CHƯƠNG 1 : KHUNG LÝ THUYẾT VỀ ĐIỀU HÀNH TỶ GIÁ
3.4 Đánh giá thực trạng điều hành tỷ giá tại Việt Nam
3.4.1 Những thành tựu
Từ tháng 2/1999, NHNN đã thay đổi cơ bản cơ chế xác định tỷ giá. Tỷ giá cơ bản do NHNN cơng bố được xác định dựa trên tỷ giá bình quân liên ngân hàng của ngày giao dịch trước đĩ. Với việc làm này, chính sách tỷ giá của Việt Nam là tỷ giá thả nổi cĩ kiểm sốt, đây là một bước tiến lớn trong điều hành tỷ giá. Tỷ giá kinh doanh của các NHTM được xác định trong một biên độ nhất định do NHNN cơng bố. Trong từng giai đoạn khác nhau, NHNN đã cĩ điều chỉnh biên độ xác
định tỷ giá kinh doanh sao cho tỷ giá niêm yết của các NHTM phản ảnh đúng giá
trị ngoại tệ trong nền kinh tế.
• Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng năng động và đa dạng hơn
Thị trường ngoại tệ liên ngân hàng là nơi diễn ra hoạt động mua bán ngoại
hối. Ngày 10.1.1998, Thống đốc ban hành Quyết định 17/1998/QĐ-NHNN cho
phép các NHTM thực hiện các nghiệp vụ kinh doanh tiền tệ như giao ngay, kỳ hạn, hốn đổi. Ngày 12/2/2003, theo cơng văn đề nghị của NHTM Cổ Phần Xuất Nhập khẩu Việt Nam số 395/EIB-KD/2002, NHNN ban hành văn bản 135/NHNN- QLNH cho phép NHTM Cổ phần Xuất Nhập khẩu Việt Nam thực hiện thí điểm
nghiệp vụ quyền chọn (option) ngoại tệ với những quy định cụ thể. Đến ngày
10/11/2004, Thống đốc ra quyết định 1452/2004/QĐ-NHNN về giao dịch hối đối
của các tổ chức tín dụng được phép kinh doanh ngoại tệ. Cụ thể:
- Chính thức cho phép các tổ chức tín dụng thực hiện giao dịch hối đối
trong đĩ cĩ quyền chọn.
- Ngồi các tổ chức kinh tế, tổ chức tín dụng, tổ chức khác, NHNN cho phép
cá nhân thực hiện các giao dịch phái sinh tiền tệ này. Đây là bước đổi mới, cho
phép hoạt động đầu tư trong thị trường ngoại hối
- Kỳ hạn giao dịch do tổ chức tín dụng và khách hàng tự thỏa thuận
- Tổ chức tín dụng được phép duy trì tổng giá trị quyền chọn khơng cĩ giao dịch đối ứng tối đa 10% vốn tự cĩ.
Tính đến tháng 6/2005, NHNN tiếp tục cho phép 7 NHTM gồm 2 NHTM nước ngồi và 5 NHTM trong nước thực hiện nghiệp vụ này.
Trong thực tế, tỷ giá VND/USD chưa phản ảnh đúng quan hệ cung – cầu
ngoại tệ trong nền kinh tế nên khơng đáp ứng nhu cầu ngoại tệ, mức chênh lệch tỷ giá thị trường chợ đen và thị trường chính thức lớn, các nhà nhập khẩu muốn mua ngoại tệ đều phái thương lượng với người cĩ ngoại tệ. Mức chênh lệch giữa tỷ giá mua thực tế với tỷ giá niêm yết của NHTM được chuyển thành chi phí thanh tốn, phí tài trợ xuất nhập khẩu hoặc được che đậy bằng một giao dịch phái sinh về tiền tệ làm thị trường ngoại tệ liên ngân hàng bị bĩp méo. Hiện nay, các giao dịch phái sinh tiền tệ chỉ chiếm tỷ lệ thấp. Mặc dù các giao dịch phái sinh chiếm tỷ trọng nhỏ
nhưng các NHTM và doanh nghiệp đã cĩ cơ hội ứng dụng các cơng cụ bảo hiểm
rủi ro tỷ giá. Ngồi ra, thơng qua thị trường ngoại tệ liên ngân hàng, NHNN đã chủ
động mua bán ngoại tệ nhằm bình ổn tỷ giá trong nền kinh tế.
• NHNN đã sử dụng nhiều cơng cụ trong điều hành tỷ giá
Để điều hành tỷ giá, trong thời gian qua, NHNN đã sử dụng khá hài hịa các
cơng cụ dự trữ bắt buộc, lãi suất, kiểm sốt ngoại hối. Minh chứng rõ nét cho nhận
định này là trong năm 2009, khi nguồn cung ngoại tệ trong nền kinh tế khơng đáp ứng nhu cầu ngoại tệ. Chính phủ đã ban hành văn bản 2578/TTg-KTTH buộc 7 tập đồn là Tập đồn Dầu Khí Việt Nam, Tập đồn Cơng nghiệp Than – Khống sản
Việt Nam, Tổng cơng ty (TCT) Lương thực miền Nam, TCT Lượng Thực Miền Bắc, TCT Lắp Máy Việt Nam, TCT Cảng Hàng khơng Miền Nam, TCT Hĩa Chất bán ngoại tệ. Theo số liệu thống kê từ NHNN cho biết cuối tháng 11/2009, tổng tiền gởi ngoại tệ của các tổ chức doanh nghiệp là 10,3 tỷ USD, trong đĩ tiền gởi cĩ kỳ hạn của 7 tập đồn này là 1,2 tỷ USD và tiền gởi khơng kỳ hạn khoảng 700 triệu USD. Quỹ dự trữ ngoại hối của Việt Nam năm 2009 khoảng 14 tỷ USD. Việc làm này đã gĩp phần hạn chế căng thẳng ngoại tệ và kiềm chế sự biến động của tỷ giá.
Trên thị trường ngoại tệ chợ đen, để kiểm sốt biến động tỷ giá, NHNN đã
tăng cường kiểm sốt hoạt động mua bán ngoại tệ của các bàn thu đổi ngoại tệ và
tình trạng niêm yết, thanh tốn bằng ngoại tệ của các cửa hàng, doanh nghiệp trong nền kinh tế. Trật tự lưu thơng ngoại tệ trên thị trường tự do phần nào được chấn