Kết quả hồi quy POOLED OLS (Phụ lục 1) cho thấy Prob > F bằng 0.0000 (nhỏ hơn 0.05) nên biến thiên tác động đến biến phụ thuộc CASH và có sự tác động đặc thù của đơn vị chéo nên tiếp tục xét đến mô hình hồi quy cố định (FEM) và hồi quy ngẫu nhiên (REM).
Kết quả hồi quy của 2 mô hình FEM và REM (Phụ lục 3 và 5) ta thấy mức độ phù hợp của mô hình FEM (23.5%) là cao hơn so với REM (22.4%). Việc lựa chọn mô hình phù hợp được thực hiện bằng kiểm định Hausman.
Kết quả kiểm định Hausman của mô hình cho thấy Prob < 0.05. Như vậy, những tác động cố định (FEM) có khả năng giải thích tốt hơn so với những tác động ngẫu nhiên (REM) (Kiểm định Hausman, phụ lục 7).
Như vậy, từ kết quả của các kiểm định trên ta có thể quyết định chọn kết luận mô hình FEM phù hợp hơn mô hình POOL và REM. Điều này phù hợp với vấn đề đã được đề cập trong phần phương pháp nghiên cứu, mô hình hồi quy theo hiệu ứng cố định có xem xét tới các tác động của các yếu tố không quan sát được như đặc tính riêng của từng ngành, từng công ty và những tác động cố định của thời gian có thể tác động tới tỷ lệ nắm giữ tiền. Những tác động này khi sử dụng mô hình hồi quy POOLED OLS không xem xét tới. Do đó, việc sử dụng mô hình hồi quy theo hiệu ứng cố định được xem như kết quả có độ tin cậy cao hơn.
4.4 Thảo luận kết quả
Kiểm định trên đã cho thấy mô hình FEM là phù hợp nhất, nhưng trong kết quả hồi quy FEM có thể còn tồn tại các vi phạm giả thiết mà đề tài chưa phát hiện ra. Việc tìm ra các khuyết tật này là cần thiết, nó sẽ làm cho các hệ số hồi quy đáng tin cậy hơn và các ước lượng hồi quy hiệu quả hơn. Các kiểm định được thực hiện để kiểm tra hiện tượng đa cộng tuyến, phương sai thay đổi, tự tương quan và phương pháp khắc phục các khuyết tật trên sẽ được trình bày chi tiết trong các nội dung bên dưới.