6. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
2.2.4. Phân tích khả năng sinh lời
a. Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu
Bảng 2.8. Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu
Đơn vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Chênh lệch 2012/2011(%) Chênh lệch 2013/2012(%) Gía trị % Gía trị %
1 Lợi nhuận sau thuế 11.841 14.022 14.782 2.181 18,42 759 5.42 2
Doanh thu thuần và thu nhập của các hoạt động khác
25.681 27.753 31.831 2.072 8,07 4.077 14,69
3 Tỷ suất lợi nhuận trên
doanh thu thuần 46,1% 50,5% 46,4% 0,044 9,58 (0,041) (8)
Từ số liệu trên ta có thể thấy rằng: Tỷ suất LNST/DTT lên xuống thất thường qua ba năm, năm 2012 tăng thêm 9,58% so với năm 2011 và năm 2013 giảm xuống 8% so với năm 2012.
Qua bảng trên ta thấy năm 2011 thì tỷ suất LNST/DTT của công ty là 46,1%, tức là cứ 100 đồng doanh thu tạo ra từ hoạt động sản xuất kinh doanh thì thu được 46,1 đồng lợi nhuận. Đến năm 2012 thì doanh thu thuần tăng lên tới hơn 2.072 triệu đồng với mức tăng là 8,07%. Ở năm này, tổng lợi nhuận kế toán sau thuế tăng thêm 2.181 triệu đồng so với năm 2011, cho thấy tốc độ tăng của lợi nhuận sau thuế lớn hơn so với tốc độ tăng của doanh thu. Điều này khiến tỷ suất LNST/DTT tăng thêm 9,58% so với năm 2011. Nguyên nhân là do doanh thu của công ty tăng lên, sự gia tăng doanh thu này có thể được giải thích là do công ty đã tối đa hóa được phân khúc thị trường và mở rộng được các kênh phân phối, có nghĩa là các nhà quản lý đã thấu hiểu được hành vi của khách hàng và từ đó sẽ cung cấp cho công ty nền tảng để tập trung vào việc phân khúc khách hàng nào đem đến lợi nhuận cao nhất để có thể chuyển đổi chiến lược thu hút khách hàng nhằm đảm bảo doanh thu cao. Mặt khác, công ty là một đơn vị kinh doanh dịch vụ, vì vậy việc quản lý và chú ý đến các nhân viên quản lý phòng đã được các nhà quản lý làm tốt, nhân viên quản lý phòng thấu hiểu khách hàng điều này giúp ích cho công ty tạo ra chất lượng phục vụ khách tốt. Giải quyết nổi lo của khách hàng và đáp ứng nhu cầu hiệu quả hơn bằng nhiều cách khác nhau, cung cấp dịch vụ chất lượng cao mà không phải gia tăng chi phí nhân sự làm cho lợi nhuận tăng lên.
Qua năm 2013 ta thấy được doanh thu thuần công ty tiếp tục tăng lên, từ 27.753 triệu đồng ở năm 2012 tăng lên 4.077 triệu đồng trong năm 2013 và tổng LNST là 14.782 triệu đồng, khiến cho tỷ suất LNST/DTT giảm xuống và đạt ở mức chỉ là 46,4%, tức là 100 đồng doanh thu từ hoạt động kinh doanh sẽ thu về 46,4 đồng lợi nhuận, giảm đi 0,041 đồng so với
năm 2012. Nguyên nhân giảm là do trong năm công ty đã mở rộng thị trường và các kênh phân phối hơn, có các chính sách làm gia tăng đại lý bán hàng dịch vụ, mặt khác với việc chú trọng đến công tác marketing, như đưa ra chính sách chiết khấu đối với khách hàng, các chương trình khuyến mãi công ty đã mở rộng được các kênh phân phối và việc đa dạng hóa sản phẩm đã tiếp cận được nhiều đối tượng khách hàng, do đó làm tăng doanh thu nhưng thực chất đã không kiểm soát được tốt chi phí cho các hoạt động marketing và các công tác tham gia vào các hoạt động du lịch ở các tỉnh thành lớn để tạo kênh phân phối, làm cho chi phí tăng lên.
Đến năm 2013 tỷ suất LNST/DTT giảm, năm 2013 lại giảm 8% so với năm 2012. Sự biến động của tỷ suất này phản ánh sự biến động của hiệu quả kinh doanh. Nguyên nhân chủ yếu tỷ suất này giảm là do việc ảnh hưởng của các chính sách bán hàng, nâng cao chất lượng sản phẩm. Chi phí của chính sách bán hàng, dịch vụ đã chưa được kiểm soát tốt. Trị giá chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả của công ty càng lớn.
b. Tỷ suất sinh lời của tài sản ( ROA )
Bảng 2.9. Tỷ suất sinh lời của tài sản Đơn vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Chênh lệch 2012/2011 (%) Chênh lệch 2013/2012 (%) Gía trị % Gía trị %
1 Lợi nhuận sau thuế 11.841 14.022 14.782 2.181 18,42 759 5.42 2 Tổng TS bình quân 56.373 64.312 70.123 7.939 14,083 5.811 9,04 3 Tỷ suất sinh lợi tài
sản (ROA)(%) 21,01 21,80 21,08 0.80 3,801 (0,72) (3,32)
Từ số liệu bảng trên cho thấy tỷ suất sinh lời của tài sản trong 3 năm giảm liên tục, cho thấy hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty chưa được nâng cao. Vào năm 2011 thì ROA của công ty là 21,01%, nghĩa là cứ 100 đồng tài sản đầu tư thì sẽ tạo ra 21,01 đồng lợi nhuận sau thuế. Sang đến năm 2012 thì tỷ suất sinh lợi của tài sản tăng lên ở mức 21,80%. Nghĩa là cứ 100 đồng tài sản đầu tư thì sẽ tạo ra 21,80 đồng lợi nhuận sau thuế. Trong năm 2012, những chính sách bán hàng đã tốt làm doanh thu tăng lên làm cho lợi nhuận trước sau tăng, tăng 2.181 triệu đồng, ứng với mức tăng 18,42% so với năm 2011. Trong khi đó, tổng tài sản bình quân tăng lên 14,083%. Tốc độ tăng của lợi nhuận sau thuế lớn hơn tốc độ tăng của tổng tài sản bình quân cho nên khả năng sinh lời của tài sản của công ty tăng lên. Từ những phân tích trên ta thấy tuy hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty tăng chủ yếu bắt nguồn từ các hoạt động thông qua các kết quả tăng doanh thu, tiết kiệm chi phí , trong khi đó tổng tài sản tăng so với năm 2011 nguyên nhân chủ yếu là do việc xây dựng và tu sửa lại khu lưu trú C của Resort và đang xây dựng lại nhà hàng Asian thành nhà hàng Royal Palace để phục vụ tiệc cưới và hội nghị thường niên của các công ty nên làm cho tài sản cố định tăng lên, mặt khác là do việc thu nợ còn lỏng lẻo dẫn đến việc giảm tài sản lưu động nhưng bằng việc tăng doanh thu hơn so với tổng tài sản nên ROA tăng lên.
Cho đến năm 2013 thì tỷ suất sinh lợi của tài sản giảm và đạt ở mức 21,08%, giảm xuống 3,32% so với năm 2012. Công ty đã có những dấu hiệu tốt trong việc khai thác có hiệu quả tài sản trong việc tạo ra doanh thu cho công ty, đồng thời chính sách thúc đẩy bán hàng đi kèm với việc có nguồn cung cấp nguyên liệu ổn định đã làm cho tỷ suất sinh lợi giảm nhưng không đáng kể so với năm 2012. Đã phần nào cải thiện được khả năng sinh lời từ tài sản so với năm 2012.
Hiệu quả kinh doanh của công ty (được thể hiện qua khả năng sinh lời từ tài sản) biến động thất thường qua từng năm. Điều này chứng tỏ công ty chưa có kế hoạch cho việc đầu tư tài sản. Chỉ tiêu ROA càng cao phản ánh khả năng sinh lời của tài sản càng cao. Việc đầu tư tài sản mang lại lợi nhuận cao hơn. Qua phân tích hiệu quả cá biệt trên, nếu công ty làm tốt công tác quản lý vốn lưu động, khai thác hơn nữa năng lực tài sản cố định hiện có thì sẽ làm hiệu quả kinh doanh của công ty tăng lên.
c. Tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản ( ROI ) Bảng 2.10. Tỷ suất sinh lời kinh tế Đơn vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Chênh lệch 2012/2011 (%) Chênh lệch 2013/2012 (%) Gía trị % Gía trị %
1 Lợi nhuận trước
thuế và lãi vay 17.665 20.825 21.791 3.159 17,88 965 4,648 2 Tổng TS bình quân 56.373 64.312 70.123 7.939 14,083 5.811 9,036 3 Tỷ suất sinh lời kinh
tế (RE) (4=(1+2)/3) 31,337 32,382 31,076 1,045 3,335 (1,306) (4,033)
(Nguồn: Báo cáo tài chính của Công ty CP DL HAĐX Quy Nhơn năm 2011 – 2013)
Với tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản ta thấy khả năng sinh lời của tất cả lượng vốn công ty bỏ ra kinh doanh mà không cần quan tâm công ty đã sử dụng vốn vay hay vốn chủ sở hữu. Chỉ tiêu RE đánh giá khả năng sinh lời của vốn đầu tư so với các cơ hội khác, điều này giúp công ty quyết định nên huy động từ vốn chủ hay vốn vay. Bảng phân tích trên cho thấy, tỷ suất sinh lời kinh tế của tài sản cao hơn nhiều so với tỷ suất sinh lời tài sản. Điều này
chứng tỏ nếu loại trừ ảnh hưởng của nguồn vốn thì khả năng sinh lời của tài sản tốt.
Số liệu bảng trên cho thấy: Tỷ suất sinh lời kinh tế lên xuống thất thường qua ba năm. Cụ thể là vào năm 2011 thì tỷ suất sinh lời kinh tế là 31,337%, số liệu này cho thấy cứ 100 đồng tài sản công ty đưa vào sử dụng thì thu được 31,337 đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay.
Đến năm 2012 ta có tỷ suất sinh lời kinh tế là 32,382%, tăng lên đáng kể so với năm 2011 năm 2012 tăng lên thêm 3,335% so với năm 2011. Số liệu này cho thấy nếu không tính đến tác động của cấu trúc nguồn vốn thì khả năng sinh lời kinh tế của tài sản năm 2012 tốt hơn so với năm 2011, tức là cứ 100 đồng tài sản công ty đưa vào sử dụng thì thu được 32,382 đồng lợi nhuận trước thuế và lãi vay, tăng 1,045 đồng so với năm 2011. Điều này cho thấy, công ty đã sử dụng tốt hơn hiệu quả nguồn tài sản hiện có. Nguyên nhân là do lợi nhuận trước thuế và lãi vay tăng lên nhiều so với tốc độ tăng của tổng tài sản bình quân.
Qua năm 2013 thì chỉ tiêu này giảm xuống so với năm 2012. Tỷ suất sinh lời kinh tế năm 2013 là 31,076%, tương ứng giảm xuống 4,033%. Nguyên nhân do trong năm 2013, công ty đã đầu tư thêm vào các phương tiện vận tải, truyền dẫn, đầu tư vào sửa chữa thang máy đã cũ và những dự án nâng cao tiện nghi trong dịch vụ đã hoàn thành làm cho tài sản tăng mạnh hơn so với lợi nhuận trước thuế và lãi vay, trong khi đó tốc độ tăng của lợi nhuận trước thuế và lãi vay nhỏ hơn tốc độ tăng của tổng tài sản bình quân nên tỷ suất sinh lời kinh tế thấp hơn so với năm 2012.
d.Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu ( ROE ) Bảng 2.11. Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu Đơn vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Chênh lệch 2012/2011 (%) Chênh lệch 2013/2012 (%) Gía trị % Gía trị %
1 Lợi nhuận sau thuế 11.841 14.022 14.782 2.181 18,42 759 5.42 2 Vốn chủ sở hữu bình
quân 41.702 48.289 53.281 7.086 17,199 4.991 10,34 3
Tỷ suất sinh lời trên VCSH (ROE)(%)
(1):(2)
28,39 29.04 27.74 0.644 2,268 (1,295) (4,46)
(Nguồn: Báo cáo tài chính của Công ty CP DL HAĐX Quy Nhơn năm 2011 – 2013)
Nhìn vào số liệu bảng trên cho thấy: Khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu có xu hướng biến động liên tục qua ba năm. Cụ thể ta thấy năm 2011 thì tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu là 28,39%, nghĩa là cứ 100 đồng vốn chủ sở hữu đầu tư vào sản xuất kinh doanh thì sẽ thu về 28,39 đồng lợi nhuận sau thuế.
Đến năm 2012 ta thấy được tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu tăng lên và đạt ở mức 29,04 %, nghĩa là cứ 100 đồng vốn đầu tư của chủ sở hữu sẽ tạo ra 29,04 đồng lợi nhuận sau thuế, tăng lên so với năm 2011. Nguyên nhân của việc này là do tốc độ tăng của lợi nhuận sau thuế khá cao so với tốc độ tăng của vốn chủ sở hữu bình quân. Cơ bản do lợi nhuận trước thuế của công ty tăng lên, mặt khác trong năm 2012 công ty được miễn giảm thuế thu nhập góp phần làm cho lợi nhuận sau thuế tăng lên, tăng 2,268% so với năm 2011. Trong khi đó, vốn chủ sở hữu bình quân cũng tăng hơn 7.086 triệu đồng, tăng 17,199% so với năm 2011 nhưng vẫn tăng ít hơn so với lợi nhuận sau thuế. Vì
thế, tỷ suất sinh lợi của vốn chủ sở hữu tăng lên.
Qua đến năm 2013 tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu là 27,74%, giảm xuống 4,46% so với năm 2012 và ở mức thấp nhất trong 3 năm. Dựa vào bảng trên cho thấy được lợi nhuận sau thuế tăng 5,42% trong khi đó nguồn vốn chủ sở hữu bình quân tăng nhiều hơn, tăng 10,34%. Năm ngoái, tình hình doanh thu thuần tiếp tục tăng khá nhiều chủ yếu công ty thực hiện các chính sách bán hàng phù hợp với từng đối tượng khách hàng, từng dịch vụ, công tác marketing, chính sách chiết khấu, khuyến mãi… Làm tăng đại lý bán hàng, nhà bán lẻ, làm cho chất lượng dịch vụ được nhiều khách hàng biết đến. Vì vậy, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng lên, trong khi đó các chi phí quản lý công ty và chi phí quảng bá hình ảnh của công ty tăng lên nên lợi nhuận trước thuế không cao dẫn tới lợi nhuận sau thuế cũng không tăng lên nhiều (chỉ tăng 5,42% so với năm 2012 ). Vì vậy tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu giảm.
Qua phân tích trên ta thấy khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu của công ty trong những năm gần đây biến động và giảm vào năm 2013, mặc dù tỷ lệ nợ của công ty giảm xuống trong năm 2013, công ty đã không tận dụng được hiệu ứng của đòn bẩy tài chính, trong khi đó ta thấy hiệu quả tài chính của công ty (thể hiện qua tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu) giảm chủ yếu là do hiệu quả kinh doanh của công ty chưa cao, chưa kiểm soát tốt chi phí. Cho thấy, vốn đầu tư của chủ sở hữu chưa mang lại lợi nhuận lớn hơn, chưa góp phần làm tăng giá trị của chủ sở hữu. Nếu như công ty có nhu cầu vốn thì cơ hội tìm kiếm được nguồn vốn mới thông qua thị trường tài chính sẽ khó khăn hơn, khả năng thu hút vốn chủ sở hữu, khả năng thu hút đầu tư của công ty sẽ khó hơn. Đây là chỉ tiêu đánh giá khả năng tạo ra lợi nhuận của vốn chủ sở hữu và được các nhà đầu tư rất quan tâm khi họ quyết định bỏ vốn đầu tư vào công ty. So với người cho vay, thì việc bỏ vốn vào hoạt động kinh doanh của chủ sở hữu mang tính mạo hiểm lớn nhưng lại có nhiều cơ hội đem lại lợi
nhuận cao hơn. Vì thế, tăng khả năng sinh lãi của vốn chủ sở hữu là một trong các mục tiêu trong hoạt động quản lý tài chính. Nhưng thực tế thì công ty vẫn chưa thực hiện được điều này.
2.2.5. Khả năng thanh toán lãi vay
Bảng 2.12. Hệ số khả năng thanh toán lãi vay
Đơn vị tính: Triệu đồng Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013 Chênh lệch 2012/2011 (%) Chênh lệch 2013/2012 (%) Gía trị % Gía trị %
1 Lợi nhuận trước
thuế và lãi vay 17.665 20.825 21.791 3.159 17,88 965 4,638 2 Chi phí lãi vay 1.877 2.128 2.081 251 13,41 (46) (2,201) 3 Khả năng thanh
toán lãi vay(3=1/2) 9,412 9,783 10,467 0,372 3,947 0,684 6,994
(Nguồn: Báo cáo tài chính của Công ty CP DL HAĐX Quy Nhơn năm 2011 – 2013)
Bảng trên cho thấy khả năng thanh toán lãi vay của công ty có xu hướng tăng qua ba năm phân tích. Khả năng thanh toán lãi vay càng tăng chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn ngày càng cao, lợi nhuận tạo ra dư để trả nợ vay và tạo được phần tích lũy cho công ty, góp phần làm tăng nguồn vốn chủ sở hữu. Cụ thể:
Qua bảng trên ta thấy năm 2011 thì khả năng thanh toán lãi vay của công ty là 9,412 lần, nghĩa là lợi nhuận thu được từ hoạt động sản xuất kinh doanh dư để trả chi phí lãi vay, số tiền mà công ty phải trả cho khoản tiền vay của công ty. Đến năm 2012 thì khả năng thanh toán lãi vay của công ty là 9,783 lần, nghĩa là lợi nhuận thu được từ hoạt động kinh doanh dịch vụ trả chi phí lãi vay gấp 9,783 lần, tăng lên 0,372 lần so với năm 2011.
ty là 10,467 lần, nghĩa là lợi nhuận thu được từ hoạt kinh doanh dịch vụ cao gấp 10,467 lần so với chi phí lãi vay mà công ty phải trả, tăng lên 0,684 lần so với năm 2012. Nguyên nhân của việc tăng này là do lợi nhuận trước thuế và lãi vay tăng lên so với năm 2012 là 965 triệu đồng tức là tăng 4,6 % và chủ