3. Chứng từ phái sinh.
3.4. Hợp đồng quyền chọn (Option contract).
Là một sự thoả thuận mua bán chứng khoán với một giá quy định trong thời gian tơng lai và hy vọng giá chứng khoán sẽ tăng lên thì thực hiện quyền mua chứng khoán và hoặc hy vọng giá sẽ giảm xuống thì thực hiện quyền bán chứng khoán để kiếm lời.
Ngời sở hữu hợp đồng có thể thực hiện hợp đồng để mua bán chứng khoán thực sự, nhng cũng có thể không thực hiện hợp đồng mà lựa chọn hoặc là quyền bán hợp đồng cho ngời khác hoặc là huỷ bỏ hợp đồng đó.
• Đặc điểm của hợp đồng quyền chọn:
- Có hai loại hợp đồng: hợp đồng chọn mua và hợp đồng chọn bán. - Tên chứng khoán cơ sở làm phát sinh hợp đồng.
- Thời hạn của hợp đồng là thời hạn cho việc thực hiện quyền chọn mua hay bán của ngời mua hợp đồng.
- Giá thực hiện hợp đồng quyền chọn là giá mua hay bán đối với chứng khoán cơ sở đợc quy định trong hợp đồng. Có 3 loại giá: giá thực hiện; giá thị trờng của chứng khoán cơ sở; giá của hợp đồng gồm phí chọn mua và phí chọn bán.
Hợp đồng quyền chọn cho phép nhà đầu cơ vào chứng khoán với tỉ suất lợi nhuận cao, chi phí thấp, mức rủi ro hạn chế và đợc bảo hiểm đối với chứng khoán nắm giữ.
* Hợp đồng quyền chọn mua: là hợp đồng trong đó cho phép ngời mua hợp đồng đợc quyền mua một số cổ phiếu nhất định theo một giá quy định trong một thời hạn quy định của tơng lai. Ngời mua phải trả cho ngời bán hợp đồng một khoản chi phí chọn mua.
* Hợp đồng quyền chọn bán: là hợp đồng trong đó cho phép ngời bán hợp đồng quyền bán một cổ phiếu nhất định theo một giá quy định trong một thời hạn quy định của tơng lai. Ngời mua phải trả cho ngời bán hợp đồng một khoản chi phí chọn bán.
Giá của hợp đồng quyền chọn thờng gồm hai yếu tố cấu thành: giá trị nội tại và giá trị thời gian.
+ Giá trị nội tại là giá trị chênh lệch giữa giá thị trờng và giá thực hiện hợp đồng.
+ Giá trị thời gian là giá trị chênh lệch giữa phí mua hợp đồng và bán hợp đồng.
Nếu hợp đồng nào vừa có giá trị nội tại vừa có giá trị thời gian thì điều đó chứng tỏ rằng giá cổ phiếu còn tiếp tục tăng. Ngợc lại chỉ có giá trị nội tại mà không có giá trị thời gian thì điều đó cho thấy giá trị cổ phiếu đã tăng đến đỉnh cao và sắp xuống.
Giá trị thời gian bằng không khi trái phiếu sắp đến ngày đáo hạn. Không ai mua trái phiếu sắp hoàn vốn theo mệnh giá với giá cao hơn mệnh giá. Cần lu ý rằng giá trị thời gian của cổ phiếu không thể bằng không vì thời hạn của cổ phiếu là vô hạn.
III. Vấn đề chất lợng hàng hoá chứng khoán của thị trờng chứng khoán.