Phân tích năng lực tài chính

Một phần của tài liệu (LUẬN văn THẠC sĩ) hoạch định chiến lược phát triển tổng công ty đông bắc (Trang 72 - 78)

❖ Phân tích kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh

Bảng 2.3. Kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh của TCT Đông Bắc giai đoạn 2016-2018

Đơn vị: tỷ đồng

2016 2017 2018

Doanh thu 10.972 11.780 13.626

Tổng chi phí 10.670 11.459 13.292

Lợi nhuận trước thuế 303 321 334

Lợi nhuận sau thuế 241 256 264

(Nguồn: Báo cáo tài chính TCT Đông Bắc năm 2016,2017,2018)

Trong điều kiện ngành than liên tục gặp nhiều khó khăn do khai thác hầm lò ngày càng xuống sâu, chi phí sản xuất và thuế tăng cao, tiêu thụ than chậm dẫn đến tồn kho lớn, … TCT Đông Bắc tuy không đột phá về doanh thu – lợi nhuận nhưng đã có những bước phát triển chậm mà chắc.

61

Doanh thu của TCT tăng trưởng qua các năm, đặc biệt năm 2018, doanh thu đạt 13.626 tỷ đồng tăng 15% so với năm 2017, tốc độ tăng trưởng gấp đôi so với năm 2017. Đạt được kết quả như trên là do nỗ lực của TCT trong chính sách tiêu thụ nhưng cũng do nhu cầu tiêu thụ than tăng cao đặc biệt là than cho sản xuất điện, đặc biệt là do nỗ lực giải cứu hàng tồn kho của chính phủ trong hai năm qua.

Tuy nhiên, chi phí của TCT giữ xu hướng tăng trong giai đoạn 2016-2018, tốc độ tăng lần lượt là 7% và 15%. Do các nguyên nhân khách quan như: thứ nhất là do điều kiện khai thác than ngày càng sâu đòi hỏi sự đầu tư lớn về cơ sở vật chất và trang thiết bị. Thứ hai, từ ngày 1/7/2016, thuế tài nguyên môi trường đối với doanh nghiệp ngành than than tăng từ 9% lên 12%, điều này làm chi phí của TCT tăng cao.

Doanh thu tăng đi kèm chi phí tăng nên lợi nhuận của TCT Đông Bắc không tăng trưởng đột phá, mặc dù có xu hướng tăng đều qua các năm. Doanh thu năm 2017 tăng 6% so với năm 2016, doanh thu năm 2018 tăng 8 tỷ đồng so với năm 2017.

❖ Phân tích cơ cấu tài sản – nguồn vốn

Tổng tài sản của TCT Đông Bắc năm 2018 đạt 9.880 tỷ, giảm dần so với năm 2016, tốc độ giảm đạt trung bình 6%-8%/năm, cho thấy doanh nghiệp đang có xu hướng thu nhỏ quy mô hoạt động do tình hình khó khăn chung của ngành than: Chi phí sản xuất than tăng cao do khai thác ngày càng xuống sâu và xa hơn làm tăng cung độ vận chuyển; hơn nữa thị trường than nhập khẩu tăng cao đột biến do sự biến động giá than thế giới.

Xem xét cơ cấu tổng tài sản, tài sản dài hạn của TCT chiếm 60% - 70%, còn lại là tài sản ngắn hạn. Tài sản dài hạn đang có xu hướng tăng, phù hợp với ngành nghề khai thác và sản xuất than và chiến lược phát triển của TCT là đầu tư chiều sâu cho sản xuất: mua sắm các phương tiện, trang thiết bị tiến tiến, hiện đại, đồng bộ để đổi mới công nghệ, xây dựng cơ sở hạ tầng phục vụ sản xuất nhằm tăng năng suất lao động, nâng cao hiệu quả sản xuất kinh doanh. Trong đó, tài sản cố định có xu hướng giảm do hao mòn tài sản; nhưng được bù đắp trong tương lai bởi tài sản dở dang dài hạn có xu hướng tăng.

62

Tài sản ngắn hạn có xu hướng giảm mạnh (năm 2018 chỉ còn 2/3 so với năm 2016), trong đó khoản phải thu và hàng tồn kho chiếm chủ yếu. Điều này hoàn toàn phù hợp với điều kiện kinh doanh ngành than thời kỳ này: Tồn kho cả ngành cao do áp lực từ than nhập khẩu và chất lượng than khai thác kém không đáp ứng nhu cầu của các ngành xản xuất. Đến năm 2018, lượng hàng tồn giảm bằng ½ so với năm 2016, do nỗ lực giải cứu ngành than của Nhà nước, trong đó nổi bật là thỏa thuận về giá bán mới giữa TCT Đông Bắc và tập đoàn Điện lực Việt Nam. Do vậy, TCT đã cải thiện được vòng quay hàng tồn kho, cân đối được lượng hàng hoá ra vào kho. Khoản phải thu của TCT chiếm tỷ trọng cao do khách hàng của TCT chủ yếu là tập đoàn, tổng công ty nhà nước với hợp đồng giá trị lớn và thời hạn thanh toán lâu. Tuy nhiên, công ty đã tích cực thay đổi chính sách tín dụng, nỗ lực giảm các khoản phải thu thời gian qua.

Bảng 2.4. Bảng CĐKT hợp nhất của TCT Đông Bắc giai đoạn 2016-2018

Đơn vị: tỷ đồng

31/12/ 2016 31/12/2017 31/12/2018 TÀI SẢN

A. Tài sản ngắn hạn 4.476 3.623 2.924

- Tiền 21 50 43

- Đầu tư tài chính ngắn hạn 10 10 10

- Các khoản phải thu 1.712 1.541 1.345

- Hàng tồn kho 2.458 1.752 1.356

- Tài sản ngắn hạn khác 275 270 170

B. Tài sản dài hạn 6.890 7.093 6.956

- Các khoản phải thu dài hạn 146 296 300

63

- Tài sản dở dang dài hạn 938 1.021 1.036

- Đầu tư tài chính dài hạn 47 14 (26)

- Tài sản dài hạn khác 1.573 1,705 1.762

TỔNG TÀI SẢN 11.366 10.716 9.880

NGUỒN VỐN

A. Nợ phải trả 9.948 9.198 8.284

- Nợ ngắn hạn 5.681 6.459 6.229

+ Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn 2.804 4.159 4.454

+ Phải trả người bán 1.772 1.260 1.583

+ Người mua trả tiền trước 66 33 83

- Nợ dài hạn 4.266 2.739 2.055

+ Vay và nợ thuê tài chính dài hạn 4.191 2.708 1.956

B. Vốn chủ sở hữu 1.418 1.518 1.596

- Vốn chủ sở hữu 1.298 1.389 1.455

- Nguồn kinh phí và quỹ khác 120 128 141

TỔNG NGUỒN VỐN 11.366 10.716 9.880

(Nguồn: Báo cáo tài chính TCT Đông Bắc năm 2016, 2017, 2018)

Xem xét cơ cấu nguồn vốn: năm 2016, nợ phải trả chiếm đến 87,5% đến năm 2018 nợ phải trả chiếm 83,84%, cho thấy TCT đang sử dụng quá nhiều nợ, đòn bẩy tài chính cao. TCT đang ở trong trạng thái rủi ro với các chỉ số về khả năng thanh toán thấp, nhưng khả năng sinh lời trên vốn chủ sở hữu rất cao. Đây là đặc điểm chung của ngành than được hưởng nhiều hỗ trợ từ Chính phủ, nguồn vốn huy động từ nợ ngân sách nhà nước cao chiếm tỷ trọng lớn trên tổng nguồn vốn. TCT Đông Bắc lại là một trong hai doanh nghiệp nòng cốt của ngành được Chính phủ đặc biệt

64

quan tâm trong chiến lược phát triển chung của ngành, nên TCT Đông Bắc có cơ hội tiếp cận với nguồn vốn dễ dàng hơn cả về số lượng lẫn lãi suất. Tuy nhiên, TCT đang cố gắng điều chỉnh giảm cơ cấu nợ phải trả, nhằm giảm rủi ro và tăng các chỉ tiêu về khả năng thanh toán.

Trong cơ cấu nợ phải trả, nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng cao, tăng từ 57% lên 75% vào năm 2018, trong đó chủ yếu là vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn ngân hàng, nợ dài hạn có xu hướng giảm. TCT đang có xu hướng chuyển sang sử dụng nợ ngắn hạn đầu tư vào tài sản dài hạn, điều này gây ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng trả nợ gây mất an toàn tài chính của TCT. Tuy nhiên xem xét báo cáo có thể thấy nợ đầu năm cao nhưng đến cuối năm lại giảm, cho thấy TCT đạt kết quả tốt trong hoạt động sản xuất kinh doanh, thực hiện đầy đủ nghĩa vụ trả nợ.

❖ Phân tích các chỉ tiêu và hệ số tài chính

Bảng 2.5. Các chỉ tiêu khả năng thanh toàn và tỷ suất sinh lời của TCT Đông Bắc giai đoạn 2016-2018

Chỉ tiêu 2016 2017 2018

Hệ số thanh toán tổng quát (tổng tài sản/nợ phải trả) 1,14 1,16 1,19 Hệ số thanh toán nợ ngắn hạn (tài sản ngắn hạn/nợ

ngắn hạn)

0,79 0,56 0,46

Hệ số thanh toán nợ nhanh ((tài sản ngắn hạn-hàng tồn kho)/nợ ngắn hạn)

0,35 0,29 0,25

Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/tổng tài sản bình quân (ROA)

0,022 0,023 0,025

Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu bình quân (ROE)

0,17 0,17 0,17

Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/doanh thu thuần (ROS) 0,02 0,02 0,02

65

Qua bảng đánh giá một số chỉ tiêu phản ánh chất lượng tài chính của TCT Đông Bắc giai đoạn 2016-2018, ta thấy rằng ngoài hai Hệ số thanh toán ngắn hạn và thanh toán nhanh giảm thì các tiêu chí khác đều giữ nguyên hoặc có tăng. Điều này cho thấy sự nỗ lực trong quản lý, điều hành và sử dụng nguồn tài chính của TCT trong điều kiện rất khó khăn của ngành than.

Hệ số thanh toán ngắn hạn và thanh toán của TCT thấp có dấu hiệu giảm trong giai đoạn này chứng tỏ dấu hiệu quản trị dòng tiền chưa được chú trọng, đây là một dấu hiệu có thể dẫn đến mất an toàn tài chính. Các chỉ tiêu về hiệu quả hoạt động như ROA, ROE, ROS tuy không giảm nhưng so với nền kinh tế nói chung là ở mức thấp cho thấy hiệu quả sử dụng các yếu tố đầu vào cũng như việc quản trị chi phí của TCT kém hiệu quả.

Tuy nhiên những điểm yếu kém này là hạn chế chung của toàn ngành công nghiệp khai thác chế biến than của nước ta nhất là trong điều kiên khó khăn chung của ngành than thế giới.

Đánh giá điểm mạnh, điểm yếu của nguồn lực tài chính của TCT Đông Bắc:

- Điểm mạnh so với các đối thủ như HLC và TMB:

+ TCT Đông Bắc là doanh nghiệp lớn, đầu ngành với kinh nghiệm lâu năm, có sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ Chính phủ.

+ Hoạt động kinh doanh của TCT Đông Bắc luôn vượt kế hoạch đặt ra, doanh thu, lợi nhuận luôn tăng trưởng kể cả trong thời kỳ khó khăn của nền kinh tế cũng như của ngành than.

+ TCT Đông Bắc là doanh nghiệp có uy tín, do đó, TCT có thể dễ dàng tiếp cận các nguồn vốn từ các tổ chức tín dụng để phục vụ hoạt động kinh doanh khi có nhu cầu.

- Tuy nhiên, TCT Đông Bắc cũng có những điểm yếu chung của các doanh nghiêp ngành than như:

+ Hệ số nợ duy trì ở mức cao, dấu hiệu của việc mất cân đối về nguồn vốn và là dấu hiệu tiềm ẩn gây mất an toàn tài chính.

66

+ Hiệu quả sản xuất tăng nhưng ở mức thấp, cho thấy hiệu quả sử dụng các yếu tố đầu vào cũng như việc quản trị chi phí của TCT kém hiệu quả.

Một phần của tài liệu (LUẬN văn THẠC sĩ) hoạch định chiến lược phát triển tổng công ty đông bắc (Trang 72 - 78)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(124 trang)