CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM TÌNH HUỐNG TÀI TRỢ DỰ ÁN ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM

Đầu tiên chúng ta sẽ thấy rằng tài trợ dự án có thể xây dựng được một cơ chế quản lý rủi ro tốt hơn cho dự án thông qua việc kết nối các chủ thể liên quan của dự án như đơn vị mua sản ph

Trang 2

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU 6

PHẦN 1: TRẮC NGHIỆM 8

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TÀI TRỢ DỰ ÁN 9

GIỚI THIỆU 9

TRẮC NGHIỆM 12

ĐÁP ÁN 19

CHƯƠNG 2: CÁC CHỦ THỂ THAM GIA TÀI TRỢ DỰ ÁN 20

GIỚI THIỆU 20

TRẮC NGHIỆM 22

ĐÁP ÁN 29

CHƯƠNG 3: CÁC CẤU TRÚC TÀI TRỢ DỰ ÁN 30

GIỚI THIỆU 30

TRẮC NGHIỆM 37

ĐÁP ÁN 44

CHƯƠNG 4: LỰA CHỌN CẤU TRÚC SỞ HỮU 45

GIỚI THIỆU 45

TRẮC NGHIỆM 47

ĐÁP ÁN 55

CHƯƠNG 5: THIẾT KẾ HỢP ĐỒNG 56

GIỚI THIỆU 56

TRẮC NGHIỆM 57

ĐÁP ÁN 65

CHƯƠNG 6: LẬP KẾ HOẠCH TÀI TRỢ 66

GIỚI THIỆU 66

TRẮC NGHIỆM 68

ĐÁP ÁN 75

CHƯƠNG 7: CÁC NGUỒN VỐN TÀI TRỢ CHO DỰ ÁN 76

GIỚI THIỆU 76

TRẮC NGHIỆM 80

ĐÁP ÁN 86

Trang 3

CHƯƠNG 8: RỦI RO VÀ CÁC BIỆN PHÁP GIẢM THIỂU RỦI RO TRONG

TÀI TRỢ DỰ ÁN 87

GIỚI THIỆU 87

TRẮC NGHIỆM 89

ĐÁP ÁN 95

PHẦN 2: CÁC TÌNH HUỐNG TÀI TRỢ DỰ ÁN 96

TÌNH HUỐNG 1: METRO 2 Ở TPHCM 97

Tóm tắt dự án 97

Cấu trúc dự án 97

Nguồn tài trợ của dự án 97

Các hợp đồng của dự án 98

ĐÁP ÁN GỢI Ý CHO TÌNH HUỐNG 1 99

TÌNH HUỐNG 2: NHÀ MÁY NHIỆT ĐIỆN HẢI PHÒNG 101

Cấu trúc sở hữu dự án 101

Các nguồn tài trợ của dự án 101

TÌNH HUỐNG 3: BẾN XE MIỀN TÂY MỚI 103

Bối cảnh dự án 103

Cấu trúc tài trợ dự án 105

TÌNH HUỐNG 4: NHÀ MÁY NƯỚC BÌNH AN 108

Sự cần thiết của dự án 108

Cấu trúc dự án 109

Cấu trúc tài trợ của dự án 109

Cấu trúc sở hữu của dự án 110

Kế hoạch tài trợ và hiệu quả tài chính của dự án 111

TÌNH HUỐNG 5: CAO TỐC TRUNG LƯƠNG MỸ THUẬN 118

Trang 4

Sự cần thiết của dự án 118

Cấu trúc tài trợ 121

Cấu trúc sở hữu của dự án 122

Hợp đồng của dự án 123

Kế hoạch tài trợ 124

Kế hoạch dòng tiền 125

PHẦN 3: ĐỀ THI MẪU 132

ĐỀ THI MẪU SỐ 1 133

ĐÁP ÁN ĐỀ THI MẪU SỐ 1 141

ĐỀ THI MẪU SỐ 2 142

ĐÁP ÁN ĐỀ THI MẪU SỐ 2 149

TÀI LIỆU THAM KHẢO 151

Trang 5

DANH MỤC HÌNH

Hình 1.1: Tài trợ truyền thống và tài trợ dự án 9

Hình 1.2: Các chủ thể bên trong một dự án 20

Hình 1.3: Cấu trúc cho vay 31

Hình 1.4: Cấu trúc cho thuê 32

Hình 1.5: Cấu trúc BOT 34

Hình 1.6: Cấu trúc thanh toán sản phẩm 35

Hình 1.7: Cấu trúc đồng tài trợ 36

Hình 2.1: Cấu trúc tài trợ dự án Metro 2 TP.HCM 99

Hình 2.2: Cấu trúc tài trợ dự án Nhiệt điện Hải Phòng 102

Hình 2.3: Cấu trúc tài trợ dự án Bến xe Miền Tây 105

Hình 2.4: Vị trí xây dựng của Nhà máy nước Bình An 109

Hình 2.5: Cấu trúc tài trợ dự án Nhà máy nước Bình An 109

Hình 2.6: Chi tiết cấu trúc tài trợ 110

Hình 2.7: Cấu trúc sở hữu dự án Nhà máy nước Bình An 111

Hình 2.8: Vị trí cao tốc BOT Trung Lương – Mỹ Thuận 118

Hình 2.9: Cấu trúc tài trợ dự án cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận 121

Hình 2.10: Cấu trúc sở hữu dự án cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận 123

DANH MỤC BẢNG Bảng 1.1: Đặc điểm của từng nguồn vốn vay 79

Bảng 1.2: Rủi ro và các biện pháp giảm thiểu rủi ro 88

Bảng 2.1: Tổng mức đầu tư dự án Bến xe Miền Tây 104

Bảng 2.2: Chi phí đầu tư dự án nhà máy nước Bình An 111

Bảng 2.3: Hiệu quả tài chính của dự án nhà máy nước Bình An 112

Bảng 2.4: Giá vé thu phí xe cơ sở theo hợp đồng BOT 120

Bảng 2.5: Cơ cấu nguồn vốn dự án cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận 122

Bảng 2.6: Chi phí đầu tư dự án cao tốc Trung Lương – Mỹ Thuận 124

Bảng 2.7: Chi phí vận hành, chi phí bảo trì và duy tu 124

Bảng 2.8: Đơn giá thu phí & lưu lượng xe 125

Bảng 2.9: Dự báo lượng xe sử dụng đường cao tốc HCM – Trung Lương 125

Bảng 2.10: Dòng tiền dự án 126

Trang 6

LƠI MƠ ĐAU

Đối với các quốc gia đang phát triển như Việt Nam, việc phát triển hạ tầng đóng vai trò rất quan trọng trong việc góp phần duy trì phát triển kinh tế cả trong ngắn hạn và dài hạn Trong bối cảnh Luật Đầu tư công 2020 được ban hành nhằm hoàn thiện quy trình thực hiện đầu tư công và các hoạt động liên kết công tư của Chính phủ cho chúng ta thấy rằng xu hướng đầu tư công sẽ được đẩy mạnh trong thời gian tới

Những diễn biến gần đây từ việc các tập đoàn kinh tế lớn trên thế giới đang dịch nhà máy từ Trung Quốc sang các quốc gia đang phát triển như Việt Nam, Indonesia hay

Ấn Độ sau đợt dịch Covid-19 khiến cho việc hoàn thiện hoạt động đầu tư công ngày càng cấp thiết Việc phát triển cơ sở hạ tầng càng đóng vai trò quan trọng để thu hút vốn đầu tư nước ngoài trong giai đoạn sắp tới, đặc biệt là thu hút nguồn vốn từ các tập đoàn kinh tế có các sản phẩm giá trị gia tăng cao góp phần tăng trưởng kinh tế

Tuy nhiên đang có một khoảng cách rất lớn về tài liệu học thuật và cả những tài liệu nghiên cứu thực tế trong cơ chế xây dựng các chính sách tài trợ cho các dự án đầu tư công cũng như các loại hình đầu tư liên kết công tư (PPP) như BOT hoặc BT Xuất phát từ những thực trạng trên, nhóm tác giả của Khoa Ngân Hàng, Trường Đại học Ngân hàng Thành phố Hồ Chí Minh đã quyết định biên soạn câu hỏi ôn tập và tình huống cho môn học tài trợ dự án nhằm hệ thống hóa các kiến thức cơ bản cũng như các vấn đề thực tiễn về hoạt động tài trợ dự án ở Việt Nam Các tình huống được biên soạn sẽ giúp sinh viên chuyên ngành Tài chính-Ngân hàng có một sự hiểu biết rõ ràng hơn về các yêu cầu của môn học cũng như những kỳ vọng từ thực tiễn, qua đó là một tài liệu hữu ích đi kèm với tài liệu học tập chính cũng như là sổ tay hướng dẫn cho những hoạt động thực hành nghề nghiệp sau này

Cấu trúc của tài liệu tham khảo này bao gồm hai phần:

Phần thứ nhất bao gồm 360 câu trắc nghiệm kèm đáp án nhằm giúp sinh viên hệ thống hóa lại cơ sở lý thuyết và được phân thành 2 cấp độ của thang đo Bloom (Nhớ – Hiểu) Số lượng câu trắc nghiệm phân bổ cho từng chương cụ thể như sau:

Trang 7

Chương Tên chương Trắc nghiệm

2 Các chủ thể tham gia tài trợ dự án 45 câu

7 Lựa chọn nguồn vốn tài trợ cho dự án 45 câu

Phần thứ hai bao gồm năm tình huống tài trợ dự án đã và đang được thực hiện ở Việt Nam trong thời gian qua cho đến thời điểm hiện nay Các tình huống này có kèm giải pháp để giúp cho sinh viên tự mình kiểm tra được mức độ đáp ứng yêu cầu về chuẩn kiến thức của môn học Các tình huống này được thiết kế ở 4 cấp độ của Thang đo Boom về chuẩn kiến thức (Nhớ – Hiểu – Vận dụng – Phân tích)

Tài liệu là những nỗ lực lớn của nhóm tác giả trong việc bám sát vào những thực tiễn đang diễn ra ở Việt Nam Tuy nhiên, dù đã được xem xét kỹ lưỡng, tài liệu chắc hẵn vẫn còn nhiều sai sót và hạn chế trong quá trình biên soạn do sự đa dạng về kiến thức trong cách tiếp cận vấn đề Vì vậy, kính mong các độc giả gần xa trong quá trình tham khảo tài liệu có thể đưa ra những góp ý để nhóm tác giả có thể hoàn thiện hơn trong những lần tái bản sau

Chân thành cảm ơn sự quan tâm và ủng hộ của Quý độc giả Mọi ý kiến đóng góp xin vui lòng gửi đến hộp thư điện tử locnhv@buh.edu.vn

Trân trọng

Sài Gòn, Mùa Covid-19 2020

Trang 8

PHẦN 1: TRẮC NGHIỆM

Nhớ – Hiểu – Vận dụng

Trang 9

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TÀI TRỢ DỰ ÁN

GIỚI THIỆU

Chương đầu tiên cung cấp cho người học những kiến thức tổng quát về môn học Tài trợ Dự án Chương có 4 nội dung chính sau đây:

 Sự khác biệt giữa tài trợ dự án và tài trợ truyền thống

 Những lợi thế của phương thức tài trợ dự án

 So sánh tài trợ dự án và tài trợ truyền thống

 Khi nào phương thức tài trợ dự án là phù hợp

Sự khác biệt giữa tài trợ dự án và tài trợ truyền thống: sinh viên cần phải hiểu được sự khác biệt giữa tài trợ dự án và tài trợ truyền thống dưới góc độ về hai phương thức để tài trợ cho những nhu cầu đầu tư của doanh nghiệp Trong một doanh nghiệp, thông thường sẽ có những nhu cầu vốn ngắn hạn và dài hạn Mục tiêu chính của nhu cầu vốn dài hạn là phục vụ cho việc đầu tư nhà xưởng và máy móc trong thời gian dài Khi doanh nghiệp có nhu cầu vốn dài hạn thì doanh nghiệp có thể huy động từ nguồn vay nợ trung dài hạn từ ngân hàng hoặc huy động nguồn vốn từ thị trường trái phiếu

để thực hiện tài trợ Trong trường hợp tài trợ truyền thống, các dự án chỉ là một phần trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp khởi xướng ban đầu và nhu cầu vốn đó được tính vào một phần trong nhu cầu vốn dài hạn của doanh nghiệp Trong trường hợp của tài trợ dự án thì việc đầu tư cho ý tưởng dự án sẽ được tách ra khỏi doanh nghiệp ban đầu để thành lập một pháp nhân riêng biệt để được tài trợ riêng lẻ Khi đó, đơn vị đi vay sẽ là một pháp nhân mới và họ sẽ phải chịu trách nhiệm chính cho việc hoàn trả nợ vay Điều này dẫn đến nguồn trả nợ duy nhất cho dự án đến từ dòng tiền tạo ra bởi chính dự án đó

Trong khi đó, đối với một dự án được tài trợ theo cách truyền thống thì dòng tiền để trả nợ cho dự án là dòng tiền được tạo ra từ dự án hoặc dòng tiền từ các hoạt động kinh doanh khác của doanh nghiệp Đây được xem là khác biệt cơ bản giữa cách thức tài trợ truyền thống và tài trợ dự án mà sinh viên cần phải nắm chắc

Hình 1.1: Tài trợ truyền thống và tài trợ dự án

Trang 10

Những lợi thế của phương thức tài trợ dự án: sinh viên cần phải lưu ý những lợi thế của phương thức tài trợ dự án so với phương thức tài trợ truyền thống Đầu tiên chúng

ta sẽ thấy rằng tài trợ dự án có thể xây dựng được một cơ chế quản lý rủi ro tốt hơn cho dự án thông qua việc kết nối các chủ thể liên quan của dự án như đơn vị mua sản phẩm, đơn vị cung cấp đầu vào, đơn vị xây dựng, đơn vị tài trợ… vào bên trong những cấu trúc liên kết chặt chẽ mà thông thường tài trợ truyền thống sẽ rất khó để có thể đạt được Trong đó, các bên tham gia liên quan đều có thể có được những lợi ích liên quan bao gồm những lợi ích về việc đầu tư vào dự án và cả những lợi ích đầu tư tài chính khi tham gia góp vốn vào dự án

Lợi ích thứ hai đó là những dự án được tài trợ riêng lẻ như vậy sẽ có thể được tài trợ với mức tỷ lệ nợ cao hơn Tỷ lệ tài trợ nợ cao hơn đến từ việc các hợp đồng kinh tế chắc chắn của dự án Nó giúp cho các dòng tiền trong tương lai của dự án được xác định một cách đáng tin cậy, từ đó giá trị của dự án sẽ là cơ sở để đưa ra những quyết định về tỷ lệ tài trợ hơn là nhu cầu vốn trong tài trợ truyền thống

Thứ ba là những lợi ích về thuế Những lợi ích về thuế đến từ việc những dự án được thành lập mới có thể được hưởng những chính sách thuế ưu đãi tại một số khu vực địa lý hoặc chính sách khuyến khích đầu tư của một số quốc gia sở tại Nó khiến cho việc tách ra thành một pháp nhân mới sẽ mang lại những lợi ích về thuế cho doanh nghiệp

Cuối cùng, việc lách những hạn chế trong các điều khoản hợp động nợ cũng là một lợi ích rõ ràng để doanh nghiệp có động lực để thực hiện tách riêng khoản vay đó

ra khỏi bảng cân đối kế toán của họ Ví dụ như doanh nghiệp đang bị giới hạn bởi tỷ lệ vay nhất định nào đó trong những hợp đồng nợ hiện hữu thì việc nếu như gia tăng vay

nợ với tỷ lệ cao có thể khiến cho các chỉ số tài chính liên quan đến nợ của doanh nghiệp vi phạm những điều khoản trong hợp đồng nợ hiện tại Khi một tỷ lệ tài trợ nợ cao nó sẽ dẫn đến việc lãi vay chiếm tỷ lệ đáng kể trong cơ cấu chi phí và sẽ hình thành lợi ích từ lá chắn thuế từ lãi vay, qua đó giảm số thuế phải nộp cho doanh nghiệp Khi đó việc tách dự án ra khỏi doanh nghiệp nó có thể giúp doanh nghiệp tìm được nguồn tài trợ của dự án trong khi nó không vi phạm những điều khoản vay ban đầu

So sánh tài trợ dự án và tài trợ truyền thống: sinh viên phải hiểu được những ưu điểm và nhược điểm của tài trợ dự án so với tài trợ truyền thống xét trên từng tiêu chí nhất định Tài liệu học tập đã đề cập về những tiêu chí so sánh để phân biệt tài trợ truyền thống và tài trợ dự án như: về mặt tổ chức, kiểm soát, quản lý, mức độ linh hoạt tài chính, quản lý dòng tiền, chi phí đại diện, khả năng vay nợ và tình hình tài chính của doanh nghiệp khởi xướng Dựa trên những tiêu chí đó chúng ta sẽ có thể đánh giá

ưu và nhược điểm của từng đặc điểm của tài trợ dự án so với tài trợ truyền thống Khi nào phương thức tài trợ dự án là phù hợp: sinh viên cần hiểu được khi nào thì một dự án sẽ phù hợp được tài trợ bằng phương thức tài trợ dự án Về cơ bản, một yêu cầu rất quan trọng để cân nhắc được thực hiện đó là việc dự án phải được đảm bảo mức độ khả thi về thị trường, công nghệ và tổ chức quản lý Mức độ khả thi về những yếu tố đó sẽ dựa trên cấu trúc các hợp đồng được thiết kế có cấu trúc chặt chẽ giữa các bên để đảm bảo cơ chế phân chia rủi ro như chúng ta đã phân tích ở trên Kế đến, các rủi ro sẽ phải được xác định trước đối với góc độ người cho vay do tỷ lệ tài trợ nợ trong trường hợp tài trợ dự án thường rất cao Do đó, các ngân hàng thường sẽ yêu cầu

Trang 11

các dự án phải xác định nguồn rủi ro một cách rõ ràng và việc xây dựng những cơ chế phân bổ rủi ro tương ứng

Bảng 1.1: So sánh tài trợ truyền thống và tài trợ dựa án

Tiêu chí Tài trợ truyền thống Tài trợ dự án

Về mặt

tổ chức

Các công ty thường tổ chức dưới hình thức công

ty cổ phần

Dòng tiền từ các hoạt động của công ty được gộp lại với nhau

Ngoài hình thức công ty cổ phần thì hình thức công ty trách nhiệm hữu hạn hoặc công ty hợp danh cũng có thể được sử dụng

Dòng tiền và tài sản của dự án được tách riêng so với công ty khởi xướng

Về mặt

quản lý

và kiểm soát

Trách nhiệm quản lý và kiểm soát chủ yếu thuộc

về ban giám đốc và hội động quản trị

Mức độ kiểm soát cao hơn Các hợp đồng nợ và việc tách biệt tài sản giúp nâng cao tính minh bạch đối với nhà đầu tư vào dự án

Về việc

quản lý rủi ro

Đơn vị cho vay được quyền truy đòi công ty khởi xướng trong trường hợp dự án thất bại

Rủi ro được giảm thiểu thông qua sự đa dạng hóa lĩnh vực kinh doanh của công ty khởi xướng

Đơn vị cho vay bị giới hạn quyền truy đòi

Cơ chế quản lý rủi ro của dự án thông qua các hợp đồng

Rủi ro được phân chia cho các bên

Chi phí thông tin và chi phí giao dịch cao, tốn kém nhiều thời gian Nguồn vốn nội bộ của đơn vị khởi xướng là không đủ

Về dòng

tiền ròng

Ban quản lý có quyền quyết định đối với dòng tiền ròng tạo ra

Ban quản lý có ít quyền quyết định

và thường được phân phối cho cổ đông theo hợp đồng

Về rủi ro đại diện Cao Thấp

Trang 12

TRẮC NGHIỆM

NHỚ 1.01

Tài trợ dự án là việc người cho vay đánh giá khả năng trả nợ chủ yếu dựa vào:

A Dòng tiền và thu nhập của dự án;

B Tài sản của dự án với vai trò là tài sản đảm bảo;

C Những hỗ trợ tín dụng của người khởi xướng;

Phát biểu nào sau đây là đúng khi bàn về đặc điểm của tài trợ dự án?

A Để thực hiện dự án theo phương thức tài trợ dự án, người khởi xướng phải đứng tên vay nợ để thực hiện dự án;

B Để thực hiện dự án theo phương thức tài trợ dự án thì người khởi xướng phải thành lập công ty dự án và công ty dự án sau đó sẽ đứng tên vay nợ để thực hiện dự án;

C Để thực hiện dự án theo phương thức tài trợ dự án, cổ đông phải góp vốn cổ phần ban đầu và đứng tên vay nợ để thực hiện dự án;

D Tất cả các đáp án trên đều sai

1.06

Phát biểu nào sau đây là đúng khi bàn về tài trợ dự án?

A Trong tài trợ dự án, công ty dự án sẽ đứng tên vay và chịu trách nhiệm hữu hạn trong phạm vi vốn góp của cổ đông vào công ty dự án;

B Trong tài trợ truyền thống, người khởi xướng chịu trách nhiệm toàn bộ đối với khoản nợ từ dự án;

Trang 13

C Trong tài trợ dự án, người cho vay chú trọng vào khả năng thực hiện thành công của dự án thay vì uy tín của người khởi xướng như trong tài trợ truyền thống;

D Tất cả các đáp án trên đều đúng

1.07

A Tài trợ dự án có chứng từ vay và bảo đảm phức tạp;

B Tài trợ dự án có tỷ lệ thành công cao;

C Tài trợ dự án có mức độ rủi ro thấp;

D Tài trợ dự án có chi phí tài trợ thấp

1.08

A Tài trợ dự án thường được sử dụng để cung cấp vốn cho những dự án có quy

mô nhỏ và có thể đứng riêng độc lập so với công ty khởi xướng ban đầu;

B Các ngân hàng, định chế tài chính cho công ty dự án vay tiền với tỷ lệ nợ không quá cao;

C Tài sản của dự án không được dùng làm tài sản đảm bảo cho khoản vay;

D Chính phủ có thể bảo đảm sẽ cung cấp các giấy phép cần thiết, bảo đảm về các khía cạnh pháp lý, cho phép được mua ngoại tệ hay chuyển lợi nhuận về nước 1.09

A Công ty được thành lập cho mục đích đặc biệt (SPV) được hình thành;

B SPV tham gia vào hàng loạt các hợp đồng để phân chia rủi ro giữa nhà thầu xây dựng, công ty quản lý dự án và nhà cung cấp và khách hàng;

C SPV có thể tham gia các hợp đồng bảo hiểm khác nhau để bảo hiểm cho một số rủi ro của dự án;

1.10

A Các nhà thầu xây dựng và công ty vận hành dự án thường góp vốn vào dự án;

B Một hay nhiều nhà thầu được thuê để xây dựng dự án, một hay nhiều công ty được thuê để quản lý, vận hành và bảo trì sau khi dự án đi vào hoạt động;

C Người khởi xướng cung cấp các hỗ trợ cần thiết như cam kết cung cấp dài hạn nguyên vật liệu đầu vào hay bao tiêu toàn bộ sản phẩm đầu ra cho dự án;

1.11

Lý do nào sau đây có thể giải thích cho lợi ích của thực hiện tài trợ dự án?

A Chia sẻ rủi ro giữa người khởi xướng và các chủ thể liên quan;

B Không thể hiện khoản vay trên bảng cân đối của người khởi xướng;

C Vượt qua các hạn chế vay nợ theo điều lệ hoạt động của người khởi xướng hoặc các điều kiện vay ràng buộc trong các chứng từ vay hiện tại của người khởi xướng;

1.12

A Toàn bộ dòng tiền tự do được phân bổ cho các nhà đầu tư vốn chủ;

B Quyền sở hữu trực tiếp đối với tài sản của dự án được nhà đầu tư kiểm soát;

Trang 14

C Chi phí thông tin bất cân xứng thấp;

1.13

Phát biểu nào dưới đây thể hiện phương thức truy đòi toàn bộ trong tài trợ dự án?

A Tất cả rủi ro sẽ được gánh chịu bởi những người cho vay nếu như dự án không trả được nợ;

B Một số rủi ro sẽ được người cho vay gánh chịu nếu như dự án không tạo ra đủ dòng tiền để trả nợ;

C Tất cả rủi ro do người khởi xướng gánh chịu;

1.14

Dự án thất bại có thể làm phá sản người khởi xướng là hệ quả của phương thức tài trợ:

A Truy đòi hạn chế;

B Truy đòi giới hạn;

C Truy đòi toàn bộ;

D Miễn truy đòi

1.15

Đặc điểm nào bên dưới là phù hợp khi bàn về tài trợ truyền thống?

A Dựa trên tài sản của người vay

B Uy tín của người khởi xướng

C Có tổng số tiền cho vay bị giới hạn bởi giá trị của những tài sản vật chất có liên quan

Điều kiện để tài trợ dự án có thể được thực hiện là:

A Các bên tham gia trong dự án phải đảm bảo đầy đủ về số lượng và chất lượng

B Có thể đạt được thành công với mức độ chắc chắn cao

C Dòng tiền tạo ra của dự án đảm bảo yêu cầu của bên cho vay

1.18

Những đặc điểm nào sau đây liên quan đến lợi ích của tài trợ dự án?

A Khuyến khích khu vực tư nhân tham gia phát triển cơ sở hạ tầng nhờ đó giảm bớt gánh nặng tài chính khu vực công

B Phân chia rủi ro đối với các bên tham gia ở vào vị trí tốt nhất để gánh chịu

C Gia tăng khả năng vay nợ bằng việc thiết kế các hợp đồng chia sẻ rủi ro

1.19

Những đặc điểm nào sau đây thể hiện những lợi thế của tài trợ dự án?

A Các khoản nợ được hạch toán ngoại bảng của người khởi xướng

Trang 15

B Đòn bẩy tài chính cao

C Tránh những điều kiện ràng buộc cho các giao dịch khác

Tài trợ dự án thường được thực hiện phổ biến nhất ở lĩnh vực nào sau đây?

A Các quy định về miễn giảm thuế đối với các công ty mới được thành lập

B Có thể mang lại cho ban quản lý quyền kiểm soát dòng tiền tự do từ dự án

C Các điều khoản nợ có thể được thiết kế riêng để phù hợp với yêu cầu của người vay

1.23

Phát biểu nào dưới đây thể hiện phương thức truy đòi giới hạn trong tài trợ dự án?

A Tất cả rủi ro sẽ được gánh chịu bởi những người cho vay nếu như dự án không trả được nợ

B Một số rủi ro sẽ được người cho vay gánh chịu nếu như dự án không sinh ra đủ tiền để trả nợ vay

C Tất cả rủi ro không trả được nợ do người khởi xướng gánh chịu

1.24

Phát biểu nào dưới đây là phương thức miễn truy đòi trong tài trợ dự án?

A Tất cả rủi ro sẽ được gánh chịu bởi những người cho vay nếu như dự án không trả được nợ

B Một số rủi ro sẽ được người cho vay gánh chịu nếu như dự án không sinh ra đủ tiền để trả nợ vay

C Tất cả rủi ro không trả được nợ do người khởi xướng gánh chịu

Trang 16

C Truy đòi toàn bộ

D Miễn truy đòi

1.26

Tài trợ dự án là phương thức tài trợ dựa trên:

A Tài sản của người vay;

B Uy tín của người khởi xướng;

C Các hợp đồng kinh tế mà người vay đang có;

D Uy tín của người vay

1.27

Phát biểu nào sau đây là đúng khi bàn về vai trò của cấu trúc tài trợ dự án?

A Tài trợ dự án thường được thực hiện đối với những dự án có thể đứng độc lập;

B Tài trợ dự án thực chất là phương thức cho vay dự án đối với quy mô vốn lớn;

C Tài trợ dự án là phương tiện để “cứu vớt” cho một dự án không thể tài trợ được trên cơ sở truyền thống;

1.28

Những đặc điểm nào sau đây thể hiện những lợi thế của phương thức tài trợ dự án?

A Được hưởng các điều kiện tài trợ ưu đãi;

B Mức sinh lời xác định trước;

C Tập trung rủi ro chính trị với vai trò của các tổ chức đa phương;

1.29

Những đặc điểm nào sau đây thể hiện những lợi thế của phương thức tài trợ dự án?

A Chủ nợ quan tâm đến việc dự án hoạt động để thu nợ hơn là bán tài sản để thu nợ;

B Tách rời tài sản nhất định dành cho việc trả các khoản nợ;

C Mở rộng cơ hội vay nợ;

1.30

Những đặc điểm nào sau đây thể hiện những bất lợi của phương thức tài trợ dự án?

A Lãi suất luôn luôn cao hơn hẵn so với tài trợ truyền thống;

B Có sự kiểm soát chặt chẽ của người cho vay;

C Người cho vay ít kiểm soát hoạt động của dự án;

1.31

Tài trợ truyền thống có những đặc điểm nào sau đây?

A Người cho vay thường bị giới hạn quyền truy đòi;

B Dòng tiền và tài sản dự án được tách riêng so với công ty khởi xướng;

C Rủi ro được giảm thiểu thông qua sự đa dạng hóa lĩnh vực kinh doanh của công

Trang 17

A Các khoản nợ được hạch toán nội bảng của công ty khởi xướng;

B Trách nhiệm của công ty khởi xướng thường miễn truy đòi hoặc bị truy đòi có giới hạn;

C Công ty khởi xướng có thể có được các hợp đồng xây dựng, hợp đồng cung ứng hoặc hợp đồng đầu ra đối với dự án;

B Chi phí thông tin và chi phí giao dịch cao, tốn kém nhiều thời gian;

C Nguồn hoàn trả của người đi vay phụ thuộc hoàn toàn vào dòng tiền tạo ra và tài sản từ chính dự án;

D Tác động của lá chắn thuế từ lãi vay

1.35

Tài trợ dự án giống với hình thức đầu tư mạo hiểm ở chỗ:

A Xác xuất thành công thấp;

B Suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu rất được quan tâm;

C Chủ yếu dựa trên sự tin tưởng vào việc tạo dựng doanh nghiệp của người sáng lập và đội ngũ lãnh đạo doanh nghiệp;

D Mức độ sử dụng nợ cao

VẬN DỤNG 1.36

Những nhầm lẫn cơ bản về tài trợ dự án?

A Dòng tiền của dự án có mức độ chắc chắn cao;

B Các tài sản của dự án có giá trị thanh lý kém;

C Nghĩ rằng đầu tư dự án là đầu tư mạo hiểm;

D Tất cả đáp án trên đều đúng

1.37

Nhận định nào trong các nhận định sau đây là không đúng?

A Trong một khoản tài trợ dự án các điều khoản của nợ và chứng khoán vốn được điều chỉnh theo đặc điểm của dự án;

B Đời sống kinh tế hữu ích của một dự án thường bị hạn chế bởi số lượng tài nguyên thiên nhiên có sẵn cho dự án đó;

C Trong tài trợ dự án ngân hàng chỉ thẩm định dòng tiền của chính dự án đó tạo ra;

D Trách nhiệm quản lý và kiểm soát của dự án hoàn toàn thuộc về ban giám đốc

và hội đồng quản trị

Trang 18

A Dự án có các hợp đồng đảm bảo giảm thiểu rủi ro;

B Các lợi ích về thuế dựa trên cấu trúc tài trợ độc lập;

C Những tác động của các điều khoản nợ lên trạng thái nợ hiện tại của công ty khởi xướng;

1.40

Tại sao ngân hàng lại sẵn sàng tài trợ dự án với mức tỷ lệ nợ cao trong phương thức tài trợ dự án?

A Vì dự án có tính khả thi cao được chứng minh qua các hợp đồng kinh tế;

B Vì dự án có thể tạo ra lợi nhuận cao;

C Vì dự án ít rủi ro và khó thất bại;

1.41

Căn cứ chủ yếu đối với quyết định tài trợ dự án của người cho vay là:

A Uy tín của những doanh nghiệp khởi xướng dự án;

B Tính khả thi và triển vọng thành công của dự án;

C Tài sản đảm bảo của công ty khởi xướng;

D Dòng tiền hoạt động của công ty khởi xướng

1.42

Trong tài trợ dự án, ngân hàng thẩm định dự án để đánh giá khả năng trả nợ sẽ chủ yếu dựa vào:

A Quy mô của thị trường tiềm năng;

B Doanh thu, lợi nhuận mà dự án tạo ra;

C Doanh thu cộng quỹ khấu hao tài sản

Trang 19

1.44

Sự khác nhau giữa phương thức tài trợ dự án và tài trợ truyền thống?

A Tài trợ dự án có tỷ lệ nợ thấp;

B Tài trợ dự án thường được sử dụng để tài trợ cho những dự án lớn;

C Tài trợ dự án được áp dụng chuyên biệt cho những dự án đầu tư mở rộng;

D Cả A và B đều đúng

1.45

Phát biểu nào sau đây là đúng khi bàn về tài trợ dự án?

A Trong tài trợ dự án, rủi ro được chia cho các bên có khả năng quản lý tốt nhất;

B Trong tài trợ dự án, tất cả các rủi ro phải được chuyển giao;

C Trong tài trợ dự án, rủi ro được giảm thiểu thông qua sự đa dạng hóa lĩnh vực kinh doanh của công ty khởi xướng;

D Trong tài trợ dự án, chi phí đại diện cao

ĐÁP ÁN

1.01: A 1.02: D 1.03: C 1.04: A 1.05: B 1.06: D 1.07: A 1.08: D 1.09: D 1.10: D 1.11: D 1.12: D 1.13: C 1.14: C 1.15: D 1.16: D 1.17: D 1.18: D 1.19: D 1.20: D 1.21: B 1.22: A 1.23: B 1.24: A 1.25: D 1.26: C 1.27: A 1.28: A 1.29: D 1.30: B 1.31: C 1.32: A 1.33: A 1.34: D 1.35: B 1.36: C 1.37: D 1.38: B 1.39: D 1.40: A 1.41: B 1.42: D 1.43: A 1.44: B 1.45: A

Trang 20

CHƯƠNG 2: CÁC CHỦ THỂ THAM GIA TÀI TRỢ DỰ ÁN

GIỚI THIỆU

Chương 2 chủ yếu sẽ xoay quanh các vấn đề về việc xác định các chủ thể liên quan trong một cấu trúc tài trợ dự án Việc sắp xếp các chủ thể liên quan đến dự án vào trong từng giai đoạn sẽ giúp người học dễ dàng hình dung được vai trò của họ đối với

dự án Mặc dù có rất nhiều tiêu chí để phân chia dự án làm các giai đoạn khác nhau tuy nhiên trong nội dung môn học thì chúng ta sẽ chia dự án ra làm 4 giai đoạn Tương ứng với mỗi giai đoạn, các chủ thể liên quan sẽ được mô tả cũng như phan tích vai trò của họ đối với dự án Bốn giai đoạn của dự án được chia ra bao gồm:

 Giai đoạn khởi xướng

 Giai đoạn tìm nguồn tài trợ

 Giai đoạn xây dựng

 Giai đoạn hoạt động

Hình 1.2: Các chủ thể bên trong một dự án

Giai đoạn khởi xướng sẽ xoay quanh việc các bên liên quan đàm phán và dàn xếp với

nhau để xác định cấu trúc tài trợ, cấu trúc sở hữu vốn cũng như các cơ chế phân chia rủi ro và các lợi ích tương ứng khi tham gia vào dự án

Trong giai đoạn này thường sẽ có những đơn vị khởi xướng như là những doanh nghiệp nảy ra ý tưởng đầu tiên và bắt đầu khởi xướng dự án Họ có thể là người mua sản phẩm từ dự án, có thể là những người cung cấp nguyên liệu cho dự án, đơn vị xây dựng hoặc thậm chí là các đơn vị vận hành trong tương lai khi dự án đi vào hoạt động Sự xuất hiện của Chính phủ cũng rất phổ biến để dàn xếp những cấu trúc tài trợ

Trang 21

liên quan đến các dự án đầu tư công hoặc thiết lập các chính sách thu hút tư nhân cho những lĩnh vực mà Chính phủ đang định hướng

Kết thúc giai đoạn này sẽ hình thành những công ty dự án Đây là những công

ty được thành lập nhằm mục đích đặc biệt khi chỉ hoạt động cho mục đích dự án Trong quá trình dàn xếp giữa các bên liên quan sẽ xuất hiện các vai trò của các đơn vị

tư vấn Vai trò của các đơn vị tư vấn trong giai đoạn này là đưa ra những tư vấn về pháp lý, về cấu trúc hợp đồng cũng như là về việc xác định cấu trúc tài trợ, cơ chế phân chia rủi ro Họ cũng sẽ sắp xếp và đưa ra một cơ chế phân chia quyền lợi hợp lý giữa các bên liên quan bên cạnh việc xác định trách nhiệm mà các bên sẽ phải hoàn thành Trên cơ sở đó, những cơ chế để quản lý rủi ro để đảm bảo mọi thứ sẽ được triển khai một cách xuyên suốt khi dự án đi vào quá trình xây dựng và cả trong giai đoạn hoạt động sau này

Giai đoạn tìm nguồn tài trợ diễn ra khi công ty dự án bắt đầu làm việc với các nhà

đầu tư vốn cổ phần tiềm năng cũng như là các chủ nợ liên quan Trong quá trình làm việc với các nhà đầu tư vốn cổ phần, doanh nghiệp cần phải xác định rất rõ việc họ sẽ phải phát hành cổ phần riêng lẻ cho từng nhóm nhà đầu tư hay họ sẽ phát hành cổ phần

ra đại chúng Việc lựa chọn hình thức phát hành sẽ phụ thuộc nhiều vào hình thức pháp lý của công ty dự án cũng như cơ cấu sở hữu mục tiêu của công ty dự án Trong khi đó, việc tìm kiếm nguồn nợ vay sẽ khiến dự án phải cân nhắc việc liệu nên đi vay qua kênh ngân hàng ngân hàng hay phát hành trái phiếu ra công chúng Mỗi hình thức phát hành sẽ có các ưu điểm và hạn chế nhất định mà những người quyết định cấu trúc nguồn tài trợ dự án cần cân nhắc Nếu như họ quyết định làm việc với các ngân hàng thì họ phải biết rằng những yêu cầu của ngân hàng là gì và phải chứng minh tính khả thi của dự án cho các ngân hàng ra sao cũng như hình thức quản lý các tài sản đảm bảo

và các hợp đồng đảm bảo liên quan cần có

Mặt khác, nếu như doanh nghiệp lựa chọn phát hành trái phiếu thì những đơn vị

mà doanh nghiệp phải làm việc nhiều sẽ là các tổ chức xếp hạng tín nhiệm, nhằm đưa

ra một mức xếp hạng tín nhiệm phù hợp cho công ty dự án Mức xếp hạng tín nhiệm ảnh hưởng đến việc lựa chọn nhóm đối tượng nhà đầu tư mà dự án có thể tiếp cận Các

dự án có mức xếp hạng tín nhiệm càng cao (hạng đầu tư) thì khả năng tiếp cận quy mô lớn hơn nhà đầu tư cả về số lượng lẫn giá trị vì nhà đầu tư trái phiếu sẽ đặt sự quan tâm hàng đầu cho yếu tố rủi ro của trái phiếu

Đối với những dự án liên quan đến việc phát triển hạ tầng ở mỗi quốc gia thì doanh nghiệp có thể tiếp cận được những nguồn vốn vay từ các định chế đa phương như World Bank, ADB hoặc IFC Khi đó, dự án sẽ phải đàm phán với các định chế này để dàn xếp cách thực tài trợ tương ứng Mục tiêu tài trợ vốn của những định chế này là mang tính chất tương trợ, khác với mục tiêu thương mại của các ngân hàng Tuy nhiên, với các dự án có quy mô vốn lớn thì cấu trúc tài trợ có thể là sự kết hợp giữa các khoản tín dụng phi thương mại từ các định chế quốc tế cũng như những khoản tín dụng thương mại từ các ngân hàng trong nước và các nhà đầu tư trái phiếu trên thị trường

Trang 22

Giai đoạn xây dựng sẽ giải quyết mối quan hệ chính giữa ngân hàng, chủ đầu tư dự án

và nhà thầu xây dựng Đối với các nhà thầu xây dựng thì họ sẽ đóng vai trò xây dựng các hạng mục công trình cho dự án Trong quá trình làm việc giữa công ty xây dựng và công ty dự án sẽ đòi hỏi bên thứ ba đứng ra đó là ngân hàng bảo lãnh Ngân hàng sẽ bảo lãnh cho những khoản thanh toán mà dự án được tạm ứng từ chủ đầu tư vì trong mọi trường hợp công ty dự án cũng như ngân hàng đã cho công ty dự án vay họ sẽ phải đảm bảo nhà thầu phải thực hiện đủ hết các nghĩa vụ liên quan, bao gồm cả nghĩa

vụ hoàn thành công trình và cả nghĩa vụ tài chính phát sinh

Trong trường hợp nếu như nhà thầu không thể thực hiện nghĩa vụ thì họ phải có trách nhiệm thanh toán lại phần tiền đã ứng trước bởi chủ đầu tư Khi đó, nếu họ không thực hiện được thanh toán cho phần tiền ứng trước thì sẽ có ngân hàng bảo lãnh chịu trách nghiệm thanh toán Từ đó các mối quan hệ giữa bốn bên là ngân hàng cho vay dự án, chủ đầu tư, nhà thầu xây dựng, chủ đầu tư và ngân hàng đứng ra bảo lãnh Bên cạnh đó, trong giai đoạn này, để giải quyết mối quan hệ trực tiếp giữa nhà thầu xây dựng và công ty dự án thì sẽ có nhiều đơn vị tư vấn xuất hiện Đơn vị tư vấn khác nhau sẽ lần lượt xuất hiện ở các giai đoạn đấu thầu, giai đoạn dự toán chi phí xây dựng công trình, giai đoạn giám sát công trình, giai đoạn tư vấn về việc các hợp đồng bảo lãnh liên quan và giai đoạn nghiệm thu cũng như đảm bảo chất lượng công trình sau này Tương ứng với những hợp đồng tư vấn này nó sẽ làm gia tăng chi phí đầu tư của

dự án lên Tuy nhiên, nó sẽ góp phần giúp thiểu những rủi ro cho chủ đầu tư trong việc làm việc với nhà thầu về các vấn đề xây dựng

Giai đoạn hoạt động: Trong giai đoạn này thì dự án đã đi vào hoạt động và công ty dự

án sẽ phải lần lượt làm việc chủ yếu với người mua, người bán và đơn vị vận hành Đặc điểm trong giai đoạn này là việc công ty dự án sẽ thiết lập mối quan hệ kinh doanh lâu dài với các nhóm đối tượng trên Thông thường, công ty dự án sẽ phải ký kết các hợp đồng dài hạn đối với các nhóm liên quan kể trên để đảm bảo dự án có đầy

đủ nguồn đầu ra và đầu vào, cũng như quá trình vận hành diễn ra được trơn tru Khi đã

đi vào hoạt động thì có thể dự án sẽ phải làm việc với các bên bảo hiểm để đảm bảo cho các rủi ro bất khả kháng của dự án trong quá trình hoạt động

TRẮC NGHIỆM

NHỚ 2.01

Các chủ thể tham gia trong tài trợ dự án bao gồm:

A Người khởi xướng, công ty dự án, người vay;

B Những người cho vay, người mua, nhà cung cấp, công ty xây dựng;

C Tư vấn, tổ chức xếp hạng, công ty bảo hiểm, chính quyền sở tại;

2.02

Người khởi xướng là:

A Người đầu tư vào trái phiếu của dự án;

B Người cho dự án vay;

C Người nhận được những lợi ích gián tiếp từ dự án;

Trang 23

A Là người cho vay đối với dự án;

B Là người chịu trách nhiệm thực hiện và vận hành dự án;

C Là đơn vị xây dựng dự án;

2.05

Người vay trong tài trợ dự án:

A Có thể hoặc không phải là công ty dự án;

B Thông thường sẽ là các đơn vị xây dựng;

C Thông thường sẽ là người khởi xướng;

2.06

Người cho vay trong tài trợ dự án:

A Có thể là các ngân hàng thương mại;

B Phổ biến nhất là chính phủ;

C Bắt buộc phải là các tổ chức đa phương như WB hay ADB;

2.07

Người dàn xếp trong các khoản đồng tài trợ:

A Đóng vai trò đầu mối cho việc thương lượng những điều kiện về thủ tục, khoản vay và chứng từ bảo đảm;

B Chịu trách nhiệm về những khoản thiệt hại của những ngân hàng đã tham gia đồng tài trợ;

C Đóng vai trò là tổ chức nhận ủy thác đảm bảo;

2.08

Vai trò của ngân hàng đại diện trong các khoản cho vay hợp vốn là:

A Chịu trách nhiệm điều phối rút vốn và giao dịch thông tin giữa các bên tham gia đồng tài trợ;

B Đóng vai trò uỷ thác đảm bảo;

C Không chịu trách nhiệm đối với các quyết định tín dụng của những ngân hàng thành viên cho vay hợp vốn;

2.09

Vai trò của ngân hàng kỹ thuật trong các khoản đồng tài trợ là:

A Tư vấn về tính khả thi của dự án về phương diện kỹ thuật;

B Theo dõi quá trình phân tích kỹ thuật và thực hiện dự án;

C Điều phối với các kỹ sư dự án và những chuyên gia độc lập;

Trang 24

2.10

Tổ chức ủy thác bảo đảm trong các khoản đồng tài trợ có thể là:

A Ngân hàng đầu mối;

B Tổ chức ủy thác độc lập;

C Ngân hàng đại diện;

D Cả B và C đều đúng

2.11

Nhiệm vụ của tư vấn kỹ thuật trong tài trợ dự án:

A Báo cáo tính khả thi về kỹ thuật cho người khởi xướng và người cho vay;

B Báo cáo giám sát tiến độ của dự án;

C Đóng vai trò như trọng tài trong trường hợp có sự bất đồng giữa các nhà khởi xướng và các bên cho vay về các vấn đề kỹ thuật;

2.12

Nhiệm vụ của tư vấn tài chính trong tài trợ dự án là:

A Chuẩn bị một bản ghi nhớ tóm tắt tính khả thi về khía cạnh tài chính của dự án;

B Quyết định tỷ lệ tài trợ phù hợp;

C Quyết định cách thức giải ngân của các bên;

2.13

Các luật sư được những người khởi xướng thuê để:

A Xem xét các vấn đề về hệ thống pháp luật, thuế và quy định ở nước sở tại;

B Đánh giá ban đầu về tính khả thi của dự án và tính khả thi của các cấu trúc tài trợ;

C Phân tích các hợp đồng đảm bảo cần thiết, các mức thuế, những khuyến khích

và ưu đãi đầu tư của nước sở tại;

2.14

Vai trò của chính quyền sở tại trong tài trợ dự án là:

A Người cấp giấy phép hoạt động, hay cho phép chuyển nhượng, ưu đãi về thuế, bảo đảm khả năng cung cấp ngoại tệ cho dự án;

B Người cung cấp khoản vay cho dự án;

C Người tiếp nhận dự án vào đầu giai đoạn của hợp đồng BOT;

2.15

Công ty xây dựng trong tài trợ dự án:

A Có thể đóng vai trò là người khởi xướng;

B Có thể đóng vai trò đơn vị bảo lãnh;

C Có thể đóng vai trò cung cấp các sản phẩm bảo hiểm;

2.16

Người quản lý dự án trong tài trợ dự án:

A Là người khởi xướng;

B Người chịu trách nhiệm quản lý và điều hành dự án;

C Chịu trách nhiệm cá nhân nào đối với người vay và những người cho vay;

Trang 25

2.17

Nhà cung cấp trong tài trợ dự án:

A Có thể là người khởi xướng;

B Thỏa thuận cung cấp và có khả năng thực hiện hợp đồng của nhà cung cấp;

C Có thể có nhiều nhà cung cấp;

2.18

Nhà cung cấp trong tài trợ dự án:

A Cũng là người mua trái phiếu phát hành từ dự án;

B Cũng là người mua dài hạn sản phẩm hay dịch vụ với công ty dự án;

C Hỗ trợ tín dụng cho công ty dự án thông qua các hợp đồng đầu vào dài hạn;

2.19

Nhà đầu tư vốn chủ sở hữu trong tài trợ dự án có thể là:

A Người khởi xướng;

B Quỹ đầu tư phát triển;

C Công ty cổ phần muốn đa dạng danh mục đầu tư;

2.20

Công ty bảo hiểm tham gia vào tài trợ dự án để:

A Chia sẻ rủi ro với những người khởi xướng và những người cho vay;

B Bảo hiểm cho những rủi ro được các bên yêu cầu;

C Nhận phí bảo hiểm tùy theo mức độ rủi ro của dự án;

HIỂU 2.21

Chọn câu trả lời sai về công ty khởi xướng trong tài trợ dự án

A Công ty khởi xướng thường là các chủ thể có các lợi ích liên quan đến dự án;

B Công ty khởi xướng thường góp vốn vào công ty dự án;

C Công ty khởi xướng thường có trách nhiệm tài chính gắn với toàn bộ dự án;

2.22

Bảo lãnh từ người khởi xướng cho dự án thường phát sinh trong giai đoạn nào?

A Giai đoạn khởi xướng;

B Giai đoạn xây dựng;

C Giai đoạn hoạt động;

D Tất các các đáp án trên đều đúng

2.23

Trách nhiệm của công ty khởi xướng khi dự án gặp rủi ro sẽ như thế nào?

A Trách nhiệm của công ty khởi xướng thường miễn truy đòi;

B Trách nhiệm của công ty khởi xướng thường miễn truy đòi hay truy đòi có giới hạn;

C Trách nhiệm công ty khởi xướng thường là truy đòi toàn bộ;

D Khả năng xảy ra ba trường hợp trên là như nhau

Trang 26

2.24

Các chủ thể liên quan đến dự án trong giai đoạn khởi xướng là:

A Công ty khởi xướng, Chính phủ, công ty dự án và đơn vị tư vấn;

B Công ty khởi xướng, nhà thầu và đơn vị vận hành;

C Công ty khởi xướng, Chính phủ, chủ nợ thương mại và tổ chức xếp hạn tín nhiệm;

D Công ty dự án, nhà đầu tư, các định chế quốc tế và nhà thầu

Phát biểu nào sau đây không đúng về công ty dự án khi tham gia vào tài trợ dự án?

A Mức xếp hạng tín nhiệm và chi phí vay vốn không phụ thuộc vào người khởi xướng;

B Hoạt động của dự án không phụ thuộc vào tình hình hoạt động và tài chính của người khởi xướng;

C Công ty dự án phải là công ty vận hành dự án;

D Là một pháp nhân độc lập về pháp lý và tài chính với người khởi xướng

2.28

Nhà đầu tư cá nhân có thể tham gia vào dự án trong tình huống nào?

A Dự án có phát hành cổ phần ra công chúng;

B Dự án có phát hành trái phiếu riêng lẻ;

C Dự án vay nợ với tỷ lệ vay nợ thấp;

D Dự án có hình thức pháp lý là công ty TNHH

2.29

Điều nào sau đây là đúng khi nói về nhà đầu tư?

A Nhà đầu tư góp vốn vào dự án nhằm mục tiêu phi lợi nhuận;

B Nhà đầu tư tham gia vào dự án ở giai đoạn khởi xướng;

C Nhà đầu tư dự án chỉ dành cho các tổ chức như quỹ bảo hiểm và quỹ hưu trí;

D Nhà đầu tư góp vốn vào dự án nhằm mục tiêu lợi nhuận

2.30

Vai trò nào sau đây không phải dành cho nhà tư vấn kỹ thuật trong giai đoạn xây dựng?

A Tham mưu cho chủ đầu tư trong việc lựa chọn cách đấu thầu, nhà thầu, thiết kế;

B Tư vấn lựa chọn công nghệ sử dụng trong dự án;

C Tư vấn giám sát chất lượng thi công công trình;

Trang 27

D Vận hành và bảo trì dự án

2.31

Đặc điểm nào dưới đây không phải của nhà cung cấp nguyên liệu trong giai đoạn hoạt động của dự án?

A Nhà cung cấp chịu trách nhiệm trong việc duy trì hoạt động của dự án;

B Các ngân hàng thường yêu cầu dự án chỉ cần các hợp đồng dài hạn với nhà cung cấp để giảm thiểu rủi ro về giá;

C Nhà cung cấp đảm bảo cung cấp nguồn đầu vào ổn định và chất lượng theo hợp đồng đã ký;

2.32

Trong giai đoạn hoạt động, chủ thể đóng vai trò là người mua thường thực hiện chức năng của mình theo cách nào?

A Mua theo hợp đồng cam kết dài hạn;

B Mua theo hình thức đấu thầu;

C Mua theo hợp đồng ngắn hạn;

D Tất cả đáp án trên đều đúng

2.33

Trách nhiệm của người quản lý trong tài trợ dự án là:

A Chịu trách nhiệm quản lý và điều hành dự án;

B Đóng vai trò đầu mối trong thương lượng những điều kiện về thủ tục, khoản vay và các chứng từ bảo đảm;

C Đảm bảo tiến độ của dự án, cam kết cho vay dự phòng khi yêu cầu dự án vượt cam kết của nhà cho vay;

D Chịu một phần trách nhiệm cá nhân đối với người vay và người cho vay

2.34

Các định chế quốc tế tham gia dự án có vai trò gì?

A Cung cấp các khoản bảo lãnh vay vốn quốc tế để giúp khơi thông dòng vốn;

B Cung cấp hợp đồng đảm bảo rủi ro lãi suất cho dự án;

C Cung cấp nguồn vốn chính trong các dự án tài trợ theo phương thức tài trợ dự án;

2.35

Vai trò của các tổ chức tín dụng trong tài trợ dự án:

A Là nơi cung cấp nguồn vốn tín dụng cho các công ty dự án;

B Thực hiện vai trò phản biện nhằm loại bỏ những dự án kém khả thi, đồng thời không bỏ qua cơ hội đầu tư khả thi;

C Là nhà tư vấn tài chính chuyên nghiệp, người chia sẻ rủi ro và người hợp tác với những đơn vị khởi xướng và công ty dự án;

VẬN DỤNG 2.36

Vai trò của các tổ chức đa quốc gia:

A Liên kết tài trợ cho các dự án ở các nước phát triển dựa trên mục tiêu thương mại;

Trang 28

B Thực hiện những chính sách và tiêu chuẩn riêng của họ về các vấn đề như đảm bảo, chấm dứt tài trợ và chế tài trong việc trả nợ;

C Hỗ trợ các dự án ở các quốc gia có thị trường vốn chưa phát triển;

D Có khả năng vận động các nhân vật chính trị địa phương hoặc thanh toán để có thể có được sự chấp thuận cần thiết

2.37

Các khoản vay từ World Bank và các tổ chức phát triển khu vực khác có những thuận lợi nào đối với người vay và các NHTM tham gia?

A Có thời hạn ngắn hơn các khoản cho vay từ các NHTM;

B Lãi suất cho vay cao hơn các khoản vay từ NHTM;

C Hợp đồng đồng tài trợ với World Bank mang đến sự an toàn cho một NHTM bởi vì vấn đề ràng buộc trách nhiệm trả nợ;

B Chính phủ có thể hỗ trợ việc giải phóng hạ tầng cho dự án;

C Chính phủ có thể bão lãnh và đồng thời là khách hàng cho dự án;

2.40

Phát biểu nào sau đây đúng khi nói về hoạt động của cơ quan hỗ trợ xuất khẩu?

A Cho vay vốn lưu động cho các doanh nghiệp xuất khẩu;

B Cho vay hỗ trợ vốn ngắn hạn và trung dài hạn đối với nhà nhập khẩu ở các nước khác;

C Mục tiêu hoạt động của đơn vị này nhằm đẩy mạnh hoạt động tiêu thụ sản phẩm của các doanh nghiệp trong quốc gia của họ trên thị trường quốc tế;

2.41

Các đơn vị nào sau đây là các đơn vị tư vấn trong giai đoạn khởi xướng của một dự án?

A Tư vấn pháp lý, tư vấn dàn xếp hợp đồng và cấu trúc tài trợ;

B Tư vấn bảo hiểm, tư vấn giám sát chất lượng công trình và tư vấn cấu trúc dự án;

C Tư vấn giám sát chất lượng công trình, tư vấn dàn xếp hợp đồng và tư vấn bảo hiểm;

Trang 29

D Tư vấn cấu trúc dự án, tư vấn đấu thầu và tư vấn bảo hiểm

2.42

Những chủ thể nào dưới đây sẽ tham gia vào giai đoạn xây dựng của dự án?

A Nhà thầu xây dựng, tổ chức vận hành và các đơn vị tư vấn;

B Nhà thầu xây dựng, ngân hàng bảo lãnh và các đơn vị tư vấn;

C Nhà thầu xây dựng, các tổ chức xếp hạng tín nhiệm và công ty vận hành

D Nhà đầu tư vốn cổ phần, Chính phủ và nhà thầu xây dựng

2.43

Các chủ thể nào sau đây liên quan đến giai đoạn hoạt động của dự án?

A Chính phủ, nhà đầu tư và nhà thiết kế;

B Khách hàng, nhà tư vấn và nhà thầu xây dựng;

C Đơn vị bảo trì, nhà cung cấp nguyên vật liệu và khách hàng;

D Công ty vận hành, Chính phủ và nhà thầu xây dựng

2.44

Phát biểu nào sau đây không phải là một trong những ưu điểm của phương thức đồng tài trợ cho dự án?

A Các tổ chức tín dụng tham gia đồng tài trợ để chia sẻ lợi nhuận và rủi ro;

B Các tổ chức tín dụng tham gia đồng tài trợ để học hỏi kinh nghiệm lẫn nhau trong hoạt động tài trợ dự án;

C Các dự án được đồng tài trợ bởi nhiều tổ chức tín dụng có tỷ lệ cho vay thấp hơn;

D Các ngân hàng cho vay muốn đa dạng hóa danh mục cho vay và tránh tập trung rủi ro vào một đơn vị vay

2.45

Tại sao phương thức tài trợ dự án cần nhiều chủ thể tham gia các hợp đồng ràng buộc với dự án hơn so với tài trợ truyền thống?

A Vì phương thức tài trợ dự án cần nguồn vốn lớn để thực hiện;

B Vì phương thức tài trợ dự án có tầm ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế;

C Vì phương thức tài trợ dự án có nhiều rủi ro hơn nên cần nhiều đối tượng tham gia;

D Vì yêu cầu của chủ đầu tư

ĐÁP ÁN

2.01: D 2.02: C 2.03: D 2.04: B 2.05: A 2.06: A 2.07: A 2.08: D 2.09: B 2.10: D 2.11: D 2.12: A 2.13: D 2.14: A 2.15: A 2.16: D 2.17: D 2.18: C 2.19: D 2.20: D 2.21: C 2.22: B 2.23: B 2.24: A 2.25: C 2.26: B 2.27: C 2.28: A 2.29: D 2.30: D 2.31: A 2.32: A 2.33: A 2.34: A 2.35: D 2.36: B 2.37: C 2.38: A 2.39: D 2.40: D 2.41: A 2.42: B 2.43: C 2.44: C 2.45: C

Trang 30

CHƯƠNG 3: CÁC CẤU TRÚC TÀI TRỢ DỰ ÁN

GIỚI THIỆU

Các nội dung cơ bản trong chương 3 sẽ xoay quanh việc thảo luận về các cấu trúc tài trợ của một dự án cũng như đi sâu vào phân tích từng cấu trúc tài trợ tương ứng Các nội dung cơ bản trong chương này sẽ được trình bày như sau:

 Các nội dung cơ bản của một cấu trúc tài trợ

 Cấu trúc cho vay kỳ hạn

 Cấu trúc cho thuê

 Tài trợ theo cấu trúc PPP

 Cấu trúc thanh toán sản phẩm

 Cấu trúc đồng tài trợ với các định chế đa phương

Nội dung cơ bản của một cấu trúc tài trợ: Phần đầu tiên trong chương này cho sinh viên một cái nhìn tổng quát về các nội dung cơ bản trong cấu trúc tài trợ của một dự

án Sau khi dự án đã được đánh giá tính khả thi về mặt thực hiện thì việc lên cấu trúc tài trợ đóng vai trò quan trọng trong việc triển khai dự án trong giai đoạn sắp tới Cấu trúc tài trợ sẽ giúp cho những người tham gia thấy được cách thức dự án được tài trợ, xoay quanh các nội dung chi tiết sau:

- Dự án sẽ có bao nhiêu phần trăm được tài trợ bởi vốn chủ sở hữu

- Nếu huy động vốn cổ phần thì dự án sẽ huy động từ những nguồn nào

- Đối với nguồn vốn vay thì sẽ thông qua những nguồn nào và thời gian vay bao lâu là hợp lý

- Việc lựa chọn đồng tiền tài trợ cũng sẽ đóng vai trò quan trọng

- Cơ chế giải ngân vốn của dự án trong quá trình xây dựng diễn ra như thế nào giữa các công ty dự án và đơn vị cho vay

- Thời gian thu nợ bao lâu là hợp lý dựa trên những dòng tiền tạo ra của dự án trong tương lai

Căn cứ vào những đặc điểm của thị trường vốn trong nước và ngoài nước cũng như là nhu cầu dòng vốn thật sự của dự án thì doanh nghiệp sẽ cân nhắc đưa ra các quyết định ở trên Nguồn vốn ở thị trường quốc tế sẽ dồi dào và đáp ứng đa dạng các nhu cầu vốn của dự án hơn là thị trường vốn trong nước Thông thường ở các quốc gia phát triển thì lãi suất vay USD sẽ thấp hơn nhiều so với những mức lãi suất bằng đồng nội tệ Tuy nhiên, việc vay đồng USD sẽ dẫn đến rủi ro tỷ giá cho dự án khi dự án sẽ phải thanh toán nợ bằng đồng USD trong giai đoạn hoạt động Bên cạnh đó, chúng ta cũng cần lưu ý rằng việc lựa chọn huy động vốn ở thị trường nước ngoài sẽ không dễ dàng do các nhà đầu tư quốc tế sẽ đòi hỏi dự án phải có mức xếp hạng tín nhiệm cao

để có thể đáp ứng tối thiểu cho yêu cầu huy động vốn

Trang 31

Cấu trúc cho vay kỳ hạn: các ngân hàng sẽ cung cấp khoản vay cho dự án, có thể trong cả giai đoạn xây dựng và giai đoạn hoạt động Trong một số trường hợp khác thì ngân hàng sẽ cho vay giai đoạn xây dựng và dự án sẽ phải dàn xếp việc tái tài trợ thông qua việc phát hành trái phiếu sau khi dự án đi vào hoạt động Một nội dung quan trọng trong đặc điểm của cấu trúc cho vay mà sinh viên cần phải lưu ý đó là việc thành lập các đơn vị ủy thác đảm bảo Các đơn vị ủy thác đảm bảo này đóng vai trò đơn vị quản lý dòng tiền để đảm bảo các dòng tiền vào và dòng tiền ra của dự án đều được thực hiện chi trả theo các hợp đồng ban đầu Sự xuất hiện của đơn vị ủy thác đảm bảo

sẽ giúp giảm thiểu rủi ro tín dụng cho phía ngân hàng khi dòng tiền của dự án được quản lý dựa trên các hợp đồng chứ không phải từ quyết định của các ban quản lý dự

án

Cấu trúc cho thuê: Việc thực hiện cấu trúc cho thuê cũng tương tự như cấu trúc cho vay tuy nhiên trong trường hợp này thì thông thường sẽ có hai pháp nhân liên quan đến dự án được thành lập Trong đó, một pháp nhân đóng vai trò là công ty dự án khi thực hiện xây dựng dự án sau đó bán lại cho một đơn vị khác đóng vai trò là bên cho thuê lại cho công ty dự án Đơn vị cho thuê này sẽ vay nợ từ ngân hàng để thanh toán

số tiền mua lại dự án Khi đó, định kỳ thì công ty dự án sẽ thanh toán một phần gốc và lãi cho công ty cho thuê tài chính để công ty này có thể thanh toán cả gốc và lãi cho phía ngân hàng Một ưu điểm khi sử dụng cấu trúc cho thuê đó là ở một số quốc gia thì thu nhập từ hoạt động cho thuê tài chính có thể được miễn giảm thuế Trên cơ sở tận

CẤU TRÚC CHO VAY

Hình 1.3: Cấu trúc cho vay

Uỷ thác đảm bảo

Người vay

(4a) vay vốn

(4b) Lãi trong thời gian XD

Đơn vị

KX Nhà thầu

(1) bảo lãnh

Các NH

bảo lãnh

(5) Chi phí xây dựng

Người vay

(6) Sản phẩm (8)

Trả

Giá mua

(9) Phần tiền còn lại

Trang 32

dụng lợi ích này, dự án sẽ thành lập ra hai công ty riêng biệt để tận dụng lợi ích từ chính sách Tương tự như trong trường hợp cấu trúc vay kỳ hạn, trong cấu trúc cho thuê cũng có sự xuất hiện của đơn vị ủy thác đảm bảo để quản lý dòng tiền của dự án Hình 1.4: Cấu trúc cho thuê

Giai đoạn khởi xướng

Giai đoạn xây dựng

Nhà thầu Người cho thuê

(1) Thành lập

(2)

HĐ mua

(3) Thay đổi trái quyền

HĐ

(4) Cho thuê tài sản

(5)

HĐ Giám sát

Nhà thầu

Công ty DA Người

KX

Ủy thác đảm bảo

(6) Tiền thuê (Lãi)

(11) Bão lãnh

thuê (8) BL tiền thuê

(9) Giá trị tài sản Chuyển nhượng HĐXD

Trang 33

Giai đoạn hoạt động

Giai đoạn cuối

Tài trợ theo cấu trúc PPP: Mô hình liên kết PPP là mô hình liên kết giữa Chính phủ

và tư nhân trong việc thực hiện dự án đầu tư Trong mô hình PPP thì sẽ có rất nhiều hình thức đa dạng, trong đó phổ biến nhất là mô hình BOO, BT và đặc biệt là BOT Trong mô hình BOT thì nhà nước và tư nhân sẽ cùng liên kết để thực hiện dự án Trong đó, tư nhân sẽ bỏ vốn đầu tư ban đầu cho hoạt động xây dựng, sau đó tư nhân sẽ

sở hữu và vận hành dự án trong thời gian nhất định để thu hồi lại vốn đầu tư ban đầu cũng như tạo mức sinh lời phù hợp theo hợp đồng BOT đã ký ban đầu Sau khi tư nhân

đã đạt được mức sinh lời kỳ vọng thì cuối giai đoạn BOT tư nhân sẽ chuyển giao quyền sở hữu dự án về cho nhà nước để nhà nước tiếp tục khai thác

HĐ bán hàng &

phải thu

(12) Tiền thuê (Gốc & lãi)

(14) Giá trị tài sản

Đơn vị đại

diện

Người cho thuê

Công ty DA

(17) Phí đại lý bán hàng

(14) Tiền thuê danh nghĩa

Trang 34

Nhà thầu (HĐ Tổng thầu)

Người vận hành

Các NH BL cho các nhà thầy, nhà thầu phụ, người cc

Nhà thầu phụ Nhà cung cấp

Ủy thác đảm bảo

NHTM

Các nhà thầu

Người CV TDXK (8) Bảo lãnh

(11) Chuyển doanh thu (HĐ bán hàng, thu phí)

Trang 35

Tương tự như vậy cho mô hình BT tuy nhiên sau khi tư nhân xây dựng xong thì

họ sẽ chuyển giao lại cho các đơn vị nhà nước để vận hành dự án và nhà nước sẽ cấp cho tư nhân một dự án khác (thông thường là một quỹ đất sạch) để thực thiện phát triển các dự án thương mại khác để thu lợi Những dự án BT rất phổ biến ở Việt Nam trong những năm gần đây dưới hình thức “xây dựng hạ tầng đổi đất”

Một hình thức cũng rất phổ biến là cấu trúc BOO, trong đó tư nhân xây dựng,

sở hữu và vận hành nhưng hình thức BOO sẽ không có giai đoạn chuyển giao cho chính phủ và quyền sở hữu dự án sẽ chỉ thuộc về tư nhân Đối với hình thức BOO này

sự can thiệp của nhà nước liên quan đến việc ấn định những mức giá nhất định mà tư nhân phải tham gia trong lĩnh vực này và thường liên quan đến các lĩnh vực cung cấp nước

Dựa trên các cấu trúc này thì ngân hàng sẽ tham gia tài trợ dưới hình thức tài trợ riêng

lẻ hoặc đồng tài trợ cho dự án dưới dạng các khoản vay kỳ hạn như trong trường hợp đầu tiên Tùy trường hợp mà sẽ có thể có sự tham gia trong bảo lãnh của chính phủ đối với các khoản nợ của dự án

Cấu trúc thanh toán sản phẩm: trong đó các đơn vị cho vay sẽ cho vay để thực hiện

dự án tuy nhiên khác với các cấu trúc tài trợ khác thì đơn vị cho vay sẽ thu nợ dựa trên những nguồn doanh thu từ bán sản phẩm Định kỳ thì công ty dự án sẽ phải thanh toán một lượng sản phẩm nhất định cho những đơn vị cho vay Cách thức tài trợ này thường áp dụng phù hợp trong các lĩnh vực dầu khí Đặc thù của những lĩnh vực này là việc xác định các chi phí một cách đáng tin cậy sẽ rất khó khăn Do đó, các đơn vị thu

nợ họ sẽ phải thu dựa trên lượng dầu có thể bán được và từ đó sẽ lấy số tiền đó làm cơ

sở để trả nợ

Hình 1.6: Cấu trúc thanh toán sản phẩm

Uỷ thác đảm bảo

(1) Cho vay

Công ty dầu hỏa (2) Giá mua SP

(3) Trách nhiệm thanh toán SP

(3) Thanh toán CPXD

Trang 36

Cấu trúc đồng tài trợ với các định chế đa phương: Trong cấu trúc này, các định chế

đa phương như World Bank hay IMF sẽ đứng ra để đảm bảo những rủi ro về chính trị

ở các quốc gia đang phát triển, từ đó có thể khơi thông dòng vốn để các ngân hàng thương mại quốc tề vào tài trợ cho các dự án ở những quốc gia này Trong cấu trúc này, những đơn vị định chế đa phương sẽ đóng vai trò rất quan trọng việc kết nối các dòng vốn, thẩm định đánh giá các dự án cũng như cung cấp những bảo lãnh cần thiết Giai đoạn khởi xướng

Giai đoạn tài trợ

Hình 1.7: Cấu trúc đồng tài trợ

Chính quyền

(2) Cấp phép (1)

(5) HĐ đầu tư khoản vay

A 50 triệu USD & khoản vay B 120 triệu USD (4) Chuyển nhượng đầu ra cho UTBĐ đảm bảo khoản vay A & B

(3) HĐ ủy thác

Trang 37

TRẮC NGHIỆM

NHỚ 3.01

Việc thực hiện tài trợ vốn cho dự án diễn ra ở giai đoạn nào?

A Giai đoạn khởi xướng;

B Giai đoạn xây dựng;

C Giai đoạn hoạt động;

Rủi ro tài trợ giai đoạn xây dựng cao hơn giai đoạn hoạt động là do:

A Dự án chưa tạo ra được dòng tiền và thu nhập dùng để trả nợ cho những người cho vay;

B Tài sản của dự án chưa được hoàn thành;

C Thời gian cho vay dài hơn thời gian cho vay còn lại ở giai đoạn hoạt động;

Rủi ro tài trợ giai đoạn hoạt động thấp hơn giai đoạn xây dựng là do:

A Dự án tạo ra được dòng tiền và thu nhập dùng để trả nợ cho những người cho vay;

B Tài sản của dự án đã được hoàn thành;

C Thời gian cho vay ngắn hơn thời gian cho vay còn lại ở giai đoạn xây dựng;

3.06

Đặc điểm nào sau đây là đúng khi bàn về việc tài trợ ở giai đoạn xây dựng dự án?

A Quy mô khoản vay lớn hơn nhiều so với giai đoạn hoạt động;

B Lãi vay xây dựng có thể được ân hạn;

C Rủi ro đối với những người cho vay thấp hơn giai đoạn hoạt động;

3.07

Phát biểu nào sau đây thể hiện đặc điểm của tài trợ dự án ở giai đoạn hoạt động?

A Các điều khoản của khoản vay luôn được tái tài trợ bằng các khoản nợ trái phiếu;

B Các khoản nợ thường được trả dựa trên dòng tiền tạo ra của dự án;

Trang 38

C Rủi ro đối với những người cho vay tăng;

3.08

Các yếu tố để lựa chọn cấu trúc tài trợ dự án là:

A Mức độ chấp nhận rủi ro của các tổ chức cho vay và những người khởi xướng

dự án;

B Ngành nghề kinh doanh của dự án;

C Lợi ích kỳ vọng của người khởi xướng;

3.09

Phát biểu nào sau đây là đúng khi bàn về cấu trúc cho vay thương mại?

A Cấu trúc cho vay thương mại thực chất là cấu trúc cho vay kỳ hạn;

B Cấu trúc cho vay thương mại được sử dụng để tài trợ cho hầu hết các dự án;

C Phương thức tài trợ là truy đòi toàn bộ đối với người khởi xướng;

D Chỉ được áp dụng ở giai đoạn xây dựng dự án

3.10

Đặc điểm của cấu trúc tài trợ cho vay thương mại:

A Có thể áp dụng ở giai đoạn xây dựng và hoạt động;

B Truy đòi toàn bộ đối với người khởi xướng ở giai đoạn xây dựng và truy đòi giới hạn hay miễn truy đòi ở giai đoạn hoạt động;

C Có thể ân hạn cả gốc lẫn lãi ở giai đoạn xây dựng;

3.11

Cấu trúc cho thuê thường được sử dụng để tài trợ cho:

A Chi phí xây dựng;

B Chi phí mua sắm máy móc và thiết bị;

C Chi phí giải tỏa mặt bằng;

D Chi phí xây dựng lẫn mua sắm thiết bị;

3.12

Phát biểu nào sau đây là đúng khi bàn về hoạt động cho thuê tài chính trong tài trợ dự án?

A Tiền thuê phải thanh toán ở giai đoạn xây dựng chỉ bao gồm tiền lãi;

B Người khởi xướng phải bảo lãnh tiền thuê cho công ty cho thuê tài chính ở giai đoạn xây dựng;

C Có thể có nhiều công ty cho thuê tài chính tham gia vào một cấu trúc tài trợ cho thuê;

3.13

Cấu trúc BOT thường được sử dụng ở lĩnh vực:

A Cơ sở hạ tầng và tiện ích công cộng;

Trang 39

A Để thực hiện dự án theo cấu trúc BOT, người khởi xướng phải có thư cam kết thực hiện dự án với cơ quan nhà nước có thẩm quyền;

B Người khởi xướng không phải thành lập công ty dự án là các doanh nghiệp BOT;

C Người khởi xướng phải ký hợp đồng chuyển nhượng với cơ quan nhà nước có thẩm quyền;

3.15

Lợi ích mà các dự án đầu tư theo cấu trúc BOT mang lại cho chính phủ là:

A Giảm thiểu áp lực đầu tư công cho ngân sách nhà nước;

B Cung cấp mức sinh lời hấp dẫn cho lĩnh vực tư nhân;

C Các dự án được vay nợ với tỷ lệ nợ cao nhất có thể;

3.16

Mấu chốt thành công của tài trợ dự án bằng cấu trúc BOT là:

A Công ty dự án sẽ cung cấp dịch vụ theo đúng cam kết;

B Công ty dự án tuân thủ đầy đủ các tiêu chuẩn về an toàn và bảo vệ môi trường;

C Phí đối với người tiêu dùng là hợp lý;

3.17

Phát biểu nào sau đây là đúng khi bàn về đặc điểm của các khoản đồng tài trợ của Ngân hàng thế giới là:

A Các khoản cho vay có thời hạn dài hơn các khoản cho vay từ các NHTM;

B Lãi suất cho vay của WB thấp hơn các khoản vay từ các NHTM;

C Hợp đồng cho vay của các NHTM với WB thường quy định điều khoản vỡ nợ chéo (Cross default provision);

3.18

Cấu trúc thanh toán sản phẩm có những đặc điểm nào sau đây?

A Thường được sử dụng để tài trợ cho các dự án khai thác dầu khí và khoáng sản ;

B Người khởi xướng phải thành lập một SPV để mua toàn bộ sản phẩm từ dự án;

C Tài trợ miễn truy đòi hoặc truy đòi hạn chế;

3.19

Cấu trúc thanh toán sản phẩm có những đặc điểm nào sau đây?

A Nguồn trả nợ duy nhất cho các tổ chức cho vay là từ sản phẩm đầu ra của dự án;

B Thời gian trả nợ phải ngắn hơn tuổi thọ kinh tế ước tính của dự án;

C Các tổ chức cho vay không chịu trách nhiệm tài trợ cho các chi phí hoạt động của dự án;

3.20

Phát biểu nào sau đây là đúng khi bàn về cấu trúc thanh toán sản phẩm trong tài trợ dự án?

A Các tổ chức cho vay sẽ được nắm giữ quyền sở hữu đối với toàn bộ hoặc một tỷ

lệ phần trăm sản phẩm dự án như đã thoả thuận cho đến khi nợ gốc và lãi được trả hết;

Trang 40

B Các tổ chức cho vay thường bắt buộc Công ty dự án phải mua lại khối lượng sản phẩm đã thanh toán cho họ hoặc bán số lượng sản phẩm đó với tư cách là đại lý cho người cho vay;

C Giá bán có thể ước tính theo giá thị trường hoặc là giá theo hợp đồng đã ký;

HIỂU 3.21

Sơ đồ nào bên dưới là đúng khi bàn về các giai đoạn của một dự án?

A Giai đoạn khởi xướng → giai đoạn xây dựng → giai đoạn tìm nguồn tài trợ → giai đoạn hoạt động;

B Giai đoạn khởi xướng → giai đoạn tìm nguồn tài trợ → giai đoạn xây dựng → giai đoạn hoạt động;

C Giai đoạn tìm nguồn tài trợ → giai đoạn khởi xướng → giai đoạn xây dựng → giai đoạn hoạt động;

D Giai đoạn tìm nguồn tài trợ →giai đoạn xây dựng → giai đoạn khởi xướng → giai đoạn hoạt động

3.22

Các đặc điểm nào sau đây liên quan đến lợi ích của việc lựa chọn cấu trúc tài trợ?

A Giảm chi phí sử dụng vốn cho chủ đầu tư xuống mức thấp nhất;

B Cân đối được nợ vay, nợ phải trả và dòng tiền của dự án;

C Tối ưu hóa chỉ số DSCR qua các năm;

3.23

Các nội dung cơ bản trong một cấu trúc tài trợ?

A Cơ cấu tài trợ vốn, thời gian cho vay, đồng tiền tài trợ nợ và lợi ích việc lựa chọn cấu trúc tài trợ;

B Thời gian cho tài trợ nợ, đồng tiền tài trợ nợ, cơ chế giải ngân vốn, cơ chế thu

nợ và lợi ích việc lựa chọn cấu trúc tài trợ;

C Cơ cấu tài trợ vốn, thời gian tài trợ, đồng tiền tài trợ nợ, cơ chế giải ngân vốn,

cơ chế thu nợ và lợi ích của việc lựa chọn cấu trúc tài trợ;

D Cơ cấu tài trợ vốn, cơ chế giải ngân vốn, cơ chế thu nợ và lợi ích của việc lựa chọn cấu trúc tài trợ

3.24

Những điều khoản nào dưới đây sẽ xuất hiện trong hợp đồng cho vay kỳ hạn?

A Điều kiện phát sinh nghĩa vụ (quyền lựa chọn pháp lý và cơ quan giải quyết);

Định dạng
Số trang	151
Dung lượng	1,88 MB