhà tâm lý học đưa nghiên cứu cho thấy hành vi đám đơng thường có khuynh hướng hành động theo số người chủ chốt có khả tiên đốn thị trường Trong trường hợp Thị trường chứng khoán Việt Nam, “sứ mệnh” giao cho nhà đầu tư nước Số lượng nhà đầu tư nước có khả tự đánh giá phân tích độc lập để có cách chơi riêng khơng nhiều, họ lắng nghe phân tích chuyên gia nước để đầu tư, giai đoạn nhiều nhà đầu tư nước bắt đầu tập nghe hiểu dần cách phân tích, lập luận chuyên gia Như nói, hai năm 2006 – 2007 phát triển TTCK yếu tố kinh tế tích cực mang lại, mà tâm lí “bầy đàn ” nhà đầu tư Dù hoạt động công ty niêm yết khơng có q nhiều thay đổi Giá cổ phiếu tăng đơn giản cầu lớn cung, yếu tố tạo nên lượng cầu lớn TTCK Việt Nam lại đáng lo ngại - 2008 – 2010: Sự sụt giảm thị trường chứng khoán Năm 2008, nhà đầu tư hiểu khủng hoảng tài sụp đổ thị trường chứng khoán Cũng giống thị trường chứng khoán nước giới, thị trường chưng khoán Việt Nam sụp giảm thảm hại, nhiều quan điểm chuyên gia giới đầu tư kêu gọi bảo vệ, cứu nguy thị trường chứng khoán, cứu nổi, nhiều nhà đầu tư trắng tay trở thành nợ, nhiều công ty, tổng cơng ty bị thua lỗ nặng đầu tư tài LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com Các phân tích chun gia khơng có nhiều giá trị Nhiều nhà đầu tư rời bỏ thị trường.  Nhà  đầu tư nước học học lớn cay đắng đầu tư vào thị trường chứng khoán Năm 2009, với hồi sinh kinh tế giới kinh tế Việt Nam, giá cổ phiếu trở nên rẻ, mua cổ phiếu để hưởng cổ tức cao tiền lãi gửi tiết kiệm, nhà đầu tư bắt đầu chuyển từ trạng thái sợ hãi tự tin trở lại, tăng điểm thị trường chứng khốn làm cho lịng tham tiếp tục gia tăng lại bắt đầu chu kỳ đầu tư thắng, nhiên lần tham gia ngân hàng, tổng công ty bị hạn chế, cịn chủ yếu quỹ, cơng ty chứng khốn, nhà đầu tư ngồi nước tham gia vào thị trường chủ yếu Năm 2009 năm nhà đầu tư học học sử dụng địn bẩy tài chính, thị trường tăng điểm khiến nhà đầu tư mờ mắt, liên tục yêu cầu mức đòn bẩy cao đổ tiền vào thị trường Khi mức đòn bảy cao, thị trường chứng  khốn điều chỉnh trở lại nhiều nhà đầu tư nếm mùi “cháy“  tài khoản, đòn bẩy tài làm cho nhà đầu tư thua lỗ nhanh hơn, công sức kiếm tiền vài tháng cần tuần giảm điểm hết Năm 2010, nhà đầu tư Việt Nam trở nên dè dặt đầu tư vào thị trường chứng khoán, nguồn tiền từ ngân hàng, tổng cơng ty, Việt Kiều nước ngồi đổ vào chứng khốn Việt Nam khơng cịn mạnh mẽ trước, số lượng công ty niêm yết sàn số lượng cổ phiếu phát hành tương LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com đối lớn Với hạn chế dòng tiền số lượng lớn cổ phiếu niêm yết vậy, chiến lược đầu tư đời, đầu tư vào penny chip, giá trị vốn hóa nhỏ Các nhà đầu tư Việt Nam lại đầu tư theo trào lưu mới, đầu tư theo “đội lái”, khơng cần phân tích  kỹ thuật, phân tích bản, chủ yếu tìm kiếm động thái đội lái để đầu tư theo Nhưng rồi, phải đến đến, coi đầu tư thị trường chứng khoán theo quan điểm chơi bạc chắn phải có người thua kẻ thắng, người đầu tư thiếu kinh nghiệm, không làm chủ tình hình dễ bị thua, phần thắng thuộc “đội lái” Như vậy, thời gian qua dáng dấp sịng bạc ln tiềm ẩn phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn mức độ biểu khác Nhưng sau vài cú vấp ngã khiến nhà đầu tư cần thận trọng điều giúp cho nhiều người có nhìn xác thị trường chứng khốn để thị trường chứng khốn phát huy vai trị kênh huy động vốn hiệu cho kinh tế Hiện nay, thị trường có khơng nhiều nhà đầu tư mới, người không chuyên nghiệp mà muốn giàu nhanh từ thị trường chứng khoán phần lớn bị thua lỗ rời bỏ thị trường, người cịn bám trụ thị trường đầu tư theo trường phái giá trị, người chuyên nghiệp, nên việc đầu tư theo quan điểm cũ, khơng hiểu sâu sắc doanh nghiệp thay LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com dần bắng quan điểm đầu tư giá trị, liệu từ tới năm 2011 trường phái đầu tư giá trị thắng thế? LUAN VAN CHAT LUONG download : add luanvanchat@agmail.com ... – 2 010: Sự sụt giảm thị trư? ??ng chứng khoán Năm 2008, nhà đầu tư hiểu khủng hoảng tài sụp đổ thị trư? ??ng chứng khoán Cũng giống thị trư? ??ng chứng khoán nước giới, thị trư? ??ng chưng khoán Việt Nam. .. Giang VAI TRÒ CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN TRONG NỀN KINH TẾ THỊ TRƯỜNG Thị trư? ??ng chứng khốn định chế tài tất yếu kinh tế thị trư? ??ng phát triển TTCK cầu vơ hình nối liền cung cầu vốn kinh tế Một thị. .. vào TTCK VIỆT NAM Năm 2 010 đánh dấu chặng đường 10 năm thị trư? ??ng chứng khoán Việt Nam Thị? ? trư? ??ng có phát triển vượt bậc, đạt gấp lần so với kế hoạch ban đầu quy mơ vốn hóa, Năm 2 010 năm kỷ lục