Các công ty đều chưa tổ chức một bộ phận độc lập tiến hành phân tích HĐKD cũng như phân tích HQKD, việc phân tích tình hình tài chính và HQKD chủ yếu do bộ phận kế toán- tài chính thực hiện hoặc dựa vào các công ty tư vấn như công ty kiểm toán, công ty chứng khoán nên chưa có một quy trình phân tích chuẩn từ khâu chuẩn bị phân tích, tiến hành phân tích và công bố thông tin. Việc phân tích chưa được coi như một công việc bắt buộc trong quy trình quản lý của công ty, chưa được tiến hành thường xuyên trong kỳ mà chủ yếu đối phó với yêu cầu khi trình bày trên các báo cáo để công bố thông tin theo quy định. Chính bởi vậy, các thông tin phân tích HĐKD cũng như HQKD của công ty chưa thực sự có chất lượng cao để trợ giúp cho nhà quản lý công ty cũng như các đối tượng quan tâm khác.
Theo Thông tư số 09/2010/TT-BTC ban hành ngày 15 tháng 01 năm 2010
“Hướng dẫn về việc công bố thông tin trên TTCK”[15] quy định khá chặt chẽ về việc công bố những thông tin của DN, tuy nhiên những thông tin về HQKD của DN không được thông tư này hướng dẫn cụ thể. Trong thông tư chỉ có đề cập đến trường hợp LN sau thuế thu nhập của DN tại báo cáo kết quả kinh doanh giữa kỳ báo cáo so với cùng kỳ báo báo năm trước có sự biến động từ mười phần trăm (10%) trở lên, tổ chức niêm yết phải giải trình nguyên nhân dẫn đến những biến động bất thường đó trong báo cáo tài chính quý. Các thông tin khác về HQKD của DN không có quy định cụ thể cần phải trình bày mà đây lại là những thông tin quan trọng nhất mà đầu tư muốn tìm kiếm khi xem xét báo cáo thường niên của một công ty. Trong phụ lục hướng dẫn của Thông tư 09/2010 khi trình bày báo cáo thường niên trong phần báo cáo của Ban giám đốc DN phải trình bày về tình hình tài chính của DN mình trong đó có các thông tin về khả năng sinh lợi nhưng không có hướng dẫn cụ thể phải trình bày những chỉ tiêu nào, thời gian bao nhiêu. Do vậy, các thông tin về HQKD hay khả năng sinh lợi của DN được trình bày trên báo cáo thường niên hết sức khác nhau, mỗi DN trình bày một chỉ tiêu dẫn đến rất khó cho người sử dụng khi so sánh hiệu quả của các công ty để lựa chọn quyết định đầu tư. Bên cạnh đó, các công ty cũng chưa thực sự nhận thức được ý nghĩa của việc cung cấp những thông tin minh bạch, cụ thể về HQKD cho người sử dụng, nên nhiều công ty trình bày các thông tin về hiệu qủa kinh doanh trên các bản cáo bạch, báo cáo thường niên còn hết sức sơ sài, chung chung mang tính chất đối phó, các thông tin thiếu sự phân tích, diễn giải nên không thể trợ giúp cho người sử dụng.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
Công ty niêm yết là một bộ phận quan trọng cấu thành nên TTCK Việt Nam, là nơi cung cấp hàng hoá cho thị trường. Sự phát triển của TTCK phụ thuộc vào sự thịnh vượng của các công ty niêm yết. Chính vì vậy, HQKD của công ty niêm yết không chỉ là mối quan tâm của chính bản thân công ty, của nhà đầu tư mà của tất cả những đối tượng có mối quan tâm đến TTCK Việt Nam.
Trong nội dung của chương này đã tập trung giải quyết được một số những vấn đề sau:
- Trình bày khái quát lịch sử hình thành, phát triển của TTCK Việt Nam và sự phát triển của các công ty niêm yết trên thị trường. Đồng thời đã trình bày các điều kiện niêm yết chứng khoán trên TTCK Việt Nam .
- Giới thiệu khái quát mô hình tổ chức quản lý sản xuất kinh doanh của các công ty niêm yết trên TTCK Việt Nam.
- Khảo sát và phản ánh thực tế phân tích HQKD trong các CTCP niêm yết trên TTCK Việt Nam.
- Đánh giá thực trạng phân tích HQKD tại các CTCP niêm yết trên TTCK Việt Nam. Đồng thời cũng đã chỉ ra những hạn chế và nguyên nhân tồn tại trong phân tích HQKD tại các công ty niêm yết từ phía cơ quan quản lý nhà nước và từ phía các công ty niêm yết.
CHƯƠNG 3
QUAN ĐIỂM, NGUYÊN TẮC VÀ GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ KINH DOANH TRONG CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN
NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 3.1 Sự cần thiết, quan điểm và nguyên tắc hoàn thiện phân tích hiệu quả kinh doanh trong các công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam
3.1.1 Sự cần thiết phải hoàn thiện phân tích hiệu quả kinh doanh
TTCK đóng một vai trò hết sức quan trọng trong sự phát triển nền kinh tế, thông qua TTCK, các DN, chính phủ đã huy động vốn đầu tư vào sản xuất kinh doanh góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước. Mặt khác, TTCK đã góp phần thúc đẩy, hoàn thiện nền kinh tế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa ở nước ta; tạo ra môi trường đầu tư cho các nhà đầu tư, DN cũng như các thành viên thị trường. Với nguyên tắc công khai, minh bạch, TTCK là động lực để các DN niêm yết và công ty đại chúng thực hiện kiểm toán, công bố thông tin, quản trị DN theo thông lệ quốc tế, góp phần cơ cấu lại hệ thống DN, đổi mới cơ chế quản lý và nâng cao hiệu quả hoạt động thông qua việc thúc đẩy tiến trình cổ phần hóa DN nhà nước và chuyển đổi thành CTCP.
Một trong những yếu tố quan trọng cấu thành nên TTCK đó là hàng hoá của thị trường và chính các công ty niêm yết là nơi cung cấp hàng hoá cho thị trường. Thị trường chỉ có thể phát triển tốt nếu có các hàng hoá tốt, chất lượng cao. Chính vì vậy, sự phát triển của công ty niêm yết là tiền đề để tạo nên một TTCK phát triển và ổn định. Sau hơn 10 năm đi vào hoạt động số lượng và quy mô của các công ty niêm yết ngày càng gia tăng từ chỗ chỉ có vài công ty niêm yết với tỷ lệ vốn hóa chỉ đạt 0,28% GDP năm 2000, đến hết tháng 12/2010 đã đạt đến 38,57% GDP - vượt xa tính toán ban đầu của Bộ Tài chính khi mục tiêu hướng tới của TTCK Việt Nam là đến năm 2010 giá trị vốn hóa đạt 15% GDP. Theo hội thảo về “Định hướng chiến
lược phát triển TTCK Việt Nam giai đoạn 2010-2020” của Uỷ ban Chứng khoán tổ chức tại Hà Nội ngày 18/11/2010 dự kiến đến năm 2015, quy mô vốn hóa thị trường đạt 65-70% GDP và đến năm 2020 quy mô vốn hóa thị trường đạt 90-100% GDP. Sự phát triển số lượng các công ty niêm yết sẽ tạo ra nguồn hàng phong phú cho thị trường cũng như cơ hội cho nhà đầu tư có thể lựa chọn được những cổ phiếu tốt. Tuy nhiên, điều đó cũng chính là sức ép với các công ty niêm yết buộc phải nâng cao năng lực quản lý, điều hành, tăng HQKD và minh bạch hoá các thông tin tài chính của DN.
TTCK trong hơn 10 năm qua đã trải qua những bước phát triển thăng trầm, có rất nhiều nguyên nhân tác động đến sự phát triển của thị trường, một trong những nguyên nhân đó là sự minh bạch hoá các thông tin của công ty niêm yết. Sự thiếu thông tin và thông tin không chính xác dẫn đến thị trường hoạt động không lành mạnh, tạo môi trường cho các giao dịch nội gián và sự lũng loạn, thao túng thị trường của một số đối tượng, gây mất niềm tin cho nhà đầu tư. Để TTCK phát triển ổn định và lành mạnh thì một trong những biện pháp quan trọng là phải minh bạch và công khai hoá các thông tin của công ty niêm yết. Trong đó, thông tin về HQKD của các công ty phải được công bố hết sức đầy đủ và chi tiết. Ngoài những chỉ tiêu cơ bản phản ánh trên các báo cáo tài chính, các chỉ tiêu phản ánh HQKD cần phải được cung cấp đầy đủ và cụ thể hơn, đặc biệt việc phân tích các chỉ tiêu này nhằm cung cấp những thông tin cần thiết cho nhà đầu tư là hết sức cần thiết. Chính vì vậy, việc hoàn thiện phân tích HQKD trong các CTCP niêm yết là yêu cầu tất yếu khách quan.
Hoàn thiện phân tích HQKD ngoài việc đem lại lợi ích thiết thực trước hết cho chính bản thân DN, để hiểu và nắm rõ hiệu quả từ việc sử dụng các nguồn lực kinh tế của DN. Qua đó, có thể thấy được những thế mạnh cũng như hạn chế trong việc sử dụng tài sản, tiền vốn của DN mình. Từ đó, nâng cao trình độ quản trị DN, tìm biện pháp quản lý, điều hành DN tốt nhất để nâng cao HQKD của DN mình. Mặt khác, việc hoàn thiện phân tích HQKD còn giúp DN đưa ra được một bức tranh sống động về hoạt động của DN mình, đưa hình ảnh của DN đến gần với nhà đầu tư, để quảng bá và nâng cao giá trị DN.
Bên cạnh đó, việc hoàn thiện phân tích HQKD còn đem lại lợi ích thiết thực cho các đối tượng khác như: Cơ quan quản lý của nhà nước trong quá trình giám sát DN, đánh giá hoạt động của DN, đưa ra các chính sách quản lý vĩ mô của nhà nước, cho các ngân hàng, tổ chức tài chính, tín dụng trong việc thẩm định và đánh giá DN để đưa ra các chính sách tín dụng, cho DN vay vốn và đặc biệt là đem lại lợi ích đông đảo cho nhà đầu tư trong việc lựa chọn DN để gửi gắm tiền vốn của mình sao cho hiệu quả và an toàn nhất.
3.1.2 Quan điểm hoàn thiện
Xuất phát từ thực tế phân tích HQKD hiện nay tại các DN, cũng như yêu cầu quản lý và nhu cầu sử dụng thông tin của các đối tượng có lợi ích liên quan đến DN, việc hoàn thiện phân tích HQKD tại các DN trên quan điểm:
- Hoàn thiện phân tích hiệu qủa kinh doanh phải có khả năng đánh giá được chính xác và toàn diện hiệu quả của các đối tượng, các nguồn lực trong DN, đảm bảo đáp ứng được nhu cầu sử dụng thông tin của các đối tượng khác nhau. Thông tin phân tích HQKD không chỉ phản ánh được HQKD của các kỳ đã qua mà phải dự đoán được tương lai.
- Hoàn thiện phân tích HQKD phải đánh giá được toàn diện HQKD theo các cấp độ khác nhau từ hiệu quả sử dụng các nguồn lực đến khả năng sinh lợi và hiệu quả đầu tư vào cổ phiếu của công ty, trong đó việc đánh giá khả năng sinh lợi của các yếu tố là quan trọng nhất.
- Hoàn thiện phân tích HQKD từ chỉ tiêu phân tích, phương pháp phân tích, tổ chức phân tích phải hết sức khoa học, dễ thực hiện để có tính khả thi cao.
- Hoàn thiện phân tích HQKD trong CTCP niêm yết phải đáp ứng được yêu cầu đặc thù của công ty niêm yết là công ty của đại chúng, nên thông tin phân tích phải hướng đến người sử dụng là đông đảo các nhà đầu tư, phải làm nổi bật được những thông tin về hiệu quả vốn đầu tư của các cổ đông.
- Hoàn thiện phân tích HQKD trên cơ sở thông tin phải được công bố công khai cho người sử dụng dựa trên các báo cáo bắt buộc theo quy định của Nhà nước đối với các công ty niêm yết.
3.1.3 Nguyên tắc hoàn thiện
Hoàn thiện phân tích HQKD là việc làm cần thiết để tăng cường cung cấp thông tin hữu ích của công ty niêm yết cho người sử dụng, từ đó minh bạch hóa thông tin trên TTCK, giúp thị trường hoạt động lành mạnh và thu hút được các nhà đầu tư. Tuy nhiên, để quá trình hoàn thiện mang lại hiệu quả cao, đạt được những kỳ vọng như mong muốn thì việc hoàn thiện phải đảm bảo các nguyên tắc:
- Nguyên tắc phù hợp: Việc xây dựng và thực hiện các giải pháp hoàn thiện phân tích hiệu qủa kinh doanh trong các CTCP niêm yết trên TTCK Việt Nam phải đảm bảo sự phù hợp. Sự phù hợp được thể hiện trên nhiều khía cạnh khác nhau:
+, Phù hợp với đặc điểm của các công ty niêm yết là sở hữu của công ty thuộc về các cổ đông nên việc phân tích hiệu quả phải đáp ứng được nhu cầu thông tin không chỉ cho quản trị DN mà cho chính các cổ đông của công ty, đặc biệt là các cổ đông phổ thông đó là những người mà lợi ích của họ được ưu tiên bảo vệ tối đa.
+ Phù hợp với quy mô của các công ty. Các công ty niêm yết là những công ty có quy mô lớn, hiện nay các công ty niêm yết trên Sở GDCK Hà nội phải có vốn điều lệ từ 10 tỷ đồng trở lên, công ty niêm yết trên Sở GDCK Thành phố Hồ Chí Minh phải có vốn điều lệ từ 80 tỷ trở lên, các công ty này thường có mô hình tổ chức tổ chức phức tạp, thường theo mô hình tập đoàn công ty mẹ- con. Vì vậy việc phân tích HQKD phải đánh giá được hiệu quả hoạt động của các công ty con và của cả tập đoàn mẹ- con.
+Phù hợp đặc điểm hoạt động sản xuất kinh doanh của các công ty. Do có quy mô lớn, nhiều các công ty hoạt động trong nhiều lĩnh vực, đa ngành, đa nghề. Việc xây dựng các chỉ tiêu phân tích phải có những chỉ tiêu cụ thể phù hợp cho đặc thù của từng lĩnh vực, từng ngành kinh doanh, có những chỉ tiêu tổng hợp cho toàn DN.
+Phù hợp với sự phát triển và hoàn thiện của chế độ kế toán, kiểm toán. Việc phân tích tài chính nói chung và phân tích HQKD nói riêng chủ yếu dựa trên số liệu tài chính do kế toán cung cấp, chính vì vậy sự phù hợp của phân tích HQKD với Chế độ kế toán, kiểm toán là một đòi hỏi khách quan. Chế độ kế toán, kiểm toán của Việt Nam ngày càng hoàn thiện và hội nhập với kế toán, kiểm toán quốc tế, chính vì vậy đòi hỏi việc phân tích HQKD cũng phải có sự đổi mới để phù hợp sự phát triển của kế toán, kiểm toán. Ngược lại, từ những nhu cầu thực tế sử dụng thông tin để phân tích cũng thúc đẩy kế toán, kiểm toán ngày càng phải hoàn thiện hơn.
+Phù hợp với các điều kiện vật chất, kỹ thuật, đội ngũ cán bộ thực tế tại các công ty niêm yết. Các giải pháp đưa ra cần quan tâm đến điều kiện trang thiết bị, cơ sở vật chất tại các công ty. Các công ty niêm yết là các công ty quy mô lớn, có điều kiện cơ sở vật chất thuận lợi, việc ứng dụng công nghệ thông tin trong công tác kế toán cũng như phân tích hoàn toàn có thể thực hiện, trong quá trình hoàn thiện phương pháp phân tích, tổ chức phân tích nên coi đây là lợi thế để việc phân tích thuận lợi và đạt hiệu quả cao. Bên cạnh đó, đội ngũ cán bộ về làm công tác về tài chính, kế toán, phân tích thường cũng có trình độ chuyên môn cao và chuyên nghiệp nên có thể hoàn thiện việc tổ chức phân tích sao cho thật chuyên nghiệp và khoa học.
+Phù hợp với môi trường kinh doanh ngày càng đa dạng và phức tạp. HĐKD của các DN chịu sự chi phối của rất nhiều các yếu tố. Sự cạnh tranh gay gắt giữa các doanh ghiệpDN trong nền kinh tế đòi hỏi các DN phải có sự nỗ lực cao, việc phân tích HQKD phải thể hiện được tính cạnh tranh của DN trên thị trường. Bên cạnh đó sự biến động kinh tế, chính trị của từng quốc gia cũng như thế giới cũng có tác động không nhỏ đến HQKD của DN. Vì vậy, việc phân tích HQKD phải chỉ ra được đâu là những nguyên nhân từ bản thân DN, đâu là nguyên nhân khách quan từ bên ngoài tác động để người sử dụng thông tin đánh giá được chính xác bản chất