2.2.2.1. Khái quát thực trạng hoán đổi lãi suất tại Việt Nam
Sau khi gia nhập WTO vào ngày 11/1/2007, Việt Nam đã bước vào giai đoạn phát triển mới toàn diện về mọi mặt, đặc biệt là lĩnh vực kinh tế. Khi hội nhập quốc tế được mở rộng thì rủi ro trên TTTC trở nên phổ biến và nghiêm trọng hơn thậm chí có thể gặp phải những biến động gây ra khủng hoản toàn bộ nền kinh tế. Vì thế sự hình thành và phát triển các công cụ tài chính bảo hiểm rủi ro tỷ giá, lãi suất...là rất cần thiết. Nhận thức sớm được điều đó, nên NHNN đã cho phép thực hiện hoán đổi lãi suất từ năm 2003 theo Quyết định số 1133/QĐ-NHNN ngày 30/9/2003, NHNN quy định thời hạn của một hợp đồng hoán đổi lãi suất phải phù hợp với thời hạn của khoản vay
Ngân hàng Khách hàng ε⅛i So nợ goc theo hợp đồng
LS nhận LS trâ Thời hạn
HD Standard Charted
Hợp đồng 1 SC London GBP 5 5.114.829.7 5,34% LIBOR 1m 2 năm
HSBC Hợp đồng 1 Pepsico USD VND 15.000.00 0 236.490.000.000 9% 3,4% 3 năm 3 năm 41
gốc, nhưng tổng thời gian tối đa là 5 năm kể từ ngày hợp đồng có hiệu lực. Ket thúc thời hạn này, các bên có thể gia hạn hợp đồng, hoặc sửa đổi các thỏa thuận bằng phụ lục hợp đồng, hoặc thanh lý hợp đồng để ký kết hợp đồng hoán đổi lãi suất mới. Đen năm 2006, NHNN đã cho phép các TCTD được phép cung cấp 4 loại giao dịch hoán đổi lãi suất: Hoán đổi lãi suất một đồng tiền (đồng Việt Nam hoặc ngoại tệ); hoán đổi lãi suất giữa hai đồng tiền hay hoán đổi lãi suất tiền tệ chéo, trong đó việc trao đổi vốn gốc đầu kỳ do các bên thỏa thuận thực hiện hoặc không thực hiện nhưng bắt buộc phải có trao đổi vốn gốc vào cuối kỳ theo tỷ giá được thỏa thuận từ ngày hợp đồng có hiệu lực; Hoán đổi lãi suất bắt đầu trong tương lai, các bên có thể thỏa thuận về thời điểm trong tương lai mà kể từ thời điểm đó giao dịch bắt đầu có hiệu lực thanh toán; Hoán đổi lãi suất cộng dồn, trong đó số lãi phải trả và được nhận được tính theo các mức lãi suất đã thỏa thuận có kèm theo các điều kiện dựa trên biến động tỷ giá và lãi suất thị trường. Tuy nhiên, giao dịch hoán đổi lãi suất chéo giữa hai đồng tiền là VND và USD đã được thực hiện từ trước khi có quy định của NHNN. Khi được NHNN cho phép, Ngân hàng Hồng Kong - Thượng Hải (HSBC) là ngân hàng đầu tiên cung cấp gói hoán đổi lãi suất chéo giữa VND/USD cho một công ty đa quốc gia lên tới 15 triệu USD tại thị trường Việt Nam. Chính hành động của HSBC đã tạo nền tảng phát triển cho các giao dịch hoán đổi sau này. Nhiều ngân hàng nước ngoài như ngân hàng ABN Amro, Citibank, Standard Chartered...và ngân hàng trong nước như Vietcombank, BIDV, VIB.. .đã cung cấp các hợp đồng hoán đổi lãi suất. Đây là CCPS bảo hiểm rủi ro lãi suất rất hiệu quả được thiết kế phù hợp với nhu cầu riêng biệt với của từng khách hàng, đây là nghiệp vụ được thực hiện sớm nhất và có nhiều quy định quản lý nhất, nhưng cho đến nay, số lượng giao dịch thực tế rất hiếm hoi, chủ yếu là giao dịch giữa các ngân hàng với nhau, còn số hợp đồng mà DN thực hiện chỉ đếm trên đầu ngón tay. Nhưng số lượng ngân hàng cung cấp hoán đổi đổi lãi suất vẫn rất ít, họ không mấy mặn mà với hoán đổi lãi suất vì lợi nhuận không cao, thị trường tiền tệ còn khá nhỏ bé...và nhà nước luôn kiểm soát cố định lãi suất, do đó tình hình tài chính trong nước khá ổn định. Trong khi hoán đổi lãi suất rất phát triển chiếm tới 60% tổng doanh thu của các hợp đồng phái sinh trên thị trường OTC toàn cầu thì ở Việt Nam hoán đổi lãi suất thực sự vẫn chưa phát triển.
42
2.2.2.2. Thống kê một vài giao dịch hoán đổi lãi suất nổi bật
Tokyo-Mitsubishi Hợp đồng 1
Hợp đòng 2 Vietnam Japan Gas Kein H. Muramoto USD USD 2.000.00 0 1.372.00 0 SIBOR + 0,55% 6M SIBOR + 1,5% 5,03% 6,35% 4 năm 4 năm -vcti Hợp đồng 1 Hợp đồng 2 Hợp đòng 3 Hợp đồng 4 SC London SC London Citibank N.A, SGP Citibank N.A, SGP USD USD USD USD 22.000.00 0 6.400.00 0 19.500.00 0 LIBOR 6m LIBOR 6m LIBOR 6m LIBOR 6m 4,88% 4,88% 4 71% 473% 15/1/2015 15/7/2015 15/1/2014 15/7/2014 ABN AMRO Hợp đòng 1 VNA USD 0 44.037.65 Citibank
Hợp đồng 1 HOLCIM USD 0 20.000.00 4,8% LIBOR 6m 5 năm
Mizuho Hợp đồng 1 Hợp đòng 2 Mizuho Singapore Mizuho Singapore USD USD 700.000 3.000.00 0 4,48% 4.55% 4,79% 4.77% 5/12/2006 30/9/2006
Nguôn: Ngán hàng Nhà nước- Vụ chinh sách Tiên tệ
Ngoài ra, xét đến một số giao dịch hoán đổi lãi suất tiêu biểu, có giá trị lớn khác như: Vào tháng 6/2002, được phép của NHNN, ngân hàng ABN Amro chi nhánh Hà Nội đã thực hiện nghiệp vụ hoán đổi lãi suất áp dụng với hợp đồng thuê tài chính 3 chiếc máy bay A321-200 bởi tổng công ty hàng không Việt Nam (Vietnam Airlines Corporation). Theo đó, ngân hàng ABN Amro cho Vietnam Airlines thuê tài chính với lãi suất USD thả nổi. Nhưng nhìn thấy lãi suất USD có xu hướng tăng cao nên Vietnam Airlines có thể phải chịu rủi ro chi phí khoản vay tài chính bị độn lên cao, khó kiểm soát được dòng tiền trong tương lai. Vì thế, nhằm tránh rủi ro và cố định phần chi phí thuê tài chính, Vietnam Airlines đã thực hiện hợp đồng hoán đổi lãi suất với ngân hàng ABN Amro để chuyển đổi lãi suất từ thả nổi sang cố định.
Tiếp đó, một hợp đồng hoán đổi lãi suất được diễn ra giữa Citibank và Tổng công ty hàng không Việt Nam trên hợp đồng vay vốn mua máy bay Boeing 777-200 ER có thời hạn 12 năm, với lãi suất thả nổi Libor 6 tháng. Để tránh rủi ro lãi suất, Vietnam Airlines đã tham gia hợp đồng hoán đổi lãi suất với Citibank. Trong hợp đồng này, Vietnam Airlines nhận lãi suất thả nổi Libor 6 tháng và trả lãi suất cố định là 3,65%/năm với thời hạn hợp đồng cũng là 12 năm có giá trị vay 106,52 triệu USD.
43
Cuối năm 2004, HSBC đã gây sự chú ý trong giới tài chính nội địa khi thực hiện giao dịch hoán đổi lãi suất lần đầu cho một công ty đa quốc gia với số vốn lên tới 15 triệu USD trên thị truờng Việt Nam. Trong giao dịch hoán đổi này, HSBC sẽ nhận đuợc từ khách hàng đồng USD và đua cho khách hàng VND. Giao dịch hoán đổi cuối cùng đuợc dự kiến diễn ra vào tháng 12/2007, sẽ bao gồm việc HSBC đua cho khách hàng đồng USD và nhận lại tiền VND từ phía khách hàng.
Sau khi đuợc cấp phép giao dịch, ngân hàng ANZ đã ký kết hợp đồng hoán đổi lãi suất vào ngày 13/06/2007 với số vốn gốc là 17.7 tỷ đồng. Khách hàng vay tiền từ ANZ theo lãi suất thả nổi Vnibor 3 tháng trong 4 năm. Vì lo sợ lãi suất Vnibor biến động phức tạp trong tuơng lai, khách hàng tiến hành tham gia hoán đổi lãi suất với chính nghân hàng ANZ nhằm chuyển từ lãi thả nổi sang cố định. Nhu thế cho dù lãi suất Vnibor có biến động nhu thế nào, thì khách hàng vẫn chỉ thanh toán theo lãi suất cố định 7,19%/năm.
Ngày 05/06/2008, PV Trans và ANZ đã ký kết hợp đồng hoán đổi lãi suất (IRS). Theo hợp đồng này, PV Trans sẽ nhận đuợc khoản lãi cố định rất cạnh tranh cho toàn bộ thời hạn còn lại của khoản vay tàu dầu thô Hercules đã kí truớc đây. Thời hạn là 5 năm ruỡi (PV Trans là một trong những nhà cung cấp dịch vụ vận tải dầu thô lớn tại Việt Nam). Việc ký kết này sẽ giúp cho PV Trans biết truớc đuợc chi phí vay nợ, từ đó quản lý đuợc rủi ro về biến động lãi suất.
Nhu vậy, có thể thấy các giao dịch hoán đổi lãi suất đuợc thực hiện tại Việt Nam hầu nhu do các ngân hàng nuớc ngoài thực hiện với hợp đồng ngoại tệ nhằm phòng ngừa rủi ro lãi suất cho khách hàng trong thời gian dài. Tuy nhiên, khách hàng thuờng là các công ty đa quốc gia, các tập đoàn lớn và số luợng giao dịch, doanh số giao dịch nhu vậy vẫn còn hạn chế thể hiện hoán đổi lãi suất chua thực sự phát triển ở Việt Nam.