a. Nguồn thông tin bên trong doanh nghiệp
Bảng cân đối kế toán
Bảng cân đối kế toán phản ánh khái quát tình hình tài sản của doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định, dƣới hình thái tiền tệ theo giá trị tài sản và nguồn hình thành tài sản. Về bản chất, bảng cân đối kế toán là một bảng cân đối tổng hợp giữa tài sản với nguồn vốn chủ sở hữu và công nợ phải trả của doanh nghiệp. Các chỉ tiêu của bảng cân đối kế toán đƣợc phản ánh dƣới hình thái giá trị và theo nguyên tắc cân đối: Tổng Tài sản = Tổng Nguồn vốn.
Bảng cân đối kế toán lập theo nguyên tắc tài sản nào có tính thanh khoản cao sẽ đƣợc báo cáo trƣớc, hay nói cách khác: tài sản đƣợc xếp theo thứ tự tính thanh khoản giảm dần. Về nguồn vốn, trƣớc tiên là nguồn vốn vay nợ (khoản vay nợ nào đến hạn trƣớc sẽ đƣợc báo cáo trƣớc) và sau đó là nguồn vốn chủ sở hữu [6, tr63]. Bảng cân đối kế toán là tài liệu quan trọng để phân tích, đánh giá một cách tổng quát tình hình và kết quả kinh doanh, trình độ sử dụng vốn và những triển vọng kinh tế tài chính của doanh nghiệp.
Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh
Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh hay còn gọi là báo cáo lãi lỗ là báo cáo tài chính tổng hợp trình bày kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong một kỳ kế toán. Nó liệt kê tất cả các khoản doanh thu, thu nhập mà doanh nghiệp đạt đƣợc, các khoản chi phí phát sinh, và lợi nhuận của doanh nghiệp trong một thời kỳ nhất định. [14, tr73]
Cùng với bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh là một trong những báo cáo quan trọng nhất của hệ thống báo cáo tài chính doanh nghiệp. Nó cung cấp số liệu cho ngƣời sử dụng thông tin để kiểm tra, phân tích và đánh giá kết quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong kỳ, so sánh với các kỳ trƣớc và các doanh nghiệp khác trong cùng ngành để
nhận biết khái quát kết quả hoạt động của doanh nghiệp trong kỳ và xu hƣớng vận động nhằm đƣa ra các quyết định tài chính cho phù hợp
Báo cáo lưu chuyển tiền tệ
Báo cáo lƣu chuyển tiền tệ còn gọi là báo cáo ngân lƣu là báo cáo tài chính tổng hợp, phản ánh việc hình thành và sử dụng lƣợng tiền phát sinh trong kỳ báo cáo của doanh nghiệp [10, tr70]. Báo cáo lƣu chuyển tiền tệ cung cấp thông tin giúp ngƣời sử dụng đánh giá các thay đổi trong tài sản thuần, cơ cấu tài chính, khả năng chuyển đổi của tài sản thành tiền, khả năng thanh toán và khả năng của doanh nghiệp trong việc tạo ra các luồng tiền trong quá trình hoạt động. Báo cáo lƣu chuyển tiền tệ làm tăng khả năng đánh giá khách quan tình hình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp và khả năng so sánh giữa các doanh nghiệp vì nó loại trừ đƣợc các ảnh hƣởng của việc sử dụng các phƣơng pháp kế toán khác nhau cho cùng giao dịch và hiện tƣợng.
Bảng thuyết minh báo cáo tài chính
Đây là báo cáo mô tả các phƣơng pháp kế toán, phƣơng pháp tính giá, phƣơng pháp khấu hao… mà doanh nghiệp đang sử dụng. Đồng thời nó cũng cung cấp thêm các thông tin chi tiết hơn cho các khoảng mục quan trọng trên bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh nhƣ: tiền và các khoản tƣơng đƣơng tiền, tài sản cố định, các khoản vay, các khoản phải thu, phải trả, nguồn vốn chủ sở hữu… phục vụ công tác phân tích cụ thể và xác thực.
b. Các nguồn thông tin khác
Ngoài thông tin từ báo cáo kế toán, phân tích rủi ro doanh nghiệp còn sử dụng nhiều nguồn thông tin khác để các kết luận trong phân tích có tính thuyết phục hơn. Các nguồn thông tin khác đƣợc chia thành ba nhóm sau:
Thông tin liên quan đến tình hình kinh tế
Hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp chịu nhiều sự tác động bởi nhiều nhân tố thuộc môi trƣờng vĩ mô nên phân tích cần đặt trong bối cảnh
chung của kinh tế trong nƣớc và khu vực. Kết hợp thông tin này sẽ đánh giá đầy đủ hơn tình hình tài chính và dự báo nguy cơ của doanh nghiệp. Những thông tin quan tâm bao gồm:
Thông tin về tăng trƣởng, suy thoái kinh tế.
Thông tin về lãi suất ngân hàng, trái phiếu kho bạc, tỷ giá ngoại tệ. Thông tin về chỉ số lạm phát.
Các chính sách kinh tế lớn của Chính phủ, chính sách chính trị, ngoại giao của đất nƣớc…
Thông tin theo ngành
Ngoài những thông tin về môi trƣờng vĩ mô, những thông tin liên quan đến ngành, lĩnh vực kinh doanh cũng cần đƣợc chú trọng. Đó là:
Mức độ và yêu cầu công nghệ của ngành. Mức độ cạnh tranh và quy mô của thị trƣờng.
Tính chất cạnh tranh của thị trƣờng hay mối quan hệ giữa doanh nghiệp với nhà cung cấp, khách hàng.
Nguy cơ xuất hiện những đối thủ cạnh tranh tiềm ẩn…
Những thông tin trên sẽ làm rõ hơn nội dung của từng chỉ tiêu tài chính trong từng ngành, lĩnh vực kinh doanh, đánh giá rủi ro doanh nghiệp.
Thông tin về đặc điểm hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp
Do mỗi doanh nghiệp có những đặc điểm riêng trong tổ chức sản xuất kinh doanh và trong phƣơng hƣớng hoạt động, nên để đánh giá hợp lí tình hình kinh doanh và tài chính của doanh nghiệp, nhà phân tích cần nghiên cứu kĩ lƣỡng đặc điểm hoạt động của doanh nghiệp. Những vấn đề cần quan tâm bao gồm:
Mục tiêu và chiến lƣợc hoạt động của doanh nghiệp gồm cả chiến lƣợc tài chính và chiến lƣợc kinh doanh.
Đặc điểm quá trình luân chuyển vốn trong các khâu kinh doanh của doanh nghiệp.
Tính thời vụ, tính chu kỳ trong hoạt động sản xuất kinh doanh.
Mối liên hệ giữa doanh nghiệp với nhà cung cấp, khách hàng, ngân hàng và các đối tƣợng khác.
Các chính sách hoạt động khác.
1.1.2.3 Các phương pháp phân tích rủi ro
Phân tích rủi ro doanh nghiệp cần xác định các chỉ tiêu phù hợp và so sánh giữa các thời kì, giữa các doanh nghiệp hoặc so sánh với các chỉ tiêu trung bình ngành. Qua đó có thể đánh giá mức độ rủi ro của doanh nghiệp giữa các thời kì hoặc giữa các phƣơng án nghiên cứu khác nhau hoặc xu hƣớng rủi ro.
Trên cơ sở đó, ta thiết lập các công thức thể hiện mối liên quan giữa các chỉ tiêu phản ánh rủi ro với các nhân tố ảnh hƣởng qua đó làm rõ mức độ ảnh hƣởng của từng nhân tố đối với rủi ro của doanh nghiệp. Từ đó tìm hiểu nguyên nhân để có phƣơng hƣớng khắc phục và các biện pháp cụ thể để chọn đƣợc phƣơng án ít rủi ro nhất hoặc để giảm rủi ro trong các giai đoạn sau.
Để phân tích các nguyên nhân và nhân tố ảnh hƣởng đến rủi ro của doanh nghiệp nhằm có biện pháp khắc phục, cần kết hợp các yếu tố định tính và định lƣợng. Rủi ro giữa các doanh nghiệp thuộc các ngành khác nhau thƣờng không giống nhau, do vậy phải so sánh với các chỉ tiêu của ngành hoặc mức độ rủi ro giữa các doanh nghiệp cùng ngành để có sự đánh giá chính xác hơn. Rủi ro cũng thay đổi theo thời gian do môi trƣờng kinh tế - chính trị - xã hội không phải lúc nào cũng ổn định. Phân tích rủi ro không chỉ xem xét đến hoạt động của doanh nghiệp mà còn xem xét đến tác động của môi trƣờng, đó là sự ảnh hƣởng của các nhân tố nhƣ sự tăng trƣởng kinh tế cả nƣớc, lạm phát, tỷ giá, lãi suất,… và nhiều yếu tố khác. Vì vậy phân tích rủi ro phải xem xét toàn diện các vấn đề trên.
Bên cạnh cạnh đó, doanh nghiệp cũng cần phải dự báo các rủi ro có thể xảy ra trong tƣơng lai, từ đó có những quyết định kinh doanh đúng đắn và lựa chọn những chiến lƣợc kinh doanh phù hợp nhất.
1.2 KHÁI QUÁT VỀ PHÂN TÍCH RỦI RO TÀI CHÍNH TRONG DOANH NGHIỆP DOANH NGHIỆP
1.2.1 Khái niệm và đặc điểm của tài chính doanh nghiệp
1.2.1.1 Khái niệm của tài chính doanh nghiệp
Tài chính nói chung là hoạt động liên quan đến việc hình thành và sử dụng các quỹ tiền tệ. “Tài chính doanh nghiệp là hoạt động liên quan đến việc huy động hình thành nên nguồn vốn và sử dụng nguồn vốn đó để tài trợ cho việc đầu tư vào tài sản của doanh nghiệp” [6, tr27]. Nhƣ vậy, tài chính doanh nghiệp liên quan đến ba loại quyết định chính: quyết định đầu tƣ, quyết định nguồn vốn và quyết định phân phối lợi nhuận nhằm đạt đƣợc mục tiêu đề ra là tối đa hóa giá trị cho chủ sở hữu doanh nghiệp.
Bên cạnh đó, tài chính doanh nghiệp cũng đƣợc định nghĩa là “các mối quan hệ kinh tế phát sinh gắn liền với quá trình tạo lập và sử dụng các quỹ tiền tệ trong quá trình hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp nhằm đạt tới mục tiêu của doanh nghiệp”. [14, tr14]
Xét về mặt hình thức: Tài chính doanh nghiệp là các quỹ tiền tệ trong doanh nghiệp, đƣợc tạo lập và sử dụng cho mục đích kinh doanh của DN.
Xét về mặt bản chất: Tài chính doanh nghiệp là những quan hệ kinh tế giữa doanh nghiệp với các chủ thể khác:
Quan hệ giữa doanh nghiệp với các chủ thể khác trong nền kinh tế trong việc góp vốn, vay vốn, cho vay, trong việc thanh toán,…
Quan hệ tài chính giữa doanh nghiệp với ngƣời lao động trong doanh nghiệp: trả lƣơng, trợ cấp, thƣởng phạt vật chất,…
Quan hệ giữa các bộ phận trong doanh nghiệp nhƣ: thanh toán giữa các bộ phận, phân phối lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp, hình thành và sử dụng các quỹ của doanh nghiệp,…
Quan hệ giữa doanh nghiệp với các tổ chức xã hội: tài trợ, từ thiện, thể dục thể thao, văn hóa,…
Quan hệ với các doanh nghiệp nƣớc ngoài: liên doanh, liên kết, thanh toán xuất nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ, ...
1.2.1.2 Đặc điểm của tài chính doanh nghiệp
Tài chính doanh nghiệp là một khâu của hệ thống tài chính và là khâu cơ sở nên nó có những đặc điểm sau:
Gắn liền với hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp;
Sự vận động của các quỹ tiền tệ của doanh nghiệp (vốn kinh doanh) có những nét riêng biệt đó là: sự vận động của vốn kinh doanh luôn gắn liền với yếu tố vật tƣ và lao động, sự vận động này là vì mục tiêu doanh lợi.
Ngoài phần tạo lập ban đầu khi khởi nghiệp, sau mỗi quá trình sản xuất kinh doanh, nguồn tài chính của doanh nghiệp còn có thể đƣợc bổ sung thêm từ kết quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp thông qua việc phân phối lợi nhuận.
1.2.2 Nội dung phân tích rủi ro tài chính
Rủi ro tài chính gắn với mức độ sử dụng nợ, với cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp và mức độ tăng rủi ro cùng với mức độ tăng của nợ. Ngoài ra, rủi ro tài chính còn đƣợc phản ánh qua khả năng thanh toán cũng nhƣ tình hình quản lý hàng tồn kho, tình hình thu hồi và thanh toán công nợ ở doanh nghiệp. Phân tích rủi ro tài chính đƣợc tiến hành thông qua nghiên cứu diễn biến của các chỉ tiêu phản ánh cấu trúc vốn và khả năng thanh toán lãi vay, tình hình và khả năng thanh toán, các tỷ số hoạt động. [2, tr189]
1.2.2.1 Phân tích rủi ro tài chính thông qua độ biến thiên của tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu [12, tr149] sinh lời vốn chủ sở hữu [12, tr149]
Theo quan điểm phân tích thống kê, ngƣời ta sử dụng phƣơng sai để đánh giá tính bấp bênh và độ biến thiên của một đại lƣợng. Giả sử để xem xét độ biến thiên của chỉ tiêu k, ta dùng phƣơng sai (ký hiệu là Var, 2) để thể hiện và phƣơng sai sẽ đƣợc tính bằng bình phƣơng các độ lệch của chỉ tiêu nghiên cứu với giá trị trung bình, giá trị kì vọng của nó.
𝑣𝑎𝑟 𝑘 = 𝜎2 = 𝑘𝑖 − 𝑘 2𝑝𝑖 𝑛 𝑖=1 Trong đó: 𝑘 = (𝑝𝑖 × 𝑘𝑖) 𝑛 𝑖=1
Là giá trị kỳ vọng hoặc giá trị trung bình của chỉ tiêu nghiên cứu. ki là giá trị thứ i của chỉ tiêu nghiên cứu
pi là xác suất để đạt đƣợc chỉ tiêu ki
Tuy nhiên trong khá nhiều trƣờng hợp, để chỉ tiêu nghiên cứu có giá trị tƣơng ứng và phù hợp trong nghiên cứu và đơn vị tính toán, ngƣời ta còn thƣờng dùng chỉ tiêu độ lệch chuẩn (). Nó đƣợc tính bằng căn bậc hai của phƣơng sai.
Độ lệch chuẩn đƣợc tính bằng công thức:
𝜎 = 𝜎2 = 𝑘𝑖 − 𝑘 2𝑝𝑖 𝑛
𝑖=1
Nguyên tắc sử dụng các chỉ tiêu này để đánh giá rủi ro là ở mức độ hoạt động và quy mô tƣơng tự nhau, doanh nghiệp nào có phƣơng sai hoặc độ lệch chuẩn của một chỉ tiêu tài chính nhỏ hơn phƣơng sai, độ lệch chuẩn của chỉ tiêu tƣơng ứng của doanh nghiệp khác thì rủi ro của doanh nghiệp đó nhỏ hơn. Tuy nhiên, sử dụng độ lệch chuẩn có hạn chế là trong trƣờng hợp thƣớc
đo khác nhau, giá trị kì vọng giữa các phƣơng án so sánh khác nhau thì phƣơng sai, giá trị độ lệch chuẩn không thể làm căn cứ để đánh giá. Để giải quyết hạn chế này, ngƣời ta sử dụng hệ số biến thiên.
Hệ số biến thiên (Hbt) đƣợc thể hiện bằng tỷ số giữa độ lệch chuẩn và giá trị trung bình hoặc kỳ vọng của nó.
𝐻𝑏𝑡 = 𝜎 𝑘
Hệ số biến thiên đƣợc sử dụng để đánh giá mức độ rủi ro chính xác hơn khi kết quả hoặc sự kiện có kì vọng giữa các phƣơng án kinh doanh khác nhau. Nó cho phép ta loại bỏ sự khác nhau về đơn vị nghiên cứu cũng nhƣ sự khác nhau về quy mô giữa các doanh nghiệp. Hệ số biến thiên thƣờng dùng để so sánh giữa các phƣơng án hoặc giữa các doanh nghiệp, các thời kì. Doanh nghiệp nào có hệ số biến thiên càng nhỏ thì phƣơng án đó ít rủi ro hơn.
Rủi ro tài chính diễn ra cùng với mức độ sử dụng nợ. Nếu gắn liền việc vay nợ với hiệu quả của doanh nghiệp thì ta có thể xem xét thông qua sự biến thiên của tỷ suất sinh lời nguồn vốn chủ sở hữu.
Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu đƣợc qua chỉ tiêu sau:
Tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu =
Lợi nhuận sau thuế
× 100% Vốn chủ sỡ hữu bình quân
Tuy nhiên, nếu xét về mối quan hệ giữa chỉ tiêu tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu và tỷ lệ nợ, thì chỉ tiêu này còn đƣợc thể hiện nhƣ sau: [14, tr101]
ROE = Lợi nhuận sau thuế Doanh thu thuần ×
Doanh thu thuần Tổng tài sản bình quân × Tổng tài sản bình quân Vốn chủ sở hữu bình quân
Chỉ tiêu Tổng tài sản bình quân đƣợc gọi là hệ số nhân vốn chủ sở hữu. Vốn chủ sở hữu bình quân
Tổng tài sản bình quân Vốn chủ sở hữu
bình quân
=Tổng tài sảnTổng tài sản bình quân bình quân − Tổng nợ bình quân = Tổng tài sản1 bình quân − Tổng nợ bình quân Tổng tài sản bình quân Tổng tài sản bình quân Vốn chủ sở hữu bình quân = 1 1 − Hệ số nợ 𝐑𝐎𝐄 = 𝐋ợ𝐢 𝐧𝐡𝐮ậ𝐧 𝐬𝐚𝐮 𝐭𝐡𝐮ế 𝐃𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐡𝐮 𝐭𝐡𝐮ầ𝐧 × 𝐃𝐨𝐚𝐧𝐡 𝐭𝐡𝐮 𝐭𝐡𝐮ầ𝐧 𝐓ổ𝐧𝐠 𝐭à𝐢 𝐬ả𝐧 𝐛ì𝐧𝐡 𝐪𝐮â𝐧 × 𝟏 𝟏 − 𝐇ệ 𝐬ố 𝐧ợ
Chỉ tiêu trên cho thấy: Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu tùy thuộc vào một phần cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp, tức là tùy thuộc vào mức độ sử dụng nợ. Rủi ro tài chính là rủi ro liên quan đến mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp nên phân tích rủi ro tài chính thông qua độ biến thiên thì về cơ bản là sử dụng độ biến thiên của chỉ tiêu trên để đánh giá. Nếu độ biến thiên (độ lệch chuẩn, hệ số biến thiên) của chỉ tiêu ROE càng lớn thì rủi ro tài chính của doanh nghiệp càng lớn và ngƣợc lại.
1.2.2.2 Phân tích rủi ro tài chính thông qua cơ cấu nguồn vốn
Nếu xét từ góc độ quyền sở hữu thì vốn kinh doanh của doanh nghiệp đƣợc hình thành từ hai nguồn: nguồn vốn chủ sở hữu và nợ phải trả. Thành