c) Tỷ lệ tăng trưởng nội bộ (Internal Growth Rate – IGR)
2.2 Tình hình hoạch định tài chính ở một số doanh nghiệp FDI tại Việt Nam
2.2.3 Phương pháp hoạch định tài chính đang được áp dụng
2.2.3.1 Hoạch định tài chính ngắn hạn (Phương pháp tổng hợp)
Lập kế hoạch tài chính ngắn hạn bao gồm lập ngân sách ngắn hạn và hoạch
định nguồn vốn ngắn hạn tài trợ cho kế hoạch kinh doanh ngắn hạn, việc lập
ngân sách ngắn hạn thông thường cho 1 đến 3 năm, kế hoạch tài chính ngắn hạn phải dự báo ít nhất là 2 năm tài chính hay 2 kỳ hoạt động, lập kế hoạch
ngân sách là kế hoạch kinh doanh diễn đạt dưới góc độ tài chính, làm sao doanh nghiệp có thể triệt để tuân thủ ngân sách năm nay mà không hề biết trước tình hình năm sau sẽ như thế nào?
Tổng hợp quy trình lập ngân sách cơng ty ECS VN cho ra những bước sau: 9 Khái quát tình hình kinh tế xã hội hiện tại và dự báo
9 Phân tích những điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp 9 Sơ đồ hoạch định ngân sách
9 Thiết lập những cơ sở lý thuyết nền tảng dùng làm căn cứ thiết lập 9 Dự báo doanh thu (output) và tiền thu vào từ hoạt động bán hàng
9 Dự báo chi phí sản xuất, chi phí mua hàng, chi phí quản lý và chi phí nhân sự được tính tốn đồng bộ. Những con số chi phí phải phân loại thành: chi
phí bằng tiền mặt và chi phí phi tiền mặt
9 Lập ngân sách tổng hợp từ ngân sách chi tiết các bộ phận, đồng thời kết hợp chặt chẽ với những mục tiêu tài chính như: tỉ số lãi gộp mục tiêu, chi phí bộ phận mục tiêu, hệ số địn cân nợ.
9 Xác định mức dự trữ cần thiết (xác định trị giá tiền tồn cuối kỳ)
9 Kế hoạch dòng tiền là tổng hợp những con số từ dòng tiền thu vào và chi ra từ những dự báo trên và nhu cầu tiền tồn trữ cần thiết.
9 Chênh lệch thừa/thiếu tiền mặt, doanh nghiệp sẽ lập kế hoạch sử dụng thêm/ hay tìm nguồn tiền bổ sung.
Hình 2.6: SƠ ĐỒ THIẾT LẬP NGÂN SÁCH CÔNG TY ECS VN
Nguồn: Vẽ tổng hợp từ Bộ ngân sách công ty ECS VN năm 2008
Báo cáo ngân sách cơng ty thể hiện tổng qt tồn bộ hoạt động của công ty ở mọi khoản mục doanh thu, khoản mục chi phí và quan trọng nhất đó là bộ Báo cáo tài chính bao gồm Bảng cân đối kế toán, Báo cáo lãi lỗ và kế hoạch dòng tiền cũng được lập.
Một vấn đề cũng khá quan trọng trong quá trình lập ngân sách chi tiết đó là
cơng ty ECS VN đã nhận dạng và phân loại chi phí Tiền mặt và chi phí Phi tiền
Chi phí nguyên liệu
Doanh thu
Chi phí SX/giá vốn
Chi phí bán hàng Chi phí quản lý
Chi phí nhân cơng Chi phí SXC
Dự báo thu chi
Mục tiêu tài chính Báo cáo tài chính
bộ phận tài chính cơng ty trong cơng việc hoạch định dòng tiền trực tiếp từ
những khoản mục chi phí đã phân loại này, đồng thời dễ dàng lập được Báo
cáo lãi lỗ theo phương pháp Biến phí thơng qua đó dễ dàng xác lập được Điểm
hoà vốn trong một kỳ ngân sách. Nhận xét:
Việc lập ngân sách theo phương pháp tổng hợp cho thấy sự công phu trong cách thức thiết lập ngân sách cơng ty, đó là một chuỗi cơng việc được thực hiện rất chi tiết từ khâu thiết lập ngân sách chi tiết cho các bộ phận phòng ban đến báo cáo tài chính cuối cùng và phân tích tính khả dụng của kết quả ngân sách trước khi đưa vào áp dụng.
Kết quả ngân sách thể hiện độ tin cậy và tính khả thi khá cao do việc lập chi tiết doanh thu và chi phí chi cho một kỳ rất ngắn, hàng tháng và cho cả năm, kết quả ngân sách cũng thể hiện một chuỗi logic những chi tiết khả thi và tổng hợp thành kết quả ngân sách, do đó Báo cáo ngân sách rất dễ tham chiếu khi cần thiết.
Tuy nhiên, phương pháp này cũng có những hạn chế đó là:
) Việc quá tỉ mỉ ngân sách khiến tốn rất nhiều thời gian cho công việc này hàng năm.
) Địi hỏi phải kết hợp với việc kiểm sốt thực hiện ngân sách (budget
monitoring) cũng phải rất chi tiết mới có thể thấy được lợi ích của việc lập
ngân sách chi tiết này, gây phát sinh thêm nhân sự và chi phí kiểm sốt.
Bảng 2.9: TRÍCH NGÂN SÁCH CƠNG TY ECS VN NĂM 2008
No. Description Jan-08 Feb-08 Mar-08 Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dec-08 Total
1 Variable Admin expense Code#
- Telephone, Fax 642.714 1,000 1,050 1,103 1,158 1,216 1,276 1,340 1,407 1,477 1,551 1,629 1,710 15,917
- Internet Subscription 642.715 2,000 2,100 2,205 2,315 2,431 2,553 2,680 2,814 2,955 3,103 3,258 3,421 31,834
- Parcel & Postage 642.717 1,000 1,050 1,103 1,158 1,216 1,276 1,340 1,407 1,477 1,551 1,629 1,710 15,917
- Professional fees 642.734 500 525 551 579 608 638 670 704 739 776 814 855 7,959
- Other administrative expenses 642.888 200 210 221 232 243 255 268 281 295 310 326 271 3,112
S.total 8,800 9,240 9,702 10,187 10,696 11,231 11,793 12,382 13,002 13,652 14,334 14,980 140,000
2 Fixed Admin expense -
- Factory, Land rental expenses 642.743 - - - - - - - - - - - -
S.total - - - - - - - - - - - - -
3 Total of Admin expense 8,800 9,240 9,702 10,187 10,696 11,231 11,793 12,382 13,002 13,652 14,334 14,980 140,000
4 Other expense None-Cash
- - - - - - - - - - - - -
5 Fixed assets maintenance exp -
6 Admin expense by cash
8,800 9,240 9,702 10,187 10,696 11,231 11,793 12,382 13,002 13,652 14,334 14,980 140,000 Nguồn: Trích báo cáo ngân sách cơng ty ECS VN năm 2008.
2.2.3.2 Phương pháp hoạch định tài chính dài hạn
Lập kế hoạch tài chính dài hạn chủ yếu là hoạch định nguồn vốn cho hoạt động dài hạn: doanh nghiệp cần bao nhiêu vốn trong năm mười năm sau? Nguồn vốn lấy từ đâu? Hiệu suất sử dụng vốn là bao nhiêu? Khả năng tài chính đáp ứng
bao nhiêu mức độ tăng trưởng dự báo?
Việc lập kế hoạch tài chính dài hạn là lập kế hoạch vốn dài hạn và thường áp dụng theo những phương thức sau đây.
Việc lập ngân sách dịng tiền dài hạn khơng có ý nghĩa và khơng chính xác, do vậy con số tiền mặt trong dài hạn thể hiện một con số dự đoán trên Bảng cân
đối kế toán của doanh nghiệp. Và chi tiết dòng tiền sẽ được lập chi tiết cho mỗi
năm riêng biệt (thể hiện trong mục 2.2.3.1)
a) Phương pháp trọng số chung (common-size)
Đây là những con số phần trăm (%) trên doanh số được dự đoán và chấp nhận
như là một phương thức dự báo nhanh và phổ biến nhất ở một số doanh nghiệp FDI hiện nay tại Việt Nam.
Mấu chốt trong phương pháp này là dựa trên doanh thu mục tiêu xác định đáng tin cậy, tỷ lệ chi phí cũng như tỉ lệ lãi gộp được xác định một con số % xác định đảm bảo tỷ suất lợi nhuận không bị ảnh hưởng cho dù doanh số mục tiêu
khơng đạt như mong đợi.
Phương pháp này có thể dùng để so sánh giữa các công ty cùng ngành nhưng khác nhau về quy mơ. Việc kiểm sốt ngân sách so với thực tế phát sinh cũng dựa vào những tỉ số phần trăm này.
Việc áp dụng phương pháp trọng số chung giúp ích doanh nghiệp thấy được
mức độ sử dụng chi phí có hợp lý hay khơng, với những con số phần trăm (%) tính được doanh nghiệp dễ dàng so sánh với quy mô của các công ty lớn nhỏ
khác nhau trong cùng ngành cùng một tỷ số theo thời gian để từ đó có hướng điều chỉnh hợp lý hơn.
Phương pháp trọng số chung (Common – size analysis) có thể tính cho Báo cáo thu nhập (common – size Income statement); cho Bảng cân đối kế toán (common – size balance sheet) hay Bảng lưu chuyển tiền tệ (common – size Cash Flow).
Common – size Income statement: tỷ lệ của từng khoản mục trong Bảng báo cáo thu nhập so với doanh số. Common – size Balance sheet: tỷ lệ của từng khoản mục trong Bảng cân đối kế toán so với Tổng tài sản hay tổng nguồn vốn và Common – size Cash Flow: tỷ lệ của từng khoản mục trên Bảng lưu chuyển tiền tệ so với doanh thu.
Nhìn vào bảng phân tích trọng số của công ty ECS VN năm 2007 và kế hoạch 2008 (Phụ lục 2) ta thấy, mặc dù doanh số dự báo tăng 6,7% so với thực tế năm 2007 (19,211 triệu đồng) nhưng tỷ lệ giá vốn hàng bán vẫn không thay đổi
chiếm 76% so với doanh thu. Lợi nhuận gộp mong đợi vẫn ở mức 24% và lợi nhuận trước thuế và lãi vay là 14,4%.
Với kết cấu chi phí như thế này có thể nói là chi phí hợp lý cho lĩnh vực sản xuất kinh doanh phụ tùng ơ tơ, tỷ lệ chi phí quản lý và chi phí bán hàng chiếm khoảng 9.5% là phù hợp so với mức chung chi phí ở các doanh nghiệp là 10%. Những chỉ số phần trăm này là cơ sở để kiểm soát tốt hơn và là cơ sở để so
sánh với những doanh nghiệp cùng ngành thay vì dùng số tuyệt đối khơng hợp
Bảng 2.10: TRÍCH LẬP NGÂN SÁCH CƠNG TY ECS VN NĂM 2008, PHƯƠNG PHÁP TRỌNG SỐ CHUNG
(COMMON – SIZE)
Khoản mục Năm 2007 Năm 2008
1,000 VND % 1,000 VND %
DOANH SỐ 19,211,522 100 20,500,000 100
GIÁ VỐN HÀNG BÁN 14,625,210 76,1 15,590,170 76
LỢI NHUẬN GỘP 4,586,313 23,9 4,909,830 24
QUẢN LÝ CHUNG & BÁN HÀNG 1,944,696 10,1 1,952,692 9,5
Nhận xét:
Sử dụng phương pháp này rất nhanh, tiết kiệm thời gian tính tốn, những con số phần trăm (%) ước tính cũng là cơ sở để so sánh với các doanh nghiệp
cùng ngành một cách hợp lý hơn.
Tuy nhiên, phương pháp này có một số hạn chế sau: - Phụ thuộc nhiều vào tính chủ quan của người dự báo
- Mức độ chính xác về dự báo doanh số không cao dẫn tới kết quả dự báo
chi phí, nguồn vốn, tài sản sai biệt cao.
- Cần phải có nhiều số liệu quá khứ qua các kỳ, càng nhiều kỳ thì càng chính xác, do vậy phương pháp này khó mà áp dụng cho doanh nghiệp cịn mới mẽ.
b) Cơng thức tính nhu cầu vốn dài hạn (External Financing Needed – EFN) EFN)
x ΔDT - x ΔDT – (PM x doanh thu dự báo x (1-d)
Với số liệu hiện tại năm 2007, Ban Giám đốc công ty ECS – Electronics Việt Nam đã đề ra kế hoạch tăng trưởng doanh số trong năm năm sau, năm 2012
phải tăng 100% so với năm 2007, tỷ lệ lãi gộp không thay đổi 23,9% và lợi nhuận sẽ được giữ lại 40% để tái đầu tư.
Câu hỏi đặt ra cho Giám đốc tài chính cơng ty là cho biết nhu cầu vốn cần
thiết bổ sung là bao nhiêu? Dĩ nhiên câu trả lời khơng q khó cho một CFO có kinh nghiệm và áp dụng cơng thức tính tốn trên.
Tài sản Doanh thu Nợ tài trợ: phải trả + các khoản trích trước Doanh thu
x 19,211 - x 19,211 – [23,9% x 38,423 x (1-60%)]
= 10,946 triệu đồng để đạt được doanh số 38,423 triệu đồng tăng 100%
trong 5 năm tới, lượng vốn tăng thêm khoản 12,5% so với tổng tài sản hiện tại.
2.2.3.3 Tỉ số tài chính thường được áp dụng tại doanh nghiệp FDI
a) Chỉ số ngắn hạn hay chỉ số thanh khoản (short-term solvency or liquidity ratios)
Theo số liệu khảo sát (Phụ lục 1) cho thấy có đến 44% doanh nghiệp FDI sử dụng phương thức thanh toán ngay, khoảng 40% áp dụng tín dụng bán chịu 30 ngày, 10% bán chịu 40 ngày và ứng trước tiền hàng là 6%. Từ số liệu trên cho thấy việc tính tốn và sử dụng chỉ số tài chính vịng quay khoản phải thu là không cần thiết, theo báo cáo tài chính ECS VN năm 2007 chỉ số này là khoảng 28 lần, thanh tốn trong vịng 13 ngày, con số này đối với cơng ty xuất khẩu thì hầu như là bán hàng thu tiền ngay. Và có thể doanh nghiệp không cần theo dõi chỉ số này.
Chỉ số thanh khoản hiện tại là 1.7 lần, chỉ số thanh toán nhanh là 1.4 cho thấy khả năng thanh khoản của công ty ECS VN rất tốt, việc sử dụng chỉ số này rất cần thiết đặc biệt đối với doanh nghiệp có tỷ lệ tài sản dài hạn chiếm tỷ trọng lớn và hàng tồn kho có tính thanh khoản chậm như những ngành công nghiệp ô tô hay ngành cơng nghiệp nặng khác.
87,284 19,211
72,803 19,211
Hình 2.7: CẤU TRÚC TÀI SẢN CÔNG TY ECS VN
8.30%
91.70%
Tài sản ngắn hạn Tài sản dài hạn
Nguồn: Vẽ từ số liệu báo cáo tài chính ECS VN năm 2007
Bảng cân đối kế tốn cơng ty ECS VN năm 2007 (Phụ lục 2) cho thấy tài sản dài hạn là 80,03 triệu đồng chiếm 91,7% trong tổng giá trị tài sản, trong đó
giá trị tài sản cố định là 61,734 triệu đồng chiếm khoảng 77% trong tổng giá trị tài sản dài hạn. Trong khi đó tài sản ngắn hạn chiếm khoảng 8.30% chủ yếu là tiền hoạt động và các loại tài sản ngắn hạn khác tạo ra trong hoạt động kinh doanh như khoản phải thu thương mại, hàng tồn kho, tiền thuế giá trị gia tăng…
b) Chỉ số dài hạn hay chỉ số địn cân tài chính (long-term solvency or financial leverage ratios)
Cơ cấu nợ trên tổng nguồn vốn công ty ECS VN chiếm 83.57% thoạt nhìn ta thấy đây là một cấu trúc khơng an tồn lắm cho một công ty, tuy nhiên hệ số
doanh nghiệp FDI tại Việt Nam vì phần lớn các doanh nghiệp FDI có hoạt
động tài trợ vốn chủ yếu từ công ty mẹ hay các đối tác trong cùng tập đoàn.
Kết quả khảo sát (Phụ lục 1) cho thấy có tới khoảng 67% các công ty FDI tại Việt Nam vay hoặc mượn nợ từ cơng ty Mẹ.
Hình 2.8: CẤU TRÚC NGUỒN VỐN CỦA ECS VN
83.57% 16.43%
Nợ ngắn hạn
Nợ dài hạn và vốn Chủ sở hữu
Nguồn: Vẽ từ số liệu báo cáo tài chính ECS VN năm 2007
So sánh cơ cấu tài sản và vốn:
Chỉ tiêu Cơ cấu tài sản Cơ cấu nguồn vồn
Ngắn hạn 8.30 83.57
Dài hạn 91.70 16.43
Tổng cộng 100% 100%
c) Chỉ số quản trị tài sản hay tỷ số hiệu suất (Asset management or turnover ratios)
Các doanh nghiệp thường dùng chỉ số Vòng quay Hàng tồn kho nhằm đo
được với số tồn kho như vậy thì khả năng doanh nghiệp bán hết trong bao lâu,
chỉ số này cũng khá quan trọng trong việc tính tốn mức tồn kho hợp lý và cũng nhằm để hoạch định công tác sản xuất kinh doanh hiệu quả hơn.
Số liệu năm 2007 cho thấy vòng quay Hàng tồn kho công ty ECS VN là 6 lần, công ty phải dành ra khoảng 61 ngày (2 tháng) để có thể tiêu thụ hết mức tồn kho hiện tại, với chỉ số này cơng ty có thể dùng làm căn cứ để xem xét lại kế hoạch sản xuất cho năm tiếp theo, với vòng quay Hàng tồn kho năm 2008 là 4 lần, hay phải mất khoảng 84 ngày hay khoảng 3 tháng để tiêu thu hết mức tồn kho này, kết hợp với dự đoán cho kế hoạch bán hàng năm sau, có thể cơng ty sẽ lên kế hoạch sản xuất cho 9 tháng thêm thôi nếu mức tiêu thụ vẫn như năm 2008 và công ty không có kế hoạch cho hàng tồn kho năm sau nữa.
Tương tự chỉ số Khoản phải thu sẽ được điều chỉnh sẽ phụ thuộc vào chính
sách bán chịu của doanh nghiệp như thế nào.
Chỉ số hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp tùy thuộc vào đặc tính sản phẩm và loại hình doanh nghiệp, thật khó mà đưa ra được một tỷ suất chuẩn cho các doanh nghiệp, doanh nghiệp sản xuất khác với doanh nghiệp dịch vụ, doanh nghiệp cơ khí tự động hóa khác với doanh nghiệp lắp ráp thủ công…
d) Sử dụng chỉ số sinh lời (profitability ratios)
Việc sử dụng các chỉ số tỷ suất sinh lời cũng hoàn toàn tuỳ thuộc vào mỗi loại hình doanh nghiệp khác nhau, cũng giống như việc tính các chỉ số hiệu suất tài sản, chỉ số Lợi nhuận ròng trên tài sản (Return on Assets) hay Lợi nhuận ròng trên Vốn chủ sở hữu (Return on Equity) sẽ khơng có ý nghĩa nếu đó là
một doanh nghiệp dịch vụ kiểm tốn hay cơng ty tư vấn nhân sự.
“chính” bỏ ra trong kỳ hoạt động) so với doanh thu, chi phí “chính” là chi phí