- Trong tiên trình coơ phaăn hóa các ngađn hàng nhà nước, các cođng ty bạo hieơm nhađn thĩ neđn mánh dán đaău tư naĩm giữ coơ phiêu cụa các ngađn hàng này đeơ
3.3.2.3.Nađng cao hieơu quạ đaău tư nguoăn vôn huy đoơng được từ hốt đoơng kinh doanh bạo hieơm nhađn thĩ
kinh doanh bạo hieơm nhađn thĩ
Khi định phí sạn phaơm BHNT, cođng ty bạo hieơm đã cho khách hàng hưởng trước moơt mức lãi suât nhât định, chính là lãi suât kỹ thuaơt. Vì vaơy, sau khi thu phí, cođng ty bạo hieơm phại đưa sô phí thu được vào đaău tư ngay với lãi suât đaău tư thực tê tôi thieơu phại baỉng với lãi suât kỹ thuaơt thì các cođng ty BHNT mới đụ khạ naíng chi trạ cho khách hàng trong tương lai. Cho neđn, hốt đoơng đaău tư là hốt đoơng sông còn cụa các cođng ty BHNT và hơn nữa hốt đoơng này phại mang lái hieơu quạ cao và an toàn đeơ trang trãi cho các chi phí khá lớn cụa các cođng ty BHNT, chia lái moơt phaăn lãi tài chính cho khách hàng và là cơ sở đeơ giạm phí. Đađy là phương thức cánh tranh mà haău như các cođng ty BHNT đeă phại áp dúng trong thực tieên. Thực tê trong thời gian qua, hieơu quạ đaău tư cụa các cođng ty BHNT còn thâp. Đeơ nađng cao hieơu quạ đaău tư trong giai đốn tới, luaơn án đưa ra các giại pháp sau:
Chuyeđn mođn hóa hốt đoơng đaău tư baỉng cách thành laơp cođng ty đaău tư chứng khoán hoaịc cođng ty quạn lý quỹ đaău tư.
Bạo hieơm có vai trò là moơt định chê tài chính trung gian, tham gia vào thị trường tài chính với tư cách là moơt nhà đaău tư lớn và có toơ chức. Tuy nhieđn, thực
tê ở Vieơt Nam trong thời gian qua vai trò này cụa bạo hieơm lái khá mờ nhát bởi vì vieơc đaău tư nguoăn vôn nhàn roêi từ ngành bạo hieơm trở lái neăn kinh tê qua các hình thức coơ phiêu, trái phiêu cođng ty chiêm tỷ trĩng rât thâp trong cơ câu đaău tư cụa các cođng ty bạo hieơm trong khi đó tỷ trĩng đaău tư dưới hình thức gởi tieăn tái các ngađn hàng chiêm tỷ trĩng là chụ yêu. Như vaơy, vođ hình chung, vai trò trung gian tài chính cụa ngành bạo hieơm được chuyeơn giao cho ngađn hàng. Moơt trong những nguyeđn nhađn cụa vân đeă này là trong thời gian qua các cođng ty bạo hieơm chưa thực sự chú trĩng đên cođng tác đaău tư và chưa chuyeđn mođn hóa hốt đoơng đaău tư. Chư rieđng Bạo Vieơt đã đi tieđn phong trong lĩnh vực này qua vieơc thành laơp cođng ty đaău tư chứng khoán Bạo Vieơt vào naím 1999 thực hieơn chức naíng đaău tư vôn cho chính mình và các khách hàng. Keơ từ đó hốt đoơng đaău tư cụa Bạo Vieơt đát được những thành cođng nhât định, trong naím 2004 doanh thu từ hốt đoơng đaău tư tài chính taíng 49% so với naím 2003. Trong naím 2003, Chính phụ ban hành Nghị định 144 và trong naím 2004 sự ra đời cụa Quyêt định 73 veă vieơc ban hành Quy chê toơ chức và hốt đoơng cụa Quỹ đaău tư chứng khoán và Cođng ty quạn lý quỹ, đađy là cơ sở pháp lý cho phép các cođng ty bạo hieơm có theơ chuyeđn mođn hóa hốt đoơng đaău tư cụa mình baỉng cách thành laơp quỹ đaău tư và cođng ty quạn lý quỹ. Do đó các cođng ty BHNT khi có đụ đieău kieơn veă vôn, quy mođ dự phòng lớn thì neđn thành laơp các Quỹ đaău tư và Cođng ty quạn lý quỹ đeơ chuyeđn mođn hóa hơn nữa hốt đoơng đaău tư và tham gia vào thị trường chứng khoán moơt cách tích cực hơn. Sự hình thành các quỹ đaău tư đoơc laơp cụa các doanh nghieơp bạo hieơm moơt maịt sẽ góp phaăn táo neđn các trung tađm thu hút vôn đaău tư cụa các nhà đaău tư nhỏ thuoơc các thành phaăn kinh tê cụa các taăng lớp dađn cư thành nguoăn vôn lớn, oơn định đeơ tham gia các hốt đoơng đaău tư trong neăn kinh tê. Hơn nữa, cođng cú đaău tư chụ yêu cụa quỹ đaău tư là chứng khoán, vì vaơy các quỹ đaău tư cụa doanh nghieơp bạo hieơm còn có vai trò thúc đaơy sự phát trieơn cụa thị trường chứng khoán. Đên
cuôi naím 2005, đã có ba Quỹ đaău tư cụa bạo hieơm đi vào hốt đoơng đó là Quỹ đaău tư cụa cođng ty bạo hieơm nhađn thĩ Prudential, Quỹ đaău tư Manulife và Quỹ đaău tư Bạo Vieơt. Hieơn nay, ba Quỹ đaău tư này đã tiên hành nhaơn quạn lý quỹ là sô dư từ nguoăn vôn nhàn roêi cụa chính các cođng ty BHNT đó, hieơu quạ đaău tư đã được nađng leđn rõ reơt. Trong trường hợp các cođng ty bạo hieơm thành laơp cođng ty chứng khoán, caăn chú trĩng đên hốt đoơng bạo lãnh phát hành vì đađy là thê mánh cụa các cođng ty BHNT. Với tieăm lực vôn và uy tín có được qua hốt đoơng kinh doanh bạo hieơm, các cođng ty chứng khoán cụa các Taơp đoàn bạo hieơm là moơt trong những toơ chức được nhieău khách hàng lựa chĩn đeơ bạo lãnh, phát hành coơ phiêu và trái phiêu ra cođng chúng, đaịc bieơt trong giai đốn saĩp tới hàng lốt các cođng ty coơ phaăn sẽ thành laơp và đi vào hốt đoơng cùng với quá trình coơ phaăn hóa các DNNN thì đađy là cơ hoơi đeơ các cođng ty đaău tư chứng khoán cụa các cođng ty BHNT nađng cao hieơu quạ đaău tư cụa mình.
Xađy dựng danh múc đaău tư tôi ưu cho các cođng ty bạo hieơm nhađn thĩ
Múc tieđu cụa đaău tư là sinh lợi nhưng cũng tieăm aơn hoaịc đi lieăn với rụi ro trong đaău tư. Tređn thị trường moêi khi người đaău tư muôn taíng theđm lợi suât kỳ vĩng phại trạ giá baỉng mức đoơ rụi ro có theơ taíng theo. Các tài sạn tài chính nhât là các coơ phiêu thường hàm chứa nhieău lối rụi ro, người đaău tư khođng theơ xét đoán moơt cách đơn giạn đeơ lựa chĩn chúng. Đôi với cođng ty bạo hieơm nhađn thĩ, vieơc sử dúng các quỹ dự phòng nhàn roêi đeơ tiên hành đaău tư trước hêt phại tuađn theo nguyeđn taĩc an toàn vôn là quan trĩng hàng đaău, tiêp đên vieơc đaău tư này phại sinh lời ở mức tôi thieơu (baỉng hoaịc lớn hơn lãi suât kỹ thuaơt khi định phí sạn phaơm BHNT).
Trong quy định pháp lý cụa các nước và ở Vieơt Nam veă đaău tư từ nguoăn vôn nhàn roêi cụa dự phòng nghieơp vú BHNT, khođng đưa ra giới hán vôn đaău tư vào trái phiêu chính phụ vì xem đađy là lối đaău tư khođng có rụi ro. Nhưng khi đaău
tư vào coơ phiêu thì Chính phụ các nước đeău đưa ra những mức không chê veă tỷ trĩng vôn đaău tư đeơ tránh trường hợp các cođng ty BHNT cháy theo lợi nhuaơn vì cam kêt chia lãi cao cho khách hàng mà taơp trung đaău tư vào chứng khoán cụa sô ít cụa các cođng ty coơ phaăn có mức sinh lợi cao, rụi ro trong trường hợp này sẽ rât lớn. Nhưng nêu quá chú trĩng đên nguyeđn taĩc an toàn baỉng cách đaău tư toàn boơ nguoăn vôn vào trái phiêu chính phụ hoaịc gởi ngađn hàng thì hieơu quạ đaău tư thâp, khó cánh tranh với các cođng ty BHNT khác. Neđn trong thực tê, các cođng ty BHNT văn đaău tư vào coơ phiêu nhưng caăn phại xác định là đaău tư vào coơ phiêu cụa cođng ty nào và tỷ trĩng vôn đaău tư vào coơ phiêu đó là bao nhieđu đeơ đạm bạo rụi ro thâp nhât nhưng văn đát được mức sinh lợi như mong đợi.
Trong thời gian qua, các cođng ty BHNT có đaău tư vào coơ phiêu nhưng chư đaău tư moơt cách cạm tính nghĩa là coơ phiêu đó có khạ naíng sinh lợi trong tương lai thì sẽ mua và naĩm giữ mà chưa tính đên nêu naĩm giữ những coơ phiêu đó thì rụi ro cụa cạ danh múc và mức sinh lợi có theơ cụa danh múc là bao nhieđu. Vì vaơy, luaơn án nghieđn cứu và đưa ra chương trình veă quạn lý danh múc đaău tư vào coơ phiêu là các chứng khoán thực tê được nieđm yêt và giao dịch tređn thị trường chứng khoán Vieơt Nam thời gian qua.
Chương trình này trước khi đưa vào luaơn án, tác giạ đã giới thieơu cho Phòng đaău tư vôn cụa Toơng Cođng ty coơ phaăn Bạo Minh cháy thử nghieơm và Phòng đaău tư vôn cụa Bạo Minh cho raỉng chương trình có theơ giúp cođng ty xác định được rụi ro và mức sinh lợi cụa danh múc đaău tư coơ phiêu mà cođng ty đang naĩm giữ. Đieău này, cho thây raỉng chương trình mang tính ứng dúng cao. Bạng nhaơn xét cụa Phòng đaău tư vôn Bạo Minh được trình bày trong phú lúc 7. Cách sử dúng chương trình quạn lý danh múc đaău tư được trình bày trong phú lúc 8.
Đào táo đoơi ngũ nhađn vieđn có trình đoơ chuyeđn mođn cao trong lĩnh vực đaău tư
Đeơ có theơ thực hieơn tôt các chiên lược và giại pháp đaău tư, các cođng ty bạo hieơm caăn có sự đaău tư nhât định vào vieơc đào táo đoơi ngũ nhađn vieđn đaău tư. Đaău tư chư có theơ có hieơu quạ khi có những người đaău tư sáng táo, kinh nghieơm và bạn lĩnh. Muôn vaơy, các cođng ty bạo hieơm chú trĩng tuyeơn dúng các sinh vieđn giỏi chuyeđn ngành tài chính ở các trường đái hĩc baỉng cách câp hĩc boơng, tiêp túc đưa đi đào táo ở câp chuyeđn sađu. Thiêt nghĩ đađy là hướng lađu dài hơn là trước maĩt tuyeơn dúng các chuyeđn gia, chi phí cao lái khođng có đieău kieơn ràng buoơc.
Các cođng ty bạo hieơm nhađn thĩ caăn nghieđn cứu áp dúng phương pháp quạn lý tieăn maịt tôi ưu
Nhu caău tieăn maịt cụa các cođng ty bạo hieơm nhađn thĩ là có thực, đeơ đạm bạo chi trạ cho các khiêu nái phát sinh từ những hợp đoăng đã ký kêt, vì thê các cơ quan quạn lý đã yeđu caău các cođng ty bạo hieơm phại dự trữ tieăn maịt ở tráng thái tĩnh với tỷ leơ khá cao (khođng thâp hơn 5% toơng dự phòng nghieơp vú đôi với doanh nghieơp bạo hieơm nhađn thĩï). Đieău này đã làm giạm hieơu quạ đaău tư cụa các cođng ty, cho neđn các cođng ty BHNT caăn nađng cao hieơu quạ đaău tư quỹ nhàn roêi cụa mình baỉng cách trieơt đeơ đưa những nguoăn tài chính hieơn có vào đaău tư nhưng văn đạm bạo nhu caău chi tieđu thường xuyeđn cụa mình. Các cođng ty bạo hieơm caăn caín cứ vào đaịc thù cụa cođng ty mình đeơ chĩn ra phương pháp dự trữ tieăn maịt tôi ưu và đaíng ký với Boơ Tài chính phương pháp này. Moơt phương pháp dự trữ tieăn maịt là tôi ưu khi với lượng tieăn maịt này đạm bạo được nhu caău chi tieđu cụa cođng ty nhưng đoăng thời làm tôi thieơu hóa các chi phí phát sinh do naĩm giữ tieăn maịt. Chi phí phát sinh do naĩm giữ tieăn maịt chụ yêu là chi phí cơ hoơi cụa lượng tieăn maịt naĩm giữ. Theo các lý thuyêt veă quạn lý tieăn maịt hieơn đái và theo đánh giá cụa bạn thađn tác giạ thì phương pháp quạn lý tieăn maịt theo mođ hình Miller-Orr là phù
hợp với các cođng ty BHNT, với đieău kieơn là thị trường chứng khoán phát trieơn oơn định.