7. Bố cục của luận văn
4.1. Triển vọng phát triển của các công ty Y tế Việt Nam đến năm 2020
Ngày 10 tháng 1 năm 2014, Thủ tướng Chính phủ đã ký Quyết định số 68/QĐ-TTg Phê duyệt Chiến lược quốc gia về phát triển ngành đến năm 2020 và tầm nhìn đến năm 2030. Trong đó có nêu mục tiêu phát triển của ngành tới năm 2020 như sau:
Đảm bảo 100% nhu cầu thuốc cho phòng bệnh, chữa bệnh của nhân dân với chất lượng bảo đảm, giá hợp lý; phù hợp với cơ cấu bệnh tật, đáp ứng kịp thời yêu cầu an ninh, quốc phòng, thiên tai, dịch bệnh và các nhu cầu khẩn cấp khác.
Phấn đấu sản xuất thuốc trong nước chiếm 80% tổng giá trị thuốc tiêu thụ trong năm, trong đó thuốc từ dược liệu chiếm 30%; vắc xin sản xuất trong nước đáp ứng 100% nhu cầu cho tiêm chủng mở rộng và 30% nhu cầu cho tiêm chủng dịch vụ.
Hiện nay, thị trường thuốc ở Việt Nam vẫn phụ thuộc nhiều vào nước ngoài. Cả nước hiện vẫn phải nhập khẩu tới 70-80% nguyên liệu làm thuốc và 60% thuốc để đáp ứng nhu cầu của người dân. Từ nay đến 2020, mục tiêu của ngành là phấn đấu có 40% thuốc generic sản xuất trong nước và nhập khẩu có số đăng ký lưu hành được đánh giá tương đương sinh học (BE) và được thử sinh khả dụng (BA) để giảm sự phụ thuộc vào thuốc generic nhập khẩu từ Ấn Độ; phát triển công nghiệp hóa dược, phát huy thế mạnh, tiềm năng của Việt Nam để phát triển sản xuất vắc xin, thuốc từ dược liệu.
Nâng cao năng lực Nghiên cứu và Phát triển (R&D); Xây dựng các trung tâm R&D và đánh giá tương đương sinh học (BE) và sinh khả dụng (BA).
Đầu tư các nhà máy kỹ thuật cao, sản xuất thuốc chất lượng cao, Xây dựng các nhà máy sản xuất nguyên liệu hóa dược và chiết xuất hoạt chất.
Chủ động hội nhập quốc tế, tiếp cận và ứng dụng thành tựu công nghệ bào chế dược phẩm tiên tiến của nước ngoài, tăng cường trao đổi thông tin và hợp tác để cùng phát triển. Nhà nước có chính sách khuyến khích đầu tư nước ngoài, chuyển giao công nghệ trong sản xuất dược phẩm, vacxin, hóa dược và kháng sinh…các trung tâm đánh giá tương đương sinh học/sinh khả dụng.
Về sản xuất trang thiết bị y tế, tính đến 2016, 95% các sản phẩm trên thị trường hiện tại đều là nhập khẩu, đặc biệt là trong các phân khúc cao cấp như sản
phẩm chẩn đoán hình ảnh. Các nhà sản xuất nội địa mới chỉ đáp ứng được nhu cầu
cho các vật tư y tế cơ bản như giường bệnh hay các thiết bị sử dụng một lần. Từ nay đến 2020, mục tiêu của ngành là xây dựng kế hoạch đầu tư theo chiều sâu, đổi mới công nghệ sản xuất trang thiết bị y tế mà trong nước có ưu thế; mở rộng hợp tác với các tập đoàn sản xuất trang thiết bị y tế có uy tín trên thế giới trong việc liên doanh sản xuất và chuyển giao công nghệ, nhằm giảm sự lệ thuộc vào nhập khẩu.
4.1.2. Thuận lợi và Thách thức đối với các công ty Y tế Việt Nam
4.1.2.1. Thuận lợi
Việt Nam có gần 94 triệu dân, có thể đạt 99 triệu vào năm 2018; theo thống kê thì mức thu nhập trung bình khoảng 1200 USD/người. Trong đó, quy mô của Ngành Y tế, dược phẩm nước ta rơi vào khoảng hơn 1 tỷ USD và mức cung cấp của các công ty nội địa khoảng hơn 50% nhu cầu người dân. Điều này cho thấy tiềm năng phát triển của ngành trong tương lai là rất lớn.
Nền kinh tế tiếp tục phát triển với tốc độ cao trong khi chi phí cho y tế còn thấp nên theo xu hướng chung, tỷ lệ này sẽ tăng nhanh trong các năm tới, đặc biệt là chi phí cho thuốc men cũng sẽ tăng nhanh và được dự đoán là sẽ tăng gấp đôi trong mỗi 5 năm. Đây là những con số thể hiện sự phát triển không ngừng của ngành Y tế và là tiềm năng để ngành Y tế tiếp tục phát triển trong những năm tới.
Bên cạnh đó, ngành Y tế cũng thu hút được sự đầu tư của các nhà đầu tư trong và ngoài nước. Đây là một thuận lợi cho việc huy động vốn để đầu tư, hợp tác, mở
rộng sản xuất, nghiên cứu phát triển.
Đây là ngành đặc biệt nên chính phủ vẫn có sự kiểm soát về giá thuộc hệ thống phân phối. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho các công ty kinh doanh trong ngành.
4.1.2.2. Thách thức
Thứ nhất, sản xuất dược phẩm Việt Nam còn phụ thuộc quá nhiều vào nguồn nguyên liệu nhập khẩu. Hiện nay, khoảng 70-80% nguyên liệu hóa dược phải nhập khẩu, trong khi tỷ giá thường xuyên thay đổi, điều này ảnh hưởng không nhỏ đến các chi phí sản xuất thuốc. Chỉ có khoảng hơn 10% nguyên liệu làm thuốc (bao gồm cả dược chất và tá dược) ta tự sản xuất được, và chủ yếu là các mặt hàng đơn giản và phần lớn là tá dược như các hợp chất vô cơ, một số hóa dược có nguồn gốc dược liệu.
Theo thống kê số công ty sản xuất thuốc trong nước đang chiếm trên 85% trong tổng số công ty dược hoạt động ở Việt Nam, song thuốc nhập khẩu lại chiếm 60-70% thị trường. “Sản phẩm của các công ty trong nước đa phần là các loại thuốc phiên bản trong khi người dân vẫn dành sự tin tưởng cho thuốc ngoại, đặc biệt là thuốc đặc trị”. Ngoài ra, trang thiết bị Y tế cũng còn phải nhập khẩu hơn 90%.
Thứ hai, trình độ kỹ thuật, công nghệ sản xuất thuốc còn thấp và chưa được đầu tư đúng hướng. Các công ty trong nước chưa chú trọng việc nghiên cứu và phát triển các sản phẩm về chiều sâu mà hiện tại chỉ mới tập trung ở nhóm những sản phẩm tương tự nhau, dẫn đến sản xuất trùng lặp, chất lượng chưa cao, làm mất uy tín doanh nghiệp và ảnh hưởng đến thị phần của thuốc nội. Điều này còn dẫn đến hiệu quả sản xuất kinh doanh thấp và mất khả năng cạnh tranh.
Ngoài ra, kinh phí cho các đề tài nghiên cứu dược còn thấp và hạn hẹp; trang thiết bị của từng nhóm nghiên cứu thiếu và không đồng bộ, không đạt chuẩn cho những nghiên cứu sâu chuyên ngành, đặc biệt là những trang thiết bị đặc thù; chưa có sự phối hợp, hợp tác nghiên cứu để giải quyết những bài toán khó trong nghiên cứu khoa học; đội ngũ chuyên gia hóa dược còn thiếu, đặc biệt là chuyên gia nghiên cứu về công nghệ. Việt Nam còn thiếu công nghiệp hóa chất cơ bản phục vụ cho tổng hợp hóa dược. Công tác nghiên cứu và phát triển thị trường chưa được coi
trọng, cùng với đó là sự cạnh tranh rất lớn của các công ty dược phẩm nước ngoài vào Việt Nam.
4.2. Giải pháp đối với các công ty ngành Y tế nhằm hoàn thiệnChính sách cổ tức Chính sách cổ tức
Không có một chính sách cổ tức nào phù hợp cho mọi công ty. Các công ty khác nhau sẽ có những đặc điểm riêng biệt và chịu tác động bởi những nhân tố ảnh hưởng khác nhau. Các công ty cần cân nhắc lựa chọn mức chi trả cổ tức phù hợp với đặc điểm, tiềm năng của mình với mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp. Do đó, tác giả đã đưa ra một số đề xuất đối với các công ty ngành Y tế Việt Nam như sau:
4.2.1. Duy trì chính sách cổ tức tiền mặt ổn định
Theo kết quả nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức của các công ty ngành Y tế niêm yết trên Thị trường chứng khoán Việt Nam, tỷ lệ chi trả cổ tức năm trước có tác động cùng chiều và có quan hệ tương quan chặt chẽ với tỷ lệ chi trả cổ tức hiện tại. Thực tế, các công ty ngành Y tế chi trả cổ tức khá ổn định trong giai đoạn 2006 - 2015 và hầu hết thực hiện chi trả cổ tức bằng tiền mặt.
Lý thuyết tín hiệu phát biểu rằng, tất cả các thông báo về việc chi trả cổ tức được xem như là tín hiệu mà công ty muốn phát ra cho các nhà đầu tư biết về tình hình kinh doanh của mình. Sự thay đổi trong Chính sách cổ tức có thể khiến Nhà đầu tư cho là tín hiệu mà Công ty gửi đến báo hiệu một sự thay đổi về sự tăng trưởng của công ty, cho thấy công ty đang sở hữu nhiều dự án triển vọng trong tương lai, nói cách khác là công ty đang rất ăn nên làm ra hay là công ty đang gặp phải khó khăn về tài chính, buộc phải thực hiện cắt giảm mức cổ tức trả cho các cổ đông. Vì vậy, các công ty cần chú ý đến tác động phát tín hiệu của chính sách cổ tức khi đưa ra quyết định bởi một mức cắt giảm cổ tức có thể gây ra tác động tiêu cực, làm ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư và làm giảm giá cổ phiếu. Bởi lẽ không có điều gì ảnh hưởng đến giá cổ phiếu nhanh hơn là các thông báo về chi trả cổ tức.
Các công ty ngành Y tế đang ở giai đoạn tăng trưởng cao và hầu hết thực hiện chi trả cổ tức tiền mặt khá ổn định trong một khoảng thời gian dài. Các công ty đã
truyền tín hiệu cho thị trường biết đây là một trong những ngành có mức tăng trưởng cao, ổn định và khá an toàn trong thời gian qua bằng minh chứng về tốc độ tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận và mức cổ tức tiền mặt khá ổn định. Trong thời gian tới, các công ty ngành Y tế nên tiếp tục duy trì chính sách cổ tức tiền mặt ổn định, một mặt chứng minh triển vọng phát triển của ngành trong tương lai; mặt khác duy trì được sự ổn định tâm lý nhà đầu tư, tránh gây biến động dẫn đến tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu trên thị trường.
Để thực hiện được Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định, các công ty ngành Y tế cần duy trì dòng tiền tốt, điểm mấu chốt là quản trị dòng tiền một cách hiệu quả.
4.2.2. Nâng cao hiệu quả quản trị dòng tiền hoạt động kinh doanh
Như kết quả nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến Chính sách cổ tức của các công ty ngành Y tế niêm yết thì Dòng tiền tác động cùng chiều lên Chính sách cổ tức. Vì vậy, để duy trì sự ổn định trong chi trả cổ tức và nâng cao hiệu quả kinh doanh thì các công ty phải có những biện pháp, kế hoạch để quản trị dòng tiền hiệu quả.
4.2.2.1. Dự báo và lập kế hoạch dòng tiền
Cần chuẩn bị kế hoạch dòng tiền cho năm tiếp theo, quý tiếp theo và thậm chí là tuần tiếp theo. Cần dự đoán dòng tiền một cách thường xuyên liên tục để kiểm soát và cân đối giữa dòng tiền vào ra. Vì một kế hoạch dòng tiền chính xác có thể báo động một cách tốt nhất cho những vấn đề trước khi nó xảy ra.
Công ty cần dự đoán thông qua dữ liệu lịch sử thanh toán của các khách hàng. Ngoài ra, cần dự đoán chi tiết những khoản tiền cũng như thời gian chính xác sẽ chi trong thời gian tới như tiền thuê nhà, tồn kho, tiền lương và tiền công, những khoản thuế đã khấu trừ hoặc khoản phải trả khác, thiết bị được mua bằng tiền mặt, vật tư văn phòng, các khoản nợ phải thanh toán, chi phí quảng cáo, chi phí bảo trì và nguyên liệu các loại phương tiện vận tải, thiết bị và cổ tức tiền mặt. Ngoài ra, cần kiểm tra và giám sát chi phí, các khoản nợ, các hợp đồng chờ thanh toán. Cần đặc biệt chú trọng đến các khoản vay nợ từ ngân hàng. Phần lớn các công ty ngành Y tế đều có cơ cấu vốn tương đối an toàn với hệ số nợ không quá cao (trung bình 48%).
Tuy nhiên, có một số công ty sử dụng nợ với tỷ lệ cao như VMD (95-96%). Việc vay nợ nhiều khiến tăng gánh nặng trả lãi vay, hơn nữa công ty lại thực hiện chi trả cổ tức tiền mặt cao nên lợi nhuận giữ lại thấp. Điều này khiến cho công ty khó có điều kiện đầu tư vào các dự án mới, khả năng thanh toán của doanh nghiệp giảm sút, và nếu thị trường đi theo chiều hướng diễn biến xấu, giá nguyên vật liệu tăng cao, lãi suất tăng cao có thể khiến công ty gặp thua lỗ và đứng trên bờ vực phá sản.
Ngoài ra giám sát nguồn tiền đổ vào các dự án cũng cần được giám sát chặt chẽ vì đây là kẽ hở của chi phí. Chỉ cần lên kế hoạch một cách thiếu chi tiết có thể dẫn đến những chi phí phát sinh ngoài tưởng tượng. Vì thế cần phải có một kế hoạch tài chính riêng cho các dự án. Càng chi tiết thì càng dễ đánh giá đúng năng lực để đầu tư có hiệu quả.
Hàng tháng, việc ghi chép lại những dòng tiền thực tế vào và ra rất quan trọng. Số liệu thực tế này có thể so sánh với với các số liệu dự báo từ trước để xem công ty có theo sát kế hoạch hay không để xem xét và điều chỉnh các dự báo cho chính xác.
4.2.2.2. Quản lýkhoản phải thu
Thông thường, các công ty thường không nhận được tiền ngay khi vừa bán hàng xong. Tuy nhiên, công ty vẫn có thể cải thiện dòng tiền mặt của mình bằng cách cải thiện những khoản phải thu bằng cách:
- Đưa ra những chính sách giảm giá cho các công ty kinh doanh phân phối dược phẩm và thiết bị Y tế nhập hàng và chi trả hoá đơn một cách nhanh chóng.
- Yêu cầu các công ty đối tác nhập hàng thực hiện thanh toán tại thời điểm đơn đặt hàng được thực hiện.
- Thực hiện kiểm tra tín dụng trên tất cả những đối tác mới mà không thanh toán bằng tiền mặt.
- Phát hành hoá đơn kịp thời và ngay lập tức theo dõi nếu xuất hiện những sự chi trả chậm trong thời gian tới.
trả chậm. Xây dựng một chính sách tiền mặt khi giao hàng là một cách khác để từ chối hợp tác với những khách hàng chi trả chậm.
- Theo dõi tài khoản quá hạn. Quản lý những người mắc nợ và có chính sách tín dụng tốt sẽ khiến cho tiền đổ về.
Ví dụ như trường hợp của Dược Cửu Long, trong quý I/2016, bên cạnh việc mở rộng thêm danh mục sản phẩm, chất lượng hoạt động các nhà phân phối cũng được cải thiện rõ rệt với việc tăng doanh số bán các đại lý, nhà phân phối, giảm hàng tồn kho cũng như quản lý chặt công nợ, tránh phát sinh nợ xấu...Nhờ vậy, số dư khoản phải thu của Công ty thời điểm cuối quý I/2016 chỉ ở mức hơn 234 tỷ đồng, tương đương 131% doanh thu quý liền trước, trong khi cùng kỳ năm 2015, con số này là 246 tỷ đồng, bằng hơn 178% doanh thu quý. Do vậy, dòng tiền Quý I/2016 cũng được cải thiện, đạt 25.886 triệu đồng, tăng hơn 45% so với cùng kỳ năm 2015 (17.829 triệu đồng).
4.2.2.3. Quản lý khoản phải trả
Các công ty ngành Y tế, đặc biệt lĩnh vực sản xuất Dược phẩm đang phải nhập khẩu tới 80% các loại nguyên liệu làm thuốc (chủ yếu từ thị trường Trung Quốc, chiếm gần 59% tổng kim ngạch). Số liệu sơ bộ từ Tổng cục Hải quan, hàng năm Việt Nam chi tới 2 tỷ USD nhập khẩu nguyên phụ liệu dược phẩm, như năm 2016 kim ngạch nhập khẩu mặt hàng này lên tới 2,5 tỷ USD và sang năm 2017, cụ thể là tháng 3/2017 Việt Nam đã chi 35,8 triệu USD, tăng 24,4% so với tháng 2 - đây là tháng tăng đầu tiên sau hai tháng giảm liên tiếp - nâng kim ngạch nhập khẩu nguyên phụ liệu dược phẩm quý I/2017 lên 93,6 triệu USD, tăng 15,04% so với quý I/2016. Vì vậy, khoản phải trả từ nhập khẩu nguyên liệu chiếm một phần không nhỏ trong quá trình sản xuất kinh doanh của của các công ty ngành Y tế, đặc biệt khi tỷ giá biến động theo chiều hướng bất lợi.
Để có thể cắt giảm hoặc kiểm soát chi phí này một cách hiệu quả, công ty có thể thực hiện một số biện pháp như sau: