- Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh/Doanh thu thuần 5,39 3,63 2,19 0
CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP TĂNG CƯỜNG HUY ĐỘNG VỐN TẠI CÔNG TY CỔ PHẨN SẢN XUẤT VÀ THƯƠNG MẠ
3.2.2.2. Mở rộng thêm các hình thức huy động vốn khác
Tín dụng ngân hàng thông qua các hợp đồng tín dụng là kênh huy động vốn chủ yếu của Cng ty Cổ phần Sản xuất và Thương mại Phúc Tiến. Tuy nhiên, trong những khoảng thời gian nhất định, ngay cả khi chính sách tiền tệ được nới lỏng, công ty vẫn khó tiếp cận vốn vay không phải vì công ty chưa trả được những món nợ cũ mà còn vì trước tình trạng khủng hoảng và suy thoái như hiện nay, các ngân hàng thương mại cũng hoạt động co lại vì lo ngại suy thoái sẽ có thể kéo dài, các doanh nghiệp sẽ có thể sụp đổ hàng loạt và ngân hàng mất vốn. Do đó các ngân hàng thương mại đã siết chặt điều kiện
và thủ tục cho vay, thời gian thẩm định cũng kéo dài hơn để xác định chính xác khả năng trả nợ của doanh nghiệp. Khi đó huy động vốn bằng hình thức vay ngắn hạn ngân hàng sẽ trở nên khó khăn hơn đối với công ty trong những khoảng thời gian nhất định.
Tương tự như vậy, thị trường chứng khoán là kênh cung cấp vốn quan trọng thứ hai của công ty. Song hiện nay, chỉ số chứng khoán liên tục sụt giảm không chỉ khoá chặt cánh cửa huy động vốn qua thị trường này của các doanh nghiệp mà còn có những tác động tiêu cực đối với uy tín của công ty, gây ra những hệ lụy không chỉ về khả năng gọi vốn đầu tư mà còn tác động xấu đến hình ảnh công ty trong mắt bạn hàng. Nếu công ty quá lệ thuộc vào hình thức huy động vốn này thì hiệu quả huy động vốn sẽ kém và ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty.
Vì vậy, công ty cần áp dụng các hình thức huy động vốn khác mà từ trước đến nay công ty chưa áp dụng, nhằm đa dạng hoá các hình thức huy động vốn tại công ty và góp phần nâng cao hiệu quả huy động vốn của công ty.
Tính đến thời điểm này, các hình thức huy động vốn tương đối phổ biến mà công ty chưa áp dụng đó là: phát hành trái phiếu, tăng cường liên doanh, liên kết với doanh nghiệp trong việc thực hiện các dự án, thu hút vốn từ các quỹ đầu tư tư nhân. Trên thị trường hiện nay, hai hình thức này đã được nhiều doanh nghiệp lớn áp dụng và thu được những kết quả tương đối cao. Vì vậy, Công ty Cổ phần Sản xuất và Thương mại Phúc Tiến cũng nên nghiên cứu và thực hiện hai hình thức này trong thời gian tới đây:
* Phát hành trái phiếu:
Trên thế giới, phát hành trái phiếu là kênh huy động vốn hữu hiệu mà nhiều doanh nghiệp ưa sử dụng. Trái phiếu ở Việt Nam hiện nay chỉ chiếm một tỷ trọng không lớn mặc dù mới đây một số doanh nghiệp Việt Nam đã không chỉ phát hành trái phiếu trong nước mà còn mạnh dạn phát hành trái
phiếu quốc tế, cả loại chuyển đổi và không chuyển đổi.
Huy động vốn thông qua phát hành trái phiếu là kênh huy động không phải bất kỳ doanh nghiệp nào cũng thực hiện được. Để có thể phát hành trái phiếu, một doanh nghiệp cần phải có những điều kiện nhất định về năng lực tài chính; thời gian hoạt động; về quy mô, hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh, hay nói cách khác là phải đủ uy tín trên thị trường.
Đối với Công ty Cổ phần Sản xuất và Thương mại Phúc Tiến là một doanh nghiệp đã có hơn mười năm hoạt động, đã từng bước tạo dựng được tên tuổi cũng như thương hiệu trên thị trường ngành thép, và đã có mặt trên thị trường chứng khoán được 5 năm. Về mặt pháp lý, các điều kiện hiện tại công ty đang có đủ tiêu chuẩn để công ty phát hành trái phiếu theo luật chứng khoán và nghị định 90/2011/NĐ-CP, có hiệu lực thi hành từ ngày 01 tháng 12 năm 2011, cụ thể: có thời gian hoạt động tối thiểu 01 năm kể từ ngày chính thức đi vào hoạt động, kết quả hoạt động kinh doanh của năm liền kề trước năm phát hành phải có lãi theo báo cáo tài chính được kiểm toán bởi kiểm toán nhà nước hoặc tổ chức kiểm toán, đáp ứng yêu cầu về tỷ lệ an toàn vốn.
Để phát hành trái phiếu công ty thành công, công ty cần lưu ý những vấn đề sau:
Thứ nhất, lựa chọn một tổ chức tư vấn và quản lý trái phiếu chuyên
nghiệp có nhiều kinh nghiệm, thường là các ngân hàng lớn trong nước hoặc các ngân hàng nước ngoài. Khi lựa chọn tổ chức tư vấn có nhiều kinh nghiệm và chuyên nghiệp công ty sẽ được tư vấn về việc phát hành loại trái phiếu, kỳ hạn của trái phiếu, mệnh giá của trái phiếu, giá phát hành trái phiếu và lượng trái phiếu phát hành trong từng khoảng thời gian nhất định phù hợp với thị trường, phù hợp với nhu cầu vốn của công ty. Ngoài ra, việc các ngân hàng tư vấn và quản lý trái phiếu chuyên nghiệp thường có danh mục các nhà đầu tư có tiềm lực và chuyên nghiệp do đó dễ dàng đưa trái phiếu của công ty ra
công chúng hơn.
Thứ hai: Lựa chọn loại trái phiếu phù hợp. Loại trái phiếu phù hợp là
loại trái phiếu phù hợp với điều kiện cụ thể của công ty và tình hình thị trường tài chính. Với đặc điểm của công ty và tình hình thị trường tài chính hiện tại của nước ta thì trước mắt công ty nên phát hành một số loại trái phiếu sau:
Trái phiếu có lãi suất cố định: đây là loại trái phiếu tương đối phù hợp với thị trường hiện tại, vì công ty có những dự án đầu tư trung hạn nên lựa chọn loại trái phiếu này. Loại trái phiếu này khá hấp dẫn nhà đầu tư hiện tại vì các nhà đầu tư ở Việt Nam có khá nhiều danh mục đầu tư nên trong 1-3 năm tới họ có nhiều khả năng sẽ thay đổi danh mục đầu tư.
Trái phiếu có lãi suất thả nổi: đây cũng là loại trái phiếu phù hợp với điều kiện thị trường tài chính hiện nay ở Việt Nam. Thị trường tài chính hiện đang biến động không ngừng, lãi suất biến động thất thường, khó dự báo. Vì vậy, các nhà đầu tư để giảm thiểu rủi ro thường lựa chọn loại trái phiếu có lãi suất thả nổi. Công ty cũng nên cân nhắc lãi suất thả nổi phụ thuộc vào lãi suất cơ bản hay phụ thuộc vào lãi suất tiền gửi tiết kiệm. Hiện tại để thu hút nhà đầu tư công ty nên xác định lãi suất thả nổi của trái phiếu phụ thuộc vào lãi suất huy động trung bình của bốn ngân hàng thương mại quốc doanh lớn là: ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam, Ngân hàng nông nghiệp và phát triển nông thôn Việt Nam, Ngân hàng đầu tư và phát triển, Ngân hàng công thương Việt Nam.
Thứ ba, xác định lãi suất trái phiếu phù hợp. Lãi suất của trái phiếu
phải hấp dẫn nhà đầu tư, lại phải có chi phí vốn thấp. Nếu định lãi suất thấp thì sẽ không bán được trái phiếu, nếu định lãi suất cao thì dù có bán được song đó cũng là nguồn vốn giá đắt. Hiện tại, chênh lệch mức lãi suất huy động và lãi suất cho vay tại các ngân hàng thương mại rơi vào khoảng 4%.Trong
đó, lãi suất huy động khoảng 9-11%, lãi suất cho vay khoảng 13-15%. Như vậy, mức lãi suất trái phiếu phù hợp là 12-14%.Với mức lãi suất này vừa thu hút nhà đầu tư vì nó lớn hơn lãi suất gửi tiết kiệm, đồng thời chi phí vốn cho việc huy động từ hình thức này của công ty thấp hơn việc huy động vốn từ ngân hàng.
Thứ tư, Xác định kỳ hạn trái phiếu phù hợp. Căn cứ nhu cầu vốn của
từng dự án, từng giai đoạn, công ty xác định kỳ hạn trái phiếu phù hợp.
Thứ năm, xác định mệnh giá phù hợp. Hiện tại mệnh giá phù hợp cho
trái phiếu thường là 1 triệu đồng/trái phiếu.
Tóm lại, công ty cần coi đây là một nguồn huy động quan trọng trong thời gian tới vì việc phát hành trái phiếu sẽ giúp công ty huy động được lượng vốn với khối lượng lớn và nhanh chóng, đáp ứng kịp thời nhu cầu vốn của công ty, đặc biệt là nhu cầu vốn trung và dài hạn, nhu cầu vốn đầu tư cho các dự án lớn. Hơn nữa, chi phí huy động vốn bằng việc phát hành trái phiếu thường thấp hơn huy động vốn vay ngân hàng.
*Tăng cường liên doanh, liên kết với các doanh nghiệp trong việc thực hiện các dự án:
Đây là hoạt động công ty cũng cần quan tâm thực hiện trong thời gian tới vì nó mang lại nhiều lợi ích rất lớn. Ngoài việc bổ sung vốn cần thiết cho hoạt động đầu tư, hoạt động sản xuất kinh doanh, nó còn làm tăng năng lực kinh doanh, năng lực sản xuất khi công ty chọn lựa đối tác đầu tư phù hợp. Công ty lựa chọn một số công ty con, công ty thành viên, hoặc các dự án cụ thể để tiến hành liên doanh liên kết với các đối tác trong và ngoài nước. Thành lập ra công ty cổ phần hoặc công ty TNHH có từ hai thành viên trở lên để cụ thể hoá liên doanh liên kết đó.
dự án hoặc đơn vị thành viên vừa và nhỏ để liên doanh với các đơn vị trong nước. Việc tìm kiếm các đối tác liên doanh liên kết dựa trên tiêu chí: các bên bổ sung điểm mạnh, điểm yếu cho nhau, hợp tác tăng vốn, hỗ trợ nhau về mặt kỹ thuật công nghệ, nguyên liệu đầu vào, thị trường đầu ra, quản lý, v.v… chứ không đơn thuần chỉ là việc góp vốn.
Liên doanh liên kết với các công ty nước ngoài: Để việc liên doanh này thành công và mang lại hiệu quả tốt trong việc huy động vốn, công ty cần lựa chọn các đơn vị thành viên lớn, các dự án lớn để thu hút và tìm kiếm liên doanh liên kết với các công ty nước ngoài. Việc liên doanh liên kết cũng dưới hình thức thành lập công ty cổ phần hoặc công ty TNHH có từ hai thành viên trở lên. Lựa chọn đối tác trong liên doanh liên kết với nước ngoài cần lựa chọn những công ty có năng lực tài chính tốt, có nhiều kinh nghiệm quản trị, có thị trường rộng, có công nghệ tốt, nhằm nâng cao hình ảnh của công ty trên thị trường trong nước cũng như quốc tế. Ngoài ra, để liên doanh liên kết có hiệu quả công ty cũng cần lưu ý đến việc dung hoà các quan điểm quản trị, văn hoá kinh doanh, phương pháp làm việc với các đối tác nước ngoài. Vì đây là những vấn đề thường làm nảy sinh mâu thuẫn giữa các liên doanh trong nước và nước ngoài.
Tuy nhiên, việc tìm kiếm đối tác liên doanh trước hết nên hướng tới doanh nghiệp trong nước. Các doanh nghiệp này phải có thế mạnh trong những lĩnh vực mà công ty đang thiếu. Đồng thời khi ký kết hợp đồng liên doanh, công ty cần chú ý tới việc xác định giá trị vốn góp hoặc trách nhiệm cụ thể của các bên trong quá trình thực hiện hợp đồng cũng như cơ chế phân phối lợi nhuận.
*Thu hút vốn từ các quỹ đầu tư tư nhân:
Khi huy động vốn qua kênh ngân hàng gặp nhiều khó khăn, công ty nên tìm đến các quỹ đầu tư tư nhân. Thực tế ở Việt Nam hiện nay, hoạt động đầu
tư của các quỹ đầu tư vào các doanh nghiệp Việt Nam còn non nớt và manh mún. Do phần lớn các ông chủ doanh nghiệp vẫn có tư tưởng mình là “ông chủ” và chưa sẵn sàng cho việc bị một đối tượng bên ngoài theo dõi sát sao. Họ cũng không sẵn sàng chia sẻ quyền lãnh đạo doanh nghiệp hay thay đổi cơ cấu doanh nghiệp nếu đi ngược lại lợi ích cá nhân của họ. Trong khi đó, công đoạn phức tạp nhất và quan trọng nhất của quỹ đầu tư khi thực hiện đầu tư vào doanh nghiệp là đánh giá khả năng và sự trung thực của người lãnh đạo doanh nghiệp. Nếu người lãnh đạo không tạo được niềm tin nơi nhà đầu tư , không sẵn sàng chia sẻ một phần quyền điều hành thì nhà đầu tư sẽ không sẵn sàng tham gia góp vốn trong lĩnh vực rủi ro cao này.
Vì vậy, để thu hút đầu tư của các quỹ đầu tư trong thời gian tới thì Công ty Cổ phần Sản xuất và Thương mại Phúc Tiến cần tạo dựng những nền tảng đáp ứng được tiêu chuẩn của các quỹ đầu tư như: sự trung thực và đúng đắn của các báo cáo tài chính thông qua việc thực hiện kiểm toán các báo cáo tài chính; tuân thủ các nguyên tắc kế toán quốc tế; cải thiện lĩnh vực quản trị: như tạo điều kiện cho các quỹ hay các chuyên gia độc lập có vị trí trong hội đồng quản trị; nâng cao tính minh bạch cũng như hiệu quả quản trị; đảm bảo hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh.
Tuy nhiên, do ảnh hưởng của sự suy thoái kinh tế toàn cầu, sự thiếu rõ ràng minh bạch trong cơ chế pháp luật ở Việt Nam, sự thiếu nghiêm minh trong việc thực thi pháp luật, nên hiện nay hoạt động đầu tư của các quỹ đầu tư trong nước cũng như các quỹ đầu tư nước ngoài vào Việt Nam còn dè dặt và quy mô nhỏ lẻ, chưa đáng kể. Sau khi nền kinh tế thoát khỏi khủng hoảng, thị trường chứng khoán sôi động trở lại thì huy động vốn từ các quỹ đầu tư tư nhân sẽ là một kênh huy động vốn hiệu quả cho các doanh nghiệp nói chung cũng như công ty Cổ phần sản xuất và thương mại Phúc Tiến nói riêng. Vì vậy, công ty cần từng bước chuẩn bị các điều kiện cần thiết để đón đầu nguồn
vốn huy động qua kênh huy động này ngay khi có cơ hội.
Tóm lại, mỗi hình thức huy động vốn đều có những ưu thế và những
hạn chế khác nhau, và phát huy tác dụng vào những thời điểm khác nhau. Mà thị trường vốn thì luôn biến động không ngừng và nhu cầu vốn của công ty ngày càng tăng cao. Vì vậy, công ty cần áp dụng đồng thời các hình thức huy động vốn khác nhau để phát huy tác dụng của chúng trong những khoảng thời gian cần thiết, góp phần nâng cao hiệu quả của việc tăng cường huy động vốn cho công ty.