Bảng 2 .1 Quy mô doanh thu, chi phí, lợi nhuận
Bảng 2.7 Các chỉ số về khả năng sinh lời của côngty giai đoạn 2015 2017
ROE____________________________ 10,45% 12,26% 13,99%
Khi xem xét đến khả năng sinh lời, có nhiều chỉ số để đánh giá về khả năng sinh lời của công ty như tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS), tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA), tỷ suất sinh lời trên vố n chủ sở hữu (ROE). Nhìn chung, các chỉ số về khả năng sinh lời của HEM có chiều hướng tăng lên trong giai đoạn 2015 - 2017.
❖ Khả năng sinh lời tổng tài sản ROA và khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu
ROE
Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản và tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của công ty có xu hướng tăng lên. Năm 2017, cứ 100 đồng tài sản hiện có trong doanh nghiệp mang lại 10,23 đồng lợi nhuận sau thuế, nhiều hơn so với năm 2016 là 0,44 đồng và năm 2015 là 1,39 đồng. Trong khi đó, 100 đồng vốn chủ sở hữu tạo ra 13,99 đồng lợi nhuận sau thuế vào năm 2017, năm 2016 là 12,26 đồng. Con số này chênh lệch giữa các năm không nhiều, cho thấy tỷ suất sinh lời tổng tài tài sản và tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữ u của công ty biến động không nhiều qua các năm. Mặc dù các chỉ tiêu chi tiết về lợi nhuận sau thuế và tổng tài sản bình quân, vốn chủ sở hữu đều tăng lên, nhưng tốc độ tăng tương đối bằng nhau.
❖ Khả năng sinh lời doanh thu ROS
Chỉ số này được cả ban lãnh đạo công ty, các nhà đầu tư đều quan tâm. Tỷ suất lợi nhuận doanh thu của HEM giảm đi tương đối ít trong năm 2016 so với năm 2015 nhưng lại tăng lên gần 5% vào năm 2017. Cụ thể vào năm 2016, cứ một trăm đồng doanh thu thuần của công ty tạo ra 9,98 đồng lợi nhuận, nhưng đến năm 2017 thì tạo ra 14,82 đồng lợi nhuận. Điều này cho thấy khả năng sinh lời của doanh thu của công ty đang được cải thiện đáng kể. Từ khi công ty tham gia trên thị trường chứng khoán thì các nhà đầu tư sẽ quan tâm nhiều hơn tới việc doanh thu tạo ra lợi nhuận sau thuế, càng nhiều lợi nhuận được tạo ra từ doanh thu thuần cho thấy các công tác kiểm soát về chi phí có phần tốt hơn. Ngoài ra, trong năm 2017 lợi nhuận sau thuế của công ty tăng lên gần 12 tỷ trong khi doanh thu thuần giảm đi gần 102 tỷ. Điều này cho thấy việc lợi nhuận của công ty tăng lên không phải do từ doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ mà tạo ra được nhiều từ phần doanh thu tài chính và các khoản doanh thu khác. Theo phân tích cho thấy, điều này cũng phản ánh
được thực trạng của HEM khi hoạt động kinh doanh chính từ công ty mẹ đang bị giảm sút về mặt doanh thu trong khi đó các công ty con, công ty liên kết lại hoạt động tốt lên tạo thêm doanh thu cho doanh nghiệp.
Để có cái nhìn bao quát hơn khả năng sinh lời của HEM so với các doanh nghiệp cùng ngành ta đi xem xét đến biểu đồ 2.5: Khả năng sinh lời của HEM và các doanh nghiệp cùng ngành.
Biểu đồ 2.5: Khả năng sinh lời của HEM và các doanh nghiệp cùng ngành.
Nguồn: Báo cáo tài chính của các công ty và tính toán của tác giả
Từ biểu đồ trên cho thấy ROE và ROS của HEM đang ở mức trung bình so với các doanh nghiệp cùng ngành. ROA của Công ty cổ phần điện cơ thủ đức - EMC chỉ duy trì ở mức dưới 0,5%, con số này ở Công ty cổ phần chế tạo máy điện Việt Nam - Hungari VIHEM là 20,35% cao hơn 2 lần so với HEM. Trong khi đó ROE của VIHEM cao nhất hơn 40%, nhiều hơn HEM 26%. Tuy nhiên, chỉ số về ROS của HEM tương đối tốt, gần tương đương với VIHEM. Điều này thể hiện HEM cũng có khả năng thu được lợi nhuận sau thuế từ doanh thu thuần tương đương so công ty đối thủ.
2.3. Đánh giá việc năng lực tài chính tại Công Ty Cổ Phần Chế Tạo Điện CơHà Nội Hà Nội
2.2.1 Kết quả đạt được
Từ những phân tích trên đây chúng ta có thể nhận thấy trong quá trình hoạt động của mình HEM đã đạt được nhữ ng kết quả nhất định trong việc nâng cao năng lực tài chính của mình.
Thứ nhất, doanh nghiệp có khả năng mở rộng quy mô sản xuất kinh doanh.
Doanh nghiệp đã xác định được các mặt hàng chủ lực của mình và các mặt hàng tiềm năng trong hoạt động sản xuất kinh doanh. Khi nhu cầu trên thị trường có xu hướng tăng lên doanh nghiệp có khả năng đáp ứng. Hệ thống kênh phân phối đã được thiết lập từ bắc vào nam và đang mở rộng thêm những kênh phân phối mới qua các chiến lược marketing trải rộng. Chất lượng sản phẩm đã được khẳng định trên thị trường và nhận được sự tin tưởng của đối tác.
Thứ hai, công tác quản lý tổ chức, nhân sự đã được chú trọng và có hiệu quả.
Ban lãnh đạo của công ty liên tục yêu cầu tái cấu trúc cơ cấu tổ chức khi nhận thấy các vấn đề về quản lý chưa thực sự hiệu quả. Đặc biệt chú trọng tới các bộ máy liên quan trực tiếp tới quá trình sản xuất và kinh doanh. Ngoài ra, để đẩy mạnh chất lượng nguồn nhân sự, các chính sách để thu hút các kỹ sư có tay nghề cao cũng được quan tâm.
Thứ ba, doanh nghiệp ngày càng mở rộng khả năng huy động vốn. Điều này thể
hiện qua việc doanh nghiệp từ một công ty nhà nước cổ phần hóa, hoạt động tích cực, minh bạch để thu hút thêm nguồn vốn từ tư nhân khi niêm yết trên sàn upcom năm 2017. Mặc dù giao dịch chưa nhiều, nhưng cổ phiếu doanh nghiệp niêm yết vẫn đang được duy trì ổn định. Định hướng tương lai của doanh nghiệp sẽ dần hoạt động hiệu quả hơn, đáp ứng được các chỉ tiêu đặt ra của thị trường chính thức để thu hút được nhiều nguồn vốn hơn. Ngoài ra, khi có nhu cầu bổ sung nguồn vốn lưu động cho hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp có thể huy động từ ngân hàng thương mại. Các chỉ tiêu của doanh nghiệp đã đáp ứng được quá trình thẩm định, đảm bảo các hoạt động vay tiền không bị nợ xấu, nợ quá hạn.
Thứ tư, các hoạt động đầu tư của công ty thu được những thành tựu nhất định.
Các khoản đầu tư vào công ty con, công ty liên kết đã giúp doanh nghiệp thu lại lợ i nhuận sau thuế cao hơn so với các năm trước mặc dù hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp chưa thực sự hiệu quả. Với quy mô doanh nghiệp hiện tại, HEM chưa đầu tư nhiều vào các hạng mục khác mà chủ yếu đầu tư xây dự ng cho hoạt động kinh doanh chính như đầu tư tài sản cố định, các hoạt động nghiên cứ u các sả n
phẩm máy biến áp, động cơ điện. Điều này là tương đối hợp lý. Thể hiện mong muốn tạo lập những bước đi vữ ng chắc trong quá trình phát triển trước khi mở rộng đầu tư dàn trải.
Thứ năm, cơ cấu nguồn vốn được duy trì ở mức ít rủi ro. Công ty đang có cơ
cấu vốn với tỷ lệ nợ tương đối thấp khi đó sẽ đảm bảo ít rủi ro hơn đối với doanh nghiệp do không phải chịu gánh nặng lãi vay quá lớn. Đặc biệt các khoản nợ chủ yếu là các khoản nợ ngắn hạn, nên khả năng xoay vòng từ hoạt động sản xuất kinh doanh tốt hơn, không có khoản nợ dài hạn nào quá lớn, đảm bảo khả năng thanh khoản cho doanh nghiệp. Hơn nữa, đối với doanh nghiệp vừa sản xuất vừa kinh doanh dịch vụ như HEM thì cơ cấu tài sản tương đối hợp lý.
2.2.2 Những hạn chế
Mặc dù công ty đã thu được những thành công bước đầu trong việc nâng cao năng lực tài chính của mình nhưng qua quá trình phân tích vẫn có nhữ ng hạn chế nhất định còn tồn tại cần xem xét và đánh giá để có những sự thay đổi kịp thời trong tương lai đảm bảo sự phát triển hơn trong hoạt động của công ty.
Thứ nhất, tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty đang có chiều
hướng sa sút hơn trong lĩnh vực kinh doanh chính. Mặc dù sản lượng tiêu thụ có sự tăng lên qua các năm nhưng các chỉ tiêu về doanh thu thuần từ hoạt động kinh doanh lại giảm đi. Như vậy năng lực tài chính của công ty cũng giảm đi khi nguồn lợi từ hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp không đáp ứng được mục tiêu đề ra. Hơn nữa, chi phí trực tiếp của công ty chưa được quản lý hiệu quả, giá vốn hàng bán chiếm tỷ lệ cao so với doanh thu thuần, nên doanh nghiệp dù có tăng trưởng trong doanh thu thì vẫn chưa đảm bảo được yếu tố lợi nhuận.
Thứ hai, kênh huy động vốn chưa đa dạng. Hiện nay, doanh nghiệp chủ yếu huy động dựa vào các ngân hàng đối tác quen thuộc với thời gian ngắn dưới 12 tháng, ngoài ra huy động từ quỹ công đoàn của người lao động. Các khoản vay rải rác trong năm, giá trị không lớn nên việc huy động vốn còn tương đối đơn giản. Trong tương lai, khi doanh nghiệp muốn đầu tư lớn hơn vào công nghệ sản xuất tiên tiến, mở rộng nhà xưởng máy móc thì cần thêm các kênh huy động với giá trị huy động lớn hơn và chi phí rẻ hơn.
Thứ ba, cơ cấu nguồn vốn chủ yếu dựa vào vốn chủ, chi phí sử dụng vốn cao.
Doanh nghiệp chưa tận dụng được đòn bẩy tài chính để tiết kiệm chi phí sử dụng vốn cho công ty. Từ thực trạng cho thấy, với cơ cấu nguồn vốn như hiện nay, hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp chưa cao và quy mô nguồn vốn còn giới hạn, quy mô vốn thay đổi trong năm ít. Khi doanh nghiệp cần tài trợ các khoản vốn với quy mô lớn thì cơ cấu vốn như vậy không thể đáp ứng được nhu cầu của doanh nghiệp.
Thứ tư, doanh nghiệp có cơ cấu nợ phải trả mất cân đối với hơn 90% là nợ
ngắn hạn. Việc sử dụng quá nhiều nợ ngắn hạn làm cho các chỉ số về khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp ở mức thấp, ảnh hưởng đến khả năng thanh khoản. Thực trạng cho thấy, doanh nghiệp vẫn đang sử dụng nợ ngắn hạn để tài trợ cho các khoản tài sản dài hạn. Điều này sẽ gây rủi ro cao cho doanh nghiệp.
Thứ năm, hiệu quả sử dụng vốn đầu tư vào tài sản chưa cao. Điều này thể hiện
qua các chỉ tiêu về hiệu suất sử dụng tài sản ngắn hạn, TSCĐ có sự giảm sút tương đối nhiều trong giai đoạn 2015 - 2017. Các khoản đầu tư vào tài sản ngắn hạn và TSCĐ liên tục tăng qua các năm trong khi doanh thu thuần tạo ra lại giảm đi làm cho hiệu suất sử dụng không đạt được hiệu quả. Năng lực tài chính của công ty cũng từ đó mà giảm sút đi khi lợi nhuận tạo ra từ việc đầu tư vào tài sản chưa mang lại hiệu quả cho công ty.
Thứ sáu, khả năng thanh toán của doanh nghiệp chưa được cải thiện. Thể hiện
doanh nghiệp đang sử dụng nguồn lực chưa được hiệu quả, chưa đảm bảo khả năng thanh toán cho công ty. Các ch ỉ tiêu về khả năng thanh toán của doanh nghiệp có xu
hướng giảm mạnh trong giai đoạn nghiên cứu. Các khoản nợ của công ty chủ yếu là các khoản nợ ngắn hạn nên đòi hỏi doanh nghiệp phải đảm bảo nguồn lực trong ngắn hạn. Đặc biệt là các khoản chi phí lãi vay liên tục tăng mạnh trong các năm qua cần doanh nghiệp phải đảm bảo được nguồn vốn để thanh toán các khoản lãi vay này. Do vậy, cần nâng cao năng lực tài chính của doanh nghiệp thông qua việc cải thiện các chỉ tiêu về khả năng thanh toán của công ty.
Thứ bảy, công ty chưa có hệ thống báo cáo chi tiết về các kế hoạch về ngân
sách, chiến lược đầu tư rõ ràng và các chỉ tiêu đánh giá về năng lực tài chính của công ty. Đây là một trong những điểm cần cải thiện của công ty mà ban lãnh đạo của công ty cũng nắm được và đang từng bước xây dự ng. Các hoạt động tổ chức quản lý, hệ thống báo cáo, phần mềm vẫn đang hoạt động dựa vào truyền thống trước đây, tuy có sự cải tiến tuy nhiên chưa mạnh mẽ, chưa tạo ra được hiệu quả rõ rệt. Khi không có hệ thống đánh giá chi tiết, kịp thời thì những nhà quản lý cũng không có mục tiêu rõ ràng trong giai đoạn quản lý, chưa đánh giá được vai trò của người quản lý trong quá trình hoạt động. Do vậy, năng lực tài chính của công ty cũng chưa được đề cao.
2.2.3 Nguyên nhân dẫn tới những hạn chế
❖Nguyên nhân khách quan
Thứ nhất, môi trường kinh tế. Nền kinh tế nước ta đang dần mở cửa với các
nước, đặc biệt là các quốc gia khu vực Châu Á, thì doanh nghiệp gặp phải nhiều sự cạnh tranh hơn. Điều này thể hiện rõ ràng, khi trước đây ngành động cơ điện chưa thu hút được nhiều doanh nghiệp nước ngoài tham gia vào thì hiện nay các doanh nghiệp từ Trung Quốc, Đài Loan, Ản Độ.đang coi thị trường Việt Nam đối vớ i ngành này đang có rất nhiều tiềm năng. Trong khi đó, trình độ sản xuất của các công ty ở Việt Nam, trong đó có HEM chưa được cải thiện về mặt khoa học công nghệ, chưa nắm bắt được những xu hướng mới trên thế giới. Điều này cũng gây ra sức cạnh tranh về giá và mẫu mã của doanh nghiệp đang gặp nhiều khó khan.
Thứ hai, hỗ trợ của chính phủ đối với ngành thiết bị điện còn hạn chế. Ngành
nhiều chính sách ưu đãi của chính phủ như các ngành nghề khác. Ngành này không thuộc một trong các ngành nghề ưu tiên cho sự phát triển đối với chính phủ. Do vậy, bản thân là một doanh nghiệp trong ngành, HEM không nhận được nhiều sự hỗ trợ từ phía nhà nước từ khâu nguồn vốn, sản xuất đến tiêu thụ. Các công ty trong ngành vẫn còn hoạt động theo truyền thống cũ mà chưa được đầu tư kích thích sự sáng tạo và phát triển.
Thứ ba, ngành động cơ điện đang hoạt động đang hoạt động nhiều dựa vào các
doanh nghiệp điện lực nhà nước. Trong khi đó, các doanh nghiệp này đang trong quá trình thắt chặt chi tiêu, giảm bội chi ngân sách nhà nước dẫn đến giảm cầu các thiết bị động cơ điện. Các nhóm khách hàng khác như khách hàng tư nhân quy mô công trình hay khách hàng nước ngoài thì HEM chưa tiếp cận được. Dẫn đến hoạt động sản xuất kinh doanh các thiết bị điện công nghiệp có chiều hướng giảm sút về lợi nhuận.
❖ Nguyên nhân chủ quan
Thứ nhất, doanh nghiệp chưa quan tâm tới việc thu hút thêm sự đầu tư của khối
tư nhân. Đây là đặc trưng của hầu hết các doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa, những giai đoạn chuyển đổi đầu tiên còn chưa có định hướng rõ ràng, vẫn còn chịu sự phụ thuộc nhất định vào nhà nước. Với sự phát triển của nền kinh tế thị trường, doanh nghiệp đang phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ thị trường, hoạt động kinh doanh ngày càng kém hiệu quả. Do vậy, cần thu hút thêm sự đầu tư của khối tư nhân với mục đích không những thu hút thêm nguồn vốn vào việc mở rộng theo chiều sâu và chiều rộng hoạt động sản xuất kinh doanh mà còn tận dụng những khả năng về công nghệ, tài chính, nhân sự để phát triển thêm hoạt động sản xuất kinh doanh.
Thứ hai, hệ thống nhân sự, đặc biệt là cán bộ cấp cao năng lực còn chưa cao.
Trước đây, khi là doanh nghiệp nhà nước thì bộ máy lãnh đạo chủ yếu là do chỉ định từ bên trên, nhiều cán bộ còn chưa nắm bắt về lĩnh vực sản xuất kinh doanh, thị trường hoạt động nên điều hành chưa hiệu quả. Hiện nay, hệ thống nhân sự cấp cao của doanh nghiệp đã có những định hướng ban đầu cho sự phát triển của công
ty tuy nhiên chưa có một chỉ tiêu nào đánh giá về sự hiệu quả của bộ máy này. Cần có các tiêu chí cụ thể để đánh giá và có những thay đổi kịp thời
Thứ ba, doanh nghiệp chưa chú trọng đến nghiệp vụ phân tích. Đây là vấn đề ở