6. Tổng quan tài liệu nghiên cứu
2.2.6. Phân tích hiệu quả tài chính dựa vào phân tích du-pont
Bảng 2.13. Phân tích tài chính dựa vào phân tích dupont
Đơn vị tính: Triệu đồng
Chỉ tiêu ĐVT Năm 2011 Năm 2012 Năm 2013
1. ROE % 28,39 29,04 27,74
2. ROA % 21,01 21,80 21,08
a) Tỷ suất LNST/DT % 46,1 50,5 46,4 b) Hiệu suất sử dụng tài sản Lần 0,423 0,408 0,440 - Hiệu suất sử dụng TSCĐ Lần 0,613 0,591 0,674 - Hiệu suất sử dụng VLĐ Lần 1,47 1,39 1,38
Đòn bẩy tài chính Lần 32,9 33,43 29,94
Nhìn vào bảng, ta thấy ROE tăng giảm qua các năm. Sau đây là phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến ROE. Đánh giá chung vào năm 2012 so với 2011 thì ta thấy được ROE tăng lên, từ 28,39% trong năm 2011 tăng lên 29,04% trong năm 2012. Để làm rõ nhân tố nào ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính cần quan tâm đến yếu tố về hiệu quả kinh doanh và tác động của đòn bẩy tài chính.
Qua bảng trên ta có thể thấy nguyên nhân tăng ROE là do hiệu quả kinh doanh tăng lên (thể hiện qua chi tiêu tỷ suất sinh lời của tài sản, ROA), ROA tăng từ 3,8% so với năm 2011.
- Hiệu quả hoạt động kinh doanh tăng (được thể hiện qua ROA). Trong đó: Tỷ suất LNST /DT ảnh hưởng theo chiều hướng tích cực còn hiệu suất sử dụng tài sản ảnh hưởng theo chiều hướng ngược lại. Công ty đã có những nỗ lực trong việc nâng cao tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu, làm cho tỷ suất này tăng lên bù đắp được phần sự sụt giảm của hiệu suất sử dụng tài sản cố định làm cho ROA tăng lên. Tỷ suất LNST/DT tăng là do công ty đã tối đa hóa được phân khúc thị trường và mở rộng được các kênh phân phối, có nghĩa là các nhà quản lý đã thấu hiểu được hành vi của khách hàng sẽ cung cấp cho công ty nền tảng để tập trung vào việc phân khúc khách hàng nào đem đến lợi nhuận cao nhất và từ đó chuyển đổi chiến lược thu hút khách hàng để đảm bảo doanh thu cao. Mặt khác, công ty là một đơn vị kinh doanh dịch vụ, vì vậy việc quản lý và chú ý đến các nhân viên quản lý phòng đã được các nhà quản lý làm tốt, nhân viên quản lý phòng thấu hiểu khách hàng điều này giúp ích cho doanh nghiệp tạo ra chất lượng phục vụ khách tốt. Giải quyết nổi lo của khách hàng và đáp ứng nhu cầu hiệu quả hơn bằng nhiều cách khác nhau, cung cấp dịch vụ chất lượng cao mà không phải gia tăng chi phí nhân sự làm cho lợi nhuận tăng lên.
động giảm trong khi đó hiệu suất sử dụng tài sản cố định cũng giảm. Do số vòng quay vốn lưu động giảm là do công tác quản lý vốn lưu động chưa tốt. Vì vậy, công ty cần quan tâm đến khoản mục tiền và khoản đầu tư tài chính ngắn hạn để nâng cao hơn nữa việc sử dụng vốn lưu động sao cho hiệu quả.
- Đòn bẩy tài chính tăng lên, tăng từ 32,9 lên đến 33,43, tác động tích cực trong việc gia tăng hiệu quả tài chính. Cho thấy, công ty đã tận dụng được hiệu ứng của đòn bẩy tài chính để nâng cao hiệu quả tài chính.
Như vậy hiệu quả tài chính trong năm 2012 tăng là do hiệu quả kinh doanh tăng lên, cộng vào đó là đòn bẩy tài chính cũng tăng xuống làm ảnh hưởng tích cực trong việc nâng cao hiệu quả tài chính.
Đánh giá sự chênh lệch của năm 2013 so với 2012 ta thấy được ROE giảm xuống, giảm từ 29,04% lên 27,74%. Nguyên nhân giảm: ROA giảm làm cho ROE giảm, ROA giảm 3,32% so với năm 2013. ROA chủ yếu giảm là do:
- Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu giảm. Bởi vì, tuy có các chính sách làm gia tăng đại lý bán hàng dịch vụ, mặt khác với việc chú trọng đến công tác marketing, như đưa ra chính sách chiết khấu đối với khách hàng, các chương trình khuyến mãi công ty đã mở rộng được các kênh phân phối nhưng thực chất đã không kiểm soát được tốt chi phí cho các hoạt động marketing và các công tác đi các hoạt động du lịch ở các tỉnh thành lớn để tạo kênh phân phối, làm cho chi phí tăng lên.
- Hiệu suất sử dụng tài sản tăng lên, tỷ lệ tăng không đáng kể tuy nhiên vẫn ảnh hưởng tích cực đến việc gia tăng hiệu quả kinh doanh qua đó làm tăng hiệu quả tài chính của công ty. Trong năm 2013, công ty đã nâng cao hơn cách thức lường trước rủi ro và có chính sách thu hồi nợ đối với khách hàng phù hợp hơn. Mặt khác, việc giảm khoản mục đầu tư tài chính ngắn hạn đã phần nào giúp cho hiệu suất sử dụng tài sản tăng lên so với năm 2012.
- Tỷ lệ nợ của công ty giảm trong năm 2013, điều này đã làm cho đòn bẩy tài chính giảm xuống từ 33,43 xuống còn 29,94. Do đó, đã ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu quả tài chính của công ty.
Như vậy, việc gia tăng hiệu quả tài chính của công ty trong năm 2013 là do hiệu quả kinh doanh tăng mạnh đã làm cho hiệu quả tài chính tăng lên. Qua phân tích Dupont ta thấy ảnh hưởng trước tiên đến hiệu quả tài chính phải là hiệu quả kinh doanh. Theo bảng trên ta thấy ROA lại bị tác động bởi tỷ suất LNST/DTT và hiệu suất sử dụng tài sản. Hiệu quả kinh doanh là nguồn gốc chủ yếu tạo nên hiệu quả tài chính. Tuy nhiên, không phải lúc nào ROA tăng cũng làm cho ROE tăng mà ROE còn chịu ảnh hưởng bởi các nhân tố khác.