1.3. Nội dung phõn tớch thực trạng tài chớnh doanh nghiệp
1.3.2.3. Phõn tớch chớnh sỏch huy động vốn của doanh nghiệp
Chớnh sỏch sử dụng cụng cụ tài chớnh
Thể hiện ở sự lựa chọn cỏc cụng cụ tài chớnh để huy động vốn của doanh nghiệp.
Bƣớc 1: Xỏc định lƣợng nguồn vốn cần phải huy động từ bờn ngoài Nhà quản trị doanh nghiệp trờn cơ sở dự đoỏn nhu cầu về vốn và số tiền cú thể huy động từ nội bộ doanh nghiệp (nguồn vốn khấu hao, lợi nhuận để lại), phần cũn lại sẽ đƣợc huy động từ bờn ngoài.
Bƣớc 2: Lựa chọn cụng cụ tài chớnh để huy động nguồn vốn từ bờn ngoài:
- Cỏc cụng cụ tài chớnh dài hạn (mang lại cho doanh nghiệp khả năng nhận đƣợc những khoản tiền đỏp ứng nhu cầu trờn 1 năm): Vay dài hạn truyền thống, thuờ tài sản, thuờ tài chớnh, phỏt hành trỏi phiếu, cổ phiếu.
- Cỏc cụng cụ tài chớnh ngắn hạn (mang lại cho doanh nghiệp khả năng nhận đƣợc những khoản tiền đỏp ứng nhu cầu ngắn hạn của doanh nghiệp): Vay ngắn hạn, cỏc khoản phải trả, giấy nhận trả…
Để phõn tớch chớnh sỏch sử dụng cụng cụ tài chớnh ngƣời ta sử dụng chỉ tiờu: Nv = Nn + Nd . Trong đú:
Nv : Nguồn vốn huy động từ bờn ngoài
Nn : Nguồn vốn ngắn hạn huy động từ bờn ngoài. Nd : Nguồn vốn dài hạn huy động từ bờn ngoài.
Vay Cỏc
Nn = ngắn hạn + khoản + Thƣơng phiếu + Nguồn khỏc ngõn hàng phải trả
Vay
Nd = dài hạn + Trỏi phiếu + Cổ phiếu + Nguồn khỏc truyền thống
Phƣơng phỏp phõn tớch: Tiến hành so sỏnh chỉ tiờu giữa thực tế cuối kỳ với đầu năm, xỏc định mức tăng (giảm) và tỷ lệ tăng (giảm) của từng nguồn hoặc xỏc định tỷ trọng của từng nguồn chiếm trong tổng số. Qua đú ta cú thể thấy doanh nghiệp đó sử dụng những cụng cụ tài chớnh nào để huy động vốn. Tuy nhiờn, để cú thể đỏnh giỏ chớnh sỏch sử dụng cụng cụ tài chớnh của doanh nghiệp cú phự hợp hay khụng cũn phải căn cứ vào nhiều yếu tố khỏc nhƣ: chi phớ sử dụng nguồn vốn, mục đớch sử dụng nguồn vốn…
Chớnh sỏch tài trợ
Là cơ sở của việc tạo vốn, trong đú chỉ ra cỏc định hƣớng cơ bản trong việc xỏc định nguồn vốn, số lƣợng và thời hạn huy động vốn của doanh
nghiệp trong một thời kỳ nhất định. Khi phõn tớch chớnh sỏch tài trợ cần để ý đến nguyờn tắc cõn bằng tài chớnh, xỏc định và so sỏnh vốn lƣu chuyển, nhu cầu vốn lƣu chuyển và mối quan hệ giữa vốn lƣu chuyển và nhu cầu vốn lƣu chuyển.
Khi nhỡn nhận quỏ trỡnh hoạt động của doanh nghiệp dƣới gúc độ tài chớnh thỡ thấy chu trỡnh tài chớnh của doanh nghiệp gồm 2 nghiệp vụ là: Tài trợ (gồm tạo vốn và đầu tƣ) và phõn chia thu nhập. Việc phõn chia thu nhập diễn ra sau hoạt động tài trợ một thời gian nhất định. Điều này xỏc định nguyờn tắc cơ bản để đảm bảo cõn bằng tài chớnh là: “Tài sản đƣợc tài trợ trong một thời gian khụng thấp hơn thời gian chuyển húa tài sản ấy”, hay núi khỏc đi: “Thời gian của nguồn vốn tài trợ phải khụng thấp hơn tuổi thọ của tài sản đƣợc tài trợ”. Nhƣ vậy, khi tớnh đến độ an toàn trong thanh toỏn nguyờn tắc cõn bằng đũi hỏi: Tài sản dài hạn chỉ đƣợc tài trợ bởi nguồn vốn dài hạn; nguồn vốn ngắn hạn chỉ tài trợ cho tài sản ngắn hạn. Với nguyờn tắc trờn, khi phõn tớch chớnh sỏch tài trợ cần xỏc định phần nguồn vốn nào tài trợ cho Tài sản ngắn hạn và nhu cầu tài trợ của chu kỳ sản xuất kinh doanh trong kỳ của doanh nghiệp. Phần nguồn vốn dài hạn tài trợ cho Tài sản ngắn hạn đƣợc gọi là vốn lƣu chuyển (VLC).
Phõn tớch tỡnh hỡnh tài trợ thực chất là xem xột mối quan hệ giữa Nguồn vốn dài hạn (bao gồm nguồn vốn chủ sở hữu và vay dài hạn) với Tài sản dài hạn:
VLC = Nguồn vốn dài hạn - Tài sản dài hạn
= (Vốn chủ sở hữu + Vay dài hạn) - Tài sản dài hạn
Nếu Nguồn vốn dài hạn > Tài sản dài hạn thỡ doanh nghiệp cú vốn lƣu chuyển. Điều đú chứng tỏ doanh nghiệp dƣ thừa nguồn vốn dài hạn. Đõy là dấu hiệu an toàn đối với doanh nghiệp vỡ nú cho phộp doanh nghiệp đƣơng
đầu đƣợc với những rủi ro cú thể xảy ra nhƣ việc phỏ sản của khỏch hàng lớn, việc cắt giảm tớn dụng của cỏc nhà cung cấp kể cả việc thua lỗ nhất thời…
Nếu Nguồn vốn dài hạn ≤ Tài sản dài hạn nghĩa là doanh nghiệp khụng cú vốn lƣu chuyển. Việc này cú nghĩa là doanh nghiệp đó dựng một phần nguồn vốn cú thể sử dụng trong ngắn hạn để tài trợ cho Tài sản dài hạn, đõy là chớnh sỏch tài trợ khụng đem lại sự ổn định và an toàn, tỡnh trạng bi đỏt về tài chớnh của doanh nghiệp đang diễn ra. Để tồn tại, ngoài việc liờn tục phải đảo nợ doanh nghiệp cần nhanh chúng thoỏt khỏi tỡnh trạng này bằng cỏc biện phỏp: thu hẹp quy mụ tài sản cố định, thu hồi đầu tƣ tài chớnh dài hạn, tăng vay dài hạn hay sử dụng cỏc cụng cụ tài chớnh dài hạn…
Trong trƣờng hợp cú vốn lƣu chuyển nghĩa là doanh nghiệp đó cú nguồn tài trợ đem lại sự ổn định và an toàn. Tuy nhiờn, để cú kết luận về chớnh sỏch tài chớnh cần đƣợc đối chiếu với nhu cầu tài trợ của chu kỳ sản xuất kinh doanh; chớnh nhu cầu này gọi là nhu cầu vốn lƣu chuyển (NCVLC)
NCVLC =
Sau khi phõn tớch vốn lƣu chuyển, nhu cầu vốn lƣu chuyển cần tiến hành xem xột mối quan hệ giữa vốn lƣu chuyển với nhu cầu vốn lƣu chuyển bằng cỏch so sỏnh:
Nếu VLC > NCVLC : Thể hiện khả năng thanh toỏn tức thời của doanh nghiệp là tốt trong khi vẫn đảm bảo cỏc nghĩa vụ thanh toỏn cỏc khoản tớn dụng ngắn hạn gồm vay ngắn hạn và nợ dài hạn đến hạn trả.
Nếu VLC < NCVLC : Doanh nghiệp đang gặp khú khăn về khả năng thanh toỏn, đũi hỏi muốn tồn tại doanh nghiệp cần nhanh chúng thoỏt ra khỏi tỡnh trạng này.
Phƣơng phỏp phõn tớch: Sử dụng phƣơng phỏp so sỏnh kết hợp với phƣơng phỏp xỏc định mức độ ảnh hƣởng của từng nhõn tố để phõn tớch vốn lƣu chuyển và nhu cầu vốn lƣu chuyển.