Ngoài một số ít các công trình nghiên cứu có kết luận không có mối liên hệ giữa quy mô HĐQT và hiệu quả hoạt động công ty thì có hai quan điểm trái ngược nhau về mối quan hệ này. Quan điểm thứ nhất cho rằng quy mô HĐQT nhỏ hơn sẽ làm tăng hiệu quả hoạt động công ty (Jensen, 1993; Yermack, 1996). Trái ngược với quan điểm thứ nhất, quan điểm thứ hai cho rằng HĐQT có quy mô lớn sẽ cải thiện hiệu quả hoạt động công ty tốt hơn. Mặc dù tồn tại hai quan điểm trái ngược nhau, nhưng có nhiều nghiên cứu thực nghiệm có kết luận rằng quy mô HĐQT càng lớn sẽ có tác động ngược chiều với hiệu quả hoạt động công ty như nghiên cứu của Shakir (2008). Theo tác giả có thể bất tiện và tăng chi phí cho việc duy trì hoạt động của HĐQT khi ban HĐQT sở hữu nhiều thành viên, đồng thời khi quy mô HĐQT lớn sẽ phát sinh chi phí đại diện và gây khó khăn cho việc hoạch định, điều phối công việc, ra quyết định, tổ chức các cuộc họp khi công ty có quy mô HĐQT lớn. Đặc biệt hơn, nghiên cứu của Truong, Swierczek và Dang (1998) nhấn mạnh, có sự khác biệt giữa phong cách quản lý giữa Tp. Hồ Chí Minh so với quốc tế. Ở Tp. Hồ Chí Minh đa số các nhà quản lý không chú trọng chia sẽ quyền lực, điều này hoàn toàn khác biệt với phong cách làm việc nhóm và ủy quyền.Các nhà quản lý Tp. Hồ Chí Minh khi phải chia sẽ quyền lực thì không nhận thức được những hành động như vậy. Do đó khi quy mô HĐQT gia tăng sẽ dẫn đến sự ủy quyền và khả năng làm việc nhóm trong HĐQT sẽ giảm. Với những cơ sở nêu trên, giả thuyết nghiên
cứu về mối quan hệ giữa quy mô HĐQT và hiệu quả hoạt động công ty trong bài như sau:
Giả thuyết H1: Có mối quan hệ cùng chiều giữa quy mô HĐQT với hiệu quả hoạt động của công ty.