a. Nâng cao năng lực kinh doanh và đẩy mạnh uy tín của doanh nghiệp
Để tạo dựng độ tin cậy, các doanh nghiệp cần minh bạch trong việc cung cấp thông tin ra thị trường: thông tin về báo cáo tài chính cũng như doanh nghiệp chứng minh được sự cam kết về các chiến lược kinh doanh rõ ràng, lâu dài sẽ làm cho doanh nghiệp chiếm được lòng tin của các nhà đầu tư, khi đó chắc chắn việc huy động vốn sẽ dễ dàng hơn. Để tạo dựng hình ảnh về năng lực của doanh nghiệp: năng lực doanh nghiệp thể hiện qua khả năng quản lý, kỹ năng hoạt động, năng lực tài chính cũng như sự nhạy bén trong kinh doanh.
Đi đôi với việc áp dụng các kỹ thuật tiên tiên trên thế giới, các doanh nghiệp cũng phải phát triển nguốn nhân lực vì yếu tố nhân lực mới là yếu tố quyết định tới sự phát triển của các doanh nghiệp. Để đáp ứng nhu câu trên, cần đẩy mạnh công tác đào tạo cho tất cả các đối tượng: cán bộ quản lý, chuyên gia kĩ thuật và công nhân kĩ thuật trên cơ sở kết hợp cả ba hình thức đào tạo: đào tạo mới, đào tạo lại và đào tạo bổ sung nâng cao kiến thức. Đặc biệt, có kế hoạch đào tạo cán bộ khoa học kĩ thuật đầu ngành để có đủ khả năng tiếp nhận và chuyển giao những tiến bộ khoa học - công nghệ của thế giới vào nước ta. Đồng thời gửi cán bộ đi đào tạo đại học hay trên đại học ở nước ngoài, hoặc tạo điều kiện cho nhiều cán bộ khoa học kĩ thuật tham gia các lớp học, các hội nghị, các diễn đàn quốc tế có liên quan.
Trên thị trường vốn, có khá nhiều phương thức khác nhau để tiếp cận các nguồn vốn đầu tư, tuy nhiên, điều khó khăn đối với đa số các doanh nghiệp là họ không hội đủ các điều kiện cần thiết để vay vốn, hay nhận được sự tin tưởng từ phía các nhà tài trợ. Vì thế, việc nâng cao năng lực kinh doanh, cũng như đẩy mạnh uy tín của doanh nghiệp trong con mắt các nhà tài trợ là rất cần thiết để doanh nghiệp có thể tiếp cận các
72
nguồn vốn một cách dễ dàng. Vì vậy, việc nâng cao uy tín và xây dựng thương hiệu của doanh nghiệp có một ý nghĩa rất lớn, là điều kiện rất quan trọng để doanh nghiệp xây dựng và phát triển.
Ở nước ta trải qua một thời gian dài, ngành xây dựng hoạt động trong nền kinh tế kế hoạch hóa thời bao cấp, hầu hết các công trình xây dựng đều là vốn nhà nướcc được phân công cho các đơn vị thực hiện từ thiết kế khảo sát, nhà thầu xây lắp, nhà cung cấp thiết bị, không tổ chức đấu thầu, không cạnh tranh. Đơn vị doanh nghiệp nào khá hơn thì được chỉ định nhiều hơn, được giao nhiệm vụ nhiều công trình quan trọng hơn nhưng không có doanh nghiệp nào là không được giao nhiệm vụ. Vì vậy hầu như không ai nghĩ đến thương hiệu, có chăng chỉ là việc giữ gìn theo kiểu đơn vị truyền thống mà thôi.
Khi chuyển sang nền kinh tế thị trường thì khách hàng, chủ đầu tư từ nhiều nguồn vốn khác nhau: vốn nhà nước, vốn doanh nghiệp, vốn của dân, của nhà đầu tư nước ngoài. Họ luôn lựa chọn sản phẩm có chất lượng tốt nhất, tiến độ, giá thành hợp lý thông qua các hình thức đấu thầu, chọn thầu do đó đòi hỏi tính cạnh tranh rất cao. Vì vậy việc xây dựng thương hiệu vừa là đòi hỏi của thị trường vừa là yêu cầu của chính doanh nghiệp là vấn đề sống còn của doanh nghiệp đảm bảo công ăn việc làm, duy trì và phát triển sản xuất của mình. Để xây dựng thương hiệu và nâng cao uy tín trên thị trường các doanh nghiệp ngành xây dựng cần quan tâm đến một số vấn đề như:
Về chất lượng: chất lượng công trình xây dựng, chất lượng thiết bị, vật liệu xây dựng là đòi hỏi số một của bất kỳ khách hàng nào. Vì vậy doanh nghiệp cần phải xây dựng hệ thống quản lý chất lượng nhằm đảm bảo sản phẩm chất lượng tốt nhất thỏa mãn các điều kiện trong hồp đồng kinh tế. Thông qua việc tổ chức Quản lý chất lượng theo tiêu chuẩn ISO, đảm bảo thực hiện tốt các tiêu chuẩn kỹ thuật, các thao tác công việc, các bước nghiệm thu, đào tạo công nhân lành nghề, cán bộ quản lý giỏi.
Về tiến độ: trong kinh tế thị trường việc đảm bảo tiến độ có ý nghĩa rất lớn về hiệu quả đầu tư. Vì vậy việc thực hiện đúng yêu cầu tiến độ công trình, tiến độ cung cấp thiết bị vật tư theo hồp đồng theo yêu cầu của khách hàng có một ýnghĩa rất lớn đảm bảo uy tín của doanh nghiệp.
Về giá cả: cần tính đúng tính đủ giá cả mang tính cạnh tranh cao độ nhưng phải trên cơ sở đảm bảo chất lượng và tiến độ. Kiên quyết không hạ giá thành bằng bất kỳ
73
giá nào làm ảnh hưởng đến tiến độ và chất lượng.
Về bảo hành và sau bảo hành: trong quá trình xây dựng rất khó tránh khỏi các sai sót chỉ lúc đưa vào sử dụng mới bộc lộ, vấn đề quan trọng giữ uy tín thương hiệu của doanh nghiệp là việc tổ chức xử lý sai sót đó như thế nào. Việc tổ chức tiếp thu ý kiến, xử lý sai sót nhanh nhất, chất lượng nhất là yếu tố nâng cao uy tín thương hiệu của doanh nghiệp. Thậm chí đã qua thời hạn bảo hành một số sự cố, sai sót nếu nhận thấy do lỗi của mình hoặc do người sử dụng thiếu hiểu biết do chưa được hướng dẫn chu đáo nếu doanh nghiệp vẫn tiếp tục tham gia xử lý thì doanh nghiệp "mất ít được nhiều", càng có uy tín trong xã hội.
Về thái độ ứng xử của doanh nghiệp: đây là một vấn đề quan trọng liên quan đến "thương hiệu" trong cơ chế thị trường mà chúng ta chưa thật quan tâm đúng mức. Chưa thực sự coi khách hàng là thượng đế (thậm chí trong một số trường hợp cầu vượt cung một số doanh nghiệp còn cửa quyền, coi thường khách hàng). Vì vậy để nâng cao uy tín của doanh nghiệp cần thiết phải: rất chi tiết, minh bạch làm trong hợp đồng kinh tế, đối xử phải thực hiện văn minh trong giao tiếp. Đối với nội bộ doanh nghiệp phải dân chủ công khai, minh bạch đảm bảo thực hiện tốt nội quy kỷ luật của đơn vị, doanh nghiệp phải là một khối thống nhất từ cán bộ quản lý đến người công nhân, phải tự hào và luôn gìn giữ màu cờ sắc áo của đơn vị. Đối với môi trường nơi mở công trường xây dựng phải đặc biệt quan tâm đến công tác bảo vệ môi trường. Công trường luôn bố trí khoa học, vệ sinh công nghiệp tốt, các biện pháp bảo đảm an toàn lao động trong công trường và các công trình lân cận; việc đảm bảo, môi trường xây dựng vừa thể hiện việc tổ chức tốt vừa thể hiện sự tôn trọng đối với xã hội.
Thường xuyên theo dõi các phân tích dự báo xu hướng thị trường tài chính thế giới, khu vực và trong nước. Mặc dù giai đoạn hiện nay thị trường tài chính Việt Nam chưa thật sự hội nhập sâu rộng vào thị trường tài chính thế giới nhưng những tác động của cuộc khủng hoảng tài chính năm 2009 cho thấy các doanh nghiệp Việt Nam không đủ khả năng để ứng phó với những biến động của thị trường tài chính do khả năng phân tích dự báo kém. Vì vậy các doanh nghiệp cần chú trọng đến vai trò phân tích dự báo xu hướng thị trường tài chính toàn cầu, trên cơ sở đó lập ra kế hoạch tài chính dài hạn. Để thực hiện chức năng này nhà quản lý phải cập nhật thường xuyên thông tin kinh tế trên thế giới thông qua các các chỉ số kinh tế cơ bản: tốc độ tăng trưởng kinh tế GDP,
74
chỉ số lạm phát CPI, tốc độ tăng trưởng tín dụng, lãi suất cơ bản, tỷ lệ thất nghiệp, chỉ số bán lẻ từ đó sẽ có cái nhìn khái quát về xu hướng thị trường tài chính toàn cầu.
b. Xây dựng cơ cấu vốn hợp lý:
Hoàn thiện các quan điểm về cơ cấu vốn: Việc xây dựng cơ cấu vốn tối ưu được xem là nội dung chính trong việc lên kế hoạch tài chính của doanh nghiệp, nó quyết định sự chủ động trong khâu huy động vốn hay lựa chọn các dự án đầu tư của doanh nghiệp, trong thực tế, vấn đề trên thường chịu tác động bởi yếu tố chủ quan đố là nhận thức của các giám đốc doanh nghiệp. Do đó, một trong những nguyên nhân dẫn đến tính thiếu hiệu quả trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp là việc các giám đốc doanh nghiệp chưa thật sự nhìn nhận đúng vai trò của công tác xây dựng cơ cấu vốn cũng như cách thức xây dựng một cơ cấu vốn tối ưu.
Cũng trong quá trình đưa ra quyết định về cơ cấu vốn, doanh nghiệp nói chung và giám đốc doanh nghiệp nói riêng luôn phải cân nhắc đến việc lựa chọn nguồn vốn để tài trợ cho hoạt động sản xuất kinh doanh cũng như đưa ra các quyết định tài chính dựa trên tình hình của doanh nghiệp. Hai nguyên tắc cần được xem xét trong trường hợp này là sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận là tính tổng thể của các yếu tố ảnh hưởng đến quá trình đưa ra quyết định về cơ cấu vốn.
Doanh nghiệp luôn có nhiều cơ hội để lựa chọn nguồn vốn tài trợ cho mình. Nếu sử dụng các nguồn vốn ngắn hạn với chi phí thấp để tài trợ cho tài sản dài hạn thì khả năng sinh lời sẽ cao và khả năng thanh toán sẽ giảm, trong khi đó nếu sử dụng nguồn vốn dài hạn với chi phí cao để tài trợ cho tài sản ngắn hạn thi khả năng thanh toán tăng nhưng khả năng sinh lời lại giảm. Do đó, doanh nghiệp luôn phải đứng trước sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận. Đối với các giám đốc ưa mạo hiểm, rủi ro cao đồng nghĩa với khả năng sinh lợi cao, còn những giám đốc không ưa mạo hiểm lại lựa chọn giải pháp an toàn hơn bằng cách sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ cho tài sản ngắn hạn và nguồn vốn dài hạn để tài trợ cho tài sản dài hạn, khi đó khả năng thanh toán và khả năng sinh lợi đều ở mức trung bình. Thực tế, nguyên tắc này không bao giờ tách rời quá trình đưa ra quyết định về cơ cấu vốn của doanh nghiệp. Việc xác định tỷ lệ giữa nợ vay và vốn nội bộ hay xác định các phương thức vay nợ và huy động vốn đều dựa trên sự đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận, do đó trước khi xây dựng cơ cấu vốn tối ưu, cần quán triệt quan điểm về rủi ro và lợi nhuận đồng thời phải căn cứ trên sự phân
75
tích các yếu tố của doanh nghiệp khi đưa ra quyết định.
Nguyên tắc thứ hai đề cập đến quá trình phân tích tổng thể các yếu tố của doanh nghiệp để đưa ra quyết định về cơ cấu vốn. Bởi quá trình đưa ra quyết định về cơ cấu vốn là vô cùng phức tạp nên việc căn cứ theo các mô hình định lượng tất nhiên không đem lại một kết quả tối ưu. Doanh nghiệp cần cân nhắc đến tất cả các yếu tố riêng của mình như sự linh động về tài chính, khả năng tận dụng thông tin, khả năng sử dụng lá chắn thuế khi vay nợ, rủi ro và chi phỉ phá sản có thể có, và cần thừa nhận rằng đối với các doanh nghiệp, khi tình hình hoạt động kinh doanh khác nhau thì các quyết định về cơ cấu vốn cũng hoàn toàn khác nhau.
Hoàn thiện quá trình xây dựng cơ cấu vốn của doanh nghiệp: những đề xuất trong phần này chủ yếu căn cứ vào kết quả thực hiện mô hình hồi quy ở chương trước với mục đích đưa ra những gợi ý về xu hướng sử dụng nợ cho các doanh nghiệp ngành Xây dựng niêm yết trên Sàn chứng khoán Việt Nam, từ đó hoàn thiện quá trình xây dựng cơ cấu vốn tối ưu cho doanh nghiệp. Theo lý thuyết đánh đổi việc gia tăng sử dụng nợ tuy có thể đem lại cho doanh nghiệp nhiều lợi ích bởi tác dụng của lá chắn thuế song cũng làm tăng chi phí kiệt quệ tài chính cho doanh nghiệp. Do đó đối với các doanh nghiệp lớn khi sử dụng nợ vay cần tận dụng triệt để uy tín, khả năng thanh khoản cao của mình để tìm kiếm các nguồn vay nợ tốt nhất song song đó cần phải duy trì một cơ cấu vốn phù hợp, đảm bảo cân bằng giữa lợi ích biên tăng thêm và chi phí biên tăng thêm khi gia tăng sử dụng nợ, dựa trên các phân tích tài chính và đặc điểm riêng của từng doanh nghiệp ngành xây dựng.
Dù doanh nghiệp sử dụng nợ vay hay nguồn vốn nội bộ thì việc huy động nguồn vốn nội bộ cũng hết sức quan trọng. Việc sử dụng sai kênh huy động vốn có thể dẫn đến những thiệt thòi tài chính cho doanh nghiệp do đó làm gia tăng đáng kể rủi ro cho doanh nghiệp, kết quả là dù cho doanh nghiệp có sử dụng được mức cơ cấu vốn tối ưu thì cũng giảm sút về mặt giá trị của doanh nghiệp do việc sử dụng sai kênh huy động vốn nên cũng sẽ không làm tăng hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.
Khai thác kênh huy động vốn trái phiếu doanh nghiệp: hiện nay, công tác phát hành trái phiếu của các doanh nghiệp còn khá nhiều hạn chế, trong số các trái phiếu được phát hành thì phần lớn là trái phiếu chính phủ, số lượng các doanh nghiệp niêm yết trái phiếu cũng ít hơn so với số lượng các doanh nghiệp niêm yết thực tế. Nguyên
76
nhân của hiện tượng này là do cơ chế quản lý việc phát hành trái phiếu còn chưa linh hoạt, công tác đánh giá các doanh nghiệp đủ điều kiện phát hành trái phiếu chưa rõ ràng khiến cho các doanh nghiệp tốn khá nhiều thời gian ở khâu đăng ký phát hành, dẫn đến kênh huy động này không được ưa chuộng bằng kênh huy động từ ngân hàng hoặc từ các doanh nghiệp tài chính. Bên cạnh đối nhu cầu đối với trái phiếu của chính các nhà đầu tư cũng khá thấp bởi lãi suất của trái phiếu vẫn còn phụ thuộc nhiều vào quyết định của Bộ Tài chính hay Ngân hàng Nhà nước. Từ những nguyên nhân trên, để tận đụng hiệu quả kênh huy động nợ dài hạn bằng việc phát hành trái phiếu, các doanh nghiệp ngành xây dựng có thể phát hành trái phiếu tự do chuyển đổi, trái phiếu có bảo lãnh của bên thứ ba hay trái phiếu có giá ghi bằng ngoại tệ mạnh để giúp các nhà đầu tư an tâm hơn khi mua trái phiếu của doanh nghiệp.
Huy động vốn bằng nguồn vốn nội bộ: đối với nguồn vốn nội bộ, doanh nghiệp có những kênh huy động như vốn góp ban đầu, phát hành cổ phiếu ưu đãi, cổ phiếu thường và lợi nhuận giữ lại, trong đó phát hành cổ phiếu thường là kênh huy động vốn chủ yếu và quan trọng nhất đối với các doanh nghiệp khi đã tham gia niêm yết tại các Sở Giao dịch. Theo định hướng phát triển doanh nghiệp nhà nước giai đoạn 2010 - 2020, Nhà nưởc có xu hướng tăng cường cổ phần hóa và giảm tỷ lệ sở hữu trong các doanh nghiệp nhà nước cổ phần, đây là điều kiện thuận lợi để doanh nghiệp tăng cường phát hành cổ phiếu ra bên ngoài và đảm bảo nguồn vốn nội bộ linh hoạt cho doanh nghiệp, ít phụ thuộc vào Nhà nước khi đưa ra các quyết định về tài chính, từ đó xây dựng được cơ cấu vốn hợp lý theo nguyên tắc thị trường, tăng khả năng cạnh tranh với các loại hình doanh nghiệp khác.
Lợi nhuận giữ lại là nguồn vốn dễ tiếp cận doanh nghiệp sử dụng vốn này để đầu tư sẽ gia tăng lợi nhuận trong tương lai. Vì vậy, doanh nghiệp cần thuyết phục các cổ đông ưu tiên giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư: thông qua các kênh tuyên truyền giúp các cổ đông nhận thấy rằng lợi nhuận dành tái đầu tư mang lại giá trị tăng thêm từ giá cổ phiếu tăng hơn là một khoản tiền nhận từ chia cổ tức rồi giá cổ phiếu tục giảm; tạo niền