2.3. Phân tích các tác động của mơi trường đến hoạt động kinh doanh của
2.3.2.6 Tình hình tài chính
Với việc nêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khốn vào tháng 12/2006, cổ phiếu của DHG được đánh giá rất cao với giá trị giao dịch bình quân khoảng 270.000 đồng/cổ phiếu làm tăng mức vốn hĩa của DHG lên đến 2160 tỷ đồng, gấp 27 lần so với vốn điều lệ. Đây là điều kiện rất thuận lợi trong việc thu hút vốn đầu tư từ cơng chúng để tài trợ cho các hoạt động sản xuất kinh doanh. Tình hình khấu hao và trích lập các quỹ tại DHG như sau:
• Trích khấu hao tài sản cố định
Tài sản cố định được khấu hao theo phương pháp đường thẳng dựa trên thời gian hữu dụng ước(6). Thời gian khấu hao áp dụng cho các loại tài sản tại Cơng ty như sau:
− Nhà cửa, vật kiến trúc: 05 - 10 năm − Máy mĩc, thiết bị: 05 - 06 năm − Phương tiện vận chuyển, truyền dẫn: 06 - 10 năm − Thiết bị văn phịng, dụng cụ quản lý: 03 - 05 năm • Trích lập các quỹ
Sau khi kết thúc niên độ tài chính, DHG tiến hành trích lập các quỹ trên cơ sở từ lợi nhuận sau thuế đạt được. Các quỹ như: Quỹ đầu tư phát triển; Quỹ dự phịng tài chính;
Quỹ khen thưởng; phúc lợi; Quỹ khen thưởng, thù lao cho Hội đồng quản trị và Ban kiểm sốt sẽ do Hội đồng quản trị trình Đại hội đồng cổ đơng quyết định tỷ lệ trích lập tùy theo kết quả kinh doanh trong năm sản xuất và mục tiêu phát triển của Cơng ty. Quỹ đầu tư phát triển được dùng để bổ sung vốn điều lệ của Cơng ty. Quỹ dự phịng tài chính dùng để bù đắp những tổn thất, thiệt hại về tài sản xảy ra trong quá trình kinh doanh; bù đắp khoản lỗ của Cơng ty theo quyết định của Hội đồng quản trị.
Bảng 2.11 – Tình hình trích lập quỹ năm 2006
Chỉ tiêu Tỷ lệ so với LNST
Quỹ đầu tư phát triển 20%
Quỹ dự phịng tài chính 10%
Quỹ khen thưởng và phúc lợi 15% Quỹ khen thưởng, thù lao cho HĐQT và Ban kiểm sốt 2%
Tổng cộng 47%
Nguồn: Dược Hậu Giang
Cơng ty đã giữ lại 47% lợi nhuận sau thuế để trích lập các quỹ trong năm 2006, trong đĩ phần lớn được trích lập cho quỹ đầu tư phát triển (20% LNST) và quỹ khen thưởng phúc lợi (15% LNST). Điều này cho thấy cơng ty rất quan tâm đến việc đầu tư phát triển sản xuất kinh doanh và chính sách lương, thưởng, phúc lợi cho nhân viên.
• Tình hình cơng nợ hiện nay
Khoản phải thu của DHG tăng rất cao qua 03 năm, trong đĩ chủ yếu là tăng các khoản phải thu của khách hàng. Phân tích tỷ suất khoản phải thu trên doanh thu cho thấy:
− Tỷ suất khoản phải thu trên doanh thu 2004: 8.7% − Tỷ suất khoản phải thu trên doanh thu 2005: 11.65% − Tỷ suất khoản phải thu trên doanh thu 2006: 17.8%
Các tỷ số đặc biệt cao trong năm 2006, cho thấy trong 100 đồng doanh thu cĩ đến 17.8 đồng doanh thu bị khách hàng nợ lại. Tình hình các khoản phải thu và các khoản phải trả của DHG qua 03 năm được thể hiện trong bảng 2.12 dưới đây:
Bảng 2.12 – Các khoản phải thu và các khoản phải trả nhà cung cấp của DHG
Đơn vị tính: đồng
Chỉ tiêu Năm 2004 Năm 2005 % Năm 2006 %
Các khoản phải thu của khách hàng
Phải thu của khách
hàng 39.366.073.804 64.574.559.337 164,04% 154.257.342.331 238,88% Trả trước cho người bán 2.045.128.452 6.404.700.210 313,17% 11.262.957.188 175,85% Phải thu khác 1.092.830.098 7.625.372.561 697,76% 1.419.393.689 18,61% Dự phịng phải thu khĩ địi - - (500.000.000)
Các khoản phải thu
dài hạn 494.305.266 434.858.133 87,97% 199.817.447 45,95% Cộng các khoản phải thu 42.998.337.620 79.039.490.241 183,82% 166.639.510.655 210,83% Các khoản phải trả 1. Nợ ngắn hạn 94.179.473.207 130.272.922.463 138,32% 291.128.018.733 223,48% Vay và nợ ngắn hạn 53.941.143.085 73.362.435.775 136,00% 167.870.131.080 228,82%
Phải trả cho người
bán 14.821.918.031 16.285.805.081 109,88% 18.478.133.329 113,46%
Người mua trả tiền
trước 373.617.087 162.816.495 43,58% 169.083.872 103,85% Các khoản thuế phải nộp 510.163.499 674.133.467 132,14% 356.653.611 52,91% Phải trả CB CNV 7.075.407.708 13.494.346.063 190,72% 32.548.008.761 241,20% Chi phí phải trả 13.655.546.593 22.767.368.455 166,73% 40.891.732.687 179,61% Phải trả nội bộ - - - Phải trả phải nộp khác 3.801.677.204 3.526.017.127 92,75% 30.814.275.393 873,91% 2. Nợ dài hạn 29.345.135.643 31.017.137.598 105,70% 21.277.773.342 68,60% Nợ dài hạn khác 29.345.135.643 31.017.137.598 105,70% 21.017.951.583 67,76% Dự phịng trợ cấp mất việc làm - 259.821.759 Cộng các khoản phải trả 123.524.608.850 161.290.060.061 130,57% 312.405.792.075 193,69%
Đối với các khoản phải trả, mức tăng cũng tăng cao qua 03 năm. Chiếm tỷ trọng chủ yếu trong các khoản phải trả là vay nợ ngắn hạn. Trong năm 2006 khoản vay này đặc biệt tăng do DHG vay vốn để đầu tư, nâng cấp nhà máy theo tiêu chuẩn WHO GMP và đầu tư vào tài sản cố định (đầu tư đất để mở rộng xưởng sản xuất).
Bảng 2.12 cho thấy khoản phải thu của khách hàng và nợ ngắn hạn tăng rất cao trong năm 2006, một phần lớn nợ ngắn hạn của DHG dùng để đầu tư mở rộng sản xuất và bị khách hàng chiếm dụng. Các chỉ tiêu chủ yếu phản ánh tình hình tài chính của DHG được mơ tả trong bảng 2.13 dưới đây:
Bảng 2.13 – Các chỉ tiêu tài chính chủ yếu
Stt Chỉ tiêu 2004 2005 2006
1 Chỉ tiêu về khả năng thanh tốn
- Hệ số thanh tốn ngắn hạn (lần) 1,66 1,75 1,13
- Hệ số thanh tốn nhanh (lần) 0,22 0,27 0,12
2 Chỉ tiêu về địn bẩy tài chính
- Hệ số nợ/Tổng tài sản (lần) 0,56 0,55 0,65
- Hệ số nợ/Vốn chủ sở hữu (lần) 1,29 1,23 1,83
3 Chỉ tiêu về hiệu quả hoạt động
- Vịng quay vốn lưu động (DT thuần/Tài
sản ngắn hạn) (lần) 2,88 2,43 2,63
- Vịng quay các khoản phải thu (DT thuần/
Phải thu bình quân) (lần) 12,74 9,15 7,07
- Vịng quay hàng tồn kho (Giá vốn hàng
bán/Hàng tồn kho bình quân) (lần) 4,00 2,94 3,43
4 Chỉ tiêu về khả năng sinh lợi
- Hệ số LN sau thuế/DT thuần (%) 5,29% 10,00% 10,03% - Hệ số LN sau thuế/Vốn chủ sở hữu (%) 24,89% 42,28% 51,08% - Hệ số LN sau thuế/Tổng tài sản (%) 10,87% 18,95% 18,03% - Hệ số LN từ hoạt động SXKD/DT thuần (%) 7,21% 9,84% 10,01%
Bảng 2.13 cho thấy:
• Tình hình thanh tốn:
− Khả năng thanh tốn nợ ngắn hạn thể hiện mức độ đảm bảo tài sản lưu động
với nợ ngắn hạn. Hệ số thanh tốn nợ ngắn hạn của DHG (lần lượt là 1,66 năm 2004, 1,75 năm 2005 và 1,13 năm 2006) lớn hơn 1 trong ba năm (nghĩa là cơng ty cĩ nhiều hơn 1 đồng tài sản lưu động để trả 1 đồng nợ ngắn hạn), cho thấy tài sản lưu động của cơng ty đảm bảo để trả nợ vay. Trong năm 2006, chỉ số này bị giảm do khoản phải thu của khách hàng tăng theo tốc độ tăng của doanh số bán.
− Tỷ số thanh tốn nhanh của cơng ty là khá thấp, 1 đồng nợ chỉ cĩ 0.12 đồng
tài sản cĩ thể thanh lý nhanh chĩng để trả nợ, cho thấy rủi ro thanh tốn nợ của cơng ty là rất cao.
• Các tỷ số về địn bẩy tài chính
− Tỷ số nợ so với vốn chủ sở hữu cho thấy mối quan hệ đối ứng giữa vốn của
DHG và vốn vay ngân hàng. Chỉ số này của DHG qua 3 năm đều lớn hơn 1 và tăng cao trong năm 2006 cho thấy cơng ty đã quá lệ thuộc vào vốn vay.
− Tỷ số nợ trên tổng tài sản đánh giá mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho tồn bộ
tài sản của cơng ty. Tỷ số này của DHG năm 2006 là 65%, cho thấy DHG đã dùng 65% để tài trợ cho tài sản của cơng ty là từ nợ phải trả. Với mức độ sử dụng nợ như vậy là trung bình nên cũng khơng ảnh hưởng nhiều lắm đến khả năng thanh tốn của DHG.
• Chỉ số hiệu quả hoạt động
− Vịng quay vốn lưu động: chỉ số này cho thấy hiệu quả sử dụng tài sản lưu
động của cơng ty tương đối cao, trung bình 1 đồng tài sản ngắn hạn tạo ra 2.63 đồng doanh thu.
− Vịng quay khoản phải thu: chỉ số này giảm nhiều và giảm đều ba năm cho thấy thời gian thu hồi nợ ngày càng tăng. Nguyên nhân là cơng ty đã cho khách hàng trả chậm để tăng doanh số, cạnh tranh với các cơng ty dược khác bằng hình thức trả chậm tiền hàng. Hình thức cạnh tranh bằng cách cho khách hàng thâm dụng vốn này tương đối khơng an tồn và làm ảnh hưởng xấu đến tình hình tài chính của cơng ty.
− Chỉ số vịng quay hàng tồn kho: Nhìn chung, vịng quay hàng tồn kho khơng
ổn định qua các năm và tỷ số này tương đối thấp, điều này sẽ khơng cĩ lợi cho cơng ty vì sẽ làm phát sinh một số chi phí như quản lý, phí quản bảo chất lượng, phí lưu kho, vận chuyển… làm cho vốn lưu động chậm luân chuyển. • Chỉ tiêu về khả năng sinh lợi:
Các chỉ số khả năng sinh lợi so với doanh thu, khả năng sinh lợi so với vốn chủ sở hữu, khả năng sinh lợi so với tài sản tăng cao qua ba năm cho thấy cơng ty hiện nay đang hoạt động rất hiệu quả. Tỷ lợi lợi nhuận sau thuế so với doanh thu thuần trung bình 10%/năm, đây mức lợi nhuận tương đối cao so với các doanh nghiệp cùng ngành và các ngành khác. Nhìn chung, cơng ty hiện nay hoạt động rất hiệu quả, tuy nhiên rủi ro trong thanh tốn của DHG hiện nay là rất cao và cơng ty đã quá phụ thuộc vào vốn vay. Cơng ty cần cĩ các hình thức huy động vốn khác để hạn chế mức độ phụ thuộc vào vốn vay và tài trợ cho vốn lưu động để tăng hiệu quả hoạt động.