Phát triển Việt Nam giai đoạn 2015-2017
3.1.2.1. Tổng quan thị trường và hoạt động kinh doanh BSC giai đoạn 2015-2017
_ Tổng quan thị trường:
Giai đoạn 2015-2018 là giai đoạn đánh dấu sự tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Việt Nam với điểm nhấn là tăng trưởng kinh tế cũng như sự ổn định kinh tế vĩ mô và làm phát. Tăng trưởng GDP của Việt Nam được duy trì tăng trưởng cao trên 6% và đạt 7.08% trong năm 2018, tỉ lệ lạm phát được ổn định ở mức 3.54% trong năm 2018. Chính nhờ sự tăng trưởng cao và ổn định này đã tạo điều kiện rất thuận lợi cho thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển. Nối tiếp đà
tăng trưởng các năm 2015 và 2016, hai chỉ số chứng khoán liên tiếp xác lập vùng cao mới và có mức tăng lần lượt là 48% và 45.85% trong năm 2017 . Các chỉ số tăng mạnh , vượt đỉnh 10 năm đi kèm với giá trị giao dịch ở mức kỷ lục. Tính đến hết tháng 12/2017, quy mô vốn hóa của hai sàn giao dịch chứng khoán HOSE và HNX đạt 2.74 triệu tỷ đồng tương đương 101.6 tỷ USD, tăng 67.1% so với năm 2016. Và đến năm 2018, quy mô vốn hoá thị trường cổ phiếu đã đạt hơn 3,9 triệu tỷ đồng, tăng 12,7% so với năm 2017, tương đương với 71,6% GDP năm 2018, vượt chỉ tiêu đề ra tại Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011-2020.
Biểu đồ 3.2. Đồ thị Vnindex giai đoạn 2015 – 2018.
(Nguồn: tác giả thu thập từ trang https://Cophieu68.com)
_ Hoạt động môi giới chứng khoán của BSC
Năm 2017 là năm đột phá lớn mạnh của thị trường chứng khoán Việt Nam. Tình hình kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán với thanh khoản và quy mô gia tăng mạnh đã tạo nhiều thuận lợi cho các CTCK nói chung và BSC nói riêng. Hoạt động môi giới cổ phiếu là hoạt động đem lại lợi nhuận bền vững cho CTCK . Do vậy, hoạt động luôn được BSC tập trung phát triển, chỉ tiêu thị phần được giao hàng năm phần nào thể hiện quan điểm này. Năm 2017 là năm mà thị trường môi giới phát triển mạnh mẽ với thanh khoản thị trường tăng cao giúp các CTCK đem lại được nhiều lợi nhuận. Tuy nhiên, thị trường ngày càng thu hút nhiếu đối thủ cạnh
tranh hơn, mức cạnh tranh trong ngành ngày càng gay gắt. Điều này đòi hỏi ở các CTCK nói chung và BSC nói riêng nỗi lực nhiều hơn để duy trì và tăng trưởng thị phần. Tính cả giao dịch thỏa thuận, giá trị giao dịch bình quân phiên năm 2017 đạt 5.058 tỷ đồng/phiên tăng 66% so với năm 2016 là 3.040 tỷ đồng/phiên. Giá trị giao dịch tăng cao đòi hỏi các CTCK muốn duy trì thị phần phải có nguồn vốn tài trợ margin tăng tương ứng để đáp ứng nhu cầu vay của nhà đầu tư. Do quy mô còn hạn chế, đồng thời phải phân phối hợp lý giữa vốn tự doanh và vốn tài trợ margin, thị phần của BSC có phần chững lại sau giai đoạn dài tăng trưởng liên tục. Kể từ giữa tháng 04/2018 khi thị trường đạt đỉnh và bắt đầu lao dốc với thanh khoản sụt giảm đáng kể thị thị phần môi giới của BSC cũng có dấu hiệu sụt giảm nghiêm trọng khi cùng thời điểm đó rất nhiều CTCK khác đồng loạt có những chính sách ưu đã cho khách hàng như miễn phí giao dịch chứng khoán phái sinh đồng thời giảm phí giao dịch chứng khoán cơ sở cho những khách hàng có khối lượng giao dịch phái sinh lớn.
Biểu đồ 3.3. Thị phần môi giới cổ phiếu của BSC giai đoạn 2011 – 2018.
(Nguồn: Tác giả tự thu thập từ Báo cáo thường niên BSC)
Tuy nhiên, thứ hạng thị phần môi giới cổ phiếu của BSC vẫn nằm trong TOP 10 CTCK có thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ lớn nhất năm 2017 trên cả 2 sàn HSX (TOP 8) và HNX (TOP 8). Điều này cho thấy sức cạnh tranh của BSC trên thị trường môi giới cổ phiếu vẫn tiếp tục được duy trì. Trong giai đoạn 2015-2018 doanh thu từ phí môi giới của BSC liên tục tăng trưởng với tốc độ cao đặc biệt là năm 2018 đạt 204 tỷ đồng, tăng 49.45% so với năm 2016 nhờ sự gia tăng của giá trị giao dịch thị trường. 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Biểu đồ 3.4. Doanh thu môi giới và số lượng tài khoản giao dịch tại BSC trong giai đoạn 2013 – 2018
(Nguồn: Tác giả tự thu thập từ Báo cáo tài chính BSC)
Số lượng tài khoản giao dịch không ngừng gia tăng qua các năm, khẳng định thương hiệu BSC có sức lan tỏa nói riêng và sự hấp dẫn của thị trường chứng khoán nói chung.
_ Hoạt động tư vấn Tài chính
BSC là Công ty có doanh thu tư vấn tài chính TOP đầu thị trường: Theo thống kê doanh thu năm 2015 từ mảng tư vấn tài chính của top các CTCK hiện nay. Với mục tiêu hướng tới triển khai dịch vụ tư vấn trọn gói cho khách hàng lớn là các Tập đoàn, Tổng Công ty đầu ngành và thu hẹp dần không triển khai mới đối với các hợp đồng có giá trị nhỏ. Năm 2015 và năm 2016 BSC đã thực hiện nhiều thương vụ tư vấn tài chính tạo tiếng vang lớn trong thị trường chứng khoán như tư vấn IPO và tư vấn niêm yết Tổng công ty cảng hàng không Việt Nam, tư vấn IPO Tổng công ty hàng không Việt Nam, tư vấn phát hành trái phiếu cho Công ty Cổ phần mía đường Thành Công Tây Ninh,...
Tiếp tục giữ vững chủ trương tập trung khai thác các doanh nghiệp lớn đầu ngành, chiếm thị phần lớn trong lĩnh vực hoạt động. Từ đó, tạo tiền đề cho các mối quan hệ lâu dài, tạo sự thuận lợi cho sự phát triển bền vững trong tương lai của Công ty. Trong năm 2017, khối tư vấn tài chính BSC đã và đang thực hiện nhiều hợp đồng cho các Tổng Công ty, Tập đoàn đầu ngành, chiếm thị phần lớn thuộc các
0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 0 50 100 150 200 250 2013 2014 2015 2016 2017 2018
lĩnh vực của nền kinh tế. Với định hướng triển khai những giao dịch có quy mô lớn hình tạo nên những bàn đạp vững chắc để phát triển thương hiệu BSC. Trong năm 2017, BSC đã thực hiện nhiều hợp đồng với các khách hàng lớn như Tổng công ty phát triển đô thị Kinh Bắc, Tập đoàn Thành Thành Công, Công ty cổ phần Suất ăn hàng không Nội bài, Công ty TNHH MTV Lọc hóa dầu Bình Sơn..v.v.. Điển hình với hợp đồng tư vấn IPO cho Công ty TNHH MTV Lọc Hóa dầu Bình Sơn: 4.080 nhà đầu tư đăng ký mua gấp 2,7 lần lượng cổ phần chào bán, nhà nước thu về số tiền cao hơn 60% so với dự kiến. BSC đã tiếp tục gây tiếng vang lớn trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Kết quả tài chính năm 2017 của khối Tư vấn Tài Chính BSC không đạt được kết quả như mong đợi. Doanh thu từ mảng Tư vấn tài chính và bảo lãnh phát hành năm 2017 đạt 26,8 tỷ đồng, giảm 15% so với mức thực hiện trong năm 2016.
_ Hoạt động tự doanh
Linh hoạt tận dụng cơ hội từ thị trường, hoạt động đầu tư cổ phiếu và trái phiếu trong năm đạt được hiệu quả cao, mang lại nguồn thu lớn cho BSC. Với định hướng, chiến lược đầu tư ngắn hạn, quay vòng vốn liên tục, đón đầu được các đợt sóng để tối đa hóa lợi nhuận, phấn đấu trở thành một trong các hoạt động nòng cốt đem lại lợi nhuận cho Công ty. Giai đoạn 2015-2017, nhờ điều kiện thị trường thuận lợi và nắm bắt được nhu cầu của thị trường, khai thác tốt nền khách hàng, lợi nhuận đầu tư cơ bản thu được kết quả tích cực. Trong đó năm 2017 doanh thu từ hoạt động tự doanh ghi nhận lên tới 230 tỷ đồng, tăng hơn 100% so với năm 2016
_ Một số thành tựu nổi bật trong nghi ệp vụ môi giới giai đoạn 2015-2018:
+ BSC là 1 trong 5 CTCK đầu tiên triển khai cung cấp sản phẩm phái sinh hợp đồng tương lai năm 2017.
Ngày 10/08/2017, Thị trường chứng khoán phái sinh chính thức hoạt động tại Việt nam, BSC đã trở thành 01 trong 05 thành viên tích cực trên thị trường tham gia cung cấp sản phẩm ngay từ ngày đầu tiên và vinh dự nhận giải thưởng “ Thành viên thị trường chứng khoán phái sinh đầu tiên” do HNX trao tặng. Số lượng tài khoản mở mới giao dịch liên tục gia tăng qua các tháng, số tài khoản mở giao dịch tại BSC tháng 12 đã tăng trưởng 77% so với thời điểm giao dịch tháng 8.
+ Hoàn thiện và nâng cấp các sản phẩm dịch vụ môi giới
Với nền tảng khách hàng ổn định và sự tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường, số dư margin của khách hàng tại Công ty năm 2017 tăng 40% so với năm 2016. BSC luôn duy trì chính sách lãi suất cạnh tranh và linh hoạt phù hợp với thị trường, hệ thống văn bản giấy tờ cho các đối tượng khách hàng đã bước đầu được chuẩn hóa phù hợp với thông lệ thị trường. Ngoài ra công ty cũng xây dựng các tiêu chí phân loại và đánh giá khách hàng nhằm đảm bảo cung cấp các gói dịch vụ phù hợp. Chú trọng cải tiến chất lượng công nghệ thông tin và phát triển hệ thống công nghệ phần mềm giao dịch hiện đại có tính bảo mật và ứng dụng cao. Trong năm 2017, BSC đã hoàn thành việc nâng cấp hệ thống cơ sở hạ tầng mạng cho chi nhánh, nâng cấp và bổ sung tiện ích mới đảm bảo việc vận hành các sản phẩm mới hiệu quả, thuận tiện.
+ Tiếp tục đẩy mạnh khai thác phát triển lợi thế mạng lưới khách hàng rộng lớn của hệ thống ngân hàng BIDV: Là một CTCK trực thuộc hệ thống ngân hàng BIDV, BSC chú trọng khai thác lợi thế từ nền khách hàng rộng lớn có quan hệ tín dụng với BIDV. Sự kết hợp cung cấp sản phẩm này mang lại nhiều tiện ích đa dạng cho nhà đầu tư trong việc chuyển dịch từ hình thức tiết kiệm sang đầu tư.
BSC duy trì tổ chức các buổi thuyết trình có quy mô lớn, tiếp xúc gặp gỡ các doanh nghiệp thường xuyên để khuyến nghị các mã cổ phiếu tốt cho các nhà đầu tư qua đó thu hút các đối tượng khách hàng tổ chức mở mới tại BSC. Kết quả thị phần khối khách hàng tổ chức năm 2017 tại BSC tiếp tục có sự tăng trưởng so với năm 2016 trong khi thị phần chung công ty có sự sụt giảm. Chất lượng phân tích được cải thiện đáng kể, thu hút được sự quan tâm của các nhà đầu tư trên thị trường. Năm 2017, báo cáo phân tích của BSC đã đạt được nhiều giải thưởng tại Cuộc bình chọn “Asiamoney Brokers Poll 2017” – Cuộc bình chọn có uy tín lớn trên thế giới. BSC chủ động triển khai công tác chuẩn bị sẵn sàng cho sự ra mắt của sản phẩm “chứng quyền có bảo đảm”, một sản phẩm quan trọng sẽ xuất hiện trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong năm 2018
3.1.2.2. Một số chỉ tiêu đánh giá quan trọng
_ Đánh giá kết quả hoạt động kinh doanh:
Nhìn chung doanh thu thuần giai đoạn 2015-2018 của công ty có sự tăng trưởng tốt, trong đó doanh thu năm 2016 tăng trưởng 5.99% so với năm 2015 nhưng doanh
thu năm 2017 giảm 12.49% so với năm 2016. Năm 2018 doanh thu tăng mạnh 60.8% nhờ các khoản thu về từ bán trái phiếu.
Biểu đồ 3.5. Cơ cấu doanh thu lợi nhuận giai đoạn 2014-2018
(Nguồn: Tác giả tự thu thập từ Báo cáo tài chính BSC giai đoạn 2015 – 2017)
Biên lợi nhuận gộp của công ty tăng nhanh từ mức 12.48% năm 2014 lên 62.78% trong năm 2017 do diễn biến thị trường chứng khoán tăng tích cực và thanh khoản dẫn đến doanh thu môi giới và ghi nhận các khoản lãi từ đầu tư cổ phiếu tăng mạnh. Trong năm 2018 do các diễn biến tiêu cực về chiến tranh thương mại giữa Mỹ và Trung quốc, việc tăng lãi suất của FED cũng như lo ngại về sự giảm tốc của nền kinh tế công ty ghi nhận một số khoản lỗ trong hoạt động tự doanh cổ phiếu khiến cho biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng giảm mạnh.
_ Các chỉ số tài chính chủ yếu
Hệ số thanh toán ngắn hạn của công ty trong giai đoạn 2015-2018 luôn lớn hơn 1 cho thấy công ty luôn chủ động và đảm bảo khả năng thanh toán ngắn hạn. Các chỉ tiêu về hệ số nợ của công ty thấp đảm bảo tính thanh khoản và trong trung và dài hạn. Các chỉ tiêu về khả năng sinh lời khá cao và tăng trong các năm qua cho thấy BSC đang hoạt động khá hiệu quả, mang về tỷ suất lợi nhuận tốt trên hoạt động kinh doanh của mình. Có thể thấy rõ hơn các chỉ số tài chính qua bảng sau:
0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 70.00% 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 800.00 900.00 1,000.00 2014 2015 2016 2017 2018 Doa nh thu thần 530.68 465.29 647.79 566.87 911.96 Lợi nhuận gộp 66.25 111.35 253.33 355.88 370.00 Lợi nhuận ròng 75.38 101.49 115.04 174.97 193.53 Bi ên LN gộp 12.48% 23.93% 39.11% 62.78% 40.57% Biên LN ròng 14.20% 21.81% 17.76% 30.87% 21.22%
Bảng 3.1. Một số chỉ tiêu tài chính của BSC
Chỉ tiêu 2014 2015 2016 2017 2018
1. Chỉ tiêu về khả năng thanh toán
Hệ số thanh toán ngắn hạn 1.68 1.55 2.95 1.98 5.21
Hệ số thanh toán tiền mặt 0.41 0.21 0.94 0.07 0.43
2. Chỉ tiêu về cơ cấu vốn
Tổng nợ/ Tổng tài sản 0.58 0.64 0.32 0.48 0.18
Tổng nợ/ Vốn chủ sở hữu 1.40 1.75 0.47 0.94 0.22
3. Chỉ tiêu về khả năng sinh lời
Biên lợi nhuận ròng 14.20% 21.81% 17.76% 30.87% 21.22% Biên lợi nhuận hoạt động 14.24% 21.92% 19.45% 36.67% 26.14%
ROE 9.82% 11.68% 11.69% 14.47% 13.44%
ROA 4.09% 4.24% 7.96% 7.46% 11.01%
(Nguồn: tác giả tự tính toán từ Báo cáo tài chính của BSC)
3.2. Thực trạng chất lượng dịch vụ Khách hàng ưu tiên tại Công ty Cổ phần chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát tri ển Việt Nam