ĐVT: triệu VND
Nguồn: Bảng cân đối kế toán CTCP Hevent (trích dẫn tại phụ lục 2) 1,485 1,945 3,509 - 316 1,021 - 200 400 600 800 1,000 1,200 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 2010 2011 2012 L ợ i n h u ận s au t h u ế D o an h t h u t h u ần
Biểu đồ trên cho ta thấy sự thay đổi về quy mô doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ và quy mô lợi nhuận sau thuế của công ty cổ phần Hevent qua các năm 2010, 2011 và 2012.
Có thể dễ dàng nhận thấy rằng doanh thu thuần của công ty đang tăng trưởng rất nhanh, với tốc độ trung bình 68,15%/năm. Quy mơ doanh thu tăng từ mức 1,485 tỷ đồng vào năm 2010 lên đến 3,509 tỷ đồng vào năm 2012. Bên cạnh đó, nếu như vào năm 2010, cơng ty có LNST bằng 0, tức là kinh doanh hịa vốn thì năm 2011, Hevent đã có lợi nhuận sau thuế dương 316 triệu đồng. Sang năm 2012, tình hình kinh doanh tiếp tục diễn biến khả quan với quy mô lợi nhuận sau thuế là 1.021 triệu đồng, gấp 3,23 lần lợi nhuận sau thuế của năm 2011.
Nhìn vào các chỉ tiêu này có thể nhận xét rằng tình hình kinh doanh của công ty ngày càng khởi sắc, công ty cũng kinh doanh khá hiệu quả khi chỉ sau hơn 2 năm hoạt động đã bắt đầu có lợi nhuận và lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng mạnh.
Tuy nhiên, để đánh giá lợi nhuận của một doanh nghiệp ta không thể chỉ dựa vào quy mô và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận mà còn phải xem xét các thành phần tham gia đóng góp đó để đánh giá xem LNST có đến chủ yếu từ hoạt động kinh doanh chính hay khơng, có bền vững hay khơng.
Biểu đồ 2.5: Sự đóng góp của các hoạt động của cơng ty vào LNST
ĐVT: nghìn VND
Nguồn: Báo cáo kết quả kinh doanh CTCP Hevent (trích dẫn tại phụ lục 2) -400,000 -200,000 0 200,000 400,000 600,000 800,000 1,000,000 1,200,000 2010 2011 2012 6 tháng đầu 2013 Lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh Lợi nhuận khác Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp
Từ biểu đồ phân tích trên ta có thể thấy lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ có xu hướng tăng trưởng khá đều đặn từ năm 2010 đến năm 2012,. Bên cạnh đó, các chỉ tiêu lợi nhuận cịn lại cũng có xu hướng tăng, tuy nhiên chỉ riêng lợi nhuận khác thì thường xuyên ở mức 0 hoặc thậm chỉ là âm.
Mặt khác, lợi nhuận gộp về bán hàng và cung cấp dịch vụ luôn cao hơn rất nhiều so với các loại lợi nhuận từ các hoạt động tài chính và hoạt động khác. Điều này cho thấy LNST của doanh nghiệp có nguồn gốc chính từ hoạt động kinh doanh, là hoạt động thường xuyên, cốt lõi của doanh nghiệp. Do vậy, sự tăng trưởng của lợi nhuận sau thuế phản ánh được sự phát triển của doanh nghiệp có là thực chất và bền vững hay không. Tuy nhiên, doanh thu từ hoạt động tài chính của doanh nghiệp diễn biến không ổn định, nguyên nhân là do trong thời gian này, công ty đang thay đổi cơ cấu vốn nhằm hướng tới cơ cấu vốn mục tiêu. Do vậy, có thể kì vọng vào giai đoạn phát triển ổn định của công ty trong một vài năm tới. 2.2. Thực trạng tình hình phân tích tài chính tại cơng ty cổ phần Hevent
2.2.1. Phân tích tình hình nguồn vốn
Khi phân tích bảng cân đối kế tốn nói chung và phân tích nguồn vốn nói riêng, cơng ty sử dụng phương pháp so sánh theo chiều dọc (phân tích cơ cấu) và theo chiều ngang (phân tích biến động) một số khoản mục quan trọng nhằm chỉ ra xu hướng thay đổi về quy mô, tỉ trọng và nguyên nhân của những sự thay đổi đó.
Một số khoản mục về nguồn vốn mà cơng ty quan tâm nhất đó là: nợ phải trả, trong đó quan trọng nhất là phải trả người bán và vay ngắn hạn; vốn chủ sở hữu và lợi nhuận sau thuế chưa phân phối.
Phân tích cơ cấu nguồn vốn
Bảng 2.1: Bảng phân tích cơ cấu nguồn vốn cơng ty Hevent
CHỈ TIÊU 31/12/2010 21/12/2011 31/12/2012 30/6/2013
A - NỢ PHẢI TRẢ 2,16% 36,87% 45,84% 53,39%
I, Nợ ngắn hạn 2,16% 33,97% 41,62% 49,86%
1, Vay ngắn hạn 15,56% 18,65% 26,08%
2, Phải trả cho người bán 2,16% 18,05% 18,91% 16,94% 4, Thuế và các khoản phải
nộp Nhà nước 0,36% 0,46% 0,43% 7 Khoản phải trả ngắn hạn khác 3,60% 6,41% II, Nợ dài hạn 2,90% 4,22% 3,53% 1, Vay và nợ dài hạn 2,90% 4,22% 3,53% B - VỐN CHỦ SỞ HỮU 97,84% 63,13% 54,16% 46,61% I, Vốn chủ sở hữu 97,84% 63,13% 54,16% 46,61%
1, Vốn đầu tư của CSH 97,84% 62,04% 51,39% 43,04%
7, LNST chưa phân phối 1,09% 2,77% 3,56%
TỔNG NGUỒN VỐN 100% 100% 100% 100%
Nguồn: Bảng cân đối kế toán CTCP Hevent (trích dẫn tại phụ lục 1)
Bảng 2.1 thể hiện cơ cấu các khoản mục nguồn vốn của công ty cổ phần Hevent vào các thời điểm cuối năm 2010, 2011, 2012 và cuối tháng 6 năm 2013.
Dựa vào bảng trên có thể thấy rõ xu hướng thay đổi cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp, đó là ngày càng tăng tỉ trọng nợ phải trả, đồng thời giảm tỉ trọng vốn chủ sở hữu trong tổng nguồn vốn.
Cuối năm 2010, nợ phải trả của doanh nghiệp chỉ chiếm 2,16% trên tổng nguồn vốn, đây có thể coi là một con số rất thấp, gần như doanh nghiệp chỉ sử dụng vốn chủ sở hữu để kinh doanh. Mặt khác, nợ phải trả trong năm 2010 chỉ gồm một nguồn duy nhất đó là phải trả người bán. Điều này có thể được lý giải rằng với thời gian thành lập mới từ tháng 5/2009, doanh nghiệp chưa tạo được uy tín để có thể vay vốn dưới hình thức vay ngắn hạn hoặc dài hạn, cũng như chưa đủ
năng lực nhận được nhiều gói thầu lớn nên nhu cầu vốn của doanh nghiệp khơng nhiều. Do đó, trong năm này, doanh nghiệp chỉ huy động nguồn nợ từ việc mua chịu hàng hóa của các nhà cung cấp, với số tiền 39.785.311 đồng. Bên cạnh đó, nguồn vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp cũng chính là số vốn góp ban đầu của các chủ sở hữu (1,8 tỉ đồng), khơng có các nguồn khác, khơng có lợi nhuận giữ lại. Như vậy, cơ cấu vốn của doanh nghiệp năm 2010 khá đơn giản, chỉ chủ yếu sử dụng nguồn vốn chủ sở hữu có chi phí cao, khơng tận dụng được hết ưu thế của nhiều nguồn huy động khác nhau.
Kể từ năm 2011 trở đi, công ty bắt đầu thay đổi cơ cấu nguồn vốn theo hướng tăng rất nhanh tỉ trọng của nợ và giảm tỉ trọng vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn vốn. Năm 2011, thay vì một cơ cấu vốn đơn giản và sử dụng gần như chỉ có vốn chủ sở hữu của năm 2010, công ty đã tăng tỉ trọng nợ lên đến 36,87%, trong đó cơng ty chủ yếu tăng các khoản vay ngắn hạn và mua chịu của nhà cung cấp. Bên cạnh đó, vốn chủ sở hữu giảm xuống cịn 63,13% và có xuất hiện thêm phần lợi nhuận sau thuế chưa phân phối. Tuy tỉ trọng lợi nhuận giữ lại trên tổng nguồn vốn khá nhỏ (chỉ chiếm 1,09%) nhưng điều này đánh dấu mốc bắt đầu có lợi nhuận của công ty.
Cũng theo xu hướng của năm 2011, năm 2012 cũng chứng kiến sự thay đổi tương tự trong cơ cấu vốn của công ty: tỉ trọng nợ phải trả tiếp tục tăng, đạt 45,84%, vốn chủ sở hữu chỉ còn chiếm 54,16%, lợi nhuận sau thuế của năm này tiếp tục được giữ lại để bổ sung nguồn vốn trang trải cho hoạt động kinh doanh, khiến lợi nhuận tích lũy tăng lên thành hơn 112,3 triệu VND, đạt 2,77% trên tổng nguồn vốn.
Biểu đồ 2.6: Cơ cấu nguồn vốn công ty cổ phần Hevent
Nguồn: Bảng cân đối kế tốn CTCP Hevent (trích dẫn tại phụ lục 1)
Cụ thể, nếu như trong năm 2010, công ty gần như không sử dụng đến nguồn vốn nợ thì kênh huy động vốn này lại được doanh nghiệp khai thác ngày càng nhiều vào các năm tiếp sau đó. Cụ thể, tỉ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn năm 2011 tăng rất nhanh, chiếm 36,87%. Năm 2012 và 6 tháng đầu năm 2013 cũng cùng chung xu hướng tăng cả quy mô và tỉ trọng nợ của công ty, với cuối năm 2012 đạt 45,84%, 30/6/2013 đạt 53,39%. Trong đó, kể từ năm 2011, công ty đã tiếp cận được nguồn vốn vay nợ ngắn hạn và cả vay nợ dài hạn, mặc dù quy mô và tỉ trọng nợ dài hạn thấp hơn rất nhiều so với nợ ngắn hạn: đến 30/6/2013, trong khi tỉ lệ nợ ngắn hạn trên tổng nguồn vốn là 49,86%, nợ dài hạn chỉ chiếm 3,53%, cao nhất kể từ khi công ty được thành lập. Từ đây có thể thấy uy tín, tình hình kinh doanh của cơng ty đã có những chuyển biến tốt đẹp, giúp cho cơng ty có thể tiếp cận được nguồn vốn vay, đặc biệt là vay ngân hàng.
Như vậy, nhìn chung, trong giai đoạn từ năm 2010 đến nay, doanh nghiệp chủ yếu tạo vốn bằng cách tăng nợ phải trả, trong đó tập trung vào các khoản nợ ngắn hạn như vay ngắn hạn, phải trả người bán, bên cạnh đó nợ dài hạn và vốn
97.84% 63.13% 54.16% 46.61% 37.92% 2.16% 33.97% 41.62% 49.86% 54.63% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% Nợ ngắn hạn Nợ dài hạn Vốn chủ sở hữu
chủ sở hữu cũng có xu hướng tăng nhưng khá chậm. Kết quả là, quy mô tổng nguồn vốn của doanh nghiệp tại thời điểm 30/6/2013 đã tăng gấp 3,38 lần (tức là tăng 238% ) so với cuối năm 2010.
Phân tích diễn biến nguồn vốn
Bảng 2.2: Bảng phân tích diễn biến nguồn vốn
Chỉ tiêu 2011 so với 2010 2012 so với 2011 Chênh lệch (VND) Tỉ lệ (%) Chênh lệch (VND) Tỉ lệ (%) A - NỢ PHẢI TRẢ 1.029.951.939 2589 1.314.585.913 123 I, Nợ ngắn hạn 945.784.295 2377 1.179.241.692 120 1, Vay ngắn hạn 437.426.235 3132 518.444.582 115 2, Phải trả cho người bán 497.821.766 1928 460.004.870 88 4, Thuế và các khoản phải nộp
Nhà nước 10.536.294 13.292.240 7, Các khoản phải trả ngắn hạn khác 187.500.000 II, Nợ dài hạn 84.167.644 135.344.221 1, Vay và nợ dài hạn 84.167.644 135.344.221 B - VỐN CHỦ SỞ HỮU 31.608.883 1,76 985.334.521 53,80 I, Vốn chủ sở hữu 31.608.883 1,76 985.334.521 53,80 1, Vốn đầu tư của CSH 873.000.000 48,50 7, LNST chưa phân phối 31.608.883 112.334.521 II,Quỹ khen thưởng phúc lợi TỔNG NGUỒN VỐN 1.061.560.822 57,70 2.299.920.434 79,27
Nguồn: Bảng cân đối kế toán CTCP Hevent (trích dẫn tại phụ lục 1)
Bảng trên cho thấy tốc độ tăng trưởng từng chỉ tiêu nguồn vốn trên bảng cân đối kế toán, năm nay so với năm trước trong 3 năm từ 2010 đến năm 2012.
Ta có thể dễ dàng nhận thấy xu hướng tăng rất nhanh của chỉ tiêu nợ phải trả, với năm 2011 tăng 2589% so với 2010, năm 2012 tăng với tốc độ chậm lại, nhưng cũng đạt tốc độ rất cao: tăng 123% so với năm 2011 và chỉ 6 tháng đầu năm 2013, chỉ tiêu này đã tăng 39% so với thời điểm cuối năm 2012, công ty bước vào
giai đoạn ổn định và duy trì hệ số nợ. Ở đây có thể nhận thấy xu hướng thay đổi nhanh chóng trong cơ cấu nguồn vốn của công ty. Bằng cách tăng nhanh quy mô nợ, công ty đã tăng hệ số nợ lên cao hơn rất nhiều, làm tăng đòn bẩy tài chính nhằm khuếch đại lợi nhuận, đặc biệt là lợi nhuận cho các chủ sở hữu. Việc tăng tỉ số nợ được đóng góp chủ yếu bởi việc tăng quy mô nợ ngắn hạn, trong đó quan trọng nhất là tăng các khoản phải trả người bán và vay ngắn hạn.
Trong khi tỉ trọng cũng như quy mô nợ tăng rất nhanh trong giai đoạn mới thành lập này thì quy mơ vốn chủ sở hữu lại tăng khá chậm. Các chủ sở hữu cơng ty chỉ bổ sung vốn góp một lần vào năm 2012, cịn lại nguồn hình thành vốn chủ sở hữu tăng thêm chỉ lấy từ lợi nhuận sau thuế. Cơng ty khơng có chính sách chi trả cổ tức cho các cổ đơng mà dùng tồn bộ phần lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư. Tuy nhiên, do đặc điểm của một doanh nghiệp mới thành lập chưa có chỗ đứng vững chắc trên thị trường, lợi nhuận sau thuế không lớn và số vốn góp vào cũng tăng khơng nhiều nên quy mô vốn chủ sở hữu của công ty tăng rất chậm: năm 2011 tốc độ tăng trưởng đạt 2%, năm 2012 là 54% (chủ yếu nhờ bỏ thêm vốn góp) và 6 tháng đầu năm 2013 cũng chỉ ở mức 3%.
2.2.2. Phân tích tình hình tài sản
Cũng như phân tích nguồn vốn đã trình bày ở trên, đối với tài sản, cơng ty cũng chỉ quan tâm đến một số khoản mục chính của tài sản như tiền và các khoản tương đương tiền, phải thu khách hàng, hàng tồn kho và tài sản cố định. Vì các khoản mục tài sản của một công ty là rất đa dạng, do đó nếu phân tích hết tất cả sẽ gây tốn kém thời gian và chi phí. Mặt khác, có một số khoản mục ảnh hưởng không lớn đến hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp nên không cần thiết phải đưa vào phân tích để tránh gây lãng phí nguồn lực và làm lỗng thơng tin phân tích.
Phân tích cơ cấu tài sản
Bảng 2.3: Bảng phân tích cơ cấu tài sản
ĐVT: % Chỉ tiêu Cuối 2010 Cuối 2011 Cuối 2012 30/6/2013 A - TÀI SẢN NGẮN HẠN 97,81 85,18 62,05 58,19 I, Tiền và các khoản tương đương tiền 95,24 53,52 29,12 31,25 1, Tiền mặt tại quỹ 95,16 52,28 23,28 21,41 2, Tiền gửi Ngân hàng 0,08 1,24 5,84 9,84 II, Đầu tư tài chính ngắn hạn III, Các khoản phải thu ngắn hạn 2,17 29,79 31,03 25,25 1, Phải thu của khách hàng 28,41 32,95 25,25 3, Các khoản phải thu khác 2,17 1,38 IV, Hàng tồn kho 1,58 1,54 1,37 1, Hàng tồn kho 1,58 1,54 1,37 V, Tài sản ngắn hạn khác 0,39 0,28 0,36 0,33 1, Thuế giá trị gia tăng được khấu trừ 0,39 0,23 0,29 0,31 3, Tài sản ngắn hạn khác 0,05 0,07 0,02 B - TÀI SẢN DÀI HẠN 2,19 14,82 37,95 41,81 I, Tài sản cố định 13,62 35,64 39,22 1, Nguyên giá 13,62 41,87 49,15 IV, Tài sản dài hạn khác 2,19 1,20 2,31 2,58 1, Phải thu dài hạn 2, Tài sản dài hạn khác 2,19 1,20 2,31 2,58
Nguồn: Bảng cân đối kế toán CTCP Hevent (trích dẫn tại phụ lục 1)
Từ bảng phân tích trên ta có thể thấy rằng cơng ty đang sử dụng khá nhiều vốn để tài trợ cho nhu cầu về tài sản ngắn hạn của mình: tỉ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản luôn đạt mức khá cao nhưng có xu hướng giảm nhanh chóng. Trong khi vào thời điểm cuối năm 2010, tài sản ngắn hạn chiếm đến 97,81% tổng tài sản thì con số này tính đến ngày 30/6/2012 chỉ cịn 58,19%. Đặc điểm của một công ty
hoạt động trong lĩnh vực thương mại là tài sản dài hạn thường được đầu tư ít hơn nhiều so với các tài sản ngắn hạn vì chủ yếu doanh nghiệp có ít nhu cầu về tài sản cố định hơn so với giá trị hàng hóa mua bán. Tuy nhiên, do cơng ty đang trong giai đoạn mới thành lập nên số vốn cần chi để mua sắm và xây dựng mới tài sản cố định là khá lớn.
Nhìn vào sự thay đổi về tỉ trọng của các khoản mục trong tài sản ngắn hạn, có thể thấy rõ những xu hướng trái ngược nhau về tỉ trọng của chúng trong tổng tài sản. Nếu như tỉ trọng tiền và các khoản tương đương tiền ngày càng giảm, với năm 2010 đạt đến 95,24% tổng tài sản, con số này đến năm 2012 chỉ còn 29,12% và đạt tăng nhẹ lên mức 31,25% tổng tài sản vào ngày 30/6/2013 thì thực tế lại ghi nhận mức độ tăng trưởng khá ổn định và nhanh chóng của tỉ trọng các khoản phải thu ngắn hạn. Có thể thấy bước chuyển biến rõ rệt trong thay đổi cơ cấu tài sản của cơng ty, từ đó nhìn ra chiến lược mở rộng quan hệ đối tác cũng như tìm kiếm thêm nhiều khách hàng tiềm năng của công ty trong những năm gần đây. Trái ngược với sự thay đổi cơ cấu rõ rệt của tiền và các khoản tương đương tiền cùng