Phân tích tài chính là quá trình tìm hiểu các kết quả của sự quản lý và điều hành tài chính ở doanh nghiệp được phản ánh trên các báo cáo tài chính đồng thời đánh giá những gì đã làm được, dự kiến những gì sẽ xảy ra, trên cơ sở đó kiến nghị những biện pháp để tận dụng triệt để những điểm mạnh, khắc phục những điểm yếu.
Phân tích khả năng thanh toán là việc đánh giá khả năng chuyển tài sản thành tiền và khả năng tạo tiền nhằm thực hiện nghĩa vụ đối với các chủ nợ khi đến hạn. chủ nợ của DN có thể là ngân hàng cho DN vay vốn, các trái chủ(mua trái phiếu do DN phát hành) hoặc các chủ nợ liên quan tới các hoạt động kinh doanh hàng ngày của DN(khách hàng, nhà cung cấp vật tư, người lao động, nhà nước...). chính vì lẽ đó, các chủ nợ là những đối tượng đầu tiên quan tâm tới khả năng thanh toán của DN.
Phân tích tình hình, khả năng thanh toán giúp phản ánh tính hợp lý về sự biến động các khoản phải thu và phải trả giúp ta có những nhận định chính xác hơn về thực trạng tài chính của doanh nghiệp. Từ đó tìm ra những nguyên nhân của mọi sự ngừng trệ trong các khoản thanh toán hoặc có thể khai thác được khả năng tiềm tàng giúp doanh nghiệp làm chủ tình hình tài chính, nó có một ý nghĩa đặc biệt quan trọng đối với sự tồn tại và phát triển của doanh nghiệp.
Hoạt động tài chính mà cụ thể ở đây là tình hình và khả năng thanh toán của doanh nghiệp có mối liên hệ trực tiếp với hoạt động sản xuất kinh
quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, giúp doanh nghiệp củng cố tốt hơn trong hoạt động tài chính của mình.
Phân tích khả năng thanh toán là một bộ phận trong phân tích tình hình tài chính của doanh nghiệp, nó là công cụ không thể thiếu, phục vụ cho công tác quản lý của cơ quan cấp trên, cơ quan tài chính, ngân hàng như: đánh giá tình hình thực hiện các chế độ, chính sách về tài chính của Nhà nước, xem xét việc cho vay vốn (Nguyễn Thanh Liêm, 2014).
1.2.1. Nội dung phân tích khả năng thanh toán của doanh nghiệp 1.2.3.1 Vòng quay khoản phải thu và kỳ thu tiền bình quân
- Vòng quay khoản phải thu
Doanh thu Vòng quay khoản phải thu =
Khoản phải thu bình quân
Vòng quay khoản phải thu phản ánh khả năng quản lý các khoản công nợ phải thu của công ty và khả năng thu hồi vốn trên các khoản công nợ đó,
Chỉ số vòng quay phải thu lớn cho thấy khả năng thu hồi công nợ từ các khách hàng là tốt, và cho thấy công ty có những đối tác làm ăn chất lượng, có khả năng trả nợ nhanh chóng. Tuy nhiên, chỉ số cao cũng phản ánh chính sách bán hàng quá chặt chẽ, có thể gây ảnh hưởng xấu tới doanh số.
Chỉ số vòng quay phải thu thấp cho thấy khả năng thu hồi tiền từ khách hàng khá kém, chính sách bán hàng lỏng lẻo, hoặc đối tác của công ty đang gặp khó khăn về tài chính.
Nói chung, hệ số vòng quay các khoản phải thu càng lớn chứng tỏ tốc độ thu hồi nợ của doanh nghiệp càng nhanh, khả năng chuyển đổi các khoản nợ phải thu sang tiền mặt cao, điều này giúp cho doanh nghiệp nâng cao luồng tiền mặt, tạo ra sự chủ động trong việc tài trợ nguồn vốn lưu động trong sản xuất. Ngược lại, nếu hệ số này càng thấp thì số tiền của doanh nghiệp bị chiếm dụng ngày càng nhiều, lượng tiền mặt sẽ ngày càng giảm, làm giảm sự chủ động của doanh nghiệp trong việc tài trợ nguồn vốn lưu động trong sản xuất và có thể doanh nghiệp sẽ phải đi vay ngân hàng để tài trợ thêm cho nguồn vốn lưu động này.
- Kỳ thu tiền bình quân
Khoản phải thu x 365 ngày Kỳ thu tiền bình quân =
Doanh thu bán chịu
Phát sinh nợ phải thu khách hàng cũng là điều không thể tránh khỏi trong hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp. Doanh nghiệp bán hàng trả chậm là một trong các biện pháp để thu hút khách hàng, tăng cường doanh thu cho doanh nghiệp. Tuy nhiên, nếu khách hàng nợ nhiều trong thời gian dài sẽ
bình quân cho thấy khoảng thời gian trung bình cần thiết để một công ty thu hồi các khoản nợ từ khách hàng.
Xem xét xu hướng của kỳ thu tiền bình quân qua các thời kỳ của một công ty là có hiệu quả nhất. Nếu vòng quay các khoản phải thu tăng từ năm này qua năm khác cho thấy khả năng yếu kém trong việc quản lý công nợ ở một công ty.
1.2.3.2 Số dư tiền mặt thanh khoản trong doanh nghiệp
Số dư thanh khoản = Tiền mặt và tương đương tiền - vay ngắn hạn và nợ dài hạn đến hạn trả
Số dư này cho biết công ty có đủ tiền để chi trả cho các khoản vay ngắn hạn và nợ dài hạn khi đến hạn phải trả hay không. Nếu con số này dương, công ty vẫn đang làm chủ về tiền. Ngược lại, công ty đang mất kiểm soát về tiền, nhiều khả năng dẫn đến không đủ tiền để chi trả nợ. Số dư thanh khoản càng lớn, thể hiện công ty làm chủ về mặt tài chính tốt.
1.2.3.3 Vòng quay khoản phải trả
Giá vốn hàng bán Vòng quay khoản phải trả =
Khoản phải trả bình quân
Chỉ số vòng quay các khoản phải trả phản ánh khả năng chiếm dụng vốn của doanh nghiệp đối với nhà cung cấp. Chỉ số vòng quay các khoản phải trả quá thấp có thể ảnh hưởng không tốt đến xếp hạng tín dụng của doanh nghiệp.
Chỉ số vòng quay các khoản phải trả năm nay nhỏ hơn năm trước chứng tỏ doanh nghiệp chiếm dụng vốn và thanh toán chậm hơn năm trước. Ngược lại, nếu Chỉ số Vòng quay các khoản phải trả năm nay lớn hơn năm trước chứng tỏ doanh nghiệp chiếm dụng vốn và thanh toán nhanh hơn năm trước.
Nếu chỉ số Vòng quay các khoản phải trả quá nhỏ (các khoản phải trả lớn), sẽ tiềm ẩn rủi ro về khả năng thanh khoản. Tuy nhiên, cũng cần lưu ý việc chiếm dụng khoản vốn này có thể sẽ giúp doanh nghiệp giảm được chi phí về vốn, đồng thời thể hiện uy tín về quan hệ thanh toán đối với nhà cung cấp và chất lượng sản phẩm đối với khách hàng.
1.2.3.4. Các hệ số phản ánh khả năng thanh toán của doanh nghiệp - Hệ số nợ
Hệ số này cho biết trong một đồng vốn hiện doanh nghiệp đang sử dụng có bao nhiêu đồng vốn vay nợ.
Nợ phải trả Hệ số nợ =_____—________
Tổng tài sản
Hệ số nợ là một hệ số quan trọng trong phân tích doanh nghiệp. Qua hệ số này ta biết có nên quyết định đầu tư vào doanh nghiệp đó hay không khi doanh nghiệp phá sản thì tài sản có đủ để trả nợ hay không. Hệ số cho biết phần trăm tổng tài sản của công ty được tài trợ bằng các khoản nợ là bao nhiêu. Tổng số nợ ở đây bao gồm nợ ngắn hạn và nợ dài hạn phải trả. Thông thường, chủ nợ thích các doanh nghiệp có hệ số nợ nhỏ, vì hệ số an toàn cao.
Ngược lại, các nhà quản lý lại muốn có hệ số nợ cao, vì chỉ cần bỏ ra một lượng vốn nhỏ nhưng được sử dụng một lượng tài sản lớn. Hệ số này được các nhà quản lý doanh nghiệp sử dụng như một đòn bẩy để gia tăng lợi
nhuận. Khi hệ số nợ lớn, rủi ro tài chính sẽ cao, doanh nghiệp dễ lâm vào tình trạng mất khả năng thanh toán.
Hệ số nợ phụ thuộc rất nhiều yếu tố như loại hình doanh nghiệp, quy mô doanh nghiệp, lĩnh vực hoạt động, mục đích vay.
- Hệ số vốn chủ sở hữu (tỷ suất tự tài trợ)
Hệ số tự Vốn chủ sở hữu
.... = .---π— = 1 - Hệ số nợ
tài trợ Tổng nguồn vốn
Hệ số này phản ánh mức độ độc lập hay phụ thuộc của doanh nghiệp đối với các chủ nợ, khả năng tự tài trợ cho hoạt động kinh doanh của mình. Chỉ tiêu này cho biết trong tổng nguồn vốn tài trợ tài sản doanh nghiệp, nguồn vốn chủ sở hữu chiếm bao nhiêu. Nó là thước đo sự góp vốn của cổ đông trong tổng số vốn mà doanh nghiệp đang quản lý và sử dụng (phản ánh sức ép hoặc ràng buộc của các khoản nợ vay). Hệ số này càng cao càng đảm bảo an toàn cho các khoản nợ, mức độ độc lập càng lớn và ngược lại, khi trị số của chỉ tiêu càng nhỏ, khả năng tự đảm bảo về mặt tài chính của doanh nghiệp càng thấp, mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp ngày càng thấp, mức độ độc lập về mặt tài chính của doanh nghiệp ngày càng giảm.
Xét về mặt thời gian thì doanh nghiệp có các khoản nợ sau: nợ ngắn hạn, nợ trung và dài hạn. Vấn đề quan tâm hàng đầu của các nhà đầu tư, các chủ nợ là liệu số vốn họ bỏ ra đầu tư có thu hồi lại được không và mức độ rủi ro là bao nhiêu? Để trả lời các câu hỏi này nhà phân tích thường dùng các chỉ tiêu sau:
Hệ số khả năng thanh toán tổng quát” là chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán chung của doanh nghiệp trong kỳ báo cáo. Hệ số này là mối quan hệ giữa tổng tài sản mà hiện nay doanh nghiệp đang quản lý sử dụng với tổng số nợ phải trả (nợ dài hạn, nợ ngắn hạn), phản ánh 1 đồng vay nợ có mấy đồng tài sản đảm bảo.
Hệ số thanh toán Tổng tài sản
tổng quát Tổng số nợ
Khi hệ số này < 1 có nghĩa là tổng tài sản < tổng số nợ, như vậy, toàn bộ số tài sản hiện có của doanh nghiệp không đủ để thanh toán các khoản nợ, chứng tỏ doanh nghiệp mất khả năng thanh toán, gặp khó khăn trong tài chính, có nguy cơ phá sản.
Ngược lại, nếu hệ số này > 1 cho thấy doanh nghiệp có khả năng thanh toán, nhưng nếu hệ số này quá cao thì cần phải xem xét lại vì khi đó việc sử dụng đòn bẩy tài chính của doanh nghiệp không có hiệu quả.
- Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn
Hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn là mối quan hệ giữa tài sản ngắn hạn và các khoản nợ ngắn hạn. Hệ số này cho biết đảm bảo của tài sản ngắn hạn với nợ ngắn hạn. Nợ ngắn hạn là các khoản nợ phải thanh toán trong năm, do đó, doanh nghiệp phải dùng những tài sản có khả năng chuyển đổi thành tiền để thanh toán. Trong tổng số tài sản mà hiện doanh nghiệp đang quản lý, sử dụng thì chỉ có tài sản ngắn hạn là có tính hoán tệ trong vòng 1 năm.
Hệ số thanh toán Tài sản ngắn hạn
Khả năng thanh toán của doanh nghiệp sẽ là tốt nếu tài sản lưu động và đầu tư ngắn hạn chuyển dịch theo xu hướng tăng lên và nợ ngắn hạn chuyển dịch theo xu hướng giảm xuống. Hệ số này cao (lớn hơn 1) cho thấy doanh nghiệp có khả năng thanh toán hết các khoản nợ.
Nếu hệ số này < 1 thì doanh nghiệp rơi vào tình trạng mất khả năng thanh toán. Tuy nhiên, không phải hệ số này càng lớn càng tốt. Khi xem xét hệ số này phải quan tâm tới tính chất ngành nghề kinh doanh. Ví dụ, các doanh nghiệp thương mại TSNH thường chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản, do đó, hệ số này lớn và ngược lại.
- Hệ số khả năng thanh toán nhanh
Hệ số khả năng thanh toán nhanh được loại trừ yếu tố hàng tồn kho - tính thanh khoản thấp nên nó phản ánh chính xác hơn khả năng thanh toán hiện hành. Hệ số này là thước đo về việc huy động các tài sản có khả năng chuyển đổi ngay thành tiền để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn mà các chủ nợ yêu cầu. Trong tổng tài sản, TSNH có khả năng thanh khoản cao nhất, nhưng trong đó, khả năng hoán tệ của hàng tồn kho lại rất thấp, vì thế, hệ số khả năng thanh toán nhanh không dựa vào việc bán vật tư hàng hoá và được xác định như sau:
Hệ số thanh toán TSNH - Hàng tồn kho
nhanh Tổng nợ ngắn hạn
Nhìn chung, nếu hệ số này quá nhỏ thì doanh nghiệp sẽ bị giảm uy tín với bạn hàng, gặp khó khăn trong việc thanh toán công nợ và có thể doanh nghiệp phải bán tài sản với giá bất lợi để trả nợ. Nếu hệ số này quá lớn lại phản ánh lượng tiền tồn quỹ nhiều, giảm hiệu quả sử dụng vốn. Giống như hệ số khả năng thanh toán nợ ngắn hạn, giá trị của hệ số này phụ thuộc vào
ngành nghề kinh doanh, kỳ hạn thanh toán của món nợ phải thu, phải trả trong năm.
Tùy thuộc vào tính chất và chu kỳ kinh doanh của từng doanh nghiệp mà chỉ tiêu “Hệ số khả năng thanh toán nhanh” có trị số khác nhau. Tuy nhiên, thực tế cho thấy, trị số của chỉ tiêu “Hệ số khả năng thanh toán nhanh” không nhất thiết phải bằng 1 doanh nghiệp mới bảo đảm khả năng thanh toán nhanh; bởi vì, trị số của tử số trong công thức xác định chỉ tiêu “Hệ số khả năng thanh toán nhanh” được xác định trong khoảng thời gian tối đa 3 tháng trong khi trị số của mẫu số lại được xác định trong khoảng 1 năm hoặc một chu kỳ kinh doanh.
Cũng cần thấy rằng: số tài sản dùng để thanh toán nhanh còn được xác định là: tiền cộng với tiền tương đương. Được gọi là tiền tương đương là các khoản có thể chuyển đổi thành một lượng tiền biết trước (thương phiếu, các loại chứng khoán ngắn hạn).
- Hệ số khả năng thanh toán lãi vay
Để có thể thanh toán lãi vay cho các nhà cung cấp tín dụng, doanh nghiệp cần sử dụng vốn vay có hiệu quả, chính vì vậy chỉ tiêu thường được sử dụng để phân tích khả năng thanh toán lãi vay là hệ số khả năng thanh toán lãi vay. Chỉ tiêu này thể hiện mức độ lợi nhuận bảo đảm cho khả năng trả lãi vay của doang nghiệp: mỗi đồng chi phí lãi vay sẵn sàng được bù đắp bằng bao nhiêu đồng lợi nhuận trước thuế là lãi vay. Chỉ tiêu này càng cao thể hiện khả năng bù đắp chi phí lãi vay càng tốt. Nếu doanh nghiệp có khả năng thanh toán lãi vay tốt và ổn định qua các kì, các nhà cung cấp tín dụng sẽ sẵn sàng tiếp tục cung cấp vốn cho doanh nghiệp khi số gốc vay nợ đến hạn thanh toán. Hệ số này phản ánh mối quan hệ tỷ lệ giữa nguồn dùng để trả lãi vay với số lãi vay phải trả. Nguồn dùng để trả lãi vay chính là lợi nhuận trước lãi vay và thuế.
Hệ số thanh Lợi nhuận trước thuế và lãi vay
toán lãi vay Lãi vay phải trả
Hệ số này thể hiện hiệu quả sử dụng vốn vay như thế nào, đưa lại một khoản lợi nhuận là bao nhiêu, có đủ bù đắp lãi vay phải trả không và mức độ sẵn sàng trả lãi vay của doanh nghiệp ra sao. Nếu hệ số > 1 cho thấy doanh nghiệp có khả năng thanh toán lãi vay, hoạt động kinh doanh có lãi, sử dụng vốn vay có hiệu quả và ngược lại, khả năng thanh toán lãi vay thấp cho thấy một tình trạng nguy hiểm, suy giảm trong hoạt động kinh tế có thể làm giảm Lãi trước thuế và lãi vay xuống dưới mức nợ lãi mà công ty phải trả, do đó dẫn tới mất khả năng thanh toán và vỡ nợ.
1.2.4 Các nhân tố ảnh hưởng đến khả năng thanh toán của doanh nghiệp1.2.4.1 Nhân tố khách quan 1.2.4.1 Nhân tố khách quan
- Chính sách kinh tế của Nhà nước trong việc phát triển kinh tế
Nhà nước là người hướng dẫn, kiểm soát và điều tiết hoạt động của các doanh nghiệp trong các thành phần kinh tế. Thông qua chính sách kinh tế, pháp luật kinh tế và các biện pháp kinh tế... Nhà nước tạo môi trường và hành lang cho các doanh nghiệp phát triển sản xuất kinh doanh và hướng dẫn các hoạt động kinh tế của các doanh nghiệp đi theo quỹ đạo kế hoạch vĩ mô. Chính sách kinh tế của Nhà nước đối với các doanh nghiệp có ý nghĩa rất