PHÁT TRIỂN VIỆT NAM
3.2.4.1 Hồn thiện các chỉ tiêu tài chính
Như đã phân tích trong phần hạn chế ở chương II, các nhĩm chỉ tiêu tài chính đang được BIDV áp dụng trong việc đánh giá, xếp hạng doanh nghiệp bao gồm 04 nhĩm chỉ tiêu: nhĩm chỉ tiêu thanh khoản, nhĩm chỉ tiêu hoạt động, nhĩm chỉ tiêu cân nợ và nhĩm chỉ tiêu thu nhập. Đây là những nhĩm chỉ tiêu tài chính được BIDV xây dựng trên cơ sở quyết định 57/2001 ngày 24/01/2002 của Thống đốc Ngân hàng Nhà nước tương đối đầy đủ và theo thơng lệ quốc tế. Tuy nhiên, để cĩ thể đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp dựa vào các nhĩm chỉ tiêu trên phụ thuộc rất nhiều vào tính chính xác của các số liệu kế tốn. Vì vậy, nhĩm chỉ tiêu khơng kém phần quan trọng cần được đề xuất đĩ là nhĩm chỉ tiêu về giá trị thị trường của doanh nghiệp. Bởi, những tín hiệu về rủi ro vỡ nợ của doanh nghiệp, đơi khi khơng
thể hiện rõ ở việc doanh nghiệp cĩ thanh tốn đúng hạn các khoản nợ vay hay khơng mà thể hiện rõ ở giá cổ phiếu của doanh nghiệp (chỉ số P/E) và mức độ rủi ro tài sản của doanh nghiệp. Đây là phương pháp rất hiệu quả trong việc đánh giá và xếp hạng doanh nghiệp nhằm để khắc phục nhược điểm của phân tích các số liệu kế tốn. Những phân tích của các nhà đầu tư trên thị trường tài chính sẽ phản ánh những thay đổi liên quan đến rủi ro của doanh nghiệp và do đĩ sẽ dẫn đến những thay đổi của giá trị thị trường tổng tài sản của doanh nghiệp. Chính vì vậy, việc thường xuyên theo dõi diễn biến giá trị thị trường của doanh nghiệp sẽ giúp BIDV nắm bắt được những thay đổi nhanh chĩng của các điều kiện bên trong của doanh nghiệp, về triển vọng và tương lai phát triển của doanh nghiệp.
Một số chỉ tiêu đề xuất để xác định giá trị thị trường của doanh nghiệp:
_Chỉ số giá/thu nhập (P/E): được tính bằng cách chia giá thị trường hiện tại cho thu nhập với một cổ phiếu phổ thơng trong năm gần nhất. Giá thị trường cổ phiếu là mức giá mà người mua và người bán xác lập khi thực hiện giao dịch cổ phiếu đĩ. Giá trị thị trường doanh nghiệp được tính bằng giá thị trường một cổ phiếu nhân với tổng số cổ phiếu của doanh nghiệp.
=
Giá thị trường hiện tại
Thu nhập một cổ phiếu phổ thơng năm gần nhất Chỉ số giá/thu nhập
_Thu nhập cổ tức: Thu nhập cổ tức được tính quy đổi mức thanh tốn cổ tức lần gần nhất về thu nhập cổ tức thường niên và chia cho giá thị trường hiện tại.
=
Thu nhập cổ tức liên quan đến nhận định của thị trường về tiềm năng tăng trưởng của doanh nghiệp. Doanh nghiệp cĩ tiềm năng tăng trưởng cao về cơ bản sẽ cĩ thu nhập cổ tức thấp.
_Giá trị thị trường/ghi sổ: Chỉ số giá trị thị trường-ghi sổ được tính bằng cách chia giá trị thị trường một cổ phiếu cho giá trị ghi sổ một cổ phiếu.
Căn cứ vào chỉ tiêu này để xác định doanh nghiệp đang ở tình trạng trên giá trị hay dưới giá trị. Nếu hệ số này nhỏ hơn 1 tức giá trị ghi sổ lớn hơn giá trị thị trường, vậy, doanh nghiệp được đánh giá là dưới “giá trị lịch sử”, điều này cho thấy cổ phiếu của doanh nghiệp giảm giá. Ngược lại, hệ số này lớn hơn 1 cĩ nghĩa là giá thị trường cao hơn giá kế tốn, tức giá cổ phiếu tăng. Cĩ nghĩa là giá trị thị trường của doanh nghiệp tăng.