5 bước để thực hiện phòng ngừa vị thế bán/ vị thế mua mà có khả năng
3.5.4 Hợp đồng giao sau chỉ số trái phiếu
Những tổ chức tài chính trung gian giao dịch trái phiếu đô thị, ở Mỹ CBOT chào bán giao sau chỉ số cổ phiếu đô thị (Municipal Bond Index - MBI). Chỉ số được dựa trên chỉ số người mua trái phiếu của 40 hoạt động được giao dịch trái phiếu có hiệu lực và có lợi nhuận.
Giả sử công ty bảo hiểm X sẽ nhận dòng tiền mặt trong tương lai gần. Mặc dù nó có kế hoạch sử dụng một ít tiền để mua trái phiếu đô thị, X đã lo lắng vì có khả năng có khuynh hướng giảm trong lãi suất, giá trái phiếu đơ thị có thể tăng trước khi cơng ty có thể mua nó. Vì vậy, nó mua giao sau MBI. Nếu kỳ vọng của X là đúng, vị thế giao sau sẽ mang lại lợi nhuận, số tiền này có thể sử dụng để trả cho giá trái phiếu cao hơn khi nó có đủ tiền. Ngược lại, nếu giá trái phiếu giảm, X sẽ gánh chịu một khoản lổ từ vị thế giao sau, nhưng nó khả năng mua trái phiếu ở mức giá thấp hơn.
Trong khi đó cơng ty chứng khốn Z đồng ý bảo hiểm cho những trái phiếu đô thị. Nó dự đốn giá thị trường của những trái phiếu giảm trong tương lai gần. Thậm chí có thể giảm lợi nhuận bảo hiểm nếu giá thị trường giảm trước khi những trái phiếu này được bán ra. Để phòng ngừa rủi ro này, Z bán giao sau MBI. Vị thế
Luận văn thạc sĩ -Trang 100- GVHD: PGS-TS Nguyễn Thị Ngọc Trang
giao sau sẽ thu được một khoản lời và bù trừ giảm lợi nhuận bảo hiểm nếu dự đốn của cơng ty là chính xác.