1.1. Bán cổ phần Nhà nớc để tăng cung chứng khoán.
Hiện nay đa số vốn Nhà nớc nắm giữ trong các công ty cổ phần là rất lớn vậy tại sao không có đề án bán bớt cổ phần của Nhà nớc đi để t nhân hoá hơn nữa các công ty. Trong khi tình trạng thị trờng cần cổ phần luôn lớn hơn cung nên bất kỳ khi nào Chính phủ bán ra cũng sẵn sàng có ngời mua. Việc bán cổ phần Nhà nớc vừa tăng thêm số lợng cổ phần trên thị trờng, vừa giúp cho các cổ đông nắm giữ cổ phần của công ty chịu trách nhiệm cao hơn với công ty, có ý thức trách nhiệm quản lý độc lập, công ty sẽ làm ăn có hiệu quả hơn.
Xuất phát từ nhận định trên, đề nghị Chính phủ nên cho phép bán một số cổ phần do Nhà nớc nắm giữ (49%) trong công ty SACOM hiện do Tổng công ty Bu chính viễn thông đang sở hữu để tạo thêm hàng hoá lúc ban đầu, sau này Nhà nớc có thể nắm giữ cổ phần thông qua cổ phần u đãi biểu quyết (cổ phần đặc biệt) hoặc phát hành thêm để nắm giữ nhằm tăng cờng khả năng quản lý đối với công ty. Bên cạnh đó, thơng lợng với công ty REE để đa số cổ phiếu dự trữ khoảng 10%, Transimex Sài Gòn: 10% vốn điều lệ ra giao dịch trên thị trờng nhằm tăng lợng hàng hoá trên thị trờng chứng khoán.
1.2. áp dụng chính sách lãi suất thích hợp đảm bảo chất lợng cho hàng hoá chứng khoán. hàng hoá chứng khoán.
Lãi suất phải thể hiện đợc đầy đủ các yếu tố rủi ro về lạm phát, rủi ro kinh doanh, rủi ro tài chính, rủi ro khả năng thanh toán và rủi ro kỳ hạn. Lãi suất dài hạn phải cao hơn lãi suất ngắn hạn. Xoá bỏ dần sự trợ cấp qua tín dụng cấp phát. Trên cơ sở đó hình thành các cơ sở lãi suất (trớc hết là lãi suất trái phiếu kho bạc), hình thành trên cơ sở cung - cầu. Có nh vậy, các nhà phát hành mới có thể huy động đợc vốn qua con đờng trái phiếu và giá cả trái phiếu, lãi suất cố định cũng nh thả nổi trái phiếu mới đợc quyết định theo tín hiệu của thị trờng trong quan hệ với khả năng đầu t khác.
Lãi suất ngân hàng phải thấp hơn lãi suất của bất kỳ loại chứng khoán nào trên thị trờng. Vì nó không phải chịu nhiều rủi ro nh hàng hoá chứng khoán. Nếu lãi suất tiền gửi cao hơn lãi suất chứng khoán thì dân chúng sẽ gửi tiết kiệm hơn là đầu t vào chứng khoán. Mặt khác, lãi suất tiết kiệm cao sẽ kéo theo lãi suất dài hạn cao. Khi đó rất khó phát hành các chứng khoán dài hạn. Hiện nay lãi suất tiết kiệm đã giảm đáng kể so với trớc đây. Ngoài ra, với việc phát triển thị trờng thứ cấp tín phiếu kho bạc sẽ góp phần hình thành lãi suất cơ bản của thị trờng ngắn hạn làm tiêu chuẩn cho việc xác định giá cả chứng khoán.
1.3. Thực hiện các biện pháp hỗ trợ cần thiết nhằm đảm bảo cho các doanh nghiệp có lợi hơn khi huy động vốn thông qua phát hành chứng doanh nghiệp có lợi hơn khi huy động vốn thông qua phát hành chứng khoán so với trờng hợp đi vay ngân hàng.
Sử dụng các biện pháp thắt chặt, làm tăng chi phí huy động vốn trên thị trờng tín dụng, để làm tăng tính hấp dẫn của huy động vốn trên thị trờng chứng khoán. Góp phần làm giảm chi phí huy động vốn trên thị trờng chứng khoán thông qua việc áp dụng các biện pháp nhằm giúp đỡ doanh nghiệp thực hiện các thủ tục phát hành với mức chi phí có thể chấp nhận đợc nh quy định khung giá dịch vụ kiểm toán cho doanh nghiệp chuẩn bị phát hành, biểu khung mức hoa hồng trong trờng hợp bảo lãnh phát hành.
1.4. Khuyến khích phát hành trái phiếu doanh nghiệp để tăng loại hàng hoá chứng khoán. hàng hoá chứng khoán.
Trái phiếu doanh nghiệp là nguồn cung cấp chứng khoán quan trọng đồng thời là nguồn cung cấp thờng xuyên cho Sở Giao dịch hoạt động. Do vai trò chủ đạo của kinh tế quốc doanh Việt Nam đợc thực hiện bởi hệ thống kỹ thuật công nghệ tiên tiến, năng suất lao động cao đòi hỏi doanh nghiệp Nhà nớc phải cung cấp kịp thời nguồn vốn đầu t. Song trong điều kiện ngân sách quốc gia còn bội chi, Nhà nớc không đủ vốn dài hạn cung ứng cho đầu t phát triển thì nguồn vốn đầu t tốt nhất có thể có của các doanh nghiệp Nhà nớc là phát hành trái phiếu. Trái phiếu doanh nghiệp Nhà nớc sẽ chiếm một phần khá lớn trong tổng số giá trị chứng khoán giao dịch ở Sở Giao dịch chứng khoán.
Ngoài ra Chính phủ, chính quyền địa phơng có thể lựa chọn một số công trình, cơ sở hạ tầng cần xây dựng hoặc nâng cấp, tu sửa, có phơng án kỹ thuật
hợp lý, có nguồn thu, khi đa công trình vào sử dụng để phát hành trái phiếu công trình, trái phiếu đầu t.
1.5. Cần một cú hích cho Trái phiếu Chính phủ.
Trớc đây khi đề cập đến sự kém hấp dẫn của trái phiếu Chính phủ, một giải pháp đợc nhắc đến là nâng cao trái suất của trái phiếu Chính phủ lên để tạo sự sôi động cho thị trờng chứng khoán. Tuy nhiên trên bình diện vĩ mô, các chuyên gia cho rằng, việc nâng lãi suất trái phiếu Chính phủ trong bối cảnh hiện nay là khó thực hiện đợc và lãi suất Chính phủ không thể cao hơn các hình thức đầu t khác trên thị trờng chứng khoán vì lãi suất trái phiếu Chính phủ ít rủi ro nhất.
Với vai trò là hàng hoá chủ đạo của thị trờng chứng khoán, trái phiếu Chính phủ là công cụ đầu t quen thuộc của các tổ chức tài chính nh quỹ đầu t, công ty bảo hiểm... Chính vì vậy để tạo sự sôi động cho thị trờng trái phiếu Chính phủ, cần kích thích vào các tổ chức tài chính chứ không phải là các cá nhân. Một vấn đề nữa đặt ra hiện nay là phải đa dạng hoá về loại hình, tăng số lợng, nâng cao trình độ của các tổ chức tài chính.
1.6. Khuyến khích phát hành trái phiếu đầu t.
Bộ Tài chính phải là ngời chủ động thúc đẩy các Tổng công ty phát hành trái phiếu đầu t. Điều này không những tạo kênh thu hút vốn của thị tr- ờng chứng khoán mà việc mua bán trên thị trờng chứng khoán cũng sẽ sôi động hơn.
Trong khi Bộ Tài chính vẫn áp dụng chính sách cấp vốn cho các doanh nghiệp làm ăn có hiệu quả thì tại sao khi có thị trờng chứng khoán rồi lại
không tạo điều kiện để các doanh nghiệp đó huy động vốn tại thị trờng chứng khoán nhất là trong lúc ngân sách Nhà nớc lại quá căng thẳng nh hiện nay.