7. Bố cục của luận văn
1.2. Các lý thuyết về chi trả cổ tức
1.2.5. Lý thuyết vòng đời doanh nghiệp
Lease et al (2000), Fama and French (2001) cho rằng doanh nghiệp (DN) nào cũng trải qua chu kì kinh doanh 5 giai đoạn. Các giai đoạn bao gồm: khởi nghiệp, xây dựng, tăng trưởng, trưởng thành, sau trưởng thành.
Hình 1.1. Chu kì vòng đời Doanh nghiệp
Giai đoạn Khởi nghiệp
Là giai đoạn ban đầu, khi chủ doanh nghiệp lên kế hoạch xây dựng một mô hình kinh doanh và bắt đầu bước vào các giai đoạn đầu tiên của chu kỳ vòng đời doanh nghiệp.
Giai đoạn Xây dựng
Trong giai đoạn đầu của vòng đời doanh nghiệp, công việc kinh doanh bấp bênh, doanh thu thấp và rất ít lợi nhuận. Người chủ phải đầu tư cả thời gian và tiền bạc, sẵn sàng ứng phó với mọi biến động có thể xảy ra. Công việc kinh doanh có thể rất kém nhưng đầy triển vọng. Những yếu tố môi trường bên ngoài và bên trong đều có những tác động rất rõ rệt lên sự phát triển của doanh nghiệp trong tương lai.
Giai đoạn Tăng trưởng
Trong giai đoạn này, doanh nghiệp sẽ liên tục gia tăng số lượng khách hàng thường xuyên. Doanh số bán hàng tăng trưởng đều và dòng tiền luôn tích cực.
Trong 3 giai đoạn đầu, hầu như các DN không thực hiện trả cổ tức hoặc trả cổ tức rất thấp. Nguyên nhân là do đây là giai đoạn DN rất cần nhiều vốn để phát triển kinh doanh và đầu tư vào các dự án sinh lời. Do vậy, trong giai đoạn này, DN sẽ hạn chế việc chi trả cổ tức, vì mục tiêu tăng trưởng trong tương lai. Tuy nhiên, ở giai đoạn tăng trưởng, có một số DN vẫn thực hiện chi trả cổ tức ở mức khá cao, nhằm phát tín hiệu đến các nhà đầu tư rằng DN đang kinh doanh hiệu quả, và điều này sẽ làm tăng giá trị cổ phiếu và khuyến khích đầu tư.
Giai đoạn Trưởng thành
Giai đoạn trưởng thành bắt đầu khi doanh thu đạt đến mức khổng lồ. Doanh nghiệp đang nắm bắt một lượng khách hàng cực tốt và dòng tiền ổn định thường xuyên. Giai đoạn này các DN thường chi trả cổ tức ở mức cao.
Giai đoạn Sau trưởng thành
Giai đoạn cuối cùng của chu kỳ vòng đời doanh nghiệp, bao gồm 3 khả năng có thể xảy ra:
Làm mới lại: Những lĩnh vực tăng trưởng mới làm tăng doanh thu và lợi nhuận.
Thông thường nếu doanh nghiệp có chiến thuật marketing thông minh, sẽ gây một cú sốc mới và tạo thêm chu trình tăng trưởng mới, mở rộng quy mô của sản phẩm và dịch vụ mà doanh nghiệp cung cấp.
Trạng thái ổn định: Duy trì trì trạng thái trưởng thành liên tục.
Để duy trình một trạng thái ổn định, cần phải tập trung vào chăm sóc khách hàng hiện tại, cần phải thực hiện một cuộc khảo sát nghiên cứu thị trường. Sau quá trình nghiên cứu và phát triển, trạng thái ổn định sẽ dừng lại và DN cần phải định hướng làm mới lại bởi vì không thể duy trình trạng thái ổn định mãi mãi.
Suy thoái: Lợi nhuận bắt đầu giảm do quản lý kém, thường báo hiệu bằng dấu hiệu của doanh thu giảm, chi tiêu tăng. Giai đoạn này DN thường không chi trả cổ tức.