LNCNY_VND(-1) 14.04274 (5.10595) [ 2.75027] LNGDP(-1) 8.665349 (1.14216) [ 7.58679] IRVN(-1) 10.37101 (1.48140) [ 7.00083] ______________C_____________ -308.4174 ______________________________________________
Nguồn: Tổng hợp từ các kết quả hồi quy
Tác giả sử dụng kiểm định Johansen để kiểm định đồng liên kết với mức ý nghĩa 5%. Kết quả cho thấy giá trị thống kê Trace Statistic = 66.27973 > Critical Value = 47.85613 và giá trị thống kê Max - Eigen Statistic = 48.96263 > Critical Value = 27.58434. Do đó mức ý nghĩa 5% có tồn tại mối quan hệ đồng liên kết giữa các biến trong mô hình. Với kết quả này, tác giả sẽ tiến hành ước lượng theo phương pháp VECM.
4.4.2.3 Kết quả phân tích mô hình VECM
Sau khi tiến hành các kiểm định mô hình VECM, kết quả mô hình hồi quy VECM thu được như sau: các chuỗi dữ liệu không dừng ở I(0) và có đông liên kết. Phương trình đồng liên kết thể hiện quan hệ giữa các biến trong dài hạn có dạng:
u = LNIMVN + 14.04 LNCNY/VND + 8.66 LNGDP + 10.37 IRVN - 308.41 LNIMVN = 308.41 - 14.04 LNCNY/VND - 8.66 LNGDP - 10.37 IRVN + u
Trong dài hạn, giá trị nhập khẩu có quan hệ ngược chiều với tỷ giá CNY/VND, tổng sản phẩm quốc nội - GDP và lãi suất huy động của Việt Nam. Khi từng yếu tố độc lập như: tỷ giá CNY/VND giảm, hoặc GDP giảm, hoặc lãi suất giảm sẽ tác động tiêu cực đến kim ngạch nhập khẩu của Việt Nam.
Hơn nữa, khi kết hợp giữa các chuỗi không dừng thành một chuỗi dừng, và ECt-1 là phần dư trong cách kết hợp đó. ECt-1 = a cho biết trạng thái mất cân bằng ở kỳ t-1,
a chính là hệ số điều chỉnh khi có sự mất cân bằng xảy ra trong ngắn hạn. ECt-1 = - 0.035, cho thấy nếu mất cân bằng kỳ trước 1 đơn vị, tại kỳ thứ nhất thì biến phụ thuộc sẽ điều chỉnh ngược với trạng thái cân bằng 0.035%.
CointEq1 -0.035793 0.000749 -0.120463
~ ~~-0.007115
(0.01212) (0.00120) (0.01906) (0.00531)
S.E. LNIMVN LNCNY_VND LNGDP IRVN Variance Decomposition of LNIMVN:
1 0.099455 100.0000 0.000000 0.000000 0.000000 2__________ 0.106917 92.21218 0.816946 4.998378 1.972497 3__________ 0.125322 84.59329 0.603745 11.57128 3.231687 4__________ 0.143039 81.93132 0.553423 13.19383 4.321424 5 0.154021 78.82131 0.489882 15.44782 5.240983 6__________ 0.164277 79.27775 0.551500 15.08637 5.084381 7__________ 0.171921 80.21776 0.650856 14.07399 5.057399 8 ____________9 0.1787530.186507 81.0321781.54147 0.6776140.643596 13.2076512.62213 5.0825665.192808 10
____________ 0.194245Variance Decomposition of LNCNY_VND:81.59116 0.595862 12.41542 5.397560
1 0.009868 2.749342 97.25066 0.000000 0.000000
Nguồn: Tổng hợp từ các kết quả hồi quy
Sau khi hồi quy phương trình liên kết VECM, các phân tích phân rã phương sai và phản ứng xung sẽ được thực hiện nhằm xem xét mối quan hệ nhân quả giữa tỷ giá CNY/VND và hoạt động nhập khẩu. Các chức năng này giúp phân tích được những ảnh hưởng trực tiếp và gián tiếp từ cú sốc tỷ giá với hoạt động nhập khẩu. Nhờ đó cho phép chúng ta đánh giá đầy đủ mối liên kết động của chúng. Tác giả sử dụng hệ số nhân Cholesky của Sims (1980) để xác định những cú sốc trong hệ thống.
4.4.2.4 Hàm phản ứng xung
Hình 4.3: Hàm phản ứng đẩy của mô hình VECM
Nguồn: Tổng hợp từ các kết quả hồi quy
Kết quả cho thấy hướng của phản ứng xung của LNIMVN đối với các cú sốc biến đổi của LNCNY/VND là không đáng kể, dường như không nhiều từ kỳ thứ 5 sau đó đi ngang. Phản ứng này hoàn toàn phù hợp, xét về mối tương quan hai nền kinh tế giữa Việt Nam và Trung Quốc không cân xứng và lệch về phía Trung Quốc. Tiềm lực nền kinh tế Việt Nam quá nhỏ so với Trung Quốc nên mức độ tác động sẽ bị hạn chế.
Kết quả phản ứng xung còn cho thấy bất kỳ thay đổi tỷ giá có thể sẽ nhanh chóng xuất hiện như một sự thay đổi tương ứng về lãi suất huy động của Việt Nam.
4.4.2.5 Phân rã phương sai của mô hình VECM
Phân rã phương sai của sai số khi dự báo các biến trong mô hình VECM nhằm phân tích phần đóng góp của các chuỗi thời gian khác cũng như của chính chuỗi thời gian đó trong phương sai của sai số dự báo. Các kết quả phân rã về phương sai cho thấy hoạt động nhập khẩu trong 10 giải thích đến 81.59116% biến động của nó ở hiện tại, nhưng tỷ giá CNY/VND chỉ giải thích được 0.595862% biến động của nhập khẩu hiện tại, tương tự thu nhập bình quân đầu người giải thích được 12.41542% biến động của nó ở hiện tại, lãi suất giải thích được 5.397560%.