Các lý thuyết về cấu trúc vốn và các nghiên cứu thực nghiệm cho thấy có nhiều yếu tố tác động đến cấu trúc vốn. Từ các nghiên cứu thực nghiệm này, tác giả luận văn lựa chọn các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn có nhiều ý nghĩa và phù hợp với đặc điểm của các DN kinh doanh vật liệu xây dựng tại Khánh Hòa cũng như số liệu khảo sát của nghiên cứu bao gồm: khả năng sinh lời của DN, TSCĐ hữu hình, thuế thu nhập DN, quy mô của DN, cơ hội tăng trưởng, đặc thù sản phẩm DN và tính thanh khoản của DN. Mô hình phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp kinh doanh vật liệu xây dựng tại Khánh Hòa có dạng như sau:
Hình 1.2. Mô hình các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn của các doanh nghiệp kinh doanh vật liệu xây dựng tại Khánh Hòa
Mô hình nghiên cứu được thiết lập với 3 biến phụ thuộc:
STD = f(ROA; Tang; Tax; Size; Growth; Unique; Liq) LTD = f(ROA; Tang; Tax; Size; Growth; Unique; Liq) TD = f(ROA; Tang; Tax; Size; Growth; Unique; Liq)
Cấu trúc vốn doanh
nghiệp Quy mô doanh nghiệp
Tài sản cố định hữu hình Cơ hội tăng trưởng
Khả năng sinh lời
Tính thanh khoản
Đặc thù sản phẩm DN
Trong đó: STD là tỷ lệ nợ ngắn hạn trên tổng tài sản; LTD là tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản; TD là tổng nợ trên tổng tài sản; ROA là lợi nhuận ròng trên tổng tài sản; TAX là tỷ lệ thuế TNDN; SIZE là quy mô doanh nghiệp; GROWTH là cơ hội tăng trưởng; UNIQUE là đặc thù sản phẩm doanh nghiệp; LIQ là tính thanh khoản; TANG là tỉ lệ tài sản cố định hữu hình trên tổng tài sản.