5. Bố cục của luận văn
3.2.4. Các nhân tố ảnh hƣởng đến năng lực tài chính tại CTCP Gang thép
Nguyên
3.2.4.1. Nhóm nhân tố khách quan
a. Nhu cầu xây dựng phát triển cơ sở hạ tầng
Là ngành công nghiệp quan trọng của nền kinh tế, ngành thép chịu mọi biến động của nền kinh tế quốc dân cũng như biến động của nền kinh tế thế giới trong xu hướng toàn cầu hóa, tự do mậu dịch. Là một nước đang phát triển, Việt Nam vẫn đang trong thời kỳ công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước, trong đó nhu cầu xây dựng phát triển cơ sở hạ tầng là rất rõ ràng. Đây là động lực cho sự phát triển của ngành công nghiệp thép trong những năm qua.
b. Quyết định của các cơ quan quản lý Nhà nước
Hoạt động kinh doanh hàng ngày của TISCO bị ảnh hưởng từ các quyết định của các cơ quan quản lý Nhà nước như quyết định về thuế xuất nhập khẩu, thuế tài nguyên môi trường. Hiện nay hệ thống pháp luật Việt Nam vẫn đang trong quá trình hoàn thiện và sửa đổi, do vậy đã tác động đến năng lực tài chính của TISCO.
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
c. Biến động lãi suất
Giống như các doanh nghiệp khác trong ngành thép, TISCO có hệ số đòn bẩy tài chính tương đối cao trong đó chủ yếu là các khoản nợ vay NH để tài trợ nhu cầu VLĐ và vốn đầu tư dự án. Việc huy động nguồn vốn vay lớn có thể giúp TISCO thêm sự chủ động về nguồn trong hoạt động sản xuất kinh doanh, song cũng dẫn đến gia tăng sự phụ thuộc vào nguồn lực bên ngoài và làm giảm khả năng đối phó với những rủi ro phát sinh do sự ràng buộc các điều khoản hợp đồng vay vốn đối với các hoạt động sản xuất kinh doanh của TISCO… Bên cạnh đó, duy trì tỷ lệ nợ vay cũng đặt TISCO đối mặt với rủi ro tài chính do biến động lãi suất rất lớn. Điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp lên chi phí tài chính trong khi TISCO lại không thể tăng giá bán để bù đắp chi phí này trước bối cảnh thị trường cạnh tranh khốc liệt và những khó khăn mà thị trường bất động sản phải trải qua.
Biến động lãi suất ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả kinh doanh (chi phí lãi vay năm 2010 là 248.981 triệu VND, chiếm 3,08% tổng chi phí; năm 2012 là 396.074 triệu VND, chiếm 4,96% tổng chi phí) và thu hẹp lợi nhuận của TISCO (lợi nhuận sau thuế năm 2012 là 885 triệu VND, giảm 99,30% so với năm 2011). Tuy vậy, với lợi thế là doanh nghiệp đầu đàn của ngành thép từ những năm đổi mới đất nước và tính hiệu quả cao trong hoạt động kinh doanh, TISCO đã nhận được nhiều sự quan tâm, khuyến khích phát triển của Chính phủ như các chính sách cho vay ưu đãi, bảo lãnh đi vay… Hiện tại, khoảng 43% khoản vay dài hạn của TISCO có từ các khoản vay ưu đãi Nhà nước, 57% khác là vay thương mại, tuy nhiên với thời hạn cho vay khá dài và lãi suất khá thấp so với lãi suất thị trường. Đây là lợi thế cạnh tranh của TISCO so với các đối thủ cạnh tranh trong ngành (mã CK HPG, POM ...).
d. Biến động tỷ giá hối đoái
Hiện tại, trong cơ cấu nguyên vật liệu chủ yếu phục vụ sản xuất của TISCO, có một số nguyên vật liệu vẫn đang phải thu mua từ các nguồn bên ngoài trong đó có một phần phải nhập khẩu như than mỡ. Đồng thời, một số DAĐT trong đó đáng kể nhất có Dự án mở rộng dây chuyền luyện kim giai đoạn 2 phải nhập khẩu dây chuyền máy móc thiết bị từ nước ngoài. Để nhập khẩu các máy móc thiết bị và nguyên liệu này, TISCO phát sinh nhu cầu ngoại tệ để thanh toán hóa đơn nhập khẩu. Thời điểm nhập mua hàng hóa và thời điểm mua ngoại tệ thanh toán có thể cách xa nhau dẫn đến nguy cơ phát sinh chênh lệch tỷ giá từ việc VND mất giá so với các ngoại tệ khác (năm 2010 là 16.526
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
triệu VND, năm 2011 là 12.598 triệu VND, năm 2012 là 1.509 triệu VND), từ đó ảnh hưởng đến giá thành sản xuất cũng như lợi nhuận của TISCO.
Hiện nay, nguyên vật liệu nhập khẩu chiếm tỷ lệ nhỏ không đáng kể so với các nguồn nguyên liệu đang tự chủ. Mặt hàng TISCO đang nhập khẩu nhiều nhất hiện nay là than mỡ, trung bình chiếm khoảng 45% nhu cầu nguyên liệu than mỡ phục vụ luyện cốc hàng năm. Do đã tự chủ được dây chuyền luyện cốc nên TISCO nhập rất ít than cốc với tỷ trọng nhập khẩu hầu như không đáng kể. Ngoài ra, do TISCO cũng xuất khẩu được thép xây dựng nên cũng có nguồn ngoại tệ thu về để cân đối nhu cầu ngoại tệ nhập khẩu, do vậy hạn chế sự phụ thuộc vào vấn đề biến động tỷ giá.
e. Biến động giá nguyên liệu
Các nhân tố đầu vào chính phục vụ hoạt động kinh doanh của TISCO hiện nay là quặng sắt, thép phế, than mỡ, than cốc, phôi thép, dầu, điện, nước… Trong trường hợp các nguồn cung cấp này giảm hoặc ngừng cung cấp nguyên vật liệu thì không có gì bảo đảm rằng TISCO có thể tìm được các nguồn cung cấp thay thế phù hợp và kịp thời. Độ ổn định của nguồn cung cấp điện cũng ảnh hưởng trực tiếp đến toàn bộ hoạt động kinh doanh của TISCO như sự vận hành liên tục của các dây chuyền, hoạt động của các bộ phận phụ trợ, văn phòng… Khả năng cung cấp điện trong nước phụ thuộc nhiều vào các yếu tố như khí hậu, lưu lượng nước, nguồn nguyên liệu than, dầu, công suất đường truyền… và gần đây, nguồn cung cấp điện trong nước thường bị quá tải vào giờ cao điểm. Điều này dẫn đến gián đoạn các dây chuyền hoạt động, ảnh hưởng đến năng suất và chất lượng sản phẩm của TISCO.
Ngoài ra, việc giá phôi thép, thép phế tăng lên và TISCO không thể điều chỉnh tăng giá thép tương ứng có thể ảnh hưởng đến doanh thu và lợi nhuận của TISCO hoặc làm cho khách hàng tiềm năng trì hoãn các dự án của mình và điều này sẽ có ảnh hưởng nghiêm trọng đến hoạt động kinh doanh, tình hình tài chính của TISCO. Tuy nhiên, là một doanh nghiệp công nghiệp trọng điểm trong lĩnh vực sản xuất thép, TISCO nhận được khá nhiều sự quan tâm và ưu đãi của Chính phủ để phát triển hoạt động kinh doanh như ưu tiên về nguồn cung cấp điện, các mỏ quặng sắt, than… Chính vì vậy, TISCO có được ưu thế nhờ khả năng chủ động về nguồn nguyên liệu so với nhiều đối thủ cạnh tranh khác.
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
g. Tình hình cạnh tranh trong nước và quốc tế
Có thể thấy ngành thép Việt Nam, đặc biệt là các doanh nghiệp sản xuất thép phía Bắc đang phải đối mặt tình hình cạnh tranh rất lớn, không chỉ trong nội bộ ngành mà còn cả áp lực từ nguồn nhập khẩu nước ngoài, đặc biệt là nguồn thép thông qua được nhập khẩu tiểu ngạch từ Trung Quốc. Trong tương lai, hàng loạt các dự án xây dựng khu liên hợp thép cũng sẽ được xây dựng, tạo thêm nguồn cung cho thị trường trong nước vốn đã đang dư thừa. Sự cạnh tranh dẫn tới việc gia tăng chi phí quảng cáo và hoạt động hậu mãi hoặc đưa ra các chính sách cạnh tranh giá không lành mạnh. Do đó TISCO cần phải đầu tư thêm cho việc nghiên cứu phát triển sản phẩm cũng như các chiến lược hậu mãi và quảng cáo. Những chi phí này có thể làm giảm lợi nhuận biên và ảnh hưởng không tốt đến kết quả hoạt động kinh doanh của TISCO.
3.2.4.2. Nhóm nhân tố chủ quan a. Hình thức pháp lý
Năm 2009, Công ty Gang thép Thái Nguyên được cổ phần hóa theo Quyết định số 58/QĐ-VNS ngày 17/03/2009 của Tổng công ty Thép Việt Nam (VNSteel) về việc Phê duyệt phương án cổ phần hóa Công ty Gang thép Thái Nguyên và chính thức chuyển sang hoạt động dưới hình thức CTCP kể từ ngày 24/06/2010. Việc chuyển đổi sang mô hình CTCP đã góp phần phát huy tính chủ động, sáng tạo, cải thiện thu nhập cho người lao động. Thông qua việc cổ phần hóa, TISCO đã sắp xếp lại lực lượng lao động theo hướng tinh gọn, hiệu quả hơn. Đặc biệt, với việc trở thành CTCP, TISCO cũng có thêm các kênh huy động vốn khác thông qua thị trường chứng khoán như phát hành chứng khoán ra công chúng hay phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư chiến lược. b. Đặc điểm kinh tế - kỹ thuật của ngành Thép
Ngành thép Việt Nam được xây dựng từ những năm 60 của thế kỷ 20, với sự ra đời mẻ gang đầu tiên vào năm 1963, nhưng phải đến năm 1975 mới có mẻ thép đầu tiên ra đời tại TISCO. Trong giai đoạn từ 1975 đến 1990, ngành thép Việt Nam phát triển chậm với sản lượng duy trì ở mức 40.000 – 80.000 tấn/năm. Sự ra đời của Tổng Công ty thép Việt Nam năm 1990 đã góp phần quan trọng vào sự bình ổn và phát triển của ngành. Năm 1996 là năm đánh dấu sự chuyển mình với sự ra đời của 4 công ty liên doanh sản xuất thép. Từ đó tới nay, các doanh nghiệp tư nhân, doanh nghiệp liên doanh lần lượt ra đời nâng công suất hiện tại lên tới 10 triệu tấn/năm.
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
* Cơ cấu sản phẩm và các phân khúc thị trường thép
Sản phẩm ngành thép được phân làm hai dòng sản phẩm chính là thép dài và thép dẹt, với tỷ trọng mỗi loại khoảng 50% trên tổng nhu cầu tiêu thụ hàng năm. Ngành thép Việt Nam hiện mới chỉ tập trung vào sản xuất các sản phẩm thép dài trong khi các sản phẩm thép dẹt hầu hết vẫn đang nhập khẩu. Theo cơ cấu sản phẩm, thị trường sản xuất thép trong nước hiện nay được chia làm ba phân khúc chính: thép xây dựng, thép ống và tôn mạ. Ở phân khúc thép xây dựng, các doanh nghiệp có thị phần lớn nhất hiện nay là Pomina (15%), Hòa Phát (15%), TISCO (12%) và Việt Ý (6%). Ở phân khúc ống thép, dẫn đầu thị trường là Hữu Liên Á châu (14%), HPG (14%); Hoa Sen với hệ thống phân phối rộng và thương hiệu đang gia tăng thị phần mạnh mẽ, đứng thứ ba với 12% thị phần; Việt Đức là 11%. Ở phân khúc tôn mạ, Hoa Sen đang là doanh nghiệp dẫn đầu với 35% thị phần, tiếp theo là Đông Á (12%) và Phương Nam (8%).
* Tình trạng thiếu chủ động về nguyên vật liệu trong sản xuất thép
Việt Nam được xem là có thuận lợi hơn một số nước trong khối ASEAN với trữ lượng quặng sắt và than antraxit lớn là nguyên liệu đầu vào cho sản xuất thép. Tuy nhiên, do cơ chế chính sách ưu đãi thúc đẩy xây dựng nhà máy phôi còn hạn chế và vốn đầu tư xây dựng nhà máy luyện phôi luôn cao, thời gian hoàn vốn lâu nên các doanh nghiệp thường đầu tư vào khâu cán thép dẫn đến sự thiếu chủ động về nguồn nguyên liệu và phụ thuộc vào nhập khẩu. Các mặt hàng thép mà nước ta nhập khẩu hiện nay chủ yếu là phôi thép, thép phế và thép dẹt các loại.
* Năng lực công nghệ hạn chế
Trình độ công nghệ của ngành thép không cao, chưa tự sản xuất được những sản phẩm có chất lượng cao như thép dẹt và các loại thép đặc chủng. Các nhà máy trong nước hầu hết chỉ thực hiện giai đoạn cuối cùng là cán thép nên giá trị gia tăng không cao. Chỉ có một số ít doanh nghiệp trong ngành hiện nay tự chủ được từ khâu khai thác đến luyện phôi và cán thép như TISCO, Hòa Phát, Pomina…
* Hiện trạng dư thừa và thiếu hụt trong ngành thép
Trong khi nước ta đang dư thừa các dự án sản xuất thép thì các dự án luyện phôi vẫn còn rất ít. Theo thống kê của Bộ Kế hoạch và Đầu tư, cả nước hiện nay có khảng 74 dự án sản xuất thép với dây chuyền có công suất hơn 100.000 tấn/năm trong đó có 65 dự án cán thép. Thiếu nguồn cung phôi trong nước dẫn đến phải nhập khẩu sẽ gây nên rủi ro tiềm ẩn về biến động giá (không chủ động nguồn cung nguyên liệu được)
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
và rủi ro về tỷ giá. Do đó những công ty nào sở hữu những dây chuyền luyện phôi ngay từ đầu sẽ thuận lợi hơn so với các đối thủ khác trong ngành.
Bên cạnh những khó khăn chung của ngành Thép, một số nguyên nhân nội tại đã ảnh hưởng đến năng lực tài chính của TISCO. Các doanh nghiệp trong nước gặp rất nhiều khó khăn, nhất là các doanh nghiệp sản xuất thép, nhu cầu thép sụt giảm, cạnh tranh gay gắt, tồn kho lớn, giá một số nguyên nhiên liệu đầu vào tăng cao như dầu FO… trong khi giá bán phải giảm để đảm bảo ổn định sản xuất và tiêu thụ. Do vậy sản lượng sản xuất, tiêu thụ và hiệu quả sản xuất giảm sút. Việc mất điện lưới diễn ra liên tục là nguyên nhân chính gây ra các sự cố thiết bị, đặc biệt là sự cố lò cao số 3. Nguồn quặng sắt từ Mỏ Ngườm Cháng Cao Bằng bị gián đoạn và tỷ lệ phối liệu than Phấn Mễ cho luyện cốc giảm thấp đã ảnh hưởng trực tiếp đến sản xuất gang và phôi thép. Lãi suất NH có giảm nhưng ở mức cao, việc tiếp cận vốn khó khăn. Mặt khác TISCO phải xử lý một số sự cố trượt lở Mỏ than Phấn Mễ, sụt lún tại khu vực Mỏ sắt Trại Cau. Đặc biệt DAĐT mở rộng sản xuất giai đoạn 2 chậm tiến độ đã ảnh hưởng lớn đến việc thực hiện kế hoạch tài chính hàng năm.
c. Trình độ tổ chức quản lý
Việc thay đổi hình thức sở hữu sang hình thức CTCP đã giúp TISCO nâng cao năng lực tài chính cũng như tăng cường hiệu quả đầu tư và nhận được hỗ trợ tài chính, kỹ thuật, thị trường từ các đối tác chiến lược. Số lượng lao động tại TISCO vào cuối năm 2011 đã giảm từ 6.441 người xuống còn 5.936 người, năm 2012 còn 5.592, giảm 5,79% so với năm 2011 trong khi năng suất và sản lượng vẫn tăng đều qua các năm phản ánh xu hướng tinh gọn đội ngũ cán bộ của TISCO sau cổ phần hóa. Trình độ lao động cũng có xu hướng cải thiện với sự gia tăng tỷ trọng và số lượng tuyệt đối của lao động trình độ cao và sự giảm bớt lao động phổ thông. Cơ cấu độ tuổi lao động có xu hướng trẻ hóa với tỷ lệ lao động dưới 40 tuổi chiếm 55,6% tổng số lao động. Trong cơ cấu công nhân lao động, lao động kỹ thuật có tay nghề chiếm tới 92% tỷ trọng công nhân lao động trong Công ty.
Bộ máy lãnh đạo của TISCO khá tinh gọn với tổng số cán bộ lãnh đạo các cấp tại các đơn vị tính đến cuối năm 2012 là 360 người, chỉ chiếm 6% tổng số lao động toàn Công ty. Nhìn chung, có thể thấy hệ thống tổ chức lao động của TISCO đang được tổ chức, vận hành hiệu quả, trình độ tổ chức quản lý ngày càng được nâng cao. Tuy nhiên, theo ý kiến đại diện lãnh đạo của TISCO nguyên nhân dẫn đến TISCO
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
chưa nhân thức và mạnh dạn sử dụng rộng rãi các công cụ tài chính, đặc biệt là các công cụ tài chính phái sinh do một số SGD/NH cung cấp vì: (i) chi phí cho việc sử dụng các công cụ QLRR thường quá cao, đặc biệt là chi phí mua quyền chọn; (ii) các sản phẩm hay công cụ QLRR do NH cung cấp chưa đa dạng nên chưa có nhiều sự lựa chọn; (iii) thiếu thông tin về các sản phẩm hay công cụ QLRR mà NH cung cấp; (iv) thiếu hướng dẫn chi tiết và tư vấn từ các chuyên viên của NH; (v) thiếu thông tin liên quan đến định giá sản phẩm và dự báo tỷ giá hối đoái…
Bảng 3.24. Tình hình lao động
STT Trình độ 2011 2012 Năm 2012 so với năm 2011
Số người tăng (giảm) % tăng (giảm)
01 Trên Đại học 16 20 4 25,0 02 Đại học, cao đẳng 1.534 1.579 45 2,93 03 Trung cấp 965 944 (21) (2,18) 04 Lao động kỹ thuật 3.146 2.784 (362) (11,51) 05 Lao động phổ thông 275 265 (10) (3,64) Tổng số 5.936 5.592 (344) (5,79)
Nguồn: [6], [9] và tính toán của tác giả