Chương 05: Chiến thuật chống thâu tóm cơng ty GVHD: TS. Nguyễn Thị Uyên Uyên
ty dầu Cities Service. Trong tháng 6 năm 1982, Pickens, giám đốc điều hành của Mesa Petroleum, chào thầu cho công ty dầu Cities Service. Mặc dù không phải là một phần của Seven Sisters, công ty dầu lớn thứ bảy của Mỹ tại thời điểm đó, Cities Service lớn hơn Mesa Petroleum khoảng 20 lần. Mesa tiến hành một dự án đầu tư vào Cities Service từ 1979 và đã chọn thời điểm để chào thầu cho công ty dầu lớn hơn. Pickens nghĩ rằng Cities Service chiếm hữu tài sản giá trị nhưng quản lý một cách tồi tệ. Cities Service là trường hợp nghiên cứu điều gì sai trong việc quản lý của Big Oil. Dựa trên Tulsa, Oklahoma, Cities Service là một công ty lớn. Trước năm 1982, Cities Services được xếp hạng 38 trong danh sách 500 cơng ty Fortune và là cơng ty dầu lớn thứ chín tại Mỹ. Công ty này chậm chạp một cách không bình thường, thậm chí bởi việc ít địi hỏi tiêu chuẩn trong ngành cơng nghiệp dầu, đã có trong 50 năm. Nhà máy lọc dầu và nhà máy hóa chất của Cities Service là những thất bại,và mặc dù cơng ty có 307 triệu thùng dầu và 3.1 nghìn tỷ khối gas dự trữ, cơng ty đã dùng hết gas dự trữ cho ít nhất là 10 năm. Mặc dù công ty cho thuê 10 triệu mẫu đất anh, cơng ty thực tế khơng tìm ra dầu và gas mới. Vấn đề của Cities Service ẩn chứa trong dịng tiền của cơng ty, cái mà tiếp tục tăng song song với giá tăng của tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ(Organization of Petroleum Exporting Countries (OPEC)). Tuy nhiên, giá cổ phiếu phản ánh ghi nhận quản lý, bán tại mức xấp xỉ một phần ba giá trị của các tài sản cơ bản. Các nhà quản lý không hiểu vấn đề hoặc không quan tâm; một trong hai điều kiện trong kế hoạch đầu cuối.a
Mesa Petroleum chào thầu 50USD trên mỗi cổ phần cho Cities Service. Cities Service đáp trả bằng sự phòng vệ Pac-Man (Pac-Man defense) chào thầu $17 mỗi cổ phần cho Mesa Petroleum nhỏ hơn. Đề nghị của Cities Service khơng phải là một đề nghị nghiêm túc vì cổ phiếu của Mesa được giao dịch với giá $16.75 trước Cities đưa ra đề nghị, vì vậy đề nghị khơng bao gồm phí thâu tóm. Cities Service u cầu Gulf Oil làm hiệp sĩ áo trắng (white knight) của cơng ty. Pickens, một nhà phê bình của phần lớn các cơng ty dầu, tương tự với nhà phê bình của Gulf Oil. Gulf chào thầu $63 mỗi cổ phần cho Cities Service. Cites nhìn thấy Gulf như là một loại hình cơng ty dầu tương tự và một công ty thân thiện hơn đối với các nhà quản lý so với Mesa. Tại thời điểm đó Gulf là cơng ty dầu lớn thứ ba tại Mỹ. Cities chấp nhập cơng ty thâu tóm cùa Gulf. Mesa kết thúc việc bán lại cổ phần cho Cities với giá $55 cho mỗi cổ phần, kết
Chương 05: Chiến thuật chống thâu tóm cơng ty GVHD: TS. Nguyễn Thị Uyên Uyên
quả một lợi nhuận $11 cho mỗi cổ phần cho Mesa, hoặc tổng số $40 triệu.Tuy nhiên, Gulf đã có suy nghĩ thứ hai về vụ thâu tóm Cities: Gulf sẽ tiếp quản một khoản nợ lớn nếu khoản nợ này đi kèm theo thương vụ sáp nhập. Thêm vào đó, Gulf đã quan tâm tới Federal Trade Commission có thể thách thức vụ sáp nhập vì chống độc quyền. Trước nhiều sự bất ngờ và bất mãn của Cities Service, Gulf từ bỏ đề nghị dành cho Cities. Cổ phiếu Cities Service rơi xuống $30 mỗi cổ phần theo sau thông báo rút lui của Gulf. Các nhà quản lý của Cities Service rất quan trọng đối với Gulf và tuyên bố rằng hành động là khiển trách. Sau đó Cities Service có một kỵ sĩ trắng (white night) khác. Occidental Petroleum, được lãnh đạo bởi Armand Hammer nổi tiếng, đề nghị ban đầu $50 cho mỗi cổ phần bằng tiền mặt cho 49% cổ phần đầu tiên của Cities và định giá chứng khốn khơng chắc chắn cho số cổ phần còn lại. Cities từ chối đề nghị này vì lý do khơng đủ, và Occidental tăng đề nghị lên $55 mỗi cổ phần cho phần đầu cổ phần và chứng khoán cấp cao hơn cho phần cổ phần sau. Sau đó Cities Service đồng ý bán cho hiệp sĩ áo trắng (white knight) thứ hai.