Mục tiêu

Một phần của tài liệu Nghiên cứu một số giải pháp nhằm đẩy mạnh công tác huy động vốn tại tổng công ty giấy Việt Nam (Trang 27 - 127)

Mục tiêu của hoạt động huy động vốn không chỉ là huy động được đủ khối lượng vốn theo nhu cầu của doanh nghiệp trong ngắn hạn và dài hạn, mà còn là đạt được cơ cấu vốn mục tiêu của doanh nghiệp. Những quyết định lựa chọn nguồn tài trợ được đưa ra dựa trên sự tính toán về năng lực sản xuất kinh doanh, năng lực quản lý, các yếu tố của thị trường... trên cơ sở đó doanh nghiệp sẽ tính được nhu cầu vốn của mình và từ các ngồn vốn có thể huy động, sau khi tính toán về chi phí sử dụng vốn của từng nguồn huy động, doanh nghiệp sẽ đưa ra các quyết định hợp lý để đạt được mục tiêu huy động vốn của mình.

1.1.3.2. Chi phí vốn sử dụng vốn

Khi sử dụng bất cứ nguồn vốn nào doanh nghiệp cũng phải trả một khoản chi phí nhất định dù đó là nợ hay vốn chủ sở hữu. Mỗi nguồn vốn đó lại được cấu thành bởi nhiều bộ phận khác nhau, nếu tài trợ vốn bằng nợ thì có nợ ngắn hạn và nợ dài hạn, còn nếu tài trợ bằng vốn chủ sở hữu thì có lợi nhuận để lại, phát hành thêm cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi, các nguồn này lại có chi phí sử dụng vốn khác nhau, kết hợp chi phí của từng bộ phận cấu thành sẽ xác định được chi phí vốn bình quân gia quyền của doanh nghiệp, chi phí bình quân gia quyền vốn được sử dụng làm căn cứ để doanh nghiệp xây dựng được đường chi phí cận biên vốn làm cơ sở để đánh giá toàn bộ các dự án mới cùng mức rủi ro với các tài sản khác của doanh nghiệp. Do đó, nếu doanh nghiệp muốn tạo ra một lượng vốn mới để tài trợ cho các tài sản trong doanh nghiệp mà vẫn duy trì cơ cấu vốn hiện có thì đồng thời với một lượng nợ mới là lượng cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi tăng thêm với tỷ lệ tương ứng. Như vậy, chi phí vốn là căn cứ để doanh nghiệp quyết định nên sử dụng nguồn vốn nào, với tỷ lệ bao nhiêu để đảm bảo được sử dụng vốn với chi phí ít nhất mà vẫn đảm bảo có đủ lượng vốn yêu cầu, đồng thời vẫn duy trì được sự cân bằng trong cơ cấu vốn của doanh nghiệp, từ đó xác định các phương thức huy động vốn tương ứng. Mặt khác một doanh nghiệp có chi phí vốn thấp thường tạo được sự hấp dẫn hơn đối

với các nhà đầu tư bởi nó vừa cho thấy mức độ rủi ro thấp vừa thể hiện được phần nào uy tín của doanh nghiệp, doanh nghiệp sẽ có nhiều thuận lợi hơn khi thực hiện hoạt động huy động vốn.

1.1.3.3. Cơ cấu vốn mục tiêu của doanh nghiệp

Có thể hiểu cơ cấu vốn của doanh nghiệp là mối quan hệ tỷ lệ của các nguồn vốn trong tổng nguồn vốn. Mục đích của các doanh nghiệp là xây dựng được cơ cấu vốn tối ưu tức là cơ cấu vốn làm cân bằng mức rủi ro và lợi tức. Việc xác định cơ cấu vốn tối ưu là rất khó khăn, nhưng trong từng thời kỳ nhất định doanh nghiệp hoàn toàn có thể xác định được cơ cấu vốn mục tiêu của mình trên cơ sở các mục tiêu kế hoạch và các quyết định tài trợ phải thích hợp với mục tiêu này. Có rất nhiều nhân tố ảnh hưởng đến cơ cấu vốn của doanh nghiệp, đó là rủi ro kinh doanh hay rủi ro trong hoạt động của doanh nghiệp, tính khấu trừ thuế của lãi vay, sự linh hoạt về mặt tài chính hay là khả năng huy động vốn với những điều khoản hợp lý, sự năng động hay thận trọng trong quản lý. Tóm lại cơ cấu vốn mục tiêu sẽ ràng buộc các quyết định tài trợ bởi tỷ lệ giữa nợ và vốn chủ sở hữu, vì vậy đồng thời với việc tìm kiếm thêm được một đồng nợ mới thì doanh nghiệp cũng phải có được phương án tăng thêm vốn bằng cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi nhằm đảm bảo cơ cấu vốn mục tiêu không đổi.

1.2. NỘI DUNG HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN TRONG DN 1.2.1. Một số nguyên tắc khi thực hiện việc huy động vốn

1.2.2.1. Huy động đƣợc đủ khối lƣợng vốn yêu cầu

Một trong những căn cứ để đánh giá hiệu quả của hoạt động huy động vốn chính là khối lượng vốn huy động được. Hoạt động huy động vốn không thể coi là thành công khi nó không đáp ứng đủ vốn theo mục tiêu đã đề ra. Do vậy đảm bảo huy động được đủ khối lượng yêu cầu là một tiêu chuẩn để đánh giá mức độ thành công của hoạt động huy động vốn và là điều kiện tiên quyết buộc

các nhà quản lý và bộ máy tài chính của doanh nghiệp phải tìm kiếm, lựa chọn và đưa ra được các phương án và giải pháp huy động vốn hợp lý.

1.2.1.2. Chi phí vốn ở mức hợp lý

Với mỗi đồng vốn huy động được doanh nghiệp đều phải trả một khoản phí nhất định, yêu cầu có đủ vốn là quan trọng nhưng không có nghĩa là có bằng mọi giá bởi nếu chi phí vốn vượt quá hiệu quả mà việc sử dụng vốn mang lại thì không những doanh nghiệp không thu được lợi gì từ số vốn huy động được mà còn tạo ra những ảnh hưởng tiêu cực đến tình hình tài chính và gây nên một sức ép rất lớn lên hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp. Do vậy việc khống chế các chi phí liên quan đến hoạt động huy động trong giới hạn là rất cần thiết nếu doanh nghiệp không muốn phải trả giá quá đắt cho một đồng vốn huy động thêm.

1.2.1.3. Xây dựng và duy trì sự cân bằng trong cơ cấu vốn của DN

Trong mỗi thời kỳ các nhà quản lý doanh nghiệp đều theo đuổi một cơ cấu vốn mục tiêu nhất định, các quyết định liên quan đến tài trợ vốn sẽ bị ràng buộc bởi cơ cấu vốn mục tiêu mà doanh nghiệp theo đuổi, vì vậy để vừa tối đa hoá lợi ích của hoạt động tài trợ vừa ổn định tình hình tài chính của doanh nghiệp thì tài trợ bằng nợ hay vốn chủ sở hữu, tỷ lệ các nguồn vốn trong cơ cấu là bao nhiêu để đảm bảo đạt được cơ cấu vốn theo đuổi hay duy trì được sự cân bằng trong cơ cấu vốn hiện tại là rất cần thiết.

1.2.1.4. Sự ổn định của các nguồn vốn huy động

Sự ổn định của các vốn nguồn huy động là điều kiện cần thiết để doanh nghiệp xây dựng được kế hoạch huy động vốn hàng năm và kế hoạch huy động vốn trong dài hạn cũng như xác định các hình thức huy động phù hợp để có thể khai thác được tối đa khả năng cung cấp vốn của từng nguồn vốn huy động. Sự ổn định này cũng giúp doanh nghiệp chủ động hơn trong việc thay đổi cơ cấu vốn huy động khi cần.

1.2.1.5. Đảm bảo an toàn tài chính

Với mỗi đồng vốn mới huy động thêm đồng nghĩa với việc gia tăng thêm áp lực lên hoạt động quản lý và sử dụng vốn trong doanh nghiệp. Nếu doanh nghiệp không có được kế hoạch sử dụng vốn tiết kiệm và hiệu quả thì các quyết định tài trợ sẽ có tác động tiêu cực đến tình hình tài chính cũng như khả năng cạnh tranh và uy tín của doanh nghiệp.

1.2.1.6. Sử dụng vốn huy động đúng mục đích

Đây chính là việc doanh nghiệp thực hiện các cam kết của mình với các nhà tài trợ vốn sau khi đã hoàn thành quá trình huy động vốn, việc thực hiện điều kiện này có ý nghĩa rất quan trọng và ảnh hưởng đến toàn bộ hoạt động tài trợ của doanh nghiệp sau này bởi khi các nhà đầu tư chỉ quyết định bỏ vốn vào doanh nghiệp họ kỳ vọng sẽ nhận được một khoản thu nhập từ việc sử dụng vốn của doanh nghiệp và dự án mà doanh nghiệp đã thực hiện huy động vốn để tài trợ, và một trong những căn cứ quan trọng để họ có quyết định đó chính là biết được vốn sẽ đầu tư vào đâu để từ đó có thể tính toán và thu thập các thông tin liên quan đến khả năng thu hồi vốn, khả năng sinh lời của vốn… trong doanh nghiệp. Như vậy sử dụng vốn đúng mục đích chính là bước đầu tiên doanh nghiệp thực hiện lời hứa của mình với nhà tài trợ và cũng là điều kiện cần để có thể bắt đầu quá trình kiểm tra, giám sát, quản lý sử dụng vốn trong doanh nghiệp.

1.2.2. Nội dung của hoạt động huy động vốn

Để bảo đảm đủ tài chính cho hoạt động của mình, doanh nghiệp thường thực hiện những nội dung chủ yếu sau:

1.2.2.1. Xác định nhu cầu vốn của doanh nghiệp

Hàng năm doanh nghiệp phải xây dựng kế hoạch sản xuất kinh doanh của mình. Căn cứ vào tình hình thị trường, năng lực sản xuất, trình độ quản lý... doanh nghiệp sẽ đưa ra mức sản lượng sản xuất kế hoạch của mình. Trên cơ sở đó doanh

nghiệp sẽ tính toán chi tiết từng loại chi phí cụ thể để thực hiện kế hoạch đó. Đồng thời với việc xây dựng kế hoạch sản xuất hàng năm, doanh nghiệp phải xây dựng các chiến lược kinh doanh để phát triển trong dài hạn. Từ những chiến lược đã được vạch ra, doanh nghiệp đưa ra chủ trương, phương hướng hoạt động của mình để thực hiện các kế hoạch phát triển dài hạn. Khi có được kế hoạch dài hạn thì doanh nghiệp phải lập kế hoạch cụ thể trong từng giai đoạn để thực hiện được mục tiêu chung đã đề ra.

1.2.2.2. Xây dựng kế hoạch sản xuất, dự báo doanh thu và xác định tổng nhu cầu vốn của doanh nghiệp

Để xây dựng kế hoạch sản xuất kinh doanh hàng năm nhằm thực hiện mục tiêu phát triển của mình, Doanh nghiệp phải có những phòng ban chức năng (phòng kỹ thuật, phòng công nghệ, phòng kế hoạch ...) và thông qua yếu tố như năng lực sản xuất, nhu cầu thị trường, các định mức về tiêu hao nguyên nhiên vật liệu... doanh nghiệp hàng năm sẽ xây dựng cho mình kế hoạch sản xuất kinh doanh cụ thể nhằm tối ưu hoá các nguồn lực của doanh nghiệp giúp cho doanh nghiệp đạt được hiệu quả cao nhất.

Dựa trên kế hoạch sản xuất kinh doanh đã được xây dựng, doanh nghiệp sẽ thực hiện việc hoạch định tài chính để xác định nhu cầu vốn và tổ chức thực hiện việc huy động theo sơ đồ sau:

DỰ BÁO DOANH THU DỰ BÁO BĐ CHI PHÍ DỰ BÁO DOANH THU CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH DỰ BÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH

DỰ BÁO BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN

1.2.2.3. Tổ chức thực hiện việc huy động vốn

Căn cứ vào kế hoạch và nhu cầu sử dụng vốn đã lập, phòng tài chính kế toán sẽ căn cứ vào các nguồn vốn có thể huy động được thông qua tình hình sản xuất kinh doanh của năm trước (đối với việc huy động vốn chủ sở hữu) và các cam kết về việc cho vay vốn lưu động của các tổ chức tín dụng đã ký kết với doanh nghiệp (về hạn mức tín dụng với từng tổ chức)...để lên kế hoạch huy động vốn.

Trong nền kinh tế thị trường hiện nay, bất kỳ biến động nào dù nhỏ hay lớn đều ảnh hưởng tới hoạt động kinh doanh của ngành nói chung và hoạt động huy động vốn nói riêng. Vì vậy, việc huy động vốn phản ánh khả năng thích nghi của doanh nghiêp trên thị trường và quyết định đến sự tồn tại của doanh nghiệp.

Như vậy, có thể hiểu hoạt động huy động vốn được thể hiện ở khả năng đáp ứng cao nhất nhu cầu sử dụng vốn của doanh nghiệp. Đó chính là sự đáp ứng kịp thời, đầy đủ, nhu cầu sử dụng vốn với chi phí hợp lý.

1.3. CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƢỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN

Hiệu quả trong hoạt động huy động vốn của các doanh nghiệp được đánh giá bằng tỷ lệ giữa kết quả và chi phí để thu được kết quả đó. Như vậy, ngay trong chính chỉ tiêu hiệu quả trên đã chỉ ra rằng kết quả và chi phí huy động vừa là bộ phận cấu thành vừa là nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả. Như vậy các nhân tố ảnh hưởng tới kết quả và chi phí chính là các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động huy động vốn.

1.3.1Những nhân tố khách quan

1.3.1.1. Thị trường vốn

Hoạt động huy động vốn của các doanh nghiệp bị chịu ảnh hưởng trực tiếp từ thị trường vốn. Sự ổn định và đi lên của thị trường vốn sẽ giúp doanh nghiệp gặp nhiều thuận lợi và dễ dàng huy động được lượng vốn mình cần từ đó doanh nghiệp sẽ mở rộng được sản xuất, kinh doanh có hiệu quả và sẽ vô hình

chung thúc đẩy toàn bộ nền kinh tế cùng phát triển theo. Trong trường hợp ngược lại, khi thị trường vốn đi xuống, lạm phát tăng cao, tốc độ tăng trưởng chậm lại, lúc này để huy động được vốn sẽ gặp rất nhiều khó khăn do thị trường vốn khan hiếm hoặc có huy động được thì chi phí huy động vốn cũng rất cao dẫn đến việc đầu tư không hiệu quả và buộc các doanh nghiệp phải thu hẹp sản xuất, lượng tiền gửi vào ngân hàng sẽ bị thu hẹp ảnh hưởng đến hoạt động huy động vốn của các doanh nghiệp.

1.3.1.2. Môi trường pháp lý

Sự ảnh hưởng của nhân tố này đến hoạt động tài trợ không thực sự rõ ràng, tuy nhiên đây lại là nhân tố có tác động lớn đến tâm lý của các nhà đầu tư và nó thể hiện chủ yếu ở sự dịch chuyển của các luồng vốn từ ngoài vào trong và ngược lại trong nền kinh tế. Không thể mong đợi thu hút được nguồn vốn đầu tư từ nước ngoài hay giữ chân các nguồn vốn đầu tư trong nước nếu các nhà đầu tư không thấy được sự ổn định tình hình chính trị ngay cả khi Chính phủ cam kết giữ ổn định các chính sách kinh tế.

1.3.2. Nhân tố chủ quan

1.3.2.1 Quy mô của doanh nghiệp

Các Tổng công ty, tập đoàn kinh tế lớn thường sử dụng cùng lúc nhiều hình thức tài trợ khác nhau để đáp ứng cho nhu cầu vốn rất lớn của mình, họ có lợi thế hơn các công ty nhỏ trong việc tiếp cận được những nguồn vốn có chi phí rẻ hơn nhờ lợi thế về quy mô, do vậy tuỳ thuộc vào nhu cầu sử dụng, khả năng và những cam kết với các nhà tài trợ mà họ có thể đa dạng hoá các nguồn tài trợ của mình theo hướng có lợi nhất cho doanh nghiệp. Mặt khác trong cơ cấu tổ chức của mỗi doanh nghiệp thì chính việc phân chia quyền lực và lợi ích của các đối tượng trong doanh nghiệp sẽ có những ảnh hưởng quan trọng đến quyết định tài trợ của doanh nghiệp.

1.3.2.2 Đặc điểm kinh tế kỹ thuật của ngành

Mỗi ngành nghề kinh doanh đều có những tiêu chuẩn khác nhau về loại hình và cơ cấu các tài sản được sử dụng, vì vậy nhu cầu vốn để tài trợ cho các tài sản đó cũng không giống nhau, cơ cấu nguồn vốn và thời hạn của nguồn vốn cần huy động cũng khác nhau. Có những ngành đòi hỏi phải có vốn đầu tư ban đầu rất lớn vào tài sản dài hạn trước khi tiến hành sản xuất, cũng có những ngành chỉ cần đầu tư một lượng tài sản nhỏ để thực hiện được hoạt động sản xuất kinh doanh… hay những ngành có tốc độ luân chuyển vốn nhanh thường cần sử dụng ít vốn hơn những ngành lại có tốc độ luân chuyển vốn chậm…(thông thường thì ngành thương mại dịch vụ có tốc độ luân chuyển vốn nhanh hơn ngành công nghiệp sản xuất)

1.3.2.3 Hình thức sở hữu của doanh nghiệp

Hình thức sở hữu của doanh nghiệp sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến việc huy động vốn của doanh nghiệp. Nếu là doanh nghiệp nhà nước thì việc huy động vốn vay là rất dễ dàng, nhiều khi vay của các tổ chức tín dụng trong hệ thống ngân hàng quốc doanh thì doanh nghiệp không phải thế chấp tài sản, tuy nhiên nếu để huy động được vốn chủ sở hữu từ những nguồn ngoài doanh nghiệp là rất khó khăn vì nó chịu sự chi phối của loại hình doanh nghiệp.

Còn ngược lại đối với doanh nghiệp không nằm trong khối doanh nghiệp nhà nước thì việc huy động vốn để mở rộng sản xuất từ các nguồn vốn không

Một phần của tài liệu Nghiên cứu một số giải pháp nhằm đẩy mạnh công tác huy động vốn tại tổng công ty giấy Việt Nam (Trang 27 - 127)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(127 trang)