KHÁI QUÁT VỀ HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT
Khái niệm và cơ chế của hoán đổi lãi suất
1.1.1.1 Khái niệm hoán đổi lãi suất (Interest Rate Swap — IRS)
Hoán đổi lãi suất là thỏa thuận giữa hai bên để trao đổi lãi suất thanh toán định kỳ, dựa trên một khoản vốn xác định được gọi là số vốn giả định.
Hợp đồng hoán đổi lãi suất là một thỏa thuận tài chính cho phép chuyển đổi giữa lãi suất thả nổi và lãi suất cố định trên một khoản tiền gốc danh nghĩa, nhằm mục đích tính toán lãi suất một cách hiệu quả hơn.
Theo Quyết định số 62/2006/QĐ-NHNN, giao dịch hoán đổi lãi suất là hợp đồng giữa các bên, trong đó mỗi bên cam kết thanh toán lãi suất theo tỷ lệ đã thỏa thuận trên cùng một khoản vốn gốc trong khoảng thời gian xác định.
Khoản vốn gốc trong giao dịch hoán đổi lãi suất là số tiền mà các bên tham gia thỏa thuận để tính toán lãi suất phải trả, lãi suất nhận được và lãi suất ròng từ giao dịch Định nghĩa này được trích dẫn từ nguồn Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS).
An interest rate swap is a financial agreement where two parties exchange periodic interest payments in a single currency, which can be either fixed-to-floating or floating-to-floating based on various indices This type of swap involves notional principal amounts that are amortized according to a predetermined schedule, regardless of fluctuations in interest rates.
1.1.1.2 Cơ chế hoán đổi lãi suất
Trong hình thức hoán đổi lãi suất, một bên cam kết trả lãi suất cố định vào những ngày đã được xác định, trong khi bên kia sẽ thanh toán lãi suất thả nổi dựa trên các chỉ số thị trường.
1 Trích Sách chuyên khảo - Các công cụ phái sinh, NGƯT.TS Đỗ Thị Kim Hảo (Chủ biên), Nhà xuất bản dân trí 2012, trang 163
2 Khoản 2, Điều 3, QĐ 62/2006/QĐ-NHNN, Quyết định về ban hành quy chế thực hiện giao dịch hoán đổi lãi suất
Lãi suất tham chiếu có hai loại chính: lãi suất cố định và lãi suất thả nổi Bên thanh toán lãi suất cố định được gọi là người thanh toán cố định, trong khi bên thanh toán lãi suất thả nổi được gọi là người thanh toán lãi suất thả nổi.
Sơ đồ 1.1 Sơ đồ cơ chế hoán đổi lãi suất
Doanh nghiệp xuất nhập khẩu vay vốn USD từ ngân hàng cho dự án mới với lãi suất thả nổi Libor +0,5% trong 5 năm, điều này gây khó khăn trong việc tính toán chi phí đầu tư do lãi suất biến động Nếu lãi suất giảm, chi phí vốn sẽ thấp, tăng lợi nhuận đầu tư; ngược lại, lãi suất tăng có thể dẫn đến thua lỗ Để giảm thiểu rủi ro và xác định hiệu quả đầu tư, doanh nghiệp có thể sử dụng công cụ hoán đổi lãi suất, ký hợp đồng với ngân hàng để cố định lãi suất ở mức 9% trong suốt thời gian vay, trong khi vẫn nhận lãi suất thả nổi từ ngân hàng.
Sơ đồ 1.2 Sơ đồ hoán đổi lãi suất của một doanh nghiệp với Ngân hàng
Libor + 0,5% í Khoản vay lãi λ ×κ suất thả nổi J
Lưu ý, trong hợp đồng hoán đổi lãi suất, vốn gốc không cần trao đổi với nhau.
Nó chỉ là phần vốn danh nghĩa giúp hai bên hoán đổi phần lãi trả cho nhau vào mỗi kỳ hạn trả lãi.
Thông qua hợp đồng hoán đổi lãi suất, doanh nghiệp đã đảm bảo mức chi phí cố định là 8,6%, bất chấp những biến động của lãi suất trên thị trường.
Các loại hoán đổi lãi suất
Hoán đổi lãi suất có nhiều loại, nhưng phổ biến nhất là hoán đổi lãi suất thả nổi - cố định, hay còn gọi là giao dịch “plain vanilla” Loại hoán đổi này là nền tảng cho sự phát triển của các hình thức hoán đổi lãi suất khác như hoán đổi trừ dần, hoán đổi tăng lên, hoán đổi kỳ hạn, hoán đổi thực hiện sau, hoán đổi thời hạn cố định, hoán đổi trái phiếu kho bạc có thời gian đáo hạn không đổi, hoán đổi cộng dồn và hoán đổi Libor-in arrears.
1.1.2.1 Hoán đổi lãi suất cố định thả nổi
Trong loại hợp đồng này, công ty cam kết chi trả cho đối tác một khoản tiền theo lãi suất cố định đã được xác định trước trên một mức vốn danh nghĩa trong một khoảng thời gian nhất định Đổi lại, công ty sẽ nhận được lãi suất thả nổi trên cùng mức vốn danh nghĩa trong cùng thời gian đó.
Khối lượng gốc danh nghĩa được xác định từ đầu và không thay đổi trong quá trình giao dịch; khối lượng này chỉ phục vụ cho việc tính toán các khoản thanh toán liên quan.
1.1.2.2 Hoán đổi trừ dần (amortizing swap)
Hoán đổi giảm dần là một hình thức hoán đổi trong đó vốn gốc sẽ giảm theo một phương pháp đã được xác định trước, thường tương ứng với sự giảm dần vốn gốc trong khoản vay.
1.1.2.3 Hoán đổi tăng lên (Step — up swap)
Là loại hoán đổi mà vốn gốc tăng lên theo phương pháp xác định trước.
1.1.2.4 Hoán đổi kỳ hạn hay hoán đổi thực hiện sau (forwards swap hay deferred swap)
Hoán đổi tương lai là hình thức trao đổi dòng tiền diễn ra vào một ngày xác định trong tương lai Trong một số trường hợp, hợp đồng hoán đổi có thể được thực hiện khi vốn gốc trong khoản thanh toán cố định không trùng khớp với vốn gốc trong khoản thanh toán lãi thả nổi.
1.1.2.5 Hợp đồng hoán đổi thời hạn cố định (a constant maturity swap — CMS swap)
Là một thỏa thuận trao đổi lãi suất Libor với lãi suất hoán đổi (swap rate).
Hai bên ký thỏa thuận trao đổi lãi suất Libor 6 tháng trên một khoản vốn gốc cố định, nhằm nhận mức lãi suất hoán đổi thời hạn.
10 năm trên cùng khoản vốn gốc, việc hoán đổi thực hiện cứ 6 tháng một lần trong vòng 5 năm.
1.1.2.6 A constant maturity Treasury swap — CMT swap
Thỏa thuận này tương tự như hợp đồng hoán đổi, trong đó diễn ra việc trao đổi giữa lãi suất Libor và lãi suất của trái phiếu kho bạc, chẳng hạn như lãi suất của trái phiếu kho bạc 15 năm.
1.1.2.7 Hoán đổi cộng dồn (compoundingswap)
Hoán đổi lãi suất là hình thức giao dịch trong đó lãi suất mà một hoặc cả hai bên nhận được sẽ được cộng dồn qua các kỳ hạn cho đến khi hợp đồng kết thúc, theo phương thức đã được thỏa thuận trước.
Trong loại hoán đổi này, chỉ có một dòng thanh toán được thực hiện vào thời điểm kết thúc hợp đồng hoán đổi.
1.1.2.8 Libor-in arrears hoán đổi
Là một loại hoán đổi, trong đó mức lãi suất Libor tại ngày thanh toán được áp dụng để xác định số tiền thanh toán vào ngày đó, khác với các hợp đồng hoán đổi lãi suất thông thường.
8 thường, lãi suất thả nổi Libor/Euribor vào ngày thanh toán được sử dụng để tính toán mức thanh toán vào ngày thanh toán tiếp sau đó).
1.1.2.9 Hoán đổi tích lũy (accrual swap)
Là loại hợp đồng hoán đổi trong đó lãi của một hợp đồng được cộng dồn tích lũy đến mức lãi suất thả nổi trong một khoảng nào đó.
Vai trò của hoán đổi lãi suất
Công cụ này hỗ trợ doanh nghiệp tái cấu trúc dòng tiền, cho phép chuyển đổi giữa lãi suất thả nổi và lãi suất cố định mà không làm ảnh hưởng đến hợp đồng gốc ban đầu.
Hợp đồng hoán đổi lãi suất là công cụ hữu ích giúp doanh nghiệp phòng ngừa rủi ro lãi suất hiệu quả, đặc biệt trong trung và dài hạn Khi lãi suất tăng nhanh, doanh nghiệp sẽ gặp bất lợi, nhưng nhờ hợp đồng hoán đổi lãi suất, họ có thể cố định chi phí vốn đầu vào Điều này cho phép doanh nghiệp xác định trước chi phí, lập kế hoạch tài chính và chủ động hơn trong hoạt động kinh doanh.
Hợp đồng này chỉ bao gồm phần lãi chênh lệch, do đó rủi ro từ đối tác là không lớn Việc áp dụng hợp đồng hoán đổi lãi suất không ảnh hưởng đáng kể đến hạn mức tín dụng của doanh nghiệp.
1.1.3.2 Đối với ngân hàng a) Phòng ngừa rủi ro lãi suất
Rủi ro lãi suất là một thách thức phổ biến trong ngành ngân hàng, có thể làm tăng chi phí vay hoặc giảm hiệu quả kinh doanh Để giảm thiểu rủi ro này, ngân hàng thường sử dụng hoán đổi lãi suất (IRS) và hợp đồng kỳ hạn lãi suất (FRA) Mặc dù cả hai công cụ đều nhằm mục đích phòng ngừa rủi ro lãi suất, FRA thường được áp dụng cho các kỳ hạn ngắn, trong khi IRS phù hợp cho các kỳ hạn dài hơn Cả hai loại hợp đồng này cho phép ngân hàng bảo vệ mình khỏi biến động lãi suất mà không cần chuyển giao tài sản gốc, từ đó tiết kiệm chi phí giao dịch và tận dụng nguồn vốn hiệu quả hơn.
Ngân hàng áp dụng hợp đồng hoán đổi lãi suất nhằm phòng ngừa rủi ro lãi suất thông qua việc tái cơ cấu nợ và tái cơ cấu tài sản.
- Tái cơ cấu NợGiả sử bảng cân đối của ngân hàng nhu sau:
(lãi suất thả nổi 6 tháng)
(Lãi suất thả nổi 6 tháng)
Bảng cân đối cho thấy sự bất cân đối giữa thời hạn tài sản và nợ, với thời hạn tài sản ngắn hơn thời hạn nợ Điều này tạo ra rủi ro cho ngân hàng khi lãi suất giảm.
Để giảm thiểu rủi ro lãi suất, ngân hàng nên xem xét việc giảm thời hạn nợ bằng cách chuyển đổi các khoản nợ dài hạn thành các khoản nợ ngắn hạn hơn.
Ngân hàng sẽ bán hợp đồng hoán đổi lãi suất 5 năm, trong đó ngân hàng sẽ:
S Nhận mức lãi suất cố định là 8%/năm
S Trả mức lãi suất thả nổi là (Euribor - 1%)
S Việc thanh toán thực hiện 6 tháng/lần.
- Tái cơ cấu Tài sảnGiả sử bảng cân đối của ngân hàng nhu sau:
Nhận xét từ bảng cân đối cho thấy thời hạn tài sản dài hơn thời hạn nợ, điều này có thể khiến ngân hàng đối mặt với rủi ro khi lãi suất tăng.
Để giảm thiểu rủi ro, ngân hàng nên giảm thời hạn của tài sản Ngân hàng sẽ thực hiện việc mua hợp đồng hoán đổi lãi suất trong vòng 5 năm.
S Trả mức lãi suất cố định là 8%
S Nhận lãi suất thả nổi là (Euribor - 1%)
S Việc thanh toán đuợc thực hiện 6 tháng/lần. b) Kinh doanh cung cấp dịch vụ bảo hiểm rủi ro cho khách hàng, kiếm lợi nhuận
Giống như ngân hàng, doanh nghiệp cũng phải đối mặt với rủi ro lãi suất, và hoán đổi lãi suất là công cụ hiệu quả để phòng ngừa loại rủi ro này Khi cung cấp dịch vụ hoán đổi lãi suất, ngân hàng không chỉ đáp ứng nhu cầu của doanh nghiệp mà còn có cơ hội gia tăng lợi nhuận và thị phần Ngân hàng có thể thu phí tư vấn cho khách hàng về cách sử dụng dịch vụ này, đồng thời kiếm lợi nhuận trực tiếp từ các hợp đồng thông qua chênh lệch lãi suất.
Ngân hàng A vay 100 triệu từ đối tác với lãi suất Libor + 0,5% và đầu tư vào danh mục có lợi suất dự kiến 8,25% Lợi nhuận của ngân hàng A được tính là 8,25% - (Libor + 0,5%) = 7,75% - Libor Nếu lãi suất Libor vượt quá 7,75%, ngân hàng A sẽ chịu lỗ Để duy trì lợi nhuận ổn định, ngân hàng A thực hiện hoán đổi lãi suất với ngân hàng B, thanh toán theo lãi suất X và nhận thanh toán theo Libor.
Lợi nhuận của ngân hàng A sau khi thực hiện hoán đổi là 7,75% - X.
Tham gia cung cấp dịch vụ cho doanh nghiệp không chỉ giúp ngân hàng nâng cao chuyên môn mà còn tạo điều kiện cho việc áp dụng các danh mục đầu tư khác Điều này cũng thúc đẩy sự phát triển của các nghiệp vụ ngân hàng khác.
1.1.3.3 Đối với nền kinh tế
Hoán đổi lãi suất, giống như các công cụ tài chính phái sinh khác, góp phần vào sự tăng trưởng kinh tế bằng cách tối ưu hóa các chức năng của hệ thống tài chính Nó giúp kết nối tiết kiệm với đầu tư, sàng lọc và phân tán rủi ro, giám sát doanh nghiệp, tăng cường tính thanh khoản của các công cụ tài chính, và thúc đẩy sự phát triển hoàn thiện của thị trường hoán đổi tại Việt Nam cũng như toàn bộ thị trường tài chính Việt Nam Điều này tạo điều kiện thuận lợi để thu hút vốn đầu tư.
MỞ RỘNG NGHIỆP VỤ HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI
Các chỉ tiêu đánh giá sự mở rộng hoán đổi lãi suất tại các ngân hàng thuơng mại
1.2.1 Các chỉ tiêu đánh giá sự mở rộng hoán đổi lãi suất tại các ngân hàng thương mại Để đánh giá sự mở rộng hoán đổi lãi suất ta xét các chỉ tiêu phản ánh sự tăng trưởng về quy mô - là các chỉ tiêu có thể tính toán cụ thể bằng các con số, có thể lượng hóa được để biết rõ kỳ sau thay đổi so với kỳ trước như thế nào Bao gồm:
1.2.1.1 Số lượng các ngân hàng cung cấp sản phẩm hoán đổi lãi suất
Số lượng ngân hàng cung cấp sản phẩm hoán đổi lãi suất = Tổng số các ngân hàng được NHNN cho phép cung ứng sản phẩm hoán đổi lãi suất.
Sự gia tăng số lượng ngân hàng cung cấp sản phẩm hoán đổi lãi suất phản ánh sự phát triển mạnh mẽ của dịch vụ này trong hệ thống ngân hàng thương mại Sản phẩm hoán đổi lãi suất ngày càng trở nên phổ biến, cho thấy khả năng đáp ứng nhu cầu khách hàng cao hơn và tạo thêm nguồn thu nhập cho ngân hàng Điều này cũng kích thích cạnh tranh giữa các ngân hàng, góp phần thúc đẩy sự phát triển chung Trong bối cảnh hiện nay, với mục tiêu phát triển ngân hàng đa năng và bán lẻ, việc mở rộng số lượng sản phẩm và dịch vụ để phục vụ tốt nhất nhu cầu khách hàng trở thành ưu tiên hàng đầu của các ngân hàng.
Hiện nay trên thế giới, hoán đổi lãi suất rất phát triển, đây là tiền đề tốt để các NHTM Việt Nam nghiên cứu, học hỏi.
1.2.1.2 Doanh số của hoán đổi lãi suất của ngân hàng thương mại
Doanh số của hoán đổi lãi suất cũng là yếu tố rất quan trọng đánh giá sự phát triển của sản phẩm này.
Doanh số của hoán đổi lãi suất của NHTM = doanh của tất cả các loại hoán đổi lãi suất mà ngân hàng cung ứng.
Doanh số cũng có thể được đánh giá bằng cả số tuyệt đối và số tương đối:
Tăng trưởng doanh số tuyệt đối của hoán đổi lãi suất bằng: Doanh số hoán đổi lãi suất kỳ này - Doanh số hoán đổi lãi suất kỳ trước.
Tăng trưởng doanh số hoán đổi lãi suất được tính bằng công thức: (Doanh số hoán đổi lãi suất kỳ này - Doanh số hoán đổi lãi suất kỳ trước) / (Doanh số hoán đổi lãi suất kỳ trước) Công thức này giúp đánh giá sự thay đổi doanh số giữa hai kỳ, từ đó cung cấp cái nhìn rõ ràng về hiệu suất của thị trường hoán đổi lãi suất.
Doanh số là chỉ số quan trọng thể hiện quy mô phát triển của hoạt động tài chính, phụ thuộc vào số lượng giao dịch cũng như giá trị của từng giao dịch Dù số lượng giao dịch có thể ít, nhưng nếu giá trị của mỗi giao dịch lớn, vẫn có thể mang lại doanh số cao.
1.2.1.3 Số lượng và giá trị của mỗi giao dịch hoán đổi lãi suất của ngân hàng thương mại Để chỉ tiêu doanh số được phản ánh chính xác hơn thì cần phải kết hợp với các chỉ tiêu về số lượng, giá trị giao dịch và số lượng khách hàng sử dụng hoán đổi lãi suất của NHTM.
Số lượng giao dịch hoán đổi lãi suất là chỉ số quan trọng phản ánh quy mô và mức độ tăng trưởng của thị trường này Khi số lượng giao dịch tăng lên, điều đó cho thấy hoạt động hoán đổi lãi suất trở nên sôi nổi hơn Đồng thời, số lượng giao dịch của từng khách hàng cũng cho thấy mức độ và tần suất quan hệ giữa khách hàng và ngân hàng Đánh giá số lượng giao dịch có thể được thực hiện theo cả số tuyệt đối và tương đối.
Tăng trưởng tuyệt đối của số lượng giao dịch hoán đổi lãi suất được tính bằng cách lấy số lượng giao dịch hoán đổi lãi suất trong kỳ này trừ đi số lượng giao dịch hoán đổi lãi suất trong kỳ trước.
Tăng trưởng tương đối của số lượng giao dịch hoán đổi lãi suất được tính bằng công thức: (Số lượng giao dịch hoán đổi lãi suất trong kỳ này - Số lượng giao dịch hoán đổi lãi suất trong kỳ trước) chia cho Số lượng giao dịch hoán đổi lãi suất trong kỳ trước.
Giá trị của mỗi giao dịch không chỉ phản ánh chất lượng và quy mô của khách hàng mà còn của ngân hàng Giao dịch lớn có thể mang lại lợi nhuận tương đương với nhiều giao dịch nhỏ, đồng thời tiết kiệm chi phí tác nghiệp và quản lý Tuy nhiên, giao dịch có giá trị lớn cũng đi kèm với rủi ro cao, do đó, các ngân hàng thường hợp tác với nhau để thực hiện Đối với khách hàng, ngân hàng thường yêu cầu ký quỹ hoặc cam kết nhất định để đảm bảo an toàn cho giao dịch Giá trị của mỗi giao dịch có thể được đánh giá và phân tích một cách chi tiết.
Giá trị bình quân của mỗi giao dịch bằng: Tổng doanh số hoán đổi lãi suất / Số lượng giao dịch.
Giá trị giao dịch lớn nhất bằng: Giá trị lớn nhất trong số các giao dịch hoán đổi lãi suất được thực hiện.
Giá trị giao dịch nhỏ nhất bằng: Giá trị nhỏ nhất trong số các giao dịch hoán đổi lãi suất được thực hiện.
1.2.1.4 Doanh thu, Chiphí và Lợi nhuận của hoán đổi lãi suất:
Doanh thu, chi phí và lợi nhuận luôn là công cụ phản ánh hiệu quả kinh tế quan trọng nhất trong mọi hoạt động tài chính.
Doanh thu từ hoán đổi lãi suất được tính bằng tổng các nguồn thu nhập do hoán đổi lãi suất mang lại, gồm:
S Thu nhập từ phí trung gian, môi giới.
S Thu nhập từ chênh lệch lãi suất.
S Thu nhập từ đầu cơ.
Tăng trưởng doanh thu là yếu tố quan trọng phản ánh dòng tiền vào ngân hàng, nhưng để có kết quả chính xác, cần xem xét đồng thời chi phí và lợi nhuận.
Chi phí của hoán đổi lãi suất bao gồm tất cả các khoản chi cho việc xây dựng, duy trì và phát triển hệ thống, cũng như các giao dịch liên quan đến hoán đổi lãi suất.
Chi phí cơ sở hạ tầng và kỹ thuật bao gồm các khoản như tiền thuê văn phòng, hệ thống thông tin, hệ thống giao dịch, chi phí mua sắm máy móc thiết bị, cùng với các khoản tiền bảo dưỡng và sửa chữa định kỳ hoặc bất thường.
S Chi phí nhân lực (Tiền lương, thưởng, trợ cấp, chi phí tuyển dụng, đào tạo cho cán bộ liên quan đến hoán đổi lãi suất)
S Chi phí dự phòng và xử lý rủi ro
S Chi phí marketing, giao dịch tại các thị trường quốc tế.
Lợi nhuận từ hoán đổi lãi suất được tính bằng hiệu số giữa doanh thu và chi phí, đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì và phát triển các sản phẩm dịch vụ của ngân hàng Đối với ngân hàng thương mại, lợi nhuận không chỉ là mục tiêu chính mà còn là tiêu chí hàng đầu để đánh giá sự phát triển của hoạt động hoán đổi lãi suất.
Lợi nhuận của hoán đổi lãi suất bằng: Doanh thu của hoán đổi lãi suất - Chi phí của hoán đối lãi suất.
Tăng trưởng tuyệt đối lợi nhuận của hoán đổi lãi suất được tính bằng cách lấy lợi nhuận của hoán đổi lãi suất trong kỳ này trừ đi lợi nhuận của hoán đổi lãi suất trong kỳ trước.
Tăng trưởng tương đối của hoán đổi lãi suất được tính bằng công thức: (Lợi nhuận của hoán đổi lãi suất kỳ này - Lợi nhuận của hoán đổi lãi suất kỳ trước) chia cho Lợi nhuận của hoán đổi lãi suất kỳ trước.
Các điều kiện để mở rộng hoán đổi lãi suất tại các ngân hàng thuơng mại
1.2.2.1 Điều kiện pháp lý a) Pháp luật về hoán đổi lãi suất
Khuôn khổ pháp lý về hoán đổi lãi suất là yếu tố quyết định cho sự phát triển của giao dịch này tại các ngân hàng thương mại Cơ quan quản lý, cụ thể là Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, cần thiết lập các quy định rõ ràng về hình thức và quy trình giao dịch, cũng như định nghĩa cụ thể các thuật ngữ liên quan Điều này giúp các bên tham gia, bao gồm các ngân hàng thương mại và khách hàng, đạt được sự thống nhất và minh bạch trong các giao dịch hoán đổi lãi suất.
Pháp luật liên quan đến các nghiệp vụ và quy trình của ngân hàng thương mại (NHTM) cần quy định rõ tiêu chuẩn cho các NHTM tham gia giao dịch hoán đổi lãi suất, một công cụ phức tạp và rủi ro cao Cơ quan quản lý và Ngân hàng Trung ương (NHTW) cần ban hành các văn bản pháp luật chi tiết về hoán đổi lãi suất và mối quan hệ của nó với các nghiệp vụ khác Điều này sẽ tạo cơ sở cho các NHTM tự tin thực hiện giao dịch hoán đổi lãi suất, đảm bảo quy trình nghiệp vụ phù hợp và tuân thủ pháp luật.
Pháp luật dân sự, thương mại và chứng khoán cần phải hòa hợp và không mâu thuẫn với hai nguồn luật chính, đồng thời có tác dụng bổ trợ cho chúng Ngoài ra, pháp luật về kế toán và thuế cũng cần được điều chỉnh theo hướng thuận lợi để ghi nhận các chứng chỉ phát hành cổ phiếu (CCPS) nói chung, cũng như hoán đổi lãi suất nói riêng.
15 c) Thỏa thuận quốc tế và chuẩn mực kế toán về hoán đổi lãi suất
Các ngân hàng thương mại (NHTM) cần thiết lập thỏa thuận khung với ngân hàng nước ngoài bên cạnh các quy định pháp lý của Ngân hàng Trung ương (NHTW) Giao dịch hoán đổi lãi suất, được thực hiện dưới dạng giao dịch hạch toán ngoại bảng, yêu cầu các ngân hàng ký kết thỏa thuận khung về giao dịch phái sinh, thường theo mẫu của ISDA Thỏa thuận này nêu rõ quyền lợi và trách nhiệm của các bên tham gia, hình thức giao dịch, đồng tiền giao dịch, và các ngân hàng đại lý Ngoài ra, thỏa thuận cũng quy định về thuế, xử lý sự cố phát sinh và địa điểm giải quyết tranh chấp nếu có.
Hoán đổi lãi suất và các công cụ tài chính phái sinh là những công cụ tài chính phức tạp, do đó, việc nghiên cứu và ban hành các cơ chế quản lý liên quan là rất cần thiết Điều này sẽ tạo cơ sở cho việc hướng dẫn kế toán các công cụ phái sinh, nhằm đáp ứng nhu cầu sử dụng chúng như một đòn bẩy kinh tế và công cụ quản trị rủi ro phổ biến cho các nhà đầu tư.
Các nội dung chủ yếu cần quy định trong CMKT về công cụ tài chính bao hàm hoán đổi lãi suất bao gồm:
Mục tiêu của Chuẩn mực Kế toán Tài chính (CMKT) liên quan đến công cụ tài chính là thiết lập các quy định và hướng dẫn về cách ghi nhận, xác định, trình bày và thuyết minh báo cáo tài chính (BCTC) liên quan đến công cụ tài chính.
Quy định các thuật ngữ liên quan đến công cụ tài chính và cung cấp ví dụ minh họa là cần thiết để đảm bảo sự hiểu biết thống nhất trong quá trình triển khai thực hiện CMKT Việc này giúp các bên liên quan dễ dàng áp dụng và thực hiện các quy định một cách hiệu quả, từ đó nâng cao chất lượng quản lý tài chính.
Khi kế toán công cụ tài chính phái sinh, đặc biệt là hoán đổi lãi suất, doanh nghiệp cần xác định rõ mục đích sử dụng để áp dụng phương pháp kế toán phù hợp.
Trường hợp doanh nghiệp sử dụng hoán đổi lãi suất cho mục đích thương mại sẽ được phân loại vào nhóm "Tài sản tài chính hoặc nợ phải trả tài chính được ghi nhận theo giá trị hợp lý".
Truờng hợp sử dụng hoán đổi lãi suất với mục đích phòng ngừa rủi ro thì thực hiện theo quy định về kế toán phòng ngừa rủi ro
Khi kế toán công cụ tài chính liên quan đến hoán đổi lãi suất, doanh nghiệp cần phải xác định và ghi nhận riêng biệt các khoản phải thu, phải trả cùng với các khoản thanh toán liên quan đến hợp đồng gốc.
Sự hình thành và phát triển của hoán đổi lãi suất, cũng như các sản phẩm tài chính khác, xuất phát từ nhu cầu của nền kinh tế Hoán đổi lãi suất được thiết kế chủ yếu để phòng ngừa rủi ro, dựa trên dự đoán về biến động của thị trường, đặc biệt là lãi suất Do đó, sự phát triển của thị trường tài chính là điều kiện tiên quyết để có công cụ tài chính này Các hợp đồng phái sinh lãi suất liên quan đến các chứng khoán có giá trị biến động theo lãi suất thị trường, bao gồm cả chứng khoán nợ ngắn và dài hạn Vì vậy, việc phát triển thị trường trái phiếu và thị trường chứng khoán là rất cần thiết, giúp các chủ thể kinh tế, đặc biệt là ngân hàng, có thể sử dụng hoán đổi lãi suất và các công cụ phái sinh khác để phòng ngừa rủi ro lãi suất.
Trái phiếu do chính phủ phát hành đóng vai trò quan trọng trên thị trường tài chính, với nhiều chủ thể như ngân hàng thương mại, ngân hàng đầu tư, người quản lý tài sản và doanh nghiệp tham gia Họ cần trái phiếu chính phủ để phòng ngừa rủi ro lãi suất khi gặp tình trạng không cân xứng về kỳ hạn tài sản Các nhà đầu tư thường bán khống chứng khoán chính phủ để giảm thiểu thiệt hại khi lãi suất tăng và giá trái phiếu giảm Các ngân hàng mua và bán chứng khoán chính phủ nhằm cân đối vị thế và phòng ngừa rủi ro thông qua hợp đồng hoán đổi lãi suất hoặc quyền chọn Chứng khoán chính phủ được ưa chuộng trong việc phòng ngừa rủi ro lãi suất nhờ tính thanh khoản cao, cùng với sự phát triển của thị trường tiền tệ là yếu tố quan trọng.
Nghiên cứu của Schinasi và Smith (1998) chỉ ra rằng sự phát triển của thị trường tiền tệ ở một số quốc gia là bước khởi đầu quan trọng cho việc hình thành và phát triển thị trường tài chính phi tập trung và thị trường tài chính phái sinh Thị trường tiền tệ đóng vai trò cung cấp thông tin cần thiết cho các hoạt động tài chính, góp phần thúc đẩy sự phát triển kinh tế.
Mức lãi suất ngắn hạn đóng vai trò quan trọng trong việc hình thành đường cong lãi suất, từ đó là cơ sở cho việc dự báo lãi suất thị trường Điều này cũng ảnh hưởng đến việc định giá các trái phiếu có lãi suất cố định, hợp đồng hoán đổi lãi suất và các hợp đồng phái sinh.
Phần lớn giao dịch hoán đổi lãi suất diễn ra trên thị trường phi tập trung, do đó, việc cải thiện và tạo thuận lợi cho các giao dịch trong thị trường này là vấn đề quan trọng cần được chú ý.
1.2.2.3 Điều kiện hạ tầng cơ sở
KINH NGHIỆM QUỐC TẾ VÀ BÀI HỌC VỚI VIỆT NAM
Bài học cho Việt Nam
Sự phát triển của hoán đổi lãi suất trên thị trường OTC và thị trường phái sinh Mỹ nhấn mạnh tầm quan trọng của công nghệ thông tin tiên tiến, cho phép cập nhật thông tin liên tục và tiếp cận các sản phẩm giao dịch quốc tế Điều này đáp ứng nhu cầu liên kết điện tử và thương mại 24/24 giờ Hơn nữa, sự phát triển của mạng lưới internet và việc tự do hóa internet đã góp phần đáng kể vào sự gia tăng giao dịch trên thị trường phi tập trung, đặc biệt là trong lĩnh vực hoán đổi lãi suất.
Một bài học quan trọng từ Mỹ là sự phát triển của hoán đổi lãi suất và CCPS phụ thuộc vào mức độ bền vững của nền kinh tế và hệ thống thanh toán hiệu quả So sánh giữa đồng USD và nhân dân tệ cho thấy rằng tiền tệ cần được tự do chuyển đổi mà không gặp rào cản nào đối với dòng tiền Hơn nữa, sự hiện diện của đủ hợp đồng hoán đổi, trái phiếu và các công cụ tài chính trên thị trường tiền tệ là cần thiết để có được một đường cong lãi suất chính xác.
Theo quy định tại Trung Quốc, kế toán phái sinh liên quan đến hoán đổi lãi suất thường được ghi nhận ngoài bảng cân đối Tuy nhiên, khi trình độ quản lý tài chính phát triển đến mức như ở Mỹ, các hợp đồng này sẽ được điều chỉnh và ghi nhận một cách chính xác hơn.
Việc đưa 26 đồng hoán đổi lãi suất vào bảng cân đối kế toán với mục đích phòng vệ là cần thiết Chi phí phòng vệ nên được tính trực tiếp vào chi phí của hợp đồng gốc, điều này không chỉ giúp việc tính thuế trở nên công bằng hơn mà còn tạo động lực khuyến khích cho các doanh nghiệp.
Sự phát triển của hoán đổi lãi suất trên thị trường OTC đòi hỏi việc xây dựng cơ chế thị trường hoán đổi lãi suất và công cụ tài chính phái sinh theo tiêu chuẩn quốc tế Đồng thời, các ngân hàng thương mại và định chế tài chính Việt Nam cần nỗ lực gia nhập ISDA để tăng cường an toàn cho các hợp đồng hoán đổi lãi suất và các hợp đồng phái sinh khác.
Một yếu tố tài chính quan trọng để đạt được thành công ở Mỹ là cần có đủ cá nhân có kiến thức về hoán đổi lãi suất và phương pháp định giá chúng.
Trong chương 1 của khóa luận, tác giả đã trình bày cái nhìn tổng quát về hoán đổi lãi suất tại các ngân hàng thương mại (NHTM), đồng thời đưa ra các chỉ tiêu đánh giá sự mở rộng của hình thức này Bên cạnh đó, tác giả cũng phân tích các điều kiện cần thiết để mở rộng hoán đổi lãi suất tại NHTM và thực trạng hoán đổi lãi suất trên thị trường thế giới, từ đó rút ra bài học kinh nghiệm cho Việt Nam Những nội dung này tạo nền tảng lý luận quan trọng cho các nghiên cứu tiếp theo về hoán đổi lãi suất tại NHTM.
CHƯƠNG2 THỰC TRẠNG HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI CÁC NGÂN HÀNGTHƯƠNG MẠI VIỆT NAM
TÌNH HÌNH VIỆT NAM TỪ KHI THỰC HIỆN HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT ĐẾN NAY
Mức độ hội nhập quốc tế
Toàn cầu hóa và hội nhập kinh tế quốc tế đang là xu thế nổi bật của kinh tế hiện đại, trong đó Việt Nam đã thiết lập quan hệ ngoại giao với khoảng 180 quốc gia và mở rộng thương mại, xuất khẩu hàng hóa Việt Nam cũng duy trì mối quan hệ tích cực với các tổ chức tài chính quốc tế như Ngân hàng Phát triển Á Châu và Quỹ Tiền tệ Quốc tế Từ năm 2000 đến 2013, Việt Nam đã có những bước tiến quan trọng trong hội nhập, bắt đầu với hiệp định BTA ký kết vào ngày 13/7/2000, đánh dấu việc bình thường hóa quan hệ thương mại với Mỹ Đặc biệt, vào ngày 11/1/2007, Việt Nam chính thức trở thành thành viên thứ 150 của WTO, mở ra nhiều cải cách chính sách theo hướng minh bạch và tự do hóa hơn.
Là thành viên của ASEAN, Việt Nam không chỉ hội nhập mạnh mẽ với các nước trong khu vực mà còn có tỷ lệ thực hiện cao các biện pháp trong kế hoạch xây dựng cộng đồng kinh tế ASEAN Hơn nữa, việc tham gia APEC giúp Việt Nam nhận được nhiều viện trợ, trong khi hầu hết các đối tác kinh tế quan trọng đều là thành viên của tổ chức này.
Rõ ràng khi hội nhập càng nhiều thì toàn bộ thị truờng đều trở nên nhạy cảm hơn, theo sát các diễn biến kinh tế thế giới hơn.
Diễn biến lãi suất
Hơn 10 năm trở lại đây, các loại lãi suất trên thị truờng Việt Nam có nhiều biến động Đáng chú ý là cuộc đua lãi suất chính thức khởi tranh đầu năm 2007 và bắt đầu
Trong bối cảnh lãi suất ngân hàng liên tục biến động, 28 ngân hàng đã thiết lập những kỷ lục lãi suất cao, từ 20% đến 25%, với mức đỉnh điểm chào lên tới 27%/năm Cụm từ "Lãi suất căng như dây đàn" phản ánh sự căng thẳng của thị trường tài chính trong giai đoạn này Thời điểm tháng 7 năm 2008, lãi suất huy động bằng VND đã có lúc đạt 18,67%/năm, trong khi lãi suất cho vay VND cũng chạm mức 21%/năm.
Sau các cuộc họp giữa các thành viên Hiệp hội Ngân hàng và sự can thiệp của NHNN, lãi suất tại Việt Nam đã giảm mạnh từ nửa sau năm 2008 Đến tháng 12/2008, lãi suất huy động VND đã giảm xuống còn 8,01%/năm, trong khi lãi suất cho vay VND chỉ còn 12,75%/năm Lãi suất này tiếp tục ổn định trong năm 2009, mặc dù nền kinh tế trong nước gặp khó khăn do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng toàn cầu.
Năm 2010, lãi suất bắt đầu tăng mạnh, Hiệp hội và NHNN đã thống nhất không vượt quá 12%/năm Tuy nhiên, nhiều ngân hàng đã vi phạm, khiến lãi suất tăng lên 13%, 14%, và 15%/năm Vào ngày 3/3/2011, NHNN ban hành thông tư số 02/2011/TT-NHNN, chính thức áp trần lãi suất 14%/năm Nửa cuối năm 2011, NHNN thực hiện nghiêm quy định này và một số ngân hàng đã bị xử lý Sang năm 2012, NHNN liên tục hạ trần lãi suất, đưa lãi suất huy động VND xuống còn 9%/năm, và đến tháng 12/2012, lãi suất huy động chỉ còn 7,9%/năm, trong khi lãi suất cho vay giảm còn 16,75%/năm.
Năm 2013, NHNN đã điều hành tín dụng một cách linh hoạt, mở rộng tín dụng nhưng vẫn đảm bảo an toàn cho các TCTD, đồng thời kiểm soát chặt chẽ hoạt động cho vay ngoại tệ theo chỉ đạo của Chính phủ Lãi suất cho vay được điều chỉnh hợp lý, với mức giảm 2%/năm cho các lãi suất điều hành và 3%/năm cho trần lãi suất cho vay ngắn hạn VND ở các lĩnh vực ưu tiên Mức lãi suất tiền gửi VND cũng giảm 1%/năm, giúp mặt bằng lãi suất năm 2013 giảm 2-5% so với giai đoạn 2005-2006, hỗ trợ doanh nghiệp trong bối cảnh khó khăn.
Như vậy, có thể nhận thấy rằng lãi suất Việt Nam, luôn có sự biến động nhưng vẫn luôn nằm trong sự kiểm soát của NHNN
Tình hình doanh nghiệp Việt Nam
Trong hơn 10 năm qua, số lượng doanh nghiệp (DN) đăng ký mới đã có dấu hiệu chững lại và giảm nhưng vẫn duy trì ở mức cao Theo dữ liệu từ Cục Quản lý Đăng ký kinh doanh - Bộ Kế hoạch và Đầu tư, giai đoạn 2008 - 2013 ghi nhận 457.400 DN được thành lập mới, tăng 30% so với tổng số DN trong giai đoạn 1991-2007.
Biểu đồ 2.1 Số lượng doanh nghiệp đăng ký mới giai đoạn 1991-2000 và những năm 2000-2013 (Đơn vị: nghìn doanh nghiệp)
Nguồn: Cục Quản lý Đăng ký kinh doanh - Bộ Kế hoạch và Đầu tư
Từ năm 2000 đến 2010, số lượng doanh nghiệp (DN) tăng nhanh chóng, kéo theo sự gia tăng quy mô vốn đăng ký Năm 2007 và 2008 ghi nhận quy mô vốn trên mỗi DN cao nhất cả nước, lần lượt đạt 8,06 tỷ đồng và 8,72 tỷ đồng Sự tăng trưởng này cho thấy sự phát triển mạnh mẽ của các DN trong giai đoạn này.
Từ năm 2011 đến 2013, mặc dù số lượng doanh nghiệp đăng ký thành lập mới giảm do ảnh hưởng của tình hình kinh tế vĩ mô, nhưng số vốn đăng ký trung bình mỗi doanh nghiệp vẫn đạt 6,13 tỷ đồng, cho thấy khu vực kinh tế tư nhân vẫn giữ được sức hấp dẫn đối với nguồn vốn đầu tư từ xã hội.
Năm 2013, quy mô vốn đăng ký mới của mỗi doanh nghiệp đạt 5,07 tỷ đồng, giảm 24% so với năm 2012 Tuy nhiên, số lượng doanh nghiệp đăng ký thành lập mới tăng 10,1% so với cùng kỳ, cho thấy sự lạc quan trong môi trường kinh doanh Đồng thời, số doanh nghiệp tạm ngừng hoạt động quay trở lại cũng gia tăng theo từng tháng, chứng tỏ các doanh nhân đang cẩn trọng hơn với vốn đầu tư nhưng vẫn sẵn sàng đối mặt với thách thức để khai thác cơ hội phát triển Chính phủ đã thực hiện nhiều cải cách để hỗ trợ doanh nghiệp trong bối cảnh này.
Doanh nghiệp (DN) cần tháo gỡ khó khăn và thúc đẩy phát triển sản xuất kinh doanh bằng cách tạo điều kiện tiếp cận vốn tín dụng cho DN và hộ sản xuất Đồng thời, cần tăng cường công tác dự báo thị trường, cung cấp thông tin minh bạch và mở rộng thị trường tiêu thụ cho hàng Việt Nam.
Tình hình các ngân hàng thuơng mại
Từ năm 1997 đến tháng 5/2008, số lượng ngân hàng thương mại cổ phần tại Việt Nam đã giảm đáng kể, từ 51 xuống còn 36, trong khi số ngân hàng quốc doanh vẫn giữ nguyên là 4 Sự sụt giảm này chủ yếu do một số ngân hàng phá sản hoặc rút giấy phép hoạt động, cùng với chính sách của Ngân hàng Nhà nước không cho phép thành lập mới ngân hàng cổ phần Ngược lại, số lượng chi nhánh ngân hàng nước ngoài và ngân hàng liên doanh đã tăng từ 23 lên 44 Đến năm 2010, thị trường có thêm 5 ngân hàng liên doanh và 5 ngân hàng 100% vốn nước ngoài, cùng với 48 chi nhánh ngân hàng nước ngoài Tính đến tháng 10/2012, hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam gồm 39 ngân hàng cổ phần, 1 ngân hàng nhà nước, 54 chi nhánh ngân hàng nước ngoài và 5 ngân hàng liên doanh Hiện tại, Việt Nam có 4 ngân hàng thương mại nhà nước, 1 ngân hàng chính sách, 1 ngân hàng phát triển và 37 ngân hàng cổ phần, trong đó ngân hàng nội địa chiếm gần 90% thị phần.
31 ngân hàng nước ngoài, 43 văn phòng đại diện) chỉ chiếm khoảng dưới 10% thị phần.
Sự gia tăng nhanh chóng về số lượng ngân hàng thương mại (NHTM) đã mở rộng mạng lưới phủ sóng trên toàn quốc, từ các tỉnh, thành phố cho đến huyện, xã, liên xã Điều này giúp đáp ứng kịp thời nhu cầu sử dụng dịch vụ ngân hàng của cả tổ chức và cá nhân, cả trong nước lẫn quốc tế.
Sự gia tăng số lượng ngân hàng ngoại tại Việt Nam trong thời gian gần đây cho thấy tầm quan trọng của chúng trong hệ thống tài chính - ngân hàng, mặc dù thị phần hoạt động chỉ khoảng 10% Các ngân hàng nước ngoài đã khẳng định vị trí của mình và đóng góp vào sự phát triển của ngành ngân hàng Việt Nam.
S Thứ nhất: Các ngân hàng ngoại có tiềm lực tài chính mạnh, nhân sự chất lượng cao.
S Thứ hai: Là kênh dẫn truyền công nghệ hiện đại.
S Thứ ba: Kinh nghiệm quản trị ngân hàng tiên tiến.
S Thứ tư: Bổ sung nguồn tài chính không nhỏ cho TTTC VN.
Trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt trên thị trường ngân hàng Việt Nam, các ngân hàng nước ngoài đang tích cực mở rộng thị phần thông qua chiến lược “thâu tóm dần dần”, trong khi các ngân hàng nội địa lại đối mặt với làn sóng mua bán và sáp nhập Các ngân hàng lớn như HSBC, Standard Chartered Bank và ANZ đã hiện diện tại Việt Nam dưới nhiều hình thức, tạo ra sức ép lớn đối với các ngân hàng trong nước Việc dỡ bỏ các rào cản trong lĩnh vực tài chính ngân hàng sau khi cam kết WTO kết thúc sẽ càng gia tăng áp lực cạnh tranh, đặc biệt trong các sản phẩm dịch vụ hiện đại như CCPS và hoán đổi lãi suất Do đó, các ngân hàng nội cần nâng cao khả năng cạnh tranh và chuẩn bị kỹ lưỡng để đối phó với những thách thức này.
Cần chú trọng phát triển mạnh mẽ các sản phẩm dịch vụ hiện đại như thanh toán quốc tế và phái sinh, bên cạnh việc duy trì và nâng cao chất lượng các sản phẩm dịch vụ truyền thống.
THỰC TRẠNG THỰC HIỆN HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT TẠI VIỆT NAM
Thực trạng các điều kiện thực hiện nghiệp vụ hoán đổi lãi suất tại Việt Nam
2.2.1.1 Điều kiện pháp lý a) Pháp luật về hoán đổi lãi suất
NHNN đã chính thức cho phép hoán đổi lãi suất từ năm 1999, nhưng văn bản pháp lý đầu tiên quy định về nghiệp vụ này được ban hành vào ngày 30 tháng 9 năm 2003 thông qua Quyết định số 1133/2003/QĐ-NHNN.
Sau đó được thay thế bằng Quyết định số 62/2006/QĐ-NHNN, ngày 29 tháng
Vào năm 2006, quy chế thực hiện giao dịch hoán đổi lãi suất giữa các ngân hàng đã được ban hành, cho phép các ngân hàng thương mại, ngân hàng liên doanh, ngân hàng 100% vốn nước ngoài và chi nhánh ngân hàng nước ngoài tại Việt Nam thực hiện hoán đổi lãi suất với các doanh nghiệp không phải ngân hàng theo pháp luật Việt Nam Điều này cũng bao gồm các giao dịch giữa các ngân hàng và các tổ chức tín dụng ở nước ngoài.
Ngày 20/05/2010, Thống đốc NHNN ban hành Thông tư 13/2010/TT-NHNN
Thông tư quy định tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động của TCTD, bao gồm tỷ lệ quy đổi rủi ro cho các cam kết ngoại bảng trong giao dịch phái sinh lãi suất, nhằm tính toán tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu cho các TCTD Thông tư này thay thế Quyết định 457/2005/QĐ-NHNN do Thống đốc NHNN ban hành vào ngày 19/04/2005 Tại Việt Nam, Luật các TCTD số 02/1997/QH10 được Quốc hội ban hành để quy định về việc thành lập và tổ chức hoạt động của các TCTD, sau đó được sửa đổi vào năm 2004 (Luật số 20/2004/QH11), góp phần quan trọng vào việc tạo ra môi trường pháp lý lành mạnh cho TCTD Gần đây, với sự phát triển của nền kinh tế thị trường và yêu cầu hội nhập quốc tế, Quốc hội đã thông qua Luật các TCTD số 47/2010/QH12, luật này có tính chặt chẽ hơn so với các luật trước.
Luật các tổ chức tín dụng năm 2010 đã có những sửa đổi quan trọng so với các luật trước đó, đặc biệt là trong việc mở rộng phạm vi điều chỉnh để bao gồm các đối tượng có yếu tố nước ngoài, nhằm ngăn chặn tình trạng gia tăng các đơn vị kinh doanh tiền tệ mà không đảm bảo quy trình và an toàn hệ thống Theo luật này, các tổ chức tín dụng (TCTD) có thể thực hiện một hoặc nhiều hoạt động ngân hàng như nhận tiền gửi, cấp tín dụng và cung ứng dịch vụ thanh toán, thay vì bắt buộc phải thực hiện cả ba như trước Tuy nhiên, luật vẫn thiếu các quy định chi tiết về hoạt động phái sinh, đặc biệt là hoán đổi lãi suất, điều này cần được cải thiện để phù hợp với các thỏa thuận quốc tế và chuẩn mực kế toán liên quan.
Hiệp hội Hoán đổi và Phái sinh quốc tế (ISDA) đóng vai trò quan trọng trong sự hình thành và phát triển sản phẩm phái sinh, đặc biệt là hoán đổi lãi suất Các thành viên của ISDA chủ yếu là những định chế tài chính lớn trên thế giới, tham gia vào các hoạt động phái sinh, bao gồm hoán đổi Tại Việt Nam, BIDV cùng với các ngân hàng quốc tế như HSBC, Citibank, ANZ và Standard Chartered Hà Nội cũng đã gia nhập ISDA.
- Chuẩn mực kế toán liên quan hoán đổi lãi suất
Hoán đổi lãi suất và các công cụ chứng khoán phái sinh (CCPS) có tính chất phức tạp và “hai mặt”, có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng nếu người sử dụng thiếu hiểu biết Việc ghi nhận và trình bày các giao dịch này cần tuân thủ nguyên tắc thị trường, đặc biệt trong bối cảnh Việt Nam hội nhập sâu rộng với quốc tế Mặc dù nhu cầu giao dịch hoán đổi lãi suất đang tăng lên, nhưng nhiều công cụ tài chính vẫn còn xa lạ với công chúng đầu tư, và hiện tại chưa có hướng dẫn cụ thể về cơ chế tài chính, chứng khoán và chế độ kế toán để hỗ trợ doanh nghiệp trong việc áp dụng.
Năm 2009, Bộ tài chính đã ban hành thông tư số 210/2009/TT-BTC (Thông tư
Vào ngày 06/11/2009, thông tư số 210 đã được ban hành để hướng dẫn áp dụng các chuẩn mực kế toán quốc tế trong việc trình bày báo cáo tài chính (BCTC) và cung cấp thông tin liên quan đến các công cụ tài chính, bao gồm cả công cụ tài chính phái sinh như hoán đổi lãi suất.
Thông tư 210 áp dụng cho tất cả các DN có các giao dịch liên quan đến công cụ tài chính với 03 nội dụng chủ yếu như sau:
S Quy định các thuật ngữ liên quan đến công cụ tài chính
S Hướng dẫn nguyên tắc trong việc trình bày các công cụ tài chính trên các BCTC
Hướng dẫn thuyết minh về công cụ tài chính giúp người sử dụng BCTC đánh giá ảnh hưởng của công cụ tài chính đến tình hình tài chính và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Bài viết cũng đề cập đến việc đánh giá bản chất và vi phạm của các rủi ro phát sinh từ công cụ tài chính, cùng với cách thức quản trị rủi ro trong doanh nghiệp Công cụ tài chính được phân nhóm dựa trên bản chất của thông tin trình bày và đặc điểm của các công cụ tài chính.
Thông tư 210 hiện chỉ quy định về trình bày và thuyết minh báo cáo tài chính (BCTC) liên quan đến công cụ tài chính, mà chưa đề cập cụ thể đến hai vấn đề quan trọng: ghi nhận và xác định công cụ tài chính theo giá trị hợp lý theo tiêu chuẩn IAS số 39 Điều này dẫn đến những hạn chế trong việc thực hiện Thực tế cho thấy, cách trình bày và thuyết minh BCTC về hoán đổi lãi suất và các chứng khoán chuyển đổi (CCPS) phụ thuộc vào cách hiểu của từng doanh nghiệp, do cơ chế quản lý chưa cung cấp đủ căn cứ để xem xét và đánh giá, đặc biệt là trong việc xác định công cụ tài chính.
Theo Quyết định 479/2004/QĐ - NHNN ban hành ngày 29/04/2004, Thống đốc NHNN đã quy định về các tài khoản và hướng dẫn hạch toán cho các nghiệp vụ phái sinh về tiền tệ như hoán đổi tiền tệ và kỳ hạn tiền tệ Tuy nhiên, quyết định này chưa đề cập đến các nghiệp vụ tài chính phái sinh khác, bao gồm cả hoán đổi lãi suất.
Năm 2013, thị trường tài chính tiền tệ chứng kiến sự giảm mạnh của lãi suất, với NHNN liên tục hạ lãi suất điều hành và lãi suất cho vay giảm từ 2-5% Thanh khoản toàn hệ thống ngân hàng được cải thiện rõ rệt, thể hiện qua sự giảm mạnh của tổng doanh số giao dịch và lãi suất các kỳ hạn Tỷ giá ổn định và dự trữ ngoại hối tăng lên khoảng 25 tỷ USD, tăng 6 tỷ USD so với năm 2012 Thị trường vàng cũng dần ổn định nhờ NHNN tích cực đấu thầu, mặc dù giá vàng trong nước vẫn cao hơn giá thế giới từ 4,04 - 4,14 triệu đồng/lượng Để kiềm chế lạm phát, NHNN tiếp tục tăng quy mô phát hành tín phiếu Từ 2006 đến 2013, thị trường trái phiếu tăng trưởng mạnh, chiếm 14,23% đến hơn 18% GDP Khung pháp lý đã được hoàn thiện, tạo điều kiện cho sự phát triển của thị trường trái phiếu, với nhiều biện pháp hỗ trợ từ Bộ Tài chính nhằm đa dạng hóa sản phẩm và cải thiện cơ sở hạ tầng giao dịch.
36 quy mô trên TTTP vẫn còn nhỏ, tính thanh khoản vẫn thấp, vẫn chưa thu hút được các nhà đầu tư nước ngoài.
Trong những năm qua, Nhà nước đã tích cực điều chỉnh chính sách pháp luật để quản lý giá cả hàng hóa, chủ yếu thông qua các biện pháp kích cầu theo cơ chế kinh tế thị trường và cam kết hội nhập kinh tế quốc tế Mặc dù đã giảm mạnh giá để hạn chế sự “méo mó” của hệ thống giá, tình trạng độc quyền và cạnh tranh không lành mạnh vẫn tồn tại, ảnh hưởng đến lợi ích người tiêu dùng Nhiều hàng hóa và dịch vụ chưa được định giá đúng theo thị trường, dẫn đến sự méo mó trong hệ thống giá nội địa và gia tăng tình trạng buôn lậu Hơn nữa, việc thiếu quy định về cơ chế cạnh tranh giá như thỏa thuận giá, đấu thầu và kiểm soát giá độc quyền là một vấn đề cần giải quyết.
Giá cả hàng hóa gần đây gặp nhiều bất cập, chủ yếu xuất phát từ sự yếu kém trong khung pháp lý Thị trường bị ảnh hưởng bởi những can thiệp quá mức từ Nhà nước, dẫn đến tình trạng giá cả không ổn định.
Một trong những thách thức lớn nhất của thị trường Việt Nam là sự thiếu hụt lãi suất tham chiếu chuẩn cho cả lãi suất ngắn hạn và dài hạn, điều này ảnh hưởng đến việc xây dựng và định giá hợp đồng hoán đổi lãi suất Hiện tại, các ngân hàng thường sử dụng Vnibor làm lãi suất tham chiếu, nhưng nó không phản ánh chính xác lãi suất trên thị trường liên ngân hàng Việt Nam Điều này khác biệt so với các thị trường liên ngân hàng khác như Libor ở Anh, Sibor ở Singapore hay Euribor ở Châu Âu.
2.2.1.3 Điều kiện cơ sở hạ tầng
Việt Nam hiện nay vẫn chưa có cơ sở hạ tầng tốt, mặc dù đã có các công ty chuyên cung cấp dịch vụ máy tính hỗ trợ cho ngân hàng và doanh nghiệp Để hệ thống máy tính hoạt động hiệu quả, cần phải phù hợp với cách tổ chức hoạt động của thị trường và yêu cầu cụ thể của từng hệ thống Đặc biệt, với sự phức tạp của các giao dịch phái sinh, hệ thống máy tính cần được hiện đại hóa, tương thích và hoạt động hiệu quả với các phần mềm nổi tiếng toàn cầu như Reuters và Bloomberg.
Thực trạng hoán đổi lãi suất tại Việt Nam
2.2.2.1 Khái quát thực trạng hoán đổi lãi suất tại Việt Nam
Sau khi gia nhập WTO vào ngày 11/1/2007, Việt Nam đã bước vào giai đoạn phát triển kinh tế toàn diện, nhưng cũng đối mặt với rủi ro gia tăng trên thị trường tài chính Sự mở rộng hội nhập quốc tế có thể dẫn đến những biến động nghiêm trọng, thậm chí khủng hoảng kinh tế Do đó, việc hình thành và phát triển các công cụ tài chính để bảo hiểm rủi ro tỷ giá và lãi suất là rất cần thiết Nhận thức được điều này, Ngân hàng Nhà nước đã cho phép thực hiện hoán đổi lãi suất từ năm 2003 theo Quyết định số 1133/QĐ-NHNN, quy định rằng thời hạn hợp đồng hoán đổi lãi suất phải phù hợp với thời hạn của khoản vay.
Ngân hàng Khách hàng ε⅛i So nợ goc theo hợp đồng
LS nhận LS trâ Thời hạn
Hợp đồng 1 SC London GBP 5.114.829.7
Hợp đồng hoán đổi lãi suất có thời hạn tối đa 5 năm và có thể gia hạn hoặc sửa đổi theo thỏa thuận Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã cho phép các tổ chức tín dụng cung cấp 4 loại giao dịch hoán đổi lãi suất, bao gồm hoán đổi lãi suất một đồng tiền, giữa hai đồng tiền, hoán đổi bắt đầu trong tương lai và hoán đổi cộng dồn HSBC là ngân hàng đầu tiên cung cấp gói hoán đổi lãi suất chéo giữa VND/USD tại Việt Nam, mở ra cơ hội cho các giao dịch sau này Mặc dù nhiều ngân hàng trong và ngoài nước tham gia vào thị trường này, số lượng giao dịch thực tế vẫn rất hạn chế, chủ yếu diễn ra giữa các ngân hàng Thị trường hoán đổi lãi suất tại Việt Nam chưa phát triển mạnh mẽ do lợi nhuận thấp và sự kiểm soát lãi suất của nhà nước, trong khi trên thị trường toàn cầu, hoán đổi lãi suất chiếm tới 60% doanh thu từ các hợp đồng phái sinh.
2.2.2.2 Thống kê một vài giao dịch hoán đổi lãi suất nổi bật
Bảng 2.2 Một số giao dịch hoán đổi lãi suất được thực hiện tại Việt Nam
Hợp đòng 2 Vietnam Japan Gas
SC London Citibank N.A, SGP Citibank N.A, SGP
Nguôn: Ngán hàng Nhà nước- Vụ chinh sách Tiên tệ
Vào tháng 6/2002, ngân hàng ABN Amro chi nhánh Hà Nội đã thực hiện giao dịch hoán đổi lãi suất với Vietnam Airlines liên quan đến hợp đồng thuê tài chính 3 chiếc máy bay A321-200 Nhằm tránh rủi ro chi phí vay tài chính tăng cao do lãi suất USD có xu hướng tăng, Vietnam Airlines đã chuyển đổi lãi suất từ thả nổi sang cố định thông qua hợp đồng hoán đổi lãi suất với ngân hàng.
Citibank đã thực hiện một hợp đồng hoán đổi lãi suất với Tổng công ty hàng không Việt Nam liên quan đến hợp đồng vay vốn để mua máy bay Boeing 777-200.
Vietnam Airlines đã ký hợp đồng hoán đổi lãi suất với Citibank để giảm thiểu rủi ro lãi suất từ khoản vay 106,52 triệu USD có thời hạn 12 năm với lãi suất thả nổi Libor 6 tháng Theo hợp đồng, Vietnam Airlines nhận lãi suất thả nổi Libor 6 tháng và trả lãi suất cố định là 3,65%/năm, giúp ổn định chi phí lãi vay trong suốt thời gian vay.
Cuối năm 2004, HSBC đã thu hút sự chú ý trong lĩnh vực tài chính tại Việt Nam khi thực hiện giao dịch hoán đổi lãi suất đầu tiên cho một công ty đa quốc gia, với số vốn đáng kể.
HSBC thực hiện giao dịch hoán đổi trị giá 15 triệu USD tại thị trường Việt Nam, trong đó ngân hàng sẽ nhận đồng USD từ khách hàng và cung cấp cho khách hàng đồng VND Giao dịch hoán đổi này dự kiến sẽ hoàn tất vào tháng 12/2007, với việc HSBC chuyển đồng USD cho khách hàng và nhận lại tiền VND.
Ngân hàng ANZ đã ký hợp đồng hoán đổi lãi suất vào ngày 13/06/2007 với vốn gốc 17.7 tỷ đồng sau khi được cấp phép giao dịch Khách hàng vay tiền theo lãi suất thả nổi Vnibor 3 tháng trong 4 năm, nhưng lo ngại về sự biến động của lãi suất trong tương lai, họ đã quyết định tham gia hoán đổi lãi suất với ANZ Nhờ đó, khách hàng sẽ chỉ phải thanh toán lãi suất cố định 7,19%/năm, bất chấp những biến động có thể xảy ra của lãi suất Vnibor.
Vào ngày 05/06/2008, PV Trans và ANZ đã ký kết hợp đồng hoán đổi lãi suất (IRS), cho phép PV Trans nhận lãi suất cố định cạnh tranh cho toàn bộ thời gian còn lại của khoản vay tàu dầu thô Hercules, kéo dài 5 năm rưỡi Điều này giúp PV Trans, một trong những nhà cung cấp dịch vụ vận tải dầu thô lớn tại Việt Nam, dự đoán chi phí vay nợ và quản lý rủi ro biến động lãi suất hiệu quả hơn.
Giao dịch hoán đổi lãi suất tại Việt Nam chủ yếu do các ngân hàng nước ngoài thực hiện thông qua hợp đồng ngoại tệ, nhằm giúp khách hàng phòng ngừa rủi ro lãi suất trong thời gian dài Tuy nhiên, khách hàng chủ yếu là các công ty đa quốc gia và tập đoàn lớn, dẫn đến số lượng và doanh số giao dịch vẫn còn hạn chế, cho thấy thị trường hoán đổi lãi suất chưa thực sự phát triển tại Việt Nam.
