5. Bố cục của luận văn
2.3.Hệ thống các chỉ tiêu nghiên cứu
Năng lực tài chính của doanh nghiệp được đánh giá dựa trên các yếu tố định lượng và các yếu tố định tính.
2.3.1. Nhóm chỉ tiêu định tính
Các yếu tố định tính thể hiện khả năng khai thác, quản lý, sử dụng các nguồn lực tài chính được thể hiện qua trình độ tổ chức, trình độ quản lý, trình độ công nghệ, chất lượng nguồn nhân lực…
2.3.2. Nhóm chỉ tiêu định lƣợng
Thông qua phân tích các chỉ tiêu tài chính, có thể xác định năng lực tài chính của doanh nghiệp ở thời điểm hiện tại. Đồng thời các chỉ tiêu tài chính cũng tạo điều kiện cho việc so sánh “sức khỏe” của doanh nghiệp giữa các thời kỳ và so sánh với các doanh nghiệp khác hay giá trị trung bình của ngành. Hệ thống chỉ tiêu tài chính dùng để đánh giá năng lực tài chính thường được chia thành các nhóm như sau [16; tr.25- 42], [18; tr.20-22], [20], [21], [22], [23], [24]:
2.3.2.1. Nhóm chỉ tiêu đo lường năng lực thanh toán
Tình hình và khả năng thanh toán của doanh nghiệp được phản ánh thông qua khả năng thanh toán ngắn hạn và khả năng thanh toán dài hạn. Khả năng thanh toán ngắn hạn ước lượng sự phù hợp giữa nguồn tiền mặt của doanh nghiệp với các khoản nợ phải trả ngắn hạn. Khả năng thanh toán nợ dài hạn giải thích cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp , gồm cả sự kết hợp giữa nguồn tài chính và khả năng của doanh nghiệp nhằm thỏa mãn các khoản nợ dài hạn và nghĩa vụ đầu tư.
Hệ số thanh toán tổng quát
Hệ số thanh toán tổng quát cho biết khả năng trang trải các khoản nợ của doanh nghiệp. Hệ số này cho biết một đồng nợ phải trả được đảm bảo bằng mấy đồng tài sản. Về mặt lý thuyết, khi trị số của hệ số bằng một (=1), doanh nghiệp đảm bảo khả năng thanh toán tổng quát; trị số của hệ số càng lớn hơn một (>1) càng lớn hơn một (>1) khả năng thanh toán càng cao và ngược lại; khi trị số này nhỏ hơn một (<1), doanh nghiệp không đảm bảo khả năng thanh toán tổng quát. Tuy nhiên trên thực tế do doanh nghiệp vẫn đang tiếp tục hoạt động, chưa có ý định giải thể hay chưa bị phá sản nên trị số của hệ số mặc dù bằng một (=1), doanh nghiệp vẫn không đảm bảo khả năng thanh toán tổng quát.
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
Hệ số thanh toán tổng quát = Tổng tài sản
(2.6)
Nợ phải trả
Hệ số thanh toán ngắn hạn
Hệ số thanh toán ngắn hạn được sử dụng để đo lường khả năng mà các tài sản ngắn hạn có thể chuyển đổi thành tiền (như tiền mặt, các khoản phải thu, hàng tồn kho…) để hoàn trả các khoản nợ ngắn hạn. Nợ ngắn hạn là các khoản nợ mà doanh nghiệp phải trả trong vòng 12 tháng. Về mặt lý thuyết, khi trị số của hệ số bằng một (=1), doanh nghiệp đảm bảo khả năng thanh toán nợ ngắn hạn; trị số của hệ số càng lớn hơn một (>1), khả năng thanh toán càng cao và ngược lại; khi trị số của hệ số này nhỏ hơn một (<1), doanh nghiệp không đảm bảo khả năng thanh toán nợ ngắn hạn. Mặc dù với hệ số nhỏ hơn 1, có khả năng không đạt được tình hình tài chính tốt, nhưng điều đó không có nghĩa là doanh nghiệp sẽ bị phá sản vì có rất nhiều cách để huy động thêm vốn.
Hệ số thanh toán ngắn hạn = Tài sản ngắn hạn
(2.7)
Nợ ngắn hạn
Hệ số thanh toán nhanh
Hệ số thanh toán nhanh được sử dụng để đo lường khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp. Hệ số này cho biết sau khi loại trừ bộ phận hàng tồn kho (bộ phận có khả năng chuyển đổi thành tiền chậm nhất trong số tài sản ngắn hạn), giá trị tài sản ngắn hạn còn lại có đủ đáp ứng các khoản nợ ngắn hạn hay không. Vì vậy hệ số thanh toán nhanh của doanh nghiệp không dựa vào việc phải bán các vật tư hàng hóa. Nếu trị số của chỉ tiêu bằng một (=1), doanh nghiệp đảm bảo khả năng thanh toán nhanh; trị số của chỉ tiêu càng lớn hơn một (>1), khả năng thanh toán nhanh càng cao. Trường hợp chỉ tiêu có trị số nhỏ hơn một (<1), doanh nghiệp không đảm bảo khả năng thanh toán nhanh. Nếu hệ số thanh toán nhanh nhỏ hơn hệ số thanh toán nợ ngắn hạn rất nhiều cho thấy, tài sản ngắn hạn phụ thuộc rất lớn vào hàng tồn kho. Trong trường hợp này, tính thanh khoản của tài sản ngắn hạn là tương đối thấp.
Hệ số thanh
toán nhanh = Tài sản ngắn hạn – Hàng tồn kho
(2.8)
Nợ ngắn hạn
Hệ số thanh toán lãi vay
Hệ số khả năng trả lãi vay cho biết mức độ lợi nhuận đảm bảo khả năng trả lãi như thế nào. Nếu doanh nghiệp không tính toán mức vốn vay, thời điểm vay, hiệu quả sử dụng vốn vay thì khả năng gặp rủi ro tài chính là rất lớn. Hệ số này đo lường khả
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
năng của doanh nghiệp trong việc trả lãi tiền vay bằng các khoản lợi nhuận thu được từ các hoạt động trong kỳ. Hệ số khả năng trả lãi càng cao thì rủi ro mất khả năng chi trả lãi tiền vay càng thấp và ngược lại. Nếu số lần trả lãi càng lớn hơn một (>1) càng cho thấy doanh nghiệp có khả năng trả nợ dài hạn tốt. Khi hệ số này nhỏ hơn một (<1) thì tiền lãi vẫn phải thực hiện, vì đó là nghĩa vụ bắt buộc. Trong trường hợp như vậy, doanh nghiệp vay nợ càng nhiều càng trở nên khó khăn hơn với việc trả nợ lãi vay và vốn gốc. Tuy nhiên, rủi ro này được hạn chế bởi thực tế lợi nhuận trước thuế và lãi vay không phải là nguồn duy nhất để thanh toán lãi. Các doanh nghiệp cũng có thể tạo ra nguồn tiền mặt từ khấu hao và có thể sử dụng nguồn vốn đó để trả nợ lãi.
Hệ số thanh toán lãi vay = Lợi nhuận trƣớc thuế và lãi vay
(2.9)
Lãi vay phải trả (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
2.3.2.2. Nhóm chỉ tiêu đo lường năng lực hoạt động
Nhóm chỉ tiêu về năng lực hoạt động đo lường mức độ hiệu quả trong việc sử dụng tài sản của doanh nghiệp. Các chỉ tiêu hoạt động được thiết lập trên doanh thu, nhằm mục đích xác định tốc độ quay vòng của một số đại lượng, cung cấp những thông tin cần thiết cho công tác quản lý tài chính, đồng thời cho biết mức độ rủi ro tài chính của doanh nghiệp.
* Vòng quay tài sản
Vòng quay tài sản (hay hiệu suất sử dụng tài sản) đo lường tổng quát về mức độ hiệu quả trong sử dụng tài sản của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này phản ánh bình quân một đồng vốn đầu tư vào doanh nghiệp đã đem lại bao nhiêu đồng doanh thu thuần. Nếu hệ số này cao, có thể cho rằng doanh nghiệp đã sử dụng tài sản tạo ra doanh thu hiệu quả. Nếu hệ số này thấp, doanh nghiệp chưa khai thác hết công suất các tài sản hiện có, do đó cần tăng doanh số hoặc bán bớt tài sản. Vấn đề thường gặp phải với hệ số vòng quay tổng tài sản là việc tận dụng tối đa các tài sản cũ bởi giá trị kế toán của các tài sản này luôn thấp hơn các tài sản mới và có cùng công năng sử dụng, tuy vậy cũng cần lưu ý đến vấn đề công nghệ. Ngoài ra, cũng có những doanh nghiệp do đặc thù kinh doanh mà có mức độ đầu tư tương đối nhỏ cho tài sản. Doanh nghiệp công nghiệp thường có hệ số này lớn hơn khi so sánh với doanh nghiệp thương mại.
Vòng quay tài sản = Doanh thu thuần
(2.10)
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
Vòng quay vốn cố định
Vốn cố định là biểu hiện bằng tiền của giá trị TSCĐ được sử dụng vào sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Để đánh giá khả năng quản lý, tổ chức sử dụng VCĐ của doanh nghiệp cần phân tích chỉ tiêu vòng quay VCĐ (hay hiệu suất sử dụng VCĐ). Chỉ tiêu này phản ánh cứ một đồng vốn cố định có thể tham gia tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu bán hàng trong kỳ. Mức độ và xu hướng của hệ số vòng quay VCĐ chịu ảnh hưởng của những nhân tố đặc trưng cấu thành nên nó: vòng đời của một doanh nghiệp hoặc chu kỳ sống của một sản phẩm, mức độ hiện đại hay lạc hậu của công nghệ, phương pháp khấu hao TSCĐ, thời điểm hình thành nên TSCĐ… Thông thường, một doanh nghiệp có hệ số này giảm, thể hiện công tác quản lý VCĐ chưa tốt.
Vòng quay vốn cố định = Doanh thu thuần
(2.11)
Vốn cố định bình quân
Trong đó:
Vốn cố định bình quân = VCĐ đầu kỳ + VCĐ cuối kỳ
(2.12)
2
Vòng quay vốn lưu động và kỳ luân chuyển vốn lưu động
Vốn lưu động vận động không ngừng trong các giai đoạn của quá trình sản xuất kinh doanh. Đẩy nhanh vòng quay vốn lưu động hay tốc độ luân chuyển của vốn lưu động sẽ góp phần giải quyết nhu cầu về vốn từ đó nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cho doanh nghiệp. Vòng quay vốn lưu động phản ánh cứ một đồng vốn lưu động bình quân thì đem lại bao nhiêu đồng doanh thu thuần. Chỉ tiêu này càng lớn thì hiệu quả sử dụng vốn lưu động càng cao và ngược lại.
Vòng quay vốn lƣu động = Doanh thu thuần
(2.13)
Vốn lƣu động bình quân
Trong đó:
Vốn lưu động bình quân = VLĐ đầu kỳ + VLĐ cuối kỳ
(2.14)
2
Kỳ luân chuyển vốn lưu động phản ánh số ngày bình quân cần thiết để vốn lưu động thực hiện được một lần luân chuyển hay độ dài thời gian một vòng quay của vốn lưu động trong kỳ. Chỉ tiêu này tỷ lệ nghịch với vòng quay vốn lưu động hay tốc độ luân chuyển vốn lưu động. Nếu doanh nghiệp phấn đấu rút ngắn kỳ luân chuyển thì sẽ tăng số vòng quay vốn lưu động. Hay nói cách khác thời gian luân chuyển vốn lưu
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
động phụ thuộc vào số vốn lưu động bình quân sử dụng trong kỳ và tổng mức luân chuyển vốn lưu động trong kỳ. Vì vậy, việc tiết kiệm số vốn lưu động hợp lý và nâng cao tổng mức luân chuyển vốn lưu động có ý nghĩa quan trọng với việc tăng tốc độ luân chuyển vốn lưu động và nâng cao hiệu suất sử dụng VLĐ.
Kỳ luân chuyển vốn
lƣu động = (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
360
(2.15)
Vòng quay vốn lƣu động
Vòng quay hàng tồn kho và số ngày một vòng quay hàng tồn kho
Hệ số vòng quay hàng tồn kho thể hiện khả năng quản lý hàng tồn kho của doanh nghiệp. Vòng quay hàng tồn kho là số lần mà hàng hóa tồn kho bình quân luân chuyển trong kỳ. Hệ số này được so sánh qua các năm để đánh giá năng lực quản lý hàng tồn kho là tốt hay xấu từng năm. Hệ số vòng quay hàng tồn kho càng cao càng cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh và hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều. Có nghĩa là doanh nghiệp sẽ ít rủi ro hơn nếu khoản mục hàng tồn kho trong BCTC có giá trị giảm qua các năm.
Tuy nhiên nếu hệ số vòng quay hàng tồn kho quá cao cũng không tốt, vì như vậy có nghĩa là lượng hàng dự trữ trong kho không nhiều, nếu nhu cầu thị trường tăng đột ngột thì rất có khả năng doanh nghiệp bị mất khách hàng và bị đối thủ cạnh tranh giành thị phần. Hơn nữa, dự trữ nguyên vật liệu đầu vào cho các khâu sản xuất không đủ có thể khiến dây chuyền sản xuất bị ngưng trệ. Vì vậy, hệ số vòng quay hàng tồn kho cần phải đủ lớn để đảm bảo mức độ sản xuất và đáp ứng được nhu cầu khách hàng.
Vòng quay hàng tồn kho = Giá vốn hàng bán
(2.16)
Hàng tồn kho bình quân
Trong đó:
Hàng tồn kho bình quân = HTK đầu kỳ + HTK cuối kỳ (2.17)
2
Số ngày một vòng quay hàng tồn kho phản ánh số ngày trung bình một vòng quay hàng tồn kho và được xác định theo công thức:
Số ngày một vòng quay hàng tồn kho =
360
(2.18)
Số vòng quay hàng tồn kho
Vòng quay các khoản phải thu và kỳ thu tiền trung bình
Vòng quay các khoản phải thu phản ánh tốc độ biến đổi các khoản phải thu thành tiền mặt. Hệ số này đo lường mức độ đầu tư vào các khoản phải thu để duy trì
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
mức doanh số bán hàng cần thiết, qua đó có thể đánh giá hiệu quả của một chính sách tín dụng của doanh nghiệp. Thông thường, vòng quay các khoản phải thu càng lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi nợ của doanh nghiệp càng nhanh, khả năng chuyển đổi các khoản nợ phải thu sang tiền mặt cao, điều này giúp cho doanh nghiệp nâng cao luồng tiền mặt, tạo ra sự chủ động trong việc tài trợ nguồn VLĐ trong sản xuất. Ngược lại, nếu hệ số này càng thấp, số tiền của doanh nghiệp bị chiếm dụng ngày càng nhiều, lượng tiền mặt sẽ ngày càng giảm, làm giảm sự chủ động của doanh nghiệp trong việc tài trợ nguồn VLĐ trong sản xuất và có thể doanh nghiệp sẽ phải đi vay NH để tài trợ thêm cho nguồn VLĐ này.
Vòng quay các khoản
phải thu =
Doanh thu thuần
(2.19)
Số dƣ bình quân các khoản phải thu
Trong đó:
Số dư bình quân các
khoản phải thu =
CKPT đầu kỳ + CKPT cuối kỳ (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
(2.20)
2
Kỳ thu tiền trung bình phản ánh số ngày cần thiết để thu được các khoản phải thu (số ngày một vòng quay các khoản phải thu). Vòng quay các khoản phải thu càng lớn thì kỳ thu tiền trung bình càng nhỏ và ngược lại. Tuy nhiên, kỳ thu tiền trung bình cao hay thấp trong nhiều trường hợp chưa có thể kết luận chắc chắn mà còn phải xem xét lại các mục tiêu và chính sách của doanh nghiệp như: mục tiêu mở rộng thị trường, chính sách tín dụng của doanh nghiệp.
Kỳ thu tiền trung bình = 360 (2.21)
Vòng quay các khoản phải thu
2.3.2.3. Nhóm chỉ tiêu phản ánh cấu trúc nguồn vốn và tài sản
Cấu trúc nguồn vốn của doanh nghiệp được đo lường thông qua các chỉ tiêu như tỷ suất nợ, tỷ suất tự tài trợ hay tỷ suất nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu. Đây là nhóm chỉ tiêu phản ánh quy mô nợ so với vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp, là bằng chứng về khả năng hoàn trả các khoản nợ của doanh nghiệp trong dài hạn.
Tỷ suất nợ
Tỷ suất nợ bằng tỷ số giữa tổng số nợ phải trả với tổng tài sản hay tổng nguồn vốn của doanh nghiệp. Tổng số nợ bao gồm nợ ngắn hạn và nợ dài hạn phải trả. Chủ nợ thường ưa thích doanh nghiệp có tỷ suất nợ thấp vì như vậy doanh nghiệp có khả năng trả nợ cao hơn. Ngược lại, các cổ đông muốn có tỷ suất nợ cao vì như vậy làm gia tăng khả năng sinh lời cho cổ đông. Tuy nhiên muốn biết tỷ suất nợ là cao hay thấp cần phải
Số hóa bởi Trung tâm Học liệu http://lrc.tnu.edu.vn
so sánh với tỷ suất nợ của bình quân ngành. Tỷ suất nợ càng thấp mức độ bảo vệ dành cho các chủ nợ càng cao trong trường hợp doanh nghiệp rơi vào tình trạng phá sản và phải thanh lý tài sản. Rất khó có thể đánh giá được mức độ vay nợ phù hợp với doanh nghiệp hay tỷ suất nợ như thế nào là tốt đối với một doanh nghiệp, vì tỷ suất nợ phụ thuộc rất nhiều yếu tố: loại hình doanh nghiệp, quy mô của doanh nghiệp, lĩnh vực hoạt động, mục đích vay, thời kỳ hoạt động kinh doanh…
Tỷ suất nợ = Nợ phải trả
= 1 – Tỷ suất tự tài trợ (2.22)
Tổng tài sản
Tỷ suất tự tài trợ
Nhìn tổng thể, nguồn vốn của doanh nghiệp bao gồm nợ phải trả và vốn chủ sở hữu. Do đó, có thể xem xét cơ cấu nguồn vốn thông qua hệ số vốn chủ sở hữu hay tỷ suất tự tài trợ. Sử dụng tỷ suất tự tài trợ để đo lường sự góp vốn của chủ sở hữu trong tổng tài sản của doanh nghiệp. Thông thường một doanh nghiệp có hệ số tự tài trợ cao