- Khuyên khích đaău tư ra nước ngoài: Khi Vieơt Nam hoơi nhaơp vào ngành bạo hieơm thê giới, beđn cánh mở cửa thị trường trong nước cho phép các cođng ty bạo
3.3.1.7.Tiêp túc saĩp xêp lái các cođng ty bạo hieơm nhađn thĩ nhaỉm nađng cao khạ naíng cánh tranh trong quá trình hoơi nhaơp kinh tê quôc tê.
khạ naíng cánh tranh trong quá trình hoơi nhaơp kinh tê quôc tê.
Vân đeă saĩp xêp lái các cođng ty bạo hieơm nhaỉm nađng cao khạ naíng cánh tranh cụa thị trường khi hoơi nhaơp kinh tê quôc tê là moơt vân đeă được Chính phụ rât chú trĩng. Ngay từ cuôi quý 3/2003, Boơ Tài chính đã khaơn trương trieơn khai cođng tác coơ phaăn hóa các cođng ty bạo hieơm nhà nước theo đúng loơ trình và múc tieđu đã đeă ra. Cho đên thời đieơm hieơn nay, hai trong sô ba cođng ty bạo hieơm nhà nước trực thuoơc Boơ Tài chính là Bạo Minh và Vinare đã hoàn thành vieơc chuyeơn đoơi từ doanh nghieơp 100% vôn nhà nước sang hốt đoơng theo mođ hình toơng cođng ty coơ phaăn bạo hieơm và coơ phiêu cụa Vinare đã chính thức được nieđm yêt tređn Trung tađm Giao dịch chứng khoán Hà Noơi và saĩp tới coơ phiêu cụa Bạo Minh cũng sẽ được đưa nieđm yêt tređn Trung tađm Giao dịch chứng khoán TPHCM. Đađy có theơ nói là thành cođng đáng được ghi nhaơn trong đieău kieơn coơ phaăn hóa nói chung đang dieên ra chaơm cháp do những vướng maĩc veă cơ chê, chính sách. Với phương chađm vừa làm, vừa tìm tòi, hĩc hỏi, rút kinh nghieơm và vaơn dúng linh hốt các quy định pháp luaơt hieơn hành phù hợp với đaịc thù cụa ngành kinh doanh bạo hieơm, hàng lốt các vân đeă mới, laăn đaău tieđn đaịt ra trong quá trình coơ phaăn hóa DNNN, hốt đoơng trong lĩnh vực dịch vú, tài chính đã được giại quyêt thỏa đáng, đúng pháp luaơt như xử lý các vân đeă tài chính, xác định giá trị doanh nghieơp, cođng nợ đôi với các khoạn thu chi nghieơp vú, bán đâu giá coơ phaăn trực tuyên… Thành cođng cụa cođng tác coơ phaăn hóa Bạo Minh và Vinare đã táo tieăn đeă thực tieên quan trĩng và là bước thử nghieơm caăn thiêt cho quá trình chuyeơn đoơi Toơng Cođng ty Bạo hieơm Vieơt Nam thành Taơp đoàn tài chính – bạo hieơm hốt đoơng dưới mođ hình cođng ty mé – cođng ty con. Trước khi coơ phaăn hóa, Toơng Cođng ty
Bạo hieơm Vieơt Nam đã thực hieơn tách Bạo Vieơt nhađn thĩ (từ 1/1/2004) và Bạo hieơm Vieơt Nam (từ 1/7/2004) ra hốt đoơng đoơc laơp. Nhờ sự chuaơn bị chu đáo cạ veă toơ chức boơ máy, con người, nguoăn lực tài chính và cơ chê vaơn hành đoăng boơ, kêt quạ hốt đoơng kinh doanh cụa hai doanh nghieơp sau khi tách ra hốt đoơng đoơc laơp văn oơn định và taíng mánh so với trước.
Vân đeă coơ phaăn hóa Bạo Vieơt được Thụ tướng Chính phụ pheđ duyeơt vào cuôi tháng 11/2005 qua Quyêt định 310/2005/QĐ-TTg. Theo quyêt định này, đeă án coơ phaăn hóa Toơng cođng ty Bạo hieơm Vieơt Nam bao goăm những noơi dung sau: - Coơ phaăn hoá Toơng cođng ty Bạo hieơm Vieơt Nam theo hình thức phát hành coơ phiêu ra cođng chúng thođng qua đâu giá đeơ thu hút vôn cụa các nhà đaău tư trong và ngoài nước, trong đó Nhà nước giữ tôi thieơu 51% vôn đieău leơ, các nhà đaău tư nước ngoài sở hữu khođng quá 30% vôn đieău leơ.
- Thí đieơm thành laơp Taơp đoàn Bạo Vieơt có ngành ngheă chính là kinh doanh bạo hieơm, toơ chức theo mođ hình cođng ty mé - cođng ty con. Cođng ty mé - Taơp đoàn Bạo Vieơt (teđn giao dịch quôc tê là BAOVIET HOLDINGS) là cođng ty coơ phaăn, có chức naíng đaău tư vôn vào các cođng ty con, Cođng ty lieđn kêt; kinh doanh dịch vú tài chính và các lĩnh vực khác theo quy định cụa pháp luaơt; giữ quyeăn chi phôi các cođng ty con thođng qua vôn, cođng ngheơ, thương hieơu, thị trường. Cođng ty mé được hình thành sau khi thực hieơn coơ phaăn hoá Toơng cođng ty Bạo hieơm Vieơt Nam. Mođ hình tieđu bieơu cho moơt taơp đoàn tài chính – bạo hieơm có dáng như sơ đoă 3.1
Có theơ nói vieơc chuyeơn đoơi hốt đoơng cụa Bạo Vieơt sang Taơp đoàn tài chính – bạo hieơm là bước đoơt phá nhaỉm nađng cao hieơu quạ cánh tranh khi hoơi nhaơp. Với ưu thê veă quy mođ kinh doanh và đa dáng hóa ngành ngheă, các taơp đoàn tài chính – bạo hieơm có 3 lợi thê kinh doanh cơ bạn so với các hình thức toơ chức doanh nghieơp thođng thường khác: chi phí thâp, cung câp dịch vú chéo và cơ câu vôn tôi ưu (lợi thê 3C: cost saving,s cross sale, capital efficiency). Với cơ câu taơp
đoàn, các khoạn chi phí chung cụa các cođng ty con sẽ được taơp trung veă cođng ty mé như chi phí quạng cáo, chi phí tin hĩc, chi phí vaín phòng… Đieău này sẽ giúp giạm được chi phí chung tính tređn từng cođng ty con trong taơp đoàn. Beđn cánh đó, cơ câu taơp đoàn sẽ giúp cho vieơc taíng cường sự tham gia cụa khách hàng tređn cơ sở các cođng ty con sẽ sử dúng keđnh phađn phôi cụa nhau đeơ bán hàng. Khi đó, mĩi nhu caău cụa khách hàng veă bạo hieơm nhađn thĩ, phi nhađn thĩ, đaău tư… được thực hieơn chư với moơt đaău môi. Cuôi cùng, cơ câu taơp đoàn cho phép cođng ty mé linh hốt trong vieơc đieău chuyeơn vôn giữa các cođng ty con từ các nơi thừa vôn cho các cođng ty có nhu caău vôn. Đieău này nađng cao hieơu quạ cụa đoăng vôn, tôi ưu hóa được nhu caău vôn dăn đên mức sinh lời và mức trạ coơ tức cao cho các coơ đođng cụa taơp đoàn.
(Nguoăn: Táp chí tài chính 6/2005)[12]
Sơ đoă 3.1. Mođ hình tieđu bieơu cụa moơt taơp đoàn tài chính bạo hieơm
Hieơn nay, Toơng cođng ty bạo hieơm Vieơt Nam đang thực hieơn những bước đi ban đaău xađy dựng đeă án coơ phaăn hóa Toơng cođng ty. Có nhieău vân đeă caăn xem xét. Ở đađy, luaơn án chư đưa ra quan đieơm đóng góp với Bạo Vieơt trong vieơc lựa chĩn các nhà đaău tư chiên lược. Kinh nghieơm cụa các nước trong vieơc xađy dựng thành cođng taơp đoàn tài chính-bạo hieơm là xác định nhà đaău tư chiên lược. Như taơp đoàn bạo hieơm Bình An cụa Trung Quôc có 3 nhà đaău tư chiên lược là Goldman Sachs,
Morgan Stanley và HSBC, trong đó có 2nhà đầu tư chiến lược là nhà đđầu tư nước ngoài và nắm giữ 20,93% coơ phaăn, theơ hieơn qua sơ đoă 3.2.
(Nguoăn: táp chí tài chính 6/2005)[12]
Sơ đoă 3.2. Phương thức hình thành Taơp đoàn bạo hieơm Bình An
Quay trở lái Vieơt Nam, Nghị định 187/2004/NĐ-CP veă vieơc chuyeơn cođng ty nhà nước thành cođng ty coơ phaăn, nhà đaău tư chiên lược được định nghĩa là các nhà đaău tư trong nước, bao goăm: người sạn xuât và thường xuyeđn cung câp nguyeđn lieơu cho doanh nghieơp, người gaĩn bó lợi ích chiên lược lađu dài trong kinh doanh, có tieăm naíng tài chính và naíng lực quạn lý…. Người đaău tư chiên lược được phép mua tôi đa 20% sô coơ phaăn bán ra theo giá ưu đãi, cú theơ là giạm 20% so với giá đâu bình quađn thành cođng. Quy định này còn những bât caơp như:
-Vieơc xác định nhà đaău tư chiên lược là các nhà đaău tư trong nước đã hán chê vieơc các cođng ty coơ phaăn muôn thu hút nguoăn vôn, cođng ngheơ, thị trường, kỹ naíng đieău hành, quạn trị doanh nghieơp, marketing cụa các nhà đaău tư nước ngoài. Biêt raỉng, caăn ưu tieđn phát huy và huy đoơng tôi đa những tieăm lực này từ các nhà đaău tư. Đađy văn là đieơm yêu cụa các nhà đaău tư trong nước so với các đoăng nghieơp nước ngoài vôn dày dán hơn veă những kinh nghieơm thị trường, đaịc bieơt đôi với lĩnh vực bạo hieơm.
-Quy định nhà đaău tư chiên lược được mua coơ phaăn với tôi đa 20% sô coơ phaăn bán ra với giá giạm 20% so với giá đâu thành cođng bình quađn cũng khođng phát huy được vai trò cụa nhà đaău tư chiên lược đôi với giá trị coơ phiêu đâu giá cụa DNNN được coơ phaăn hóa. Thực tê này là do các doanh nghieơp có xu hướng chĩn nhà đaău tư chiên lược sau khi đã toơ chức đâu giá thành cođng. Như vaơy, vieơc tham gia cụa nhà đaău tư chiên lược khođng mang lái tác dúng tích cực đôi với giá trị coơ phiêu cụa DNNN coơ phaăn hóa mà lái chịu ạnh hưởng cụa kêt quạ đâu giá.
Thực tê ở các nước, nhà đaău tư chiên lược có vai trò quan trĩng trong quá trình coơ phaăn hóa các DNNN vì nhà đaău tư chiên lược có uy tín sẽ táo lòng tin cụa các nhà đaău tư thieơu sô, làm taíng tính minh bách đôi với hốt đoơng kinh doanh cụa doanh nghieơp. Nêu là nhà đaău tư chiên lược nước ngoài sẽ sẳn sàng cung câp cođng ngheơ, kiên thức, kỹ naíng đieău hành, quạn trị doanh nghieơp theo các tieđu chuaơn quôc tê và giúp doanh nghieơp tiêp caơn, mở roơng thị trường quôc tê. Ngoài ra, sự tham gia cụa nhà đaău tư chiên lược thường làm taíng giá bán coơ phiêu cụa các doanh nghieơp. Ở Vieơt Nam, trong thời gian gaăn đađy ngày càng có nhieău ví dú veă ạnh hưởng tích cực cụa nhà đaău tư chiên lược đôi với giá trị coơ phiêu cụa doanh nghieơp. Đó là các trường hợp ngađn hàng ANZ mua coơ phaăn cụa ngađn hàng Sacombank, với mức giá cao gâp hơn 3 laăn meơnh giá, coơ phaăn Vinamilk đát mức giá đâu giá cao gâp 10 laăn mức giá khởi đieơm… Như vaơy, vieơc tham gia cụa các nhà đaău tư chiên lược vào quá trình coơ phaăn hóa đem lái lợi ích to lớn cho các beđn có lieđn quan-Chính phụ, doanh nghieơp, coơ đođng, người lao đoơng.
Như vaơy, trước maĩt, kiên nghị Chính phụ và các cơ quan hữu quan neđn xem xét lái chính sách và quyeăn lợi đôi với các nhà đaău tư chiên lược. Neđn mở roơng sự tham gia cụa nhà đaău tư chiên lược đôi với nhà đaău tư nước ngoài. Đôi với Bạo Vieơt, khi xađy dựng đeă án coơ phaăn hóa Toơng cođng ty trình Chính phụ pheđ duyeơt, caăn kiên nghị đưa theđm moơt sô nhà đaău tư chiên lược là nhà đaău tư nước
ngoài và những nhà đaău tư chiên lược nước ngoài này caăn có kinh nghieơm và uy tín tređn trường quôc tê, hốt đoơng lađu naím trong lĩnh vực đaău tư, bạo hieơm, ngađn hàng đeơ moơt maịt các nhà đaău tư chiên lược đạm bạo cung câp cođng ngheơ, kiên thức, kỹ naíng đieău hành quạn trị doanh nghieơp theo tieđu chuaơn quôc tê, đoăng thời táo được lòng tin cho các nhà đaău tư khác và cuôi cùng tác đoơng làm taíng giá coơ phaăn khi đâu giá. Theo Quyêt định 310 veă coơ phaăn hóa Bạo Vieơt thì các nhà đaău tư nước ngoài khođng sở hữu quá 30% vôn đieău leơ, theo Nghị định 187 veă vieơc chuyeơn DNNN thành cođng ty coơ phaăn thì Người đaău tư chiên lược được phép mua tôi đa 20% sô coơ phaăn bán ra theo giá ưu đãi. Đeơ đạm bạo phaăn sở hữu cụa nhà đaău tư nước ngoài khođng quá 30% vôn đieău leơ, Chính phụ có theơ đieău chưnh nhà đaău tư chiên lược nước ngoài sở hữu khođng quá 20% vôn đieău leơ và các nhà đaău tư nước ngoài khác sở hữu khođng quá 10% vôn đieău leơ.
Thiêt nghĩ, vieơc cho phép chĩn theđm các nhà đaău tư chiên lược nước ngoài khi coơ phaăn hóa Bạo Vieơt sẽ thúc đaơy quá trình coơ phaăn hóa dieên ra nhanh hơn, táo đieău kieơn phát trieơn thị trường chứng khoán. Bởi vì coơ phiêu cụa Bạo Vieơt là moơt trong 11 doanh nghieơp lớn khi coơ phaăn hóa xong được kiên nghị đưa leđn nieđm yêt ngay tređn thị trường chứng khoán theo yeđu caău cụa Hieơp hoơi các nhà đaău tư tài chính Vieơt Nam (VAFI). Theo VAFI, nêu 11 doanh nghieơp này hoàn thành quy trình coơ phaăn hoá gaĩn với nieđm yêt chứng khoán trong 2 naím 2006 và 2007, giá trị thị trường chứng khoán Vieơt Nam sẽ taíng leđn khoạng 15 tỷ USD, gâp 15 laăn quy mođ thị trường hieơn nay. Bước đi này cũng sẽ táo sự đoơt phá trong phát trieơn thị trường chứng khoán, giạm thieơu rụi ro cho các nhà đaău tư trong giai đốn đaău cụa thị trường chứng khoán Vieơt Nam. Và đieău này được xem là bước đi quyêt định đeơ đưa thị trường chứng khoán Vieơt Nam đát 10% GDP vào 2010.