2.2.1. Mô hình định giá tài sản vốn CAMP
Mô hình định giá tài sản vốn CAMP do William Sharpe phát triển từ những năm 1960 là mô hình mô tả mối quan hệ giữa rủi ro và lợi nhuận kỳ vọng. Mô hình này đo lường độ nhạy cảm của tài sản với rủi ro không thể đa dạng hóa (cũng được gọi là rủi ro hệ thống hay rủi ro thị trường) mà thường được đại diện bởi hệ số beta (β) trong ngành tài chính, cũng như với lợi tức kỳ vọng của thị trường và lợi tức kỳ
vọng của một tài sản phi rủi ro. Mô hình CAPM truyền thống được thể hiện bằng phương trình sau:
E(Ri) = Rf + βi(E(Rm) – Rf) Trong đó:
E(Ri) là lợi suất kỳ vọng trên tài sản tài chính i.
Rf là lãi suất của tài sản phi rủi ro như trái phiếu kho bạc.
βi là độ nhạy cảm của kỳ vọng lợi suất tài sản vượt trội đối với kỳ vọng lợi suất thị trường vượt trội.
E(Rm) là kỳ vọng lợi suất thị trường.
E(Rm) – Rf là phần bù thị trường (chênh lệch giữa kỳ vọng lợi suất thị trường và lãi suất phi rủi ro).
E(Ri) - Rf là phần bù rủi ro.
Theo đó phần bù rủi ro là khoảng chênh lệch mà ngân hàng được hưởng khi cho vay nhằm bù đắp cho rủi ro họ phải gánh chịu khi người vay không trả được nợ. Vì vậy, ứng với mức độ rủi ro của từng khoản vay mà ngân hàng quyết định áp dụng một mức bù rủi ro tương ứng. Khi rủi ro của các khoản vay cao thì phần bù rủi ro cũng phải lớn hơn. Do đó, theo lý thuyết của Markowitz, Ngân hàng cần phải ấn định mức bù rủi ro riêng đối với từng khoản vay. Trong quá trình ấn định mức bù rủi ro, ngân hàng cũng tính đến các chi phí liên quan đến rủi ro như thuế và rủi ro phá sản – rủi ro phát sinh khi ngân hàng chấp nhận rủi ro khi cho vay. Do đó, rủi ro tín dụng của ngân hàng sẽ tăng khi chỉ số nợ trên tổng tài sản tăng. Hay nói cách khác, rủi ro tín dụng chịu ảnh hưởng bởi cấu trúc vốn của ngân hàng.
2.2.2. Các nghiên cứu thực nghiệm ở nước ngoài về nhân tố đặc trưng của ngân hàng ảnh hưởng đến rủi ro tín dụng ngân hàng ảnh hưởng đến rủi ro tín dụng
Xét về chi phí dự phòng và rủi ro tín dụng, Ahmed và ctg (1998) dựa trên số liệu báo cáo tài chính hợp nhất thường niên của 113 ngân hàng thu thập từ Cục dự trữ Liên bang Mỹ trong vòng 10 năm từ năm 1986 đến năm 1995 đã nghiên cứu tác động của các nhân tố rủi ro tín dụng, hiệu quản quản lý vốn, hiệu quả quản lý lợi nhuận đến chi phí dự phòng. Một trong những kết luận của nghiên cứu cho thấy chi phí dự phòng phản ánh những thay đổi của chất lượng danh mục cho vay của ngân hàng.
Ahmad và Ariff (2007) xây dựng mô hình nghiên cứu dựa trên dữ liệu từ năm 1996 đến năm 2002 của 23.499 ngân hàng ở 4 quốc gia phát triển (Úc, Pháp, Nhật, Mỹ) và 5 quốc gia đang phát triển (Ấn Độ, Hàn Quốc, Malaysia, Mexico và Thái Lan) nhằm so sánh tác động của các nhân tố đặc trưng của ngân hàng đến rủi ro tín dụng trong các nền kinh tế khác nhau. Nghiên cứu đã rút ra kết luận rằng khi chi phí dự phòng rủi ro tín dụng - được tính bằng tỷ lệ giữa tổng chi phí dự phòng và tổng tài sản - tăng lên cho thấy ngân hàng dự kiến khả năng rủi ro sẽ tăng đối với khoản vay có nghĩa là rủi ro tín dụng sẽ có thể tăng. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng ở cả hai nhóm ngân hàng, khi hiệu quả quản lý - được đo bằng tỷ lệ sinh lời từ cho vay trên tổng tài sản thể hiện khả năng ngân hàng sử dụng tài sản của mình để tạo ra thu nhập - càng cao cho thấy ngân hàng quản lý nguồn vốn sinh lợi càng hiệu quả, điều đó đồng nghĩa với việc hạn chế rủi ro tín dụng. Tuy nhiên, Ahmad và Ariff (2007) không phát hiện ra mối liên quan nào giữa hai yếu tố đòn bẩy tài chính và rủi ro tín dụng.
Cũng nghiên cứu về mối quan hệ giữa chi phí dự phòng và rủi ro tín dụng, khi nghiên cứu riêng về ngân hàng Islam và các ngân hàng liên kết ở Malaysia năm 2003 bằng cách sử dụng mô hình hồi quy dự trên dữ liệu thu thập từ các báo cáo thường niên đã được kiểm toán từ năm 1996 đến năm 2002 của ngân hàng Islam và
6 ngân hàng liên kết bao gồm: Ambank, Maybank, Eon bank, Public bank, Affin bank và RHB bank, Amad (2003) đã đưa ra kết luận các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro đối với các ngân hàng này. Nghiên cứu cho thấy dự phòng rủi ro tín dụng có ảnh hưởng ngược chiều với rủi ro tín dụng, tuy nhiên kết quả này không có ý nghĩa thống kê.
Khi nghiên cứu rủi ro và giá trị của ngân hàng ở các quốc gia thuộc Hiệp hội Thương mại Tự do Bắc Mỹ, Fisher, Gueyie và Ortiz (2000) cho thấy đòn bẩy tài chính tác động cùng chiều với rủi ro tín dụng. Theo nghiên cứu, khi ngân hàng mở rộng quy mô cho vay, họ cần huy động vốn từ các nguồn bên ngoài. Ngân hàng đi vay phải trả tiền lãi, phần tiền lãi này được tính vào lãi suất mà các ngân hàng áp dụng khi cho vay nhằm đảm bảo một khoảng chênh lệch lãi cho ngân hàng. Đòn bẩy tài chính càng lớn cho thấy các khoản vay của ngân hàng càng nhiều, tiền lãi ngân hàng phải trả càng tăng kéo theo lãi suất cho vay cũng tăng theo. Khi lãi suất cho vay quá cao, người vay gặp khó khăn trong việc trả nợ cho ngân hàng dẫn đến rủi ro tín dụng. Do đó, đòn bẩy tài chính tác động cùng chiều với rủi ro tín dụng. Xét về nguồn vốn ngân hàng, Cummins và Sommer (1996) cho rằng các ngân hàng có nguồn vốn mạnh càng chịu nhiều rủi ro hơn. Các ngân hàng dùng nguồn vốn của mình để bù đắp tổn thất. Khi rủi ro xảy ra, các ngân hàng cần tăng vốn để bù đắp cho rủi ro đó. Nguồn vốn này là vốn của chủ ngân hàng, do đó ngân hàng không chịu áp lực trả lãi, do đó đôi khi tạo tâm lý ỷ lại. Ngân hàng có vốn mạnh sẵn sàng mạo hiểm khi đồng ý cho vay với rủi ro cao với hi vọng sẽ thu lại khoản thu nhập đáng kể vì họ có sẵn nguồn vốn lớn thể bù đắp khi rủi ro tín dụng xảy ra.
Mặt khác, quy mô ngân hàng cũng có ảnh hưởng đến rủi ro tín dụng. Allen và Robert (1997) cho rằng quy mô ngân hàng càng nhỏ thì rủi ro tín dụng càng tăng. Lý do là khi quy mô ngân hàng giảm, ngân hàng có khuynh hướng muốn mở rộng
hơn nguồn vốn của mình. Do đó, họ sẵn sàng mạo hiểm khi chấp nhận cho vay với rủi ro cao với mong muốn thu lại được khoản lợi nhuận lớn từ các khoản vay đó.
2.2.3. Các nghiên cứu thực nghiệm trong nước
Cuộc khủng hoảng kinh tế thế giới năm 2008 đã tác động mạnh mẽ đến hệ thống tài chính – ngân hàng Việt Nam. Vì vậy, vấn đề nợ xấu và rủi ro tín dụng ngày càng được các nhà nghiên cứu trong nước quan tâm.
Lê Thanh Ngọc, Đặng Trí Dũng và Lê Nguyễn Minh Phương (2015) thông qua phương pháp phân tích tác động cố định đối với các số liệu thu thập từ báo cáo tài chính của 15 ngân hàng thương mại Việt Nam từ năm 2009 đến năm 2014 cho thấy đòn bẩy tài chính không có ý nghĩa tác động đến sự thay đổi của rủi ro tín dụng, đồng thời chứng minh vốn không có tác động đến rủi ro tín dụng của các ngân hàng thương mại. Nghiên cứu cũng cho thấy sự gia tăng quy mô chỉ có tác động đến vốn chủ sở hữu chứ không có tác động đến rủi ro tín dụng của ngân hàng.
Tuy nhiên, Trương Đông Lộc và Nguyễn Văn Thép (2015) cho rằng trong các yếu tố ảnh hưởng đến rủi ro tín dụng của các quỹ tín dụng nhân dân ở khu vực Đồng bằng sông Cửu Long, quy mô có tương quan tỷ lệ nghịch với rủi ro tín dụng. Thông qua các số liệu từ các báo cáo thường niên của 155 quỹ tín dụng nhân dân trong giai đoạn 2010-2012 và sử dụng mô hình hiệu ứng cố định, nghiên cứu đã rút ra được 4 nhân tố có ảnh hưởng đến tỷ lệ nợ xấu của các quỹ tín dụng này bao gồm: tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA), quy mô, tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng kinh tế. Nghiên cứu cho thấy khi giá trị tổng tài sản tăng 1% thì tỷ lệ nợ xấu giảm 0,0481% và ngược lại. Nói cách khác, quy mô ngân hàng càng tăng thì rủi ro tín dụng càng giảm và ngược lại.
Xét về khía cạnh hiệu quả quản lý, bằng việc ước lượng theo phương pháp GMM dựa trên dữ liệu nội bộ ngân hàng được truy suất từ Bankscope và từ báo cáo tài
chính đã kiểm toán của 26 ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam trong giai đoạn 2005-2013, Nguyễn Quốc Anh và Nguyễn Hữu Thạch (2015) cũng cho rằng hiệu quả quản lý có quan hệ nghịch biến với rủi ro tín dụng. Khi quản lý kém hiệu quả dẫn đến chi phí tăng cao và đưa đến nhiều nợ xấu hơn. Tuy nhiên, dữ liệu từ mẫu nghiên cứu chưa cho ra ý nghĩa thống kê cho mối quan hệ này. Cũng trong nghiên cứu này, Nguyễn Quốc Anh và Nguyễn Hữu Thạch (2015) phân tích kết quả hồi quy biến dự phòng rủi ro tín dụng tính bằng tỷ lệ dự phòng rủi ro tín dụng trên tổng tài sản cho thấy chi phí dự phòng tác động ngược chiều với rủi ro tín dụng. Tác giả cũng cho thấy tỷ lệ đòn bẩy và tỷ lệ nợ xấu của các ngân hàng thương mại Việt Nam có mối quan hệ nghịch biến với nhau. Tuy nhiên, khi ngân hàng sử dụng vốn vay từ bên ngoài nhiều hơn thì rủi ro tín dụng lại không tăng cao hơn. Theo tác giả, nguyên nhân của vấn đề này là do ở Việt Nam, các ngân hàng chủ yếu huy động vốn từ người dân với lãi suất không quá cao nên không tạo ra áp lực cho các ngân hàng phải tăng lãi suất cho vay hay cho vay dưới chuẩn. Cũng trong nghiên cứu này, hai tác giả đã tìm thấy mối quan hệ đồng biến giữa quy mô ngân hàng và rủi ro tín dụng ở mức ý nghĩa 1%.
Nghiên cứu của Lê Thanh Ngọc, Đặng Trí Dũng và Lê Nguyễn Minh Phương (2015) cũng cho thấy tỷ suất lợi nhuận tính trên tổng tài sản (ROA) tỷ lệ nghịch đến sự gia tăng rủi ro. Các ngân hàng càng gia tăng lợi nhuận càng giảm rủi ro. Trương Đông Lộc và Nguyễn Văn Thép trong nghiên cứu của mình năm 2015 cũng đồng quan điểm trên. Tác giả đã chứng minh rằng khi ROA càng cao thì rủi ro tín dụng càng thấp và ngược lại. Nguyên nhân là vì “các tổ chức tín dụng có hiệu quả hoạt động cao thường là các tổ chức quản lý tốt việc đánh giá chất lượng tín dụng, tài sản đảm bảo và quản lý đối tượng vay. Vì vậy, nợ xấu phát sinh sẽ giảm.” (Trương Đông Lộc và Nguyễn Văn Thép 2015).
Các nghiên cứu trong và ngoài nước về tác động của các nhân tố đặc trưng của ngân hàng đến rủi ro tín dụng có thể được thống kê ở bảng 2.1.
Bảng 2.1 Tóm tắt các nghiên cứu trước về nhân tố đặc trưng của ngân hàng
tác động đến rủi ro tín dụng
Nguồn: Tác giả tổng hợp từ các nghiên cứu trước
Ghi chú: (+) Tác động cùng chiều
( ) Tác động ngược chiều
( / ) Không có tác động
Tác giả nghiên cứu
Ahmad và Ariff (2007) + / + Amad (2003) + / / / + + Tác động của hiệu quả quản lý
đến rủi ro tín dụng Tác động của chi phí dự phòng đến rủi ro tín dụng Tác động của đòn bẩy tài chính của ngân hàng đến rủi ro tín dụng Tác động của nguồn vốn ngân hàng đến rủi ro tín dụng Tác động của tỷ suất lợi nhuận đến rủi ro tín dụng Tác động cảu quy mô
ngân hàng đến rủi ro tín dụng
Nguyễn Quốc Anh và Nguyễn Hữu Thạch (2015)
Ahmed và ctg (1998) Fisher, Gueyie và Ortiz (2000) LêThanh Ngọc, Đặng Trí Dũng và Lê Nguyễn Minh Phương (2015) Cummins và Sommer (1995) Trương Đông Lộc và Nguyễn Văn Thép (2015) Berger và DeYoung (1997)
Kết luận Chương 2
Chương 2 đã trình bày khái quát các khái niệm liên quan đến ngân hàng thương mại cũng như rủi ro tín dụng tại các ngân hàng thương mại. Chương này cũng cho thấy bức tranh khái quát về tỷ lệ nợ xấu của hệ thống ngân hàng Việt Nam nói chung và rủi ro tín dụng ở các NHTM nói riêng giai đoạn từ năm 2008 đến nay. Các nghiên cứu về nhân tố tác động đến rủi ro tín dụng trong và ngoài nước cũng được giới thiệu và tổng kết trong chương 2. Đây là tiền đề và nền tảng để xác định và đánh giá các nhân tố đặc trưng tác động đến rủi ro tín dụng của NHTM Việt Nam. Phần tiếp theo ở Chương 3 sẽ trình bày phương pháp nghiên cứu, cách thức thu thập, xử lý số liệu, mô hình nghiên cứu cũng như kỳ vọng tác động của các biến độc lập đến biến phụ thuộc.
CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP VÀ MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU
3.1. Phương pháp nghiên cứu
Nghiên cứu áp dụng phương pháp định lượng, sử dụng mô hình hồi quy dữ liệu bảng nhằm nghiên cứu ảnh hưởng của các nhân tố bên trong ngân hàng đến rủi ro tín dụng trong một khoảng thời gian cố định. Nghiên cứu đã cân nhắc và lựa chọn sử dụng mô hình này vì các lý do sau:
Thứ nhất, 20 ngân hàng thương mại trong hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam được chọn lựa có tính không đồng nhất do đặc điểm kinh doanh, lĩnh vực kinh doanh chính cũng như quan điểm kinh doanh của cấp quản lý.... Do đó, nghiên cứu chọn lựa mô hình hồi quy dữ liệu bảng nhằm khai thác tính đa dạng này giúp tăng quy mô của mô hình một cách đáng kể.
Thứ hai, bằng cách kết hợp chuỗi thời gian của các biến độc lập , dữ liệu bảng cung cấp các thông tin hữu ích hơn, tính biến thiên nhiều hơn, ít hiện tượng đa cộng tuyến giữa các biến và hiệu quả cao hơn.
Bên cạnh đó, dữ liệu bảng có thể phát hiện và đo lường các tác động không thể quan sát được nếu phân tích riêng lẻ dữ liệu chuỗi thời gian hay dữ liệu chéo thuần túy.
Nghiên cứu sẽ sử dụng lần lượt 3 mô hình: mô hình hồi quy gộp, mô hình tác động cố định (FEM), mô hình tác động ngẫu nhiên (REM) để phân tích dữ liệu đối với các dữ liệu thu thập được từ các báo cáo tài chính trong giai đoạn 2008-2016 của 20 NHTM Việt Nam thành lập trước năm 2007. Sau đó, bằng kiểm định Likelihood và kiểm định Hausman, nghiên cứu sẽ rút ra mô hình phù hợp nhất.
3.2. Đối tượng nghiên cứu và mẫu nghiên cứu
3.2.1. Đối tượng nghiên cứu
Hoạt động tín dụng luôn được xem là một trong những hoạt động kinh doanh chủ yếu mang lại nguồn thu nhập chính cho ngân hàng thương mại. Chính vì vậy, rủi ro tín dụng luôn được các nhà quản lý quan tâm hàng đầu nhằm hạn chế đến mức thấp nhất ảnh hưởng đến nguồn thu nhập của họ và đảm bảo an toàn nguồn vốn bỏ ra. Chính vì rủi ro tín dụng có tác động mạnh đến hoạt động của các ngân hàng nên nghiên cứu chọn đối tượng chính là rủi ro tín dụng của 20 NHTM Việt Nam được đo lường bằng tỷ lệ của các khoản nợ nghi ngờ và nợ có khả năng mất vốn tính trên tổng dư nợ cấp tín dụng. Nghiên cứu tìm hiểu rủi ro tín dụng thông qua: hiệu quả quản lý, đòn bẩy tài chính, các chi phí phát sinh trong quá trình cho vay, tỷ suất lợi nhuận và tổng tài sản của ngân hàng.
3.2.2. Mẫu nghiên cứu
Năm 2007 đã chứng kiến một cuộc bùng nổ trong lĩnh vực ngân hàng. Tuy nhiên giai đoạn 8 năm từ năm 2008 đến năm 2016 đã bộc lộ các yếu kém của việc bùng nổ quá mức thể hiện thông qua hàng loạt ngân hàng bị mua lại với giá 0 đồng hoặc xáp