vớn 7.3.3. Chi phí lãi vay trong thời gian xây dựng
Chiến lược huy động vốn cho dự án là vừa sử dụng vốn tự có vừa sử dụng vốn vay nên khi kết thúc quá trình xây dựng thì tổng mức đầu tư ban đầu sẽ bao gồm cả lãi vay trong q trình xây dựng. Việc tính mức lãi suất vay dựa vào mức lãi suất cho vay của ngân hàng đã vay và năm đầu tiên lãi suất vay là 7.8%, ghép lãi tháng theo cơng thức:
itháng = [(1+inăm)^(1/12)]-1
Trong đó itháng, inăm lần lượt là lãi suất ghép lãi theo tháng và lãi suất ghép lãi theo năm. Ta tính được lãi suất cho vay mỗi tháng của ngân hàng là 0.63%.
Sau khi tính tốn ta có tổng chi phí lãi vay trong thời gian xây dựng là 27,562.98 triệu đồng.
(Xem chi tiết ở Phụ lục 10)
Kết luận: Với tổng mức đầu tư cho dự án là 2,449,011.41 triệu đồng, trong đó vốn
chủ sở hữu là 1,199,011.40 triệu đồng chiếm 49% tổng mức đầu tư và vốn vay ngân hàng Sacombank là 1,250,000.00 triệu đồng chiếm 51% tổng mức đầu tư. Lãi vay trong thời
Đồ án tốt nghiệp Kinh tế đầu tư
CHƯƠNG 8 PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 8.1. XÁC ĐỊNH CÁC BẢNG TÍNH CỦA PHƯƠNG ÁN ĐẦU TƯ 8.1.1. Đời dự án
Giai đoạn tính tổng vận hành là 20 năm.
Sản phẩm lốp radial toàn thép 600,000 lốp/ năm
Bảng 8.1 Sản lượng theo công suất tối đaSTT STT 1 a b c 2 a b c
8.1.2. Số ngày vận hành trong năm
Số ngày vận hành trong năm là 285 ngày
8.1.3. Giá bán sản phẩm
Bảng 8.2 Giá bán năm đầu đi vào vận hành
Doanh thu năm đầu tiên khi đi vào hoạt động là 1,118,128.99 triệu đồng. Doanh thu năm cuối cùng của dự án là 2,277,567.67 triệu đồng.
Đồ án tốt nghiệp Kinh tế đầu tư
Chi phí sản xuất là tồn bộ chi phí liên quan đến q trình sản xuất và bán hàng được tính cho thời gian là 1 năm. Trong phân tích tài chính, chi phí sản xuất là những chi phí được dự tốn và dự báo mà có thể sinh ra trong q trình vân hành nhà máy.
Tổng chi phí sản xuất = chi phí nguyên liệu, nhiên liệu, năng lượng + chi phí tiền lương+ chi phí bão dưỡng, sữa chữa + chi phí khấu hao + chi phí tài chính + chi phí khác.
8.1.4.1. Chi phí nguyên vật liệu
Chi phí nguyên vật liệu đầu vào của việc sản xuất lốp radial toàn thép là: cao thiên nhiên, cao su tổng hợp, than đen, vải mành, bố thép, các chất phụ gia như dầu, silic, nhựa, lưu huỳnh. Chúng tơi tính tốn dựa trên hàm lượng tích lũy của mỗi yếu tố của mỗi loại lốp. Đơn giá ngun vật liệu được tính tốn theo giá thị trường tại thời điểm tháng 11 năm 2019.
Tổng chi phí nguyên vật liệu (năm đầu) trước thuế VAT là 798,663.56 triệu đồng. Tổng chi phí nguyên vật liệu (năm đầu) sau thuế VAT là 878,529.92 triệu đồng.
(Xem chi tiết Phụ lục 7) 8.1.4.2. Chi phí điện, nước, xử lý nước thải.
Bảng 8.3 Tổng hợp chi phí điện trước VAT
STT
1 Điện sản xuất
2 Điện sinh hoạt
TỔNG CỢNG
Chí phí điện = Đơn giá * Điện năng tiêu thụ. Đối với từng loại điện năng tiêu thụ
(Xem chi tiết ở Phụ lục 6).
Tổng chi phí điện trước thuế VAT là 25,920.61 triệu đồng. Tổng chi phí điện sau thuế VAT là 28,512.67 triệu đồng.
Bảng 8.4 Tổng hợp chi phí nước Đơn vị tính: Triệu đồng Đơn vị tính: Triệu đồng S T Nước tiêu thụ T 1 Nước sản xuất
2 Nước tưới cây sân bãi
Đồ án tốt nghiệp Kinh tế đầu tư
Chí phí nước = Đơn giá * Số lít * Số ngày làm việc trong năm. Tổng chi phí nước trước thuế VAT là 93.53 triệu đồng.
Tổng chi phí nước sau thuế VAT là 102.88 triệu đồng.
Bảng 8.5 Tổng hợp chi phí xử lý nước thải
LOẠI CHI STT PHÍ Chi phí xử lý 1 nước thải (m3/ngày)
Chí phí xử lý nước thải = Đơn giá * Khối lượng/ngày * Số ngày làm việc trong năm. Tổng chi phí xử lý nước thải trước thuế VAT là 1,166.15 triệu đồng.
Tổng chi phí xử lý nước thải sau thuế VAT là 1,282.77 triệu đồng.
8.1.4.3. Chi phí khác
Bảng 8.6 Tổng hợp chi phí khác trong năm vận hành đầu tiên
ST
Khoản mục chi phí T
1 Chi phí quảng cáo,
marketing
2 Chi phí đào tạo, quản lý
3 Chi phí bảo hộ lao động
4 Chi phí phụ cấp độc hại
Tổng cộng
Chi phí quảng cáo – Marketing là tồn bộ các chi phí phát sinh ra khi bán hàng, các dịch vụ lao động khi bán hàng và các chi phí cho các bộ phận bán hàng. Chi phí này phụ
thuộc vào lượng sản phẩm sản xuất ra do đó nó phụ thuộc vào chi phí ngun vật liệu và được Công ty chọn chiếm 0.1% nguyên vật liệu.
Chi phí quản lý đào tạo phụ thuộc vào lượng nhân viên và cơng nhân của Cơng ty do đó Cơng ty chọn 5% chi phí lương để đảm bảo cho chi phí quản lý và đào tạo.
Đồ án tốt nghiệp Kinh tế đầu tư
Chi phí bảo hộ lao động phụ thuộc vào lượng nhân viên và công nhân của Cơng ty do đó Cơng ty chọn 5% chi phí lương để đảm bảo cho chi phí bảo hộ lao động.
Chi phí phụ cấp độc hại phụ thuộc vào lượng nhân viên và cơng nhân của Cơng ty do đó Cơng ty chọn 5% chi phí lương để đảm bảo cho chi phí phụ cấp độc hại.
8.1.4.4. Chi phí khấu hao và phân bổ
Áp dụng phương pháp khấu hao đều theo từng năm đối với nhà xưởng, thiết bị và phân bổ chi phí. Cụ thể, đối với nhà xưởng khấu hao 20 năm; đối với thiết bị máy móc khấu hao 10 năm, khấu hao tái đầu tư thiết bị máy móc cho 10 năm cịn lại; khấu hao 5 năm lần thứ nhất, 5 năm lần thứ hai, 5 năm lần thứ 3 đối với thiết bị văn phịng; phân bổ chi phí bao gồm chi phí mua đất, chi phí quản lý dự án, chi phí tư vấn đầu tư xây dựng, chi phí dự phịng và chi phí khác (có lãi vay trong thời gian xây dựng) trong vòng 5 năm.
(Xem chi tiết ở Phụ lục 11)
8.1.4.5. Chi phí sửa chữa lớn
Chi phí sửa chữa lớn là chi phí sửa chữa tài sản xố định sau khi đi vào vận hành, bao gồm sửa chữa đại tu và được lặp lại cứ mỗi 5 năm 1 lần. Chi phí sửa chữa lớn được ước tính bằng 2.5% giá trị máy móc thiết bị và nhà cửa kiến trúc và bằng 48,452.14 triệu đồng. 8.1.4.6. Chi phí bảo trì máy móc thiết bị và nhà xưởng
Chi phí bảo trì máy móc thiết bị và nhà xưởng là những chi phí sửa chữa và bảo dưỡng tài sản cố định sau khi đi vào vận hành, bao gồm sửa chữa trùng tu và tiểu tu. Việc tính tốn theo ngun tắc như sau:
- Chi phí bảo trì máy móc thiết bị và nhà xưởng hàng năm bằng giá trị gốc của tài sản cố định là máy móc thiết bị và nhà cửa vật kiến trúc x tỷ lệ chi phí bảo trì máy móc thiết bị và nhà xưởng
- Tỷ lệ chi phí bảo trì máy móc thiết bị và nhà xưởng cho nhà máy là 0.2% của giá trị gốc của TSCĐ trong 5 năm đầu khi dự án đi vào hoạt động và bằng 0.5% trong các năm tiếp theo đến hết đời dự án.
Sau khi tính tốn, chi phí bảo trì máy móc thiết bị và nhà xưởng 5 năm đầu là 3,876.17 triệu đồng và những năm còn lại là 9,690.43 triệu đồng.
8.1.4.7. Chi phí tài chính
Chi phí tài chính là tồn bộ các chi phí phát sinh trong khi huy động vốn cho nhà máy, bao gồm lãi vay trong thời gian vận hành nhà máy. Các chi phí tài chính này được tính vào chi phí sản xuất.
Kết luận: Chi phí hằng năm của dự án bao gồm 2 hạng mục: chi phí biến đổi và chi
phí cố định. Trong đó chi phí cố định bao gồm các loại chi phí: bảo trì máy móc thiết bị và nhà xưởng, lương và các khoản trích bảo hiểm, sửa chữa, thuế mơn bài, khấu hao và phân bổ hằng năm và lãi vay phải trả trong thời gian vận hành. Theo quy định của luật BHXH 58/2014/QH13, mức trích nộp theo lương được lấy bằng 23.5% chi phí lương. Bên cạnh
Đồ án tốt nghiệp Kinh tế đầu tư
đó, thuế mơn bài được đóng theo quy định của nghị định 139/2016/ NĐ-CP: 3 triệu đồng. Chi phí biến đổi bao gồm các hạng mục nguyên vật liệu, điện, nước, chi phí xử lý nước thải, chi phí quảng cáo – marketing, chi phí đào tạo, quản lý, chi phí bảo hộ lao động, chi phí phụ cấp độc hại.
(Xem chi tiết ở phụ lục18)
Chi phí cho năm đầu hoạt động là 1,192,303.00 triệu đồng. Chi phí cho năm cuối cùng của dự án là 1,649,226.27 triệu đồng.
8.1.5. Chính sách thuế và lợi nhuận hàng năm
- Thuế giá trị gia tăng -VAT
Nghị định số 209/2013/NĐ-CP ngày 18 tháng 12 năm 2013 của Chính phủ qui định chi tiết và hướng dẫn thi hành một số điều của Luật thuế giá trị gia tăng
+ Thuế giá trị gia tăng của các sản phẩm đầu ra là 10%
+ Thuế giá trị gia tăng của các sản phẩm đầu vào nguyên nhiên vật liệu là 10%
- Thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN)
Áp dụng nghị định số 218/2013/NĐ-CP quy định chi tiết và hướng dẫn thi hành Luật thuế thu nhập doanh nghiệp ngày 26/13/2013 và Luật số 71/2014/QH13 ngày 26/11/2014 về việc sửa đổi, bổ sung một số điều của các Luật về thuế. Áp dụng những chính sách ưu đãi về thuế TNDN của khu vực xây dựng nhà máy tại khu cơng nghiệp Xun Á. Dự án có thuế suất TNDN 2 năm đầu là 0%, 4 năm tiếp theo là 10%, 10 năm tiếp theo là 17% và những năm còn lại là 20%.
8.1.6. Báo cáo thu nhập - lãi lỗ
Báo cáo lãi lỗ là chỉ tiêu quan trọng giúp phản ánh mức hiệu quả hoạt động hàng năm của đời dự án. Nó chỉ ra sự cân bằng giữa thu nhập và chi phí trong từng kỳ kế tốn của doanh nghiệp. Sau khi tính tốn được doanh thu (khơng VAT) và chi phí hàng năm (khơng VAT) của dự án, ta tiến hành dự tính mức lãi lỗ của dự án. Thu nhập của dự án bằng doanh thu từ hoạt động bán sản phẩm hàng năm. Chi phí dự án bao gồm chi phí trực tiếp, khấu hao và phân bổ, lãi vay phải trả. Trường hợp lợi nhuận trước thuế của doanh nghiệp bị âm thì khoản tiền âm đó sẽ được trừ vào năm tiếp theo của đời dự án và được gọi là chuyển lỗ. Lợi nhuận trước thuế dương thì doanh nghiệp sẽ thực hiện nghĩa vụ nộp thuế thu nhập doanh nghiệp (TNDN) theo qui định của nhà nước. Khu cơng nghiệp Xun Á có những chính sách ưu đãi về thuế thu nhập doanh nghiệp nhờ vậy mà tính khả thi của dự án cũng được tăng lên.
Lợi nhuận trước thuế = Doanh thu – Chuyển lỗ - Chi phí sản xuất trực tiếp – Khấu hao và phân bổ - Lãi vay
Lợi nhuận sau thuế = Lợi nhuận trước thuế - thuế TNDN Thuế TNDN = Lợi nhuận trước thuế * Thuế suất
Bảng 8.7 Báo cáo thu nhập cho năm điển hình – Năm 2030
STT Diễn giải
1 Doanh thu hàng năm
2 Chuyển lỗ
3 Chi phí trực tiếp hàng năm
4 Khấu hao và phân bổ hàng năm
5 Lãi vay phải trả
6 Lợi nhuận trước thuế (EBT)
7 Thuế TNDN
8 Lợi nhuận sau thuế (EAT)
9 Qũy đầu tư phát triển
(Xem chi tiêt ở phụ lục18)
8.1.7. Xác định kế hoạch vay - trả nợ và khả năng trả nợ của dự án
Nhu cầu vốn và kế hoạch vay vốn được thể hiện tại bảng tính tiến độ đầu tư.
Trong những 5 tháng đầu, việc chuẩn bị dự án sẽ được tiến hành cùng với đó là những bước đầu của quá trình thực hiện dự án. Đặt vấn đề: nếu vay sớm, chúng ta phải trả lãi từ sớm, điều này cực kì khơng tốt. Kế hoạch vay ngân hàng được tiến hành từ tháng 6 khi tổng chi đầu tư nhảy lên con số lớn hơn nhiều lần so với các tháng trước. Vốn vay từ ngân hàng được chia hợp lý cho 7 tháng 6, 7, 8, 9, 10, 11,12 khi mà quá trình xây dựng nhà xưởng và mua máy móc thiết bị làm cho nguồn chi tăng cao. Tháng 12 là tháng cuối cùng cho toàn bộ cơng việc trước khi đi vào hoạt động chính thức sẽ cần một khoảng vốn lưu động nên chúng tôi quyết định dùng vốn tự có để đầu tư cho khoản vốn lưu động trong quá trình hoạt động của dự án nhằm tránh tình trạng phát sinh lãi khi quay vịng vốn lưu động theo tháng trong những năm vận hành dự án. Dựa vào nghị định số 54/2013/NĐ-CP về tín dụng đầu tư và tín dụng xuất khẩu của nhà nước, bổ sung cho nghị định 75/2011/NĐ-CP, cho phép mức vốn vay đối với mỗi dự án tối đa bằng 70% tổng mức vốn đầu tư dự án. Nhưng nếu vay quá nhiều cũng sẽ dẫn đến tình trạng lãi vay cao và giảm khả năng trả nợ của doanh nghiệp vì vậy Cơng ty quyết định chọn tỷ lệ vốn tự có và vốn vay là 49/51. Với tổng mức đầu tư là 2,449,011.41 triệu đồng, trong đó vốn chủ sở hữu là 1,199,011.40 triệu
Đồ án tốt nghiệp Kinh tế đầu tư
đồng chiếm 49% tổng mức đầu tư và 1,250,000.00 triệu đồng vốn vay ngân hàng chiếm 51% tổng mức đầu tư.
Trong dự án này, việc vay vốn bắt đầu từ năm xây dựng và được tiến hành trả lãi ngay từ năm đầu vận hành dự án – 2021. Vì 2 năm đầu vận hành lợi nhuận của công ty âm dẫn đến khả năng trả nợ nhỏ hơn 1 cho nên Công ty sẽ quyết định ân hạn trả nợ gốc 2 năm, việc ân hạn này đã được xem xét về qui định thời gian ân hạn là 24 tháng kể từ khi vận hành nhà máy từ phía ngân hành Sacombank. Từ năm thứ 3 Công ty sẽ trả đều nợ gốc và lãi, thời gian trả nợ là 4 năm, thời gian vay là 7 năm phù hợp với khả năng của công ty và đảm bảo hệ số trả nợ cho mỗi năm đều lớn hơn 1. Việc trả nợ và lãi thế này hoàn toàn an toàn đối với dự án của chúng tôi. Lãi vay trong thời gian xây dựng sẽ được đưa vào mục chi phí khác trong tổng mức đầu tư. Trong thời gian xây dựng phát sinh lãi vay, lãi vay này sẽ được thu hồi bằng cách trích khấu hao theo thơng tư 28/2017/TT-BTC cập nhật sửa đổi thông tư 147/2016/TT-BTC về chế độ quản lý, sử dụng và trích khấu hao tài sản cố định.
( Xem chi tiết ở Phụ lục13,14)
8.2. XÂY DỰNG DÒNG NGÂN LƯU VÀ CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH8.2.1. Dòng ngân lưu 8.2.1. Dịng ngân lưu
Trong phân tích tài chính, chúng ta sử dụng ngân lưu như là cơ sở để đánh giá dự án chứ khơng dùng lợi nhuận. Q trình đầu tư dự án sẽ kéo dài qua nhiều năm được gọi là đời dự án. Dòng ngân lưu của dự án bao gồm ngân lưu vào – thực thu và ngân lưu ra – thực chi của dự án trong đời dự án. Qui ước ghi nhận các dòng tiền thu vào và chi ra của dự án sẽ nằm ở thời điểm cuối năm. Dòng tiền ròng của dự án là hiệu số của ngân lưu vào và ngân lưu ra. Dịng tiền để tính các chỉ tiêu hiệu quả là dịng tiền sau thuế.
Ngân lưu ròng = ngân lưu vào – ngân lưu ra
Dòng ngân lưu theo quan điểm chủ đầu tư, ngân lưu vào bao gồm doanh thu hàng năm, giải ngân, thu hồi vốn lưu động, thanh lí tài sản; ngân lưu ra bao gồm chi đầu tư, chi phí sản xuất trực tiếp hàng năm, chi trả nợ gốc, chi trả lãi vay và thuế thu nhập doanh