1.3.1.1.1. Môi trường đầu tư quốc tế:
- Tình hình thị trường thế giới: trong bối cảnh hội nhập kinh tế quốc tế, nhất là khi các chứng khoán của các nước được niêm yết trên thị trường chứng khoán quốc tế thì tình hình thị trường quốc tế có ảnh hưởng đến các giao dịch kì hạn trái phiếu quốc tế,
sự biến động về giá và lãi suất của các trái phiếu trên thị trường quốc tế sẽ khiến cho các nhà đầu tư có thể tìm đến các loại trái phiếu ổn định hơn của các quốc gia khác để
thực hiện hoạt động repo.
- Thị trường trong khu vực: ảnh hưởng của các cuộc khủng hoảng kinh tế và tài chính cho thấy một tác động không nhỏ đến nền kinh tế trong nước. đầu tư sẽ giảm xuống,
cán cân thanh toán quốc tế mất cân đơi, biến động tới giá các chứng khoán trong nước, nếu các chứng khoán này được sử dụng cho giao dịch kì hạn thì hoàn toàn có thể gây ra rủi ro đối với người nắm giữ nó, người cho vay sẽ có khả năng mất vốn do
giá trị của trái phiếu sụt giảm nằm ngoài mức chịu đựng rủi ro.
1.3.1.1.2. Môi trường đầu tư trong nước :
- Môi trường kinh tế – chính trị – xã hội – pháp lý
+ Môi trường kinh tế mà chúng ta xem xét ở đây là các chỉ tiêu tổng hợp của nền
kinh tế như là gnp, gdp, lạm phát, cán cân thương mại, cán cân thanh toán quốc tế, ngân sách nhà nước, nợ nước ngoài, tỉ giá hối đoái và một số các chỉ tiêu khác. sự
biến động của các chỉ tiêu này tác động đến giá trị của các trái phiếu được sử dụng
làm các chứng khoán cơ sở cho giao dịch kì hạn trái phiếu. giá trị này sẽ tăng nếu các
biến số trên cho kết quả khả quan. điều này cũng tác động tới việc định giá lại các trái
phiếu. như đã trình bày ở phần trên, việc các chứng khoán cơ sở có giá trị thị trường tăng lên thì bên đi vay buộc bên cho vay phải trả lại phần giá trị tăng thêm. còn nếu môi trường kinh tế đang trong giai đoạn không mấy khă quan thì các bên tham gia giao dịch kì hạn phải thoả thuận một biên độ giao động giá hoặc khoản giảm trừ, hay
có thể sử dụng một số tài sản đảm bảo.
+ Môi trường chính trị - xã hội cũng ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động của thị trường chứng khoán. đó là các sự kiện chính trị – xã hội, mục tiêu phát triển thị trường trái phiếu, cổ phiếu, tâm lý của công chúng đối với các nhà đầu tư. mục tiêu
phát triển thị trường của các lãnh đạo và các nhà hoach định chính sách có thể thúc đẩy hoạt động repo trái phiếu do tạo được thị trường cho các trái phiếu, nhờ đó mà tính thanh khoản tăng lên, các công ty chứng khoán có thị trường để thực hiện các
giao dịch kì hạn.
+ Môi trường pháp lý là điều kiện cơ bản để thị trường chứng khoán hoạt động an
toàn và hiệu quả. các nghiên cứu cho thấy hoạt động cho vay và repo chứng khoán sẽ
thực sự giảm bớt được rủi ro đối với các bên, ngoài ra các điều luật và quy định đều có tác động thúc đẩy thị trường repo phát triển. các điều luật chặt chẽ, không chồng
chéo, có hiệu lực, các hợp đồng được tiêu chuẩn hoá sẽ khiến cho các chủ thể tham
gia thị trường có thể giao dịch một cách dễ dàng hơn do được đảm bảo tất cả các điều
khoản, đồng thời có cơ sở để giải quyết các trường hợp xấu xảy ra trong thời hạn hợp đồng. ngoài ra pháp luật quy định chặt chẽ về các quyền sở hữu, chuyển đổi sở hữu
hợp pháp, tính toán lợi nhuận… đều có ảnh hưởng đến các giao dịch kì hạn.
1.3.1.1.3. Môi trường tài chính :
Môi trường tài chính cũng có thể được xét đến trong môi trường kinh tế. tuy nhiên hệ thống tài chính có tầm quan trọng không chỉ đối với nền kinh tế mà còn đối với cả
thị trường chứng khoán. hệ thống tài chính bất ổn có thể gây ảnh hưởng đến cả nền
kinh tế, khi đó sự tích tụ và tập trung vốn cho nền kinh tế sẽ không hiệu quả. các tổ
chức trung gian trong thị trường tài chính như là các ngân hàng thương mại, các công (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
ty bảo hiểm, các quỹ đầu tư, các công ty chứng khoán… vừa là bên đi vay vừa là bên cho vay trong các giao dịch repo trái phiếu. thị trường tài chính có phát triển thì mới
tạo một hành lang an toàn cho các chủ thể đi vay qua giao dịch kì hạn trái phiếu
nhằm mục địch vay thêm tiền để huy động vốn. ngoài ra mức lãi suất trên thị trường
vốn cũng ảnh hưởng không nhỏ đến giá trị của các chứng khoán cơ sở. giá các trái
phiếu tăng khi lãi suất giảm và giảm khi lãi suất tăng, như vậy sẽ làm cho các bên tham gia phải điều chỉnh lại mức giá theo thị trường nhằm tránh thiệt hại cho các bên,
đồng thời phải xác định một mức biên độ phù hợp nhằm chống lại các rủi ro do lãi suất gây nên. lãi suất trên thị trường cao cũng khiến cho các công ty chứngkhoán sử
dụng các giao dịch kì hạn nhiều hơn bởi vì họ tìm tới một công cụ vay vốn trong
ngắn hạn với mức lãi suất repo nhỏ hơn so với lãi suất của các khoản vay từ ngân hàng thương mại, như vậy chi phí cho việc vay vốn là thấp hơn.
1.3.1.1.4. Cơ sở hạ tầng cho thị trường chứng khoán : đó là các sàn giao dịch cho các
trái phiếu, các trung tâm lưu ký cho giao dịch repo, các ngân hàng thanh toán, hệ
thống thông tin. các nhân tố này có ảnh hưởng đến tính thanh khoản của các trái
các chi phí về thời gian, chuyển giao tiền và chứng khoán trong quá trình thực hiện
các giao dịch repo. hệ thống thông tin hiệu quả sẽ giảm các chi phí thu thập và xử lý
thông tin.