5. Bố cục của luận văn
2.2. Phƣơng pháp nghiên cứu
2.2.1. Phƣơng pháp thu thập số liệu
* Thu thập thông tin thứ cấp
Thông tin thứ cấp được thu thập thông qua nguồn tài liệu sách, báo, tạp chí chuyên ngành, báo cáo tổng kết và hội thảo của các tổ chức kinh tế và cơ quan nghiên cứu, các công trình nghiên cứu có liên quan trong nước và ngoài nước… Đồng thời thông tin thứ cấp còn được thu thập từ phía TISCO bao gồm: BCTC đã kiểm toán năm 2011 và 2012 (trình bày tại phụ lục 1 đến phụ lục 8); bản công bố thông tin; báo cáo tổng kết thực hiện nhiệm vụ, kế hoạch và mục tiêu, biện pháp chỉ đạo thực hiện kế hoạch hàng năm…Các tài liệu này sẽ được tổng hợp, phân loại và sắp xếp theo từng nhóm phù hợp với nội dung nghiên cứu.
* Thu thập thông tin sơ cấp
Trên cơ sở đề cương nghiên cứu đã được hoàn thiện, có tính đến đặc điểm hoạt động sản xuất kinh doanh của CTCP Gang thép Thái Nguyên, tác giả tiến hành phỏng vấn sâu đại diện Ban Giám đốc, lãnh đạo và chuyên viên các bộ phận tham mưu (phòng tổ chức, phòng kế toán, phòng kế hoạch thị trường) về các nhân tố ảnh hưởng đến năng lực tài chính, tình hình nhận thức và sử dụng các công cụ tài chính phòng
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
ngừa, hạn chế ảnh hưởng của lãi suất, tỷ giá và giá hàng hóa góp phần nâng cao năng lực tài chính.
2.2.2. Phƣơng pháp xử lý số liệu
Sử dụng phần mềm Microsoft Excel, Microsoft Word, Microsoft PowerPoint để tổng hợp, tính toán, phân tích và trình bày số liệu.
2.2.3. Phƣơng pháp phân tích
Để góp phần phân tích và đánh giá năng lực tài chính của doanh nghiệp, theo quan điểm cá nhân của tác giả, có thể lựa chọn sử dụng một số phương pháp như phương pháp so sánh, phương pháp phân tích tỷ lệ, phương pháp thay thế liên hoàn, phương pháp DuPont…
* Phương pháp so sánh
Phương pháp so sánh là phương pháp được sử dụng phổ biến trong phân tích để xác định xu hướng, mức độ biến động của các chỉ tiêu phân tích. Trong phân tích và đánh giá năng lực tài chính, phương pháp so sánh thường được sử dụng là so sánh ngang và so sánh dọc. Để sử dụng phương pháp so sánh cần phải đảm bảo các điều kiện so sánh được của các chỉ tiêu tài chính (thống nhất về không gian, thời gian, nội dung, tính chất và đơn vị tính toán…) và theo mục đích phân tích mà xác định gốc so sánh. Gốc so sánh được chọn là gốc về thời gian, kỳ phân tích được gọi là kỳ báo cáo hoặc kỳ kế hoạch, giá trị so sánh có thể đo bằng giá trị tuyệt đối hoặc số bình quân. Nội dung so sánh gồm:
- So sánh giữa số thực hiện kỳ này với số thực hiện kỳ trước để thấy rõ xu hướng thay đổi về tài chính doanh nghiệp, đánh giá sự suy giảm hay sự giảm sút trong hoạt động sản xuất kinh doanh để có các biện pháp khắc phục trong thời gian tới.
- So sánh giữa số thực hiện với số kế hoạch để thấy rõ mức độ phấn đấu của doanh nghiệp.
- So sánh giữa số liệu của doanh nghiệp với số liệu bình quân ngành, của các doanh nghiệp khác để đánh giá doanh nghiệp mình tốt hay xấu, cao hay thấp.
- So sánh chiều dọc để xem xét tỷ trọng của từng chỉ tiêu so với tổng thể, so sánh chiều ngang của nhiều kỳ để thấy được sự biến động cả về số tương đối và số tuyệt đối của một chỉ tiêu nào đó qua các niên độ kế toán liên tiếp.
* Phương pháp tỷ lệ
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
trong các quan hệ tài chính. Sự biến đổi các tỷ lệ, tất nhiên nhiên là sự biến đổi của các đại lượng tài chính. Về nguyên tắc, phương pháp tỷ lệ yêu cầu phải xác định được các ngưỡng, các định mức, trên cơ sở so sánh các tỷ lệ của doanh nghiệp với giá trị các tỷ lệ tham chiếu. Trong phân tích năng lực tài chính doanh nghiệp, các tỷ lệ tài chính được phân thành các nhóm tỷ lệ đặc trưng, phản ánh những nội dung cơ bản theo các mục tiêu hoạt động của doanh nghiệp như năng lực thanh toán, cơ cấu nguồn vốn và cơ cấu tài sản, hiệu suất hoạt động và khả năng sinh lời.
* Phương pháp thay thế liên hoàn
Phương pháp thay thế liên hoàn nhằm xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố biến động của các chỉ tiêu phân tích. Quá trình thực hiện phương pháp thay thế liên hoàn gồm các bước sau:
- Bước 1, xác định chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu.
- Bước 2, xác định nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu. Các nhân tố này đòi hỏi phải có quan hệ chặt chẽ với chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu dưới dạng tích số hoặc thương số.
- Bước 3, xây dựng phương trình kinh tế phản ánh mối quan hệ giữa các nhân tố.
- Bước 4, xác định mức độ ảnh hưởng của từng nhân tố đến biến động giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc của các chỉ tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu. Ở bước này các nhà phân tích tiến hành thay thế lần lượt trị số từ kỳ gốc sang kỳ phân tích theo trình tự sắp xếp ở bước ba.
- Bước 5, tổng hợp ảnh hưởng của các nhân tố đến sự biến động của chỉ tiêu nghiên cứu giữa kỳ phân tích so với kỳ gốc. Từ đó đưa ra các nhận xét, kết luận và đánh giá sự biến động của chỉ tiêu nghiên cứu cũng như sự ảnh hưởng của các nhân tố tác động.
* Phương pháp liên hệ cân đối
Trong các chỉ tiêu tài chính của doanh nghiệp có nhiều chỉ tiêu chứa đựng mối quan hệ cân đối giữa tổng tài sản và tổng nguồn vốn, cân đối giữa xuất, nhập và tồn của hàng tồn kho, giữa thu với chi và kết quả kinh doanh… Dựa vào mối quan hệ cân đối này, tác giả sẽ xác định ảnh hưởng của từng nhân tố đến sự biến động của các chỉ tiêu phản ánh đối tượng phân tích. Những mối liên hệ cân đối này thường được thể hiện bằng phương trình kinh tế. Trên cơ sở các mối liên hệ mang tính chất cân đối nếu có sự thay đổi của một chỉ tiêu sẽ dẫn tới sự thay đổi của các chỉ tiêu khác.
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
* Phương pháp Dupont
Khi phân tích và đánh giá năng lực tài chính của doanh nghiệp người ta thường dùng phương pháp DuPont để phân tích mối liên hệ giữa các chỉ tiêu tài chính. Phương pháp này thể hiện tình hình tốt hay xấu của các chỉ tiêu và nguyên nhân gây ra kết quả, từ đó cho thấy ảnh hưởng của từng nhân tố đến tỷ số tổng hợp. Phương pháp Dupont rất có hiệu quả trong phân tích, tuy nhiên nó chỉ áp dụng cho các doanh nghiệp lớn, có đội ngũ cán bộ phân tích chuyên trách, có trình độ. Vì phương pháp này không chỉ đòi hỏi đánh giá sự tác động của chỉ tiêu thanh phần với chỉ tiêu tổng hợp mà còn sử dụng kinh tế lượng để đánh giá mức độ tác động của các chỉ tiêu thành phần với nhau.
Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA) và tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE) là kết quả tổng hợp của hàng loạt các biện pháp và quyết định quản lý của doanh nghiệp. Để đánh giá sự biến động của ROA, ROE là tích cực hay tiêu cực cần nghiên cứu toàn diện hơn, tức là đặt ROA, ROE trong mối quan hệ với các nhân tố tổ chức sử dụng vốn, tổ chức tiêu thụ sản phẩm và mức độ sử dụng đòn bẩy tài chính. Trong phạm vi nghiên cứu, tác giả sử dụng phương pháp Dupont để phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến ROA và ROE như sau [14; tr.377-379], [15; tr.55-56]:
Tỷ suất sinh lời của tài sản (ROA)
ROA = Lợi nhuận sau thuế
x Doanh thu thuần (2.1)
Doanh thu thuần Tổng tài sản bình quân
Hay:
ROA = Tỷ suất sinh lời của
doanh thu (ROS) x
Vòng quay tài sản (Hiệu
suất sử dụng tài sản) (2.2)
Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)
ROE = Lợi nhuận sau thuế
x Doanh thu thuần
x Tổng tài sản BQ (2.3) Doanh thu thuần Tổng tài sản BQ Vốn chủ sở hữu BQ
Hay:
ROE = ROS x Vòng quay
tài sản x
Mức độ sử dụng đòn
bẩy tài chính (2.4)
Hay:
ROE = ROA x Tổng tài sản bình quân (2.5)
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
2.3. Hệ thống các chỉ tiêu nghiên cứu
Năng lực tài chính của doanh nghiệp được đánh giá dựa trên các yếu tố định lượng và các yếu tố định tính.
2.3.1. Nhóm chỉ tiêu định tính
Các yếu tố định tính thể hiện khả năng khai thác, quản lý, sử dụng các nguồn lực tài chính được thể hiện qua trình độ tổ chức, trình độ quản lý, trình độ công nghệ, chất lượng nguồn nhân lực…
2.3.2. Nhóm chỉ tiêu định lƣợng
Thông qua phân tích các chỉ tiêu tài chính, có thể xác định năng lực tài chính của doanh nghiệp ở thời điểm hiện tại. Đồng thời các chỉ tiêu tài chính cũng tạo điều kiện cho việc so sánh “sức khỏe” của doanh nghiệp giữa các thời kỳ và so sánh với các doanh nghiệp khác hay giá trị trung bình của ngành. Hệ thống chỉ tiêu tài chính dùng để đánh giá năng lực tài chính thường được chia thành các nhóm như sau [16; tr.25- 42], [18; tr.20-22], [20], [21], [22], [23], [24]:
2.3.2.1. Nhóm chỉ tiêu đo lường năng lực thanh toán
Tình hình và khả năng thanh toán của doanh nghiệp được phản ánh thông qua khả năng thanh toán ngắn hạn và khả năng thanh toán dài hạn. Khả năng thanh toán ngắn hạn ước lượng sự phù hợp giữa nguồn tiền mặt của doanh nghiệp với các khoản nợ phải trả ngắn hạn. Khả năng thanh toán nợ dài hạn giải thích cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp , gồm cả sự kết hợp giữa nguồn tài chính và khả năng của doanh nghiệp nhằm thỏa mãn các khoản nợ dài hạn và nghĩa vụ đầu tư.
Hệ số thanh toán tổng quát
Hệ số thanh toán tổng quát cho biết khả năng trang trải các khoản nợ của doanh nghiệp. Hệ số này cho biết một đồng nợ phải trả được đảm bảo bằng mấy đồng tài sản. Về mặt lý thuyết, khi trị số của hệ số bằng một (=1), doanh nghiệp đảm bảo khả năng thanh toán tổng quát; trị số của hệ số càng lớn hơn một (>1) càng lớn hơn một (>1) khả năng thanh toán càng cao và ngược lại; khi trị số này nhỏ hơn một (<1), doanh nghiệp không đảm bảo khả năng thanh toán tổng quát. Tuy nhiên trên thực tế do doanh nghiệp vẫn đang tiếp tục hoạt động, chưa có ý định giải thể hay chưa bị phá sản nên trị số của hệ số mặc dù bằng một (=1), doanh nghiệp vẫn không đảm bảo khả năng thanh toán tổng quát.
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
Hệ số thanh toán tổng quát = Tổng tài sản
(2.6)
Nợ phải trả
Hệ số thanh toán ngắn hạn
Hệ số thanh toán ngắn hạn được sử dụng để đo lường khả năng mà các tài sản ngắn hạn có thể chuyển đổi thành tiền (như tiền mặt, các khoản phải thu, hàng tồn kho…) để hoàn trả các khoản nợ ngắn hạn. Nợ ngắn hạn là các khoản nợ mà doanh nghiệp phải trả trong vòng 12 tháng. Về mặt lý thuyết, khi trị số của hệ số bằng một (=1), doanh nghiệp đảm bảo khả năng thanh toán nợ ngắn hạn; trị số của hệ số càng lớn hơn một (>1), khả năng thanh toán càng cao và ngược lại; khi trị số của hệ số này nhỏ hơn một (<1), doanh nghiệp không đảm bảo khả năng thanh toán nợ ngắn hạn. Mặc dù với hệ số nhỏ hơn 1, có khả năng không đạt được tình hình tài chính tốt, nhưng điều đó không có nghĩa là doanh nghiệp sẽ bị phá sản vì có rất nhiều cách để huy động thêm vốn.
Hệ số thanh toán ngắn hạn = Tài sản ngắn hạn
(2.7)
Nợ ngắn hạn
Hệ số thanh toán nhanh
Hệ số thanh toán nhanh được sử dụng để đo lường khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp. Hệ số này cho biết sau khi loại trừ bộ phận hàng tồn kho (bộ phận có khả năng chuyển đổi thành tiền chậm nhất trong số tài sản ngắn hạn), giá trị tài sản ngắn hạn còn lại có đủ đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn hay không. Vì vậy hệ số thanh toán nhanh của doanh nghiệp không dựa vào việc phải bán các vật tư hàng hóa. Nếu trị số của chỉ tiêu bằng một (=1), doanh nghiệp đảm bảo khả năng thanh toán nhanh; trị số của chỉ tiêu càng lớn hơn một (>1), khả năng thanh toán nhanh càng cao. Trường hợp chỉ tiêu có trị số nhỏ hơn một (<1), doanh nghiệp không đảm bảo khả năng thanh toán nhanh. Nếu hệ số thanh toán nhanh nhỏ hơn hệ số thanh toán nợ ngắn hạn rất nhiều cho thấy, tài sản ngắn hạn phụ thuộc rất lớn vào hàng tồn kho. Trong trường hợp này, tính thanh khoản của tài sản ngắn hạn là tương đối thấp.
Hệ số thanh
toán nhanh = Tài sản ngắn hạn – Hàng tồn kho
(2.8)
Nợ ngắn hạn
Hệ số thanh toán lãi vay
Hệ số khả năng trả lãi vay cho biết mức độ lợi nhuận đảm bảo khả năng trả lãi như thế nào. Nếu doanh nghiệp không tính toán mức vốn vay, thời điểm vay, hiệu quả sử dụng vốn vay thì khả năng gặp rủi ro tài chính là rất lớn. Hệ số này đo lường khả
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
năng của doanh nghiệp trong việc trả lãi tiền vay bằng các khoản lợi nhuận thu được từ các hoạt động trong kỳ. Hệ số khả năng trả lãi càng cao thì rủi ro mất khả năng chi trả lãi tiền vay càng thấp và ngược lại. Nếu số lần trả lãi càng lớn hơn một (>1) càng cho thấy doanh nghiệp có khả năng trả nợ dài hạn tốt. Khi hệ số này nhỏ hơn một (<1) thì tiền lãi vẫn phải thực hiện, vì đó là nghĩa vụ bắt buộc. Trong trường hợp như vậy, doanh nghiệp vay nợ càng nhiều càng trở nên khó khăn hơn với việc trả nợ lãi vay và vốn gốc. Tuy nhiên, rủi ro này được hạn chế bởi thực tế lợi nhuận trước thuế và lãi vay không phải là nguồn duy nhất để thanh toán lãi. Các doanh nghiệp cũng có thể tạo ra nguồn tiền mặt từ khấu hao và có thể sử dụng nguồn vốn đó để trả nợ lãi.
Hệ số thanh toán lãi vay = Lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay
(2.9)
Lãi vay phải trả
2.3.2.2. Nhóm chỉ tiêu đo lường năng lực hoạt động
Nhóm chỉ tiêu về năng lực hoạt động đo lường mức độ hiệu quả trong việc sử dụng tài sản của doanh nghiệp. Các chỉ tiêu hoạt động được thiết lập trên doanh thu, nhằm mục đích xác định tốc độ quay vòng của một số đại lượng, cung cấp những thông tin cần thiết cho công tác quản lý tài chính, đồng thời cho biết mức độ rủi ro tài chính của doanh nghiệp.
* Vòng quay tài sản
Vòng quay tài sản (hay hiệu suất sử dụng tài sản) đo lường tổng quát về mức độ hiệu quả trong sử dụng tài sản của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này phản ánh bình quân một đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp đã đem lại bao nhiêu đồng doanh thu thuần. Nếu hệ số này cao, có thể cho rằng doanh nghiệp đã sử dụng tài sản tạo ra doanh thu hiệu quả. Nếu hệ số này thấp, doanh nghiệp chưa khai thác hết công suất các tài sản hiện có, do đó cần tăng doanh số hoặc bán bớt tài sản. Vấn đề thường gặp phải với hệ số vòng quay tổng tài sản là việc tận dụng tối đa các tài sản cũ bởi giá trị kế toán của các tài sản này luôn thấp hơn các tài sản mới và có cùng công năng sử dụng, tuy vậy cũng cần lưu ý đến vấn đề công nghệ. Ngoài ra, cũng có những doanh nghiệp do đặc thù kinh doanh mà có mức độ đầu tư tương đối nhỏ cho tài sản. Doanh nghiệp công nghiệp thường có hệ số này lớn hơn khi so sánh với doanh nghiệp thương mại.