Các phân tắch nếu chỉ dừng ở việc phân tắch cơ cấu, sự biến ựộng tài sản và nguồn vốn sẽ không bao giờ thể hiện ựược chắnh sách huy ựộng và sử dụng vốn của doanh nghiệp. Chắnh sách huy ựộng và sử dụng vốn của một doanh nghiệp không chỉ phản ánh nhu cầu vốn cho hoạt ựộng kinh doanh mà còn có quan hệ trực tiếp ựến an ninh tài chắnh, ựến hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp và do vậy, tác ựộng trực tiếp ựến hiệu quả kinh doanh cũng như rủi ro kinh doanh của doanh nghiệp. để phân tắch mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn, các nhà phân tắch thường tắnh ra và so sánh các chỉ tiêu sau:
- Hệ số nợ trên tài sản:
ỘHệ số nợ trên tài sảnỢ là chỉ tiêu này phản ánh mức ựộ tài trợ tài sản của doanh nghiệp bằng các khoản nợ. Trị số của ỘHệ số nợ trên tài sảnỢ càng cao càng chứng tỏ mức ựộ phụ thuộc của doanh nghiệp vào chủ nợ càng lớn, mức ựộ ựộc lập về mặt tài chắnh càng thấp. Do vậy, doanh nghiệp càng có ắt cơ hội và khả năng ựể tiếp nhận các khoản vay do các nhà ựầu tư tắn dụng không mấy mặn mà với các doanh nghiệp có hệ số nợ trên tài sản cao.
Hệ số nợ trên tài sản =
Nợ phải trả Tài sản
Hệ số nợ trên tài sản còn có thể ựược biến ựổi bằng cách thay tử số (nợ phải trả = Nguồn vốn - Vốn chủ sở hữu = Tài sản - Vốn chủ sở hữu) vào công thức như sau:
Hệ số nợ trên tài sản = Tài sản - Vốn chủ sở hữu = 1 - Vốn chủ sở hữu Tài sản Nguồn vốn = 1 - Hệ số tài trợ
Cách tắnh này cho thấy, ựể giảm ỘHệ số nợ trên tài sảnỢ, doanh nghiệp phải tìm mọi biện pháp ựể tăng ỘHệ số tài trợỢ.
- Hệ số khả năng thanh toán tổng quát (xem mục 2.1.2 ở trên). - Hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu:
ỘHệ số tài sản trên vốn chủ sở hữuỢ là chỉ tiêu phản ánh mức ựộ ựầu tư tài sản của doanh nghiệp bằng vốn chủ sở hữu. Trị số của chỉ tiêu này nếu càng lớn hơn 1, chứng tỏ mức ựộ ựộc lập về tài chắnh của doanh nghiệp càng giảm dần vì tài sản của doanh nghiệp ựược tài trợ chỉ một phần bằng vốn chủ sở hữu và ngược lại, trị số của chỉ tiêu ỘHệ số tài sản trên vốn chủ sở hữuỢ càng gần 1, mức ựộ ựộc lập về mặt tài chắnh của doanh nghiệp càng tăng vì hầu hết tài sản của doanh nghiệp ựược ựầu tư bằng vốn chủ sở hữu. Chỉ tiêu này ựược tắnh như sau:
Hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu =
Tài sản Vốn chủ sở hữu Có thể viết lại chỉ tiêu này theo cách khác như sau:
Hệ số tài sản trên vốn chủ sở hữu =
Vốn chủ sở hữu + Nợ phải trả
= 1 + Nợ phải trả Vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Như vậy, ựể giảm ỘHệ số tài sản trên vốn chủ sở hữuỢ, các nhà quản lý phải tìm mọi biện pháp ựể giảm tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu. Có như vậy mới tăng cường ựược tắnh tự chủ về tài chắnh.
Nhằm thuận tiện cho việc ựánh giá mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn, qua ựó thấy rõ ựược chắnh sách huy ựộng và sử dụng vốn, khi phân tắch, có thể lập bảng sau:
Bảng 6.6: Bảng phân tắch mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn
Chỉ tiêu
Cuối năm Cuối năm N so với cuối nămẦ
(N-3) (N-2) (N-1) N (N - 3) (N - 2) (N - 1) ổ % ổ % ổ % A B C D E F G H I K L 1. Hệ số nợ trên tài sản 2. Hệ số khả năng thanh toán tổng quát 3. Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu
Qua bảng phân tắch trên, các nhà phân tắch sẽ nắm ựược các nội dung chủ yếu sau:
- Các cột B, C, D và E phản ánh trị số của từng chỉ tiêu ở thời ựiểm cuối kỳ tương ứng (cuối năm N và các năm liền kề trước năm N).
- Các cột F, H và K ỘổỢ phản ánh mức ựộ biến ựộng về số tuyệt ựối của từng chỉ tiêu theo thời gian. Qua các cột này, các nhà phân tắch sẽ thấy ựược mức ựộ biến ựộng về qui mô của từng chỉ tiêu.
+ Cột Ộ%Ợ (các cột G, I và L): phản ánh sự biến ựộng về số tương ựối theo thời gian của từng chỉ tiêu. Qua các cột này, các nhà phân tắch sẽ thấy ựược mức ựộ tăng trưởng và xu hướng biến ựộng theo thời gian của từng chỉ tiêu phản ánh mối quan hệ giữa tài sản và nguồn vốn.
Bằng việc xem xét bảng phân tắch trên, các nhà quản lý sẽ thấy ựược những ựặc trưng trong chắnh sách huy ựộng và sử dụng vốn của doanh nghiệp, xác ựịnh ựược tắnh hợp lý và an toàn của việc huy ựộng vốn. Qua việc xem xét sự biến ựộng của từng chỉ tiêu qua nhiều kỳ kinh doanh, gắn với ựiều kiện kinh doanh cụ thể, các nhà quản lý sẽ có quyết ựịnh huy ựộng nguồn vốn nào với mức ựộ bao nhiêu là hợp lý, bảo ựảm hiệu quả kinh doanh cao nhất và an ninh tài chắnh bền vững nhất.